碳市场与碳金融发展报告（2025版）

2025419 碳金融领域的探索与实践中具有举足轻重的意义。“双碳”目标的提出，彰显了“双碳目标的征程中，充分发挥碳金前 一、我国碳市场和碳金融发展现 （一）碳市场与碳金融的关 二、国内外碳市场与碳金融的最新进 （二）我国碳金融市场最新进 三、中国碳金融未来发展方向展 致 “双碳”2024123112636.30430.3368.3元/吨，现“双碳”目标、推动经济绿色转型提供了坚实保障。应对市场风险；“双碳”项目收益周期长、回报率不稳定，降低了投资者的积极（一）（二）2005—2007年、2012年、2013—2020年三个完整发展阶段，目前进入第四个发展阶段。前两个2021年欧盟委员会通过立法提案，确定了更加积极的减排目标，2030年温200543%的目标。1第一阶 第二阶 第三阶 第四阶时 2005—2007 2008年-2012年2013年-2020年2020年-2030

（二氧化碳

储石化化工 覆盖气

CO2、N2O（

N2O、 纳入

减排目 试运 1990年的基础上在1990年基础在1990年基2005年为基准，2005-202028%41%，碳55.93%2020年欧盟碳排放量相比1990年下降约34%。按照目前的减排路径规划，2030年欧盟碳排放量将比20301990年下降62%。1（三）2011年国家发改委批准七省市开在市场机制设计上，各试点因地制宜选择行业覆盖与配额分配方式：广东、湖北聚焦电力、钢铁等高排放行业，采用“有偿竞价无偿分配”或“涨跌幅限制+大宗交易”模式提升流动性；北京将航空、数据中心纳入控排，以“历史强度法”基准线法”因业施策”及衍生品的多层次产品体系——广东推出跨境质押与碳中和债券，湖北探索CCER质押贷款与碳保险，上海试点碳远期合约与信托产品，天津创新“碳表现GDP碳排放，上海依23首发碳中和债券（2依托粤港澳大跨境碳资产交跨境数据互认与外汇结采用有偿竞价无偿分（单笔最高5000算机制需突人民币外汇参与交额互认难度1.5比例达10（全国标准全国首单CCER质押CCER金融化应域性限制影生品接受度推出碳配额场外期权碳市场与能耗GDP碳排非工业领域减排成本传参与机制不30%；试全国首笔碳配额跨境国际金融中心驱动衍生品创衍生品复杂价波动风险2022年发放超10亿碳市场倒逼工业碳排放强度12%。重工业主导致减排压力融产品覆盖碳汇收益权质押贷款”（2021500生态资源转化偏远地区农户碳汇项目计量与核证成业减排路径（15%）；试点配额拍卖（3%）。全国首单碳债券（2014年，6亿元）；区块链碳资产登记系科技赋能碳普交易小微企业个人投资者占比高易引拍卖流动性盖发电行业企业，交易的产品为全国碳市场配额（ChinaCarbonEmissionAllowances,CEA）20241231126383%17%。已完成第一个履约周期（覆盖20192020年排放量）、第二个履约周期（20212022年排放量）20232024年全国碳市场配额（ChinaCarbonEmissionAllowances,CEA）平均价91.8元/2023年（64.0元/97.0%。

图 2023年称《条例》）为全国碳市场运行管理提供了法律依据，CCER交易的总体框架和目前国内碳交易潮汐现象仍然存在，满足履约要求仍是主要目标。2024年CEA1.8914.1%（20232.12亿吨）。3%。四个季度成交5%、7%、9%79%，120.75亿吨，在全年成交量中的占40%，反映出履约截止日临近时，市场集中交易的现象仍然存在，而日常2022年，证监会发布的《碳金融产品标准》，明确碳金融的定义与范围，来源：毕马威《20233（借碳以托管机构名义对碳资产进行集中管理和交易；广义的碳资产托管，则指将企业所有与碳排放相关的管理工作委托给专业机构策划实施，包括不限于CRCR也可以参与碳配额与项目减排量的二级市场交易碳基金管理机构是碳市场重要2011年我国启动碳排放权交易试点（7省市），2017年以发电行业为突破口启动建设全国碳市场，2020年《全国碳排放权交易管理办法（试行）》明确配额分配规则；2022年《建设全国统一大市场的意见》推动交易标准、监2016年《绿色金融体系指导意见》奠定基础；2021年《绿色债券目录》剔除化石能源项目，强化环境效益披露；2023年《环境权益融资工具》规范碳资产质押操作。同时，探索推进碳金融衍生品创新。2024年，国家金融监督管理总局CCER市场重启，开发专项绿色信贷产CCERCCER碳汇项目审批挂钩。三是区域协同实践：从跨境探索到风险防控粤港澳大湾区（2020年方案）、气候投融资试点城市（2021年政策）等先ESG纳入风控（2022年指引），避免金融过度衍生化风险。政策框架持续完善：一方面扩大碳市场行业覆盖（2025年纳入计划），合作，如推动境外资本参与交易（粤港澳方案）；20241112基础，是全球碳市场的历史性时刻，6.4条机制的通过将显著推动中国碳市场的表 2011102013年201452014122017122016820208投资者以外汇或人民币参与碳排202011吨CO₂当量），允许使用国家核证自愿减排量（CCER）20201020214202112202112探索碳排放配额和用能权指标管2022420226ESG纳入风险管202311规范碳排放权等环境权益抵质押融资的术语、流程和风险管理标《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展20244中国人民《加快构建碳排放双20248国务院办转型金融产品由挂钩能效指标转《关于加快经济社会发展全面绿色转型的202482027年年末，“五篇大文章”的指导意见》20253NGO强化社会监督，共同支撑碳市场运行并加来源：毕马威《20234者（如风电、林业公司）开发符合标准的碳信用项目（CCER、VCS项目），23000万元，通过主动管理的基金化运作方式，整合各方资组织（Verra、黄金标准）建立自愿碳信用开发规则，防止“漂绿”行为；技术供应商（IBM、S&PGlobalPlatts）开发碳排放监测系统、区块链追踪平台或国际组织（UNFCCC）通过《巴黎协定》等全球协议协调各国减排行动，推动碳市场规则互认与链接，COP29会议批准了第6.4条，为全球各国正式开展碳交易奠定了坚实基础，是全球NGO（CDP、绿色和平）通过独立评估企业气候行动、揭露“漂绿”行为，倒逼市场透明度提升；公众与投资者则通过绿色消费选择、ESG投资投票权施压企业加速低碳转型。例如，CDP每年发布企业环境评分，影响资本市场的形成“需求端驱动减排”程数字化穿透，2023年上线的企业碳账户系统更打通了环境权益与金融系统的3000亿元，保险机构开发的碳汇价格指数险、CCER型，21家商业银行制定专项服务方案，券商创新碳资产证券化路径，形成涵盖AI监测系统、动态拍卖机制AI风控模进行融资，2023400亿元。200家上市公司。湖州作为全国首批绿色金融改革创新试验区（2017年），通过制度创新与创“ESG评价+碳效等级”1.7万家企业，有效推0.17%（20236月）。同时，湖州建立了“绿贷通”34家金融机构500万元。此外，湖州还创新了“光伏贷+碳账户”账户金融应用，2023200亿元，有效推动了12.3%。衢州作为全国首个以工业绿色转型为特色的试验区（2021年获批），创新986家规上企业的五色碳效码（AAA-D评级），这一评150BP。20232.378亿元。在转型0.8%4519%5.2亿元建设零碳工厂。在数智化赋能机制方面，衢州搭建了“316县。同时，创设了“生态存折”了“ESG评分+环境溢价”的双因子定价机制，入库项目的平均融资成本低于基准20%。此外，还发行了“生态修复专项债”，创新了“项目收益+碳汇增量”的154.7倍。了用能权、林业碳汇的跨省交易试点，2023年完成了首笔湘赣用能权交易，交505（一）2020—2030年配额拍卖收入以NER300项目（3亿碳排放预留配额通过出售，所得资金3010家从大气中捕获碳的工厂）60%60%的资本40%在项目准备阶段支付，并可以与2020以及欧洲地平线等，实现6 碳现货交易 欧盟航空碳配额CDM机制下的核证减排量JI机制下的减排量CDMEUAEUAEUACER

碳支持工 碳指 BCGGI,UBSGHI,E碳保 CDM项目保险业与创新基金类似，现代化基金也主要来自2021年—2030（2%左右）140亿欧元（取决于碳价格）10个较低收入国家（保加利亚、克罗地亚、捷克、（二）2021年启2024123168.3元/2025326日，生态环境部发布《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水3个履约周期仅覆盖发电行业，但随着我国电力企“自愿”属图 202536（以下简称“自愿碳市场”）1000CCERCCER减排量可用于交易。CCER80.46CCER的交易方式由于暂时图 2025年3月7日CCER盘面交易情机制。CCER市场的交易主体更为多样化，除了履约单位，还包括投资机构和项CCER的投资更为活跃，20252月，中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实CCERESG评价等多维度绿色评价。基于该系统，可以上海环境能源交易所参与了国家重点研发计划“区块链”重点专项“基于区块链的可信碳交易与碳中和管理示范应用“大规模用户接入的碳数据记录装置与核算交易机制”研究；国网数字科技控股有限公司负责牵头承担的国家重点研发计划“区块链”重点专项《基于区块链的可信碳交易与碳中和管理示范应4个国家级园区开展园区碳中和管理示范。民生银行与国网英大集团合作推出的支持中小微企业低碳转型发展的信贷产品e贷“高频碳排放监测平台碳评价”碳减排能力”维“碳积分碳评价”衡量企业环境影响程度和绿色发展水平，再将碳评价”民生银行将企业碳排放”转化为碳收益融业务创新的“双赢”202311月份，国家发展改革委等部门联合印发《关于加快建立产品碳足“碳效码”。“碳效”即规上工业企业生产的单位增加值所排放的二氧化碳；“碳效码”即通过规上工业企业的碳效与规上工业企业平均碳效、企业所属工业行业平进而更有效地达成降碳目标。部长级对话，并成功举办“中国碳市场大会2023・上海”，通过经验分享与相互制创新贡献了“中国方案”。2024年，生态环境部公布《中华人民共和国生态环境部和欧盟委员会关于CCER作用探讨，关注碳市场与配套政策关系，明确技术合作方向，还明确2024推进全球生态文明建设（洱海）论坛上发布，核算碳878吨印度尼西亚江蓠养殖碳汇开发中国银行伦敦分行积极参与英国标志性海上风电项目以及大型公司银团贷3000万美元双碳投资基金，5000万美元，投资于可（三）构在碳金融领域的专业能力建设提出了明确且严格的政策要求。2024年，中国金融作用服务美丽中国建设的意见》，便是其中的关键指引文件。发展空间。随着我国“双碳”目标的持续推进以及碳市场的不断完善，碳金融业80%的单位配备专职程中的碳排放“短板”。在碳排放数据监测这一关键环节，重点排放单位基本均SAP软件基础上，由海通安恒科技股份有限公司深入开展技术服务。平台围绕明，2019年、20201759个履约周期，其交易量达1407.67.47%7.439.1%，位居全国同期首位，切实尝到碳资产管理的“红利”，也充分证明企业通过科学管理碳资产，能够在碳市场中获取经济收“双碳”目标贡献积极力量。“双碳”域，2023年，50450余家检验检测机构对重点排放单位使用的燃料开展日常检测检验，近100《中华人民共和国认证认可条例》《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）法依规开展第一批审定与核查机构资质审批工作。20246月，总局发布第一5家机构，涉及能源产业（可再生/（四）的从属性市场工具，这也成为碳市场作用发挥不充分的重要原因。2025年，我国碳市场计划纳入水泥、钢铁、电解铝三大行业，预计覆