国际金融实务教案

长沙职业技术学院教案系别：经贸管理系课程名称：国际金融实务授课班级：连锁经营1105班主讲教师：黄静20XX年一学期长沙职业技术学院教案(课程)教案编写时间：课程名称国际金融实务课程代码总课时：课时理论课：课时实训：课时其他：课时课时课程类别公共课()基础课()专业课()技术基础课()专业选修课()公共选修课()教材：《国际金融实务》对外经济贸易大学出版社主要参考资料：教学目的、要求：《国际金融实务》主要研究国际间货币和借贷资本运动规律的一门实物性较强的学科。本科程在教学过程中贯彻历史性与逻辑性统一原则，要求教师把握当代国际金融的新发展、新动向。注重理论体系的优化和探讨的深化以及国际金融的实物性和操作性的应用。在课程的教学过程中，着重对学生进行国际金融基本业务与技能的培养。本课程的主要教学目的和任务是使学生掌握当前国际金融领域中实际业务的操作方法，要求学生通过学习掌握国际收支、外汇汇率、外汇交易和外汇风险的操作方法，通晓国际储备、国际信贷、国际金融市场等专业知识。掌握国际金融与国民经济的相互关系，为相关专业课程的学习奠定坚实的理论基础。教学重点、难点：通过教学使学生掌握汇率、国际收支等国际金融的基础知识；理解汇率决定理论、国际收支理论和开放经济条件下的宏观经济政策；熟悉国际金融市场的动态。本课程教学中的难点包括：1.教学内容跨度大，既涉及宏观的经济政策、制度安排，又涉及微观的国际金融市场业务；既要求对理论的掌握，又要求对业务操作的熟悉；2.知识更新快，国际金融是一门与时代变化密切联系的课程，新的金融业务，新的金融理论不断出现，要求知识不断更新；3.容易出现理论与实务脱节，学生对国际经济和金融基本没有现实的感受。注：1、本页内容针对所讲授课程的总体情况填写；2、预留版面不够可另附页。长沙职业技术学院教案(课次)总第课时授课题目：国际金融实务概述教学目的、要求：让学生了解国际金融包含的内容，激发学生对本门课程的学习积极性。教学重点、难点：重点：国际金融包含的内容教学组织(含课堂教学内容、教学方法、辅助手段、师生互动、时间分配、板书设计等)：一、国际金融概述（一）概述国家和地区之间由于经济、政治、文化等联系而产生的\o"货币"货币资金的周转和运动。国际金融与一国的国内金融既有密切联系，又有很大区别。国内金融主要受一国金融法令、条例和规章制度的约束，而国际金融则受到各个国家互不相同的法令、条例以及国际通用的惯例和通过各国协商制订的各种条约或协定的约束。由于各国的历史、社会制度、\o"经济发展水平"经济发展水平各不相同，它们在对外经济、金融领域采取的方针政策有很大差异，这些差异有时会导致十分激烈的矛盾和冲突。（二）构成国际金融由\o"国际收支"国际收支、\o"国际汇兑"国际汇兑、\o"国际结算"国际结算、\o"国际信用"国际信用、\o"国际投资"国际投资和\o"国际货币体系"国际货币体系构成，（板书）它们之间相互影响，相互制约。譬如，国际收支必然产生国际汇兑和国际结算；国际汇兑中的货币\o"汇率"汇率对国际收支又有重大影响；国际收支的许多重要项目同国际信用和国际投资直接相关，等等。1、国际收支国际收支按照\o"国际货币基金组织"国际货币基金组织的定义，国际收支即“一国和其他国家之间的商品、债务和收益的交易以及债权债务的变化”。国际收支一般按一年、半年或一个季度计算。一国的国际收支不但反映它的国际经济关系，而且反映它的\o"经济结构"经济结构和经济发展水平。长期以来，国际收支的主要问题是：许多国家\o"国际收支不平衡"国际收支不平衡，各国为调节、改善国际收支状况常常产生许多矛盾和斗争。一国国际收支不平衡是经常现象，要做到收支相抵、完全平衡十分困难。但是，无论是逆差还是顺差，如果数额巨大且又长期持续存在，都会引起一系列不良后果。因此，各国政府大都会采取各种干预措施，力求改善国际收支不平衡状况。一国采取措施往往会引起其他有关国家相应采取对抗和报复行动，从而减弱或抵消该国调节措施的作用。而且，有时\o"调节国际收支"调节国际收支的办法又同发展国内经济的要求背道而驰。譬如提高\o"利率"利率，若恰逢\o"经济复苏"经济复苏时期，这一措施就会大大影响经济的恢复；而经济复苏受阻，又会影响\o"国际贸易"国际贸易的增长。2、国际汇兑国际汇兑是指因办理\o"国际支付"国际支付而产生的外汇汇率\o"外汇市场"外汇市场\o"外汇管制"外汇管制等安排和活动的总和。\o"外汇"外汇一般指充当国际支付手段、国际流通手段和购买手段的外国货币以及\o"外币支付凭证"外币支付凭证。金银成为货币后，作为国际支付的主要手段是贵金属。\o"票据"票据出现后，作为\o"信用工具"信用工具也可用来办理国际支付。汇率是以一国货币表示的另一国货币的价格。涉及到的国际货币体系。国际货币体系自发或\o"协商"协商形成的有关国际交往中所使用的货币以及各国货币之间\o"汇率安排"汇率安排的国际制度。这是国际金融领域的重要组成部分。1、1880至1914年，国际金本位制度以一定成色及重量的黄金为本位货币的制度，\o"查看图片"历史上第一个国际货币制度，是19世纪到第一次世界大战前相继推行的货币制度。2、第二次世界大战后，资本主义世界建立了以美元为中心的国际货币体系。布雷顿森林体系。内容：“国际货币基金协定”确立了美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩、并建立固定比价关系的、以美元为中心的国际金汇兑本位制。。“双挂钩”的具体内容是：1、确定了国际储备货币——美元，美元与黄金挂钩：①官价：35美元=1盎司黄金；②美国准许各国政府或中央银行随时按官价向美国兑换黄金；③其它国家的货币不能兑换黄金。其它货币与美元挂钩：①各国货币与美元保持固定比价，通过黄金平价决定固定汇率；②各国货币汇率的波动幅度不得超过金平价的上下1%，否则各国政府必须进行干预。2、建立永久性国际货币金融机构——国际货币基金组织。3、规定了美元的发行和兑换方式。4、确定固定汇率制。5、提出了资金融通方案。3、随着其他资本主义国家经济的恢复和发展，这些国家的货币也相继开始发挥与美元不相上下的作用。1973年美元再度贬值以后，布雷顿森林会议建立的国际货币体系崩溃。1976年IMF通过《牙买加协定》，确认了布雷顿森林体系崩溃后浮动汇率的合法性，继续维持全球多边自由支付原则。虽然美元的国际本位和国际储备货币地位遭到削弱，但其在国际货币体系中的领导地位和国际储备货币职能仍得以延续，IMF原组织机构和职能也得以续存。但是国际货币体系的五个基本内容所决定的布雷顿森林体系下的准则与规范却支离破碎。因此现存国际货币体系被人们戏称为“无体系的体系”，规则弱化导致重重矛盾。特别是经济全球化引发金融市场全球化趋势在90年代进一步加强时，该体系所固有的矛盾日益凸现。（20XX年2月28日人民币汇率中间价公告中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，20XX年2月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.2779元，1欧元对人民币8.2551元，100日元对人民币6.7884元，1港元对人民币0.80934元，1英镑对人民币9.5198元，1澳大利亚元对人民币6.4339元，1加拿大元对人民币6.1377元，人民币1元对0.49411林吉特，人民币1元对4.8887俄罗斯卢布。）由于不再有固定汇率制的限制，汇率波动频繁，\o"波幅"波幅较大，对各国的\o"对外贸易"对外贸易影响极大。为此，世界各国均对本国汇率的动态实行某种程度的控制或干预。外汇管制是一个国家为维护本国经济权益和改善国际收支，对本国与外国的国际汇兑、国际结算等实施的限制和管理。当代几乎所有国家都不同程度地实行有利于本国的\o"外汇制度"外汇制度，只是方式、方法和具体内容有所不同而已。3、国际结算国际结算是指国际间办理货币收支调拨，以结清不同国家中两个当事人之间的交易活动的行为。它主要包括\o"支付方式"支付方式、支付条件和结算方法等。国际结算所采用的方式方法是在各国经济交往中自发产生的，\o"汇款"汇款、\o"托收"托收、\o"信用证"信用证等主要\o"国际结算方式"国际结算方式都是历史的产物。20世纪60～80年代，广泛采用电子计算机、电传、电视转帐等现代化手段，结算的技术水平大大提高。国际结算是一项技术性很强的国际金融业务，且涉及许多复杂的社会、经济问题。社会制度不同、\o"经济发展水平"经济发展水平相异的国家或国家集团，对国际结算方式的要求和选择，经常发生各种矛盾和冲突。各国都力争采用对本国最为有利的\o"结算方式"结算方式。4、国际信用\o"国际信用"国际信用是国际货币资金的\o"借贷"借贷行为。最早的\o"票据结算"票据结算就是国际上货币资金借贷行为的开始，经过几个世纪的发展，现代国际金融领域内的各种活动几乎都同国际信用有着紧密联系。没有国际借贷资金不息的周转运动，\o"国际经济"国际经济、贸易往来就无法顺利进行。国际信用主要有：国际贸易信用政府信贷国际金融机构贷款、\o"银行信用"银行信用、发行\o"债券"债券、\o"补偿贸易"补偿贸易、\o"租赁信贷"租赁信贷等。国际信用同\o"国际金融市场"国际金融市场关系密切。国际金融市场是国际信用赖以发展的重要条件，国际信用的扩大反过来又推动国际金融市场的发展。国际金融市场按资金借贷时间长短可分为两个市场，一是\o"货币市场"货币市场，即国际短期资金借贷市场；二是\o"资本市场"资本市场，即国际中长期资金借贷市场国际金融市场中规模最大的是\o"欧洲货币市场"欧洲货币市场,这个市场上的\o"借贷资本"借贷资本是不受各国法令条例管理的欧洲货币。在欧洲货币市场中占主要地位的是\o"欧洲美元"欧洲美元，其次是欧洲马克。此外还有\o"亚洲美元市场"亚洲美元市场。\o"欧洲货币市场"欧洲货币市场是巨额国际资金的供求集散中心，它和由其延伸出来的其他众多国际金融市场及\o"离岸金融市场"离岸金融市场，将世界各地的\o"金融活动"金融活动都纳入庞大的金融网络，使借贷资金的国际化有了更深入的发展。5、\o"国际投资"国际投资各国官方和私人对外国进行的\o"投资"投资，其总体就是全球范围的国际投资。国际投资是货币资本从一国转移到另一国，以获取更多利润为目的的活动。第二次世界大战前，国际投资几乎全都是资本主义国家的\o"资本输出"资本输出。战后，苏联、东欧国家开始对发展中国家进行投资。与此同时，一些发展中国家也开始参加\o"对外投资"对外投资活动，其中主要是石油输出国。到80年代初，\o"对外投资"对外投资较多的发展中国家已有40余个。二、金融危机金融危机是金融领域的危机。由于金融资产的流动性非常强，因此，金融的国际性非常强。金融危机的导火索可以是任何国家的金融产品、市场和机构等。[1]金融危机的特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现较大幅度的贬值，经济总量与经济规模出现较大幅度的缩减，经济增长受到打击，往往伴随着企业大量倒闭的现象，失业率提高，社会普遍的经济萧条，有时候甚至伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。比如1930年代引发西方经济大萧条的金融危机，又比如20XX年9月15日爆发并引发全球经济危机的金融危机。长沙职业技术学院教案(课次)总第课时授课题目：国际收支教学目的、要求：掌握狭义和广义的国际收支的概念，重点掌握国际收支平衡表的各项内容，以及国际收支失衡的调节；重点掌握国际储备的概念、作用及其构成，掌握国际储备的管理。讲授的内容提要本单元讲授国际收支的概念与国际收支平衡表，国际收支的调节，国际储备的概念、构成与作用和国际储备的管理。教学重点、难点：本单元的重点为：国际收支的概念，国际收支平衡表的主要内容，调节国际收支的政策措施；国际储备的概念和构成，国际储备结构管理的基本原则，三级储备的内涵及相互关系。难点是经常账户、资本金融账户、净差错与遗漏、总差额和储备及相关项目的计算，几个项目之间的关系。教学组织(含课堂教学内容、教学方法、辅助手段、师生互动、时间分配、板书设计等)：第一部分国际收支的概念与国际收支平衡表，在讲授时注意概念的理解，先讲狭义概念，广义概念，逐步推出应掌握的概念；利用所学会计学原理，以实例来讲清此表的编制原理和记账方法。第二部分国际收支调节，使用启发方法，先讲清国际收支的不平衡原因有哪些？采取哪些调节的措施。第三部分国际储备的概念、构成与作用。第四部分国际储备的管理，主要讲解两个方面：国际储备水平的管理；国际储备结构的管理。教学内容：第一节国际收支与国际收支平衡表国际收支国际收支是指一国居民在一定时期内与其他国居民之间的各种经济交易收与支出的总和。对这一定义须作以下三点说明。（一）国际收支与国际借贷国际收支与国际借贷既相联系又相区别。国际借贷是指一国在一定日期对外债权、债务的金额。国际间的债权、债务一般是由三种经济交往引起：商品的进出口、劳务的输出入和资本的流出入。国际间发生了债权、债务关系，必然要系统地记入国际收支，因此，国际借贷与国际收支有着十分密切的联系，二者之间有一定的因果关系。但是，它们又是两个不同的概念。第一，它们是不同性质的量。国际收支是一定时期内变量变动的数值，是流量。国际借贷是一定时点上存在的变量数值，是存量。第二，它们的外延不完全重合。国际收支既包括了产生债权、债务的国际经济交往，又包括了不产生债权、债务的国际经济交往，如无偿援助、赠与、侨民汇款等。国际借贷则只包括了产生债权、债务的国际经济交往。（二）居民与非居民只有居民与非居民之间的交易才能列入国际收支，而居民之间的交易属于国内交易。居民是一个经济概念，指在一个经济体（国家或地区）内永久或长期居住并受其法律管辖和保护的自然人和法人，具体包括政府、企业、个人和其他非盈利团体。非居民则指短期（不超过一年）居住于经济体境内和居住于境外的自然人和法人。但各国使领馆的外交人员，不论在其它国家境内居住多久，一律视为居住国的非居民。一个经济体的官方居民包括在其境内的各级政府机构及其所属部门，还包括设在境外的大使馆、领带馆和军事机构等。设在境内的国际机构（如设于美国的IMF）均为非居民。一个经济体的企业居民指凡是在该经济体领土上从事生产、经营的企业，包括本国企业以及外资、合资、合作企业。境内企业设在境外的子公司是本国的非居民，是所在国的居民。按IMF的统一规定，中央银行为企业居民。一个经济体的个人居民是依据其居住地点和居住时间来判别，而不以其国籍为依据。凡是在该经济体领土内居住时间在一年以及一年以上的人（边界工人以依据住宅所在地为准）均为居民。（三）经济交易国际收支概念中的经济交易是指经济价值从一个经济实体向另一个经济实体的转移。可分为五类：一、金融资产与商品、劳务之间的交换，如国际贸易中支付外汇获得外国商品、劳务；2、商品与商品、商品与劳务之间的交换，如双边贸易是的以货易货、以商品为报酬的劳务输入；3、金融资产之间的交换，如国际证券筹资；4、无偿的商品劳务转移，如国际间实物捐赠、义务援助；5、无偿的金融资产转移，如国际捐款、赠款、银行存款形式的遗产继承等。国际收支平衡表国际收支平衡表是具体反映一国一定时期国际收支状况的统计报表。编制国际收支平衡表的主要目的是要使本国政府全面了解本国的对外经济处境，制定对外经济政策。（一）编制国际收支平衡表的原理和原则国际收支平衡表是按复式记账原理编制，由贷方项目和借方项目构成，每一笔经济交易分别同时记入有关栏目的贷方和借方，金额相等。贷方记录本国商品、劳务出口，对外资产的减少或对外负债的增加，例如商品出口、向外借款或收回贷款等；借方记录本国商品、劳务进口，对外资产的增加或对外负债的减少，例如商品进口、对外投资或偿还外债等。就外汇增减变化的角度而言，有二个拇指法则：（1）凡引起本国外汇收入的交易记贷方，凡引起本国外汇支出的交易记入借方；（2）凡形成本国外汇供给的交易记入贷方，凡形成本国外汇需求的交易记入借方。[教学案例]假设，某国某年发生了如下国际经济交易，用T型账户分别对它们进行记录：（1）该国某公司在6个月的商业信用基础上出口价值为7000万美元的商品，发出商品后作分录；6个月后外国商人用电汇方式支付货款，收到货款后作分录。（2）该国输入劳工伐木，以价值4000万美元的原木作为报酬。（3）该国某公司发行以外国货币计值的长期债务5000万美元，所收外汇转入该公司的银行账户。（4）该国接受外国政府赠与的拖拉机1000台，价值400万美元。（5）该国居民个人继承以外国银行存款形式存在的遗产后600万美元。国际经济交易是不断地发生的，交易中使用的价格因时因地而异，完成交易的时间也有不同确定方法，这给国际收支统计造成了困难。为了便于分析，必须对记录经济交易的时间、使用的价格以及统计编表时使用的记账单位制定统一的原则。(1)所有权变更原则。国际收支平衡表的统计编制一般以年度为限。当年发生的经济交易中，有的既发生了货物的转移，也完成了由此而引起的货币流动；有的只发生了货物的转移，尚未实现货币的支付，或者货物尚未获得而货币支付已经完成。在一笔具体的经济交易中，往往存在着许多时间概念，如物价签约、装运、交货、报关、付款等，应依据哪一时间来判定某一交易该不该记载在当年国际收支中？对此，IMF建议采用所有权变更原则。按惯例，所有权变更是指交易当事方在账目上放弃（获得）实际资产并获得（放弃）金融资产。这个记载的时间通常作为所有权变更的时间。如果一个进口商在获得商品所有权之前付款（预会），应同时列出他对出口商拥有的应收债权；一个出口商在放弃商品所有权之后的某一个时候才收款（赊销），他也应同时列出对进口商拥有的应收债权。上述债权的产生和清偿都应分别记入其发生期的国际收支。（2）作价原则。国际经济交易中，实际资源与金融资产有多种交易方式，使交易价格的类型千差万别，如果不统一作价原则，各国编制出来的国际收支表就缺乏可比性。因此，对计入国际收支平衡表的交易一律用市场价格作价。“市场价格不一定非解释为等同于自由市场价格，就是说，一笔市场交易不应该解释为非在市场处于完全竞争的情况下发生不可”。一个市场价格是指以某一交易当事方之间不存在任何经营联合关系为条件的一笔具体交易的价格。在统计进出口时，如果出口国按离岸价格（FOB）计算，进口国以到岸价格（CIF）计算，这种做法不利于正确统计国际收支。故IMF规定进出口交易一律按离岸价格作价计入经常项目的贸易收支，而运输费和保险费列入经常项目的劳务收支。统计编表时采用的记账单位直接关系到整个统计数字的真实有效性，选择记账单位应以币值稳定和国际通用为原则。（二）国际收支平衡表的主要内容国际收支平衡表较全面、集中地反映了一个经济体（国家或地区）的国际经济交易情况，各个经济体的经济状况，因历史和现实多方原因，各不相同，编制出来的平衡表的内容和格式也不尽相同。按照IMF的统一规定，国际收支平衡表的主要内容一般分为三大部分：经常项目、资本项目和平衡项目。1、经常项目（CurrentAccount）经常项目是平衡表中最重要的项目之一，它反映了一个经济体与其他经济体之间真实资源的转移情况，表现了一个经济体的自我创汇能力。经常项目有三项主要内容：贸易收支、劳务收支和单方转移。(1)贸易收支（Balanceoftrade）,也称有形贸易（VisiblTrade），IMF编制的平衡表中通常用“Merchandise”表示。项目分为商品出口和商品进口两部分，二者之间的差额即贸易差额。出口大于进口，称“出超”即贸易盈余（TradeSarplus）；进口大于出口，称“入超”即贸易赤字（TradeDeficit）。按IMF的规定，统计商品进出口时，一律以FOB价格计算。由于此项目系统记录了商品进出口状况，而商品进出口状况直接反映了一个经济体工农业产品在国际上的竞争能力，在一定程度上表现了一个经济体的经济实力。因此，它是经常项目中十分重要的内容。（2）劳务收支（Balanceofservice），也称无形贸易（InvisibbleTrade）。劳务即各种类型的服务，国际间的服务并不产生产品的输出入，但实实在在地发生了服务费用的收支，在创汇上达到了同商品进出口异曲同工的效果。此项目记录的内容，较为复杂，可大致分为三方面：其一，主要服务性行业的收支，如运输业、银行保险业、旅游业、信息业、通讯业等行业的收支。其二，投资收益，它指的是国际间直接投资、证券投资、借贷等产生的利润、利息、股息等的收支情况。其三，杂费收支，如商标、版权，专利权转让，其他项目未记入的劳工费用、使领馆费用等。（3）单方转移（UnilateralTrasfers）,指不产生偿还问题的实际资源和金融资产的转移。它包括私人单方转移和官方单方转移两个方面。私人转移主要有侨汇、年金（将金、养老金等）、财产继承、个人赠与等。管方转移主要有各种无偿援助、捐赠、战争赔款或其他赔款等。2、资本项目（CapitalAccount）资本项目反映一个经济体与其他经济体之间金融资产的交易，主要表现为对外金融资产和负债的变动。此项目分为两个部分：短期资本流动和长期资本流动。（1）短期资本流动（Short-termCapital），是指期限在一年以内（含一年）的资本流出和流入。短期资本具有较强的流动性，其表现形式通常为国际间的短期信贷和各种短期证券的买卖。从引起短期资本流动的原因分析，短期资本流动的形式有四中：a贸易性短期资本流动，是因国际贸易而引起的短期资金融通及其清算。b金融性短期资本流动，指各国银行间资金的短期拆放、营业头寸的调拨等。c保值性短期资本流动，是为逃避外汇管制或避免货币贬值风险而流动的资本。d投机性短期资本流动，是指利用国际金融市场两套基本价格（利率和汇率）的不稳定或某些国际政治变故，对外汇、黄金和其他短期金融资产投机而形成的资本流动。（2）长期资本（Long-termCapital）。指期限在一年以上或未规定期限的资本流出和流入。长期资本按其归属性质可分为官方和私人两个部分，按资本流动的形式可以分为直接投资（DirectInvesment）、证券投资（SecuritiesInvestment）和国际信贷（InternationalLoans）三个部分。3平衡项目（BalancingAccount）平衡项目是为调节经常项目和资本项目借贷双方相抵的差额达到平衡而设置的项目，它包括储备、错误与遗漏两个子项目。（1）储备（Reserve）。指一个经济体的货币当局持有的能够用来满足国际收支平衡需要的一切资产，包括黄金.储备（货币性黄金）、外汇储备、成员国在IMF的储备头寸（ReservePositioninFund）和IMF分配的特别提款权（AllocatedSDR）。统计储备时有两点要注意。一是储备的“重估”（Revaluation）问题，因为储备资产的价格波动会引起.储备的实际价值发生变化。二是储备反映的只是儲备额的变动，是存量的变动，而不是流量的变动，统计时要反方记录。（2）错误与遗漏（）。因技术性原因或其他原因（保密、不宜公开等）借贷双方的交易总额无法平衡时，需用此项目调节。这是人为的平衡项目。如果借方总额较贷方总额为大，则将差额列入该项目的贷方；反之则列入借方。[案例教学]按前面所列举的五类交易实例编制国际收支简表。第二节国际收支分析国际收支均衡与失衡国际收支平衡表是按复式记帐原理编制的，每笔经济交易的记录，有借必有贷，借贷必相等，借贷双方总额始终是平衡的。因此，国际收支的均衡与失衡不是指会计账面上是否平衡，而是指自主性经济交易是否平衡。国际收支平衡表内的项目，按交易性质交易动机可分为自主性交易和调节性交易两类。自主性（自发性）交易指以个人或企业等的独立经济活动为基础，不以调节国际收支为目的而进行的商品、劳务和资本交易。一般而言，自主性交易包括了整个经常项目、资本项目中的长期资本以及短期资本中的私人部分。调节性（补偿性）交易指为弥补国际收支不平衡而进行的融资交易。调节性交易包括自主性交易之外的所有项目，即短期资本流动中的政府部分和全部平衡项目。当然，要十分明确地在国际收支平衡表中用一道横线将自主性交易和调节性交易划开，使线上项目表示自主性交易，线下项目表示调节性交易；线上项目平衡则称国际收支平衡，线上项目不平衡，需要用线下项目的变动来使其平衡则称国际收支不平衡，这是十分困难的，技术上往往无法分清。譬如，短期资本流动动中，私有部分的交易性质和政府部分的交易性质，都存在分析上的难点，特别是后者的交易行为很难判别它是属于自主性交易还是调节性交易。国际收支差额是多层次的，最为重要的几个差额是贸易差额、经常项目差额、基本差额、官方结算差额和综合差额。贸易差额=商品出口-商品进口经常项目差额=贸易差额+劳务差额+转移差额基本差额=经常项目差额+长期资本差额官方结算差额=基本差额+私人短期资本差额综合差额=官方结算差额+官方短期资本差额人们可以根据所分析问题的不同需要而采用上述各层次的差额概念。目前，运用最为广泛的国际收支差额概念是IMF倡导的“综合差额”。因此，国际收支均衡一般是指综合收支平衡，即其差额基本为零。如果综合收支不平衡，需要储备的增减变化予以调节，则为国际收支失衡。国际收支平衡表的基本分析方法国际收支平衡表是重要的经济报表，它的每个项目都独具深刻的内涵，其数字反映了一个经济体的各方面的对外经济活动状况。分析国际收支平衡表，研究该经济体的国际经济发展状况，关键是要透过这些数字，由表及里，了解其实质。从而掌握经济活动中各事物之间的关系和发展的规律性。因此，对国际收支平衡表的分析在任何时候都应该是动态的分析。（一）微观的动态分析微观的动态分析是对国际收支平衡表本身的各项目之间的关系进行研究，掌握国际收支的全面情况及其发展变化的规律性。1.差额分析。差额分析是在对各单项了解的基础上，来观察各项目差额之间的变化关系。贸易差额反映了商品进出口情况，是决定经常项目差额的重要因素，但不是唯一因素。对某些国家来说，劳务和单方转移的变化往往对经常项目差额的平衡起着十分重要的作用。经常项目差额的好坏常被视为国际收支状是处于有利还是不利境地的标志。在资本国际化日益发展的情况下，资本流动对国际收支的影响越来越引人注目。基本差额包括了长期资本流动的变化。长期资本流动具有极强的商业性质，在各国普遍注重出超的情况下，长期资本输出入与商品输出入有紧密联系，因此，它与经常项目共同形成了一国国际收支的基本状况。综合差额包括了短期资本流动，短期资本流动具有较强的灵活性，时间短，流量大，对一国经济的冲击力强。在基本差额处于逆差时，短期资本流入能给予弥补，但平衡的作用只是暂时性的。2.比较分析。分析国际收支平衡表的重要目的之一是掌握其发展变化趋势，因此要注意动态分析的连续性，对一个经济体历年的国际收支平衡表进行比较分析，以便从中找出变化规律和发展趋势。比较分析要注重变化的实质原因。如果经常项目差额有了显著变化（由顺差转为逆差，或逆差明显扩大），变化主要来自于贸易差额，而其历年贸易收支只是少数年份有逆差，则可以判断其逆差是暂性原因引起的；若其历年多数年份都存在逆差，则可以认为其逆差是根本性原因造成的，具有长期性。（二）宏观动态分析宏观动态分析是将国际收支放在整个国民经济体系中来考察，以研究国际收支与主要宏观经济变量之间的基本关系，了解一国经济与外国经济相互联系、相互作用的程度。1、国际收支与国民收入账户。国民收入账户记录了与一个国家的收入和产出有关的全部交易。影响一国国民收入账户变化的因素主要有四个：第一，消费（C），指私人部门为满足日常的需要而用于生活的支出。第二，投资或储蓄（I或S），指私人部门的收入除消费外剩余部分。从供给角度看，它表现为储蓄（S）；从需求角度看，它表现为投资（I）。私人部门的投资和消费的区分是，一般将企业的购买视为投资，个人或家庭的购买归为消费。第三，政府支出（G），包括军费开支、公共福利费开支和行政事业费开支。第四，商品和劳务的进出口净额。封闭经济的国民收入均衡，可用如下关系式表示：Y=C+I+G（2-1）式中Y为国民收入，C为消费，I为投资，G为政府开支。这个关系式中不涉及国际收支。开放经济的国民收入均衡，可用如下关系式表示：Y=C+I+G+X-M（2-2）式中，X为商品和劳务出口，M为商品和劳务进口。这个关系式说明在开放经济中，国际收支与国民收入有着密切的联系，商品和劳务进出口额所占的比重越大，内外经济相互作用的程度就越深。在西方发达国家的经济中，贸易总额常占国民生产总值的较高比重。2、国际收支与货币供给。国际收支是国际经济社会中一种货币现象，它与一国货币供给有紧密联系。货币供给的变化对国民收入、利息率、投资等都有影响。一般地，货币供应量M增加—→利息率（i）下降—→投资（I）增加—→国民收（Y）增加；货币供应量减少—→利息率上升—→投资减少—→国民收减少。在封闭经济中，货币供给基本上等于本国信贷量（D）。开放经济中的货币供给包括两部分：国内信贷量和国际货币与国内货币的交换量。后者即为国际储备（U）与汇率（E）之积。国际收支差额就意味着国际储备的变化，在汇率不变的条件下，国际储备的变化必然引起货币供给的变化，其关系式可以表示为：M=D+R·E（2-3）上述这些基本的关系式表明了国际收支与宏观经济变量之间的基本关系，是国际收支和汇率理论分析的基础。国际收支的调节一、国际收支推移的原因和影响（一）失衡的原因引起国际收支推移的原因很多，不同国家或同一个国家在不同时期，发生失衡的原因都可能各不相同。归纳起来，主要有以下几类：1、季节性、偶然性因素。季节性因素导致的国际收支失衡是指在进出口淡、旺季所产生的收支不平衡。出口旺季外汇收入较多，贸易收支顺差；进口旺季外汇支出较多，贸易收支逆差。偶然性因素导致的国际收支失衡主要是指因突发事件（如严重的自然灾害、局部战争）导致的失衡。2、周期性因素。市场经济国家在经济周期波动过程中，主要经济变量不同程度地发生变化，引起国际收支不平衡，称周期性不平衡。随经济周期不同阶段的交替变化，国际收支也会出现“逆差转为顺差“或”顺差转逆差“的交替现象。如繁荣时期对经常项目的影响为：进口增加、出口减少；劳务输入增加（旅游等）、输出减少；单方转移中汇款增加；可能出现由顺差趋向平衡或由平衡趋向逆差的变化。萧条时期则可能情况相反。另外，经济繁荣时期投资前景看好，资本流入增加，萧条时期投资前景暗淡，资本流出增加。3、结构性因素。指一国生产结构无法适应国际市场需求变化而引起的国际收支不平衡。生产结构指一国生产部门之间存在着的一定比例关系。就国际贸易而言，生产结构决定出口商品结构。假定资本流动和单方转移因素长期不存在，在均衡的国际供求关系中，一国在一定的生产资源、技术条件和消费需求下，出口一部分商品和劳务，进口一部分商品和劳务，量出为入，国际收支是会平衡的。但是，生产力的发展会不断地改变市场供求关系，一国的生产结构如果不能适应其变化，就会产生不平衡。4、货币因素。指货币价值变动造成的国际收支不平衡。货币价值的变动会引起国内物价的变化，从而影响出口商品的成本和进口商品和销售利润，使进出口发生变化。由于通货膨胀和通货紧缩是通过物价的变化表现出来的，所以也称为价格性不平衡。5、不稳定的投机和资本流动。不稳定的投机和资本流动在国际市场上形成了巨额游资，经常冲击币值坚挺的储备货币，它的流入或流出，具有突发性，而且数量大，往往会造成一国国际收支的不平衡。(二)失衡对经济的影响国际收支作为一种国民经济的重要变量，反映了一国实物资源的内外交流状况，它的变化必然与国民经济的其他重要变量密切相关。国际收支作为货币现象，它影响了一国货币量的变化，从而必然对经济的许多方面产生影响。在世界经济一体化的形势下，国际收支的失衡或均衡对一国经济有着十分重要的影响。从宏观经济变量之间的关系看，经常项目与国民收入有紧密联系，任何影响国民收入的因素，都会影响贸易差额，而进出口的变化也会对国民收入产生乘数效应。因此，经济的内外均衡是相互关联的，内部经济均衡并不等于外部经济均衡，而在外部经济不均衡条件下，内部经济均衡不可能持久。从资本流动与金融市场的关系看，资本项目与国内金融市场是紧密联系的。资本的流动必然引起国内资金流量的变化，在供求决定条件下，金融市场的利率、证券价格等，都会受资本流动的影响，从而影响到国内各个经济领域的发展。反过来，利率、证券价格等的变动对资本流动也有刺激作用。国际储备的增减变化直接影响一国货币供应量，国际储备增加必然导致国内货币供给增加，由此对国民经济起到扩张作用；国际储备减少就会引起国内货币供给减少，对国民经济产生抑制作用。这些都对既定货币政策有较大影响，起到促进或阻碍货币政策效果的作用。反过来，货币政策的实施也会影响国际储备的变化。国际收支失衡或均衡对国民经济的影响是十分广泛的，在生产国际化、市场国际化、资本国际化日益发展的现代，各国政府都十分重视国际收支状况，把国际收支平衡作为宏观经济政策的主要目标之一。国际收支自动调节机制经济体系中存在着国际收支自动调节机制，当国际收支失衡时，并不一定需要货币金融当局采取政策手段加以调整，而是由其内在的调节机制给予一定程度的调节，达到相对均衡。经济体系中内在调节机制所发挥作用的大小，要视国际货币体系的不同而论。国际金本位制度下的自动调节机制在国际金本位制度下，货币制度有三个鲜明的特点：自由铸造、自由兑换、自由输出入。由于黄金直接充当货币，又有三大自由，国际收支差额就直接影响一国货币供应量，通过物价的变化来改变进出口，达到调节国际收支的目的。大降·休谟所建立的“价格——铸币流动机制”在理论上揭示了国际金本位制度下自动调节国际收支失衡的可能，如图2—1所示。纸币流通条件下的自动调节机制纸币流通使国际间货币流动失去直接清偿性，国与国货币的交换必须通过汇率来实现。在不同的汇率制度下，国际收支的自动国调节机制的功效就不一样。在浮动汇率制度下，外汇市场供求决定汇率，汇率的上升和下降具有自发性，其对国际收支具有调节功效。当国际收支处于逆差时，外汇需求大于供给，外汇汇率趋于上涨。而外汇汇率的上涨一般不利于进口，有利于出口，从而使国际收支得到改善。当国际收支发生逆差时，外汇汇率（外币汇率）会趋于下跌，这又有利于进口而不利于出口，使国际收支自动趋于平衡。在固定汇率制度下，自动调节机制则相对复杂一些，可通过图2—2加以说明。三、内外均衡的冲突与协调米德冲突一国宏观经济政策目标包括内外均衡中的四大目标：外部均衡为国际收支均衡；内部均衡为经济增长、充分就业、物价稳定。米德认为，根据凯恩斯主义的需求理论，实现国际收支调节使之均衡的政策，由于固定汇率制度下，贬值和升值都受到极大限制，因而主要采用开支变更政策，开支变更对上述中个目标产生不同的政策效应。在国际收支逆差与通货膨胀并存时，减少总需求可以使二者均衡；在国际收支顺差与就业不足并存时，扩大总需求可以使二者相窜。但是，对于既有国际收支顺差又存在通货膨胀，或既有国际收支逆差又存在严重失业问题，就会发生内部均衡与外部均衡之间的冲突，使开支变更政策陷入左右为难的困境。蒙德尔——弗莱明模型蒙德尔——弗莱明模型的目的是要证明固定汇率制度下的“米德冲突”可以得到解决。在该模型中，经常项目净差额是实际收入（Y）和汇率（E）的函数；资本项目净差额是本国与外国利差（）的函数；实际收入（Y）是货币政策和财政政策的函数，它随政府支出（G）的增加而增加，随利率的提高而减少。四、国际收支调节政策（一）外汇缓冲政策（二）直接管制直接管制是指对国际经济交易直接采取严格的行政管制，包括外汇管制和贸易管制。外汇管制主要是对外汇实行统购统销，以控制进口用汇和出口结汇，限制资本流动，使外汇供求基本平衡。贸易管制是通过关税、配额制度、许可证制度来控制进出口。运用直接管制政策来调节国际收支，具有极强的针对性，能对具体项目实行分类控制，减少调节代价，适用于结构性失衡的调节。其弊端是不利于社会福利，容易导致贸易磨擦。开支变更政策指运用扩张性或紧缩生财政政策和货币政策来改变收入和物价水平，达到消除国际收支失衡的目的。此政策适用于调节周期性失衡和货币性失衡。战后各国曾普遍采用这一政策，但多以牺牲内部均衡为代价。开放程度较低的国家，因其边际进口倾向很小，乘数作用不大，运用此政策的代价更大。汇率政策指政府利用汇率的升、降来控制进出口（包括一部分资本流动）来达到国际收支均衡之目的。它与直接管制同属于开支转换政策。战后一个较长时期，此政策只被允许用于调节根本性不平衡。运用贬值政策调节国际收支失衡，对内易引起通货膨胀与贬值的螺旋交替，对外易导致货币战。浮动汇率制指采取由市场供求决定汇率的制度来调节调节外汇供求的平衡。如果上述政策因固定汇率制度的制约而无法达到调节效果，或需要作出巨大的利益牺牲才能达到调节效果，最好的办法就是实行浮动汇率制政策，使自主性交易项目的收支由汇率的波动来调节到均衡状态。此政策是1973年以来各国普遍实行的政策。作业布置：主要参考资料：课后自我总结分析：注：各栏大小可根据需要进行调整。长沙职业技术学院教案(课次)总第课时授课题目：国际储备教学目的、要求：让学生了解国际金融包含的内容，激发学生对本门课程的学习积极性。教学重点、难点：教学组织(含课堂教学内容、教学方法、辅助手段、师生互动、时间分配、板书设计等)：第一节概述一、国际储备的概念国际储备（InternationalReseves）也称“官方储备“，是指一国政府所持有的备用于弥补国际收支逆差和维持本国货币汇率的国际间可以接受的一切资产。国际储备是战后国际货币制度改革的重要问题之一，它不仅关系各国调节国际收支和稳定汇率的能力，而且会影响世界特价水平和国际贸易的发展。国际储备资产一般必须具备两个特点：一是要具备流动性，二是各国货币当局有能力获得这种资产。国际储备资产的具体构成随经济的发展而有所变化，资本主义发展初期，由于黄金在国际经济中直接执行着世界货币的职能，世界各国都把黄金作为国际储备资产。但随着国际经济的不断发展，黄金生产赶不上国际经济发展的需要，许多国家开始把能兑换黄金的外汇也作为储备资产，称为储备货币。最初的储备货币主要是英镑，后来美元等货币也先后成为储备货币。国际货币基金组织建立以后，各国在基金组织的储备头寸和基金组织分配的特别提款权也先后被列入储备资产。目前，基金组织对一个国家的国际储备所下定义是：一国政府和中央银行所持有的黄金、外汇和提款权总额再加上该国在基金组织的储备头寸。根据这个定义，成员国的国际储备具体由四个部分组成：1.、黄金储备。指一国政府持有的货币性黄金。非货币用途的黄金不在此列。国际金本位和布雷顿森林体系时期，黄金一直是最重要的储备资产，一国黄金储备数量反映着该国应付国际收支危机的能力及其货币的国际信用，也反映其在国际金融市场的实力地位。但是，近二十年来黄金在国际储备中的比重下降了，由1970年的39.7%下降到1987年的6.2%，这主要与黄金非货币化有关。尽管黄金储备比重有较大幅度下降，但黄金储备总量却比较稳定，近二十年来国际黄金储备数量大致维持在10亿盎司的水平。但在黄金储备持有的结构上仍然悬殊较大，主要集中于少数发达国家。据1991年1月英国《经济学家》提供的资料，截止1990年10月，世界各国官方黄金储备量为9.38亿盎司，其中，美国最多，占27.9%，德国其次，占10.1%，日本和英国仅分别占2.6%和2%。七十年代以来，黄金价格也波动较大。1970年金价为每盎司35.99美元，1980年1月金价曾上涨到每盎司850美元，创历史最高记录。此后金价逐步下跌，1988年来下跌到每盎司408.75美元。黄金价格的波动给黄金储备量的计算带来了困难，为此基金组织根据不同目的规定了三种计算方法：（1）按数量计算；（2）按35特别提款权一盎司计算；（3）按市价计算。目前，黄金作为世界货币和储备资产的地位虽然已被削弱，但黄金仍然是重要的国际支付手段，黄金作为储备资产有其它储备资产不可替代的优点：（1）黄金是可靠的保值手段；（2）黄金储备完全属于国家主要范围，可以自动控制，不受任何超国家权力的干预。2.外汇储备。指一国政府所持有的外国可兑换货币及其短期金融资产，即政府持有的外汇。被各国用作外汇储备的货币称为储备货币，它是世界各国普遍接受的通货。例如1880年——1914年英镑是最重要的储备货币，20世纪30年代以后，美元与英镑并驾齐驱，而二战以来，美元又独占鳌头，成为最重要的储备货币。而目前，随着德国与日本经济实力的迅速壮大，德国马克和日元在各国外汇储备中的份额不断增加。作为储备货币，必须具备以下三个条件：（1）在国际货币体系中占有重要地位；（2）能自由兑换其他储备资产；（3）人们对其购买力的稳定性具有信心。八十年代以来，外汇一直是各国国际储备的主要构成部分。在非黄金国际储备资产中，外汇储备所占比重大致在80%到90%之间，外汇储备中的货币结构（见表2—2）以美元为主，其次为马克，再次为日元，其他货币所占比重很小。3.储备头寸。指成员国在基金组织的储备头寸。具体包括会员国向基金组织缴纳份额中的外汇部分的余额和基金组织用去的本国货币持有量部分。4.特别提款权。是基金组织对成员国根据其份额分配的，可用以归还基金组织贷款和会员国政府之间偿付国际收支逆差的一种帐面资产。特别提款权不同于其他储备资产：（1）不同于储备货币。特别提款权作为国际信用资产，它是由基金组织分配给会员国并只能由会员国中央银行持有；而储备货币既有内在价值，而且其地位的取得不象特别提款权那样是由某一组织创造的，而是根据各国经济实力的变动历史地形成的。（2）不同于基金组织的普通提款权。它能用于官方结算或向其他会员国换取可兑换货币，但不能直接用于贸易和非贸易支付。成员国使用特别提款权无须偿还，而成员国借取的普通提款权则必须偿还。（3）根据指定原则，处于国际收支和储备地位相对强的国家应外国政府的要求，应将其货币换成特别提款权。由于特别提款权不因受任何一国政府的影响而贬值，它被认为是一种比较稳定的资产。基金组织一直试图把特别提款权作为主要储备资产，但因发行数量不多，它在世界储备总额中所占比重不大，占世界国际储备总额不到5%。国际储备与国际清偿能力的是不同的概念。国际清偿能力（Internationalliguidity），又译为：“国际流动性“，是指各国中央银行或金融当局持有的为国际间普遍接受、能用作国际结算的资产的多寡以及该国潜在的向外借款能力的大小。就是说，国际清偿能力的内涵比国际储备为广，就一个国家来说，它既包括一国现有的黄金储备、外汇储备、特别提款权和在IMF的储备的头寸，还包括该国从基金组织、从外国政府和中央银行以及从国际金融市场所能获得的能用以对外支付的各种借款。所以，一国国际储备越多，与他国政府和国际金融机构之间所达成的临时性筹措资金的协议数额越多，则该国的国际清偿能力就越大。当一国国际清偿能力充裕时，就能采取扩大国内需求、降低利率、提高本国货币汇率、放宽进口贸易和资本输出的限制政策措施。反之，一国的国际清偿能力不足，则要采取相反的政策措施，以达到调节这个国家的对外贸易和经济发展的目的。二、国际储备的作用各国保持国际储备具有各种各样的目的，但国际储备作为衡量一个国家金融实力的标志，其主要作用如下：保证对外支付能力国际储备的首要用途就是在一国国际收支发生困难时作为一种缓冲器对国际收支调节所起的缓冲作用。这种缓冲作用能使一国避免在国际收支暂发生困难时被迫采取不利于本国经济的调整行为，或当一国国际收支长期恶化而使调整不可避免时，能将调整分散在一个最适当的时期。例如，当一国国际收支因出口减少或出口价格下降以及其它偶然条件造成临时性逆差时，可动用国际储备来弥补，而不致于采用压缩进口等办法限制交易活动，亦可避免借用外债对国内经济平衡的影响。如果一国因国际收支发生根本性不平衡而必须进行调整时，它也可通过运用国际储备来缓和调整过程，从而减少因采取紧急调整措施而付出的代价。支持本国货币汇率一国金融当局可利用国际储备干预外汇市场，以便将汇率维持在政俯所希望的水平。在现行浮动汇率制度下，一国经济实力的消长会导致该国货币汇率的变动。为防止汇率波动影响本国经济，一些国家通过动用国际储备在国际金融市场买卖外币或本币以影响外汇行市。譬如，当日元升值太快时，日本大藏省就可以抛出日元，购进美元；反之，当日元汇率下跌太快时，大藏省就可在自己掌握的国际储备中抛售美元，以维持日元汇价。信用社保证国际储备可以作为一国向外借款的保证，也是债务国到期还本会息的基础和保证。八十年初一些发展中国家爆发债务危机，单从国际储备来分析，这些重债国国际储备迅速下降，失去了筹款的信用保证，在还本会息额增至一定程度时，不得不宣布停止支付到期的本息。据世界银行提供的数字，17个重债国1980—1983年的国际储备额依次为695.81亿美元、549.07亿美元、409美元74亿美元和393.66亿美元，四年内国际储备减少了302.15亿美元。把这些数字的变化和债务危机联系起来，充分说明了国际储备的信用保证作用。一般说来，一国国际储备雄厚，偿还外债的能力就强，国际金融机构、银团或政府就愿意向它提供贷款；若国际储备不足，偿还能力就小，它就难以获得贷款。第二节国际储备的管理一、国际储备的需求一国对国际储备的需求，主要是基于以之来弥补国际收支赤字，维持本国货币汇率。但并非持有的国际储备越多就越好，因为国际储备本身是一种闲置资金，储备量超过国家的需要量，就意味着牺牲一部分投资和经济增长。比如黄金作为国际储备，虽是一种保值手段和储备手段，但是，用作储备的黄金既不能生息获利，也不能发挥其非货币性功用，储备过多还会因收购黄金而增加货币投放。再如外汇储备的数额过多，既不能发挥这笔巨额资金的效益，还要承担储备货币币值变动或汇率变动的风险。所以，每个国家都存在适度国际储备量的问题。确定最适国际储备量时，主要应考虑以下因素：经济开放和国民经济对外领带作程度经济开放程度越大，对外贸依赖程度越强，则所需国际储备的量越大。完全开放型经济对外贸的支付和其他金融性支付较多，所需要的储备资产量大，而封闭型经济对国际储备的需求则小。国际储备与国民经济对外贸依赖程度成正比。汇率制度和外汇政策固定汇率制和稳定外汇的政策对国际储备的需求要比自由浮动汇率制大。在固定汇率制下，政府为维持汇率波动的界限，必须保有并可能随时运用黄金、外汇储备。当一国国际收支发生逆差，则本国对外币需求增多，外汇汇率上涨，如果涨幅超过了规定的波动上限，该国政府就从外汇储备中拿出一部分外汇在市场出售，以增加外汇供应，平抑汇率上涨的幅度，使其不致超过波动的上限。这样，各国为维持某一固定汇率，就必须拥有大量黄金、外汇储备。但在浮动汇率制下，当一国货处汇率波动时，因该国无维持固定比价的义务，一般无须立即运用大量外汇储备支影响汇率，这样该国的外汇储备就不致急剧流失。因而，浮动汇率制度下所需的外汇储备反要比固定汇率制下少些。当然，同样是浮动汇率制度，若采取稳定外汇的政策就比采取自由放任的外汇政策需要较多的外汇储备。(三)外汇管制(四)对外筹借应急资金的能力二、国际储备的供应及其总量管理一国对其国际储备总量的管理，从根本上说就是使国际储备的供应保持在最适度国际储备量的水平上。国际储备的供应一国增加国际储备，可以概括为以下几个渠道：1.国际收支盈余是国际储备最主要的最直接的来源。其中经常项目盈余又比资本项目盈余更稳定可靠。因为持续的经常项目顺差是一国外贸处于优势的标志，如日本多年来国际储备的增加就是由于持续巨额的经常项目盈余造成的。资本项目的顺差虽然也可以增加国际储备，但长期资本输入在若干年后会伴随投资收益的汇出或国外突然抽回投资而不稳定，短期资本流入则更为不稳定。因而，就质量而言，资本项目收支顺差作为国际储备的来源不如经常项目好。2.政府或中央银行向国外借款可补充国际储备。国际金融市场的发展，大大加快了国际信贷的扩张和国际资本的周转，数以万亿计的资金，通过国际性商业银行或国际债券市场寻找投资场所，一些国家便利用中央银行或政府机构向外举债，弥补国际收支逆差并补充官方储备的不足。如作为头号资本输出国的日本近年来对美国的资本输出占其资本输出总量的50%，还有25%流入欧共体国家，15%流向发展中国家，为这些国家弥补资金亏空、补充国际储备提供来源。3.国家干预外汇市场而收进的外汇也可作为储备。当本国货币受到升值的压力时，金融当局为避免本国货币汇率波动对国内经济产生不利影响，可以抛售本国货币而换购外币，这部分外币收入便可补充到国际储备中。如近几年面对日元不断升值，日本政府曾数次在国内市场以日元买回贬值的美元，既加强了储备力量，又稳定了日元同美元的汇价。不过，通过这种方法增加外江储备，一般仅限于极少数货币“坚挺”国家，而大多数国家的货币经常处于币值下浮状况，这些国家很难依靠这种方法来增加国际储备。4.中央银行收购的黄金可扩充国际储备。增加黄金储备存量有两种途径。一是从国内收购黄金并集中到中央银行手中。这主要取决于一国某时期黄金的生产量同工业与装饰用金量的比较。近两三年来，因开采矿石和炼制黄金的成本不断上升，许多国家和地区的新矿投产数量连年下降，造成黄金生产量下降；而同时出现的黄金加工业以及电子业对黄金的需求却日益增加，这样，从国内收购以增加黄金储备的途径不容乐观（中国这样的产金大国例外）。第二种途径是在国际黄金市场购买黄金。由于黄金价格原因、产量不高原因以及各国惜售等原因，在国际市场购买黄金也有一定困难。正因为如此，虽然按现价计算的黄金储备量不断增加，但几十年来国际储备中黄金储备的实际量并未增加反而略有下降。今后黄金储备量也不会有大的增加。特别提款公和储备头寸作为基金组织成员为的一种额外资金来源，构成其国际储备的一个组成部分。这一部分储备资产是由基金组织根据成员国所缴份额的大小予以分配，各国无法主动增加其持有额。国际储备量的有关指标最适的国际储备水平与一个国家的经济规模、外债数量和进口规模等因素有关。在衡量储备水平是否适量时，可以根据以上因素以及经验进行量化，主要的量化指标有：1、国际储备量和国民生产总值之比（RES/GNP）。2、国际储备量与外债总额比例（RES/DOD）。一般认为，一国国际储备占外债总额的50%为宜。3、国际储备与月平均进口额之比。一般认为，国际储备与月平均进口额的比例是衡量一国储备是否合理的最重要指标，七十年代后，这个指标得到了广泛重视和应用。不同类型的国家，由于经济发展水平和经济结构不同，这个指标的差别也较明显。对发展国家来说，由于经济发展水平高、经济实力及出口能力强，因此可保持较低的国际储备水平，经验数据表明发达国家平均国际储备水平相当于2—3个月的进口额。发展中国家的经济发展水平较低，出口能力也相对较差，因此国际储备水平应高一些，国际储备水平保持4—5个月的进口量。但是由于经济结构的差异（如石油输出国与非石油输出国），应具体情况具体分析。表（5—3）为部分国家1980年—1987年该指标的变化。总之，最适国际储备量是一个很难确定的变量，我们最好将其视为这样一个区域值：即以保证该国最低限度进出口贸易总量所必需的储备资产量（经常储备量）为下限，以该国经济发展最快时可能出现的外贸量与其他金融支付所需要的储备资产量（亦称保险储备量）为上限。在上限与下限之间，构成一国适量国际储备区间。三、国际储备的结构管理国际储备的结构管理，就是如何确定黄金储备、各种储备货币、储备头寸和特别提款权之间的数量构成比例，使储备资产符合安全性、灵活性和盈利性原则。由于储备头寸和特别提款权的数量都决定于各国向基金组织缴纳的份额，不可随意变更，帮无须多加讨论，所以我们在这里着重研究黄金储备的管理和各种储备货币的结构管理。黄金储备管理总的说来，各国对黄金储备的管理方式都较为保守，倾向于保持原来的储备量不变。这主要基于三个原因：1、作为国际储备的黄金供应不足。2、黄金储备不能像其他储备资产那样可供投资、生息，且要支付保管费用；3、黄金价格变动频繁，它对黄金储备实际价值的影响很大，因而各国对黄金的前途感到难以捉模而持观望态度，一般不用买卖黄金的方式来避免损失或取得盈利。但是，也有个别国家因外汇短缺而采取出售黄金的政策或以黄金作抵押向外举债，换取外汇，如一些非产油的发展中国家在国际收支恶化和债台高筑的情况下往往如此。还有些国家如石油输出国，由于储备中有巨额“石油美元”，为防止外汇储备风险，推行国际储备多元化政策，曾在国际上购买卖黄金，使黄金储备上升。所以，对黄金储备的管理应根据各国不同时期的具体情况来进行。储备货币结构管理外汇储备的结构管理是各国货币当局特别重视的问题。各国重视储备货币结构管理的目的除为满足外汇支付的需要外，主要是为防止外汇储备因汇率波动而带来的贬值风险。自施行浮动汇率制度以来，一方面由于汇率经常波动而使外汇储备的贬值风险增加，另一方面国际储备多元化的发展，又为防止外汇储备风险提供了可能。在外汇储备由多种货币构成的条件下，如果国际金融市场汇率发生变动，就会引起某些储备货币的币值上升，另一些储备货币的币值下跌，上升与下跌相抵便可保证外汇储备总价值保持不变或变动很小。外汇储备内部结构的确定，应坚持安全性、灵活性的盈利性三个基本原则。安全性，就是资金的存放牢靠，不会受到损失；灵活性，就是在贸易和金融上需要时，随时可兑换成现汇，灵活调拔；盈利性，就是在灵活安全的基础上尽可能使原有的外汇资金产生较高的收益，使储备资产达到增殖。在“三性“原则中，安全性是第一位，因此，首先应充分了解各国的外汇管理原则，各大银行的资信，货币的相对稳定性以及各类金融资产的安全性，确定将外汇资金存放在哪些国家、哪几家银行以及能投资于哪几类金融资产等等。某种外汇资产，既可将其存放在国外银行的活期帐户上，又可将其投资于收益较高的证券。从灵活性的要求看，最好将储备货币存放于国外银行的活期帐户上，以备国际支付。但活期存款一般付低息甚至不付息，达不到盈利性要求。若从盈利角度看，最好将储备货币投放于收益较高期限较长的证券上，而这又牺牲了安全性和灵活性。在”三性“原则相互矛盾的情况下，如何在外汇储备结构中兼顾它们各自的要求，成为摆在各国金融当局面前现实而迫切的课题。但是并没有现成的公式或标准来衡量一个国家储备资产的构成是否最佳。但这并不是说中央银行可随心所欲地确定自己的外汇储备资产构成，而是应该据世界经济、国际金融市场的发展状况，以及本国经济政策的要求合理确定外汇储备中各种货币的比例，最大限度地避免外汇风险，获取盈利。为实现外汇储备资产安全性、灵活性与盈利性的最佳结合，应当作好对国际金融市场特别是国际证券市场的分析和预测，研究证券投资的方法、各种证券的流动性、收益率和安全性，并根据各种可拱投资的证券的品种、币别、期限、收益率等进行综合分析，以便制定兼顾“三性‘的最优投资方案。安排储备货币结构应注意的问题在进行国际储备分散化，安排各主要储备货币的比重时，除要遵循“三性”原则外，还要考虑以下几个问题。1.在储备货币的品种选择上，应尽可能地增加有升值趋势的“硬”货币的储备量，减少有下跌趋势的“软”货币的储备量。为此，须对各国经济、金融实力，经济发展状况、国际收支动态等情况作好调查研究，掌握市场汇率变动的信息，并据以作出汇率变动趋势的预测。预测的准确性是作好储备货币品种选择的关键。从表5—4可以看到，1980~1987年美元短期投资利率年年都高于日元，但由于日元币值坚挺，美元的平均总收益率倒比日元低。2.根据各种储备货币汇率波动的幅度进行选择，尽可以增加汇率波动幅度较小的货币储备量，减少汇率波动幅度较大的货币储备量。由于国际金融市场汇率变动频繁，加上各国政府的干预，使决策者很难预测汇率变动的趋势。在这种情况下，可比较各种储备货币在较长时期内汇率波动的平均幅度，从中选择汇率波动较小的货币作为主要储备货币，以减少汇率波动的贬值风险。在研究各种储备货币汇率的同时，还必须研究各种货币的利率，因为利率关系到储备资产的收益。1981—1984年，美元利率较高，汇率连续上升，1985年后利率下跌；马克、荷兰盾、瑞士法郎等货币利率较低，但汇率比较稳定；；英镑、法国法郎、港元等虽然利率较高，但汇率不稳定，易跌难升。我国收汇与付汇以美元为主，多留美元，应搭配其它国际货币，看汇率和利率的变化趋势，及时调整。3.根据本国对外贸易的结构以及国际贸易和其它金融支付对储备货币的需求作出选择。国际储备资产是国际支付的准备金。因此，分析外贸商品的流向、数量和历来的支付惯例，以及对外贸易和其它金融活动对某种储备货币的支付需求，对确定储备货币的构成有现实意义。实际上，各国中央银行的外汇资金摆布主要依据的就是本国外贸的结构。按支付需要确定储备货币结构，可防止汇率变动情况下因储备结构不适应而发生兑换储备货币困难的风险。4.储备要与干预外汇市场所需要的货币保持一致。汇率储备的功用之一是干预外汇市场以稳定本国货币汇率。因此，要维持本国货币对某种自由兑换货币的汇率，就必须储备这种货币。特别是一些储备货币发行国家，尽管它能用本国货币弥补逆差，但还要选择其它国家的货币作为国际储备，以准备随时干预外汇市场。如美国要维持美元对日元和欧元的汇价，就必须储备这两种货币。一量金融市场上人们普遍搜集美元，抢购日元和欧元，引起美元汇价下跌，而美国政府又不愿美元汇价下跌时，便可用储备的日元和欧元来干预外汇市场，收购美元，以保持美元汇率的稳定。作业布置：[思考题]1.何谓国际收支失衡？国际收支差额有哪些具体概念？它们之间的关系如何？2.试述国际收支及其组成账户与宏观经济之间的关系。3.简评西方国际收支理论。4.试述一国政府调节国际收支的政策选择。5.国际储备与国际清偿能力有何不同？6.试述影响一国国际储备最适量的因素？7.试述如何管理一国的国际储备？主要参考资料：课后自我总结分析：注：各栏大小可根据需要进行调整。长沙职业技术学院教案(课次)总第课时授课题目：外汇市场与汇率教学目的、要求：让学生了解国际金融包含的内容，激发学生对本门课程的学习积极性。教学重点、难点：本章的重点问题是：汇率的标价、分类、外汇市场的主要交易形式及主要汇率理论；难点问题是：外汇交易及汇率理论。教学组织(含课堂教学内容、教学方法、辅助手段、师生互动、时间分配、板书设计等)：外汇市场概述外汇市场:从事外汇买卖或兑换的交易场所或运营网络，或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所或交易单位。外汇买卖两种类型：本币与外币之间，不同币种的外汇之间一、外汇市场的组织形态有固定场所和设施的有形市场:外汇交易所无形的、抽象的市场:交易网络、双向报价外汇交易分为两个步骤：成交和交割外汇交易中心：伦敦、纽约和东京交易发展趋势：外汇市场的规模持续扩展远期交易的比例不断增长二、外汇市场的特点1.从规模上看，外汇市场是全球规模最大的市场。2.从市场形态看，无形市场已成为当今外汇市场的主体形态。3.从交易主体构成看，95%以上的交易均发生在银行间。4.从外汇市场的作用看，外汇市场已超越了最初那种附属于贸易结算的地位，而有了更深刻的意义和作用。5.从外汇交易的区域范围和周转速度看，外汇市场具有空间的统一性和时间的继起性。三、外汇市场的主体构成外汇交易的参与者类型外汇银行、外汇经纪人、顾客、中央银行交易分为三个层次银行与顾客之间，银行同业之间，银行与中央银行之间四、外汇市场的效率外汇市场的有效性，是指汇率是否能够完全反映相关的、可得的信息，分为弱式、半强式、强式三种在有效的外汇市场，即期和远期汇率将对新信息迅速进行调整实证结果表明，外汇市场有效性非常不明显，即预期的投机回报率远远超过零，市场上依旧有未开发的利润机会五、世界主要外汇市场简介伦敦外汇市场,纽约外汇市场,东京外汇市场,香港外汇市场,法兰克富外汇市场.第二节外汇汇率的标价与分类汇率的标价方法折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，即是以本国货币表示外国货币的价格，还是以外国货币表示本国货币的价格。常见的汇率标价方法有直接标价法、间接标价法和美元标价法。（一）直接标价法它是指以一定单位（1个或100、10000等）的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。也就是说，在直接标价法下，以本国货币表示外国货币的价格。目前，世界上除英国和美国外，各国都采用直接标价法。在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值或称本币贬值。在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。例如，我国人民币市场汇率为：月初：1USD=8.4CNY月末：1USD=8.8CNY说明美元币值上升，人民币币值下跌。（二）间接标价法它是指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。也就是说，在间接标价法下，以外国货币表示本国货币的价格。目前，世界上只有英国和美国采用间接标价法。在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。例如，伦敦外汇市场汇率为：月初：1GBP=1.5000CHF月末：1GBP=1.4500CHF说明马克汇率上升，英镑汇率下跌。（三）美元标价法它是指以一定单位的美元折成若干数量的各国货币来表示各国货币汇率的方法。目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。例如瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的货币汇价为：1USD=1.1860CAD人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币（BaseCurrency），把数量变化的货币叫做标价货币（QuotedCurrency）。显然，在直接标价法下，基准货币为外币，标价货币为本币；在间接标价法下，基准货币为本币，标价货币为外币；在美元标价法下，基准货币是美元，标价货币是其他各国货币。法定升值与贬值.法定升值是指政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式，提高本国货币对外的汇价。升值是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的上升。法定贬值是指政府通过降低货币含金量或明文宣布的方式，降低本国货币对外的汇价。贬值是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的下降。当某货币的汇价持续上升时，我们习惯称之为“趋于坚挺”，称该货币为“硬通货”。反之则习惯称之为“趋于疲软”和“软通货”。二、汇率的分类（一）按制订汇率的方法不同，划分为基本汇率与套算汇率1、基本汇率（BasicRate）：选择出一种与本国对外往来关系最为紧密的货币即关键货币（KeyCurrency），并制订或报出汇率。本币与关键货币间的汇率称为基本汇率。大多数国家都把美元当作关键货币，把本币与美元之间的汇率作为基本汇率2、套算汇率（CrossRate），又称为交叉汇率。有两种含义：（1）各国在制定出基本汇率后，再参考主要外汇市场行情，推算出的本国货币与非关键货币之间的汇率。例如：我国某日制定的人民币与美元的基本汇率是：1USD=5.7200CNY而当时伦敦外汇市场英镑对美元汇率为：1GBP=1.7816USD这样，就可以套算出人民币与英镑间的汇率为：1GBP=（1.7816×5.72）CNY=10.1900CNY（2）由于西方外汇银行报价时采用美元标价法，为了换算出各种货币间的汇率，必须通过各种货币对美元的汇率进行套算。例如香港某外汇银行的外汇买卖报价是：1USD=1.7720CAD1USD=1.5182CHF据此可以套算出马克和瑞士法郎之间的汇率：1CAD=（1.5182/1.7720）CHF=0.8568CHF（二）从银行买卖外汇的角度，划分为买入汇率、卖出汇率和现钞汇率买入汇率（BuyingRate），也称买入价（theBidRate），即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。卖出汇率（SellingRate），也称卖出价（theOfferRate），即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。中间汇率（MiddleRate），指银行买入价和银行卖出价的算术平均数，即两者之和再除以2。中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。现钞汇率（BankNotesRate），即银行买卖外国钞票的价格。外汇银行所报的两个汇率中，前一个数值较小，后一个数值较大。在直接标价法下，较小的数值为银行买入外汇的汇率，较大的数值为银行卖出外汇的汇率；而在间接标价法下，较小数值为银行卖出外汇的汇率，较大数值为银行买入外汇的汇