沥青期货分析报告

沥青期货分析报告沥青期货分析报告品种简介：沥青是最古老的石油产品，人类在认识石油之前便开始使用沥青了。早在5000多年前人们发现了天然沥青，并且利用其良好的黏结能力、防水特性、防腐性能等特征，以不同的形式用作铺筑石块路的黏结剂，为宫殿等建筑物作防水处理，作为船体填缝料等。21世纪的今天，沥青作为工程材料在国民经济各部门有广泛的用途，在许多领域仍然是不可替代的产品，而且应用领域还在不断拓宽。供求因素1、供应情况世界石油沥青生产和消费的市场仍以北美和欧洲为主体，美国的产能居于世界前列，亚太地区及其它发展中国家沥青生产能力趋于增长。当前亚太地区主要国家公路网的建设高潮预计要延续到21世纪20年代，这预示着亚太地区道路沥青需求将继续增加。我国和印度是亚太沥青处于上升趋势的主要国家。全世界约85%的沥青用于铺路，近年来高速公路发展较快，到2007年底，全世界共有80多个国家和地区拥有高速公路，总里程超过23万公里以上。其中美国排名第一，超过8.8万公里；第二名是中国，根据2011年底的数据，我国高速公路的通车总里程达8.5万公里。按国家统计局统计，1990年至2000年国内沥青产量从273万吨增加到483万吨，年均增长5.9%；2000年至2012年产量进一步增长到1862万吨，增长幅度达286%。目前，我国沥青生产企业主要是中石化、中石油、中海油、地方炼油厂、改性沥青生产企业五大部分组成。国内主要的沥青生产企业分布在东北、华东和华南，资源缺口主要集中在华中、西南和华北地区，其中华中和西南地区炼厂缺乏。华东和华南地区由于是进口沥青重要集散地，因而资源充足；东北地区炼厂集中，本地产量较大。年产量超过200万吨的地区是长三角、东北、华南及山东。全国沥青资源流向基本呈现自北向南、由东往西依次递推的态势。根据百川资讯统计，2012年我国沥青产量达到1862万吨左右，同比增长16%。其中，中石油全年供应量近668万吨，为第一大沥青生产商，占比36%；中石化总产量约584万吨，占比31%。

表:2007-2012年我国沥青产量（分集团）

图1：2012年1-12月沥青产量（分所属，分地区，饼图）

图22、需求情况

2013年1、2月沥青产量（分所属）

2012年1-12月沥青进口量（分海关关别）我国高速公路的发展石油沥青是国民经济建设必不可少的重要物资，是修建公路不可或缺的基础材料。我国从首条高速公路——沪嘉高速在1988年实现零的突破以来，用12年时间使高速公路里程翻了两番。根据交通公路部门统计数据，截至2012年底，中国公路通车总里程达9.5万公里，仅次于美国，位居世界第二。根据百川资讯对各省交通厅高速建设规划的调查，截至“十二五”规划的末期，我国的高速公路规划总里程将达到13.9万公里，2012年高速公路通车里程在1万公里左右，那么2012-2015年新增高速公路4.4万公里，年均增加1.1万公里，庞大的建设计划为沥青需求提供有力的保证。其中，高速公路建设的重点区域依旧集中在华中、华北及西部地区，而湖南、新疆、四川、内蒙古的规划高速公路通车里程都超过了3600公里。粗略计算，高品质沥青年均需求量近700万吨，为进口沥青和国产高品质沥青的需求提供有力的保证。2013年，中国高速公路新增通车里程或达1.02万公里，或低于2012年国家交通工作会议上公布的1.1万公里，同比减少可能达到15%；且大部分省份今年的新增高速沥青同步均出现下滑。2013年，各省高速建设规划显示，建设重点依然集中在华北、西南、华中等地。其中，计划新增里程超过500公里的省份达到8个省份，分别为贵州、四川、内蒙古、河北、山西、河南、湖南及福建。另外，未来高速公路网逐渐完善，养护则成为沥青需求的另一重要增长点，其次，则体现在国省道等一、二级道路的新建和完善。影响因素近年来我国道路石油沥青价格变化情况2006至2010年中，我国石油沥青市场除了2009年市场价格从年初持续高涨至2010年外，另外4年都呈倒不规则的“V”字型的走势，尤其以2006年与2008年最为明显。在冬储期间，随冬储需求带动石油沥青价格强势上涨，而在冬储背后，年中的下游需求不断减少，进入施工旺季阶段后石油沥青价格受累下滑。2008年\t"/2013-07-18/_blank"原油价格暴涨暴跌的这一年，石油沥青价格波动十分剧烈，尤其在下半年\t"/2013-07-18/_blank"金融危机爆发后，华东国产重交石油沥青价格从最高位4450元/吨迅速下滑至年底的2600元/吨，跌幅达42%之多。2009年在国家大力兴建基础设施建设影响下，价格呈稳步上升趋势。自2010年以来，国内石油沥青价格均在第二季度出现上涨，2011年华东国产重交沥青波动幅度为12%，从年初均价4095元/吨上涨至5月份4896元/吨高点，后回落至年末的均价4621元/吨。2012年，华东国产重交石油沥青波动幅度为11%左右，从年初均价4625元/吨涨至10月份5150元/吨的高点，年末又回落至4725元/吨。影响价格变化的因素影响石油沥青价格变化的因素主要有以下几点：第一、季节因素。寒冷的冬季使我国绝大部分地区地温低于10℃，按照公路\t"/2013-07-18/_blank"交通部门施工要求，不能进行搅拌和摊铺。所以，按惯例每年11月中旬以后，我国绝大部分地区会下达停工令，进入冬储季节。来年春暖花开，地温回到10℃以上，又可以摊铺施工了，此时已是第二年的四、五月份了。这样，一年12个月，石油沥青销售基本上一半时间为使用期，一半时间为冬储期。2012年年初，国产重交沥青价格受冬储旺盛备货需求提振，价格一再走高，至4月份高达5000-5150元/吨。因此，石油沥青的价格具有明显的季节性变化。第二、道路建设的刚性需求。2011年在国家抑制通货膨胀压力下，由于货币政策调整、融资平台清理等政策共同作用，公路等基础设施建设资金紧张，造成了全年石油沥青价格小幅下滑。2012年，中国公路建设保持在了一定规模，公路建设资金到位情况较上年稍有好转，石油沥青价格出现小幅反弹。第三、国际原油价格的影响。2011年第二季度，国内石油沥青价格涨至最高点，主要就是由于原油价格持续高位盘整，在高成本压力的推动下，石油沥青价格继续呈现涨势。另外，一般石油沥青价格的上涨幅度小于原油，出于经济最大化考虑，部分炼厂削减沥青供应，导致部分地区资源供应紧张，沥青价格飙至2011全年最高点。此外，还有一些其他的因素会影响石油沥青的价格走势，例如焦化料的影响。2012年11月底，焦化料价格反弹，对石油沥青价格形成利好支撑，在一定程度上缓解了石油沥青的下滑趋势。根据最新因素的交易建议外盘\t"/2014-11-21/_blank"原油评述原油期价继续上涨，纽约原油期价上涨1.85%至75.85美元；布伦特原油期价上涨1.57%至79.33美元。油价出现反弹，市场预期OPEC会在11月27日的会议上采取有限的措施，即降低100万桶/日以稳定油价，但这样的量显然不足。\t"/2014-11-21/_blank"伊朗可能与西方六国就伊核问题在24日达成协议，从而有利于该国的原油出口。宏观经济汇丰公布中国11月份的PMI数值汇丰公布11月份中国制造业的PMI数值初值为50，与上月终值相比，下降了0.4个百分点，并且创下半年初值以来的新低。表明中国中小企业仍面临一定的困境。但是，11月21日，央行突然宣布降息，这是央行两年来首次降息，有望促使经济回暖，特别是建筑行业。而且随着城镇化的推行，有望使沥青需求提升。行业动态沥青\t"/2014-11-21/_blank"现货价格稳定为主各地沥青现货价格以稳定为主，部分地区价格下跌，以重交沥青为例，西北地区价格波动区间在4300-4450元/吨，价格持平；东北地区价格波动区间在4450-4500元/吨，持平；华北市场价格波动区间在4350-4450元/吨；长三角地区价格稳定在4250-4300元/吨，价格下跌50元/吨；华南地区价格稳定在4250-4300元/吨；西南市场价格稳定在4700-4800元/吨。市场成交呈现北方活跃，南方疲弱的态势，工厂开工率总体在69%左右。进口方面，新加坡CIF华南价格保持在600-605美元/吨、CIF华东价格保持在620-625美元/吨、CIF北方价格保持在620-625美元/吨；\t"/2014-11-21/_blank"韩国CIF华南价格保持在565-575美元/吨、CIF华东价格保持在560-565美元/吨、CIF北方价格保持在560-565美元/吨。船货均以长约为主。各地气候适宜，但部分项目因资金问题延后各地区沥青售价以稳定为主，由于阴雨天气以及资金限制的影响，大部分地区项目开工不理想，需求不及预期，目前距离道路施工的旺季末端还有一个多月的时间，在这段时间内，如果需求仍不能跟上的话，将导致价格出现下跌。目前各地库存有下降趋势，主要因为炼厂意识到生产的旺季即将过去，开始有意识的减产。但市场供大于求的矛盾并不没有改变。期价表现连续指数