重点知识归纳特许金融分析师考试试题及答案

重点知识归纳特许金融分析师考试试题及答案姓名：____________________

一、多项选择题（每题2分，共10题）

1.以下哪些是CFA一级考试中关于伦理和职业道德的三个核心原则？

A.尊重客户利益

B.独立和客观

C.知识和技能

D.公正和透明

2.在进行财务分析时，哪项不是影响自由现金流（FCF）的因素？

A.折旧和摊销

B.营业收入

C.现金流负债

D.股利支付

3.以下哪项不属于公司治理的基本要素？

A.独立董事

B.股东大会

C.内部审计

D.高级管理人员薪酬

4.下列哪些是衡量投资组合风险和收益的重要指标？

A.收益率

B.标准差

C.调整后收益

D.市盈率

5.下列关于债券的陈述，哪项是错误的？

A.债券的到期收益率越高，其市场价格越低

B.面值相同的债券，到期时间越长，其利率风险越大

C.债券的信用风险与发行公司的信用评级相关

D.债券的收益率等于其票面利率

6.在进行股票估值时，以下哪种方法最适用于成长型公司？

A.市盈率法

B.折现现金流（DCF）法

C.市净率法

D.市值法

7.以下哪项不是影响股票波动性的因素？

A.公司业绩

B.市场情绪

C.行业周期

D.政策法规

8.下列关于衍生品市场的说法，哪项是错误的？

A.衍生品可以降低投资组合的风险

B.衍生品市场具有很高的流动性

C.衍生品交易通常涉及较高的杠杆率

D.衍生品市场与股票市场没有关联

9.以下哪种策略不属于绝对收益投资策略？

A.债券套利

B.多头策略

C.短线交易

D.股票分割

10.在进行风险管理时，以下哪项不是VaR（价值在风险）方法的一个优点？

A.可以量化投资组合的风险

B.可以对风险进行实时监控

C.可以对不同投资组合的风险进行比较

D.VaR方法无法预测极端市场事件

二、判断题（每题2分，共10题）

1.CFA一级考试中的“财务报表分析”部分，要求考生能够解读和理解财务报表，但不包括对财务报表的分析和解读。（×）

2.在计算净现值（NPV）时，折现率的选择对结果的影响比现金流的大小更为重要。（√）

3.期权的时间价值是指期权价格中超出内在价值的部分，它随着期权到期时间的缩短而增加。（×）

4.市场效率假说认为，所有公开可用的信息都已经反映在证券的价格中，因此投资者无法通过分析信息获得超额收益。（√）

5.在进行投资组合分析时，协方差是衡量两个资产收益相关性的指标，其值越大，两个资产的收益相关性越强。（√）

6.投资者的风险承受能力是指投资者愿意承担的风险水平，它与投资者的风险偏好无关。（×）

7.风险中性定价原理认为，无论市场条件如何，所有金融资产的价格都应该按照无风险利率折现。（√）

8.在固定收益投资中，债券的信用评级越高，其利率风险通常越小。（√）

9.股票分割是指公司将其股票拆分为更多的股份，这通常会导致股票价格下跌，但不会影响公司的市值。（√）

10.期货合约是一种标准化的远期合约，它允许买卖双方在未来某一特定日期以特定价格买卖某种资产。（√）

三、简答题（每题5分，共4题）

1.简述投资组合理论中的资本资产定价模型（CAPM）的基本原理。

2.解释什么是市盈率（P/E）比率，并说明它在股票估值中的作用。

3.描述在债券分析中，如何使用久期（Duration）来衡量债券价格对利率变动的敏感度。

4.解释什么是“三因素模型”，并说明它如何扩展CAPM来解释投资组合的风险和收益。

四、论述题（每题10分，共2题）

1.论述在当前市场环境下，投资者如何利用分散化投资来降低风险，并讨论分散化投资的局限性。

2.分析在全球化背景下，国际投资组合管理面临的主要挑战，并提出相应的风险管理策略。

五、单项选择题（每题2分，共10题）

1.以下哪项不是CFA一级考试中财务报表分析的三大报表？

A.利润表

B.现金流量表

C.资产负债表

D.投资收益表

2.在计算内部收益率（IRR）时，以下哪项是正确的？

A.IRR是使投资项目的净现值等于零的折现率

B.IRR是使投资项目的现金流现值最大化的折现率

C.IRR是使投资项目的投资回收期最短的折现率

D.IRR是使投资项目的投资回报率最高的折现率

3.以下哪项不是影响股票市净率（P/B）的因素？

A.股票价格

B.净资产

C.行业平均水平

D.公司盈利能力

4.在分析债券的信用风险时，以下哪项不是常见的信用评级机构？

A.Standard&Poor's

B.Moody'sInvestorsService

C.FitchRatings

D.S&PGlobal

5.以下哪项不是衍生品交易的一个特点？

A.高杠杆

B.标准化合约

C.低风险

D.高流动性

6.在进行资产配置时，以下哪项不是常用的资产类别？

A.股票

B.债券

C.商品

D.期权

7.以下哪项不是衡量投资组合波动性的指标？

A.标准差

B.最大回撤

C.夏普比率

D.股息收益率

8.在使用技术分析时，以下哪项不是常用的指标？

A.移动平均线

B.相对强弱指数（RSI）

C.布林带

D.股息支付

9.以下哪项不是投资组合管理中的一个关键步骤？

A.风险评估

B.投资目标设定

C.资产配置

D.财务报表分析

10.在进行风险管理时，以下哪项不是VaR（价值在风险）方法的一个局限？

A.无法预测极端市场事件

B.需要历史数据

C.只考虑了市场风险

D.可以量化投资组合的风险

试卷答案如下

一、多项选择题答案及解析

1.ABCD。伦理和职业道德的三个核心原则包括尊重客户利益、独立和客观、知识和技能以及公正和透明。

2.C。自由现金流（FCF）的计算不包含现金流负债，而是指公司可用于再投资或分配给股东的现金流量。

3.C。公司治理的基本要素通常包括独立董事、股东大会、内部审计和外部审计。

4.ABC。收益率、标准差和调整后收益是衡量投资组合风险和收益的重要指标。

5.D。债券的收益率等于其票面利率加上溢价或折扣，而不是简单地等于票面利率。

二、判断题答案及解析

1.×。CFA一级考试中的“财务报表分析”部分要求考生不仅解读和理解财务报表，还包括对财务报表的分析和解读。

2.√。折现率的选择对NPV的影响很大，因为它决定了现金流的价值。

3.×。期权的时间价值随着期权到期时间的缩短而减少，因为它减少了执行期权的机会。

4.√。市场效率假说认为市场是信息有效的，所有可用信息已反映在价格中。

5.√。协方差值越大，两个资产的收益相关性越强，意味着它们同时上涨或下跌的可能性更大。

6.×。风险承受能力与风险偏好密切相关，反映了投资者愿意承担风险的程度。

7.√。风险中性定价原理假设在风险中性世界中，所有资产都应该以无风险利率折现。

8.√。信用评级越高，债券的信用风险越小，因此利率风险通常也较小。

9.√。股票分割后，每股市值不变，但股数增加，导致股票价格下跌。

10.√。期货合约是标准化的远期合约，允许买卖双方在未来特定日期以特定价格买卖资产。

三、简答题答案及解析

1.资本资产定价模型（CAPM）的基本原理是，任何资产的预期收益率都等于无风险收益率加上该资产系统风险的补偿，即预期收益率=无风险收益率+β×市场风险溢价。

2.市盈率（P/E）比率是股票价格与其每股收益的比值。它在股票估值中的作用是提供一个相对指标，用于比较不同公司或同一公司在不同时间点的股票价格是否合理。

3.久期（Duration）是衡量债券价格对利率变动的敏感度的指标。它表示的是债券价格变动1%时，到期收益率的变动百分比。

4.三因素模型扩展了CAPM，考虑了市场风险、规模风险和动量风险三个因素，以解释投资组合的风险和收益。

四、论述题答案及解