投融资管理学习通超星期末考试答案章节答案2024年

投融资管理学习通超星期末考试章节答案2024年简述：产业投资与证券投资之间的关系

答案:1.产业投资和证券投资相互转化、相互依存：（1）证券投资为产业投资提供资金；（2）证券投资只有通过转化为产业投资才能实现自己的回流；（3）证券投资是产业投资发展的必然产物，从社会的角度看，它不能脱离产业投资而存在。2.产业投资和证券投资相互影响、相互制约：（1）产业投资的规模及其对资本的需要量直接决定证券的发行量；（2）产业投资收益的高低决定、影响证券投资收益率的高低；（3）证券投资的数量直接影响产业投资的资金供给。项目投资决策

答案:投资决策是指投资者为了实现其预期的投资目标，运用一定的科学理论、方法和手段，对若干个潜在投资方案的可行性、投资效益等特征进行研究论证与比较分析，基于与其效果最大化等投资决策原则，从中选出最满意的投资方案的过程。项目

答案:在一定的约束条件(如资源、技术、资金、时间、空间、政策、法规等)下，投资主体为获得未来预期目标，将货币资本或实物资本投入到盈利性或非盈利性的事业中。直接融资

答案:是指融资主体通过发行债券、股票等信用工具，吸收社会剩余资金，并转化为资本，直接投入特定项目的融资方式。投资

答案:投资是各类经济主体，包括企业、金融机构、各级政府和个人投资者，为了获取预期的不确定的收益而将现期拥有的货币资本或产业资本通过特定方式转为实物资产、无形资产或金融资产的经济行为。投资目的的类别，并选取一类进行举例。

答案:投资目的的类别：1.宏观经济效益和微观经济效益2.直接效益和最终效益3.财务效益和社会效益项目的特征及属性

答案:1.临时性----每个项目都有一个明确的起止时间；临时性不意味着项目历时短。2.独特性----实践中没有完全一样的项目。3.一次性----项目目标实现或终止，表示项目结束。4.复杂性----项目在执行过程中会进行多次修改，产生很多变更。项目生命期的特点

答案:项目生命周期确定了项目的开端和结束。

项目生命期确定的阶段具有重叠性。

项目生命期中对资源的利用具有先增加、后递减的波浪型特征。

项目的成功率随着项目进行而逐渐增加。更正项目计划的代价随着项目进行而与日俱增。

项目内的子项目也可以有明显的项目生命期。/star3/origin/c412b87ab9977960f4e3d9d1906c89d6.png

答案:1.经营成本=13000+2300+320+380+1400=17400（万元）1)应收账款占用流动资金=年经营成本／应收账款周转次数＝17400/(360/30)=1450万元2)外购原材料占用流动资金=年外购原材料总成本／原材料周转次数=13000/（360/45）=1625万元3)外购燃料动力占用流动资金=年外购燃料动力／周转次数=2300/（360/15）=95.83万元4)在产品占用流动资金=（年外购材料、燃料+年工资及福利费+年修理费+年其他制造费）/在产品周转次数=（13000+2300+320+380+470）/(360/4)=183万元5)产成品占用流动资金＝（年经营成本－年其他营业费用）／产成品周转次数=（17400-480）/(360/15)=705万元6)现金＝(年工资福利费+年其他费用)/现金周转天数=(320+1400)/(360/15)＝71.67万元7)应付账款占用流动资金=(年外购原材料+年外购燃料)／应付账款周转次数=（13000+2300）/(360/30)=1275万元该项目年流动资金＝1）+2）+3）+4）+5）+6）－7）＝2855.5万元某厂投资150万元购一设备,折旧年限15年，预计期末净残值为5万元人民币，请用直线折旧法计算该设备前3年的折旧额。

答案:（150-5）/15*3=29（万元）投资估算编制的原则

答案:1.实事求是的原则

2.合理利用资源、效益最高的原则

3.尽量做到快、准的原则4.适应高科技发展原则投资估算阶段的划分

答案:1、投资机会研究或项目建设书阶段的投资估算

2、初步可行性研究阶段的投资估算

3、详细可行性研究阶段的投资估算/star3/750_1024/733e6f5ba3dbd4f63605ecf8dae788a0.jpg

答案:x假设某公司普通股股价为100元，发行费率5%，第一年发放股利为12元，以后每年增长3%，请计算普通股融资成本。

答案:K=12/[100*(1-5%)]+3%=15.63%某企业发行1000万元优先股，发行费率为4%，每年支付12%的股利，请计算发行优先股的成本。

答案:K=D/P（1-f）=1000*12%/[1000*(1-4%)]=12.5%案例分析：

1989年,杉杉集团的前身——宁波前港服装总厂生产经营发生严重亏损,资不抵债,总资产不足500万元,职工300余人,濒临破产境地。1999年,杉杉集团奇迹般地发展成为拥有总资产16亿元、净资产9亿元、年销售额22个亿、拥有40余家分子公司、5000余名员工、列入国务院公布的520户国家重点企业之一的综合性集团公司。十年来,杉杉集团顺应了时代发展潮流,牢牢抓住了企业资本扩张的每一历史机遇,并在资本经营上大胆探索,适度负债，合理安排和调整资本结构,保持了企业良好的财务状况。1989年,宁波前港服装总厂为摆脱困境,实施了以建立现代企业制度为核心的重大改革,明确了企业财务主体的地位。十年来,在资本经营上走了三大步。

第一步是以品牌经营为突破口,实现资本原始积累。综观“全球500强”,无一例外均是首先在产品经营上成功的企业。1989年,面对一片萧条的国内西服市场,杉杉集团进行了广泛深入的市场调查和深刻细致的分析研究,认识到国外经久不衰的轻、软、挺、薄、耐水洗的新概念西服,必将在国内市场掀起一次浪潮。杉杉人抓住机遇，举债经营,引进当时国内首屈一指的法国杜克普西服生产流水线,扩大生产规模,成为当时国内最大西服生产企业之一,同时,提出创名牌战略,实施品牌经营,由此进入了资本积累的良性循环,在以后几年中,杉杉集团西服国内市场占有率一直保持在30%左右；杉杉人在国内最先实行全自动、全封闭、全掉挂的恒温恒湿的西服生产,国内服装界的龙头地位进一步巩固,完成了杉杉集团原始资本积累,为其进一步资本扩张奠定了基础。

第二步是适时进行股份制改造,取得资本快速扩张的通行证。“全球500强”中的工业企业,95%以上采用股份制,股份制是实现资本扩张不可抗拒的历史潮流。杉杉人在企业规模不断扩大、销售高速增长、效益连年翻番之际审时度势,把握时机,联合国际服装设计研究中心(集团)、上海市第一百货商店股份有限公司于1992年底进行股份制改造,共同发起设立宁波杉杉股份有限公司,使企业的资本获得迅速扩张,成为国内服装业中第一家进行股份制改造的企业,取得了资本快速扩张的通行证。

第三步是争取上市,进入资本扩张的快车道。运用股票这一金融工具,进行证券融资和投资活动是市场经济条件下企业取得资本扩张的最直接途径。1996年1月,杉杉股份公司发行股票的申请获得国家有关机构批准,杉杉股票发行1300万股,每股以10.88元溢价发行,创当时建国以来股市定价发行股票价格最高记录,融集权益性资本1.4亿元。同年1月30日,杉杉股票在上海证券交易所挂牌交易,成为我国服装业第一家上市的规范化股份公司,在以后的几年中，凭着公司优良的业绩和对股东的丰厚回报,杉杉股份有限公司的几次增资配股均获成功,杉杉资本急剧扩大。

杉杉集团在财务策划中,始终根据本企业的实际情况合理安排和调整资本结构追求企业权益资本净利率最高、企业价值最大而综合资金成本最低的资本结构,保持企业良好的财务状况。

一是在产品经营期间,积极增加负债,获取财务杠杆利益,衫集团在股份制改造初期,通过实施品牌经营,使企业资产净利润率高达28%。在此期间，企业的财务策划以从增加财务杠杆利益为出发点,采用积极型融资策略,大量提高债务比重,同时加强管理，降低资金成本，减少触资风险,从而提高了权益资本收益率,获得了较大的财务杠杆利益,为企业快速完成资本原始积累做出了积极的贡献。

二是在企业高成长期间，保持适度负债,选择最优资本结构。随着杉杉股份的上市流通,资本快速扩张,1996年底,总资本达到46700万元,从而导致1996~1998年资产净利润率下降至22%,而在此期间,国家大幅度下调信贷利率使企业的债务成本趋低。杉杉集团企业财务策划经广泛而深入的研讨,采用适度负债的中庸型融资策略,选取综合资金成本最低的方案作为最优资本结构方案,这样,既获取了较大的财务杠杆利益,又不影响所有者对企业的控制权,为稳定发展创造了良好的财务环境。思考：通过了解杉杉集团资本扩张的历程，你得到哪些启示？

答案:参考分析：(1/star3/origin/52912569567afd4fb2274e2b3e38cc4c.png

答案:A+C组合净现值最大，所以应选择A、C方案。/star3/origin/f7da2df8a6a558e435ae80d9f7520aee.png

答案:解：NPVA=-49+10（P/A,10%,10）=12.45（万元）

NPVB=-60+12（P/A,10%,10）=13.74（万元）

NPVC=-70+13（P/A,10%,10）=9.885（万元）

因为B方案的净现值最大，所以B方案最优。增量分析方法的原理是什么？

答案:实质是判断其增量投资的经济合理性，即投资大的方案相对于投资小的方案多投入的资金能否带来满意的增量收益。什么是互斥方案？

答案:是指同一项目的几个方案可以彼此相互代替，选择了其中一个方案，就意味着自动排斥其他方案。

寿命相等即是指互斥项目方案的生命A1、A2两方案投资分别为450万和240万，经营年限为5年，销路好的概率为0.7，销路差的概率为0.3，A1方案销路好、差年损益值分别为300万和负60万；A2方案分别为120万和30万。

请用决策树法（画决策树），进行方案决策。

答案:A1的净收益值=[300×0.7+（-60）×0.3]×5-450=510万A2的净收益值=（120×0.7+30×0.3）×5-240=225万选择：因为A1大于A2，所以选择A1方案。剪枝：在A2方案枝上打杠，表明舍弃。某企业决定生产一批产品。基建与机器设备投资等总固定成本为380000元；单位产品售价26元；单位变动成本为18元。求：1．生产该产品的盈亏平衡点产量是多少？2．产量是多少时能实现60000元利润？3．盈亏平衡点销售额是多少？4．销售额为多少时可实现利润80000元？

答案:1.盈亏平衡产量：380000/(26-18)=47500件2.（380000+60000）/(26-18)=55000件3.盈亏平衡销售额：47500*26=1235000元4.销售额=（380000+80000）/(26-18)*26=1495000元常用的风险对策有哪些？

答案:（1）风险规避（2）风险控制（3）风险转移（4）风险自担请问导致市场风险的四种情况是什么？

答案:A.市场的消费需求发生变化B.市场的竞争格局发生变化C.市场条件发生重大变化D.市场需求发生重大偏差盈亏平衡分析的作用是什么？

答案:1）确定企业经营的盈亏平衡点；

2）有利于发现企业经营中的不足；3）改善企业内部的资源配置和利用水平；什么是盈亏平衡点？

答案:盈亏平衡点(BreakEvenPoint，亦称保本点、盈亏分离点)，它是指企业经营处于不盈不亏状态所须达到的业务量(产量或销售量)，即销售收入等于总成本，是投资或经营中的一个很重要的数量界限。证券投资基本面分析主要包括几个方面？

答案:（1）宏观经济分析。主要研究经济政策（货币政策、财政政策、税收政策、产业政策等等）、经济指标（国内生产总值、失业率、通胀率、利率、汇率等等）对股票市场的影响。（2）行业分析。主要分析产业前景、区域经济发展对上市公司的影响等。（3）公司分析。主要具体分析上市公司行业地位、市场前景、财务状况等。CPI的概念及重要意义。

答案:居民消费物价指数证券交易所的功能是什么？

答案:证券交易所有助于保证股票市场运行的连续性，实现资金的有效配置，形成合理的价格，减少证券投资的风险。原方案：某企业经销一种产品，产品可变成本为50元，售价100元，每年固定成本为90万元。（1）问此企业盈亏平衡点产量为多少？（2）如果企业现有生产能力为2.4万件，问每年能获得利润多少？（3）现有新方案：为满足市场对产品的需要，扩大生产，拟购置一条自动线，每年需增加固定费用20万元，但可节约变动费用（人工）10元/件，与此同时为了扩大产品销售计划，拟降低10售价%，问此方案是否可行？

答案:（1）（2）（3）

企业维持原有生产能力，每年可获得利润：维持30w利润，销量须达到：说明，只有当新方案实施后企业销售量28000超过件时，新方案才可行。否则应维持原方案。/star3/origin/3e3c1ccfc50c1beb1c5c9964d105af6a.png

答案:通过对该表2008-2010年的相关数据分析，我们可以发现：在这三年中，国民生产总值逐年增长且速度较快，国民经济处于繁荣阶段。由于该行业销售额逐年增加，与国民生产总值同步，所以该行业是周期性行业。同时，该行业销售额增长率高于国民生产总值增长率，行业销售额占国民生产总值比重逐年上升，所以A行业是增长型行业，处于行业周期的成长期。下列哪些因素属于企业特有风险（）。

答案:罢工;诉讼失败;失去销售市场从企业本身来看，按风险形成的原因可将企业特有风险进一步分为（）。

答案:经营风险;财务风险证券投资的收益包括（）。A．资本利得

B．股利

C．出售售价

D．债券利息

答案:资本利得;股利;债券利息若一组合有A、B两种股票，A的预期收益率为15％，B的预期收益率为20％，两者等比投资，则该组合的预期收益率为（）。

答案:17.5%（）主动追求风险，喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定。

答案:风险追求者

投资于国库券时可不必考虑的风险是（）。

答案:违约风险非系统风险与下列（）因素有关。

答案:销售决策投资者甘冒风险进行投资的诱因是（

）。

答案:可获得风险报酬率企业某新产品开发成功的概率为80％，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为20%，失败后的投资报酬率为-100％，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（

）。

答案:12%投资者由于冒风险进行投资而获得的超过无风险收益率的额外收益，称为投资的（

）。

答案:风险报酬率企业向保险公司投保是(

)。

答案:转移风险什么是融资顾问？哪些人可以做融资顾问，请举例。

答案:项目融资过程中的许多工作需要具有专门技能的人来完成，而大多数的项目发起人缺乏这方面的经验和资源，需要聘请专业融资顾问。因此从某种意义上说，拥有一个好的融资顾问是决定项目融资成功的关键。财务顾问技术顾问法律顾问保险顾问等等什么是项目发起人？

答案:项目发起人一般为股本投资者，即项目的实际投资者，它通过项目的投资活动和经营活动，获得投资利益和其他利益，通过组织项目融资，实现投资项目的综合目标要求。与传统融资相比，项目融资有哪些特点？

答案:（一）项目导向（二）有限追索（三）风险分担（四）非公司负债型融资（五）信用结构多样化（六）融资成本较高（七）发挥税务结构的作用项目融资的含义（狭义）

答案:项目融资是以项目的资产、未来收益或权益作为偿还贷款的资金来源和安全保障而取得的特定融资方式。为什么说东道国政策的连续性和一致性对于项目投资非常重要？

答案:东道国政策的连续性直接关系到贷款人收益的稳定。如果政府政策的稳定程度不够，政策的连续性就难以保证。因为政策的变更很有可能导致项目的融资成本和项目未来收益的不确定，贷款人的投资态度就会非常谨慎。金融市场体系有什么特点？

答案:金融市场的多样化交易技术的现代化金融市场的国际化法律环境在项目融资时起到什么作用呢？

答案:（一）直接作用

东道国通过法律环境对外国投资者施加各种影响，如鼓励、保护、限制等，从而在符合本国利益的基础上吸收和引进外资。（二）间接作用

法律环境对国际投资的间接作用主要表现为其通过对其它因素（政治、经济、文化等）的作用，创造有利于引进外资的良好环境。项目融资的法律特征是什么？

答案:（一）受多个法律调整

项目融资过程涉及到本国法和外国法，程序法和实体法。项目所在国的法律具有很强的根据意义，许多法律关系是国内经济法律关系，受国内法律的调整。（二）以合同法为基础

项目融资中有多个合同人和参与方，存在着复杂的法律关系，而基本的法律关系则是合同（或协议）关系。通过一系列的合同（或协议）安排，明确各当事人之间的权利与义务关系。合同法是调整项目融资的基本法。项目融资的运用范围有哪几类？

答案:1、资源开发类：石油、天然气、煤炭、铁、铜等开采业2、基础设施类：铁路、公路、港口、电讯和能源等项目的建设3、制造业类：虽然项目融资在制造业领域有所应用，但资金需求没有前两者大请问，个人何时需要融资？请举例

答案:消费、投资、创业等请简述应收账款融资的优点。

答案:1.可以避免应收账款成本；2.改善资产负债率；3.融资弹性较高；4.贷款利率较低；5.促使公司决策管理科学化。企业融资的原则是什么？

答案:1.分析研发、生产、经营状况，合理确定资金需求量2.研究资金的时间价值3.了解融资渠道和资本市场4.研究各种融资方式，确定最佳的资本结构资金习性预测法中，如何对资金资金分类。

答案:1.不变资金：固定成本2.变动资金：变动成本3.半变动资金：混合成本请简述吸收直接投资的优缺点。

答案:优点：增强信誉、尽快使用、支付灵活缺点：成本高、散控制权可转换债券的特点有哪些？

答案:三个特点：债权性、股权性和可转换性。租赁方式融资有哪些类型？请简述

答案:租赁有经营租赁、融资租赁、杠杆租赁和回租租赁等多种方式，根据租赁所体现的经济实质不同，租赁分为经营性租赁与融资性租赁两类。

1.经营租赁

经营租赁是出资方以自己经营的设备租给承租方使用并收取租金。

2.融资租赁

融资租赁又称为金融租赁、财务租赁，是一种融物与融资相结合的筹资方式。我国的政策性银行有哪些？

答案:国家开发银行中国进出口银行中国农业发展银行债务资金的基本要素有哪些？

答案:时间和数量融资成本建设期利息的支付附加条件债权保证利用外债的责任简述BOT融资模式的双赢特征。

答案:BOT模式中，投资人将项目建成后，在项目的特许期内拥有项目运营权，从降低运营成本等利益出发，投资人则会主动控制项目投资，缩短工期，提高工程质量，从而政府的监管更容易。BOT融资模式对政府（发达国家及发展中国家）有何重要意义.

答案:对发达国家而言，政府采用BOT融资模式对基础设施进行建设可以：1、减少政府开支，从而减少政府债务和赤字。2、发挥私营机构的能动性和创造性，提高效率。

对发展中国家而言，BOT模式可以帮助政府解决：1、由经济发展推动带来的基础设施建设的强劲需求，需要大量资金投入的缺口。2、由资本市场推动的国际资本的投资机会。3、加速促进技术转移和效率的提高。请简述哪些项目适合BOT融资模式，请举例；哪些项目不适合BOT融资模式，请举例

答案:适合：收益好、支持特许经营：例如发电厂、收费公路、收费桥梁、隧道、自来水厂等等

收益一般，有国家补贴、支持特许经营，例如地铁、轻轨、污水处理和垃圾处理等等不适合：支持特许经营，但无收费机制。例如公共绿化、敞开式城市道路等

有收费机制，但不提倡特许经营，例如铁路、机场请简述BOT融资模式的基本思路

答案:由项目所在国政府或所属机构对项目的建设和经营提供一种特许权协议作为项目融资的基础，由本国公司或者外国公司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项目并在有限的时间内经营项目，获取商业利润，最后，根据协议将该项目转让给相应的政府机构。思考“鸟巢”项目PPP模式失败的原因，请列举一个。

答案:酌情给分与单独行动相比，请简述PPP融资模式的优势。

答案:通过这种合作模式，合作各方可以得到比单独行动更有利的结果，合作各方参与某个项目时，政府并不是把项目的责任全部转移给私人企业，而是由参与合作的各方共同承担责任和融资风险。PPP融资模式的特点

答案:公私合作利益共享提高效率风险共但请简述PPP融资模式的适用范围。

答案:PPP模式主要适用于政府负有提供责任又适宜市场化运作的公共服务、基础设施类项目：

燃气、供电、供水、供热、污水及垃圾处理等市政设施，公路、铁路、机场、城市轨道交通等交通设施，医疗、旅游、教育培训、健康养老等公共服务项目，以及水利、资源环境和生态保护等项目。开展TOT项目融资的主要优势有哪些？

答案:（1）盘活城市基础设施存量资产，开辟经营城市新途径。（2）增加了社会投资总量，以基础行业发展带动相关产业的发展，促进整个社会经济稳步增长。（3）促进社会资源的合理配置，提高了资源使用效率。（4）促使政府转变观念和转变职能。请简述TOT融资模式的国有资产流失风险。

答案:国有资产流失风险基础设施属于国有资产，TOT融资模式产生估价问题，估价过高会是投资者失去兴趣，估价过低造成流失。马来西亚南北高速公路项目全长912公里,最初是由马来西亚政府负责建设，但是在公路建成400公里之后，由于财政困难政府无法将项目继续建设下去，最终决定采取BOT融资模式继续项目。历时两年左右的谈判，马来西亚联合工程公司在1989年完成了高速公路项目的资金安排，使得项目得以重新开工。BOT项目融资模式在马来西亚高速公路项目中的运用，在国际金融界获得了很高的评价，被认为是BOT模式的一个成功的范例。

请问：1.什么是BOT融资模式；

2.马来西亚高速公路BOT项目对当地政府来说，有什么积极意义；

3.马来西亚高速公路BOT项目对投资者和经营者来说，有什么吸引力。

答案:从政府的⾓度，由于采⽤BOT模式，可以使南北⾼速公路按原计划建成并投⼊使⽤，对于促进国民经济的资⾦，并且在30年特许权合约结束以后，可以⽆条件收回这⼀公路。从项⽬投资者和经营者的⾓度，BOT模式的收⼊是⼗分可观的。如果可口可乐公司要买100万美元的水,它先拿出20万元现金,同时交给自来水厂一张纸片:“这是价值80万美元的可口可乐公司的票据,半年后可以向可口可乐公司贴现。”一个月后,水厂在购买80万美元的消毒液时付出了这张票据,就这样转手5次,5笔买卖全部成交。三个月后,拥有这张票据的建筑公司急需现金,一家金融公司说“给我这张票据,我付给你80万美元的现金”。在扣除了三个月的折扣后,金融公司付账,又是两个月后,金融公司向可口可乐公司领取了80万美元的现金

这是天方夜谭吗?不,这样的事在市场中每天都会发生,因为有了这张票据,三个月内多了5次买卖,虚拟资金增加了5次流动。由于这种票据以银行贴现方式实现,相当于变相的贷款且无须严格审批,所以这种融资方式亦称为半直接融资。商业票据市场作为短期资金融通市场,在一国货币市场上有重要地位。思考：1.简述商业票据融资模式；2.商业票据融资的优势；3.商业票据融资的缺点。

答案:参考分析1.商业票据融资是指通过商业票据进行融通资金。商业票据是一种商业信用工具，指由债务人向债权人开出的、承诺在一定时期内支付一定款项的支付保证书。2.(1)成本较低。商业票据一般由大型企业发行，票据有些大型企业的信用级别要高于某些中小型银行，票据商业票据的发行人可以获得成本较低的资金。又由于其中减少了银行放贷从中赚取的一部分利润，一般来说，商业票据的融资成本要低于市场上短期借贷的成本。

(2)具有灵活性。可以根据发行机构与经销商的协议，在某一段约定的时间内，票据发行机构根据自身资金的需要情况，以及证券市场的状况，票据不定期不限次数地发行商业票据。

(3)提高发行公司的声誉。由于商业票据的发行都是经过评级机构认真审查，票据评出的信用卓著的大型企业，票据因此商业票据的发行本身在市场上就是发行机构信用的标志，票据从而可以提高自己的声誉。3.融资风险增大。企业使用商业承兑汇票,是为了融资,增强企业资产的流动性,但是很大的一个缺点就是增大了企业的融资风险。商业承兑汇票是依赖于企业的商业信用,汇票是否能得到承兑与承兑人自身的商业经济实力息息相关,如果承兑人的支付能力和信用状况不是那么良好的话,商业承兑汇票很难转让背书,也很难找到银行贴现。中小企业融资的现状：在我国，较之于大型企业，中小企业的融资方式比较单一，融资道不畅,这已成为中小企业融资的主要难题。以中小企业发展较快的苏南、浙南为例,融资状况呈现以下特征。

1.直接融资和内源性融资,是中小企业发展的基础性资金来源。中小企业的性质包括国有企业、集体企业、私企业和个体企业,通过1996年以来实行的一系列改革,实现了国有中小企业和乡镇企业的逐步转制。这些企业的资金,特别是原始资本大多来源于投资者个人所有。另外,根据调查,一些地区的中小企业还普遍形成了一种独特的内源融资制度,即企业对股东资本投入的回报,也按对外借款一样定期支付利息,利率参照民间借款利率,以用于股东个人和家庭的消费支出。这样,年终分红一般会留在企业,为企业提供持续的内源性资金。

2.以银行信贷为主的正规金融,是中小企业外源融资的首选,但满足银行信贷条件较难。当遇到资金困难时,大多数中小企业先想到的是向银行、信用社贷款。但是,一是由于中小企业对银行贷款的抵押担保条件往往难以满足;二是由于贷款手续繁琐,时间较长;三是由于中小企业财务管理水平低,报表账簿不全,贷款的可控性差,银行因风险大,不愿贷款。所以,中小企业向正规金融机构的借贷往往得不到满足。

3.民间借贷和内部集资,是中小企业资金来源的重要补充。很多中小企业都有在资金周转困难时向亲友或一般社会关系借款的经历,也有向股份持有者或内部职工借款的情况,这已成为中小企业资金的重要来源。

4.中小企业的应付款也是外源融资的重要方式。在一些中小企业的总负债中,企业应付款大约占到1/3以上,成为中小企业短期融资的主要方式。当然,这其中除了正常的商业信用外,也有不正常的故意拖欠和“三角债”。

可以看出,现阶段中小企业的融资已具有一定的多元化特征,内源性融资与外源性融资、间接融资与直接融资、正规金融机构的融资与民间融资互为补充，共同支持了中小企业的发展。但中小企业的股票不能上市，不能发行债券，内部融资受限，贷款难，寻保难。资金的短缺，成为提升中小企业竞争力的最大障碍。为了解决中小企业融资难题，需要分析其形成原因。思考：1.中小企业融资难的原因；2.解决中小企业融资难应从哪些方面着手？

答案:(1)原因。一是中小企业自身,内部治理结构存在问题,规模较小,财务管理水平低下;二是客观上,政策不完善,正规金融机构自身的苦衷;三是缺乏必要的社会担保机构(2)解决思路。一是中小企业积极推进现代企业制度建设,建立符合现代化市场经济发展要求的企业内部治理结构,以增强企业的发展动力和内部凝聚力;二是建立健全中小企业财务、会计制度,建立完善的会计报表账体系,不做假账,提高企业财务状况的透明度和会计报表的可信度;三是采用合理的融资方式,拓展中小企业的融资渠道,特别是对外融资渠道。有一家汽车零配件生产厂商A公司，专门负责营销汽车的零配件。A公司处于整个汽车生产销售链条的上游，其下游的采购商多为大型的汽车生产厂家。鉴于下游生产厂商比较强势的地位，A公司长期以来都为其采购商提供不同帐期的销售结算模式。这样一来给A公司造成了大量稳定的应收账款，且余额基本上能够维持在一个固定的数额上。对A公司来说，大量的应收账款扩大了企业的销售量，但是同时也加大了企业资金的占用量。另外A公司作为一家规模和实力都一般的中小企业，由于资信水平不高，很难通过银行的保证担保、抵押担保等传统授信渠道来获得融资支持。一方面手头上有大量的应收账款，另一方面A公司急需资金来扩大生产，维持正常的生产和发展。在这个时候A公司就急需一些融资手段来帮助其缓解短期流动资金压力。

请问：A公司可以通过什么方式融通资金，解决资金压力。

答案:当前的供应链金融就能很好的解决A公司这方面的需求。在供应链金融中，A公司不再是一个单独的个体，它在申请银行融资的时候，银行会审视整条供应链，特别是下游企业的资信程度来提供相应的融资服务。在这个案例中，A公司提供零件的客户都是大型的汽车生产厂商，它们的资金实力雄厚，因此A公司可以向银行转让这部分的应收账款，来缓解流动资金短缺的困境。典型的“商业完工”标准包括哪些？

答案:(1)完工和运行标准；

(2)技术完工标准；

(3)现金流量完工标准；

(4)财务完工标准；项目风险分配的原则是什么？

答案:项目的任何一种风险分配给对该风险偏好系数最大的参与方承担时，项目的整体满意度最大。什么叫完工风险？完工风险中核心风险是什么？

答案:完工风险是指项目无法完工、延期完工或者完工后无法达到商业完工标准的风险。完工风险中核心风险是成本超支风险。按照项目的进展阶段，项目风险可以分为哪几类？

答案:项目前期风险项目建设阶段的风险项目生产经营阶段的风险丁公司有关资料如下表所示，可以分别计算其经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。项目20×1年20×2年变动率销售额（售价10元）10001200+20%边际贡献（单位4元）400480+20%固定成本200200-息税前利润（EBIT）200280+40%利息5050-利润总额150230+53.33%净利润（税率20%）120184+53.33%每股收益（200万股，元）0.600.92+53.33%

答案:经营杠杆（DOL）2.000财务杠杆（DFL）1.333总杠杆（DTL）2.667泰华公司产销某种服装，固定成本500万元，变动成本率70%。年产销额5000万元时，变动成本3500万元，固定成本500万元，息前税前利润1000万元；年产销额7000万元时，变动成本为4900万元，固定成本仍为500万元，息前税前利润为1600万元。要求：计算经营杠杆DOL。

答案:DOL=M0/EBIT0=（5000-3500）/1000=1.5（倍）经营杠杆的存在导致了经营风险的产生。（）

答案:错若企业基期固定成本为200万元，基期息税前利润为300万元，则经营杠杆系数为（

）。

答案:1.67阅读下列案例，请根据案例描述，指出案例中的风险管理措施是针对哪项项目融资风险（国家风险、金融风险、不可抗力风险、信用风险、完工风险、市场风险、经营风险或环保风险），并简要描述该项风险。

1986年,美国岛湾(中国煤业)有限公司成立，美国西方石油公司投资占49%,中方占51%

1996年,以该公司的名义筹措了一笔4.75亿美元的有限追索方式的项目融资，所得资金投资于坐落在山西省平朔县的安太堡露天煤矿合资项目。由于当时的外汇管制,安太堡项目项下的外汇贷款还款仍由国家专门机构对其作出了外汇支付担保的非偿债性担保。

由于该项目未能按时完工,被要求出具借款担保偿债担保,从而改变了原来的有限追索方式,而是对中方发起人具有完全追索权的主权融资性质的传统融资。

答案:完工风险是指项目无法完工、延期完工或者完工后无法达到商业完工标准的风险。阅读下列案例，请根据案例描述，指出案例中的风险管理措施是针对哪项项目融资风险（国家风险、金融风险、不可抗力风险、信用风险、完工风险、市场风险、经营风险或环保风险），并简要描述该项风险。印度的电力开发项目中，若印度发生政治性事件，国家电力局或国家电力公司有责任继续向项目公司支付电费，最长可达270日；在菲律宾的某些电力开发项目中，国家电力公司和贷款银行签订“项目全面收购协议”，并承诺一旦该

国政治事件连续维持一段时期，则该公司有责任和义务用现金收购该项目，其价格以能偿还债务并向项

目发起人提供某些回报为准。

答案:国家风险：国际经济活动中发生的在一定程度上是由国家政府控制的而非私人企业或个人控制的事件所带来的损失。阅读下列案例，请根据案例描述，指出案例中的风险管理措施是针对哪项项目融资风险（国家风险、金融风险、不可抗力风险、信用风险、完工风险、市场风险、经营风险或环保风险），并简要描述该项风险。

设想一商业贷款人为1家炼铝厂提供有限追索的项目贷款。如果炼铝厂能够通过谈判获得令人满意的贷款利率保值，商业贷款人根据90天的伦敦银行间同业拆借利率（LondonInterBankoffered,LIBOR），为炼铝厂提供一个5年期的浮动利率贷款。为满足上述条件，炼铝厂有2个选择：第一，通过经纪人或商业银行安排1项利率互换，以固定贷款期内的利率；第二，说服贷款人安排变种债务，而不是直接发放贷款，这种结构要求在世界范围内铝的市场价格低于某水平时，贷款利率随之下调。

答案:金融风险：发起人不能控制的金融市场的可能变化会对项目产生的负面影响。阅读孔子学院案例，请简述孔子学院的经济效果有哪些？

答案:降低交易成本促进国外直接投资促进进出口贸易的发展促进国际旅游的发展什么是项目产生的间接费用？

答案:间接费用是由于项目的外部性所导致的项目对外部的影响，指由项目引起而在项目的直接费用中没有得到反映的费用。项目产生的直接效益有哪些？

答案:直接效益指由项目产出物产生、在项目范围内计算的经济效益，主要表现为项目为社会生产提供物质产品、科技文化成果和各种各样的服务所产生的效益。经济分析与财务分析的联系有哪些？

答案:理论方法相同。两者都使用效益与费用比较的理论方法。遵循的原则相同。都遵循效益和费用识别的有无对比原则。

3.主要评价指标相同。根据资金时间价值原理，进行动态分析，计算内部收益率和净现值等指标。简述社会评价的作用。

答案:（一）有利于经济发展目标与社会发展目标协调一致，防止单纯追求项目经济效益。

（二）有利于项目所在地区利益协调一致，减少社会矛盾和纠纷。

（三）有利于避免或减少项目建设和运营的社会风险，提高投资效益。为什么社会评价需要重点关注“非自愿移民”群体？

答案:非自愿移民是指由于发展项目建设而导致的被迫移民，其涉及的因素复杂，包括社会、经济、政治、文化、宗教、环境以及技术等诸多方面。社会信息收集的基本程序和步骤是什么？

答案:1.确定调查对象

2.调查方案设