《A汽车铸件公司资本结构问题及对策》7800字（论文）

A汽车铸件公司资本结构问题及对策摘要近年来由于资金链断裂因此而导致的破产企业数不胜数，因为多数企业因为过于关注盈利能力而忽视了资本结构对企业的影响。因此，选择一个合理的资本结构来确保资本安全对于企业来说显得尤为重要。公司是否能偿还债务以及公司如何进行再次的融资，有很大的一部分的原因是由该公司的资本结构决定的。当然，资本结构也同时影响着公司盈利能力。公司想要降低负债比例，就必须要有合理的资本结构，才能既确保公司的资金收益率达到较高的水平，又能保证公司稳健的发展。合理的资本结构可以帮助企业实现企业价值最大化，对公司的融资决策效率有所提高，并且对公司的治理结构也有至关重要的影响。在当前的市场大环境下，对企业的要求日益严格，许多企业因为没有好的经营方式而被迫退出市场，这有利于规范行业中的竞争，做出正确的投资决策与合理的资本结构是公司可持续发展中不可缺少的重要措施，所以我们必须要做出合理的资本结构。本文以广东A智能科技股份有限公司作为研究对象，对公司资本结构的资产负债比率、股权比率、产权比率与资本固化比率等方面进行分析研究，找出问题及原因，针对存在的问题，提供合理的解决方法及对策，使企业资本结构逐渐合理化，实现企业利益最大化。关键词：资本结构;资产负债率；股东权益率目录TOC\o"1-3"\h\u前言 前言近年来，我国股市的逐步发展、经济体制的改革不断加强，在社会经济市场中上市公司的地位及作用越来越重要。资本结构对企业的影响也很大，如：公司价值、治理结构、经营管理效率等许多方面。资本结构一直是财务理论研究的核心问题，企业的资本结构是由于企业采取不同的筹资方式形成的，表现为企业长期资本的构成及其比例关系。各种筹资方式以及不同组合的类型决定着企业的资本结构的变化，而资本结构的变动会对企业价值产生一定的影响。资本结构影响着企业的综合资本成本，决定企业所面临的财务风险、影响企业的盈利能力。但是多数上市公司都严重忽略了资本结构对公司的影响，一昧的大量贷款、急于求成，不能做到稳健发展。本文采用了文献研究法、案例分析法、数据分析法、等研究方法对广东A智能科技股份有限公司的资本结构进行分析，首先对资本结构进行理论概述，其次对广东A智能科技能股份有限公司发展历程进行简要介绍，随后对公司负债结构、股权结构、融资结构进行分析，发现问题解释成因及给出解决对策和建议。1资本结构相关理论概述资本结构的概念资本结构是企业各种性质、各种来源的资金构成及其相互间的比例关系。资本结构所涉及的不仅有权益资本，还有债务资本占用资本根据不同的划分标准也可以划分为不同类别，所以对于资本结构的概念就会存在着两种定义。狭义的资本结构是指公司各种长期资本的构成要素即彼此之间的比例关系特别是指长期债务资本与长期股权资本之间的构成以及比例关系而广义的资本结构则是指企业所有的资本的构成以及比例关系。在时间范围内资本可以分为两类债务资本和权益资本广义资本结构主要包括债务资本和股权资本结构狭义的资本结构主要是指企业内部形成的资本结构比例这里所指的资本结构中不包括短期负债。1.2资本结构的意义企业想通过资本结构来促进发展，有效的优化资本结构对企业来说是不能忽视的，而且要花大力气常抓不懈。优化资本结构有两个重大意义：（1）理论意义：拥有完善的资本结构，对企业发展及收益有积极的影响，资本结构既决定公司成本的多少，又影响企业的运行模式及经营方向，从而决定公司的收益，资本结构方面，可以给投资公司的股东们提供财务数据，让他们可以了解公司现有的经营状况和预测未来公司的发展趋向，然后给公司的管理层提出经营意见，加强对公司管理者的监督以及激励，完善资本结构，可促使行为规范。资本结构对企业的影响最终会体现在公司的收益上。（2）实践意义：立足于企业所面临的现实问题，从财务报告中反映出来的财务指标出发，在于同行业进行对比的基础上全面研究公司现有的资本结构，并深入分析公司资本结构与公司的盈利能力、营运能力、发展潜力的关系，探究现有体制中存在的缺漏，给出合理解决办法，提升企业运行能力，若能成功解决所探析出的问题，可进行全面的推广，促使企业确保在资本结构方面不会出现问题。1.3资本结构的影响因素资本结构的主要影响因素主要有以下几点：宏观因素：1.经济环境；2.股票市场的情况；3.行业特点。微观因素：1.公司的规模；2.公司的盈利能力；3.公司的成长潜力；4.公司的股权结构；5.公司管理者的偏好。2广东A智能科技股份有限公司资本结构现状2.1公司简介广东A智能科技股份有限公司是一家专门生产铝合金压铸件的现代化企业，公司主要产品是用于汽车发动机、变速箱及底盘制造的铝合金精密压铸件及其总成。公司产品除内销外还直接出口到欧美等国家,是许多世界知名汽车厂家的一级供应商,并且是是福特V型前盖总成，在北美以外的唯一供应商。广东A智能科技股份有限公司成立于2003年7月，是一家专门生产汽车发动机精密铝合金铸加件的国家高新技术企业。公司以生产销售汽车发动机、变速箱铝合金压铸件以及通讯产品中的铝合金铸件为主，产品除内销外还直接出口到欧美等国家，目前是许多世界知名汽车厂家的一级供应商，并且是福特汽车公司的Q1供应商。2.2公司资本结构财务指标分析2.2.1A科技资产负债比率分析通过资产与负债比例计算A科技的资产负债率，计算结果如下:表2.1A科技资产负债单位：万元年份20162017201820192020资产总额181044264894285857210691191117负债总额117276154155168992130658125680资产负债率64.78%58.20%59.12%62.01%65.76%（数据来源：网易财经）表2.1所示，可知2016-2020年度A科技的的资产负债情况：2016年A科技的资产负债率是64.78%，2017年A科技的资产负债率是58.20%，2018年A科技的资产负债率是59.12%，2019年A科技的资产负债率是62.01%，2020年A科技的资产负债率是65.76%。由表2.1可知，A科技的资产负债率在逐年升高，说明企业的负债总额在逐年增加，资产负债率越高，表明A科技的偿债能力越弱。因为A科技发展在不断的退步。2.2.2A科技股东权益比率分析通过股东权益与资产总额计算出A科技的股东权益率，计算结果如下：表2.2A科技股东权益比率表单位：万元年份20162017201820192020股东权益637681107381348839003393437资产总额181044264894285857210691191117股东权益率35.22%41.80%47.18%42.73%48.89%（数据来源：网易财经）表2.2是A科技的股东权益比率表。可以看出A科技2016年的股东权益比率是35.22%。2017年A科技的股东权益比率是41.80%。2018年A科技的股东权益比率是47.81%。2019年A科技的股东权益比率是42.73%，2020年A科技的股东权益比率是49.89%。根据表2.2可知，股东权益的波动较大，可知2016年，股东权益比率低，表明企业过度负债，负债高，说明企业抵御外部冲击的能力弱。2.2.3A产权率分析通过股东权益与资产总额计算出A的产权比率，计算结果如下：表2.3A产权比率表单位：万元年份20162017201820192020股东权益637681107381348839003393437负债总额117276154155168992130658125680产权比率160.85%132.05%125.29%145.12%134.51%（数据来源：网易财经）表2.3是2016-2020年度A科技的产权比率表。由表可知2016年A科技的产权比率是160.85%，2017年A科技的产权比率是132.05%，2018年A科技的产权比率是125.29%，2019年A科技的产权比率是145.12%，2020年A科技的产权比率是134.51%。根据表2.3得，A科技的产权比率越低，说明A科技的长期债务能力越强，企业的发展越来越好。但它的产权比率一直处于大于1的状态，所以企业偿还债务能力弱。2.2.4A科技资本固化比率分析通过股东权益率与固定资产计算出资本固化比率，计算结果如下:表2.4资本固化率表单位：万元年份20162017201820192020股东权益637681107381348839003393437非流动资产108413110308144023119597106351资本固化比率170.01%99.61%106.78%132.84%113.82%（数据来源：网易财经）表2.4是A科技2016-2020年度资本固化比率表，由表可知A科技2016年资本固化率为170.01%，2017年A科技的资本固化率为99.61%，2018年A科技的资本固化率为106.78%，2019年A科技的资本固化率为132.84%，2020年A科技的资本固化率为113.82%。根据表2.4可知，A科技的资本固化比率指标超过100%，说明固定资产资金投入超过自身能力，已经使用了部分流动资金借款。说明A科技的日常营运资金不足，导致企业的运营发生问题。3广东A智能科技股份有限公司资本结构存在的问题3.1企业举债经营图3.1资产负债率由图3.1可知广东A智能科技股份有限公司资产负债率一直处于较高水平，2016年至2018年大幅度下跌，2018年至2020年处于上升趋势，至2020上升到65.76%。从折线图走向趋势来看，广东A智能科技股份有限公司资产负债率呈上升趋势且对于标准50%明显偏高，导致财务风险相对较高，企业可能举债经营、现金流不足、不能及时偿债，从而导致企业破产的情况。资产负债率是反映公司经营情况与资产状况重要的指标。资产负债率从积极的方面来看，资产负债率偏高表示这个公司的举债经营能力相对较强，可以增加企业现金运用效力。然而，资产负债率偏高也从另一方面说明了公司经营中财务风险大。3.2偿债能力弱图3.2股东权益率由图3.2可知，广东A智能科技有限公司股东权益率在2016年为35.22%在2016年至2018年逐年上升到47.18%，在2019年有小幅度下降至42.73%，到2020年小幅上升为48.89%，从整体看2016年至2020年股东权益率呈上升趋势。股东权益比率是反映企业资产中有多少是来自所有者投入的，从侧面反映企业长期财务状况，若股东权益越大则说明公司财务风险越小，偿还长期负债能力越强。股东权益越低表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力。当一个企业股东权益低于0时，这时，企业已处于濒临破产的状态，如果要实行破产清算，股东没有收入。3.3产权比率不合理图3.3产权比率由图3.3可知广东A智能科技有限公司产权比率在2016年到2018年有小幅度下降，2018年达到125.29%，2018年至2019年则小幅度回升至145.12%，2019年小幅下降至134.51%。由此可见广东A智能科技股份有限公司的产权比率不稳定。产权比率代表着债权人同股东提供资本的比例。产权比率能够反映股东所持股权是否过多或者是否不够充分等情况，从侧面表明企业借款经营的程度。产权比率是权衡企业长期偿债能力的指标之一，是企业财务结构是否稳健的重要标志。产权比率越高表明企业为高风险高报酬的财务结构，偿债能力越弱。一般认为产权比率在100%以下时企业有偿债能力，对债权人的保障更高，承担风险较小，但这样的企业收益也相对较低，该企业产权比率明显高于100%，说明企业偿债能力若弱，承担风险大，收益则较高。从股东的角度来讲，处于通货膨胀时期时，企业举债，这是把损失和风险转移给债权人；处于经济繁荣时期时，公司要想获得额外的利润可举债经营；处于经济萎靡时期时，减少负债可以减少公司的利息负担与财务风险。3.4财务状况恶化图3.4资本固化比率由图3.4广东A智能科技有限公司的资本固化比率来看，2016年至2020年极不稳定，2016年资本固化比率为170.01%，而到2017年时则大幅度下降到99.61%，2017年至2019年平缓上升直到2019达到132.84%，2020年小幅降低到113.82%。资本固定化比率表示企业自有资本的固定化程度。若该指标越高，企业日常经营所需资金就通过借款筹集的方式筹集，表明公司自有资本用于长期资产的数额相对较多，该指标值越低，表明公司自由资本用于长期资产的数额相对较少。资本固定化比率是指被固化的资产占所有者权益的比重。被固化的资产指固定资产净值，在建工程，无形资产及递延资产等项目，以及企业占用的机器设备等固定资产占自有资金的比重。生产企业最好在70%以下，A科技该项指标已超过100%，说明固定资产资金投入超过自身能力，已动用了部分流动资金借款，而日常营运资金必然因过于短缺而依赖贷款，从而造成财务状况恶化。4广东A智能科技股份有限公司资本结构存在的问题的原因分析4.1负债规模增大资产负债率对于债权人来说越低越好。因为公司的股东一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资产变现所得很可能低于其账面价值。所以如果此指标过高，债权人可能遭受损失。当资产负债率大于100%，表明公司已经资不抵债，对于债权人来说风险非常大，A科技的资产负债率对于标准50%明显偏高，导致财务风险相对较高，当然高风险，高回报，发现资产负债率偏高的时候企业就需要改变策略了。当今社会市场竞争激烈,广东A智能科技股份有限公司在激烈的行业竞争中如果不想被淘汰就必须要减少负债，稳步发展，不冒进，这样才能使公司能够长久存活下去,不被负债过多所拖累。从经营者的角度看，如果举债很大，超出债权人的心理承受能力，企业就没有钱可借，如果不举债，则说明企业的经营保守或者信心不足，利用债权人的资本进行经营活动的能力不足。4.2所有者投入资产少股东权益比率是指公司所有者权益占总资产额的比例，公司股东权益比率降低说明公司的债务杠杆上升。也就意味着在同样总资产规模的情况下，公司相对而言有更多负债。由于总资产规模一定，在公司盈利能力没有显著变化的前提下，其可获得的利润息税前利润是不会有大的变化，那么更高的债务意味着更高的利息与本金的偿付压力。所以股东权益比率降低从偿债能力角度来看，是公司偿债能力削弱的一大信号。4.3企业借款过多广东A智能科技股份有限公司的产权比率之所以高，这是被多方面原因共同影响的结果，而财务结构风险大是主要造成原因。产权比率是一种用来衡量资本结构合理性的数据，它可以在一定程度上显露出股东持股的大体情况，也可以让我们得知该企业在借款发展方面的程度和财务结构程度的状况。产权比率高，说明企业的负债与所有者权益比值较高，这也说明了企业的所有者权益对偿债风险的承受能力弱，财务风险较大，根据风险与收益对等原则，收益也应该较高。从国内当前的形式看，上市公司大多都存在财务结构风险大的问题。主要原因就是企业借款多，偿债能力较弱。近年来，国家信贷政策逐步宽松，贷款利率以及相关费用降低，一般看来，公司更偏向于向银行贷款。优点就是银行贷款不仅周期上相对短,其手续也相对简易，更容易成功的审批。通过向银行借款虽然可以让企业正常运营，但如果负债过多会造成资不抵债的情况。4.4营运资金短缺依赖贷款作为一家上市公司，广东A智能科技股份有限公司的营运资金必然会对一个企业的运营和发展有很大的影响，让企业运行长久的前提是充足的营运资金，营运资金的短缺，势必会给企业带来不好的影响。如果不能及时筹措，对企业购进生产资料，正常运行会有一定的影响，并造成偿债能力下降，产生债务危机，影响企业信誉，使企业陷入困境。企业营运资金短缺的原因主要有：企业原始资金投入不足，主要靠贷款维持，再加上企业快速扩张，在经营中抽出过多的资金而发生资金流转困难，例如更新设备、增加新的连锁店等;经营中由于管理不到位，造成某个环节资金周转受阻，例如大量存货积压、外欠货款增加等;企业经营发生亏损。当企业发生亏损，尤其是亏损额大于企业的折旧提取额时，直接结果是企业的流动资金逐渐减少，引起资金短缺。通过分析A科技资本固化比率发现这一指标明显超出正常值，而引起这一指标过高的原因就是企业营运资金短缺依赖贷款才能维持。5广东A智能科技股份有限公司资本结构优化对策5.1调整企业负债结构在上文中我们可以看出，A科技资产负债率较高，较高的负债水平给外界传达了一种经营状况不好的信息，增加了融资成本，而且对于企业本身也有很大的偿债压力，有较高的财务风险，减少的企业的市场价值，因此优化企业的资本结构，从负债的角度出发，应该首先降低资产负债率，确定合理的负债规模。加强资本运营，针对自身所处的发展时期内外部环境企业采取相应的策略适当调整自身的资本结构通过资本规模的扩张带动资本结构的优化降低资金加权成本提高企业价值根据企业风险的适应性调整企业的筹资组合使资本结构保持一定的弹性从而以较低的成本和风险获得更多的企业价值。5.2合理分配公司股权合理的股权结构能够使公司发展更加顺利，而不合理的股权结构对一个公司而言，是极其不利的现象，因此对广东A智能科技股份有限公司来说，合理优化股权结构可使企业资本结构更加完善。根据《公司法》的规定，可以把股权首先分成资金股权部分和经营管理股权部分。为保证创业者拥有对公司的控制权，创始人最好具有绝对控股权，能达到67%以上的股权最好，达不到这个比例，也得超过50%以上。根据《中华人民共和国公司法》第四十三条规定，股东会的议事方式和表决程序，除本法有规定的外，由公司章程规定。股东会会议作出修改公司章程、增加或者减少注册资本的决议，以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式的决议，必须经代表三分之二以上表决权的股东通过。在A科技公司的股东占比之中。A科技的第一大股东拥有较大的持股。股权的相对集中度很高，因此有必要进行股权结构调整。A科技可以增加一定的竞争机制；可以映入个人或者机构的投资者，形成规范的公司治理结构，增加公司的原始价值，使股权结构更多元化；可以增加一部分员工持股，将员工的收益与企业的经营紧密联系起来，更加激发员工的工作热情和创造力，创造更多的收益。5.3扩宽融资渠道从第二章的数据分析可以看出广东A智能科技股份有限公司