教学课件-企业财务管理

任务1财务管理基础知识财务管理基础知识

土拨鼠是一种小型动物，它是某种大灰熊的主要食物来源。动物学家通过研究土拨鼠和大灰熊的生态关系发现：在秋季时，大灰熊会搬开石头在地上打洞试图捉到土拨鼠。有趣的是，动物学家在分析了大灰熊由于捕捉土拨鼠所耗费的热量和食用土拨鼠所得热量之间的关系，发现熊因此而获得的热量尚不足以弥补其捕食所耗费的，一些动物学家根据达尔文的自然选择理论，对此现象进行了研究，认为灰熊捕食土拨鼠的行为是一种无效的行为，会浪费熊类有限的资源从而使这种熊趋于灭绝。然而，事实并非如此，考古学家发现土拨鼠的骨化石分布在熊类的骨化石周围，这个事实表明熊捕食土拨鼠的行为由来已久。既然到现在为止，灰熊还没有灭绝，我们就有理由相信，熊类从捕食土拨鼠的行动中获得的裨益必然超出了它的付出。熊类捕食土拨鼠除了获得热量外，还得到了什么呢？原来，熊类在捕食过程顺带磨尖了它们的爪子，而尖利的爪子将有利于灰熊在其冬眠以后从坚冰下挖掘食物。这样，由于捕食土拨鼠带来的磨利爪子和获取热量能两项利益之和，将足以抵消灰熊因此而消耗的热量，灰熊也因此能生生不息，延续至今日。我们可以从土拨鼠和大灰熊的例子中得到什么启示呢？大灰熊与土拨鼠的启示任务1-1掌握财务管理的概念与内容财务管理基础知识一、财务管理的概念

财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。(1)财务管理是人所做的一项工作，是企业各项经济管理工作中的一种工作。企业有很多管理，如人事管理、物资管理、生产管理、营销管理等各种各样的管理工作，而财务管理是企业各项经济管理工作中的一个子系统。

(2)财务管理是资金管理，财务管理的对象是资金。

(3)财务管理的内容：资产的购置（投资），资本的融通（筹资）和经营中现金流量（营运资金），以及利润分配的管理。

组织企业财务活动

(4)财务管理工作内容处理企业与各有关方面的财务关系财务管理基础知识

二、财务管理的内容财务管理基础知识筹资管理采用适当的筹资方式进行筹资决策，以较低的资金成本与财务风险，筹集到企业正常经营和投资所需要的资金。投资管理营运资金管理税务管理利润分配管理合理衡量投资收益与投资风险，选择最佳的投资方向与投资方案，合理配置资金，以获取最大投资收益。对企业的营运资金进行有效控制与决策，确定流动资产的投资规模、流动资产的合理融资等。降低企业税负及各种纳税成本、获取最大税后收益的同时，降低税务风险。正确确定分配原则和制定股利分配政策，合理进行利润的分配。对外投资：如投资购买其他公司的股票、债券，或与其他企业联营，或投资于外部项目(狭义投资)内部使用资金：如购置固定资产、无形资产、流动资产等财务活动：4.资金分配活动财务活动1.投资活动

2.资金营运活动广义的分配：是指对企业各种收入进行分割和分派的行为狭义的分配：仅指对企业净利润的分配3.筹资活动(广义)财务管理在不特指的情况下是狭义分配。财务管理基础知识2、资金营运活动

为满足企业日常营业活动的需要而垫支的资金，称为营运资金。因企业日常经营而引起的财务活动，称为资金的营运活动。

了解三个方面：首先，企业需要采购材料或商品，从事生产和销售活动，同时，还要支付工资和其他营业费用；其次，当企业把商品或产品售出后，便可取得收入、收回资金；最后，如果资金不能满足企业经营需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金。财务管理基础知识3、筹资活动

筹资是指企业为了满足投资和资金营运的需要，筹集所需资金的行为。筹资活动包括资金的流入和流出。

企业通过筹资通常可以形成两种不同性质的资金来源：一是企业权益资金；二是企业债务资金。财务管理基础知识三、财务关系财务管理基础知识企业与投资者投入资金、支付报酬企业与债权人借入资金、付息还本企业与受资者投资与受资关系企业与债务人债权与债务关系企业与供货商、客户购、销环节中形成的财务关系企业与政府收缴各种税款企业内部各单位内部提供产品劳务中形成的财务关系企业与职工按劳分配、按劳取酬

注意：企业与投资者和企业与受资者之间的关系都指的是一种所有权性质的关系。如果企业购买其他企业的债券或者债权人把资金投给企业应该归为企业与债务人或企业与债权人之间的关系。从甲企业角度看：①企业与受资者的关系

②企业与债务人的关系

【1】下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（）

A．购买设备.B．购买零部件

C．购买专利权

D．购买国库券【答案】D【解析】狭义投资仅指对外投资。选项A、B、C属于企业内部投资。财务管理基础知识

【2】下列各项中，属于企业资金营运活动的有（）。

A．采购原材料B．销售商品

C．购买国库券D．支付利息【答案】AB【解析】选项A、B是企业的日常经营活动，属于资金营运活动；选项C属于狭义的投资活动；选项D属于筹资活动。财务管理基础知识

【3】下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有（）。

A．偿还借款

B．购买国库券

C．支付利息

D．发行股票【答案】ACD【解析】B选项属于狭义的投资活动。财务管理基础知识

【4】在下列经济活动中，能够体现企业与受资者之间财务关系的是

A.企业购买其他企业债券

B.企业向其他企业支付货款

C.企业购买其他企业的股票

D.国有企业向国有资产投资公司支付股利【答案】Ｃ【解析】选项Ａ属于企业与债务人之间的关系，选项B属于企业与债权人和供应商之间的关系，选项Ｄ属于企业与投资者之间的财务关系。财务管理基础知识

【5】企业实施了一项狭义的“资金分配”活动，由此而形成的财务关系是（）。

A.企业与投资者之间的财务关系

B.企业与受资者之间的财务关系

C.企业与债务人之间的财务关系

D.企业与供应商之间的财务关系【答案】A【解析】狭义的分配仅指对企业净利润的分配。企业与投资者之间的财务关系，主要是企业的投资者向企业投入资金，企业向其投资者支付报酬所形成的经济关系。企业利用资本进行营运,实现利润后,应该按照出资比例或合同、章程的规定，向其投资者支付报酬，这属于狭义的分配。财务管理基础知识一、财务管理的含义二．财务管理的内容（一）筹资管理（二）投资管理（三）营运资金管理（四）税务管理（五）利润分配管理三、财务关系（一）企业与国家之间的财务关系（二）企业与出资者之间的财务关系（三）企业与债权人之间的财务关系（四）企业与受资者之间的财务关系（五）企业与债务人之间的财务关系（六）企业内部各单位之间的财务关系（七）企业与职工之间的财务关系（八）企业与董事会、监事会的财务关系四．财务管理与会计的关系财务管理基础知识任务1-2明确企业财务管理的目标财务管理基础知识财务管理基础知识一、企业目标财务管理基础知识生存

企业只有生存，才可能获利。企业生存的“土壤”是市场，包括商品市场、金融市场、人力资源市场、技术市场等。发展

企业是在发展中求得生存的。企业的生产经营如“逆水行舟”，不进则退。在科技不断进步的现代经济中，产品不断更新换代，企业必须不断推出更好更新、更受顾客欢迎的产品，才能在市场中立足。获利

企业必须能够获利，才有存在的价值。建立企业的目的是盈利。一、企业目标对财务管理的要求

(一)生存目标对财务管理的要求力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能够长期、稳定的生存下去财务管理基础知识(二)发展目标对财务管理的要求

筹集企业发展所需的资金(三)获利目标对财务管理的要求通过合理、有效的使用资金使企业获利二、企业财务管理的目标(一)利润最大化目标利润最大化目标就是假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理活动将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。它反映了企业当期经营活动中投入(所费)与产出(所得)大小之间对比的结果，在一定程度上体现了企业经济效益的高低。

财务管理基础知识优点①直接反映企业创造剩余产品的多少；②从一定程度上反映经济效益的高低和对社会贡献的大小；③利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉。缺点①没有考虑资金时间价值；②没有反应创造的利润和投入的资本之间的关系

；③没有考虑获取的利润与所承担的风险的大小

；④片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为。（二）资本利润最大化或每股利润最大化每股利润最大化的目标将企业实现的利润额与投入的资本或股本数进行对比，能够说明企业的盈利水平，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间进行比较，揭示其盈利水平的差异。财务管理基础知识优点①考虑了风险因素；②在一定程度上能避免企业追求短期行为；③对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。缺点①非上市公司难于应用；②股价受众多因素的影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况；③它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。（三）企业价值最大化目标企业价值最大化要求企业通过采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与利润的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，来使企业总的价值达到最大。财务管理基础知识优点①考虑了资金时间价值和风险价值；②反映了对企业资产保值增值的要求；③将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为；④有利于社会资源的合理配置缺点①上市公司股价是受多种因素影响的结果，不一定能够直接揭示企业的获利能力；②法人股东对股价最大化目标没有足够的兴趣；③企业的价值过于理论化，不易操作。

【1】利润最大化目标的优点是（）

A.反映企业创造剩余产品的能力

B.反映企业创造利润与投入资本的关系

C.反映企业所承受的风险程度

D.反映企业取得收益的时间价值因素【答案】A【解析】本题的考点是财务管理目标的优缺点。选项B、C、D是利润最大化目标不具有的优点。财务管理基础知识

【2】在下列各项中，能够反映上市公司股东财富最大化目标实现程度的最指标（）

A.总资产报酬率

B.净资产收益率

C.每股市价

D.每股收益【答案】C【解析】股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。财务管理基础知识

【3】判断：从财务管理的角度来看，企业价值所体现的资产的价值既不是其成本价值，也不是其现时的会计收益。（）【答案】√。【解析】从财务管理的角度看，企业价值不是账面资产的总价值，而是企业所有者权益的市场价值，是企业所能创造的未来现金流量的现值。财务管理基础知识

【4】以“企业价值最大化”作为财务管理目标的优点有（）

A.有利于社会资源的合理配置

B.有助于精确估算非上市公司价值

C.反映了对企业资产保值增值的要求

D.有利于克服管理上的片面性和短期行为【答案】ACD【解析】对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确，这也导致企业价值确定的困难。财务管理基础知识一、企业目标（一）生存（二）发展（三）获利二、企业目标对财务管理的要求（一）生存目标对财务管理的要求（二）发展目标对财务管理的要求（三）获利目标对财务管理的要求三、财务管理的目标（一）利润最大化（二）资本利润最大化或每股利润最大化（三）企业价值最大化财务管理基础知识任务1-3熟悉企业财务管理的环节财务管理基础知识财务管理基础知识企业财务管理一般包括以下环节：财务管理基础知识财务预测财务决策财务预算财务控制财务分析一、财务预测财务管理基础知识根据管理决策的需要，明确预测的具体对象和目的，如降低成本、增加利润、加速资金周转等，从而规定预测的范围。（一）明确预测目标广泛搜集与预测目标相关的各种资料信息，包括内部和外部资料，财务和生产技术资料、计划和统计资料等。（二）搜集相关资料建立相关的财务预测模型，对资金、成本、利润的发展趋势和水平做出定量的描述，取得初步的预测结果。（三）建立预测模型选取适当预测方法，进行定性、定量分析，确定预测结果。（四）实施财务预测二、财务决策财务管理基础知识明确决策目标，有针对性地做好各个阶段的决策分析工作。财务决策包括投资决策、股利决策及其他决策。（一）确定决策目标根据决策目标，运用一定的预测方法，对所搜集的资料进行一步加工、整理，提出实现目标的各种可供选择的方案。（二）提出备选方案根据决策目标，采用一定的方法，分析，评价各种方案的经济效益，进行综合权衡，从中选择最优方案。（三）选择最优方案三、财务预算财务管理基础知识按照总体经济效益的原则，确定出主要的预算指标，如，成本、费用预算、现金预算和预计资产负债表、预计损益表等。（一）分析财务环境，确定预算指标合理安排人力、物力、财力，使之与经营目标的要求相适应，资金运用同资金来源平衡，财务收入同财务支出平衡。（二）协调财务能力，组织综合平衡以经营目标为核心，以平均先进定额为基础，编制企业的财务预算，并检查各项有关的预算指标是否密切衔接、协调平衡。（三）选择预算方法，编制财务预算四、财务控制财务管理基础知识按照责权利相结合的原则，将预算任务分解落实到车间、科室、班组以至个人，财务控制包括成本、费用控制、现金流转控制等内容。（一）制定控制标准，分解落实责任在预算执行过程中还应对结果与目标的差异及时进行调整，以使预算得以顺利执行。（二）实施追踪控制，及时调整误差对各责任单位的预算执行情况进行分析、评价，把财务指标的考核纳入各级岗位责任制，运用激励机制，实行奖优罚劣。（三）分析执行差异，搞好考核奖惩五、财务分析财务管理基础知识财务分析所用的资料通常包括财务预算等计划资料、本期财务报表等实际资料、财务历史资料以及市场调查资料。（一）占有资料，掌握信息财务分析要在充分占有资料的基础上，通过数量指标的对比来评价企业业绩，发现问题，找出差异。（二）指标对比，揭露矛盾运用一定的方法从各种因素的相互作用中找出影响财务指标的主要因素，以便分清责任，抓住关键。（三）分析原因，明确责任提出的措施，应当明确具体，切实可行，并通过改进措施的落实，推动企业财务管理的发展。（四）提出措施，改进工作

【1】财务管理的核心工作环节为（）。

A．财务预策B．财务决策

C．财务预算D．财务控制财务管理基础知识财务管理基础知识

【2】财务预测环节的工作主要包括以下几个步骤（）。

A．明确预测目标B．搜集相关资料

C．建立预测模型D．实施财务预测一、财务预测二、财务决策三、财务预算四、财务控制五、财务分析财务管理基础知识任务1-4了解财务管理的环境财务管理基础知识财务管理基础知识一、经济环境

财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。财务管理基础知识经济周期经济发展水平经济政策二、法律环境财务管理基础知识公司法(一)法律环境的范畴影响企业筹资的各种法规证券法金融法证券交易法合同法证券交易法影响企业投资的各种法规公司法企业财务通则税法影响收益分配的各种法规公司法企业财务通则(二)法律环境对企业财务管理的影响法律环境对企业的影响力是多方面的，影响范围包括企业组织形式、公司治理结构、投资融资活动、日常经营活动、收益分配行为等。三、金融环境财务管理基础知识（一）金融机构、金融工具和金融市场金融机构主要是指银行和非银行金融机构。其中银行金融机构又分为由政府设立、制定金融政策、发行货币、对其他金融机构进行监督的重要银行，不以利润最大化为目的的政策性银行以及以利润最大化为主要经营目标的商业银行。非银行金融机构主要包括保险公司、信托投资公司、证券公司、财务公司等机构。金融工具是资金供应者将资金转移给资金需求者的凭据和证明，如各种票据、证券等。金融工具分为基本金融工具和衍生金融工具两大类。金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过一定的金融工具进行交易而融通资金的场所。财务管理基础知识（二）金融市场的分类财务管理基础知识（三）利息率基准利率和套算利率固定利率和浮动利率市场利率和法定利率

1.利率的类型财务管理基础知识（三）利息率2.利率的一般计算公式资金的利率通常由三部分组成：①纯利率。②通货膨胀补偿率（或称通货膨胀贴水）③风险报酬率。利率的一般计算方式可表示如下：一、经济环境（一）经济周期（二）经济发展水平（三）经济政策二、法律环境（一）企业组织形式（二）税法三、金融环境（一）金融机构（二）金融市场（三）利息率财务管理基础知识简述不同的经济周期中的财务管理战略。财务管理基础知识任务2价值与风险分析企业财务管理山东经贸职业学院价值与风险分析任务2-1资金时间价值计算与应用价值与风险分析一、理解资金时间价值（一）资金时间价值的含义价值与风险分析（二）资金时间价值的表示（1）使用绝对数（增加值）表示（2）使用相对数（增加值占投资额的百分比）表示

实际工作中，人们习惯用相对数来表示资金时间价值，通常情况下资金时间价值相当于没有风险也没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，也称为纯粹利率。价值与风险分析（三）资金的计息方式1、单利计息：只对本金计算利息2、复利计息：每期对上期的本息和计算利息，俗称“利滚利”利息：100×5%利息：100×5%利息：100×5%利息：100×5%利息：100×（1+5%）×5%利息：100×（1+5%）2×5%价值与风险分析二、一次性收付款项的终值与现值计算（一）单利终值与现值计算符号表示：F为终值，P为现值，n为计息期，i为利率（折现率）例如：王芳购买了一张面值为1000元的3年期债券，单利计息，票面利率为10%，计算到期日的本息和。任务2-2终值与现值计算价值与风险分析2、单利现值例：某人为了5年后能从银行取出500元，年利率为5%,单利计息的情况下，目前应存入银行的金额是多少？P=F/（1+n×i）=500/（1+5×5%）≈454.55(元)【结论】（1）单利的终值和现值互为逆运算。（2）单利的终值系数（1＋n·i）和单利的现值系数1/（1＋n·i）互为倒数。任务2-2终值与现值计算价值与风险分析（二）复利现值和终值1、复利终值任务2-2终值与现值计算价值与风险分析例：某人将100元存入银行，复利年利率为6%，求5年后的终值F=P×（1+i）n＝P×（F/P，i，n）方法1：F=P×（1+i）n=

100×（1+6%）5方法2：查系数（复利终值系数表）（F/P，6%，5）=1.338F=100×（F/P，6%，5）

=100×1.338=133.8（元）任务2-2终值与现值计算价值与风险分析任务2-2终值与现值计算价值与风险分析价值与风险分析价值与风险分析总结：终值F＝P×（F/P，i，n）现值P＝F×（P/F，i，n）【结论】（1）复利的终值和现值互为逆运算。（2）复利的终值系数和复利的现值系数互为倒数。价值与风险分析【能力提高】系列款项终值和现值的计算第1年支出600万，第2年支出400万，第3年支出300万，第4年支出400万，第5年支出100万。求这五年支出的现值和终值。【答案】P=600×(P/F,10%,1)+400×(P/F,10%,2)+300×(P/F,10%,3)+400×(P/F,10%,4)+100×(P/F,10%,5)F=600×(F/P,10%,4)+400×(F/P,10%,3)+300×(F/P,10%,2)+400×(F/P,10%,1)+100价值与风险分析三、年金终值与现值的计算（一）年金的含义：一定时期内等额收付的系列款项。三个要点：每期金额相等、固定间隔期、系列（多笔）。价值与风险分析②即付年金：从第一期开始每期期初等额收付的年金。

0123456AAAAAA0123456AAAAAA（二）年金的形式

①普通年金：从第一期开始每期期末等额收付的年金。③递延年金：在第二期期末或以后收付的年金。

④永续年金：无限期的普通年金。……n价值与风险分析（三）普通年金终值与现值计算F=A+A×（1+i）+A×（1+i）2+……+A×（1+i）n-1

=A×[1+（1+i）+（1+i）2+……+（1+i）n-1]

=1、普通年金终值其中被称为年金终值系数，记作（F/A，i，n）价值与风险分析价值与风险分析2、普通年金现值P=其中被称为年金现值系数，记作（P/A，i，n）价值与风险分析价值与风险分析

偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金，也就是为使年金终值达到既定金额的年金数额（即已知终值F，求年金A）。年金价值计算：举一反三3、偿债基金

价值与风险分析价值与风险分析

年投资回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额，即已知普通年金现值P，求年金A。年金价值计算：举一反三4、年投资回收额

价值与风险分析价值与风险分析【结论】（1）偿债基金与普通年金终值互为逆运算;

偿债基金系数和普通年金终值系数互为倒数。（2）年投资回收额与普通年金现值互为逆运算；

回收系数与普通年金现值系数互为倒数。注：年金终值系数与年金现值系数不是互为倒数的关系。价值与风险分析

年金价值计算：举一反三（四）即付年金终值与现值的计算0123456AAAAAA在0时点之前虚设一期，假设其起点为0′，同时在第六年末虚设一期存款，使其满足普通年金的特点，然后将这期存款扣除。即付年金终值系数与普通年金终值系数：期数+1，系数-1。0’A①即付年金终值的计算F=A×(F/A,i,6+1)-A=A×[（F/A，i,n+1)-1]价值与风险分析价值与风险分析

0123456AAAAAA2、即付年金现值的计算P=A×(P/A,i,n-1)+A=A×[(P/A,i,n-1)+1]即付年金现值系数与普通年金现值系数：期数-1，系数+1

计算方法一：价值与风险分析

0123456AAAAAA2、即付年金现值的计算P’=A×(P/A,i,n)即付年金现值系数与普通年金现值系数：普通年金现值系数×（1+i)0’P=P’×(1+i)=A×(P/A,i,n)×(1+i)

计算方法二：价值与风险分析价值与风险分析

（五）递延年金递延期：m=2(第一次有收支的前一期)，连续收支期n=4①递延年金终值：递延年金终值只与A的个数有关与递延期无关。F=A×(F/A，i，n)(只与A的个数有关)n=4m=2价值与风险分析相比之下，应选择第2种付款方案。价值与风险分析②递延年金现值方法1：两次折现递延期：m连续收支期nP=P’×(P/F,i,2)P=A×(P/A,i,3)×(P/F,i,2)P=A×(P/A,i,n)×（P/F,i,m）P’=A×(P/A,i,3)价值与风险分析AAA②递延年金现值方法2：先加上后减去递延期：m连续收支期nP=A×[(P/A,i,m+n)—（P/A，i，m）]AAP=A×(P/A,i,5)-A×(P/A,i,2)价值与风险分析AAA②递延年金现值方法3：先求递延年金的终值，再将终值换算成现值。递延期：m连续收支期nP=A×(F/A,i,n)×（P/F，i，m+n）终值F=A×(F/A,i,3)现值P=F×(P/F,i,5)价值与风险分析012345678910价值与风险分析价值与风险分析价值与风险分析任务2-2收益与风险分析一、资产的收益与收益率（一）含义

利息、红利或股息收益绝对数:资产的收益额资本利得利（股）息的收益率相对数:资产的收益率或报酬率资本利得的收益率资产的收益是指资产的价值在一定时期的价值增值。（二）表示注意：如果不作特殊说明的话，用相对数表示，资产的收益指的就是资产的年收益率,又称资产的报酬率。价值与风险分析资产收益率的计算资产收益率=利（股）息收益率+资本利得收益率价值与风险分析价值与风险分析（三）收益率的类型1、名义收益率资产合约上标明的收益率。如借款协议约定的借款利率、债券票面利率等。2、实际收益率已经实现或者确定可以实现的资产收益率，是某项资产已实现或确定可以实现的利息（股息）收益率与资本利得收益率之和。通常情况下计算的资产收益率就是实际收益率。价值与风险分析3、无风险收益率无风险收益率也称无风险利率，是指可以确定可知的无风险资产的收益率。无风险收益率=纯粹利率+通货膨胀补偿率价值与风险分析4、风险收益率风险收益率是指某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益。风险收益率=b×V它的大小取决于两个因素：一是该项资产的风险，二是投资者对风险的偏好。价值与风险分析5、必要收益率必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。必要收益率=无风险收益率+风险收益率6、预期收益率预期收益率也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。价值与风险分析预期收益率的计算（三种方法）方法一：能够预测未来各种可能情况发生的概率及收益率各种可能情况下的概率与收益率相乘相加。首先描述影响未来收益率的各种可能情况，然后预测各种可能情况发生的概率以及收益率。则预期收益率就是各种可能情况下收益率的加权平均，权数是各种可能情况发生的概率。价值与风险分析价值与风险分析方法二：无法准确预测未来各种可能情况的发生概率及收益率收集事后收益率（即历史数据），将这些历史数据按照不同的经济状况分类，统计各类经济情况发生的概率及平均收益率，然后计算各类情况下收益率的加权平均。各类经济情况下的概率与平均收益率相乘相加价值与风险分析方法三：无法准确预测历史或未来各种可能情况的发生概率收集能够代表预测期收益率分布的历史收益率的样本，并假定所有历史收益率的观察值出现的概率相等。此时预期收益率就是所有数据的简单算术平均值。所有数据的简单算术平均值价值与风险分析价值与风险分析【测试1】在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数是（）。A.实际投资收益（率）B.期望投资收益（率）C.必要投资收益（率）D.无风险收益（率）【答案】B【解析】期望投资收益是在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数。价值与风险分析【测试2】投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为（）

A.实际收益率B.必要收益率

C.预期收益率D.无风险收益率【答案】B【解析】必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率，必要收益率等于无风险收益率加风险收益率。实际收益率是指已经实现或确定可以实现的资产收益率。预期收益率是指在不确定条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率。价值与风险分析二、资产的风险（一）资产风险的衡量资产收益率的离散程度资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。衡量风险的指标：收益率的方差标准差标准离差率②无概率的情况①能够取得概率的情况价值与风险分析资产风险评价步骤：计算各项资产的预期收益率比较预期收益率计算方差或标准差评价：方差或标准差越大，则风险越高计算方差或标准差评价：标准离差率越大，则风险越高计算标准离差率预期收益率相同预期收益率不同价值与风险分析价值与风险分析进行准确地预测；对决策进行多方案优选和替代；及时与政府部门沟通获取政策信息；在发展新产品前，充分进行市场调研；采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资以分散风险。（二）风险控制对策4.接受风险1.规避风险2.减少风险3.转移风险拒绝与不守信用的厂商业务往来、放弃可能明显导致亏损的投资项目如向保险公司投保；采取合资、联营、联合开发等措施实现风险共担；通过租赁经营和业务外包等实现部分风险的转移。价值与风险分析任务3筹资管理企业财务管理山东经贸职业学院筹资管理筹资管理理解筹资的种类、渠道及方式；资本成本的含义；筹资的基本管理原则知识目标掌握各类筹资方式的特点，确定各类筹资方式的资本成本能力目标利用资本结构优化方法做出企业的最佳资本结构筹资决策任务3-1掌握筹资活动基本知识筹资管理一、筹资的分类筹资管理筹资管理筹资管理筹资管理筹资管理二、筹资渠道与筹资方式（一）筹资渠道2.银行信贷资金国家财政直接拨款形成的资金、国家对企业减免各种税款形成的资金、国家给予企业的“税前还贷”优惠形成的资金商业性银行贷款（中国银行、中国农业银行、中国工商银行、中国建设银行、交通银行等）和政策性银行贷款（国家开发银行、中国进出口银行和农业发展银行）。1.国家财政资金3.其他金融机构资金4.其他企业资金5.民间资金6.企业自留资金筹资管理（二）筹资方式1.吸收直接投资2.发行股票3.利用留存收益4.发行公司债券5.向银行借款6.利用商业信用7.融资租赁筹资管理筹资管理

资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和用资费用。三、资本成本（一）资本成本的含义（二）资本成本对筹资决策的影响首先，资本成本是选择筹资渠道的基本依据;其次，资本成本是选取筹资方式的参考标准;最后，资本成本是确定最优资本结构的主要参数。筹资管理四、筹资管理的原则(一)筹资合法原则(二)规模适当原则(三)筹措适时原则(四)方式经济原则(五)资本结构优化原则企业的筹资行为和筹资活动必须遵循国家的相关法律法规，企业的筹资规模应当与资金需要量保持一致，企业财务人员要合理安排资金的筹集时间，适时获取所需资金。企业应当对各种筹资方式进行对比，尽量利用资金成本较低、财务风险较小的筹资方式进行筹资。企业在筹资时还要综合考虑股权资金与债务资金的关系、长期资金与短期资金的关系、内部资金与外部资金的关系，以合理安排资本结构，保持适当偿债能力，防范企业财务危机，提高筹资效益。筹资管理上网查阅相关资料，找出股权筹资中各筹资方式的具体筹资程序。任务3-2资金需要量预测筹资管理筹资管理一、因素分析法因素分析法又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。筹资管理筹资管理二、销售百分比法销售百分比法，是根据销售增长与资产增长之间的关系，预测未来资金需要量的方法。1.确定随销售额变动而变动的资产和负债项目2.确定经营性资产与经营性负债有关项目与销售额的稳定比例关系筹资管理筹资管理筹资管理筹资管理三、资金习性预测法资金习性预测法，是指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。所谓资金习性，是指资金的变动同产销量变动之间的依存关系。筹资管理筹资管理筹资管理任务3-3权益资金筹资筹资管理筹资管理一、吸收直接投资

吸收直接投资不以股票为媒介，无需公开发行证券。吸收直接投资中的出资者都是企业的所有者，他们对企业拥有经营管理权，并按出资比例分享利润、承担损失。吸收直接投资

是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。筹资管理

(一)吸收直接投资的种类

吸收直接投资的种类吸收国家投资吸收法人投资吸收个人投资吸收外商投资筹资管理

(二)吸收直接投资的出资方式吸收直接投资的出资方式现金投资实物投资工业产权投资土地使用权出资我国《公司法》规定，股份有限公司和有限责任公司的股东首次出资额不得低于公司注册资本的20%，全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。筹资管理

(三)吸收直接投资的资本成本计算筹资管理1.吸收直接投资的优点

(四)吸收直接投资的优缺点2.吸收直接投资的缺点筹资管理

二、发行股票股票

是股份公司为筹集主权资金而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证，它代表了持股人在股份公司中拥有的权利和应承担的义务。筹资管理

1.按股东权利和义务分类

(一)股票的种类按股东权利和义务分类普通股优先股

是股份公司发行的具有管理权而股利不固定的股票。

是股份公司依法发行的具有一定优先权的股票。筹资管理2.按股票票面是否记名分类按股票票面是否记名的分类记名股票无记名股票

指股票票面上记载股东姓名或名称的股票。

在票面上不记载股东姓名或名称的股票，公司只记载股票的数量、编号和发行日期。筹资管理

3.按发行对象和上市地区分类筹资管理（二）股票的发行1.包销发行方式是由代理股票发行的证券商一次性将上市公司所新发行的全部或部分股票承购下来，并垫支相当股票发行价格的全部资本。2.代销发行方式是由上市公司自己发行，中间只委托证券公司代为推销，证券公司代销证券只向上市公司收取一定的代理手续费。筹资管理（二）股票的发行1.包销发行方式是由代理股票发行的证券商一次性将上市公司所新发行的全部或部分股票承购下来，并垫支相当股票发行价格的全部资本。2.代销发行方式是由上市公司自己发行，中间只委托证券公司代为推销，证券公司代销证券只向上市公司收取一定的代理手续费。筹资管理（三）普通股资本成本的计算筹资管理筹资管理2.资本资产定价法

假定资本市场有效，股票市场价格与价值相等，则普通股的筹资成本就是投资者对该股票所要求的必要收益率（或内含报酬率）。用Rf表示无风险报酬率，Rm表示市场平均报酬率，β表示某股票的贝塔系数（衡量资产风险的系数），普通股资本成本为：筹资管理筹资管理（四）普通股筹资的优缺点普通股筹资的优点没有固定的利息负担筹资风险较低有利于增强公司的社会声誉有利于促进股权流通和转让筹资管理普通股筹资的缺点资金成本较高不利于尽快形成生产能力公司控制权分散筹资管理三、留存收益留存收益主要包括盈余公积和未分配利润。盈余公积是从当期企业净利润中提取的积累资金，主要用于企业未来的经营发展，经投资者审议后也可以用于转增股本(实收资本)和弥补以前年度经营亏损，但不得用于以后年度的对外利润分配。未分配利润，是指未限定用途的留存净利润，可以用于企业未来的经营发展、转增资本(实收资本)、弥补以前年度的经营亏损及以后年度的利润分配。（一）留存收益的筹资途径筹资管理三、留存收益留存收益的资本成本率，表现为股东追加投资要求的报酬率，其计算与普通股成本相同，也分为股利折现模型和资本资产定价模型，不同点在于留存收益资本成本不考虑筹资费用。（二）留存收益资本成本的计算筹资管理筹资管理（三）留存收益筹资方式的优缺点（1）资本成本较低。（2）企业的控制权不受影响。1.留存收益筹资的优点筹资数额有限，难以使企业在短期内获得大规模资金的需要量。2.留存收益筹资方式的缺点任务3-4负债资金筹资筹资管理筹资管理一、银行借款（一）银行借款的种类借款期限长期借款短期借款提供贷款的机构政策性银行贷款商业银行贷款其他金融机构贷款有无担保要求信用贷款担保贷款取得贷款的用途基本建设贷款专项贷款流动资金贷款筹资管理（二）银行借款的程序向银行提出书面申请银行对借款企业进行信用审查，核准公司申请的借款金额和用款计划银行与企业签订借款合同企业取得借款筹资管理（三）银行借款资本成本的计算

筹资管理筹资管理（四）银行借款筹资的优缺点优点筹资速度快筹资弹性较大资本成本较低缺点限制条款多筹资数额有限

筹资风险高筹资管理二、发行公司债券（一）公司债券的种类是否记名记名债券无记名债券是否转换公司股权可转换债券不可转换债券有无特定财产担保

担保债券信用债券筹资管理（二）发行公司债券的程序董事会制定方案，股东大会作出决议向国务院证券管理部门提出申请，包括提交公司登记证明、公司章程、公司债券募集办法、资产评估报告和验资报告

向社会公告债券募集办法委托证券经营机构发售交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿筹资管理（三）公司债券资本成本的计算筹资管理筹资管理筹资管理(四)发行公司债券筹资的优缺点优点提高公司的社会声誉一次筹资数额大筹集资金的使用限制条件少缺点发行资格要求高，手续复杂筹资风险高保证控制权资本成本低筹资管理三、融资租赁（一）融资租赁的形式售后回租售后回租是指企业由于急需资金等各种原因，根据协议先将某资产出售给出租方，然后再将其租回使用的一种形式。直接租赁直接租赁即承租方直接向出租方租入所需使用的资产，并定期支付租金。杠杆租赁

杠杆租赁是指涉及承租方、出租方和资金出借方三方的融资租赁业务。筹资管理(二)融资租赁的租金1.租金的构成设备原价

包括设备买价、运输费、安装调试费、保险费等。预计净残值的现值利息

租赁公司为承租企业购置设备垫付资金所应支付的利息。租赁手续费租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用和必要的利润。筹资管理(二)融资租赁的租金2.租金的支付形式时间长短

年付、半年付、季付和月付支付时期先后先付租金后付租金每期支付的金额等额支付不等额支付筹资管理(二)融资租赁的租金3.租金的计算后付租金先付租金筹资管理筹资管理（三）融资租赁的资本成本融资租赁的资本成本一般按照贴现模式来计算。筹资管理（四）融资租赁筹资的优缺点优点方式简单易行具有明显的财务优势能够减少设备淘汰的风险缺点资本成本高租金支付构成一定的负担筹资管理四、商业信用筹资管理（二）商业信用的筹资成本筹资管理筹资管理（三）商业信用筹资决策

企业短期资金来源可以通过商业信用，也可以通过短期借款。在企业资金暂时缺乏的情况下，如果放弃折扣成本高于短期借款利率，则企业应享受现金折扣，在折扣期内用短期借款筹集所需资金来偿还应付账款；如果放弃现金折扣成本低于短期借款利率，则企业应放弃现金折扣，尽可能延长付款期至信用期的最后一天，以充分利用商业信用的短期资金来源。筹资管理筹资管理（四）商业信用筹资的优缺点优点限制条件少，商业信用容易获得融资便利缺点筹资成本较高融资期限较短筹资管理与股权筹资方式相比，债务筹资方式的优缺点是什么？答疑解惑：与股权筹资比，债务筹资的优点是筹资速度较快、筹资弹性大、资本成本负担较轻、能够稳定公司的控制权，其缺点是筹资数额有限、承担到期还本付息的财务风险较大。筹资管理一、银行借款（一）银行借款的种类（二）银行借款的程序（三）银行借款资本成本的计算（四）银行借款筹资的优缺点二、发行公司债券（一）公司债券的种类（二）发行债券的程序（三）公司债券资本成本的计算（四）发行公司债券筹资的优缺点三、融资租赁（一）融资租赁的形式（二）融资租赁的租金（三）融资租赁的资本成本（四）融资租赁筹资的优缺点四、商业信用（一）商业信用的形式（二）商业信用的筹资成本（三）商业信用筹资决策（四）商业信用筹资的优缺点任务3-5资本结构优化决策筹资管理筹资管理一、资本结构

资本结构是指企业资本总额中各种资本的构成及其比例关系，通常是指企业各种长期资本的构成和比例关系。短期资本由于在整个资本总额中所占的比重不稳定，所以一般将其作为营运资金来管理。企业的长期资本由股权资本和债务资本构成，因此，资本结构研究的问题就是债务资本与股权资本的比例关系，通常用债务资本在资本总额中所占的比重来表示。（一）资本结构的含义筹资管理1.企业经营状况的稳定性和成长率（二）影响资本结构的因素2.企业的财务状况和信用等级3.企业资产结构4.企业生命周期5.税收政策和货币政策最优资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本最低、公司价值最大的资本结构。（三）最优资本结构筹资管理二、资本结构优化决策

比较综合资本成本法，是通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的加权平均资本成本，并根据加权平均资本成本的高低来确定资本结构的方法。这种方法下，最佳资本结构为加权平均资本成本最低的资本结构。（一）比较综合资本成本法筹资管理筹资管理筹资管理二、资本结构优化决策

每股收益分析法，就是通过分析每股收益的变化来确定最优资本结构的方法。（二）每股收益分析法采用每股收益分析法确定最优资本结构的步骤为：1.计算无差别点的息税前利润2.比较预计息税前利润与，作出资本结构优化决策筹资管理1.计算无差别点的息税前利润筹资管理2.比较预计息税前利润与，作出资本结构优化决策1.计算无差别点的息税前利润采用两种筹资方案所获得的每股收益相同，即这两种筹资方案无区别采用第一种筹资方案可以获得更高的每股收益，应选择第一种筹资方案2采用第二筹资方案可以获得更高的每股收益，应选择第二种筹资方案筹资管理筹资管理筹资管理一、资本结构（一）资本结构的含义（二）影响资本结构的因素（三）最优资本结构二、资本结构优化决策（一）比较综合资本成本法（二）每股收益分析法

1.计算无差别点的息税前利润

2.比较预计息税前利润与，作出资本结构优化决策：再见！山东经贸职业学院任务4营运资金管理企业财务管理山东经贸职业学院筹资管理筹资管理理解营运资金的概念、营运资金管理的内容和原则知识目标掌握现金持有成本、应收账款成本和存货成本的组成能力目标能够确定企业最佳现金持有量重点掌握最佳现金持有量、信用政策、存货经济订货批量的确定方法能够合理选择企业的信用标准，进行信用决策能够确定存货的最佳经济订货批量任务4-1掌握营运资金管理基本知识筹资管理一、营运资金（一）营运资金的概念营运资金，也叫营运资本。广义的营运资金是指一个企业投放在流动资产上的资金，具体包括现金、有价证券、应收账款、存货等占用的资金。狭义的营运资金是指某时点内企业的流动资产减去流动负债后的余额。营运资金=流动资产—流动负债营运资金管理（二）营运资金的特点流动性多样性波动性可转化性二、营运资金的周转

现金周转期=存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期存货周转期=平均存货/每天的销货成本应收账款周转期=平均应收账款/每天的销货收入应付账款周转期=平均应付账款/每天的购货成本营运资金管理企业的营运资金周转与现金周转有什么关系？

答疑解惑：由营运资金的周转过程可知，营运资金的周转与现金的周转是密不可分的，缩短现金周转期有利于加速营运资金的周转，提高营运资金的利用率。缩短现金周转期可以通过如下措施：在产品生产——产品销售环节加速存货周转，缩短存货周转期；在产品销售——收回现金环节加速应收账款的回收，缩短应收账款周转期；在购买材料——支付现金环节减缓支付应付账款，延长应付账款周转期。营运资金管理三、营运资金管理（一）营运资金管理的内容营运资金管理流动资产管理现金管理应收账款管理存货管理流动负债管理短期借款管理商业信用管理营运资金管理（二）营运资金管理的原则保证合理的资金数量提高资金的利用水平降低资金的使用成本保证足够的短期偿债能力营运资金管理1.下列各项关于现金周转期的表述中，正确的有（）。A.现金周转期是介于企业支付现金与收到现金之间的时间段B.产品生产周期的延长会缩短现金周转期C.现金周转期一般短于存货周转期与应收账款周转期之和D.减缓支付应付账款可以缩短现金周转期2.企业占用在流动资产上的资金通常会在一年或一个营业周期内收回，这是在说明营运资金的（）特点。A.多样性B.波动性C.可转化性D.流动性3.下列哪些措施有助于缩短现金周转期（）。A.缩短存货周转期B.缩短应收账款周转期C.延长应收账款周转期D.延长应付账款周转期4.企业进行营运资金管理应遵循以下原则()。A.保证合理的资金数量B.提高资金的利用水平C.降低资金的使用成本D.保证足够的短期偿债能力营运资金管理（一）营运资金的概念营运资金=流动资产—流动负债（二）营运资金的特点（三）营运资金的周转

现金周转期=存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期存货周转期=平均存货/每天的销货成本应收账款周转期=平均应收账款/每天的销货收入应付账款周转期=平均应付账款/每天的购货成本任务4-2现金管理决策营运资金管理一、持有现金的原因营运资金管理企业为了维持正常生产经营活动而必须持有的现金余额。交易性需求企业为防止发生某些意外事件影响正常生产经营活动而持有的现金余额。预防性需求企业为把握转瞬即逝的投资机会而持有的现金。投机性需求二、持有现金的成本营运资金管理企业因持有一定数量的现金余额而不能将其同时进行有价证券投资所丧失的再投资收益。机会成本企业因持有一定数量的现金而发生的管理费用，包括管理者工资、安全措施费用等。管理成本当现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充时给企业造成的损失。短缺成本现金与有价证券相互转换所产生的成本。转换成本三、最佳现金持有量的确定营运资金管理（一）成本分析模式确定最佳现金持有量的标准为：能够使现金持有总成本达到最小的持有量。

最佳现金持有量=min(管理成本＋机会成本＋短缺成本)确定最佳现金持有量的具体步骤：(1)根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值；(2)按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量测算表；(3)在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。营运资金管理【实务操作4-1】营运资金管理营运资金管理（二）存货模式（1）企业未来的现金需求及收支总量可以预测；（2）企业可随时通过出售短期有价证券获得所需的现金，即不存在现金短缺问题；（3）证券的年利率或报酬率以及每次固定性交易费用已知。假定条件营运资金管理结论：当机会成本与转换成本相等时所对应的现金持有量为最佳现金持有量营运资金管理【实务操作4-2】四、现金日常管理营运资金管理（一）收款管理企业收款管理重在缩短收款时间，可采取以下方法：折扣、折让激励法邮政信箱法银行业务集中法大额款项专人处理法营运资金管理（二）付款管理付款管理的主要目的是尽可能延缓现金的支出时间，可采取的方法如下：使用现金浮游量推迟应付款的支付支付方式的选择分期付款改进工资支付方式争取现金流量的同步营运资金管理（三）闲置现金投资管理企业在筹集资金和经营业务时会取得大量的现金，这些现金在用于资本投资或其他业务活动之前，通常会闲置一段时间。对这部分闲置资金，企业可将其投入到流动性高、风险性低、交易期限短，且变现及时的投资上，以获取更多的利益。如：金融债券投资、可转让大额存单、回购协议等。营运资金管理一、持有现金的原因交易性需求、预防性需求、投机性需求二、持有现金的成本机会成本、管理成本、短缺成本、转换成本三、最佳现金持有量的确定（一）成本分析模式

最佳现金持有量=min(管理成本＋机会成本＋短缺成本)（二）存货模式四、现金日常管理收款管理、付款管理、闲置资金管理营运资金管理营运资金管理任务4-3应收账款管理决策营运资金管理一、信用政策的确定营运资金管理信用标准是指企业制定的客户为获取商业信用所应具备的基本条件，通常以预计的坏账损失率（也称拒付风险系数）作为判断标准。企业在设定客户的信用标准时，要评估其赖账的可能性，即拒付风险系数，这可以通过“5C”系统来进行。（一）信用标准1.信用标准的内涵信用标准是指企业制定的客户为获取商业信用所应具备的基本条件，通常以预计的坏账损失率（也称拒付风险系数）作为判断标准。企业在设定客户的信用标准时，要评估其赖账的可能性，即拒付风险系数，这可以通过“5C”系统来进行。营运资金管理什么是“5C”系统？答疑解惑：所谓“5C”系统，就是通过评估客户信用品质的五个方面来确定客户的信用标准，这五个方面分别是品质、能力、资本、抵押和条件。(1)品质(Character)：指客户的信誉，即客户履约或违约的可能性。品质是衡量客户是否能信守契约的重要标准，也是决定是否赊销的首要条件。企业可以通过了解客户过去的付款记录，以及与其他供货企业的关系来确定客户品质方面的信用标准。(2)能力(Capacity)：指客户的偿债能力，反映了企业或个人在其债务到期时可以用于偿债的财务资源。一般可以流动资产的数量和质量以及流动资产与流动负债的比例关系来衡量客户的偿债能力，即流动资产越多，流动比率越高，企业的偿债能力就越强，同时还应注意客户流动资产的质量，看是否存在影响其变现能力和支付能力的资产，如过时的存货等。(3)资本(Capital)：指客户的财务实力和财务状况的优劣，表明客户可能偿还债务的背景。(4)抵押(Collateral)：指客户拒付货款和无力支付款项时可以用作抵押的资产，这对于评价情况不明或信用状况有争议客户的还款能力尤为重要。如果客户具备足够的抵押能力，就可以考虑向他们提供相应的信用。(5)条件(Condition)：条件是指影响顾客还款能力和还款意愿的经济环境。企业需要了解客户在过去困难时期的付款经历来预测客户的行为，如经济不景气时客户的付款能力将会发生什么变化，以谨慎确定为其提供的商业信用。营运资金管理2.信用标准的应用信用标准的应用是指企业通过设定信用评价标准，对不同客户的拒付风险系数进行定量分析，以此来评估客户的信用等级。（1）设定信用评价标准（2）确定客户的拒付风险系数（3）确定相关客户的信用等级营运资金管理（二）信用条件1.信用条件及其表示信用条件是企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期限和现金折扣两个要素组成。信用条件通常以如下形式表示：5/10，3/20，N/30。2.信用条件决策信用条件的决策受信用期限和现金折扣两个因素的影响。信用期限决策：企业确定的信用期过短，会影响企业的销售额，不利于销售收入和利润增长的实现；而信用期过长，可能会增加应收账款的成本，甚至造成销售利润的负增长。现金折扣决策：现金折扣的设定要与信用期限结合起来考虑。企业提供的现金折扣率过低，不足以吸引顾客，而折扣率过高则会使企业因承担过高的现金折扣成本而降低收益。营运资金管理3.应收账款的成本（1）机会成本应收账款的机会成本，是指企业因将资金投放于应收账款而放弃他其他投资所丧失的再投资收益。营运资金管理如何理解应收账款占用的资金？答疑解惑：应收账款占用的资金是指企业用于维持赊销业务所需的资金。例如企业赊销商品1000件，每件售价100元，则赊销收入为100000元。假设所赊销商品的单位变动成本（包括直接材料与直接人工）为40元，固定成本总额为50000元，因固定成本多为产品生产前一次性投入，在应收账款决策中属于非相关成本，可不予考虑，因此要维持这1000件商品的赊销业务所需的资金为40000元变动成本的投入。变动成本率为变动成本与销售收入的比值，企业在一定时期内应收账款占用的资金就等于应收账款平均余额与变动成本率的乘积。营运资金管理【实务操作4-3】营运资金管理（2）管理成本应收账款的管理成本是指在进行应收账款管理时所增加的费用。例如调查顾客信用状况的费用、收集各种信息的费用、账簿的记录费用、收账费用等。管理成本是一项相对固定的成本。（3）坏账成本坏账成本是指企业在赊销交易中可能无法收回应收账款而发生的坏账损失。（4）折扣成本现金折扣成本=折扣期内付款额×该折扣期内现金折扣率营运资金管理4.信用条件决策应用【实务操作4-4】营运资金管理营运资金管理二、应收账款的日常管理（一）应收账款的监控实施信用政策时，企业应当对每一笔应收账款及应收账款的总体水平加以监督和控制，具体监控方法包括：应收账款账龄分析法、应收账款账户余额模式和ABC分析法。1.应收账款账龄分析法应收账款账龄分析法主要利用账龄分析表，将应收账款划分为未到信用期的应收账款和以30天为间隔的逾期应收账款，并计算各期间应收账款金额占应收账款总额的百分比，以此来衡量应收账款的管理状况。营运资金管理【实务操作4-5】营运资金管理2.应收账款账户余额模式应收账款账户余额模式是反映一定期间(如一个月)的赊销额在发生赊销的当月月末及随后的各月仍未偿还的百分比，主要用以衡量应收账款的收账效率以及预测未来的现金流营运资金管理【实务操作4-4】营运资金管理3.ABC分析法ABC分析法又称重点管理法，它是先将企业所有客户根据逾期应收账款金额的多少进行分类排队，然后根据逾期应收账款金额比重分为A、B、C三类，按照“抓重点、照顾一般”的原则分别采用不同的收账政策。营运资金管理【实务操作4-5】营运资金管理（二）客户信用调查与评价1.客户信用调查客户信用调查的主要工作是收集和整理反映有关客户信用状况的资料，其目的是为正确评价客户信用提供依据，所采用的方法包括直接调查法和间接调查法。2．客户信用评价客户信用评价就是利用所收集整理的客户信用资料，按照一定的标准对客户信用进行等级划分。（三）应收账款催收营运资金管理一、信用政策的确定（一）信用标准（二）信用条件

1、应收账款的成本（1）机会成本应收账款的机会成本=日赊销额×平均收账期×变动成本率×资本成本率（2）管理成本（3）坏账成本（4）折扣成本

2、信用条件决策应用二、应收账款的日常管理（一）应收账款的监控（二）客户信用调查与评价（三）应收账款催收营运资金管理营运资金管理任务4-4存货管理决策营运资金管理一、存货与存货管理营运资金管理存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的物资，包括材料、商品、低值易耗品、在产品、产成品等。存货管理就是在满足生产经营需要的前提下，通过对进货批量和进货时间的合理控制，使各项存货相关总成本达到最低。二、存货的成本（一）取得成本1.订货成本订货成本指为采购存货取得订单所发生的支出，分为固定成本和变动成本。固定成本是指与订货次数无关的成本，如常设采购机构的基本开支等，这类成本与存货管理决策无关；变动成本与订货次数成正比例变动，如差旅费、运输费等，属于存货管理的相关成本。2.购置成本购置成本指为购买存货本身所支出的成本，即存货的买价，通常用存货单价与数量的乘积来确定。由于购置成本不随采购次数的变动而变动，因而属于决策无关成本。营运资金管理储存成本是存货在储存过程中发生的成本。储存成本分为固定成本和变动成本，其中固定成本与存货数量的多少无关，如仓库折旧、仓库保管人员的固定工资等，属于决策无关成本；变动成本与存货的数量有关，如存货资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等，属于决策相关成本。（二）储存成本缺货成本指由于存货供应中断造成的损失。如材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的推迟发货损失、丧失销售机会损失、降低信誉损失以及紧急采购代用材料发生的额外支出等。当企业允许缺货时，缺货成本与存货数量成反比，属于存货决策的相关成本。（三）缺货成本营运资金管理三、确定经济订货量假设条件：1.企业能够及时补充存货，需要订货时可立即取得存货；2.存货的价格稳定，且不存在数量折扣；3.存货需求量稳定，并且能够预测；4.不允许出现缺货情形，即无缺货成本；5.能集中到货，而不是陆续入库，存货的消耗或销售比较均衡；6.企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；7.所需存货市场供应充足，不会因买不到所需存货而影响其他方面。(一)经济订货量基本模型营运资金管理营运资金管理经济订货量基本模型的应用【实务操作4-8】营运资金管理再订货点=存货每日平均需要量×交货时间（二）确定订货时间1.再订货点2.订货提前期营运资金管理【实务操作4-9】1.工作任务要求判断企业存货的再订货点。2.情境案例设计欣和公司每天对丙材料的耗用量为20千克，该材料从订货后至到货期的时间为2天。3.任务实施过程欣和公司丙材料的再订货点=20×2=40（千克）即欣和公司在丙材料尚有库存40千克时就应发出订货单。营运资金管理【实务操作4-10】1.工作任务要求判断企业存货的订货提前期。2.情境案例设计欣和公司预计交货期内丙材料的需用量为120千克，平均每日耗用量为20千克，无延期交货情况。3