《我国企业并购的财务整合的实际运作分析综述-以中国医药并购重庆医药为例》3500字

我国企业并购的财务整合的实际运作分析综述—以中国医药并购重庆医药为例财务整合典型案例分析——以中国医药并购重庆医药为例并购背景近年来的医药行业迎来大变革，医药行业的总产值高达千亿。面对整个药品市场的利好局面以及国内外市场的激烈竞争，中国医药作为该行业的巨头就想到用并购来实现利润效益的扩大和市场地位的稳定。中国医药缘何选择重庆医药作为并购对象呢？一方面，中国医药有此前并购河南天方的经验，在该次并购后的整体效益和利润在实现优势互补之后有了飞跃，而重庆医药与中国医药在主营区域和产业链上也同样存在互补，即中国医药的主要发展区域在东部，而主营西部区域的重庆医药成为为了进一步扩大行业影响力的首要选择。另一方面，国外资本在中国药品行业落地生根，国内竞争者聚集，削弱了中国医药在行业内的盈利能力，这给与中国医药走上并购道路强大的推力。在此局面下，中国医药决定并购是为适应市场变革的智慧选择。另外，当时处于国家深化经济体制改革时期，纷纷出台的优惠政策也鼓励着市场上的企业强强联合。这些都为医药行业发展提供了良好的基础。并购应用的财务整合模式：融合模式虽然并购双方都属于医药行业，但他们二者的优势和侧重各有不同，具体而言就是中国医药的销售布局集中在我国东部而重庆医药集中在西部。因此，融合模式下的双方并购能够实现区域化空缺互补，这样的并购，就既具有横向的特征也具备纵向的属性，融合了二者的不同地域优势，也补足了上下游之间的短板，如此浑然一体化的组合使并购后的企业战略目标能够更高效有序地实现。基于此，该并购案例选择融合模式则充分考虑到了以下三点：有效配置企业现有资源，达到较高的资源利用效率。在并购行为实施以前，中国医药因其所注重的销售生产药品方面，虽然在东部地区有不错的销售渠道和业绩，但实际却缺少研发的实践经验，资金利用效率较低，利润效益来源也单一，这一方面的短板在并购了河南天方后补齐。为了适应之后不断发展变化的医药行业境况，中国医药也要从区域走向全国；而对于重庆医药来说，其在西部地区的业绩和资源固然能保障其在市场上焕发持久的创新力和不可取代性，但实际上也销售受限，也难以快速和高效地实现产品的变现。在融合模式下，并购双方互补长短，可以整合研发核心和共享地区资源，进而实现双方资源的高效配置，促进企业发展。发挥协同效应。此次并购包含了药品、医疗器械等诸多领域，其生产体系融合贯通在血液制品、原料药以及化学相关制剂等。这里可以看出，中国医药此前并购河南天方属于纵向体系方面的互补，那么此次并购就属于横向的范围扩张，不仅是东西部地区销售资源与渠道的融合，还在一定程度上反映规模化效应，这种集约化生产帮助并购后的中国医药实现生产成本和销售成本的大幅度节约。网格化的布局有效地调配整体资源，有益于并购后的企业提升综合竞争力。形成完整的产业链。中国医药作为一家传统的医药企业，其所注重的大规模生产和销售在多年来累计了无数渠道和资源，与其他国家例如古巴都签订有长期的合作供药协议。与重庆医药的并购整合，双方的资源和技术实现互通和共享，更重要的是，此次并购使中国医药涉足了之前未有过的零售业务，即重庆医药下的“和平药房”，其线下拥有在地区600家直营店，得益于重庆医药此前就有的零售体系方面的经验和资源，中国医药在打通和扩张医药零售业方面将更加快速和高效，也能进一步完善整个企业集团的生产、研发和销售流程。案例中财务整合的主要内容中国医药和重庆医药的并购过程贯彻遵循了统一性和创新性的原则，通过及时和高效的财务整合实现了并购后企业的整体跃升。此案例中的财务整合主要内容如下：财务管理体系的完善。在并购行为发生后，作为并购方的中国医药将其具备优势方面的财务体系引入进被并购方的重庆医药。也将全面预算管理贯彻进重庆医药的财务体系，并派遣专业的管理人员，共同实现产销的流程再造；还落实解决了信息不对称问题，即通过信息披露制度的深度强化，实现企业整合目标和战略的一致性；同时还在现金流管理方面严格监督，在互补了优缺的前提下，重新规划了资金利用率，更系统和整体地实现资源的调配；另外还新增了内部审计流程，以保证整合后企业的高质量管理水平。财务目标的统一。在实现财务的协同效应后，中国医药的最终并购目的被达到，其战略目的，即是实现向全方位的医药综合服务的转型。也无外乎是增强企业的核心能力，在日新月异的市场环境下保持独特的竞争力，也期创造新的附加量和价值。此次并购，综合和共享了双方的市场覆盖和生产资源，实现了中国医药规模化的一体流程，在共同构建行业巨头方向上的战略财务目标是一致的。现金流再整合。资金如何有效使用是企业并购完成后需要考量的主要层面，这关乎企业未来生产经营和销售，同时也为了防止因规模扩大却有失规范性导致的经营成本上升。中国医药在并购后，实行了一系列的资金管理以达到对被并购方的有效控制，在现金流上统一管理统一调度，进而提高资金的利用效率。具体来说，中国医药在并购完成后推出了一个针对现金流的统一管理平台，对各个子公司的资金流入和流出进行统一核算。在这个前提下，又根据每个子公司各自的优势和特色指定资金使用规划，既符合了总部的战略导向，又方便了子公司的运营。另外，在年终的财务资产报表编制等方面，贯彻时效性和准确性的上报，在一定程度上又巩固着并购方的实际监管控制。绩效评价体系再整合。绩效评价事关企业日常生产经营，事关整合后人员的总体预期，事关企业的和谐稳定，故而在大规模企业并购行为中至关重要。一方面，其设立的目标成本，可以对被并购方进行全面的监督和审查，将各指标细化到各个部门，同时设立激励政策，保证子公司的运营既有明确的目标也有适当的激励，激发员工的积极性。另一方面，对于销售人员的业绩，对其销售行为的各项开支进行改进，确保销售人员的积极性不受并购行为影响。最后，为了反映真实的并购质量，中国医药使用比较分析法，与其他药企比如修正药业，进行了全面的对比和分析，力求此次并购行为符合行业发展方向。中国医药并购后的绩效分析本文通过网易数据和网页搜索为主，围绕并购后企业的盈利能力和偿债能力进行绩效分析。由于并购的主要时间点为2019年，故将研究的时间范围限定在2017年到2021年。盈利能力在完成并购后的第一年，中国医药在盈利能力上略微下降，这是由于并购后初期不可避免的短暂阵痛造成的结果。但最终还是在并购节点之后达到盈利水平的实现跃升，且伴随着整合流程的不断推进和渗透，可以预测在未来的盈利能力提升。这主要是因为重庆医药在西部地区强劲的已发展态势所形成的销售网格，有力地支持了中国医药在西部地区商业版图的规划。与此同时，得益于财务整合流程的全面考量，生产销售和研发过程中不必要的成本得到控制，使得总体的经营成本降低；而被补齐的地域短板，增强了并购后中国医药的综合竞争力，同时也在协同效应的作用下，该企业的盈利水平不断改善和跃升也就不难理解了。在与之相应的运营能力方面，在并购完成后总体呈现平稳发展势态，在应收账款、资金回收方面整体向阳。此外，重庆口岸的优势也十分明显，在2017年设立的自由贸易试验区和2018年批准通过的重庆独享的有关医药进口运输方面的两项有关政策，使得重庆在医药行业尤其是药品行业的优势得已显现，故而在此次并购后，中国医药可以利用这些政策优惠来实现效益，再通过口岸的进出口业务也使得中国医药的行业以及国际影响力提升。另外还同时强化了与客户的联系，进一步提升消费者依附力，改进了生产流程和销售方式，不断推进信息化系统的应用，这些举措都使得并购后的企业前景更加光明。偿债能力并购前的中国医药在药品研发环节尚有缺漏，加上东部地区行业竞争力减弱、同业竞争者聚集，导致资金回收率低，且大部分资金还作为沉没成本固化在研发环节。在并购后，中国医药借助了重庆医药在西部地区销售渠道和资源，实现了更大范围区域的销售，增强了盈利能力，使其在并购前的负债率得以减少，稳定了财务风险的预期。综上所述，此次并购给双方都带来了极大的效益，是为一次成功的并购，同时作为并购方的中国医药也极为重视财务整合的流程，也使得相应的协同效应发挥最大效用。与此前并购不同的是，中国医药和重庆医药都属于行业内的领先者，总体通过东西部地域横向补足来促进双方企业纵向发展，可以说是强强联合。在中国医药将触手深入西部地区的同时