交通运输-周报：西延高铁全线隧道贯通

证券研究报告市场表现2024/22024/520相关研究《周报：优化交通运输市场要素资源配交通运输指数(+0.2%)，同期上证综指（+1.3%）。子板块绝对周涨跌幅中，公l交运一周专题推荐：油运价格跟踪，蒙煤运输情况跟踪。l航运数据观察：2025年2月14日，SCFI指数收于1758.82点，环比前一BDTI日度指数收于910点，环比前一周（2025.2.7）+0.8%；BCTI日度指数收于666点，环比前一周-4.9%。l近期热点：西延高铁全线隧道贯通；航运：湖南加速构建高等级航道网；快递：交通物流‚链‛动产业。l投资策略：航空：春运、暑运旺季国内供给、需求同比19年均大幅增长，刚性的出行需求带动航司量端稳定增长。2024以来国际航班进一步修复，随着国际关系缓和、出入境签证等政策逐步友好，我们预计国际航空出行需求将进一步回暖。短期，我们认为国庆假期等因私出行需求旺盛，国际线供需加速修复，但淡季商务出行平淡或拖累整体恢复进度，整体受制于经济，价格表现或受影响。长期看我国航空公司运力引进增速放缓确定性较高；出行信心持续修复，看好未来航空行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），静待经济回暖。我们预计航司盈利中枢有望抬升，关注航空板块投资机会，建议关注春秋航空、海航控股、吉祥航空。快递：10月顺丰、韵达、圆通、申通分别实现单票收入/同比增速为：14.64元/-9.96%（同比变动不含丰网）、2.02元/-11.40%、2.31元/-3.23%和2.03元/-3.79%。3家通达系快递公司的单票收入环比分别变动+0.01元、+0.13元和+0.01元，其单票收入同比均有所下滑、环比均有所上升。航运：集运方面，我们认为受红海事件影响需求向上，供需格局恢复支撑运价回升；油运方面，我们认为当前油运供需面偏紧，供给端难新增，盈利中枢有望持续上移；景气度持续下估值具备提升空间；此外在地缘风险冲突不断的情况下，油轮运输的高弹性显现将提供向上期权。建议关注整个油运板块的投资公路：2024年前三季度，高速公路板块业绩恢复领先于出行链板块，并作为防御性板块相对沪深300指数跑出相对收益。在当前经济弱复苏、利率下行背景下，建议关注高速公路板块的较高防御属性与投资价值。l投资建议：推荐春秋航空、海航控股、吉祥航空，建议关注顺丰控股、中国国航、圆通速递、韵达股份。l风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。2行业研究〃交通运输行业2交运一周专题推荐：油运价格跟踪，蒙煤运输情况跟踪，全国公路货运车流量跟踪 51一周（2025/2/10-2025/2/14）市场回顾 72航运观察 83近期热点 94投资建议 5风险提示 3行业研究〃交通运输行业3 图1原油油运BDTI周度指数情况 5图2原油油运BDTIVLCC-TCE周度运价情况（美元/天） 5图3成品油油运BCTI周度指数情况 5图4成品油油运BCTITC2&TC14-TCE:大西洋一揽子(MR)周度运价情况（美元/ 5图5甘其毛都口岸通车量情况（辆/日） 6图6蒙煤短盘运费情况（元/吨） 6图7上证综指及交通运输指数 7图8BDI指数走势 8图9BCI指数走势 8图10SCFI指数走势 9图11BDTI指数走势 94行业研究〃交通运输行业4表1交通运输及子行业相对表现 7表2截至2025/2/14交通运输行业公司股价表现排名 7表3散运指数汇总 8表4集运指数汇总 8表5油运指数汇总 85行业研究〃交通运输行业52025年第8周（2025.2.10-2025.2.14）周度油运价格：原油运输方面，BDTI周度指数收于893.75点，周环比（前一周2025.2.3-2025.2.7，下同）-0.36%；VLCC-TCE报收39905美元/天，周环比-17.00%。成品油运输方面，BCTI周度指数收于652.50点，周环比-7.92%，BCTITC2&TC14-TCE:大西洋一揽子(MR)运价收报16472.00美元/天，周环比-39.43%。图4成品油油运BCTITC2&TC14-TCE:大西洋一揽子2025.2.10-2025.1.16，甘其毛都口岸日均通车量967.83车/日（不含闭关日较前一周环比+13.97%，同比-0.35%。2025.2.10-2025.2.14，短盘运费均值为59元/吨，较前一周环比-1.67%。6行业研究〃交通运输行业67行业研究〃交通运输行业7上证综指上涨，交运跑输大盘，上涨0.2%。2025.2.10-2025.2.14，交通运输指数(0.2%)，高速公路（+1.2%）、快递（+0.8%）、铁路运输（+0.7%）、航空运输（+0.5%）、跨8.014.78行业研究〃交通运输行业8BCI收于716点，较前一周-14.8%；BPI收于980点，较前一周-5.3%；BSI收于765点，较前一周+13.0%，BHSI收于472点，较前一周+18.6%。集运板块：2025年2月14日，SCFI指数收于1758.82点，环比前一期（2025.2.7）-7.3%。油运板块：2025年2月14日，BDTI日度指数收于910点，环比前一周（2025.2.7）+0.8%；BCTI日度指数收于666点，环比前一周-4.9%。散运散运2025/2/142025/2/7集运集运2025/2/142025/2油运2025/2/1422025/2/142025/2/72025/2/142025/2/7布伦特原油价格(美元/桶)74.7474.669行业研究〃交通运输行业92月13日，陕西西（安）延（安）高铁铜川隧道顺利贯通，标志着西延高铁全线隧道全部西延高铁由西成铁路客运专线陕西公司建设、铁一院勘察设计、中国铁建大桥局施工，全线共有隧道47座、约169.3公里，桥梁66座、约105.5公里，桥隧比达92％。铜川隧道为单洞双线隧道，全长1.1万米，最大埋深约165米。隧道地质构造复杂，施工难度大，是全线重难点工程。西延高铁线路全长约299.8公里，设计时速350公里，是我国‚八纵八横‛高铁网包（银）海通道的重要组成部分，也是陕北革命老区的首条高铁，与正在建设的西渝高铁共同形成南北大通道，是陕西省‚米‛字形高铁网主骨架的重要构成。项目建成后，西安至延安的列车运行时间将从目前的2.5小时缩短至1小时左右。目前，西延高铁路基工程已完成设计总量的87无砟轨道完成设计总量的38桥梁工程完成设计总量的95新建8座站房已全部开工，全线建设进入‚加速度‛状态。（来源：中国交通新闻网，交通运输部）人勤春来早。澧水石门至澧县航道项目建设现场，工人们都在忙着维护保养挖掘机、起重机，疏挖排水沟；湘江永州至衡阳三级航道建设工地上，自2月5日以来每天投入50余台机械和上百名建设者，加班加点推进项目建设……春节假期过后，湖南省重点水运建设项目按下复工复产‚快进键‛。湖南省水运建设投资集团有限公司相关负责人介绍，2024年公司8个在建项目实际完成总投资50.54亿元，较2023年增长148.23今年还将加速推进湖南高等级航道网建设，为湖南省经济发展注入强大动力。行业研究〃交通运输行业经过工人们连续奋战，澧水石门至澧县航道建设项目预计今年艳洲枢纽工程将可以实现还建电站3台机组全部并网发电，船闸、电站及泄水闸全面完成交工验收。截至目前，湘江永州至衡阳三级航道建设项目一期工程、二期工程已完成竣工验收工作，三期工程潇湘船闸主体工程部分闸室墙混凝土已浇筑到顶。预计今年潇湘船闸可以基本具备通航条件，浯溪二线船闸闸室墙可以浇筑到顶。湘江长沙至城陵矶一级航道建设项目主体基坑开挖工作已取得阶段性成果，水上与陆上施工齐头并进。（来源：中国交通新闻网，交通运输部）快递：交通物流‚链‛动产业每年春节前后，都是瓜子订单的高峰期。作为葵花产业大县，内蒙古自治区巴彦淖尔市五原县的瓜子原料供应和生产加工企业，已经进入24小时不间断生产模式。‚目前日均色选生产大约240吨瓜子，最高峰能达到330吨，国内主要发往河北、安徽、山东等省份，国外发往十七八个国家。‛五原县某瓜子色选企业负责人说。巴彦淖尔市的瓜子‚出区达海‛，离不开交通物流的有力支撑。2024年，内蒙古自治区‚四横十二纵‛综合交通主骨架建成率达84.3%，当地以服务实体经济、降低全社会物流成本为出发点，累计完成综合运输货运量25.1亿吨、货物周转量5688.8亿吨公里，同比分别增长6%、5.9%。30条举措培育壮大市场主体2024年，内蒙古自治区交通运输厅从壮大市场主体入手，围绕做强现有物流企业、组建多式联运经营人、发展新质生产力物流企业和供应链上下游融合型交通物流企业4条路径，制定了30条具体举措。同时，鼓励自治区内银行等金融机构为交通物流企业量身定制优质动产质押类贷款产品，多维度激发市场主体活力。内蒙古交通运输部门依托政企运平台，为交通运输企业找货源，为货源企业找配送，全年组织‚双找‛对接会26次，签订长期运输协议3300万吨。‚通过‘双找’对接机制，我们企业顺利对接到了货源企业，解决了创立前期货源不足的经营难题。‛赤峰现代智慧物流有限公司总经理卢思名介绍。为提升服务企业质效，内蒙古自治区交通运输厅压减办事环节2个、申请材料7件，缩减办理时限37个工作日，实现开办道路运输企业‚一件事‛办理、高效审批，为企业实时解决问题诉求。目前，已有91家公铁空邮企业加入内蒙古领军企业培育库，培育产值超5亿元的企业20家。因地制宜提升运输组合效率2024年11月13日，交通运输部公布了首批18个交通物流降本提质增效交通强国专项试点任务，其中内蒙古参与的‚畅通中蒙俄国际运输通道推进交通物流降本提质增效‛‚依托‘北粮南运’交通物流大通道推进降本提质增效‛两个试点榜上有名。因地制宜布局运输场景、不断提高运输组合效率，是内蒙古降低物流成本的关键抓手。依托鄂尔多斯市长途大宗货物运输场景，内蒙古开展‚干线公铁联运＋两端新能源绿色短倒‛运输示范项目、自动驾驶编组模式运输示范项目；立足包头市电煤中短距离集疏运场景，内蒙古推广‚陆港＋集装箱＋新能源重卡‛绿色化运输示范项目，包头智慧陆港运输效率显著提高。行业研究〃交通运输行业过去的一年里，内蒙古自治区综合交通多式联运完成运单3.6万单，运量4500万吨，形成了一批创新性强的改革成果。鄂尔多斯铁路多功能驮背运输车填补国内驮背运输空白，甘其毛都口岸贯通首条跨境AGV专用通道，通关效率和国际道路运输市场份额实现双提‚蒙马智运‛货运量突破1亿吨随着人工智能、物联网等新一代信息技术与现代物流的深度融合，网络货运、智慧物流等新模式正为交通物流降本提质增效创造新的可能。‚‘蒙马智运’网络货运平台上线运营至今，业务已覆盖全区，辐射30个省区市，货运量突破1亿吨。‛内蒙古交通集团相关负责人介绍，‚蒙马智运‛是该集团推出的数字物流综合平台，有‚司机端‛与‚货主通‛两个版本，既可以为司机提供货源、智能路线规划等服务，也可以帮货主便捷发货、监控运输，以技术手段整合了物流资源。2024年，内蒙古培育了两家5A级网络货运企业，全区135家网络货运企业共完成货运量2.6亿吨、交易额达164.2亿元，同比分别增长3.5倍、2.5倍。‚物流业一头连着生产，一头连着消费，是实体经济的‘筋络’。今年我们将继续落实助企行动，持续培育壮大现代化交通物流领军企业。同时，规范发展网络货运，支持公铁空邮龙头骨干企业向多式联运经营人转型，持续推进交通物流降本提质增效。‛内蒙古自治区交通运输厅党组书记、厅长高世勤说。（来源：交通运输部，中国交通新闻网）推荐春秋航空、海航控股、吉祥航空，建议关注顺丰控股、中国国航、圆通速递、韵达股份。汇率、油价波动、大客户流失，合同签署及需求增