第12章 综合分析和业绩评价-

第12章综合分析与业绩评价

综合分析与业绩评价的目的与内容杜邦财务综合分析及其发展企业经营业绩综合评价1第一节综合分析与业绩评价的

目的与内容综合分析与业绩评价的目的综合分析与业绩评价的内容2一、综合分析与业绩评价的目的

从盈利能力、营运能力和偿债能力角度对企业的筹资、投资和经营活动状况的分析，通常都是从某一特定角度，就企业某一方面的经营活动所做的分析，不足以全面评价企业的总体财务状况和财务成效，很难对企业总体财务状况和经营业绩的关联性做出综合结论。

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财务综合分析是在财务能力单项分析的基础上，将有关指标按其内在联系结合起来进行的分析。业绩评价是指在综合分析的基础上，运用各种业绩评价方法对企业财务状况和经营成果所做的综合结论。4综合分析与业绩评价的目的在于：明确企业财务活动与经营活动的相互关系，找出制约企业发展的“瓶颈”所在。全面评价企业财务状况及经营业绩，明确企业的经营水平、位置及发展方向。为企业利益相关者进行投资决策提供参考。为完善企业财务管理和经营管理提供依据。5二、综合分析与业绩评价的内容财务目标与财务环节相互关联综合分析评价。企业经营业绩综合分析评价。6第二节杜邦财务综合分析及其发展杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系的变形与发展

——帕利普财务分析体系7一、杜邦财务分析体系

杜邦财务分析体系(杜邦财务分析法):是指根据各主要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。8大家有疑问的，可以询问和交流可以互相讨论下，但要小声点9净资产收益率=资产净利率×平均权益乘数=销售净利率×资产周转率×（1-1/资产负债率）例：P25310图12—1杜邦财务分析体系分解图

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杜邦财务分析体系为企业综合财务分析提供的财务信息：（1）净资产收益率的高低。财务分析核心（2）总资产周转率的高低。资产经营情况（3）销售净利率。商品经营盈利能力（4）业主权益乘数。资本经营偿债能力适度的负债经营，合理资本结构对提高净资产收益率起到杠杆作用。12

案例一:为民公司2019年销售净利率８％，资产周转率1.3，平均资产负债率41％；2019年部分报表数据如下：年初资产总额900万元，其中，负债350万元，年末资产总额1000万元，其中，负债400万元，2019年销售收入1200万元，实现净利120万元。要求：（1）计算2019年净资产收益率；（2）计算2019年销售净利率、资产周转率、平均资产负债率、净资产收益率；（3）运用杜邦分析原理，定量分析说明该公司净资产收益率变动的原因，并提出改进措施。13解：（1）2019年净资产收益率

=8%×1.3×1/(1-41%)=17.63%

（2）2019年销售净利率=120/1200×100%=10%资产周转率=1200/[(900+1000)/2]=1.26平均资产负债率=[(350+400)/2]/(900+1000)/2=39.47%净资产收益率=10%×1.26×1/(1-39.47%)=20.82%

（3）净资产收益提高3.19%，主要因为销售净利率提高2%，而资产周转率下降0.04，资产负债率下降1.53，会引起净资产收益率下降。∴该公司净资产收益率提高的主要原因是销售净利率提高。要进一步提高净资产收益率，必须要提高资产利用效率。14案例二:

题目见<发展能力分析>综合案例

要求:运用杜邦分析原理定量分析乙公司净资产收益率与行业平均水平产生差异的原因.15二、杜邦财务分析体系的变形与发展

——帕利普财务分析体系

美国哈佛大学教授帕利普等在其所著的《企业分析评价》一书中，将财务分析体系作了重新界定——帕利普财务分析体系。对杜邦财务分析体系进行了变形与补充。16将财务分析体系界定为以下几种关系式：（1）可持续增长率=净资产收益率×（1-支付现金股利/净利润）=销售净利率×资产周转率×权益乘数

×（1-股利支付率）等。其他参P255

参下图：17图12—2帕利普财务分析体系图

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案例三：好运公司2019年销售净利率８％，资产周转率1.3，平均资产负债率41％，股利支付率为10%，2019年部分报表数据如下：年初资产总额900万元，其中负债350万元，年末资产总额1000万元，其中，负债400万元，2019年销售收入1200万元，实现净利120万元，支付现金股利15万元。要求：（1）计算2019年净资产收益率、可持续增长率；（2）计算2019年销售净利率、资产周转率、平均资产负债率、股利支付率、净资产收益率、可持续增长率；（3）运用帕利普财务分析原理，定量分析说明该公司可持续增长率变动的原因，并提出改进建议。19解：（1）2019年净资产收益率

=8%×1.3×1/(1-41%)=17.63%可持续增长率=8%×1.3×1/(1-41%)×（1-10%）

=15.88%（2）2019年销售净利率=120/1200×100%=10%资产周转率=1200/[(900+1000)/2]=1.26平均资产负债率=[(350+400)/2]/(900+1000)/2=39.47%净资产收益率=10%×1.26×1/(1-39.47%)=20.82%股利支付率=15/120×100%=12.5%可持续增长率=10%×1.26×1/(1-39.47%)×（1-12.5%）

=18.22%（3）分析对象：可持续增长率=18.22%-15.88%=2.34%分析:2021第三节企业经营业绩综合评价

综合指数法综合评分法22一、综合指数法

分析步骤：选择业绩评价指标确定各项指标的标准值计算各指标单项指数确定各项指标的权数计算综合经济指数评价综合经济指数。23（一）选择经营业绩评价指标指标选择要根据分析目的和要求，考虑分析的全面性、综合性。财政部（2019年）颁布的企业经济效益评价指标体系中选择的经济效益指标包括三个方面的十项指标：241．反映盈利能力和资本保值增值指标盈利能力：销售（总）利润率、总资产报酬率、资本收益率=净利润/实收资本×100%资本保值增值能力：资本保值增值率=期末所有者权益

/期初所有者权益×100%252．反映资产负债水平和偿债能力指标资产负债率、流动比率或速动比率、应收账款周转率、存货周转率；3．反映企业对国家或社会贡献水平指标社会贡献率=企业社会贡献总额

/企业平均资产总额×100%社会积累率=上交国家财政总额

/企业社会贡献总额×100%26（二）确定各项业绩指标的标准值当评价企业经营计划完成情况时，可以企业计划水平为标准值；当评价企业经营业绩水平变动情况时，可以企业前期水平为标准值；当评价企业在同行业或在全国或国际上所处地位时，可用行业标准值或国家标准值或国际标准值。27（三）计算各项业绩指标的单项指数单项指数是指各项经济指标的实际值与标准值之间的比值。如果某经济指标既不是纯正指标，又不是纯逆指标时，如资产负债率、流动比率、速动比率等其单项指数可按下式计算：28

（四）确定各项业绩指标的权数

各项经济指标权数的确定应依据各指标的重要程度而定，一般地说，某项指标越重要，其权数就越大；反之，则权数就越小。29（五）计算综合经济指数综合经济指数是以各单项指数为基础，乘以各指标权数所得到的一个加权平均数。综合经济指数的计算有两种方法：1．按各项指标实际指数计算（不封顶）综合经济指数=∑（某指标单项指数×该指标权数）适用于：指标标准值为平均值时采用。302．按扣除超过100%部分后计算（封顶）在全部指标中没有逆指标时，如果某项指标指数超过100%时，则扣除超出部分，按100%计算，如果某项指标指数低于100%时，则按该指标实际指数计算。综合经济指数=∑[某指标指数（扣除超出部分）×该指标权数]适用于：指标标准值比较先进时采用。

31（六）综合经济指数评价若按不封顶的方法计算综合经济指数当各项业绩指标中没有正指标时，综合经济指数以小于100%为好，而且越低越好。当各项业绩指标中没有逆指标时，综合经济指数达到100%，说明企业经营业绩总体水平达到标准要求，或者说企业取得了较好的经济效益，该指标越高，经济效益水平越高；否则，综合经济指数低于100%，说明企业经济效益水平没达到标准要求，该指标越低，经营业绩水平越差。32

若按封顶的方法计算综合经济指数综合经济指数最高值为100%，越接近100%，说明企业经营业债总体水平越好。例：P26033

运用综合经济指数法进行经营业绩综合评价时，特别注意：

1、选择的各项经济指标在评价标准上应尽量保持方向的一致性，即尽量都选择正指标，或都选择逆指标。

2、若按不封顶的方法计算综合经济指数注意个别特好和特差指标的互补性可能会影响评价的准确性。若按封顶的方法计算综合经济指数也有优劣性。（P260）34二、综合评分法运用综合评分法（功效系数法）的一般步骤：选择业绩评价指标确定指标的标准值确定各项业绩评价指标的权数计算各类业绩评价指标得分计算经营业绩综合评价分数确定经营业绩综合评价等级。35（一）选择业绩评价指标指标选择要根据分析目的和要求，考虑分析的全面性、综合性。根据2019年国务院国有资产监督委员会颁布的实施细则，选择的企业综合绩效评价指标包括22个财务绩效定量评价指标和8个管理绩效定性评价指标。36表12-1企业综合绩效评价指标体系37资本收益率=净利润/平均资本×100%平均资本=（期初实收资本和资本公积+期末实收资本和资本公积）/2不良资产比率=（资产减值准备余额+应提未提应摊未摊的潜亏挂账+未处理资产损失）

/（资产总额+资产减值准备余额）×100%带息负债比率=带息负债/负债总额×100%或有负债比率=或有负债余额/所有者权益×100%技术投入比率=本年科技开发支出合计/营业收入

×100%（具体参P261-263例）38

（二）确定各项经济指标的标准值及标准系数

1、基本指标标准值及标准系数。基本指标评价的参照水平即标准值由财政部定期颁布，分为五档。不同行业、不同规模的企业有不同的标准值。

2019年金属加工机械制造业大型企业财务绩效基本指标标准值见表12-5。(P264)39表12—5

金属加工机械制造业大型企业财务绩效基本指标标准值表402、修正指标标准值及修正系数。基本指标有较强的概括性，但是不够全面。为了更加全面地评价企业绩效，另外设置了4类14项修正指标，根据修正指标的高低计算修正系数，用得出的系数去修正基本指标得分。财务绩效修正指标标准值由财政部定期发布。2019年金属加工机械制造业大型企业财务绩效修正指标标准值如下表。(P264)41表12—6金属加工机械制造业财务绩效修正指标标准值表范围：大型企业42（三）确定各项经济指标的权数指标的权数根据评价目的和指标的重要程度确定。表12-7是企业综合绩效评价指标体系中各类及各项指标的权数。(P265)43表12-7企业综合绩效评价指标及权重表44（四）各类指标得分计算**财务绩效基本指标得分计算基本指标反映企业的基本情况，是对企业绩效的初步评价。其计分是按照功效系数法计分原理，将评价指标实际值对照行业评价标准值，按照规定的计分公式计算各项基本指标得分。45计算公式为：（1）单项指标得分的计算单项基本指标得分=本档基础分+调整分本档基础分=指标权数×本档标准系数调整分=功效系数×（上档基础分-本档基础分）功效系数=（实际值-本档标准值）

/（上档标准值-本档标准值）注:若某指标实际值大于该指标优秀等级的标准值则:该指标得分=指标权数×本档(优秀)标准系数若某指标实际值小于该指标较差等级的标准值则:该指标得分为0.46（2）基本指标总分的计算分类指标得分=∑类内各项基本指标得分基本指标总分=∑各类基本指标得分例：P266表12-8472．修正指标修正系数计算对基本指标得分的修正，是按指标类别得分进行的，需要计算“分类的综合修正系数”。而分类综合修正系数，由“单项指标修正系数”加权平均求得；单项指标修正系数的大小主要取决于基本指标评价分数和修正指标实际值两项因素。48（1）单项指标修正系数单项指标修正系数=1.0+（本档标准系数+功效系数×0.2-该类基本指标分析系数）某类基本指标分析系数=该类基本指标得分/该类指标权数单项修正系数控制修正幅度为0.7～1.3。例：P266-26749单项修正系数计算的特殊情况：①若修正指标实际值赵过优秀值单项修正系数=1.2+本档标准系数

-该类基本指标分析系数②若修正指标实际值低于较差值单项修正系数=1.0-该类基本指标分析系数③若资产负债率≥100%,指标得0分50④若盈余现金保障倍数分子为正,分母为负,单项修正系数为1.1;若分子为负,分母为正,单项修正系数为0.9;若分子\分母同为负数,单项修正系数为0.8;⑤若不良资产比率≥100%,或分母为负数,单项修正系数为0.8;⑥销售(营业)利润增长率指标,若上年营业利润为负数,本年为正数,单项修正系数为1.1;如上年营业利润为零,本年为正数,或上年为