2024年网安行业组织效能分析报告：销售管理企业盈利资源聚焦AI

目录/CONTENTS01行业简析网安行业组织效能分析03

标杆企业对标分析04

关于顺为人©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有3中国网络安全行业发展历程1980-2000年001-2015年2016-2020年2021年-至今技术探索阶段业成长阶段快速发展阶段转型升级随着互联网的普及与商业化发展，网络安全逐渐受到人们的重视，国内市场开始出现一批网络安全产品专业研发企

。此阶段内行业缺乏，市场尚未成形，进入21世纪后，国家陆续出台网络安全行业相关政策规，对行业发展进行2016年《中国网络安全法》出台，进一步完善行业标准体系，加强行业监管。随着人工智能、大数据等新兴技术在行业中的应用不断扩大，网络安全行业进入快速增长期，市场规模

步增长。近年来I技术的应用极大地提升了网络安全防护的效率和精准度。另一方面，AI技术也带来了新的安全挑战。中国持续完善网络安全行业相关制度建设，加快推进人才培养、顶层设计网络安全行业进入发展新阶段。指导。行业整体发升，技术创新不断加快，产品应用领域逐渐细分、延伸。类单一，处于技术探期。资料：艾媒咨询，顺为分析©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有4网络安全政策：近年来，中国政府高度重视网络安全，出台多项产业扶持政策，为网络安全防御体系的建设与发展提供了坚实支撑2022-2023年中国网络安全领域部分相关政发布时间政主要内容加快推动网络安全产业和金融服务融合创新，引导网络安全保培育网络安全保险新业态，促进企业加强网络安全风险管理业高质量发展有序发展，安全产2023年7月《关于促进网险规范健康发展的意见》该文件是按照《中央网络安全和信息化委员会办公室业和信息化部关于加快推进互联网协议第六版（IPv6）通知》要求和改革委员会工部署和应用工作的2023年4月《关于推进IPv6技术演进和应用创新发展的实施意见》强调了网络安全服务认证工作的基本原则、认证目录的确定、认证机构的要求以及认证机构的工作流程等方面的内容。2023年3月《关于开展网络安全服务认证工作的实施意《关于促进数据安全产业发展的指导意见推动数据安全产业高质量发展，提高各行业各领域数据安全保障能力，加速数据要素市场培育和价值释放，夯实数字中国建设和数字经济发展基础2022年

2月为加快构建数据基础制度，充分发挥我国海量数据规模和丰富应用场景优势，《中共中央国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》2月激活数据要素潜能，竞争新优势，提出做优做大数字经济，增强经济发展新动能，构筑国家。数据出境安结合，防事前评估和持续监督相结合、风险自评估与安全评估相安全风险，保障数据依法有序自由流动。2022年5月《数据出境安全评估办法》资料：中国网络安全产业联盟（CCI开资料整理、顺为分析©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有5互联网普及率：全球互联网普及率逐年攀升，中国互联网普及率高于全球平均，数字经济等互联网产业进一步释放活力，为网络安全市场发展提供产业基

随着互联网适老化改造和数字惠民等系统性工程的深入开展，越来越多的非网民群体开始接网，数字经济等互联网产业进一步释放活力，为网络安全市场发展提供产业基础2018-2023全球互联网普及率截至2023年7月全球主要地区互率78%80%75%70%65%60%55%50%45%北欧西欧97.3%93.5%92.0%86.9%76%72%67%61%北美68%60%66%东欧60%57%南美80.6%79.4%大洋洲东亚75.3%71.2%东南亚南非66.0%70.0%201820192020全球20212022202330.%50.0%60.0%80.0%90.0%

100.0%中国资料：世界银行、、CAITC分析©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有6中国网民总数：2023年中国网民总数占总人口77%，近两年占比增幅保持在5%，庞大且持续增长的用户基数，带动了网络安全需求

随着中国网民规模飙升至10.9亿，这一庞大的用户基数显著加剧了网络安全的需求。在当前网信息时代，个人、企业以及政府机构对网络安全防护的需求不断升级，这不仅

了网络安全技术的迭代更新，也为网络安全服务市场带来了诸多新的挑战与机遇5-2023年中国人口总数与中国网民总数变化趋势中国人口总数（亿人）4.10

14.12中国手机网民总数（占比YOY15.000.140.120.114.1314.1214.1014.0014.0513.9213.8314.0013.0012.0011.0010.009.00.080.060.040.02010.910.49.99.48.88.27.57.06.25.0020152016201720182019202120222023资料：国家统计局，顺为分析©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有7中国数字经济及互联网基础设施建设：中国数字经济规模，总量达45.5万亿元，稳居世界第二，互联网基建为互联网行业发展提供强有力的支撑

2022年12月，中国数字经济规模占国内GDP比重39.8%，过去5年呈逐年上升的趋势2016-2022中国数字趋势2023年6月中国互联网基础建设情况IPv6规模IPv6规模部署应用深入推进,活跃用户数超7.6亿,移动网络IPv6流量占比近50%资料：、公开数据整理，顺©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有8中国网络信息安全市场规模及预测

IDC披露了2022年全球网络安全规模为1955.1亿美元，同比增速达到15.8%

2023年，中国网络安全市场规模达683.6亿元，2019年到2020年的同比增长率最高，达到2

，这显示了市场在这一时期内的强劲增长势头，预计到2027年，期间增长率稳定8%的水平019-2027年中国网络安全市场规模及预测市场规模（亿元）1005.025%20%15%10%5%884.4905.0805.0705.0605.0505.0405.0305.835.9786.4735.66633.0614.0532.0478.0201920%20202021202220232025E2026E2027E资料：中国网络安全产业联盟（CCI为分析©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有9中国网络安全产业链：中游网络信息安全供应商主要可分为安全硬件、安全软件和安全服务三大类上游：基础技术中游：网络安全产品与服务下游：多领域应用基础元器件(芯片等)硬件供应商党政军应分类主要组成IT设备(服务器、存储器等)主要包括智能卡、防火墙、安全硬件

VPN网关、入侵防御和安全漏洞管理等统互联网

物联网CT设备(网络设备、通信设备等)企业……身份管理和访问控洞管理、事件管理、容与威胁管理和信息安全管理与治理等工业互联网制造、能源、金融电信、科研、教育、医疗、水利、能源

安全软

云计算

5GIT系统软件操作系统、数据库、中间件等)

移动支付主要由咨询、实施、运维、培训服务组成IT应用安全服务大数据(服务软件、办公软件等)

用户个人…………资料：公开数据整理，顺为分析©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有10网安企业数量：2023年上半年我国共有3,984家公司开展网络安全业务，同比增长22.4%。2023年企业数量增长主要

服务型企业数量的上升近两年网络安全企业数量变化趋势根据CCIA统计：

2023年上半年我国共有3,984家网络安2021202023全业务，同比增长22.4%。2023业数量增长45004000350030主要服务型企业数量的上升，疫情过去，一3824些企业恢复了服务资质的申请，服务型企业数量同比2022年增长32.5%。28552155

从过去两年来看，国内综合型厂商数量基本恢复到2021年的水平，产品型厂商数量近两年持续上升，

比2021年增长15.6%，但服务型厂商数量年，仍下降25.3%。146913791271150010005000344340278产品型厂服务型厂商综合型厂商资料：中国网络安全产业联盟（CCI为分析©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有11竞争格局：近五年，头部企业的市场份额呈现逐年上升趋势，CR4增长近7个百分点近五年中国网络安全行业集中度分析2022年中全行业主要企业市占率情况-2022年，领军企业的市场份额始终保持上升趋势，前四名企业的场份额已经从2018年的21.71%升至2022年的28.59%

从主要企的市场有率看，过了5%、启明星辰、深信服和天融信四家企业

领军企业以先发优势筑起更高的行业进入门槛，新晋企业需要找到创新和差异化的方式，在市场中找到自身定位预，领军企业市场占有率仍将保持小幅增长趋势资料：中国网络安全产业联盟（CCI为分析©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有12行业发展：生成式AI赋能网络安全解决方案，安全大数据是核心壁垒，头部厂商优势明显，未来可能出现强者恒强的竞争格局

AI驱动下，平台的作用提升，平台厂商产业链地位提高；拥有核心产品且产品联动做得好较强安全平台能力的厂商直接受益AI驱动安全七大安全赛道网络边界安全安全服务网络边界安全安全服务老三样等单点安全应用安全

终端安全

数据安全

身份安全安全平台:SOC/SIEM/XDR....防防病毒密码应用安全

终端安全

数据安全

身份安全安全平台:SOC/SIEM/XDR....侵检测©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有13目录/CONTENTS01行业简析网安行业组织效能分析03

标杆企业对标分析04

关于顺为人©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有14样本选取22023年网安行业效能分析框架与企业名录

本次调研基于“RR”模型从投入input、过程process、产出output三个维度选取16个指标展开

根据业务模式、营业规模、行业影响力和营收结构，在网安领域，选出10家企业

ROE是净资产收益率（利润/净资产），R人力投资回报率（利润/人工成本）ROEOI序号1证券代码公司名称绿盟科技序号6证券代码名称

毛利润净利润

营收

人均毛利人均净利

人均营收300369.SZ688561.SH300454.SZ688023.SH300022天融信OutputProcessI

put

-U深信服78002439.SZ688225.SH300188.SZ002268.SZ启明星辰亚信安全国投智能电科网安

净利率

毛利率

销售人员占比

研发人员占比345恒信息9

销售费率管理费率

研发费率

人均薪酬销售人均销售

研发人均研发

中孚信息10©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有15效能产出2.1效能产出：电科网安在各项财务指标上均表现出较好的增长态势，而其他公司则普遍面临盈利压力和市场挑战

ROE与ROI：大多数公司在2023年表现不佳，且过去三年的CAGR也多数为负值，电科网安有指标均呈现正增长的公司，呈现出较好的增长前景

市值分析：各公司市值差异显著，

EBITDA与净利润：样本企业多为负数最高，绿盟科技最低；电科网安是唯一实现市值正增长的公司零，启明星辰绝对值最高，只有电科网安实现了正增长O1

:

结果指标分析2023ROE(

%)R年2023ROI(%)ROI

3年CA

GR(

%)2023年底市

市值3年值（亿元）

CA

GR(

%)2023EBITD

EBI

TDA

3年

202A（亿元）

CA

GR(

%)利润3年CA

GR(

%)证券代码证券简称CA

GR(

%)（300454.SZ

深信服688561

.SH2%-46%5%2%-45%3032752551

1

61

9088-33%24-33%2.00.7-37%-U1

%8%-32%-2%002439.SZ

启明星辰00221

2.SZ

天融信002268.SZ

电科网安-21

%23%43%-24%44%6-1

1

%-1

9%29%7.4-3%29%-4%-22%1

1

%-23%-7%4(3.7)3.56%1

6%5688安恒信息国投智能-1

3%-5%-23%-27%-67%-25%-30%-1

0%(2)(0)(7)(2)(1

)1(3.6)(2.1

)(9.8)(2.9)(1

.9)-11

3875.SZ

绿盟科技-31

%-1

2%-1

7%-6.5%8225.SH

亚信安全73300659.SZ

中孚信息53%行业平均-1

5%-1

4%156-1

6%-8%-4

%信息：Wind顺为分析©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有16盈利能力2.2盈利能力：样本平均毛利率为54.3%，呈现出高毛利、高研发与销售投入的特点，内部管理效率差异较大

毛利率：样本平均毛利率为54.3%，CAGR为-1%，表明整体行业的盈利能力较为稳定；其

费率指标：研发费率普遍在20%到30%之间，绝大部分企业3年研发费率有所上涨；从管理费异较大和毛利最高为65%来看，不同公司之间内部管理效率的差

净利率：样本平均净利率为-12%，启净利率最高，为16.5%，而绿盟科技的净利率最低，为-58.6%P1

:

盈利能力分析2023毛利率

毛

率3年

2023研发费

研发费率3年

2023销售费

销售费率3年

2023管理费

管理费率年

202(%)

CA

GR(

%)

用率(

%)

CA

GR(

%)

率（%）

CA

GR(

%)

用率(

%)

CA

GR(

%)-2

%

29.6%

2%

35.3%

2%

4.8%

-1

%利率3年CA

GR(

%)证券代码证券简称（300454.SZ

深信服688561

.SH65%65%57%60%42%61

%46%46%47%54%54.3%6%1

.2%-44%-U3%-3

%1

7%6%23.1

%1

8.1

%24.6%1

3.8%29.3%21

.2%37.4%27.8%28.2%25.3%29.7%22.9%29.4%1

1

.6%41

.9%1

5.0%51

.6%29.9%34.8-2%2%8.9%4.3%-1

1

%-1

%5%002439.SZ

启明星辰00221

2.SZ

天融信002268.SZ

电科网安1

6.5%-1

2.0%1

1

.3%-1

7.0%-9.9%-1

0%1

8%%1

0%8%40%0%7.0%5.8%-4%3%688安恒信息国投智能-4

%-7%-1

3%-5

%-6

%-1%8%8.5%1

1

%28%30%1

9%13%9%1

7.5%1

1

.8%1

0.5%1

5.7%9.5%1

0%20%4%.SZ

绿盟科技-58.6%-1

8.3%-20.5%-1

0.5%8225.SH

亚信安全300659.SZ

中孚信息6%1

2%4%行业平均30.2%13%-1

2%信息：Wind顺为分析©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有17成长能力2.2成长能力：行业领先者营收快速增长，销售费用投入与营收增长正相关，各企业的人工成本普遍呈现持续增长的趋势，且增速普遍较高

营收分析：样本平均营收增长率为4%，从最低的-18%（天融信）到最高的18%（安恒信息公司营收增长情况差异显著

变动费用分析：研发费用投入大且增长快，销售费用投入与营收增长正相关，管理费用的增速在各企业间存在显著差异。各企业的人工成本普遍呈现持续增长的趋势，且增速普这反映了网络安全行业对于人才的高度依赖P2:

成长能力及主要变动费用分析2023营收(亿元)营年研发费用(亿

研发费用3年

销售费用元)

CA

GR(

%)

（亿元）1

5%

27.0销售费用3年

管理费用CA

GR(

%)

（亿元）1

4%

3.7管理费用3年

人工CA

GR(

%)1

1

%工成本3年CA

GR(

%)证券代码证券简称CA

GR(

%)元300454.SZ

深信服688561

.SH76.61

2%22.71

4.98.11

.734.71

7.41

5.57.91

5%1

5%1

0%1

0%1

2%28%2%-U64.445.131

.230.721

.71

9.81

6.81

6.19.21

6%7%1

9.21

0.39.23.69.11

3%9%5.81

.92.21

.81

.83.52.01

.71

.43%6%002439.SZ

启明星辰00221

2.SZ

天融信002268.SZ

电科网安-1

8%9%7.7%20%27%5%1

4%9%-1

4%4%4.26.44.26.34.52.6688安恒信息国投智能1

8%-6

%-6

%8%27%3%22%3%1

6.07.73.08.74.83..SZ

绿盟科技21

%40%1

6%17%1

3%1

2%9%1

4.61

1

.56.21

5%21

%35%1

6%8225.SH

亚信安全300659.SZ

中孚信息-3

%4%3%行业平均3381016%37%17信息：Wind顺为分析©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有18人效分析2.2人效分析：样本企业在人均营收方面呈现出下降趋势，而研发和销售方面的投入持续增长；领军企业在人均营收和盈利能力方面表现较好，但整体盈利能力呈

降趋势

人均营收：行业整体人均营收下降，领军企业人均营收高且稳定增长，深信服和电科网安的

研发/销售人均费用：各企业的研发人均费用普遍在20万元以上，研发人均费用普遍较高且增定，其中安恒信息和启明星辰的增速较高分别为91.1万元和101.4万元定。销售人均费用差异显著，但增长稳

人均毛利与人均净利：各企业人均毛R普遍为负，人均利润普遍较低且下降明显，表明行业整体盈利能力在下降P3:

人工效能分析----人效2023人均营

人

营收3年

2023研发人

研发人费3年

2023销售人

销售人费3年

2023人均毛

人均毛利3年

202收(万元)

CA

GR(

%)

均费用(万元)

CA

GR(

%)

均费用(万元)

CA

GR(

%)

利(万元)

CA

GR(

%)91

.1

8%

59.1

5%均净利3年CA

GR(

%)证券代码证券简称润300454.SZ

深信服688561

.SH69.742.427.726.638.550.022.047.848.324.71

2%86.21

1

7.196.09%2.40.8-40%-U68.969.350.81

01

.456.066.642.352.19%1

%8%1

6%5%44.839.830.442.434.430.31

9.324.720.71

2%-3%-8%7%002439.SZ

启明星辰00221

2.SZ

天融信002268.SZ

电科网安1

1

.4(6.0)1

1

.5(9.3)(6.9)(24.6)(9.4)(7.8)-4-9%-22%1

%%1

3%1

4%1

5%7%61

.41

23.91

1

3.41

09.01

07.760.54%20%688安恒信息国投智能5%1

6%0%1

%1

%-6%-22%-8%-1

9%-4%.SZ

绿盟科技-1

1

%-3

%-1

4%-2

%8225.SH

亚信安全300659.SZ

中孚信息38.23%72.0%行业平均64407%958%35-1

0%信息：Wind顺为分析©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有19元效产出2.2元效分析：样本企业在单位投入上的营收能力、市值、毛利、EBITDA和净利润普遍呈现下降趋势

元均营收：元均营收普遍下降，样本元均营收平均为2

元均市值：部分企业的元均市值下降幅度较大，和深信服的元均市值3年CAGR分别为-4

%和-42%利能力普遍减弱，元均净利普遍为负，即投入大于产出

元均毛利与元均净利：本企业在单位投P4:

人工效能分析----元效2023元均营

元

营收3年

2023元均市

元均市值3年

2023元均毛

元均毛利3年

2023元均CA

GR(

%)

CA

GR(

%)

CA

GR(

%)

EBI

TDA-2

%

-42%

-5%元均EBITDA3

202年CA

GR(%)均净利3年CA

GR(

%)证券代码证券简称收值利利300454.SZ

深信服688561

.SH1

.81

.92.62.03.91

.42.61

.21

.41

.57.37.91

.21

.21

.51

.21

.60.81

.20.50.70.0.00.1-41

%0.00.0-45%-1

2%1

6%-U0%-3

%4%-6%002439.SZ

启明星辰00221

2.SZ

天融信002268.SZ

电科网安1

4.67.50.4-20%-26%1

6%0.4-25%-3

%%-1

%-1

2%3%0.2(0.2)0.424.15.50.6688安恒信息国投智能-8

%-40%-9%-1

1

%-1

4%(0.1

)(0.0)(0.5)(0.2)(0.2)0.0(0.2)(0.3)(0.7)(0.3)(0.3)-0.1-8

%1

7.85.2.SZ

绿盟科技-1

8%-1

1

%-28%-1

0%-26%8225.SH

亚信安全6.4300659.SZ

中孚信息8.0-43%2%行业平均210-27%1

.1-1

2%-1

8%-1

4%信息：Wind顺为分析©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有20人员投入2.3运营与风险管理：样本企业近三年存货与应收周转率放缓，资产负债率上升，现金净流量大幅下降

存货管理：样本平均存货周转率保持在3.6次，但部分公司如绿盟科技、天融信和中孚信息的

应收账款回收：行业平均应收账款周转率为2.4次，整体呈现下降趋势（-15%CAGR）率下降明显

债务水平控制：样本企业的平均资产负债

现金流入状况：行业平均现金净流量为33%，其中安恒信息和中孚信息的资产负债率明显高于行业平均，现金净流量最高的公司是启明星辰，达到36.1亿元P5:

运营与风险管理能力2023存货周

存

周转率3

2023应收帐

应收周转率3

2023资产负

资产负债率3

2023现金净

现金净流量3

202币资金3年CA

GR(

%)证券代码证券简称转率(次)年CA

GR(

%)

款周转率(次)

年CA

GR(

%)

债率(

%)年CA

GR(

%)

流量(亿元)年CA

GR(

%)

金300454.SZ

深信服688561

.SH8.1-2%2%8.81

.1-9%41

%37%1

9%1

6%27%48%28%34%37%428%25%-1

2%1

%(7.3)7.420.649.59.68%-27%50%-1

2%9%-U2.74.16.036.10.2-47%002439.SZ

启明星辰00221

2.SZ

天融信002268.SZ

电科网安-2%-21

%-4%2%1

.01

.21

.93.01

.91

.02.32.22.42.43.63.71

.73.82.53.63.6%1

4%-69%0%0%4.825.91

5.41

3.37.1688安恒信息国投智能-1

8%-1

5%-1

5%-30%-1

0%-1

5%1

5%1

%(3.1

)(0.6)(1

.8)(9.4)(1

.1

)2.46%-5%-28%1

2%-1

1

%-6

%3%.SZ

绿盟科技4%8225.SH

亚信安全1

0.63.7-5%-22%1%300659.SZ

中孚信息7%行业平均33%8%-38%1

6.3信息：Wind顺为分析©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有21运营与风险管理2.2人员投入：样本企业研发人员占比均呈下降趋势，人均薪酬均呈上升趋势

人均总资产：样本平均人均总资产为162万元，、深信服、天融信、启明星辰和电科均总资产高于行业平均

销售人员与研发人员占比：销售人员占比的平均为20%，研发人员占比平均为41%，销售人员

量相对稳定，研发人员占比普遍下降

人均薪酬：样本人均薪酬平均为33.2万服的人均薪酬最高为49.6万元，人均薪酬3年CAGR显示多数企业增长稳定I1

:

投入指标分析2023人均总

人

总资产3

销售人员占

销售人员3年

研发人员占

研发人员3年

本科以上人

本科人员3年

人均资产(万元)

年CA

GR(

%)

比

CA

GR(

%)

CA

GR(

%)

员占比

CA

GR(

%)1%

-6%

-41

%均薪酬3年CA

GR(

%)证券代码证券简称比元300454.SZ

深信服688561

.SH179174229182252129191105110701

2%3%37%17%17%24%10%21%9%39%37%45%47%36%33%64%33%30%4420%84%74%70%83%78%81

%90%87%80%75%9.637.126.725.126.041

.225.936.737.426.033.211%8%-U-8%-7%-6%-5%-1

6%0%1%1%002439.SZ

启明星辰00221

2.SZ

天融信002268.SZ

电科网安1

4%-5%-2%1

2%1

5%-7

%8%4%%-3%-3%11%-2%5%0%5%-1%2%4%688安恒信息国投智能13%10%9%3%.SZ

绿盟科技20%26%18%20%-1%-1%3%8225.SH

亚信安全9%300659.SZ

中孚信息-1

5%4%7%8%20%9%行业平均1621%41%-8%-3

%信息：Wind顺为分析©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有22高管薪酬2.3高管薪酬：样本企业高管薪酬总额近三年的增长趋势普遍放缓或下降，高管薪酬占营收、毛利、EBITDA及净利的比例也普遍呈现下降趋势

2023年高管薪酬总额最高的公司是亚信安全，达到2097万元，而最低的是启明星辰，为40在过去三年中，亚信安全的高管薪酬总额增长最快，CAGR为15%

高管薪酬占营收、毛利比例最高的为亚信，最低为深信服；高管薪酬占EBITDA及净利比例最高为，最低为国投智能和亚信安全I1

:

高管薪酬分析2023高管薪

高

薪酬3年

高管薪酬占

高管占营收3

高管薪酬占

高管占毛利3

高管薪酬占酬总额(万元)

CA

GR(

%)

营收比例

年CA

GR(

%)

毛利比例

年CA

GR(

%)

EBI

TD

A比例

CA

GR(%)0.071

%高管占EBD3年

高管管占净利3年CA

GR(

%)证券代码证券简称净300454.SZ

深信服688561

.SH5401

54540051

56061

261731-4%-1

4%0.1

09%-1

2%-1

4%-8%-3%-8%-24%3%2.620%3.844%0.620%1

.385%1

.31

6%-6.058%-34.305%-1

.1

81

%-8.663%-8.1

36%-4.86%43%3%21

.54%0.54%54%-U3%-4%-7

%6%0.240%0.089%0.1

65%0.1

97%0.581

%0.368%0.501

%1

.304%0.866%0.438%0.368%0.1

55%0.276%0.472%0.945%0.808%1

.096%2.753%1

.597002439.SZ

启明星辰00221

2.SZ

天融信002268.SZ

电科网安8%1

5%-2%%-3%-26%-4%-1

0%7%-1

.39%1

.74%-1

8%-1

8%688安恒信息国投智能-1

3%-1

0%-1

6%1

5%7%-3.50%-3.55%-0.86%-7

.20%-4.27%0.58%.SZ

绿盟科技84220977969338225.SH

亚信安全300659.SZ

中孚信息1

0%-5%7%行业平均-2

%0.858%-3%1

2%11%信息：Wind顺为分析©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有23效能分析3价值创造驱动力分析：

研发费用率和毛利率的相关系数高达0.16，销售费用率和毛利率的相关系数是0.31

样本平均研发费用率为25%，平均销售费

率为30%，样本平均毛利率为54%价值创造分析：毛发费用率价值创造分析：毛利率&销售费用70%60%50%40%30%270%60%50%40%30%20%深信服-U深信服天融信安启明星辰安恒信息中孚信息天融信启明星辰中孚信亚信安全绿盟科技国投智能电科网安绿盟科技亚信安全国投智能电科网安价10%值创造

0%0%0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

35.0%

40.0%00%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%销售费用率（%）研发费用率（%）研发投入销信息：Wind顺为分析©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有24效能分析3薪酬支付有效性：

人均薪酬和毛利的相关系数是0.45，人均薪酬和净利润的相关系数-0.19，薪酬和毛利存在薪酬与净利润存在负相关；薪酬支付有效性：润&人均薪酬薪酬支付有效性：人均净利润&人酬7060504030201510启明星辰深信服电科网安人才潜在流失风险区理想区域人才潜在流失风险区想区域5-U-U电科网安0深信服安恒信息启明星辰天融信(5)天融信国投智能安恒信息中孚信息国投智能亚信安全(10)(15)(20)(25)亚信安全待发展区域待变革区域待发展区域待变革区域中孚信息绿盟科技绿盟科技人人工效

(30)0.0薪酬竞争力10.020.030.040.050.060.0能0.020.030.040.050.060.0人均薪酬（万元）人均薪酬（万元）薪酬信息：Wind顺为分析©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有4目录/CONTENTS01行业简析网安行业组织效能分析03

标杆企业对标分析04

关于顺为人©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有26标杆对比标杆企业选取3对标中国A股标杆企业，跨界探寻管理差异标杆企业入围标准顺为人和标杆结果A股标杆企业11企业名录维度入围标准业富联

传音控股美的集团海尔智家

物产环能

爱尔眼科

普洛药业

德业股份

葵花药业春风动力

百洋医药

连城数控新产业纽威数控经营结果

近5年ROE>15%营收收入>10亿元双展东航物流

扬农化工

伯特利

迎驾贡酒

法拉电子

百亚股份业绩大火星人华恒生物欢乐家稳定性上市时间>3年立讯精密

迈瑞医疗

株冶集团

东鹏饮料固德威重庆百货

老板电器

东方电缆安克创新

片仔癀古井贡酒

济川药业

豪迈科技

恩华药业

承德露露

安宁股份华测检测人均营收>30万格力电器口子窖音勒芬管理复杂度万华化学

洋河股恒生电子

飞科电器

通化东宝

金石资源人员规模>1000人资产负债率<75%应收帐款周转率>2.5陕西煤业隆基绿能贵州茅台九经营风险三七互娱健之佳兔宝宝中科软蓝天燃气怡合达嘉益股份汾酒

杭叉集团城发环境

广州酒家

富佳股份

欧普康视伊利股份

三花智控中信特钢

海天味业

公牛集团

沪电股份

浙江鼎力

亿联网络

元祖股份周大生恒立液压

伟星新材

美畅股份

弘亚数控

惠泰医疗情况说

364家上市公司选择，入选有115家，占比2%海康威视

晨光股份

长春高新淮北矿业

欧派网安

重庆啤酒珀景津装备舍得酒业水井坊吉比特地铁设计光威复材结果指标最为严格，连续5年OE超过15%，能够入选企业必然经营稳健，是可以抗周期波动的企业，也是理想的对标群组老凤祥五粮液福莱特苏泊尔宏发股特材

志邦网安

盐津铺子

共创草坪广和通

伟明环保

伊之密

美亚光电中谷物流信息：Wind顺为分析©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有28标杆企业对标2对标中国A股标杆企业，样本企业可以得到更多的启发

毛利率：样本

研发费用

人才结的毛利率略高于A股标杆公司，但两者的毛利率CAGR均为负值，在过去三年中均有所下降公司的研发费用率远高于A股标杆公司，且其CAGR为正值，研发方面的投入在逐年增加优于标杆本公司在销售人员占比、研发人员占比、本科以上人员占比这些指标上普遍高，在员工结构和人才质量上更具优势

营收、净利率、净利增长：样本企业整体的盈利能力较弱，且在过去三年中没有得到改善，反而有所下降，与A股标杆公司存在明显的差距弱于标杆

运营与风险管理能力：存货周转率与资产负债率低于A股

元均效能：元均营收、元均市值、元均毛利全部低公司，且CAGR有所下降，与A股标杆公司存在较大差距©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有29对标国际标杆企业：从经营结果、业绩稳定性、管理复杂度选取国际标杆企业国际标杆企业名录：国内标杆企业名录：FY23营收亿元）FY23营收（亿元）序号1证券代码PANW.OFTNT.O公司名称PALOALTONE飞塔(FORTINET)序号1证券代码公司名称深信服300454.SZ688561.SH002439.SZ002212.SZ002268.SZ688023.SH300188.SZ6.64491.52-U2345375.7202.0151.5115.33启明星辰天融信45.131.230.721.719.816.816.19.2FFIV.OCRWD.OZS.OF54CROWDSTRIKEZSCALER5电科网安安恒信息国投智能绿盟科技亚信安全中孚信息67：8369.SZ5.SH立时间超过3年，员工人数超过3000人，经营结果指标连续3年营业收入超过100亿，能够入选企业必然经营稳健，是可以抗周期波动的企业，也是理想的对标群组910300659.SZ©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有30营收：近三年复合增长率国际平均（38%）远高于国内网安样本企业（4%）

近三年国内外网安企业增长最快的为CROWDSTRIKE（66%），原因离不开其持续的技术创的数据处理能力，彻底改变了企业应对安全威胁的方式。不仅减少了数据传输和存储的成本检测和响应，大大提高了安全运营的效率是Falcon平台通过无缝集成和高效过AI和自动化技术，实现了实时的威胁近三年国内外网安企业营2023年营收▲年CAGR国内网安企业标杆国外网安单位：亿元600▲+12%

▲+16%

▲+7%

▼-18%

▲+9%

▲+18%

▼-6%▼-6%▲+8%▼-3%

▲+27%

▲+30%

▲+

%

▲+66%

▲+56%4915004003002003762021521156445313122201716资料：Wind顺为分析©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有31毛利率：国内网安企业平均（54%）低于国际网安标杆（76%），近三年国际网安标杆毛利率波动幅度较小

近三年，国内外网安毛利率增长最快的为天融信17%，毛利最高为F5（79%）

国内公司在网络安全领域的发展面临着较大的波动；而国外公司则展现出更为稳健的发展态势要注意国内外企业增长速度均有所放缓近三年国内外网安企业毛2023年毛利率▲年CAGR国内网安企业标杆国外网120%▼-2%65%▲+3%65%▼-3%

▲+17%

▲+6%▼-4%61%▼-7%

▼-13%

▼-5%▼-6%

▲+0.8%

▼-1%77%▼-

%79%▲+1%73%▼-0%100%80%60%40%78%72%60%57%54%47%46%46%42%资料：Wind顺为分析©2024。欲了解更多信息，请联系北京顺为人和企业咨询有32变动费率：国内网安业销售费率（30%）低于国际（41%），而研发费率（25%）则高于国际标杆（21%）

国内销售费率近三年CAGR为13%，高于国际标杆（-5%）；研发费率三年复合增长国内标%）同样高于国际标杆（-1%）近三年国内外网安企业变动况国内网安企业标杆国外网80%▲+2%

▲+2%▼-2%

▼-8%▲+2%

▲+1%▲+40%▲+32%▲+0.3%▲+10%▲+8%

▲+8%

▲+9%

▲+11%▲+19%▲+28%▲+14%▲+30%▲+36%▲+19%▼-6%

▲+1%▼-3%

▼-4%

▼-5%▼-10%▲+0.1%▼-3%

▼-2%70%59%60%2%50%42%40%37%37%23%38%40%

35%35%28%31%19%30%

30%23%

23%29%30%28%29%27%22%30%25%18%21%15%2014%12%12%2023销售费率

2023研发费率

▲▼近三年销售费率CAGR

▲▼近三年研发费率CAG