案例某针灸治疗仪专利申请技术独占实施许可权评估

案例某针灸治疗仪专利申请技术独占实施许可权评估

上海立信会计学院李惟庄教授

上海立信资产评估公司肖明

内容提要

本案例的评估对象涉及一种针灸治疗仪专利申请技术独占实施许可

的使用权价值。根据委托方与评估机构的约定，本次评估的无形资产的

权利主体为某针灸治疗仪专利申请技术独占实施许可权，而非所有权。

更为正确的定义是：本次评估的是某针灸治疗仪的五年的专利申请技术

独占实施许可权的价值。

本次评估的价值类型为无形资产的投资价值。投资价值是指资产对

于具有明确投资目标的特定投资者所具有的价值。

本次评估的价值前提为：该针灸治疗仪专利申请技术独占实施许可

权对于具有“明确投资目标的特定投资者”的投资价值。“明确投资目标

的特定投资者”是指相关资产受让方按约定的目的和用途使用上述某针

灸治疗仪专利申请技术独占实施许可权，并在可预见的未来，不会发生

重大改变。本次评估的某针灸治疗仪专利申请技术独占实施许可的使用

目的是作价投资。

本次评估是建立在假设上述某针灸治疗仪专利申请技术独占实施许

可权的作价投资和实施不会违反国家法律及社会公共利益，也不会侵犯

他人包括专利权在内的任何受国家法律保护的权利。

本次评估的某针灸治疗仪专利申请技术独占实施许可权，截止评估

基准日，委托方已申请中国专利并已取得实用新型专利申请受理通知书,

因公示审核周期尚未取得专利证书。但委托方提供了相关专利申请文件

和科研计划项目课题任务书，评估人员对上述资料进行了验证，并据此

进行评估。评估人员提请有关方面注意，上述资料并不是国家法律、法

规规定的代表委托方对委估的某针灸治疗仪专利申请技术独占实施许可

权拥有合法产权的文件。

委托方承诺，如果取得专利权，该专利由本次评估的无形资产所投

资的公司独家用于商业目的，委托方仅用于科研方面，不作其他商业目

的之用。除国家另有规定之外，也不对本次委估的专利申请技术独占实

施许可的许可种类、许可时间和地域进行限制。

一、基本情况

（一）委估对象简解

委估无形资产为中国科学院ABC研究所研发的某针灸治疗仪的专利

申请技术独占实施许可。该研究项目是2004年上海市《针灸经络研究专

项》的重点支持项目。上海市科学技术委员会科研计划项目课题任务书（课

题编号03EZ19554-XX）,该研究项目由某研究所负责某针灸治疗仪的

研制工作，上海XX大学配合开展动物模型研究，上海XX医院配合开展

临床应用研究，上海市科委所属的研究平台一一上海针灸经络研究中心负

责协调工作。某针灸技术是运用一种低能量激光束照射穴位代替毫针称为

光针，根据穴位的深度选择不同颜色的激光如绿光、红光等；同时，利用

另一种中远红外激光的热效应，代替燃烧着的艾绒照射穴位称为光灸，如

8激光,从而实现与传统针灸治疗相似的新的无创痛激光针灸治疗技术。

本仪器由650nm半导体激光、10.mG□激光、光纤耦合器、复合

光纤器件等组成。650nm半导体激光作为激光针光源，10.僦m8激光

作为激光灸光源,二种激光经复合光纤器件传输并同光路复合后以连续或

脉冲的工作方式照射穴位，实现激光针与激光灸的双重治疗作用，达到无

创痛针灸治疗的目的。

目前已完成实验样机研制，研制样机3台，已在上海XX大学完成动

物模型试验，实验结果良好，2005年10月已进入上海XX医院开展临床

应用研究。经临床观测医生证明，2005年11月至2006年1月已治疗膝

关节炎病人30余人次,其中镇痛、消肿疗效明显的约占80%

某针灸治疗仪已申请中国专利，于2005年9月14日取得某针灸治疗

仪实用新型专利申请受理通知书，一般实用新型专利申请的公示审核周期

不短于18个月，故目前委托方尚未取得专利，所以本次委托评估确定为

专利申请技术独占实施许可。目前，未收到对该申报专利的异议。根据委

托方承诺，如果取得专利权，该专利由本次评估的无形资产所投资的公司

独家用于商业目的，委托方仅用于科研方面，不作其他商业目的之用。除

国家另有规定之外，也不对本次委估的专利申请技术独占实施许可的许可

种类、许可时间和地域进行限制。因此，本次委托评估的是一种实用新型

性质的专利申请技术独占实施许可。

（―）委估评估对象内容

评估对象内容同已向社会公开的申请号为20052004500XX专利申

请中《权利要求书》限定的内容，主要为：

1、一种某针灸治疗仪，其特征在于所述的某针灸治疗仪是由二组独

立的激光系统、激光电源控制器、电路控制系统及复合光纤器件组成；

A根据权利要求1所述的某针灸治疗仪，其特征在于所述的某针灸

治疗仪或以单路激光输出或某输出方式工作；

区根据权利要求1或2所述的某针灸治疗仪，其特征在于以连续或

脉冲方式工作，脉冲频率为0.A20Hz;

4根据权利要求1或2所述的某某针灸治疗仪，其特征在于半导体

激光器的波长为650-66(M作为激光针光源；

又根据权利要求1或2所述的某针灸治疗仪，其特征在于8激光

的波长为10.僦m作为激光灸光源；

6根据权利要求1或2所述的某针灸治疗仪，其特征在于二种激光

分别经复合光纤器件中的石英玻璃光纤和卤化银晶体光纤传输，并同光路

复合后输出；

7.根据权利要求1或2所述的某某针灸治疗仪，其特征在于经复合

光纤器件中的复合光头输出的某中半导体激光的功率》0明8激光的

功率＜500nW

主要技术指标：

某光源类型波长nmxX光纤束治疗端输出功率

红光半导体激光65g660>30nW

8激光10600<300nW

长度1.0m

复合光纤束其它指标

弯曲半径>10cm

二、宏观经济和行业前景

(-)行业技术情况

中医针灸经络学是中医药学的重要支柱，它是世界医学的重要组成部

分，中医针灸学的整体观、辨证论治及针灸经络腌穴等是中医针灸的特色。

中医针灸在治疗疼痛性疾病、慢性病、功能障碍性疾病、去病延年等方面,

是其它任何传统医学、现代医学不能取代的，这就是中医针灸存在的价值

和根据。但针灸的治疗还是使用延续了几千年的“针刺艾灸”这种创痛性

治疗技术。在临床上有时会发生弯针、滞针、晕针、折针等异常现象，并

有可能造成血液传染疾病。应当看到，针刺艾灸给患者造成的精神负担和

针刺产生的疼痛及轻微创伤是针灸本身不可克服弱点，也是目前影响针

灸发展的主要因素之一。为此，国内针灸界提出针灸学要发展和创新,就

必须在秉承传统治疗技术的基础上，不断融入其它学科的先进技术，发展

无创痛穴疗学一一无创痛针灸治疗技术。

激光在医学上的应用主要基于光和生物组织相互作用。激光治疗包括

用激光进行切割、汽化、凝固、理疗、针灸、血管内照射、光动力学等方

法，可治疗临床各科约300种疾病。激光理疗、激光针灸和激光血管内照

射疗法在中医理论指导下已广泛应用，国内外学者进行了诸多的基础和临

床研究。激光针灸具有无痛、无菌、安全、易控、操作方便等优点，可镇

痛、消肿、促进肉芽组织生长、加速创口愈合、改变组织病理状态和恢复

组织健康等。采用光子技术刺激定位、特定部位、反应点，探索防治某些

重大疾病、疑难杂病的安全而有效的部位、穴位及光子波长并研制相应的

治疗、预防和保健设备，将成为光子中医学的主要任务之一。

我国从上世纪七十年代末开始把连续输出的H2e激光束用于临床

照射穴位，治疗内、外、耳、鼻、咽、口腔、皮肤和神经等科，共约两百

多种疾病。经过多年的临床实践，激光针灸在临床应用上已取得了肯定的

疗效，近几年已有相当数量的文献报道激光针灸的临床应用研究新进展。

目前，国内激光针灸的光源以HLNe激光为主，其它还有如650nm

半导体激光等，主要产品有手提式8激光器，&脂激光某针灸治疗仪。

但是，这些激光源在临床治疗中存在着一个共同问题一无热效应，无法体

现灸的作用，患者在治疗时无明显感观的刺激，如热、麻等感觉。临床医

生认为“从心理学心理暗示的角度分析,病人必然会产生将信将疑的心态，

因而影响治疗效果。”因此，要消除人们观感上的客观反映，必须完善现

有激光针灸治疗技术上的不足。

（二）市场容量

包括用于其他手术如外科、消化科、眼科等的激光器，目前国内年生

产各种8激光器达到3,000台，现临床拥有量6,000台。其中，激光针

灸技术近几年才逐步推广运用。目前国内激光针灸的主要产品有手提式

8激光器和HLNe激光某针灸治疗仪，单台价格在6,500元-7,000元

之间，是近几年开发出来的产品，还没有出现本次评估的激光针与激光灸

复合的某针灸仪。

据2003年统计，我国各类医疗机构有近13万家，其中近半数即6

万家为公立医院，大多数都设有中医针灸或理疗的科，如果以1叱的公

立医院为将来的用户即6000家，按每家购置2台计算，市场容量为

12,000台。另民政系统的养老院和经济发达地区的社区市场容量估计为

3,000台左右。总的市场容量合计为15,000台。

某针灸仪的市场一是通过逐步替代手提式CQ激光器和激光

某针灸治疗仪，二是通过引导使用者开拓市场。从手提式8激光器和He

-Ne激光某针灸治疗仪的使用情况来看，主要是等级以上医院的中医或

中西医结合科使用；从技术寿命来看，能取得超额利润的时间约为5年左

右。

针灸发展的源头在中国，某针灸仪主要销售国内市场。中医医疗仪器

在国外还有一个认识过程，医疗仪器，特别是中医医疗仪器进入国际市场

比较复杂，需要较高的成本，时间也比较长。故本次评估仅考虑国内市场。

（三）国内行业竞争情况

由于中医针灸治疗的技术发展源头在中国，目前还没有发现国外的竞

争者。

国内用于穴位针灸的激光仪器已有若干种在临床运用，如手提式8

激光器，HLNe激光某针灸治疗仪。激光针灸的光源以HLNe激光为主，

此外还有650mn半导体激光和近红外半导体激光等。如中国专利

CN120311A“多路半导体激光针灸仪”，工作波长为600-lOOOnm半导体激

光；中国专利N077100A“电脑激光针灸仪”等。目前这些激光源在临

床治疗中存在着一个共同问题一一无热效应，无法体现灸的作用，而灸疗

是针灸疗法中很需要组成部分。目前，类似于本次评估的具有针和灸复合

作用的穴位针灸的激光仪器还没有发现。

某针灸治疗仪中运用了另一项关键技术一一复合光纤器件（卤化银光

纤），该技术由某研究所另行申请发明专利，不在本次评估范围内。生产

某某针灸治疗仪时向某研究所购买。利用卤化银光纤，接受本次无形资

产投资的企业今后还计划生产LFJ-53Z/10.6A（型号）某针灸治疗仪和

研发某针灸工作站等，但这些不是本次的评估范围。

从本次评估的无形资产计划替代制造手提式8激光器，HLNe激光

某针灸治疗仪的技术可以看出，这类电子医疗仪器的更新换代周期比较

短，市场竞争比较激烈，一般5年左右就会有新品出现。

（四）目前行业中的弊端

1、虽然本仪器价值不是很大，但是目前我国医疗费用过高的情况将

影响患者就病率，从而影响产品的销售量；

2医疗销售中的价格回扣比拼、不正当的公关营销等，都使竞争成

本加大。

（五）本项目的竞争优势

在传统针灸疗法中，针法是以机械激施于穴位，灸法则以温热激施于

穴位，灸疗是针灸疗法重要组成部分。某针灸治疗则是运用一种低能量

激光束照射穴位代替毫针称为光针，根据穴位的深度选择不同颜色的激

光。同时，利用另一种激光的热效应，代替燃烧着的艾绒照射穴位称为光

灸。因此，某针灸实际上是激光针与激光灸的（同光路）复合或组合，它

与目前临床使用的单一激光针灸完全不同，增加了光灸的功能。8激光

是大家公认的最佳光灸光源，由于此前国内一直没有解决柔性传输8激

光的光纤制造技术，无法制造适合临床使用的全光纤某针灸仪，导致目前

临床只能使用石英（或玻璃）光纤能传输的激光，如H"e激光（632.8m）、

半导体激光（650nni810nn）980nli等）红光或近红外光作为激光针灸治疗

光源。但这些红光或近红外光在使用上都有局限性，不产生热效应，实际

上只有单一的激光针功能，无法实现激光灸的作用。所以，某针灸才是真

正意义上的激光针灸。

（六）本项目的市场前景

就目前本次评估的专利申请技术独占实施许可拟生产的某针灸治疗

仪的成本，还只能是医疗单位使用。但如果能开发出低成本的家庭用某针

灸治疗仪，市场非常巨大。

三、案例评估特点

本案例突出的特点有以下几点：

（一）权属

本次评估某针灸治疗仪的专利申请技术独占实施许可。所谓使用权是

指技术所有人依据有关法律、法规的规定将其拥有的技术，在不违反国家

法律、法规规定，在不损害社会公众利益的前提下，通过协议有偿许可技

术受让人在一定期间内，在一定地域范围内，按许可协议要求生产、销售

某针灸治疗仪的权利。

本次评估的某针灸治疗仪的专利申请技术独占实施许可具有如下特

性：

1.法律保护期限的不确定性：该项专利申请技术如不被批准，就

成为公知技术，不被法律保护。

2许可排他性：独占使用权。即技术许可人在上述技术许可期限

内，不得再将上述技术许可任何第三者使用，技术许可人自己也只能用于

科研开发而不能用于商业用途。

3.地域：没有地域限制。即技术使用权人可以在国内不分地域地

生产、销售某针灸治疗仪。

（二）价值前提和价值形态

本次评估的价值前提为:该某针灸治疗仪专利申请技术独占实施许可

权对于具有“明确投资目标的特定投资者”的投资价值。“明确投资目标

的特定投资者”是指相关资产受让方按约定的目的和用途使用上述某针灸

治疗仪专利申请技术独占实施许可，并在可预见的未来，不会发生重大改

变。本次评估的某针灸治疗仪专利申请技术独占实施许可的使用目的是作

价投资。

专利申请技术独占实施许可权,这里是指某针灸治疗仪的制造技术在

无地域限制的从评估基准日至专利申请获得批准的法定有效期五年内的

独占使用权（或者从评估基准日至该项申请被知识产权局否决为止）。

特定使用目的是指相关资产受让方按其约定的目的和用途使用上述

制造技术，并在可预见的未来，不会发生重大改变。本次评估的专利申请

技术独占实施许可权的使用目的是作价投资。

（三）评估技术的价值表述

本次评估的专利申请技术独占实施许可权的价值表述方式是净利润

分成的方式。

四、评估方法的选择

本次评估采用收益现值法的技术思路。

收益现值法是指通过估算被评估资产的未来预期收益并折算成现值,

借以确定被评估资产价格的一种资产评估方法。

所谓收益现值,是指被评估公司在未来特定时期内的预期收益按适当

的折现率折算成当前价值（简称折现）的总金额。

收益现值法的基本原理是资产的购买者为购买资产而愿意支付的货

币量不会超过该项资产未来所能带来的期望收益的折现值。

收益现值法的适用前提条件为：

（1）被评估资产必须是能够用货币衡量其未来期望收益的单项或整

体资产。

（2）产权所有者所承担的风险也必须是能用货币来衡量的。

采用收益现值法对评估对象进行评估所确定的评估价值,是指为获得

该预期收益的权利而支付的货币总额。资产的评估价值与资产的效用或有

用程度密切相关，资产的效用越大，获利能力越强，其价值就越大。资产

成交后，能为新的所有者带来一定的收益，所有者支付的货币量不会超过

该项资产（或与其具有同样风险因素的相似资产）的预期收益的折现值。

采用收益现值法能真实和较准确地反映评估对象收益本金化的价值，

并与投资决策相结合，易为交易双方所接受。

本次评估的专利申请技术独占实施许可生产的产品有如下特点：

1、目前委托方运用该专利申请技术独占实施许可已完成实验样机研

制，研制样机3台，已在上海某医药大学完成动物模型试验，实验结果良

好。2005年10月已进入上海XX医院开展临床应用研究，经临床观测医

生证明镇痛、消肿效果明显约占80%;

么医疗仪器生产许可管理比一般电子仪器严格，取得生产许可和注

册证的时间相对较长。

本次评估拟采用收益现值法进行评估。

收益现值法的计算公式：

P沫来收益期内各期分成收益的现值之和

了£xq

匕（1+才

其中：J评估值（折现值）

L所选取的折现率

n-收益年期

0分成率

E一未来第i个收益期的预期收益额。

从公式中可见，影响收益现值的三大参数为：

收益期限n

逐年预期收益额F.

折现率r

五、本次评估的假设条件

本次评估中对无形资产未来超额收益的预测是在以下前提下做出：

1、根据委托方提供的某治疗元器件成本资料。

23亥无形资产的推广是在客户提供的产业化计划基础上进行调整的。

区新公司投资遵循客户提供的投资规划。

4不考虑通货膨胀对业务收入和业务支出的影响；因此在确定合理

折现率的构成因素时亦不作通货膨胀影响的附加修正。

4资金的无风险报酬率保持为目前的水平。

&企业管理层的经营管理水平与经营高技术、高成长、高风险企业

所要求的管理素质相吻合，公司的经营管理者是负责并有能力的。

7.申请的专利能够顺利取得，该专利由本次评估的无形资产所投资

的公司独家用于商业目的，委托方仅用于科研方面，不作其他商业目的之

用。除国家另有规定之外，也不对本次委估的专利申请技术独占实施许可

的许可种类、许可时间和地域进行限制。因此，本次委托评估的是一种实

用新型性质的专利申请技术独占实施许可。

并作如下假定：

1、持续经营的假设

（扇本次资产评估的目的是为委托方拥有的某针灸治疗仪专利申请

技术独占实施许可作价投资提供价值参考依据。不涉及到公司的经营范

围、经营方式的改变，即假定被估资产仍能以其提供的服务或用途，满足

所有者的经营期望，资产尚有显著的剩余使用寿命，资产所有权明确，并

保持良好，充分地考虑了资产的使用功能。

（5本次评估结果是反映评估对象在本次评估目的下的投资价值。

本报告所称“评估价值”，是指所评资产在现有用途不变并继续经营，以及

评估基准日之状况和外部经济环境不变的前提下,为本报告评估目的而提

出的评估意见。没有考虑将来可能承担的抵押、担保事宜，以及特殊的交

易方式可能追加付出的价格等对评估价值的影响；同时，本报告也未考虑

遇有自然力和其它不可抗力对资产价值的影响。

（C）国家的宏观经济控制和微观经济政策基本保持不变，即使发生

变化也不会影响到公司的持续经营。

么市场环境稳定的假设

本次评估假定所处社会经济环境无重大变化；行业政策、管理

制度及相关规定无重大变化；经营业务涉及的税收政策、信贷利率等与现

时无重大变化。

（5本次评估假定列入评估范围的无形资产在其预期的受益期内能

够保持其技术领先优势。

（C）公司未来所处的市场环境与评估基准日相比，无不可预见的变

化，即假设未来的市场环境是现时的延续。

（@社会公众的消费能力、公司的生产能力和收费的定价标准以及

支出费用等经营指标与社会国民经济增长率、物价指数等综合指标之间的

关系维持在目前水平上，无异常波动。

（a除了现阶段的竞争对手，其他新增加的对手对委估公司的预期。

六、评估过程

（-）专利申请技术独占实施许可简介

委托方已向社会公开的申请号为2005200450XXX专利申请中《权

利要求书》限定的内容，主要为：

1、一种某某针灸治疗仪，其特征在于所述的某某针灸治疗仪是由

二组独立的激光系统、激光电源控制器、电路控制系统及复合光纤器件组

成；

么根据权利要求1所述的某某针灸治疗仪，其特征在于所述的某某

针灸治疗仪或以单路激光输出或某输出方式工作；

3,根据权利要求1或2所述的某某针灸治疗仪，其特征在于以连续

或脉冲方式工作，脉冲频率为0.5-20Hz;

4根据权利要求1或2所述的某某针灸治疗仪，其特征在于半导体

激光器的波长为650-660网作为激光针光源；

*根据权利要求1或2所述的某某针灸治疗仪，其特征在于CD激

光的波长为10.小m作为激光灸光源；

&根据权利要求1或2所述的某某针灸治疗仪，其特征在于二种激

光分别经复合光纤器件中的石英玻璃光纤和卤化银晶体光纤传输,并同光

路复合后输出；

7.根据权利要求1或2所述的某某针灸治疗仪，其特征在于经复合

光纤器件中的复合光头输出的某中半导体激光的功率》0例8激光的

功率＜500nW

主要技术指标：

某光源类型波长nm复合光纤束治疗端输出功率

红光半导体激光65g660>30nW

8激光10600<300nW

长度1.Om

复合光纤束其它指标

弯曲半径>10cm

（二）销售收入的预测

1、超额收益期限的确定

某针灸仪的市场一是通过逐步替代手提式8激光器和gNe激光

某针灸治疗仪，二是通过引导使用者开拓市场。从本次评估的专利申请技

术独占实施许可计划替代制造手提式8激光器和&Ne激光某针灸治

疗仪的技术可以看出，这类电子医疗仪器的更新换代周期比较短，市场竞

争比较激烈，一般5年左右就会有新品出现。从技术寿命来看，能取得超

额利润的时间约为5年左右，故本次超额收益期限确定为5年。

医疗仪器生产许可管理比一般电子仪器严格,取得生产许可和注册证

的时间相对较长。因此，本次评估基准日后的2006年2月至2006年12

月确定为进行临床观测、办理生产许可和注册证阶段；2007年至2011年

为产生超额收益期限，2011年以后，企业仍继续生产某针灸仪，但由于

竞争激烈，价格下降将可能使产品无超额利润，故不预测其销售收入。

2销售收入的预测

据2003年统计，我国各类医疗机构有近13万家，其中近半数即6

万家为公立医院，大多数都设有中医针灸或理疗的科，如果以1赍的公

立医院为将来的用户即6000家，按每家购置2台计算，市场容量为

12,000台。另民政系统的养老院和经济发达地区的社区市场容量估计为

3,000台左右。总的市场容量合计为15,000台。

针灸发展的源头在中国，某针灸仪主要销售国内市场。中医医疗仪

器在国外还有一个认识过程，医疗仪器，特别是中医医疗仪器进入国际市

场比较复杂，需要较高的成本，时间也比较长。故本次评估仅考虑国内市

场。

目前手提式8激光器和HLNe激光某针灸治疗仪主要在中医或有

中西医结合科等级医院销售，因此，某针灸仪在生产后的5年内，也主

要在等级医院进行推广。根据有关资料，目前全国中医或有中西医结合科

等级以上的医院为3,000家左右，在取得超额利润的5年里，某针灸仪

在等级医院的市场占有率估计为5叱，按平均每家购置1台计，5年内预

计销售量为1,500台，这个量占总的市场容量的1叱。另外，包括用于

其他手术如外科、消化科、眼科等的激光器，目前国内年生产各种8激

光器达到3,000台，现临床拥有量6,000台。综合这几方面的情况，评估

人员认为某针灸仪在生产后的5年内总销量预测为1,500台是比较合理

的。

根据一般产品的销售规律,预计各年的销售量为2007年200台，2008

年300台，2009年400台，2010年和2011年各300台。

目前国内激光针灸的主要产品有手提式8激光器和HL脂激光某

针灸治疗仪，单台价格在6,500-7,000元之间，是近几年开发出来的产

品，实际上只有单一的激光针功能，没有本次评估的某针灸仪同时具有

激光针与激光灸的复合功能。所以在该新产品上市的前2年，销售单价定

在1.5万元治，以后逐年降低。

具体的销售收入的预测如下：

单位：万元

项目2006年2T2月2007年2008年2009年2010年2011年

产品销售收入300.00450.00560.00420.00390.00

其中：数量200300400300300

不含税单价1.51.51.41.41.3

（三）产品销售成本的预测

1、产品材料成本：

生产所需元器件可通过市场购买,其中卤化银光纤等关键器件向委托

方购买。由于产品生产量较小，机箱和面板等非标件采取外加工的形式。

产品材料成本见下表：

单位：元

序号项目数量成本阮治）

1卤化银光纤1米1,000

2石英光纤1.5米150

3650nm半导体激光器、电源1只500

48激光管1只700

5CQ激光电源1只800

6机箱及配件1只300

7控制面板1套200

8光纤耦合器1只300

序号项目数量成本阮承）

9复合光纤束配套零件1套300

10外包装1套200

11其他不可预见费50

合计4,500

2产品人工成本

预计新公司成立开始生产后，保证正常的生产需要生产工人10人,

工资福利和四金等每人每月2,500元，年人工成本10人X2,500元MX

12个月=30万元。2006年是公司进行临床观测、办理生产许可和产品注

册证阶段，不发生工人工资。

区生产用房屋租金

预计组装产品用厂房200平方米，租金估计为每平方米每天0.80元，

年租金为5.84万元，由2007年1月开始计算租金。

4机器设备的折旧

生产用设备主要为焊接和检测用电子设备，预计需要花费50万元人

民币。电子检测设备一般按10年计提折旧，不计残值，每年折旧费为5

万元，2007年1月开始计提折旧。

具体的成本构成预测见下表：

单位：万元

2006年2-12

2007年2008年2009年2010年2011年

项目月

产品销售成本130.&175.&220.&175.&175.&

其中：1、产品材料成本90.0(135.0(180.0(135.0(135.0(

单位成本0.4：0.4;0.4：0.4：,0.4：

生产数量20()30()40()30()30(

2工人人工费30.0(30.0(30.0(30.0(30.0(

生产用房屋租金5.&5.8/5.&5.&5.8」

4机器设备折旧5.0(5.0(5.0(5.0(5.0(

（四）主营税金及附加的预测

公司所交纳的税金为增值税，税率1瘠

应交增值税=（产品销售收入产品材料成本）X17%

需缴纳的附加税有城市维护建设税，税率为交纳增值税的瘠教育

费附加，税率为交纳增值税的%合计为10%。

主营税金及附加的预测见下表：

单位：万元

项目2006年2—12月2007年2008年2009年2010年2011年

产品销售收入300.0(450.0(560.0(420.0(390.0(

产品材料成本90.0(135.0(180.0(135.0(135.0(

应交增值税35.7(53.5：64.6(48.4：43.3：

项目2006年2-12月2007年2008年2009年2010年2011年

税金及附加1%3.5；5.3(64(48f434

(五)期间费用的预测

1、销售费用的预测：

医疗仪器行业销售费用比较高，评估人员根据一般企业的情况确定为

销售收入的20%,该比例不包括销售人员工资，但包括销售人员的业务

提成。预测结果见下表(单位万元)：

项目2006年2-12月2007年2008年2009年2010年2011年

产品销售收入300.0(450.0(560.0(420.0(390.0(

销售费用20%60.0(90.0(1120(840(780(

么管理费用的预测：

(1)销售及管理人员工资预测

在2006年主要进行临床观测、办理生产许可和产品注册证，此阶段

费用评估中列为待摊费用，在2007年开始进行摊销。2007年正式生产预

计需要销售和管理人员8名，工资福利和四金等每人每月4,000元，年人

工成本8人X4,000元为X12个月=3&4万元。

(2)办公用房租金

预计办公用厂100平方米，租金估计为每平方米每天2.00元，年租

金为7.30万元，从2007年1月开始计算租金。

(3)待摊费用摊销

按投资计划，进行临床观测、办理生产许可和产品注册证估计费用

50万元，按10年摊销，每年5万元。从2007年1月开始计算。

(4)其他不可预见费用按每月3000元计，每年3.6万元。从2007

年1月开始计算。

管理费用预测见下表：

单位：万元

2006年2-1；

2007年2008年2009年2010年2011年

项目月

管理费用543(543(543(543(543(

其中：1、销售及管理人员工资3&4(38.4(3&4(3&4(384(

2.办公用房租金7.3(7.3(7.3(7.3(7.3(

次待摊费用摊销5.0(5.0(5.0(5.0(5.0(

4其他不可预见费3.6(3.6(3.6(3.6(3.6(

根据投资计划，生产初期投资流动资金50万元。医疗仪器行业销售

费用比较高，但货款回收较快，企业运营不需要再投入资金，故财务费用

不考虑。

(六)净利润的预测结果

所得税税率按33%十算。

基于以上考虑及假设，2006年2月起及以后年度预测结论如下:

单位：万元

项目比率2006年2T2月2007年2008年2009年2010年2011年

一、产品销售收入300.0(450.0(56Q0(420.0(39Q0(

减：主营业务成本130.&175.&220.&175.8175.&

主营业务税金及附加3.5：5.3(6.4(48f4.3/

二、主营业务利润165.5<26&8(3327(239.31209.8：

/60.0(90.0(1120(840(7&0(

减：销售费用2仍0

管理费用543(54.3(54.3(543(54.3(

四、利润总额51.X1245(1664(101.0177.5：

39/16.9:41.0<54.9]25.51

减：所得税033.3三

五、净利润343(83.4111L4<67.6€51.%

七、收益年期的确定

根据销售收入预测中超额收益期限的确定和谨慎性原则,评估人员分

析判断，该技术超额收益期限确定为5年，即收益年期定为5年。考虑到

2006年为企业进行临床观测、办理生产许可和产品注册证的期间，故其

收益年期至2011年。

八、资本化率（折现率）的选取

折现是指通过计算,将未来收入的货币量按一定的比率折算成现时货

币量的折算过程。折现时所采用的比率称之为折现率。折现率与资本化率

在本质上是没有区别的，它们都属于转让报酬率或资产收益率。

企业无形资产评估适用的折现率或资本化率通常可表达为：

折现率或资本化率=无风险报酬率十风险报酬率

与折现率有关的资产收益率中最重要的一个比率是净资产收益率，它

是企业年净利润与净资产额的比值。具有代表性的资产收益率有银行利

率、无风险利率、行业平均利润率和社会平均转让回报率等。

银行利率即为一般商业银行所公布的各种存贷款利率。在资产评估中

常常按一年期定期储蓄的利率作为确定折现率中无风险报酬率的基础，因

为一年期定期利率与企业按年度计算和处理收益极为相似。

无风险利率一般是指政府发行的债券利率，它可分为长期和短期两

种。其利率均可折算成年利率。在西方，人们常常用政府发行的国债利率

作为无风险利率的计算基础，这一利率在数值上低于商业银行的存款利

率，但因是政府发行的，被认为风险值最低。

行业平均利润率是某一个特定行业中，所有企业的净资产收益率的平

均值。它包含了无风险报酬率和该行业的平均转让风险报酬率：

行业平均净资产收益率=无风险报酬率+行业平均风险报酬率

在西方，这一参数对于指导转让有很重要的意义，转让者在确定转让

方向后，就按行业平均利润率来评判被转让单位的收益能力。但是由于我

国的特殊国情，市场经济尚处于初步发展的阶段，各行业的转让收益情况

参差不齐，相差悬殊，因此行业平均利润率很难用来衡量市场经济条件下

的正常转让回报率。

全社会所有企业的平均净资产收益率常常被称之为社会平均转让回

报率，这是一个对折现率选取具有重要意义的参数，尤其对于我国这种资

产市场发育极不成熟的环境，资产资本所有人往往以这一参数来确定转让

方向。这一参数与行业平均净资产收益率相似，它包含了无风险报酬率和

整个社会的平均风险报酬率：

社会平均回报率=无风险报酬率+社会平均风险报酬率

过去，我国很少公布有关企业收益能力的参数，自改革开放以后，特

别是证券市场得到一定发展的今天，数百家上市公司公布的年报成了评判

资产收益率的宝贵材料。最近财政部统计评价司还每年公布企业效绩评价

标准值。

评估人员查验了财政部公布的2005年版医疗仪器设备制造业小型企

业的统计数据，具体如下：

项目优秀值％良好值％平均值％较低值％较差值％

净资产收益率11.6&324-3.5-13.6

项目总投资为人民币200万元，属于小型企业。被评估的技术拟生产

的产品具有一定的科技含量，市场上还未出现类似产品。同时在选取的折

现率也与被投资方对收益的期望有关,我们认为被投资方至少希望其所带

来的收益达到行业良好水平，因此选取该行业的净资产收益率的良好值,

即8.3麻为预测的基础。

运用收益现值法进行资产评估时,风险报酬率不仅要考虑普遍意义上

的投资风险，还应当考虑具体企业所存在的个别风险，例如该技术制造的

样机尚在临床观测期、成功后还要办理生产许可和产品注册证，技术风险

和经营风险必将大于已经开始正常经营的企业;该产品在国内市场尚未销

售,必然需要一个为市场和市民接受的期间;其次还存在政策风险等因素,

因此预计此类专项风险报酬率为H.%

本次评估中，考虑了上述诸多因素后，以医疗仪器设备制造业小型企

业净资产收益率良好值8.3%为基础，再加上11.加勺其他风险报酬率作

为资本化率，也即所确定的资本化率为2%。

九、分成率的选取

在任何一个盈利系统中，管理、技术、人力、物力、财力以及无形资

产必须共同作用，以对企业的收益做出贡献。知识产权作为特定的生产要

素，参与企业收益分配的理论依据就在于此。

由于多种因素共同作用，每个因素各占多生产过程中起了相当重要的

作用，因此该无形资产对未来收益也起到了很大的作用，因此确定该专利

申请技术独占实施许可的分成率为25%

十、计算结果

综上所述，本专利申请技术独占实施许可的评估价值为：43万元

单位：万元

项目2006年2—12月2007年2008年2009年2010年