杆杆原理概述

一、杠杆效应概述2、成本习性、边际贡献与息税前利润成本习性

◎成本习性是指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。按照成本习性对成本进行分类，对于正确地进行财务决策具有重要意义。

◎成本按其习性分类固定成本变动成本混合成本一、杠杆效应概述设：Q为产品销售数量；P为单位产品价格；C为总成本；V为单位变动成本；F为固定成本总额；EBIT为息税前利润；I为利息费用；T为所得税率；D为优先股股息；N为普通股股数；EPS为普通股每股收益◎总成本习性模型

总成本=固定成本+变动成本即：C=F+V·Q若：F、V已知，即可利用直线方程进行成本预测。

一、杠杆效应概述边际贡献（M）指销售收入减去变动成本后的差额。M=P·Q-V·Q=（P-V）Q=m·Q息税前利润（EBIT）指企业支付利息和缴纳所得税之前的利润。

EBIT=PQ-VQ-F=M-F税前利润（利润总额）=EBIT-I

∴EBIT=利润总额+利息费用单位边际贡献（一）杠杆效应概述每股收益（EPS）

利润总额=EBIT-I

所得税=

（EBIT-I）T税后利润=（EBIT-I）（1-T）可分配给普通股的收益=（EBIT-I）（1-T）-D二、经营杠杆1、经营杠杆的概念（Q→EBIT）由于固定成本的存在，而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应，称为经营杠杆。2、经营杠杆的计量经营杠杆系数或经营杠杆度，指息税前利润变动率相当于产销业务量变动率的倍数。理论公式计算公式例题P157：例3二、经营杠杆3、经营杠杆与经营风险的关系经营杠杆扩大了市场和生产等不确定因素对利润变动的影响。经营杠杆系数越高，利润变动越激烈，企业的经营风险越大；在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大。固定成本为0时，DOL等于1；在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险越小；反之，经营风险越大；企业一般可以通过增加销售额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营杆杆系数下降，降低经营风险。三、财务杠杆1、财务杠杆的概念（EBIT→EPS）由于债务的存在，筹资成本的固定引起的普通股每股收益（EPS）的波动幅度大于息税前利润变动幅度的杠杆效应，称作财务杠杆。2、财务杠杆的计量

财务杠杆系数，是指普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。三、财务杠杆当企业没有发行优先股时：说明：财务杠杆系数表明的是息税前盈余增长所引起的每股收益的增长幅度；在资本总额、息税前盈余相同的情况下，负债比例越高，财务杠杆系数越高，财务风险亦越大，但每期预期收益也越高；当企业既没有发行优先股，也没有向银行借款时，DFL=1例题P161：例4三、财务杠杆3、财务杠杆与财务风险的关系企业为了取得财务杠杆利益而利用负债资金时，会增加破产机会或普通股利润大幅度变动机会的风险；企业利用财务杠杆，可以产生好的效果，也可能会产生负面效果，但负债比率是可以控制的；企业可通过合理安排资本结构，适度负债，使财务杠杆利益抵消风险增大所带来的不利影响。

四、复合杠杆经营杠杆财务杠杆QEBITEPS总杠杆四、复合杠杆1、复合杠杆的概念由于固定生产经营成本和固定财务费用的共同存在而导致的每股利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应，称为复合杠杆。2、复合杠杆的计量复合杠杆系数，是指每股利润变动率相当于业务量变动率的倍数。例题P162：例5四、复合杠杆3、复合杠杆与企业风险的关系在复合杠杆的作用