一财务管理总论培训讲学

《财务管理学》

FundamentalsofFinancialManagement第一章财务管理总论引入：财务管理是企业营运活动的加速器，是组织中的重要功能，所有的经营皆以获利为目标，如能降低成本，充分运用资金，假使有突发状况，也足以安然度过危机。财务管理在企业经营中的功能，已从传统观念中的内勤支持角色，演变成企业的重要经营项目。财务管理在近数十年来，于理论及实务上皆有长足进步，并已跃居为企业营运中的一项必备重要功能。发展至今，在企业经营的功能上，也已从传统的内勤支持角色中走出来，不只局限在投资评估、融资规划、股利政策等幕僚支持的范围，而是可以积极地自创空间，成为企业营运发展上的重要一环。第一章财务管理总论第一节财务管理的概念第二节财务管理的基本内容第三节财务管理的目标第四节财务管理的环境第五节财务管理的方法第六节财务管理原则第一节财务管理的概念一、财务管理二、财务活动三、财务关系四、财务管理的职能

一、财务管理(一)定义财务管理是运用价值形式对企业的财务活动和所体现的财务财务管理是运用价值形式对企业的财务活动和所体现的财务关系进行的管理，其本质是资本的价值管理。人们也把财务管理看成是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，运用价值形式，组织企业财务活动，处理企业财务关系的一项经济管理工作。

哈佛商学院MBA用书《财务管理》认为“财务管理是对公司经营过程中的财务活动进行预测、组织、协调、分析和控制的管理活动”。西方财务学主要由三大领域构成，即公司财务(CorporationFinance)、投资学(Investments)和宏观财务(MacroFinance)。其中，公司财务在我国常被译为“公司理财学”或“企业财务管理”。

财务管理是企业管理系统的一个子系统，具有两种属性。其自然属性是指财务管理不论在何种类型的企业中，都具有培育和配置财务资源、规划未来财务活动、分析财务活动结果、协调财务关系的管理制度、手段和方法，它属于财务管理的一般功能。其社会属性是指在不同企业中，财务管理受不同企业的经营理念、经济环境、管理艺术和决策者的价值倾向等影响和制约，而打造出不同的财务个性特征，它属于财务管理的特殊功能。(二)财务管理与相关学科的关系1．财务管理与企业管理2．财务管理与会计二、财务活动

财务活动是指企业可以用货币表现的经济活动，包括筹资、投资、运营和分配四个阶段。

三、财务关系企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与利益相关者所发生的经济利益关系。

(1) 企业同其所有者之间的财务关系。(2) 企业与债权人之间的财务关系。(3) 企业与受资者之间的财务关系。(4) 企业与债务人之间的财务关系。(5) 企业内部各单位之间的财务关系。(6) 企业与职工之间的财务关系。(7) 企业与政府之间的财务关系。四、财务管理的职能

(1) 把财务职能概括为财务保证职能和财务调节职能两个方面。(2) 财务的基本职能包括财务筹资职能、财务分配职能和财务监督职能。(3) 财务职能包括五个方面。(4) 认为财务管理具有筹集资金职能、垫支资金职能、价值增值职能、价值实现职能、价值分配职能、财务监督职能。

第二节财务管理的基本内容一、投资决策二、筹资决策三、营运资金管理四、股利分配决策五、企业的目标及对财务管理的要求

一、投资决策投资决策(InvestmentDecisions)包括：做什么——投资方向；做多少——投资数量；何时做——投资时机；怎样做——资产形式与资产构成。投资决策具体内容包括：(1) 流动资产投资(现金、存货、短期有价证券、短期商业信用等)。(2) 固定资产投资(厂房和机器设备)。(3) 长期证券投资(持有其他公司的股票、债券、政府债券等)。(4) 编制各种项目投资预算和全面总和预算。二、筹资决策

筹资决策(FinancingDecision)主要解决的问题是如何取得公司所需的资金，包括向谁、在什么时候、融通多少资金等。筹资决策具体内容包括：(1) 资金来源：有公司外部来源和公司内部来源两条渠道。(2) 资金筹集方式：向金融机构、社会公众等举债、发行股票、商业信用、租赁、留存收益等。(3) 筹集资金的费用成本：举债支付利息、证券发行费用、派发股利、留存收益的机会成本、资金加权平均成本等。(4) 最佳资本结构。三、营运资金管理

营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。要搞好营运资金管理，必须解决好流动资产和流动负债两个方面的问题：第一，企业应该投资多少在流动资产上，即资金运用的管理。主要包括现金管理、应收账款管理和存货管理。第二，企业应该怎样来进行流动资产的融资，即资金筹措的管理。包括银行短期借款的管理和商业信用的管理。四、股利分配决策股利分配决策是确定企业当年实现的税后净利在股东股利和企业留存收益之间的分配比例，即制定企业的股利政策(DividendPolicy)。股利分配是指在公司赚的利润中，有多少作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资用。五、企业的目标及对财务管理的要求1.生存2.发展3.获利第三节财务管理的目标财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。财务管理目标，直接反映着理财环境的变化，并根据环境的变化做适当调整。

一、财务管理目标的本质特征二、具体目标三、影响财务管理目标实现的内部因素四、财务管理目标的协调一、财务管理目标的本质特征1.系统性：系统是彼此相互制约的各个要素组成的有机整体。2.长期性：长期性是企业理财目标应具备的另一个基本属性。

3.风险性：风险性是指企业理财目标必须要充分反映风险。风险，是指企业未来获得收益的不稳定性，收益的变动越大，风险就越大。4.时间性：时间性是指企业的理财目标必须要考虑货币的时间价值。5.重要性：重要性是指企业理财目标要充分揭示企业的本质特征，反映企业存在发展的根本原因。

二、具体目标(一)利润最大化(二)每股盈余最大化(三)股东财富最大化和企业价值最大化1．股东财富最大化(MaximizationofShareholderWealth)2．企业价值最大化(四)利益相关者利益最大化三、影响财务管理目标实现的内部因素(1) 投资报酬率。(2) 风险。(3) 投资项目。(4) 资本结构。(5) 股利政策也是影响企业报酬率和风险的重要因素。四、财务管理目标的协调(一)股东和经营者1.经营者目标2．经营者对股东目标的背离3.防止经营者背离股东目标的方法1) 监督(Supervise)2) 激励(Motivate)(二)股东和债权人第四节财务管理的环境财务管理环境，又称理财环境，是指对企业财务管理活动产生影响作用的企业内外的各种条件，是企业开展财务管理工作的前提和平台，是推动财务管理发展、变革的根本动力。它会对企业的生产经营管理产生深远的影响。一、经济环境二、法律环境三、金融市场环境四、社会文化环境五、市场环境六、科技环境七、道德环境一、经济环境(一)经济周期(二)经济结构经济结构一般是指从各个角度考察社会生产和再生产的构成，包括产业结构、地区结构、分配结构和技术结构等。(三)宏观经济政策1.货币政策的调整会直接、迅速地影响企业的筹资与投资2.财政政策的调整对企业理财具有持久而较为缓慢的影响二、法律环境

财务管理的法律环境是指企业组织财务活动、处理企业与有关各方的经济关系所必须遵循的法律规范的总和。广义的法律规范包括各种法律、法规和制度。财务管理作为一种社会活动，其行为要受到法律的约束，企业合法的财务活动也相应受到法律的保护。企业从事筹资、投资、股利分配活动，必须要遵循有关法律的规定。(一)企业组织法规(二)公司治理1) 公司治理结构2) 公司治理机制3) 财务监管4) 财务信息披露(三)企业经营法规(四)税收法律制度三、金融市场环境

金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。金融市场上的交易对象是资金，金融市场可以是有形市场，也可以是无形市场。

(一)金融市场的构成要素1.金融市场的参加者——金融市场的交易主体2.金融市场工具3.金融交易的形式(1) 拍卖方式。即在金融交易中，买卖双方通过公开竞价确定买卖的成交价格。(2) 柜台方式。是通过作为交易中介机构的证券交易公司来买卖金融工具。买卖价格由证券交易公司根据市场行情和供求关系自行确定。

(二)金融市场的分类从不同的角度对金融市场进行分类，金融市场的类别主要有：1.按交易的期限划分为短期资金市场和长期资金市场。短期资金市场是指期限不超过一年的资金交易市场，因为短期有价证券易于变成货币或作为货币使用，所以也叫货币市场。长期资金市场是指期限在一年以上的股票和债券交易市场，因为发行股票和债券主要用于固定资产等资本货物的购置，所以也叫资本市场。2.按交割的时间划分为现货市场和期货市场。现货市场是指买卖双方成交后，当场或几天内买方付款、卖方交出证券的交易市场。期货市场是指买卖双方成交后，在双方约定的未来某一特定的时日才交割的交易市场。3.按交易的性质分为发行市场和流通市场。发行市场是指从事新证券和股票等金融工具买卖的转让市场，也叫初级市场或一级市场。流通市场是指从事已上市的旧证券或票据等金融工具买卖的转让市场，也叫次级市场或二级市场。4.按交易的直接对象分为同业拆借市场、国债市场、企业债券市场、股票市场、金融期货市场等。5.按组织方式的不同可划分为两部分：一是有组织的、集中的场内交易市场即证券交易所，它是证券市场的主体和核心；二是非组织化的、分散的场外交易市场，它是证券交易所的必要补充。(三)金融性资产的特点1.流动性流动性是指金融性资产能够在短期内不受损失地转变为现金的属性。2.收益性收益性是指金融性资产获取收益能力的属性。3.风险性风险性是指不能恢复其原投资价格的可能性。金融性资产的风险主要有违约风险和市场风险。违约风险是证券的发行主体破产而导致的永远不能偿还的风险；市场风险是指由于投资的金融性资产的市场价格波动而产生的发行风险。(四)金融市场上利率的决定因素1.纯粹利率(PureRateofInterest)纯粹利率是在无风险、无通货膨胀情况下的平均利率，亦称为无风险报酬率。2.通货膨胀附加率(InflationPremiumRate)通货膨胀会造成货币贬值，投资者的真实报酬率下降，因此，为了补偿因通货膨胀所造成的货币贬值损失，投资者会对因承担通货膨胀损失而要求相应的、在纯粹利率基础上的一种附加报酬，即通货膨胀附加率。3.变现力附加率(LiquidityPremiumRate)资产的变现力是资产以合理的价格转化为现金的能力。不同证券的变现力是不同的。对于预期难以以合理的价格转化为现金的变现力风险，投资者要求相应的补偿，即变现力附加率。4.违约风险附加率(DefaultRiskPremiumRate)违约风险是投资者承担的债务人到期无法还本付息的可能性。

5.到期风险附加率(MaturityRiskPremiumRate)到期风险是指因到期时间长短不同而形成的利率变动的风险。(五)金融市场的作用1.资金的筹集和投资。2.分散风险。3.转售市场。4.确定金融资产价格。(六)金融衍生工具市场1.期货市场。期货市场指证券发行者同意在以后某一指定日期以协议价格向购买者提供远期证券的市场交易活动。2.期权市场。期权市场指按协议价格在一定期限内购买和出售某种金融资产的权利的交易活动，是一种选择权合约。

3.利率互换。利率互换是指交易双方，按商定的条件将双方同一种货币利率的不同债务，以对方在利率上有利的基础上交换。4.货币调换。货币互换是指有互补需要的双方按照协议安排，将不同倾向的债务或投资进行互利的交换。四、社会文化环境社会文化环境是指人们在特定的社会环境中形成的习俗观念、价值观念、行为准则和教育程度以及人们对经济、财务的传统看法等。社会文化环境包括教育、科学、文学、艺术、新闻出版、广播电视、卫生体育、世界观、习俗，以及同社会制度相适应的权利义务观念、道德观念、组织纪律观念、价值观念和劳动态度等。五、市场环境完善的市场体系包括资金市场、劳动力市场、技术市场、信息市场、产权交易市场等，各种市场都会对企业的生产经营和财务管理活动及其结果产生不同程度的影响。第五节财务管理的方法一、财务预测方法二、财务决策方法三、财务计划方法四、财务控制方法五、财务分析方法一、财务预测方法

财务预测的方法主要分为定性预测法和定量预测法。(1) 定性预测法。定性预测法主要是利用直观材料，依靠个人经验的主观判断和综合分析能力，对事物未来的状况和趋势作出预测的一种方法。这种方法一般是在企业缺乏完备、准确的历史资料的情况下采用的。(2) 定量预测法。定量预测法是根据变量之间存在的数量关系，建立数学模型来进行预测的方法。定量预测法又可细分为趋势预测法和因果预测法。二、财务决策方法财务决策是指财务人员在财务目标的总体要求下，从若干个可以选择的财务活动方案中选择最优方案的过程。财务决策的方法主要有以下几种。(1) 优选对比法。优选对比法是把各种不同方案排列在一起，按其经济效益的好坏进行优选对比，进而作出决策的方法。优选对比法按其对比方式的不同，又可分为总量对比法、差量对比法、指标对比法等。(2) 数学微分法。数学微分法是根据边际分析原理，运用数学微分方法，对具有曲线联系的极值问题进行求解，进而确定最优方案的一种决策方法。(3) 线性规划法。线性规划法是根据运筹学原理，用来对有线性联系的极值问题进行求解，进而确定最优方案的一种方法。(4) 概率决策法。概率决策法是根据财务决策方案出现的各种可能结果及其概率，计算各方案的期望报酬率和标准离差，进而作出决策的方法。(5) 损益决策法。在进行不确定性决策时，通过计算最大最大收益值、最大最小收益值或最小最大后悔值来进行决策的方法，叫损益决策法。三、财务计划方法财务计划是在一定的计划期内以货币形式，反映生产经营活动所需要的资金及其来源、财务收入和支出、财务成果及其分配的计划。财务计划有以下几种方法。(1) 平衡法。这是指在编制财务计划时，利用有关指标客观存在的平衡关系来计算确定有关计划指标的方法。(2) 因素法。这是指在编制财务计划时，根据影响某项指标的各种因素，来推算有关计划指标的一种方法。(3) 比例法。是指在编制财务计划时，根据历史上已经形成而又比较稳定的各项指标之间的比例关系，来计算计划指标的方法。(4) 定额法。是指在编制财务计划时，以定额作为计划指标的一种方法。四、财务控制方法财务控制是指在财务管理过程中，利用有关信息和特定手段，对企业财务活动施加影响或调节，以便实现计划所规定的财务目标。以下是财务控制的方法。(1) 防护性控制。财务控制又称排除干扰控制，是指在财务活动发生前，就制定一系列制度和规定，把可能产生的差异予以排除的一种控制方法。(2) 前馈性控制。前馈性控制又称补偿干扰控制，是指通过对实际财务系统运行的监视，运用科学的方法预测可能出现的偏差，采取一定措施，使差异得以消除的一种控制方法。

(3) 反馈控制。反馈控制又称平衡偏差控制，是在认真分析的基础上，发现实际与计划之间的差异，确定差异产生的原因，采取切实有效的措施，调整实际财务活动或调整财务计划，使差异得以消除或避免今后出现类似差异的一种控制方法。五、财务分析方法财务分析是根据有关信息资料，运用特定方法，对企业财务活动过程及其结果进行