财务管理实务电子教案 2.3理解财务管理的基本理念

财务管理教案授课标题项目二理解财务管理的基本理念.授课班级授课地点多媒体教室授课日期年月日第周授课时数2教学设计教学内容单项资产的风险衡量证券投资组合的风险衡量资本资产定价模型教学方式实施教学做一体化教学教学目标知识目标掌握单项资产的风险衡量熟悉证券投资组合的风险衡量掌握资本资产定价模型能力目标能对资产风险进行衡量能运用资本资产定价模型素质目标具有风险意识，能直面风险，具备底线思维。教学重点、难点教学重点单项资产的风险衡量证券投资组合的风险衡量资本资产定价模型教学难点证券投资组合的风险衡量课后作业完成课后同步训练教学反思备注

案例引导通过卢森堡向法国政府提出违背“赠送玫瑰花”诺言案的索赔案例，同学们得到什么启示？一体化教学任务一风险价值单项资产的风险衡量已知未来收益率的可能值及发生的概率1.概率分布概率是用来表示随机事件发生可能性大小的数值。通常，把必然发生的事件的概率定为1，把不可能发生的事件的概率定为0，而一般随机事件的概率则介于0与1之间。概率越大就表示该事件发生的可能性越大。随机事件所有可能结果出现的概率之和等于1。2．期望值期望值是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值。3．方差、标准差和标准差率（1）方差。在概率已知的情况下，方差的计算公式如下。方差的计算公式可以表述为：离差的平方的加权平均数。（2）标准差。标准差也叫作标准离差，是方差的平方根。在概率已知的情况下，其计算公式如下。标准差以绝对数衡量决策方案的风险。在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大；反之，标准差越小，则风险越小。由于无风险资产没有风险，所以无风险资产的标准差等于零。（3）标准差率。标准差率是标准差同期望值之比，通常用符号V表示，其计算公式如下。标准差率是一个相对指标，它以相对数反映决策方案的风险程度。方差和标准差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准差率这一相对数值。在期望值不同的情况下，标准差率越大，风险越大；反之，标准差率越小，风险越小。已知收益率的历史数据证券投资组合的风险衡量两项资产组合的风险衡量两项证券资产组合的收益率的方差满足以下关系式：系统风险和非系统风险非系统风险，是指个别公司的特有事件造成的风险。这种风险可以通过资产组合来分散，即发生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件抵消。由于非系统风险是个别公司或个别资产所特有的，因此也称“特殊风险”或“特有风险”。由于非系统风险可以通过资产组合分散，因此也称“可分散风险”。值得注意的是，在分散风险的过程中，不应当过分夸大资产多样性和资产数量的作用。实际上，在资产组合中资产数量较少时，增加资产的数量，风险分散的效果会比较明显，但资产数量增加到一定程度时，风险分散的效果就会逐渐减弱。数据表明，组合中不同行业的资产数量达到20个时，绝大多数非系统风险可被消除。此时，如果继续增加资产数量，对分散风险已经没有多大的实际意义，只会增加管理成本。另外，不要指望通过资产多样化达到完全消除风险的目的，因为系统风险是不能够通过分散风险来消除的。（2）系统风险系统风险又称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过资产组合消除的风险。系统风险是由影响整个市场的风险因素引起的。这些因素包括宏观经济形势的变动、国家经济政策的变化、税制改革、企业会计准则改革、世界能源状况、政治因素等。系统风险衡量不同资产的系统风险不同，为了对系统风险进行量化，用β系数衡量系统风险的大小。以市场组合（由市场上所有资产组成的组合）的系统风险（市场组合的非系统风险已经被消除）为基准，指定市场组合的β系数等于1，某资产的β系数等于该资产的系统风险相当于市场组合系统风险的倍数。式2-31中，βP表示证券资产组合的β系数，Wi为第i项资产在组合中所占的价值比例，βi表示第i项资产的β系数。由于单项资产的β系数不尽相同，因此通过替换资产组合中的资产或改变不同资产在组合中的价值比例，可以改变资产组合的系统风险。资本资产定价模型资本资产定价模型资本资产定价模型是“必要收益率=无风险收益率+风险收益率”的具体化，资本资产定价模型的完整表达式如下。资本资产定价模型的有效性和局限性资本资产定价模型最大的贡献在于提供了对风险和收益的一种实质性表述，资本资产定价模型首次将“高收益伴随着高风险”这样一种直观认识，用简单的关系式表达出来。然而，将复杂的现实简化的这一模式，必定会遗漏许多有关因素，也必定会限制在许多假设条件之下，因此也受到了一些质疑。在实际运用中，资本资产定价模型有以下局限。（1）某些资产或企业的β值难以估计，特别是一些缺乏历史数据的新兴行业。（2）经济环境的不确定性和不断变化，使得依