20250501-开源证券-康冠科技-001308.SZ-公司信息更新报告

电子电子/光学光电子请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明PAGE请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明PAGE1/5公司研究公司信息更新报告开源证券证券研究报公司研究公司信息更新报告开源证券证券研究报告2025年05月01日投资评级：买入（维持）

主业稳健+创新业务高增致Q1业绩拐点，关注自有品牌全球化弹性——公司信息更新报告日期2025/4/30初敏（分析师） 程婧雅（联系人）当前股价(元)20.92chumin@ chengjingya@一年最高最低(元)29.20/17.27证书编号：S0790522080008 证书编号：S0790123070033总市值(亿元)146.532025Q1流通市值(亿元)50.132025Q131.42.1总股本(亿股)7.001.8yoy+31.75%3687流通股本(亿股)2.4012853191近3个月换手率(%)114.852025-202710.9/13.6/16.5股价走势图

yoy+30.9%/+24.9%/+21%EPS1.56/1.95/2.35PE13.4/10.8/8.9倍，维持“买入”评级。 AI赋能持续提升产品力和溢价能力20%10%0%

康冠科技 沪深

分业务2025Q1/创新类显示/智能电视收入yoy+10.03%/+50.42%/+5.88%yoy+16.5%/+63.56%/+30.98%，价格10202405 202409 202501-20%-30%-40%数据来源：聚源 相关研究报告《利润短期承压，年末订单大幅增长蓄力2025年高增—公司信息更新报告》-2025.3.31《收入延续亮眼增长，提价节奏变化利润端仍承压—公司信息更新报告》-2024.10.30《下游高景气出货量快增，成本转嫁滞后利润短期承压—公司信息更新报告》-2024.8.31

AI20241（KTC自有品牌和为其他品牌ODM部分拉低单价。/。ODM率超2%（204Q4为2%。费用端：22Q1销售/管理/研发/财务费用率SKU3AI20256-7聚焦B/风险提示：指标2023A指标2023A2024A2025E2026E2027E营业收入(百万元)13,44715,58718,31521,41424,257YOY(%)16.015.917.516.913.3归母净利润(百万元)1,2838331,0911,3631,649YOY(%)-15.4-35.030.924.921.0毛利率(%)17.612.813.814.114.3净利率(%)6.46.8ROE(%)18.510.812.414.014.9EPS(摊薄/元)1.831.191.561.952.35P/E(倍)11.417.613.410.88.9P/B(倍)1.51.3数据来源：聚源、开源证券研究所公司信息更新报告公司信息更新报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明PAGE请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明PAGE2/5附：财务预测摘要资产负债表百万元) 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E利润表百万元) 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E流动资产1179914110164251862419362营业收入1344715587183152141424257现金15453851569352916365营业成本1108713596157791838620778应收票据及应收账款37413444389953335077营业税金及附加4648606978其他应收款118261185337254营业费用273394455532603预付账款1335916797202管理费用327338407478541存货23403252323843244222研发费用6176477719021019其他流动资产39223243324332433243财务费用-76-135-144-193-275非流动资产22912292239224862565资产减值损失50-69-57-60-49长期投资00000其他收益150164157170160固定资产85682496410931186公允价值变动收益10-39106无形资产5351484643投资净收益-2351304040其他非流动资产13831417137913481336资产处置收益0-0-0-0-0资产总计1409116402188162111021927营业利润1254845112814031675流动负债7092865699801130010822营业外收入3025192124短期借款39885742574274645742营业外支出1321131515应付票据及应付账款25882404372933204564利润总额1271849113414101683其他流动负债516510509516516所得税-1319434835非流动负债5154545454净利润1284830109113621647长期借款00000少数股东损益1-3-0-1-2其他非流动负债5154545454归属母公司净利润1283833109113631649负债合计71438710100341135410876EBITDA15631183146517912058少数股东权益118875EPS(元)1.831.191.561.952.35股本685699699699699资本公积24112724272427242724主要财务比率 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E留存收益38404262510361767510成长能力归属母公司股东权益693676848775975011046营业收入(%)16.015.917.516.913.3负债和股东权益1409116402188162111021927营业利润(%)-24.4-32.733.624.419.4归属于母公司净利润(%)-15.4-35.030.924.921.0获利能力毛利率(%)17.612.813.814.114.3净利率(%)6.46.8现金流量表百万元) 2023A 2024A 2025E 2026E 2027EROE(%)18.510.812.414.014.9经营活动现金流2592401856-17713025ROIC(%)9.411.3净利润1284830109113621647偿债能力折旧摊销9710195114118资产负债率(%)50.753.153.353.849.6财务费用-76-135-144-193-275净负债比率(%)22.3-5.6投资损失23-51-30-40-40流动比率1.61.8营运资金变动-1310-751856-30021583速动比率1.01.01.11.01.2其他经营现金流242245-11-11-9营运能力投资活动现金流-3283307-155-160-151总资产周转率1.11.01.01.11.1资本支出206244194209197应收账款周转率4.74.7长期投资-3100455000应付账款周转率6.86.9其他投资现金流2396394946每股指标（元）筹资活动现金流1997543142-194-78每股收益(最新摊薄)1.831.191.561.952.35短期借款2577175401722-1722)0.370.342.65-2.534.32长期借款00000每股净资产(最新摊薄)9.9010.9712.5313.9215.77普通股增加16213000估值比率资本公积增加26312000P/E11.417.613.410.88.9其他筹资现金流-769-1537142-19161644P/B1.51.3现金净增加额-101711201843-21252796EV/EBITDA9.86.4公司信息更新报告公司信息更新报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明PAGE3请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明PAGE3/5数据来源：聚源、开源证券研究所特别声明（》已于20177月1日起正R3C3、C4、C5C3C4、C5因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。分析师承诺评级说明评级说明证券评级买入（Buy）预计相对强于市场表现20%以上；增持（outperform）预计相对强于市场表现5%～20%；中性（Neutral）预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；减持（underperform）预计相对弱于市场表现5%以下。行业评级看好（overweight）预计行业超越整体市场表现；中性（Neutral）预计行业与整体市场表现基本持平；看淡（underperform）预计行业弱于整体市场表现。6~12A300（针500完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。分析、估值方法的局限性说明法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。（（（上海深圳上海深圳地址：