《机构投资者参与公司治理的行为表现形式分析3600字》

机构投资者参与公司治理的行为表现形式分析综述在我国，机构投资者参与公司治理的途径有很多种，主要包括实施投票权、提交股东议案、私下协商、召开临时股东大会、股东诉讼和联合行动。而随着国内监管机构逐渐意识到保护中小股东合法权益的重要性以及伴随着《公司法》的改革，累积投票制和网上投票制等方式的出现也在一定上帮助中小股东乃至机构投资者更好地维护自身合法权益。而在案例中，机构投资者汇通正源通过提交股东议案、联合股东召开股东大会和提起诉讼三种手段参与公司治理，具体分析如下：1.1提交股东议案股东提案权是指符合一定资格的股东向股东大会提出符合一定要求的提案，使得该提案可以在股东大会上被讨论、表决的权利。李英豪和张德政（2019）指出股东提案权能够对股东利益保护，尤其是中小股东利益保护。这在一定程度上可以实现权力之间的制衡，减少董事会占据主导地位的现实阻碍。结合表5.9可以发现在本次案例中，机构投资者汇通正源在整个案例期间共计提交3份股东议案意图表达自身利益诉求，具体来说：汇通正源于2019年11月29日提交了本次案例中的第一份议案，原因是一方面由于兆新股份近几年业绩持续下滑，兆新股份当时董事会成员的薪酬与公司业绩存在明显“倒挂”的现象，结合表5.6，当时（第五届）董事会较上一届（第四届）董事会薪酬方面增加73%，但是公司业绩却下降了41%。因此汇通正源在其提交的议案明确要求调整当时董事会成员的薪酬。另一方面，随着兆新股份于2019年11月25日公布和科恩斯实业的土地转让交易，市场中针对本次交易也不断给出分析，发现交易存在关联关系，即交易的一方科恩斯实业的实际控制人蒲进为宝能集团新引入的战略投资。此外，董事会中的张文和杨钦湖均是由宝信金融持股当年推选的代表，同时两人均在宝能集团的多家公司担任董事职务，也因此张文和杨钦湖被认为和股东宝信金融存在关联关系。汇通正源针对董事会中存在的关联关系的董事会成员提出罢免的要求。随后，汇通正源于2020年1月22日提交了本次案例中的第二份议案。这一次提交的议案是承接第一份议案事件，根据《公司法》第一百零二条第二款规定，“单独或者合计持有百分之三以上股份的股东，可以在股东大会召开十日前提出临时提案并书面提交董事会；董事会应当在收到提案后二日内通知其他股东，并将改临时提案提交股东大会审议。”汇通正源提交的第一份议案在董事会审议中遭受全员否决未能提交到股东大会，尽管在交易所发出关注函后，兆新股份聘请第三方律师事务所给出解释，但是汇通正源并不满意给出的解释，认为解释并没有正面回答。此后汇通正源于2019年12月7日发出公告《关于对王丛、李长霞及肖士盛三位独立董事的质疑函》质疑公司内部的三名独立董事是否履行其义务，尽管随后三名独立董事及时作出回复，汇通正源显然并不满意，于是将视线转向独立董事肖士盛和监事黄浩，在议案中再次要求召开临时股东大会并罢免两人。汇通正源于2020年3月9日提交了本次案例中的第三份议案。这一次的议案是召开临时股东大会并罢免公司董事，得到公司董事会4票同意2票反对1票弃权的结果得以通过，但第二天就被兆新股份以新冠疫情为由取消。表5.9机构投资者汇通正源提交议案流程时间股东议案内容提交议案原因2019/11/29提交四项议案，分别包括下调董事会成员薪酬以及罢免董事长张文、董事翟建峰、董事杨钦湖三人的职务公司管理层业绩薪酬倒挂公司高管张文、杨钦湖和宝信金融存在关联关系。2020/1/22联合中融信托提请召开2020年第一次临时股东大会，以及罢免独立董事肖士盛和监事黄浩机构投资者意图罢免公司中存在关联关系和不作为的高管。2020/3/9召开临时股东大会以及共罢免张文、翟建峰、杨钦湖、陈实董事职务的议案，以及李长霞、王丛独董职务的议案机构投资者认为公司高管存在关联关系以及不作为问题数据来源：根据公司公告整理所得1.2联合股东召开股东大会召开股东大会是股东的一项基本权利。公司法规定，公司需要作出重大决策，或公司出现重大亏损，或公司董事、监事少于法定人数，或公司存在严重违法行为时可以召开临时股东大会。在本次案例中，结合表5.10，机构投资者汇通正源联合中融信托共要求召开过三次股东大会。其中第一次是汇通正源于2020年1月19日联合中融信托共同提出要求召开临时股东大会，其中临时股东大会中的内容为罢免独立董事肖士盛和监事黄浩。这一要求最终以4票同意2票反对1票弃权得到通过，但实际上最后该次临时股东大会被董事会于3月20日以“新冠疫情”为由取消，并打算将股东大会延期到5月18日。根据《公司章程》第43条的规定，公司董事会应当在两个月内召开临时股东大会。鉴于汇通正源与中融信托于2020年1月19日提请召开的临时股东大会，所以2020年3月20日是机构投资者提请的临时股东大会的最后一个合法召开的日期。也因此针对兆新股份董事会这样的拖延行为，机构投资者汇通正源和中融信托显然不能满意。根据《中华人民共和国公司法》第一百条第三款和第一百零一条第二款、《上市公司股东大会规则》第九条规定，合计持有公司10%以上股份的股东，有权在董事会不同意召开临时股东大会的情况下，向公司监事会提议召开临时股东大和会。汇通正源和中融信托于2020年3月18日向监事会申请于2020年3月20日召开临时股东大会并继续审议罢免兆新股份7名董事会成员。但最后，该项议案以2票反对，1票弃权被否决。汇通正源并没有就此放弃。根据《公司法》第101条规定：董事会不能履行或者不履行着急股东大会会议职责的，监事会应当及时召集和主持；监事会不召集和主持的，连续九十日以上单独或者合计持有公司百分之十以上股份的股东可以自行召集和主持。此外，证监会发布的《上市公司股东大会（2016年修订）》中第9条第三款规定：监事会未在规定期限内发出股东大会通知的，视为监事会不召集和主持股东大会，连续90日以上单独或者合计持有10%以上股份的普通股股东可以自行召集和主持。而汇通正源和中融信托合计持股11.11%，已经超过法律规定的10%。因此汇通正源和中融信托于2020年4月1日发出打算于2020年4月17日自行召开临时股东大会的决议。但之后，随着事件的发展，截止4月10日原本需要在临时股东大会上罢免的高管纷纷辞职，因此汇通正源取消4月17日的临时股东大会。总结来说，汇通正源和中融信托的两次联合行动均是为了增加自身的话语权，从而达到召开股东大会的法律标准，以此能够罢免公司中存在关联关系和无作为的高管。表5.10机构投资者汇通正源召开股东大会流程时间召开股东大会内容召开股东大会原因2020/1/22罢免公司独立董事肖士盛和监事黄浩机构投资者意图罢免公司中存在关联关系和不作为的高管。2020/3/20共计6项议案，包括罢免张文、翟建峰、杨钦湖、陈实董事职务的议案，以及李长霞、王丛独董职务的议案机构投资者意图罢免公司中存在关联关系和不作为的高管。但最终被兆新股份以“新冠疫情”取消2020/4/17罢免共计7名公司董事机构投资者意图罢免公司中存在关联关系和不作为的高管。数据来源：根据公司公告整理所得1.3提起诉讼证监会和国家经贸委2002年1月联合发布的《上市公司的治理尊则》第四条规定：股东有权按照法律、行政法规的规定，通过民事诉讼或其他法律手段保护器合法权利。股东大会、董事会的决议违反法律、行政法规的规定，侵犯股东合法权益，股东有权依法提起要求停止上述违法行为或侵害行为的诉讼。董事、监事、经理执行职务时违反法律、行政法规或者公司章程的规定，给公司造成损害的，应承担赔偿责任。股东有权要求公司依法提起要求赔偿的诉讼。根据兆新股份于2019年12月10日公布的公告，兆新股份当日收到其股东汇通正源发出的《先行调节通知书》、《民事起诉状》。汇通正源提起诉讼是因为自身于2019年11月29日提交的四项议案在未提交到临时股东大会审议的情况下，就被董事会全员否决未能提交到股东大会上。根据《公司法》第一百零二条第二款规定，“单独或者合计持有百分之三以上股份的股东，可以在股东大会召开十日前提出临时提案并书面提交董事会；董事会应当在收到提案后二日内通知其他股东，并将改临时提案提交股东大会审议。”汇通正源的股份为6.45%，符合法律提交议案的规定。而公司管理层这样的举措显然是违反相关《公司法》和《公司章程》中赋予单独或者合并持有公司3%以上股份的股东向公司股东大会提出议案的基本股东权利。为此机构股东在认为无法和兆新股份管理层进行有效沟通情况下，不得不采取法律措施对自身的合法权益予以保护。1.4行使投票权投票权是股东享有的最基本的权利，也是投资者参与公司治理最直接的一种方法。投票权的价值取决于对公司的控制程度和由此带来的收益，如果投票权无法左右公司的决策，那么投票权就是毫无价值的。机构投资者聚集了个人资金，拥有相对较多的投票权，因此能够对公司的决策产生重要影响，以达到进度公司管