【D证券公司发展的行业环境探析综述2600字】

D证券公司发展的行业环境分析综述目录TOC\o"1-2"\h\u3313D证券公司发展的行业环境分析综述 12701一、既有行业竞争者的威胁 121356二、潜在进入者的威胁 215653三、替代品的威胁 322188四、供应商的议价能力 323286五、买方的议价能力 3一、既有行业竞争者的威胁我国的投资银行种类较多，类似D公司这样做传统投行业务的公司大致可以分为四种类型：全国性投行、地区性投行、民营性投行以及合资投行。全国性的投资银行主要指以银行系统为背景的证券公司。地区性的投资银行主要是省级的证券公司。这2种投资银行依托国家特许经营在行业中占据主体地位，其中“三中一华”4家占据近50%市场份额。第三类民营性的投资银行，主要是投资管理公司、财务顾问公司和资产管理公司等，由管理咨询和投资顾问业务发展起家。这类投行本身具有一定的资本实力和较强的灵活性，正逐渐发展壮大。随着证券行业扩大对外开放的力度，第四类合资投行发展迅速，行业内的竞争越来越激烈。由表4.4所示，D公司投行业务收入规模、在行业内排名均处于中等偏上位置，整体较为稳定，波动不大。表4.4：D公司投资银行业务行业排名情况时间投资银行业务收入排名承销与保荐业务收入排名股票主承销佣金收入排名债券主承销佣金收入排名财务顾问业务收入排名2015年21253523142016年13142015172017年12111314212018年109118202019年1512182024注：数据来源于中国证券业协会统计数据。表4.5：证券公司投资银行业务行业集中情况时间投资银行业务净收入（亿元）投行业务前10名投行收入总和（亿元）前10名券商市场占有率2015年531.45222.841.92%2016年684.15287.141.96%2017年509.61234.646.04%2018年369.96169.545.82%2019年482.65217.345.02%注：数据来源于中国证券业协会统计数据，其中前10名券商市场占有率=投行业务前10名投行收入总和/投资银行业务净收入。根据表4.5数据所示，我国投行业务收入前10名的券商市场占有率常年达40%以上，一方面说明我国投行业务初步具备行业龙头集中的特点，另一方面，2015年-2019年，前10名的券商市场占有率从41%增加至45%，增幅较小，且远低于美国市场的70%行业集中度，这表明，虽然投行业务的马太效应使得项目资源集中在有业务优势的大券商手里，中小型券商市场空间发展进一步被压缩，市场融资规模增速由此降缓，获得客户的难度和成本也因此双提升。但头部券商差异化发展不足，并未与中小型券商的发展拉开更大的差距，其提供的产品和服务一定程度可以相互替代。这也导致了证券行业价格战盛行，进一步压低传统投行业务费率，中小券商的利润空间被极度压缩，面临巨大的发展瓶颈。行业集中度有望进一步提升。随着上海证券交易所科创板的推出，未来创业板注册制改革以及深化新三板改革相关政策的落地实施，证券行业竞争加剧，预计未来头部券商依托兼并收购进一步扩大盈利优势，加速行业资源整合，突破内生性增长瓶颈。二、潜在进入者的威胁投行未来业务发展的潜在进入者主要分为两类：国内非证券的其他机构和尚未进入我国的国外证券服务机构。我国金融业实行“分业经营+分业监管”为主的架构，随着综合金融服务需求日益增加，商业银行、基金管理公司等金融机构开始尝试投资银行业务，随后介入投资银行领域，通过本机构已有的客户资源、网络渠道、资本实力等优势，进行行业拓展，因此国内非证券的其他机构作为投行业务的潜在进入者威胁较大，由于初步渗透行业时，这些机构多选取部分投行业务或部分优质客户进行前期拓展，所以同质竞争较为激烈的中小型投资银行所受冲击更为明显。2019年，证监会发布《证券公司股权管理规定》及配套规定，提高了券商准入门槛，一定程度减少了潜在进入者的威胁，但在债券业务方面，银行承做承销的中期票据、资产支持票据、短期融资券等债券品种，与投资银行承做承销的公司债券、企业债券实现的功能是类似的，存在互相取代的可能性，因此投资银行与商业银行存在竞争关系。2020年，随着证券公司外资持股比例限制的放开，我国证券行业将全面对外开放，预计吸引大批世界优秀投资银行进入，他们将与我国券商共同抢占我国资本市场的份额。相比国内证券公司，外资证券公司在管理、国际营销、资本、市场影响力等方面具有一定的优势，国内行业的竞争将会更加惨烈。三、替代品的威胁依靠政策红利保荐类和财务顾问业务仅限于行业内部竞争，但债券业务受银行替代品威胁较大。投资银行业务主要包括股票和债券的发行承销、上市公司的收购并购和重大资产重组、新三板挂牌等业务。其中公开发行股票、新三板挂牌及公开发行为保荐类业务，而上市公司的收购并购和重大资产重组则需要聘请证券公司作为财务顾问，均为证券公司的牌照业务，其他机构无法替代。我国的债券市场组成复杂，其中企业债主要由发改委主管，公司债主要由证监会在负责，中票短融等非金融企业债务融资工具由银行间市场交易所协会负责。债券可以在多个债券市场进行交易，银行柜台市场和银行间市场的业务大部分由银行承销，银行由于具有资金优势，在债券承销方面优势明显，因此债券业务方面银行的债券产品替代品威胁较大。四、供应商的议价能力投资银行所需要的产品主要是设备、网络、通讯、交易设施、咨询服务等，涉及核心业务的较少，整体来看，供应商的议价能力非常有限。中登公司、上交所和深交所等证券服务机构属于事业单位，具有垄断性，属于非营利性机构，其收费按照公开的标准执行，因此虽然证券公司只能按照要求支付相应的费用给交易所等官方证券数据及平台，但该部分费用相对可控且透明。投资银行业务还需要采购部分咨询服务、金融交易及管理系统以及金融资讯平台的使用或建设服务。我国证券公司前期可使用的软件系统种类少竞争激烈，软件提供商的议价能力较强，但随着行业对信息技术的重视程度的提升，越来越多投资银行将数字化转型纳入公司发展战略，增加公司内部信息部门的建设投入，提升对核心软件和系统进行自主研发的水平，因此投资银行对软件提供商开始具备一定的讨价还价的能力。由于投资银行的业务性质，投资银行向供应商采购的产品和服务的成本占比较低，供应商的议价能力对投资银行的经营业绩影响有限。五、买方的议价能力买方的议价能力由弱变强。早期投行业务客户依赖于证券公司的牌照通道以及募集资金能力以实现自身的融资需求，证券公司专业程度高，因此买方的议价能力较弱。进入互联网时代，行业不断洗盘，竞争日趋激