《行为经济学：选择、互动与宏观行为》第11章行为宏观经济学Ⅰ总需求方程

第11章行为宏观经济学I：

总需求方程《行为经济学：选择、互动与宏观行为》配套课件——引言在本章，我们主要评介行为宏观经济学对新凯恩斯总需求方程的修正。根据现有的文献基础，这些修正主要分为两个方面：一是构建一个情景依赖式的总需求方程，用以解释经验研究中发现的货币冲击对产出的非对称效应。二是构建一个自相关式的总需求方程，用以解释经验研究中发现的产出的持续性效应。目录11.1情境依赖式的总需求方程11.2

自相关式的总需求方程进一步阅读11.1

情境依赖式的总需求方程

在本节，我们将评介一个情境依赖式的总需求方程，用以解释经验研究中发现的货币政策对产出的非对称效应，这一现象难以用标准的新凯恩斯模型进行解释，因此构成了一个异象。为了推导出这种类型的总需求方程，我们需要在新凯恩斯模型的瞬时效用函数中引入参考点依赖。

11.1.1

异象

然而，大量经验研究却显示，在经济衰退期的货币扩张对实际产出的影响要比在经济扩张期的货币紧缩更有效果，这意味着货币政策的产出效应具有非对称性(Weise,1999;PeersmanandSmets,2005)，其潜在含义是，动态IS曲线可能不是一条单一的直线就能表示的，而是在经济扩张或衰退阶段呈现出不同的斜率（可预先参见后文中的图11-2）。因此，标准的总需求方程（动态IS曲线）需要得到修正。考虑到总需求方程是由消费者的跨期最优选择推导而来，因此对该方程的修正也就自然应从消费者偏好入手。对此，桑托罗等(Santoro,etal.,2014)提出，如果在标准的新凯恩斯模型中引入参考点依赖，即把行为经济学下的值函数作为拓展部分加入消费者的效用函数之中，就可为上述宏观经济异象提供解释。现在我们就来详细介绍这类基于行为经济学的修正新凯恩斯模型的方法。

11.1.2

参考点依赖的引入回顾2.2节的内容可知，行为经济学对标准效用函数的一个重要修正是，认为个体的效用不但取决于所得结果（如收入、消费等）的绝对水平，还取决于这一结果与某一参考点之间的差异。其中，如果高于参考点水平则被视为收益，如果低于参考点水平则被视为损失，并且等量损失比等量收益会带来更强烈的心理冲击，即损失厌恶。为了将这些修正体现于标准模型之中，行为经济学家的方法是引入一个值函数，以作为标准的效用函数的拓展部分。

11.1.3

行为宏观模型下的总需求方程首先，我们来考察，当在新凯恩斯模型的消费者效用函数中引入参考点依赖，会怎样改变消费者的跨期一阶条件。具体地，我们仍假设存在一个封闭的经济体：假设没有政府行为没有投资产出全部用来消费观察上两式可发现，此时消费者的跨期一阶条件显现出了一种情境依赖特征，即在不同情境下的跨期替代弹性也将不同：当消费水平处于参考点之下时，由于损失厌恶的作用，此时的跨期替代弹性较高，这意味着来自实际利率的一个边际冲击对跨期消费增长率的影响较大。而反观(10.7)式所示的标准的跨期一阶条件，它是无法反映在参考点之上与之下的非对称特征的。当然，如果不存在参考点依赖，此处讨论的情境依赖式的跨期一阶条件就会退化为标准情形，这意味着后者可视为前者的一个特例形式。接下来，我们还需要知道消费者在每一期的消费究竟是处于参考点之上还是之下。此处需要引入另一个假设，即认为消费者使用一种外推法则来进行预期，而不是理性预期（关于这一假设我们将在11.2节作更多讨论）。其含义是：当经济扩张使得消费能够高于参考点时，消费者将被乐观情绪主导，于是认为这种扩张状态将持续下去；而当经济衰退使得消费低于参考点时，消费者将满怀悲观，于是认为这种衰退状态将持续下去。在上述一系列假定的基础上，我们就可分别推导消费处于参考点之上或之下时的总需求方程。11.2自相关式的总需求方程本节将评介行为宏观经济学对总需求方程的另一种修正形式，即自相关式的总需求方程，用以解释经验研究中发现的产出（或消费）的持续性效应。该效应是指，在产出（或消费）的时间序列中存在着一定的自相关性。这一现象难以用标准的新凯恩斯模型来解释，因此构成了另一个异象。与上一节类似，我们首先对这类异象进行描述，然后再给出相关的总需求方程的修正方式。

11.2.1异象

11.2.2行为经济学的早期解释上述异象意味着，在标准的新凯恩斯总需求方程中似乎缺少了一些滞后项(Fuhrer,1997;Walsh,2003)。为了推导出这种类型的总需求方程，较早的基于行为经济学的修正方法是在瞬时效用函数中引入所谓的习惯形成模型。关于习惯形成模型的主要内容可参见6.4节。其基本思想是，当前效用不仅取决于当前消费，还与过去的消费有关。当引入习惯形成因素之后，消费者选择的跨期一阶条件将发生变化，此时他不像标准模型预测的那样仅关注绝对消费水平，而且还会关注消费水平的相对差异。通过此种修正，模型最终可以解释个体的消费支出为何具有明显的持续性特征。实际上，在上一节的(11.11)和(11.12)式中，就已出现了产出缺口的滞后项，这说明在新凯恩斯模型中引入参考点依赖之后，所得到的总需求方程也能描述实际产出的持续性特征，其原因在于，习惯形成模型本来就属于参考点依赖模型的一个特例形式（关于这一点，可参见6.4节的相关讨论）。与上述讨论类似的是，阿克洛夫(2000;2007)也指出，社会身份和社会规范会主导个体的消费行为。如果个体的消费决策脱离了既有的社会规范，比如由于预期得到一笔巨额遗产而在当前就开始挥霍，那么他就会蒙受一定的效用损失。因此，消费具有平滑性，亦即不会对可预测的未来收入的变化作出足够调整，这也将导致受消费需求决定的产出呈现持续性特征。然而，上述使用习惯形成模型来解释产出持续性的方法却无法回答，为何产出序列中的持续性会出现周期性变化，换言之，持续性效应在不同经济周期阶段会表现出不同的强弱程度，这需要我们进一步从行为经济学的其他理论视角来寻找解释之道。对此，格劳威(2012)放弃了习惯形成模型的角度，而是通过修正新凯恩斯模型的理性预期假定，并代之以一种自适应学习的假定，从而较好地解释了产出的持续性特征及其周期性变化。我们在下文将详细评述这一方法。

11.2.3

新的行为经济学视角：自适应学习新兴古典与新凯恩斯宏观经济学在构建微观基础时，共享一个重要的假定即理性预期其基本含义是，个体能够充分使用可得信息对未来事件的客观概率分布进行准确测算此时，个体作出的预测将是无偏的，预期从平均意义上看是正确的，失误的方差的期望值为零，亦即失误只会随机出现且不会持久。然而，行为经济学却认为，在现实当中，由于经济环境十分复杂，最优使用可得信息的成本可能是过于高昂的，此时使用一些简单的直觉推断法来帮助判断将更为可取，因为节省下来的认知成本足以抵消由认知偏差带来的负面影响。直觉推断法是指个体为了节省认知成本，而仅依赖于一个信息子集来进行预测和选择，因此直觉推断法意味着可能存在认知偏差。在文献中，基于直觉推断法来解释上述宏观经济异象的代表性研究有阿马托和劳巴赫(AmatoandLaubach,2003)。他们在模型中假设，人群中存在一定比例的使用直觉推断法的消费者，他们会模仿前一期所有消费者的平均行为进行选择，这必将导致消费及产出表现出持续性特征。格劳威(2012)进一步将直觉推断法与一种自适应学习机制结合起来，用以探讨现实中为何会存在强烈的产出自相关现象。其主要观点是，决策个体并不像一名理性预期者那样能充分理解世界的复杂性，而是仅能理解世界的极小一部分。在这样一个世界中，决策个体将不得不使用若干简单规则和直觉推断法来对未来进行预测，但他们却愿意并能够从错误中学习，从而不断调整其预测及相应的选择。在这一假定基础上，我们就可对新凯恩斯模型进行修正，方法为将原有的理性预期因子替换为一个包含了直觉推断法和自适应学习机制的新的预期因子。自适应学习是这样一种机制：决策个体使用某种简单的直觉推断法来进行预测，然后让这些直觉推断法接受检验，以考察其“适应性”。换言之，决策个体内生地选择在过去有着最优表现（适应性最高）的直觉推断法。于是，决策个体将会开始使用某一特定的直觉推断法，并不断将这一直觉推断法与其他推断法进行对比评价。如果前一推断法表现好，则他会继续使用；如若不然，就转向使用另一规则。从这个意义上说，自适应学习可视为一种试错规则。从其运作机理可见，并不是每个直觉推断法都是可接受的。只有表现良好的推断法才可以。自适应学习机制还蕴含着另一个深刻的经济学含义。在新凯恩斯模型下，理性预期意味着决策个体能够理解潜在世界的复杂结构。因为在理性预期的假设下，仅仅存在一个“事实”，而决策个体能够理解相同的“事实”。所以，决策个体都能精确地做出相同预测。于是，理性