个股期权从业人员一、二、三级题库

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个股期权从业人员一、二、三级汇

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三级题库

单选题（共20题，每题5分）

投资者开仓卖出了一张行权价是9元的认沽期权合约，该期权前日结算价是元,

标的股票前收盘价是10元，合约单位为1000,则应缴纳的初始保证金是（B）

元

A3000B1400C1500D500

12、某股票认沽期权行权价为24元，结算价为3元，合约标的收盘价为20元，合约单位为

1000,则该认沽期权义务仓持仓维持保证金为（B）

19、某3个月的股票认购期权，分别有15元、元和20元三种行权价格，期权价

格分别为4元、2元和元。某投资者卖出两个行权价格为为元的认购期权，同时

,入行权价格为15元和20元的认购期权各一个。该组合的最大损失为（B）

元

元

元

元

20、对于领口策略，下列说法错误的是（C）

A.当股票价格向下方发生较大变化时，该头寸会亏损

B.当股票价格上升至高行权价格以上时，能获得最大收益

C.获得的收益无上限

D.能在低风险下获得中等收益

19、合成股票多头策略指的是（C）

A.买入认购期权合约，同时买入相同行权价相同到期日的认沽期权合约

B.卖出认购期权合约,同时买入相同行权价相同到期日的认沽期权合约

C.买入认购期权合约,同时卖出相同行权价相同到期日的认沽期权合约

D.卖出认购期权合约,同时卖出相同行权价相同到期日的认沽期权合约

L以下何种期权组合可以构造合成股票策略（B）?

A.卖出一份平值认购期权,买入一份具有相同到期日的平值认沽期权?

B.卖出一份平值认沽期权,买入一份具有相同到期日的平值认购期权？

C.卖出一份平值认沽期权,买入一份具有相同到期日的平值认沽期权？

D.卖出一份平值认购期权,买入一份具有相同到期日的平值认购期权

20、某投资者预期乙股票后市将大跌，于是立即卖出一份三个月到期的，行权价格为30元

的认购期权，获得权利金元（每股），同时，他又以元（每股）的价格买入一份三个月到期,

行权价格为30元的认沽期权。三个月后的到期日，乙股票价格为28元，则该投资者的每股

收益为（B）元

A.3.5

、对于波动率较大但行情方向不明确的市场来说，以下哪种期权组合更为适用（C）

A.蝶式认购期权组合

B.蝶式认沽期权组合

C.底部跨式期权组合

D.顶部跨式期权组合

9、如何构建卖出合成策略（B）

A.买入一份股票认购期权，卖出一份具有相同到期日，相同行权价格的股票认沽

期权。

B.买入一份股票认沽期权，卖出一份具有相同到期日，相同行权价格的股票认购

期权。

C.买入一份股票认沽期权，卖出一份具有更高行权价格的股票认购期权。

D.买入一份股票认购期权，卖出一份具有更高行权价格的股票认沽期权。

17、某投资者卖出1000份认购期权，已知该认购期权的delta值为，则下列哪种

做法可以达到delta中性（C）

A.买入700份认沽期权

B.卖出700份认沽期权

C.买入700份股票

D.卖出700份股票

10、某股票认沽期权行权价为24元，结算价为3元，合约标的前收盘价为20元,

合约单位为1000,则该认沽期权义务仓持仓维持保证金为（B）

9、假设期权标的股票前收盘价为10元，合约单位为5000,行权价为11元的认

购期权的前结算价为元，则每张期权合约的初始保证金最接近于（C）元

4、其它因素不变的情况下，波动率增大引起期权价格的变化是（A）

A.认购期权上涨、认沽期权上涨

B.认购期权上涨、认沽期权下跌

C.认购期权下跌、认沽期权上涨

D.认购期权下跌、认沽期权下跌

15、以下说法不正确的是（B）

的值越大表明期权价值受时间的影响越大

值越大说明标的证券价格变化对期权价值影响越大

值越大说明无风险利率对期权价值影响越大

值越大说明波动率变化对期权价值影响越大

56.小明卖出了一张行权价格为40元，两个月到期的认购期权，权利金收入为3元/股，之

后股票大涨，至期权到期日，股票已涨到45元，则小明每股盈利为（C）元

A5

B3

C-2

D-5

64.投资者预计行情陷入整理，股价会在一定期间内小幅波动,这时投资者的交易策略是（A）

A卖出跨式期权

B买入跨式期权

C买入认购期权

D买入认沽期权

65.买入蝶式期权，（A）。

A风险有限，收益有限

B风险有限，收益无限

C风险无限，收益有限

D风险无限，收益无限

66.关于期权描述不正确的是（C）

A期权是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品

的权利

B买方要付给卖方一定的权利金

C买方到期应履约，不需交纳罚金

D买方在未来买卖标的物的价格是事先定好的

67.在期权交易中，（）是义务的持有方，交易时收取一定的权利金，有义务，但无权利。（B）

A购买期权的一方即买方

B卖出期权的一方即卖方

C长仓方

D期权发行者

69.某投资者买入一张行权价格为10元的股票认购期权，其合约单位为1000.“合约单位为

1000”表示（C）

A合约面值为1000元

B投资者需支付1000元权利金

C投资者有权在到期日以10元的价格买入1000股标的股票

78.下面关于个股期权涨跌幅说法错误的是（D）

A个股期权交易设置涨跌幅

B期权合约每日价格涨停价=该合约的前结算价（或上市首日参与价）+涨跌停幅度

C期权合约每日价格跌停价=该合约的前结算价（或上市首日参与价）-涨跌停幅度

D认购期权涨跌停幅度=max{行权价义％,min［（2X行权价格-合约标的前收盘价）,

合约标的前收盘价］X10%}

167.某股票现在价格为50元，其对应行权价为48元的认购期权合约价格为4元，假设该股

票短时间内的Delta为.则该期权此时的杠杆倍数为（C）

A.12.5

王先生以元每股的价格买入行权价为20元的某股票认购期权（合约单位10000股）,第二天,

股价涨了1元，而该期权的价格涨到元，则该期权的delta值为（B）

%

%

%

%

198.股票认沽期权维持保证金的公式为：认沽期权义务仓维持保证金=Min｛结算价

+Max[25%*WGK合约标的收盘价-认沽期权虚值，X*行权价],行权价｝*合约单位；公式中

百分比X的值为(A)

201.假设股票价格为51元，以该股票为标的、行权价为50元、到期日为1个月的认购期权

价格为2元，假设1个月到期的面值为100元贴现国债现价为99元，则按照平价公式，认

沽期权的价格最接近(C)元

A、

B、

C、

D、1

203.假设某股票目前的价格为52元，张先生原先持有1000股该股票，最近他买入三份行权

价为50元的该股票认购期权，期权的dalta值勤为，同时买入一份行权价为50元的认沽期

权，该期权的delta值为,两种期权的期限相同合约单位都是1000,那么张先生需要(D)才能使

得整个组合的Delta保持中性

A.买入1000股

B、卖出1000股

C、买入500股

D、卖出500股

205.投资者构建领口策略的步骤为()

A、买入单位数量的标的证券，卖出开仓对应标的证券数量的平价认沽期权，同时

买入开仓对应标的证券数量的虚值认购期权

B、买入单位数量的标的证券，买入开仓对应标的证券数量的虚值认沽期权，同时

买入开仓对应标的证券数量的虚值认购期权

C、买入单位数量的标的证券，买入开仓对应标的证券数量的虚值认沽期权，同时

买入开仓对应标的证券数量的实值认购期权

D、买入单位数量的标的证券，买入开仓对应标的证券数量的平值认沽期权，同时

卖出开仓对应标的证券数量的虚值认购期权

207.已知现在股价是25元，投资者买进行权价为元、权利金为元的认沽期权，同时买进行

权价为元、权利金元的认购期权，期权合约均为1个月后到期,则该策略的盈亏平衡低点是()

元，盈亏平衡高点是()元，若到期后，股价是元，则策略总损益是(D)元

A、，,0

B、，，

C、，,0

D、，，

208.投资者以元买入5000股甲股票，以元(每股)的价格买入1张行权价14元的该股票认沽期

权，以元(每股)的价格卖出一张行权价16元的该股票认购期权，合约单位5000股/张，该策略的

盈亏平衡低点是()元

A、元

B、

C、

D、16元

209.投资者小明预期甲股票短期内将会在57元到63元之间横盘震荡，因此想要运用蝶式差

价组合策略获利，以下哪个组合最符合小明的预期（A）

A、以每份2元的价格卖了两份价行权价格60元的认购期权,再分别以1元和5元

的价格各买入一份行权价为64元和56元的认购期权

B、以每份2元的价格卖了两份价行权价格60元的认购期权,再分别以1元和5元

的价格各卖出一份行权价为64元和56元的认购期权

C、以每份3元的价格卖了两份价行权价格60元的认购期权,再分别以2元和6元

的价格各买入一份行权价为55元和65元的认购期权

D、以每份3元的价格卖了两份价行权价格60元的认购期权,再分别以2元和6元

的价格各卖出一份行权价为55元和65元的认购期权

若行权价格为5元、一个月到期的认购期权目前的交易价格为元，同样行权价格

为5元、一个月到期的认沽期权目前的交易价格为元；同样，若行权价格为元、

一个月到期的认购期权目前的交易价格为元，同样行权价格为元、一个月到期的

认沽期权目前的交易价格为元；则运用期权平价公式，无风险的套利模式为（A）

A.卖出行权价格为元、一个月到期的认购期权以及行权价格为5元、一个月到期

的认沽期权，同时买入行权价格为5元、一个月到期的认购期权以及行权价格为

元、一个月到期的认沽期权

B.卖出行权价格为5元、一个月到期的认购期权以及行权价格为5元、一个月到

期的认沽期权，同时买入行权价格为元、一个月到期的认购期权以及行权价格为

元、一个月到期的认沽期权

C.卖出行权价格为元、一个月到期的认购期权以及行权价格为元、一个月到期的

认沽期权，同时买入行权价格为5元、一个月到期的认购期权以及行权价格为5

元、一个月到期的认沽期权

D.卖出行权价格为5元、一个月到期的认购期权以及行权价格为元、一个月到期

的认沽期权，同时买入行权价格为元、一个月到期的认购期权以及行权价格为5

元、一个月到期的认沽期权

17、以下关于希腊字母的说法正确的是（B）

A.实值期权gamma最大

B.平值期权vega最大

C.虚值期权的vega最大

D.以上均不正确

19、买入跨式策略是指（B）

A.买入认购期权+卖出认沽期权

B.买入认购期权+买入认沽期权

C.卖出认购期权+卖出认沽期权

D.卖出认购期权+买入认沽期权

20、下列哪一种证券组合正确描述了正向蝶式认沽策略（A）

A.分别买入一份较低、较高行权价的认购期权,同时卖出两份中间行权价、相同

到期日的认购期权

B.分别卖出一份较低、较高行权价的认购期权,同时买入两份中间行权价、相同

到期日的认购期权

C.分别买入一份较低、较高行权价的认沽期权,同时卖出两份中间行权价、相同

到期日的认沽期权

D.分别卖出一份较低、较高行权价的认沽期权,同时买入两份中间行权价、相同

到期日的认沽期权

以下哪一个正确描述了rho(D)

的变化与标的股票的变化比值

B.期权价值的变化与标的股票变化的比值

C.期权价值变化与时间变化的比值

D.期权价值变化与利率变化的比值

1、已知当前股价为8元，该股票行权价格为8元认购期权，权利金是每股元，合约单位为

1000,则卖出2张认购期权合约的权利金收入为()元，期权到期日时，股价为元，则期权

合约交易总损益是(A)元

「，0

「，0

r,-800

r,-400

2、已知当前股价为10元，该股票行权价格为11元的认购期权，权利金是1元，则卖出认

购期权的盈亏平衡点是(C)元

3、行权价格越高，卖出认沽期权的风险(B)

「A.越小

「B.越大

「C.与行权价格无关

D为零

4、一般而言，对以下哪类期权收取的保证金水平较高(C)

「A.平值

'B,虚值

C.实值

1D.无法确定

5、以下哪一个正确描述了theta(C)

r的变化与标的股票的变化比值

B.期权价值的变化与标的股票变化的比值

rC.期权价值变化与时间变化的比值

厂D.期权价值变化与利率变化的比值

6、下列关于备兑开仓和卖出开仓的叙述错误的是(D)

广A.两者都是期权义务方

B.备兑股票认购期权策略中，投资者需要持有股票来担保风险

广C.卖出开仓中，投资者需要缴纳履约保证金作为期权合约担保

D.由于保证金制度，卖出开仓的风险和收益被缩小

8、“波动率微笑”是指下列哪两个量之间的关系(C)

「A.期权价格与股票价格

rB.期权价格与行权价格

「C.期权隐含波动率与行权价格

rD.期权隐含波动率与股票价格

13、行权价为50元的认购期权，权利金为3元，到期时标的证券价格为52元，请计算卖出

该认购期权的到期收益以及盈亏平衡点

「一一

兀、50兀

「一一

兀、53兀

‘元、54元

元、50元

14、小明以5元卖出一张行权价格为60元，两个月到期的认沽期权，之后股票大涨，到期

日价格为66元，则小明的每股盈利为(C)元。

15、已知当前股价是10元，以该股票为标的、行权价为10元、到期日为1个月的认购期权

价格为2元，假设利率为0,则按照平价公式，认沽期权的价格应大约为(A)元

16、已知希腊字母Theta绝对值是6,则当到期时间减少一个单位时，认购期权的权利金如

何变化(B)

rA.上升6个单位

B,下降6个单位

rC.保持不变

广D.不确定

17、希腊字母描述了期权价格关于各影响因素的敏感度，其中Gamma描述了期权Delta关

于股价的敏感度，那么()的Gamma是最高的

rA.极度实值期权

B.平值期权

CC.极度虚值期权

「D.以上均不正确

18、已知投资者开仓卖出2份认购期权合约，一份期权合约对应股票数量是1000,期权delta

值是，为了进行风险中性交易，则应采取的策略是(D)

A.卖出500份股票

B.买入500股股票

C.卖出股票1000股

D.买入股票1000股

19、合成股票空头策略指的是（B）

A.买入认购期权合约,同时买入相同行权价相同到期日的认沽期权合约

'B.卖出认购期权合约，同时买入相同行权价相同到期日的认沽期权合约

rC.买入认购期权合约，同时卖出相同行权价相同到期日的认沽期权合约

广D.卖出认购期权合约，同时卖出相同行权价相同到期日的认沽期权合约

20、投资者以元买入5000股甲股票，以元（每股）的价格买入1张行权价14元的该股票认

沽期权，以元（每股）的价格卖出一张行权价16元的该股票认购期权，合约单位5000股/

张，该策略的盈亏平衡点为（B）元

-A.14.41元

兀

r元

r元

单选题（共20题，每题5分）

1、假设某投资者卖出一张行权价为10元的甲股票认购期权（每张5000股），该期权价格为

每股元，到期日股票市场价格为9元，则该投资者的到期损益为（B）

A.一4000元

元

元

D.无法计算

3、已知当前股价为8元，该股票行权价格为8元的认沽期权,权利金是元，合约单位为1000,

则卖出2张认沽期权合约的权利金收入为（）元，期权到期日时，股价为元，则期权合约交

易总损益是（C）元

,0

,0

4、进行哪项操作需要交纳期权保证金（C）

A.买入认购期权

B.买入认沽期权

C.卖出开仓认沽期权

D.以上都对

5、描述期权权利金对到期时间敏感度的希腊字母是（B）

6、王先生由于看空后市，在一周前卖出了某股票认购期权，可是之后股价出现了上涨的趋

势，为此，以下哪一种方法可以有效地帮助王先生管理风险（D）

A.买入较低行权价、相同到期日的认沽期权

B.买入较高行权价、相同到期日的认沽期权

C.买入较低行权价、相同到期日的认购期权

D.买入较高行权价、相同到期日的认购期权

10、投资者开仓卖出了一张行权价是9元的认沽期权合约，该期权前日结算价是元，标的股

票前收盘价是10元，合约单位为1000,则应缴纳的初始保证金是（B）元

11、假设期权标的ETF前收盘价为2元，合约单位为10000,行权价为元的认沽期权的结算

价为元，则每张期权合约的维持保证金最接近（B）元

10、对于现价为12元的某一标的证券，其行权价格为12元、1个月到期的认沽

期权权利金价格为元，则该认沽期权合约的Delta值大致为（D）

A.0.53

12、冯先生以元卖出开仓行权价为40元的某股票认购期权（合约单位为10000股），到期日

标的股票价格为41元，则陈先生此操作的盈亏情况为（C）

A.118000兀

B.—8000兀

C—2000元

元

13、某投资者卖出一份行权价格为85元的认购期权，权利金为2元（每股），期权到期日的

股票价格为90元，则该投资者的损益为（A）元

14、某投资者卖出一份行权价格为90元的认沽期权，权利金为2元（每股），期权到期日的

股票价格为95元，则该投资者的损益为（B）元

15、已知当前股价是10元，以该股票为标的、行权价为10元、到期日为1个月的认购期权

价格为2元，假设利率为0,则按照平价公式，认沽期权的价格应大约为（A）元

17、以下说法不正确的是

的值越大表明期权价值受时间的影响越大

值越大说明标的证券价格变化对期权价值影响越大

值越大说明无风险利率对期权价值影响越大

值越大说明波动率变化对期权价值影响越大

19、对于行权价较低的认沽期权PL,行权价较高的认沽期权PH,如何构建牛市认沽价差策

略（A）

A.买入PL,卖出PH

B.买入PL,买入PH

C.卖出PL渎出PH

D.卖出PL,买入PH

20、苗先生认为甲股票在剩余一周时间内不会发生太大的波动，其用甲股票的认沽期权做了

蝶式套利，其18、20、22元行权价的认沽期权价格分别为；；2,则该策略的每股最大盈利

和最大风险分别是（A）元

A.1.2；

;-2

D.以上均不正确

单选题（共20题，每题5分）

1、当投资者预计股价近期上涨概率较小或想为股票锁定卖出价时，可以（B）

广A.买入认购期权

B.卖出认购期权

rC.买入认沽期权

广D.卖出认沽期权

广D.无法计算

3、某投资者卖出股票认沽期权，是因为该投资者认为未来的股票行情是（B）

rA.大涨

B不跌

「C.大跌

「D.以上均有可能

4、已知当前股价为10元，该股票认沽期权的行权价格是9元，权利金是1元，投资者卖出

了该股票认沽期权，期权到期日时股价为元，则该投资者最有可能采取的合约了结方式是

(B)

1A.行权，9元卖出股票

B,被行权，9元买进股票

rC.被行权，元买进股票

D.行权，元买进股票

5、下列关于保证金的说法正确的是(D)

rA.期权权利方开仓时需缴纳初始保证金

B.备兑开仓时可用部分合约标的充当保证金

rC.备兑开仓只能使用现金作为初始保证金

厂D.投资者卖出期权开仓时收取的保证金为初始保证金

6、以下哪个字母表示当利率变化时，期权合约的价格变化值(C)

7、卖出认购股票期权开仓风险可采用以下哪种方式对冲(C)

rA.卖出股票

B.买入相同期限、相同标的、不同行权价的认沽期权

rC.买入股票

rD.买入相同行权价、相同标的、不同期限的认沽期权

8、认购-认沽期权平价公式要求认购期权和认沽期权具有相同的(D)

rA.标的资产

,B.执行价格

「C.合约期限

D.以上都对

10、下列情形不会出现强行平仓的是（D）

'A.结算参与人结算准备金余额小于零，且未在规定时间内补足或自行平仓

B.合约调整后，备兑开仓持仓标的不足，除权除息日没有补足标的证券或未对不足部分

头寸平仓

rC.客户、交易参与人持仓部分超出规定持仓的，且未对超出部分平仓

广D.结算准备金余额大于零但低于结算准备金最低余额

13、认购期权义务股票仓持仓维持保证金的计算方法，以下正确的是（A）

A.｛结算价+Max（25%X合约标的收盘价-认购期权虚值，10%X标的收盘价）｝*合约单

位

广｛结算价+Max[25%X合约标的收盘价-认沽期权虚值，10%X行权价],行权价｝*合约单

位

「C.｛结算价+Max（15%X合约标的收盘价一认购期权虚值，7%X合约标的收盘价）｝*合

约单位

｛结算价+Max[15%X合约标的收盘价一认沽期权虚值，7%X行权价],行权价｝*合约单

位

14、对于现价为11元的某一标的证券，其行权价格为10元、1个月到期的认购期权权利金

价格为元，则卖出开仓该认购期权合约到期日的盈亏平衡点为（），若标的证券价格为元，

那么该认购期权持有到期的利润为（B）

P一一

A.11.5兀；兀

「一一

兀；1兀

「一一

兀；兀

「元；元

15、丁先生短期看多后市，故以5元的价格卖出了一张行权价为50元的甲股票近月认沽期

权，那么到期日股价为（C）时，丁先生达到了盈亏平衡

D.以上均不正确

16、假设市场上某股票的价格为28元，无风险利率为0,行权价为30元、一个月后到期的

认沽期权价格为元，于是相同行权价、相同到期日的认购期权的价格为（B）元

A.2.5

、下列关于希腊字母，说法正确的是（A）

A.对于同一个认购期权,标的价格越高，Delta越高

B.对于同一个认沽期权，标的价格越高，Delta越高

C.对于同一个认购期权，标的价格越高，Gamma越低

D.对于同一个认沽期权，标的价格越高，Gamma越低

19、某投资者预期甲股票未来小幅上涨，故采用牛市认沽价差期权组合，他首先以3元的价

格买入一份行权价格为28元的认沽期权，进而又以4元的价格卖出一份行权价格为30元、

同等期限的认沽期权，则当到期日，甲股票的价格涨至32元时，该投资者每股收益为（A）

元

20、某投资者以元/股的价格购买1000股甲股票，然后以元/股的价格买入一张3个月后到期、

行权价为80元、合约单位为1000的认沽期权，再以元/股的价格出售一张3个月到期、行

权价为85元、合约单位为1000的认购期权。若未来股价下跌，投资者承担的最大损失是（B）

r元

r元

r元

r元

单选题（共20题，每题5分）

2、以下什么情形适合使用卖出认沽期权策略（C）

A.看跌、希望获得权利金收益

B.看跌、希望通过标的证券价格下跌获利

C.不看跌、希望获得权利金收益

D.不看跌、希望获得标的证券资本增值

3、以下对初始保证金和维持保证金描述不正确的是（C）

A.除备兑开仓以外的卖出开仓必须缴纳初始保证金

B.期权权利方不需缴纳保证金

C.期权义务方不需要缴纳保证金

D.维持保证金是根据收盘后的价格调整的

4、Rho描述的是期权权利金对于（D）的变化敏感程度

A.执行价格

B.标的资产价格

C.标的资产波动率

D.无风险利率

5、投资者卖出了认沽期权，那么为了对冲股价下跌带来的合约风险，可采取的策略是（B）

A.买入股票

B.卖空股票

C.加持合约数量

D.减持合约数量

6、认购-认沽期权平价公式是针对以下那两类期权的（A）

A.相同行权价相同到期日的认购和认沽期权

B.相同行权价不同到期日的认购和认沽期权

C.不同行权价相同到期日的认购和认沽期权

D.不同到期日不同行权价的认购和认沽期权

7、波动率微笑是指不同（C）的期权，其隐含波动率也不同

A.到期日

B.标的

C.行权价

D.权利金

8、结算参与人结算准备金余额小于零，且未能在规定时间内（次一交易日11：30前）补足

或自行平仓，交易所会采取哪种措施（B）

A.提高保证金水平

B.强行平仓

C.限制投资者现货交易

D.不采取任何措施

11、小明卖出了一张行权价格为40元，两个月到期的认购期权，权利金收入为3元/股，之

后股票大涨，至期权到期日，股票已涨到45元，则小明每股盈利为（C）元

12、认购期权卖出开仓的到期日盈亏平衡点的计算方法为（C）

A.行权价格

B.支付的权利金

C.买入期权的行权价格+买入期权的权利金

D.买入期权的行权价格-买入期权的权利金

13、认沽期权卖出开仓的到期日盈亏平衡点的计算方法为：（D）

A.行权价格

B.支付的权利金

C.买入期权的行权价格+买入期权的权利金

D.买入期权的行权价格-买入期权的权利金

14、甲股票现价为44元，该股票一个月到期、行权价格为42元的认购期权合约价格为3元,

其相同条件下的认沽期权合约价格为2元，不考虑无风险利率。经计算，小明发现，按照平

价公式，该期权存在无风险套利，差额大约为(A)元

16、希腊字母描述了期权价格关于各影响因素的敏感度，其中Vega描述了期权价格关于股

价波动率的敏感度，那么(B)的Vega是最高的

A.极度实值期权

B.平值期权

C.极度虚值期权

D.以上均不正确

17、希腊字母描述了期权价格关于各影响因素的敏感度，其中Gamma描述了期权Delta关

于股价的敏感度，那么(B)的Gamma是最高的

A.极度实值期权

B.平值期权

C.极度虚值期权

D.以上均不正确

18、卖出1张行权价为50元的平值认沽股票期权，假设合约单位为1000,为尽量接近Delta

中性，应采取下列哪个现货交易策略(D)

A.买入1000股标的股票

B.卖空1000股标的股票

C.买入500股标的股票

D.卖空500股标的股票

19、以下不属于底部跨式期权组合优点的是(D)

A.股价向任何方向变动，都可能从中获益

B.风险可控，具有上限

C.如果股价波动率较大，潜在收益无上限

D.可以获得权利金收入

20、卖出跨式期权（C）

A.风险有限，收益有限

B.风险有限，收益无限

C.风险无限，收益有限

D.风险无限，收益无限

已知当前股价为10元，无风险利率4%,行权价格是9元、3个月后到期的欧式

认沽期权的权利金是元，则相同行权价格与到期月份的美式认沽期权的权利金可

能是（C）元

10、若某一标的证券前收盘价为元，其行权价格为9元，10个交易日到期的认

购期权前结算价为元，该期权合约的合约单位为5000,那么该期权合约的初始

保证金应收取（C）

元

元

元

元

13、认购期权卖出开仓的到期日损益的计算方法为（C）

A.权利金+MAX（到期标的股票价格+行权价格，0）

B.权利金-MIN（到期标的股票价格-行权价格，0）

C.权利金-MAX（到期标的股票价格-行权价格，0）

D.权利金+MIN（到期标的股票价格+行权价格，0）

计算维持保证金不需要用到的数据是（D）

A.行权价

B.标的收盘价

C.合约前结算价

D.隐含波动率

1、关于认购期权卖出开仓策略的交易，以下描述正确的是（A）

A.对股价的预期为下跌时，卖出认购期权；若到期时股价维持在行权价之下，投

资者可赚取卖出期权所得的权利金

B.对股价的预期为上涨时，卖出认购期权；若到期时股价维持在行权价之下，投

资者可赚取卖出期权所得的权利金

C.对股价的预期为下跌时，卖出认购期权；若到期时股价维持在行权价之上，投

资者可赚取卖出期权所得的权利金

D.对股价的预期为上涨时，卖出认购期权；若到期时股价维持在行权价之上，投

资者可赚取卖出期权所得的权利金

2、若卖出开仓认沽期权，则收益为（B）

A.无限

B.有限

C.行权价格

D.无法确定

3、卖出股票认沽期权的最大收益是（A）

A.权利金

B.行权价格-权利金

C.行权价格

D.行权价格+权利金

6、当标的股票价格接近行权价时，以下哪个数值达到最大（A）

19、熊市价差期权策略的最大亏损是（B）

A.无限的

B.固定的有限损失

C.标的股票价格

D.以上说法均不对

14、某投资者卖出一份行权价格为85元的认购期权，权利金为2元（每股），期权到期日的

股票价格为90元，则该投资者的损益为（A）元

16、已知甲股票价格为元，则其行权价为30元一个周后到期的认购期权价格为

元，则在不存在套利机会的前提下，其行权价为30元一个周后到期的认沽期权

价值应该为（假设r=0）（C）

A.0.7

以上均不正确

17、已知希腊字母Vega是6,则当股价波动率上升1%时，认沽期权的权利金如

何变化（A）

A.上升元

B.下降元

C.保持不变

D.不确定

18、卖出1张行权价为60元的平值认沽股票期权，假设合约单位为1000,为尽

量接近Delta中性，应采取下列哪个现货交易策略（D）

A.买入600股标的股票

B.卖空600股标的股票

C.买入500股标的股票

D.卖空500股标的股票

19、可以用下列哪种方法构成一个熊市差价（B）

A.买入较低行权价认购期权，同时卖出相同标的，相同到期月份的较高行权价认

购期权

B.买入较高行权价认购期权，同时卖出相同标的，相同到期月份的较低行权价认

购期权

C.买入较低行权价认沽期权，同时卖出相同标的，相同到期月份的较高行权价认

沽期权

D.买入较高行权价认沽期权，同时卖出相同标的，远月的较低行权价认沽期权

20、某投资者以元（每股）买入一个行权价为40元的认购期权，以元（每股）

买入一个行权价为50元的认购期权，并以元（每股）卖出两个行权价为45元的

认购期权，构成了一个蝶式策略组合。该策略的盈亏平衡点为（D）元

假设正股价格上涨10元，认沽期权价值下降2元，则该认沽期权Delta值为（B）

A.0.2

2、认沽期权卖出开仓后，其盈亏平衡点的股价为（B）

A.权利金

B.行权价格-权利金

C.行权价格+权利金

D.股票价格变动差-权利金

4、当Delta值对证券价格的变化特别敏感的时候，（C）会显得特别重要。

5、以下哪一个正确描述了gamma（A）

的变化与标的股票的变化比值

B.期权价值的变化与标的股票变化的比值

C.期权价值变化与时间变化的比值

D.期权价值变化与利率变化的比值

6、投资者卖出了认沽期权，那么为了对冲股价下跌带来的合约风险，可采取的

策略是（B）

A.买入股票

B.卖空股票

C加持合约数量

D.减持合约数量

7、王先生由于看空后市，在一周前卖出了某股票认购期权，可是之后股价出现

了上涨的趋势，为此，以下哪一种方法可以有效地帮助王先生管理风险（D）

A.买入较低行权价、相同到期日的认沽期权

B.买入较高行权价、相同到期日的认沽期权

C.买入较低行权价、相同到期日的认购期权

D.买入较高行权价、相同到期日的认购期权

8、某投资者想要买入甲公司的股票，目前的股价是每股39元，他预测不久后该

股票价格会稍稍降低，所以并不急于买进，这时他应采取的期权策略是（B）

A.卖出行权价为37元的认购期权

B.卖出行权价为37元的认沽期权

C.买入行权价为37元的认沽期权

D.卖出行权价为42元的认沽期权

11、结算参与人结算准备金余额小于零，且未能在规定时间内（次一交易日11：

30前）补足或自行平仓，交易所会采取哪种措施（B）

A.提高保证金水平

B.强行平仓

C.限制投资者现货交易

D.不采取任何措施

12、投资者开仓卖出了一张行权价是11元的认购期权合约，该期权前结算价是

元，标的股票前收盘价是10元，合约单位为1000,则应缴纳的初始保证金是（B）

元

13、认购期权结算价为6元、标的证券收盘价为59元、期权虚值为5元，请计

算卖出该认购期权的维持保证金（B）

元

元

元

元

16、已知当前股价是10元，以该股票为标的、行权价为10元、到期日为1个月

的认购期权价格为2元，假设利率为0,则按照平价公式，认沽期权的价格应大

约为（A）元

19、蝶式期权策略在以下哪种情况下使用最为合适（D）

A.股价适度上涨

B.股价大跌大涨

C.股价适度下跌

D.股价波动较小

20、2014年5月17日甲股票的价格是50元，某投资者以元/股的价格买入一份

2014年6月到期、行权价为45元的认沽期权，以元/股的价格卖出两份2014年6

月到期、行权价为50元的认沽期权，以元/股的价格买入一份2014年6月到期、

行权价为55元的认沽期权。若到期日甲股票价格为50元，则该投资者的收益为

（C）

A.亏损元

元

元

元

18、某投资者持有一定数量的甲股票多头，为了规避股票下跌的风险，该投资者

买入了1000份甲股票的认沽期权来达到Delta中性。已知甲股票的Delta值为，

则该投资者持有的甲股票数量为（C）

股

股

股

股

描述期权权利金对到期时间敏感度的希腊字母是（B）

AGamma,BTheta,Crho,dVEga.

1.以下对卖出认购期权策略收益描述正确的是（D）

A.当标的证券价格高于行权价可以获得更多的收益

B.当标的证券的价格低于行权价越多，可以获得更多的收益

C.当标的证券的价格高于行权价，可以获得全部权利金

D.当标的证券价格低于行权价，可以获得全部权利金

2.行权价格越高，卖出认沽期权的风险（B）

A,越小

B.越大

C.与行权价格无关

D.为零

5.对一个认购期权来说，Vega值随资产价格由虚值向实值方向发展的变化时（A）

A.先增大后减小

B.先减小后增大

C.一直增大

D.一直减小

6.投资者卖出了认购期权，那么为了对冲股价上涨带来的合约风险，可采取的策略是（A）

A.买入股票

B.卖空股票

C.加持合约仓数

D,减持合约仓数

7.投资者卖出了认沽期权，那么为了对冲股价下跌带来的合约风险，可采取的策略是（B）

A.买入股票

B.卖空股票

C.加持合约数量

D,减持合约数量

8.满足期权平价关系的认购认沽期权需要满足的条件不包括（D）

A.到期时间一致

B.行权价一致

C.标的股票一致

D.权利金一致

9.波动率微笑指期权隐含波动率与行权价格之间的关系对于股票期权来说（D）

A.行权价格越高，波动率越大

B.行权价格越高，波动率越小

C.行权价格越低，波动率越小

D.行权价格越接近标的证券价格，波动率越小

11.客户、交易参与人持仓超出持仓限额标准，且未能在规定时间内平仓，交易所会采取哪

种措施（B）

A.提高保证金水平

B.强行平仓

C.限制投资者现货交易

D.不采取任何措施

12.假设期权标的股票前收盘价为10元，合约单位为5000,行权价为n元的认购期权的前

结算价为元，则每张期权合约的初始保证金最近接近于（B）元

A.10000

B.14000

C.18000

D.22000

13.投资者预期甲股票在一个月内将会维持不变或小幅上涨，打算卖出一份股票的认沽期权

以赚取权利金，该股票前收盘价为50元，合约单位1000,他所选择的是一个月到期，行权

价格为48元，权利金为3元的认购合约，则他每张合约所需的维持保证金为（C）元

A.48000

B.15500

C.13500

D.7800

14.冯先生以元卖出开仓行权价为40元的某股票认购期权（合约单位为10000股），到期日

标的股票价格为41元，则陈先生此操作的盈亏情况为（C）

A.-18000JE

B.-8000元

C.-2000元

D.2000元

15.某投资者卖出一份行权价格为90元的认沽期权，权利金为2元（每股），期权到期日的

股票价格为95元，则该投资者的损益为（B）元

A.-2

B.2

C.5

D.7

16.假设股票价格为51元，以该股票为标的、行权价为50元、到期日为一个月的认购期权

价格为2元，假设1个月到期的面值为100元贴现国债现价为99元，则按照平价公式，认

沽期权的价格最接近（C）元

A.0.1

B.

C.

D.1

17.以下希腊字母，说法正确的是（D）

A.相较实值期权和虚职期权，平值期权theta的绝对值更大

B.虚值期权的gamma值最大

C.对一认购期权来说，delta在深度实值时趋于0

D.平值期权Vega值最大

18.卖出1张行权价为50元的平值认沽期权，假设合约单位为1000,为尽量接近Delta中性,

应采取下列哪个现货交易策略（D）

A.买入1000股标的股票

B.卖空1000股标的股票

C.买入500股标的股票

D.卖空500股标的股票

19.跨式策略的到期最大损失和最大收益分别是（A）

A.净支付权利金，无限

B.净支付权利金，有限

C.无限，无限

D,以上都不对

20.某股票当前股价元，投资者以元（每股）的价格买入1张行权价为35元的认购期权，以

元（每股）的价格买入1张行权价45元的认购期权，以元（每股）的价格卖出2张行权价

为40元的认购期权，该策略的盈亏平衡点为（D）

A.元，元

B.元，元

C.元，元

D.元，元

18、某投资者持有10000股甲股票，进行delta中性交易，卖出2张1月后到期

行权价为20元的认购期权（delta为），如果今天市场下跌，delta变为，则为了

保持delta中性，投资者需要如何操作A

A.卖出800股股票

B.买入800股股票

C.卖出400股股票

D.买入400股股票

2、对于卖出开仓的投资者来说C

A.必须持有标的股票

B.持有股票即可，不一定是标的股票

C.不必持有标的股票

D.以上说法都不正确

4、关于期权交易中，保证金缴纳情况，叙述正确的是C

A.买卖双方均必须缴纳保证金

B.买卖双方均不强制缴纳保证金

C.卖方必须缴纳保证金，买方无需缴纳保证金

D.卖方无需缴纳保证金，买方必须缴纳保证金

5、Gamma在认购期权（）时最大B

A.实值

B.平值

C.虚值

D.深度虚值

7、根据认购-认沽期权平价公式，购买一个股票的认沽期权等价于C

A.购买认购期权,购买股票,并以无风险利率借入现金

B.卖出认购期权,购买股票,并以无风险利率借入现金

C.购买认购期权,出售股票,并以无风险利率投资现金

D.卖出认购期权,卖出股票,并以无风险利率投资现金

8、假设股票价格为50元，以该股票为标的、行权价为45元、到期日为1个月的认购期权

价格为6元，假设利率为0,则按照平价公式，认沽期权的价格应为()元B

L认购期权卖出开仓后，买房结束合约的方式包括(D)

A.行使权力

B.放弃行使权力

C.卖出平仓

D.买入平仓

2.投资者甲若在到期日前一直持有认购期权的义务仓，且到期日未平仓，那么(A)

A.若权利仓持有人乙进行行权操作，则投资者甲有义务以认购期权的行权价格卖出相应数

量的标的证券

B.若权利仓持有人乙没有进行行权操作，则投资者甲有义务以认购期权的行权价格卖出相

应数量的标的证券

C.若权利仓持有人乙进行行权操作，则投资者甲有权利以认购期权的行权价格卖出相应数

量的标的证券但没有义务

D.若权利仓持有人乙进行行权操作，则投资者甲有义务以认购期权的行权价格买入相应数

量的标的证券

4.一般而言，对以下哪些期权收取的保证金水平较高(C)

A.平值

B.虚值

C.实值

D.无法确定

5.当标的股票价格接近行权价时，以下哪个数值达到最大(A)

A.Gamma

B.Theta

C.Rho

D.Vega

6.投资者卖出了认购期权，那么为了对冲股价上涨带来的合约风险，可采取的策略是(A)

A.买入股票

B.卖空股票

C.加持合约数量

D.减持合约数量

7.根据认购-认沽期权评价公式，购买一个股票的认沽期权等于(C)

A.购买认购期权，购买股票，并以无风险利率借入现金

B.卖出认购期权，购买股票，并以无风险利率借入现金

C.购买认购期权，出售股票，并以无风险利率投资现金

D.卖出认购期权，卖出股票，并以无风险利率投资现金

8.波动率微笑指期权隐含波动率与行权价格之间的关系对于股票期权来说(D)

E.行权价格越高，波动率越大

F.行权价格越高，波动率越小

G.行权价格越低，波动率越小

H.行权价格越接近标的证券价格，波动率越小

9.出现以下哪种情况，中国结算上海分公司、上交所有权对投资者的相关持仓进行强行平仓

(D)

A.客户持仓超出持仓限额标准，且未能在规定时间内平仓

B.合约调整后，备兑开仓持仓标的不足部分，除权除息日没有补足标的证券或没有对不足

部分头寸进行平仓

C.因违规、违约被上交所和中国结算上海分公司要求强行平仓

D.以上全是

10.某股票认购期权行权价为18元，前结算价为2元，合约标的前收盘价为20元，合约单

位为1000,则该认购期权义务仓开仓初始保证金为(D)元

A.4000

B.5000

C.6000

D.7000

11.认购期权义务股票仓持仓维持保证金的计算方法，以下正确的是(A)

A.｛结算价+Max(25%X合约标的收盘价一认购期权虚值，10%X标的收盘价)｝*合约单位

B.Min｛结算价+Max[25%X合约标的收盘价一认沽期权虚值，10%X行权价],行权价｝*合约

单位

C.｛结算价+Max(15%X合约标的收盘价一认购期权虚值，7%X合约标的收盘价)｝*合约

单位

D.Min｛结算价+Max[15%X合约标的收盘价一认沽期权虚值，7%X行权价],行权价｝*合约

单位

12.行权价为50元的认购期权，权利金为3元，到期时标的证券价格为52元，请计算卖出

该期权的到期收益以及盈亏平衡点(B)

A.2元，50元

B.1元，53元

C.5元，54元

D.3元,50元

13.认购期权卖出开仓的到期日盈亏平衡点的计算方法为(C)

A.行权价格

B.支付的权利金

C.买入期权的行权价格+买入期权的权利金

D.买入期权的行权价格一买入期权的权利金

14.对于现价为12元的某一标的证券，期行权价格为元、1个月到期的认沽期权权利金价格

为元，则卖出开仓该认沽期权合约到期日的盈亏平衡点为()，若标的证券价格为12元，那

么该认沽期权持有到期的利润为(A)

A.11.25元；元

B.元；元

C.元；元

D.元；元【原题中C、D选项相同】

15.已知甲股票价格元，则其行权价为30元一个周后到期的认购期权价格为元，则在不存在

套利机会的前提下，期行权价为30元一个周期后到期的认沽期权价值应改为(假如r=0)(C)

A.0.7

B.

C.

D,以上均不正确

16.如果Vega值为正，说明对应期权价格变化与标的股票价格波动率变动的关系是(A)

A.同一方向

B.相反方向

C.同一或相反方向

D.无法确定

17.期权投资组合Vega指的是(B)

A.投资组合价值变动与利率变化的比率

B.期权价格变化与波动率的变化之比

C.组合价值变动与时间变化之间的比例

D.Delta值得变化与股票价格的变动之比

18.某期权的Delta为，交易100份该期权，则在Delta中性下需要交易的标的证券的份数是

⑻

A.25份

B.40份

C.100份

D.20份

19下列关于牛市行情期权交易策略的说法中不正确的是(D)

A.看涨股票，买入认购期权

B.强烈看涨，合成期货多头

C.温和看涨，垂直套利

D.温和看涨，买入蝶式期权

20.下列哪一组证券组合正确描述了蝶式认购策略(A)

A.分别买入一份较低、较高行权价的认购期权，同时卖出两份中间行权价、相同到期日的

认购期权

B.分别卖出一份较低、较高行权价的认购期权，同时买入两份中间行权价、相同到期日的

认购期权

C.分别买入一份较低、较高行权价的认沽期权，同时卖出两份中间行权价、相同到期日的

认购期权

D.分别卖出一份较低、较高行权价的认沽期权，同时买入两份中间行权价、相同到期日的

认购期权

单选题（共20题，每题5分）

1、以下哪些方式属于认购期权卖出开仓的合约终结方式，i）买入平仓ii）到期被行权iii）

到期失效iv）到期行权C

A.i、ii

B.i、ii、iii

C.i、iii、iv

D.i、ii、iii>iv

2、对于卖出开仓的投资者来说C

A.必须持有标的股票

B.持有股票即可，不一定是标的股票

C.不必持有标的股票

D.以上说法都不正确

3、投资者甲若在到期日前一直持有认沽期权的义务仓，且到期日未平仓，那么（）D

A.若权利仓持有人乙进行行权操作，则投资者甲有义务以认沽期权的行权价格卖出相应数量

的标的证券

B.若权利仓持有人乙没有进行行权操作，则投资者甲有义务以认沽期权的行权价格卖出相应

数量的标的证券

C.若权利仓持有人乙进行行权操作，则投资者甲有权利以认沽期权的行权价格卖出相应数量

的标的证券但没有义务

D.若权利仓持有人乙进行行权操作，则投资者甲有义务以认沽期权的行权价格买入相应数量

的标的证券

4、关于期权交易中，保证金缴纳情况，叙述正确的是C

A.买卖双方均必须缴纳保证金

B.买卖双方均不强制缴纳保证金

C.卖方必须缴纳保证金，买方无需缴纳保证金

D.卖方无需缴纳保证金，买方必须缴纳保证金

5、Gamma在认购期权（）时最大B

A.实值

B.平值

C.虚值

D.深度虚值

6、投资者卖出了认沽期权，那么为了对冲股价下跌带来的合约风险，可采取的策略是（）B

A.买入股票

B.卖空股票

C.加持合约数量

D.减持合约数量

8、假设股票价格为50元，以该股票为标的、行权价为45元、到期日为1个月的认购期权

价格为6元，假设利率为0,则按照平价公式，认沽期权的价格应为（）元B

9、波动率微笑是指不同（）的期权，其隐含波动率也不同C

A.到期日

B.标的

C.行权价

D.权利金

10、下列哪一种情况不会被强行平仓D

A.客户备兑持仓的标的不足

B.客户持仓超过限额

C.客户可用保证金数额过低

D.以上均不正确

11、投资者预期甲股票在一个月内将会维持不变或略有下跌，打算卖出一份该股票的认购期

权以赚取权利金，该股票前收盘价为45元，合约单位1000,他所选择的是一个月到期，行

权价格为44元，权利金为3元的认购合约，则他每张合约所需的初始保证金为（）元c

12、投资者预期甲股票在一个月内将会维持不变或小幅上涨，打算卖出一份该股票的认沽期

权以赚取权利金，该股票前收盘价为50元，合约单位1000,他所选择的是一个月到期，行

权价格为48元，权利金为3