2021年中级会计职称考试《财务管理》考点讲义1-10章

2021年中级会计职称考试《财务管理》考点讲义

第一章总论

第01讲企业与企业财务管理、财务管理目标

第一节企业与企业财务管理

知识点企业的组织形式

组织

基本法律特征优缺点

形式

优点：创立容易、经营管理灵活自由、无需交纳企业

个人

所得税

独资①非法人组织、依附于业主

缺点：无限债务责任、筹资困难、所有权的转移较困

企业或合伙人；

②企业的资产、负债、收益难、有限寿命

属于业主或合伙人个人的资优缺点与个人独资企业类似；普通合伙人对企业债务

合伙

产、负债、收益承担无限连带责任：所有权转让需取得其他合伙人同

企业

意，甚至需要修改合伙协议

①经政府注册的营利性法人

组织，独立于所有者和经营

公司优点：容易转让所有权；有限债务责任；无限存续；

者；

制企融资渠道较多

②公司的资产、负债、收益

业缺点：组建成本高；存在代理问题；双重课税

并非股东的资产、负债、收

益

【例题•单项选择题】（2020年考生回忆版）与个人独资企业相比，下列各项中属于公司制企业特点的

是（）。

A.企业所有者承担无限债务责任

B.企业所有权转移困难

C.企业可以无限存续

D.企业融资渠道较少

［正魂答案JC「答案解析」公司制企业的优点：（1）容易转让所有权。（2）有限债务责任。（3）公

司制企业可以无限存续，一个公司在最初的所有者和经营者退出后仍然可以继续存在。（4）公司制企业

融资渠道较多，更容易筹集所需资金。公司制企业的缺点：（1）组建公司的成本高。（2）存在代理问

题。（3）双重课税。

【例题•判断题】（2016年）不论是公司制企业还是合伙制企业，股东或合伙人都面临双重课税问

题，即在缴纳企业所得税后，还要缴纳个人所得税。（）

［正询答案』X『答案解析』公司制企业存在双重课税问题，合伙制企业不存在双重课税问题。

知识点企业财务管理的内容

筹资管理基础，制约投资规模

投资管理实现筹资目的，并不断增值与发展，决定筹资的规模和时间

营运资金管投资与筹资的成果需要依赖资金营运实现，筹资和投资在一定程度上决定了公

理司日常经营活动的特点和方式

成本管理贯穿于投资、筹资和营运活动的全过程，渗透于财务管理的各个环节

收入与分配

影响筹资、投资、营运资金和成本管理的各个方面

管理

第二节财务管理目标

知识点企业财务管理目标理论

「以创造利润为目标（利涧最大化

,2ogI1每股收益最大化

财务管理目标I

理论I，股东财富最大化（基础）

I以创造价值为目标《企业价值最大化

l相关者利前最大化

企业的目标是创造财富（或价值）。企业财务管理的目标是为实现企业创造财富或价值这一目标服

务。

（―）利润最大化与每股收益最大化

1.利润最大化

优点有利于企业资源的合理配置和整体经济效益的提高

①忽视利润实现幽和资金时间价值；

②忽视风险:

缺陷

③利润是绝对数指标,没有反映创造的利润与投入资本的关系；

④利润按年计算，可能导致短期行为倾向，影响企业长远发展

2.每股收益最大化

（1）除了反映所创造利润与投入资本之间的关系外,与利润最大化的缺陷基本相同（忽视时间、风

险，可能导致短期行为倾向）。

（2）如果假设风险相同、每股收益时间相同,每股收益最大化也是衡量公司业绩的一个重要指标。

（二）价值（财富）最大化

【提示】财务管理的价值观念

（1）一项资产的价值是该项资产所能创造的未来现金流量按照投资者的必要收益率（等风险投资的预

期收益率）折成的现值。

【示例】某商业银行的一年期定期存单，一年后到期时可取出本利和102元。该存单当前的价值是多

少？

I1正日答案」100元。

理由：对于一年期定期存单这项资产来说，其必要收益率为2%（因为各商业银行一年期定期存款的年

利率即等风险投资的预期收益率均为2%左右），该存单可获得一年后102元的未来现金流量（即存单一

年后可取出的本利和），则存单的内在价值（即现在应存入的本金）为：

I未来现2生|

存单的本金即内在价11=C=100（元）

I^大

折现率（必要收益率，取决于

萼风险投资的fl期收益率）

（2）价值（财富）最大化的共同点

①考虑货币时间价值;

②考虑风险因素:

③可以避免短期行为。

一项资产的价值是该项资产所能创造的未来现金流量按照投资者的必要收益率（等风险投资的预期收

益率）折成的现值。

1.股东财富最大化一一股票数量一定时，股票价格最大化

①考虑风险因素；

优

②在一定程度上避免短期行为；

点

③对上市公司而言，容易量化，便于考核和奖惩

①非上市公司难以应用；

缺②股票价格受企业处部因素、非正常因素等众多因素影响,不能完全准确反映企业财

点务管理状况；

③更多强调股东利益，对其他相关者利益重视不够

2.企业价值最大化

（1）企业价值

①企业所有者权益和债权人权益的市场价值;

②企业所能创造的预计未来现金流量的现值。

（2）企业价值最大化的优缺点

①考虑了取得报酬的时间,并用时间价值原理进行计量；

②考虑了风险与报酬的关系:

优

③将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，克服企业追求利润上的短期

点

行为；

④以价值代替价格,避免了外界市场因素的干扰，有效地规避了短期行为

缺①过于理论化,不易操作；

点②非上市公司必须进行专门评估确定其价值,受评估标准和评估方式的影响，难以客

观准确

3.相关者利益最大化

（1）利益相关者的范围

股东（首位）、债权人、企业经营者、员工、客户、供应商、政府

（2）目标要点

①强调风险与报酬的均衡,将风险限制在企业可以承受的范围内：

②通调股东的首要地位,并强调企业与股东之间的协调关系。

（3）优点

①有利于企业近弱稳定发展；

②体现了合作共赢的价值理念,有利于实现企业经济效益和社会效益的统一:

③多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益;

④体现了前瞻性和现实性的统一。

【提示】

股东财富最大化仅考虑了股东的利益；

企业价值最大化考虑了股东和债权人的利益；

相关者利益最大化考虑了企业各方面利益相关者的利益。

【例题•单项选择题】（2019年）若上市公司以股东财富最大化作为财务管理目标，则衡量股东财

富大小的最直观的指标是（）。

A.每股收益B.股价

C.净利润D.净资产收益率

F正确答案」B

［答案解析』上市公司的股东财富=股票数量X股票市场价格，因此，在股票数量一定的情况下，股票

价格达到最高时，股东财富也达到最大。

【例题•单项选择题】（2018年）下列指标中，容易导致企业短期行为的是（）。

A.相关者利益最大化B.企业价值最大化

C.股东财富最大化D.利涧最大化

Ii正魂答案」D

r答案解析」由于利润指标通常按年计算，企业决策也往往会服务于年度指标的完成或实现，所以利润

最大化可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。

【例题•单项选择题】（2017年）下列关于企业财务管理目标的表述中，错误的是（）。

A.企业价值最大化目标弥补了股东财富最大化目标过于强调股东利益的不足

B.相关者利益最大化目标认为应当将除股东之外的其他利益相关者至于首要地位

C.利润最大化目标要求企业提高资源配置效率

D.股东财富最大化目标比较适用于上市公司

［正询答案JB

『答案解析」相关者利益最大化目标，强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系，选项B

的表述不正确。

（三）各种财务管理目标之间的关系

L各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础

（1）股东的投入是企业创立和发展的基础；

（2）股东承担最大的义务和风险，相应需享有量鱼的报酬。

股东权益是氮余权益一一股东的利益要求排在其他利益相关者之后，并且没有事先约定。

2.以股东财富最大化为核心和基础，还应考虑利益相关者的利益。股东权益是剩余权益，其他利益相

关者的要求先于股东被满足，且必须是有限度的。

3.在强调公司承担应尽的社会责任的前提下，应当允许企业以股东财富最大化为目标。

【例题•判断题】（2015年）企业财务管理的目标理论包括利润最大化、股东财富最大化、公司价值

最大化和相关者利益最大化等理论，其中，公司价值最大化、股东财富最大叱和相关者利益最大化都是

以利润最大化为基础的。（）

［正确答案』X『答案解析』利润最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目

标，都以股东财富最大化为基础。

知识点利益冲突与协调

1.所有者和经营者的利益冲突与协调

产生根源①所有者：以较小的代价（支付较少的报酬）实现更多的财富

（目标不一②经营者：在为股东创造财富的同时，能够获取更多的报酬或享受，并避免

致）各种风险

①解聘（监督）：通过所有者约束经营者

协调方式②接收：通过谑约束经营者

③激励：将经营者的报酬与其绩效直接挂钩，如股票期权、绩效股

2.所有者和债权人的利益冲突与协调

①所有者可能要求经营者改变举债资金的原定用途，将其用于风险更高的项

产生根源

目，增大偿债风险，降低债权价值

（目标不一

②所有者可能未征得现有债权人同意，要求经营者举借新债，增大偿债风险，

致）

降低原有债权价值

①限制性借债：债权人事先规定借债用途、担保条款和信用条件

协调方式

②债权人发现企业有侵蚀其债权价值的意图时，收回债权或不再给予新借款

【例题•判断题】（2017年）公司将已筹集资金投资于高风险项目会给原债权人带来高风险和高收益。

（）

［正询答案JX『答案解析』公司将已筹集资金投资于高风险项目，会增大偿债风险，债权人的负债价

值也必然会降低，造成债权人风险与收益的不对称。

【例题•多项选择题】（2015年）公司制企业可能存在经营者和股东之间的利益冲突，解决这一冲突

的方式有（）。

A.解聘B.接收

C.收回借款D.授予股票期权

F正魂答案」ABD「答案解析」协调所有者与经营者利益冲突的方式包括：解聘、接收和激励，其中激励

分为股票期权和绩效股两种。

知识点企业的社会贡任

1.含义：企业在谋求所有者或股东权益最大化之外所负有的维护和增进社会利益的义务。

2.内容

（1）对员工的责任

（2）对债权人的责任

（3）对消费者的责任

（4）对社会公益的责任

（5）对环境和资源的责任

【提示】任何企业都无法长期单独地负担因承担社会责任而增加的成本.

【例题•判断题】（2014年）企业的社会责任是企业在谋求所有者权益最大化之外所承担的维护和增

进社会利益的义务，一般划分为企业对社会公益的责任和对债权人的责任两大类。（）

［正选答案JX

「答案解析」企业的社会责任是指企业在谋求所有者或股东权益最大化之外所负有的维护和增进社会利

益的义务。具体来说，企业的社会责任主要包括：对员工的责任、对债权人的责任、对消费者的责任、

对社会公益的责任、对环境和资源的责任，此外，企业还有义务和责任遵从政府的管理、接受政府的监

督。

第三节财务管理环节

①财务预测：根据企业财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来

的财务活动做出较为具体的预计和测算的过程

计划与②财务计划：根据企业整体战略目标和规划，结合财务预测的结果，对财务活动进

预算行规划，并以指标形式落实到每一计划期间的过程

③财务预算：根据财务战略、财务计划和各种预测信息，确定预算期内各种预算指

标的过程

①财务决策:按照财务战略目标的总体要求，利用专门的方法对各种备选方案进行

决策与比较和分析，从中选出最佳方案的过程，是财务管理的核心

控制②财务控制：利用有关信息和特定手段，对企业的财务活动施加影响或调节，以便

实现计划所规定的财务目标的过程

①财务分析：根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业

分析与财务状况、经营成果以及未来趋势的过程

考核②财务考核：将报告期实际完成数与规定的考核指标进行对比，确定有关责任单位

和个人完成任务的过程

【例题•单项选择题】（2020年考生回忆版）按照财务战略目标的总体要求，利用专门方法对各种

备选方案进行比较和分析，从中选出最佳方案的是（）。

A.财务分析B.财务控制

C.财务决策D.财务计划

「正确答案」C

I■答案解析」财务决策是指按照财务战略目标的总体要求，利用专门的方法对各种备选方案进行比较和

分析，从中选出最佳方案的过程。

第四节财务管理体制

知识点企业财务管理体制的一般模式及优缺点

财务管理体制是明确企业各财务层级的财务权限、责任和利益的制度，其咳心是如何配置财务管理权

限（集权VS分权）。

（一）集权型财务管理体制

集权型财务管理体制是指企业对各所属单位的所有财务管理决策都进行集中统一，各所属单位没有财

务决策权，企业总部财务部门不但参与决策和执行决策，在特定情况下还直接参与各所属单位的执行过

程。

1.优点

（1）企业内部可充分展现一体化管理的优势,努力降低资金成本和风险损失,使决策统一化、制度

化；

（2）有利于在整个企业内部优化配置资源、实行内部调拨价格、在内部采取避税措施及防范汇率风险

等。

2.缺点

（1）集权过度会使各所属单位或组织机构缺乏主动性、积极性，丧失活力;

（2）因为决策程序相对复杂而失去适应市场的弹性,丧失市场机会,

（二）分权型财务管理体制

分权型财务管理体制是指企业将财务决策权与管理权完全下放到各所属单位，各所属单位只需对一些

决策结果报请企业总部备案即可。

1.优点

（1）有利于针对本单位存在的问题及时作出有效决策，因地制宜地搞好各项业务；

（2）有利于分散经营风险;

（3）促进所属单位管理人员和财务人员的成长。

2.缺点

（1）各所属单位缺乏全局观念和整体意识;

（2）可能导致资金管理分散、资金成本增大、费用失控、利润分配无序。

（三）集权与分权相结合型财务管理体制

集权与分权相结合型财务管理体制，实质是集权下的分权,企业对各所属单位在所有重大M的决策

与处理上实行高度集权,各所属单位则末日常经营活动具有较大的自主权,

集权与分权相结合吸收了集权型和分权型体制的优点，避免了二者各自的缺点，从而具有较大的优越

性。

【例题•单项选择题】（2017年）集权型财务管理体制可能导致的问题是（）。

A.削弱所属单位主动性

B.资金管理分散

C.利润分配无序

D.资金成本增大

I■正确答案」A

F答案解析」集权过度会使各所属单位缺乏主动性、积极性，丧失活力，也可能因为决策程序相对复杂

而失去适应市场的弹性，丧失市场机会。

知识点影响企业财务管理体制集权与分权选择的因素

影响因素核心要点

企业生命

如在初创阶段，企业经营风险高，财务管理宜偏重集权模式

周期

各所属单位之间的业务联系越密切,如实施纵向一体化战略，就越有必要采用相

企业战略

对集中的财务管理体制

企业所处市场环境复杂多变,应划分给下级较多的随机处理权,以增强企业对市

企业所处

场环境变动的适应能力;如果企业面临的环境是稳定的，则可以把财务管理权较

市场环境

多地集中

企业规模小,偏重于集权模式:企业规模大，财务管理各种权限就有必要根据需

企业规模

要重新设置规划

企业管理管理层素质高,能力强，可以采用集权模式:反之，分权可以调动所属单位的生

层素质产积极性、创造性和应变能力

信息网络集权模式需要在企.业内部建立一个能及时、准确地传递信息的网络系统，并通过

系统信息传递过程的严格控制以保障信息的质量

其他因素企业类型、经济政策、管理方法、管理手段、成本代价等

【例题•单项选择题】（2011年）某企业集团经过多年的发展，已初步形成从原料供应、生产制造到

物流服务上下游密切关联的产业集群，当前集团总部管理层的素质较高，集团内部信息化管理的基础较

好。据此判断，该集团最适宜的财务管理体制类型是（）。

A.集权型B.分权型

C.自主型1）.集权与分权相结合型

「正确答案」A

I■答案解析」业务联系密切，管理层的素质较高，信息化管理的基础较好，意味着该集团适宜采用集权

型管理体制。

知识点企业财务管理体制的设计原则

1.与现代企业制度的要求相适应

2.明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权相互制衡

3.明确财务综合管理和分层管理思想

4.与企业组织体制（U型、H型、M型）相适应

（1）U型组织（Unitarystructure）---最基本的组织结构形式

以职能化管理为核心,最典型的特征是在管理分工下实行集权控制,没有中间管理层，总部直接控制

各业务单元，子公司自主权较小。

（2）H型组织（Holdingcompanystructure）---控股公司休制

①集团总部为控股公司，下设若干子公司，典型特征是过度分权,各子公司保持较大独立性，总部缺

乏有效的监控约束力度；

②总部作为子公司的出资人对子公司的重大事项拥有最后的决定权,因此，也就拥有了对子公司“集

权”的法律基础，现代意义上的H组织，既可以分权管理，也可以集权管理。

（3）M型组织（Multidivisional）——事业部制

按企业所经营的事业划分部门（产品、地区、顾客或市场），设立事业部:作为总部的中间管理组

织，拥有一定的经营自主权，但不是独立法人，不能独立对外从事生产经营活动，集权程度高于H型组

织。

【例题•单项选择题】（2014年）U型组织是以职能化管理为核心的一种最基本的企业组织结构，其

典型特征是（）。

A.集权控制B.分权控制

C.多元控制D.分层控制

「正确答案」A「答案解析」U型组织最典型的特征是在管理分工下实行集权控制。

知识点集权与分权相结合型财务管理体制的实践

1.核心内容：企业总部应做到制度统一、资金集中、信息集成和人员委派,

2.具体内容

集权分权

①制度制定权

②筹资、融资权

①继自主权

③投资权

②人员管理权

④用资、担保权

③业务定价权

⑤固定资产购置权

④费用开支审批权

⑥财务机构设置权

⑦收益分配权

第五节财务管理环境

财务管理环境是对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企.业内处各种条件的统称，主要包括:

1.技术环境

2.经济环境（最重要）

3.金融环境

4.法律环境

知识点技术环境

财务管理得以实现的技术手段和技术条件（如会计信息系统）,决定着财务管理的效率和效果。

知识点经济环境

1.经济体制：计划经济体制与市场经济体制

2.经济周期

内容复苏繁荣衰退萧条

增加厂房设备停止扩张

设备投资扩充厂房设备建立投资标准

实行长期租赁出售多余设备

人力资源增加劳动力停止扩招雇员裁减雇员

削减存货

存货储备建立存货储备继续建立存货削减存货

停止长期采购

提高产品价格

产品开发开发新产品停产不利产品保持市场份额

开展营销规划

放弃次要利益

其他

压缩管理费用

3.经济发展水平：经济发展水平越高，财务管理水平也越高。

4.宏观经济政策：金融政策、财税政策、价格政策、会计制度的改革。

5.通货膨胀水平

（1）通货膨胀对企业财务活动的影响

①资金占用增加，引起资金需求增加；

物价上涨

②利润虚增，资金因利润分配而流失

①加大企业筹资成本；

市场利率上升

②证券价格下跌,增加企业筹资难度

货币政策紧缩资金供应紧张，加大筹资难度

（2）应对措施

①通过投资,实现资本俣值；

初期②签订长期购货合同,减少物价上涨损失；

③取得长期负债,保持资本成本稳定

①严格信用条件，减少企业债权:

持续期

②调整财务政策，防止和减少资本流失，如采取偏紧的利润分配政策

【例题•多项选择题】（2019年）应对通货膨胀给企业造成的不利影响，企业可采取的措施包括（）。

A.放宽信用政策

B.减少企业债权

C.签订长期购货合同

D.取得长期负债

「正确答案」BCD

r答案解析」在通货膨胀时期，应签订固定价格的长期购货合同以减少物价上涨的影响；应取得固定利

率的长期负债以减少利率上升的影响；应采用严格的信用政策以减少债权，降低货币贬值损失。

知识点金融环境

（-）金融机构、金融工具、金融市场

1.金融机构：主要是指银行和非银行金融机构。

2.金融工具：形成一方的金融资产并形成其他方的金融负债或权益工具的合同。借助金融工具，资金

从供给方转移到需求方。

（1）金融工具的类型

基本金融企业持有的现金、从其他方收取现金或其他金融资产的合同权利、向其他方交付

工具现金或其他金融资产的合同义务等

衍生金融包括远期合同、期货合同、互换合同和期权合同等，具有高风险、高杠杆效应的

工具特点

⑵金融千具的特征

流动性I金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力

风险性购买金融工具的本金和预定收益遭受损失的可能性，一般包拈信用风险和市场风险

收益性金融工具能定期或不定期给持有人带来收益

3.金融市场：资金供应者和资金需求者双方通过一定的金融工具进行交易进而融通资金的场所。

（二）金融市场的分类

志类别含义

货币市场

以期限在1年以内的金融工具为媒介，进行短期资金融通

（短期）

期限

资本市场

以期限在1年以上的金融工具为媒介，进行长期资金交易

（长期）

发行市场（一级）处理金融工具的发行与最初购买者之间的交易

功能

流通市场（二级）处理现有金融工具转让和变现的交易

资本市场以货币和资本为交易对象

融资对象外汇市场以各种外汇金融工具为交易对象

黄金市场黄金买卖和金币兑换

基础性金融市场以基础性金融产品为交易对象

金融工具属性

金融衍生品市场以金融衍生品为交易对象

地理范围地方性金融市场、全国性金融市场、国际性金融市场

（三）货币市场VS资本市场

货币市场（短期）资本市场（长期）

①融济明限长.

①期限短；②融或目的是3决长期投资性资

特②交易目的是解决短期资金周转；

本的需要；

征③金融工具有较强的“货币性”，流动性强、价格

③资本借贷量大；

平稳、风险较小

④收益较高但风险也较大

①拆借市场①债券市场

构②票据市场②股票市场

成③大额定期存单市场③期货市场

④短期债券市场④融资租赁市场

【例题•单项选择题】（2019年）相对于资本市场而言，下列属于货币市场特点的是（）。

A.流动性强B.期限长

C.收益高D.风险大

I•正确答案』A『答案解析』货币市场的主要功能是调节短期资金融通。其主要特点是：（1）期限短：

（2）交易目的是解决短期资金周转；（3）货币市场上的金融工具有较强的“货币性”，具有流动性

强、价格平稳、风险较小等特性。

【例题•判断题】（2018年）金融市场分为货币市场和资本市场，股票市场属于资本市场。（）

「正确答案」J

T答案解析」以期限为标准，金融市场可分为货币市场和资本市场。其中资本市场乂称长期金融市场，

是指以期限在1年以上的金融工具为媒介，进行长期资金交易活动的市场，包括股票市场、债券市场和

融资租赁市场等。

2021年中级会计职称考试《财务管理》考点讲义

第二章财务管理基础

第一节货币时间价值

知识点：货币时间价值的概念

1.货币时间价值是指没有风险和没有通货膨胀情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价

值。

（1）货币进行投资才会产生价值增值。

（2）货币时间价值是投资收益率的基础。

①在没有风险和没有通货膨胀情况下，投资也会获得收益，此时的投资收益率即为货币时间价值，亦

称“纯粹利率”。

②在有风险和通货膨胀的情况下，投资者会要求获得更高的投资收益率作为补偿，即：投资收益率=货

币时间价值+通货膨胀补贴+风险收益率（或风险补偿率）

2.投资收益率的存在，使货币随着时间的推移产生价值增值，从而使不同时点的单位货币具有不同的价

值量,一般来说，发生时间越早的单位货币，其价值量越大。

【示例】今天的1块钱比明年的1块钱更值钱。

3.货币时间价值计算实质上是以投资收益率为依据，将货币的价值最在不同时点之间进行换算。

（1）由于不同时点的单位货币具有不同的价值量，因此，不同时点的货币不能直接进行比较，必须换

算到相同时点上，才能进行比较。

（2）用特定的投资收益率，可以将某一时点上的货币价值量换算为其他时点上的价值量，也可以将不同

时点的货币价值量折算到相同时点上，从而在不同时点的货币之间建立一个“经济上等效”的关联，

进而比较不同时点的货币价值量，进行有关的财务决策。

【示例】今天借出100元，明年收回100元，这是“赔本买卖”。因为今天的100元和明年的100

元在经济上不等效，今天的100元的价值量大于明年的100元。

如果同等条件（如风险相同）下的借款利率为10%,则今天借出100元，1年后应收回100X（1+

10%）

=110元，才是公平交易。

即：在等风险投资收益率为10%的条件下，今天的100元和明年的110元具有相等的价值量（经济上

等效）。

知识点：货币时间价值计算的先导知识

IlliII

0123n-1

n

1.时间轴

（1）以0为起点（目前进行价值评估及决策分析的时间点）；

（2）时间轴上的每一个点代表该期的期末及下期的期初,

2.终值与现值

亦称将来值，是指现在•定量的货币按照某4攵益率折算到未来某一时点所对应的金额,例

终值（F）

如：本利和

是指未来某一时点上一定量的货币按照某一收益率（折现率）折算到现在所对应的金

现值（P）

额，例如：本金、内在价值

3.复利（利滚利）

每经过一个计息期，要将该期所派生的利息加入本金再计算利息，逐期滚动计算。

知识点：复利终值和现值的计算

-一次性款项的终值与现值的计算

1.复利终值（一次性款项的终值）

P

01

F=?

2.己知：

①现值P（现在的一次性款项）

②计息期利率i（n期内每期复利1次的利率）

③计息期数n（终值与现值之间的间隔期）求，终值F

P

I1______|______I[

012Z

F=?

F=PX（1+i）n=PX（F/P,i,n）

其中，（1+i）n为复利终值系数，用符号表示为（F/P,i,n）,其含义是：在计息期利率i的条件

下，现在（0时点）的1元钱，和n期后的（1+i）n元在经济上等效。

【示例】“（F/P,6%,3）=1.1910”可以理解为：

（1）在年收益率为6%的条件下，现在的1元钱和3年后的1.1910元在经济上等效；

（2）在投资收益率（或资本成本率）为6%的条件下，现在投入（或筹措）1元钱，3年后将收回（或

付出）1.191元；

（3）现在投入（或筹措）1元钱，3年后收回（或付出）1.1910元，将获得（或承担）每年6%的投资

收益率（或资本成本率）。

【提示】在复利终值系数（l+i）n中，利率i是指在n期内每期复利一次的利率。该规则适用于所

有的货币时间价值计算。

【示例】如果利率i是“每年复利一次”的年利率，则以“年”为计息期。例如，年利率10%.1年复

利1次，则2年后的复利终值为：

PX(1+10%)2

期数为2期（2年），每期（每年）复利一次的利率为10%

如果利率i是“每半年复利一次”的半年期利率，则以“半年”为计息期。例如，年利率10%、1年复

利2次，等效于半年利率5%、半年复利1次，则2年后的复利终值为：

PX（1+5%）4

期数为4期（4个半年），每期（每半年）复利一次的利率为5%

2.复利现值（一次性款项的现值）一一复利终值的逆运算

F

।11II

|012Zn

P=?

已知：

①终值F（未来某一时点的一次性款项）

②计息期利率i（n期内每期复利1次的利率）

F

_____I|||

01____2_____...___n

p=?

③计息期数n（终值与现值之间的间隔期）求：

现值P。

P=FX（1+i）-n=FX（P/F,

i,n）

其中，（1+i）-11为复利现值系数，用符号表示为（P/F,i,n）,其含义是：在计息期利率i的

条件下，n期后的1元钱，和现在（0时点）的（1+i）-n元在经济上等效。

【示例】

“（P/F,6%,3）=0.8396”可以理解为:

（1）在年收益率为6%的条件下，3年后的1元钱，和现在的0.8396元在经济上等效，或者说，其当前

的内在价值为0.8396元

（2）在年收益率为6%的条件下，若想在3年后获得1元钱现金流入，现在需要投资0.8396元。

【提示】复利终值和复利现值互为逆运算,复利终值系数（1+i）”与复利现值系数（1+i）

-n互为倒数。

【例题・计算分析题】某套住房现在的价格是500万元，预计房价每年上涨5%。某投资者打算通过投资

于一种固定收益型理财产品的方式积聚资金，以便在第5年末将该住房买下。已知该理财产品的年复利收益

率为8%o试计算该投资者现在应•次性投资多少钱的理财产品，才能保证5年后投资收回的款项可以买下该套

住房。

「正确答案」

第5年末房价=500x(1+5%)5

=500x(F/P,5%,5)=500x1.2763

=638.15(万元)

现在的投资额=638.15x(1+8%)—5

=638.15x(P/F,8%,5)=638.15x0.6806

=434.32(万元)

【例题•单项选择题】(2020年)(P/F,i,9)与(P/F,i,10)分别表示9年期和10年期的复利

现值系数，关于二者的数量关系，下列表达式正确的是()。

A.(P/F,i,10)=(P/F,i,9)-iB.(P/F,i,9)=(P/F,i,10)X(1+i)C.(P/F,i,

10)=(P/F,i,9)X(1+i)I).(P/F,i,10)=(P/F,i,9)+i

r正南答案」B

9,O

I■答案解析J由(P/F,i,n)=1/(1+i)「可得：(P/F,i,9)=1/(1+i)=1/(1+i)x

(1+i)=(P/F,i,10)x(1+i)。

知识点：年金的概念及类型

100100100

0123

1.年金(A)的概念：间隔期相等的系列等额收付款项，例如：

(1)系列：通常是指多笔款项,而不是一次性款项；

(2)定期：每间隔相等时间(未必是1年)发生一次；

(3)等额：每次发生额相等。

2.年金的类型

(1)普通年金(后付年金)：从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项,

其特征为：

①n期内共发生n笔年金(n个A)；

②第1笔年金发生在时点1（第1期期末），最后1笔年金发生在时点n（最后1期期

末）。

AAAA

iiiii

01234

【示例】

（2）预付年金（先付年金、即付年金）：从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系

列款项，其特征为：

①n期内共发生n笔年金（n个A）；

②第1笔年金发生在时点0（第1嬲砌）,最后1笔年金发生在时点11一1（最^1期期加。

AAAA

01234

【示例】

【提示】

AAAA普通年金

IIi1I

01234

AAAA情付年金

在等额收付次数相同的情况下，普通年金与预付年金的年金个数相同（n期内有n笔年金）；二者的

区别仅在于收付款时间的不同:普通年金发生于各期期末（1〜n）,在0时点（第一期期初）没有发生

额；预付年金发生于各期期初（0〜n-l）,在n时点（最后一期期末）没有发生额。

（3）递延年金：隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项一一第1笔年金发生在第二期或第期

以后（时点1以后的某个时点）

【示例】

支付期或年金期（n）="A”的个的

（~

AAAA

逐西（1）:激个"A”姓版t点（施联）-1

【提示】递延年金没有后付和先付的区别。只要第一笔年金发生在第1期末（时点1）以后，都是递延年

金。例如，上述递延年金可以理解为：前2年每年年末没有发生额，自第3年起磔4年每年年末发生；也

可以理解为：前3年每年年初没有发生额，自第4年起,连续4年每年年初发生。

【总结】普通年金、预付年金、递延年金的区别——起点不同

年金形式第一笔年金发生的时点示例

普通年金时点1AAAA

111II

01234

预付年金时点0AAAA

I1iii

01234

时点1以后6腺个时点（该时点与时点1的间翩即

递延年金

为递延期）AAA

I1iIiI

012345

（4）永续年金：无限期收付（没有到期日）的年金

【示例】

年金终值和现值的计算

——系列、定期、等额款项的复利终值或现值的合计数

（一）年金终值和现值的计算原理

1.对于符合年金形态的系列款项，可利用等比数列求和的方法直接计算其终值或现值的合计数，而

无需逐一计算每一笔款项的终值或现值，然后再加总。

【示例】年金形式系列款项的终值合计与现值合计。

2.年金终值：定期、等额的系列收支款项在最后1期期末的复利终值合计（“n个A”在“时点暧上

的复利终值合计）。

3.年金现值：定期、等额的系列收支款项在第1期期初的复利现值合计（〜个A”在“时点0”上的复利

现值合计）。

（二）年金终值的计算

1.普通年金终值：“n个A”在最后一个“A”发生时点上的复利终值合计。

11个上

_________A_________

（\

AAA-AA

l1i1__________i]

0123~nrld

普通年金

终值

100100100

)123_________

比逑终值|

终值合/TM+ioox(i+i)*ioox(IH)2

现值合计W&QX(1+i)-1+100X(14i)-2+100x(13)-3

降现值

已知：①年金A（系列、定期、等额款项的每笔发生额）

②计息期利率i（n期内每期复利1次的利率）

③期数n（年金A的个数）

求：普通年金终值（“n个A”在最后一个“A”发生的时点上的复利终值合计）以等额收付4次的普

通年金为例，推导普通年金终值计算公式如下：

F=A+A(1+i)+A(lti)2+A(1-H)”……-*A(1+i)

=AX<1±^~AX(F/A9i9n)

（L撼/一北

*其中：为年金终值系数，用符号表示为（F/A,i,n）,其含义是：在计息期利率

任党1严一北

i的条件下，n期内每期期末的1元钱，和第n期末的靠元在经济上等效。

【示例】“（F/A,5%,10）=12.578^,可以理解为：

（1）在年收益率为5%的条件下，10年内每年年末的I元钱与第10年末的12.578元在经济上等效;

（2）在10年内，每年年末投入1元钱第10年利徊12.578元将获得每年5%的投资收益率。

【例题•计算分析题】某套住房预计第5年末的价格为638.15万元。某投资者打算通过投资于一种固定收

益型理财产品的方式积聚资金，以便在第5年末将该住房买下。已知该理财产品的年复利收益率为

8%。如果该投资者准备在未来5年内，每年年末对该理财产品投资