【我国白酒企业金融管理需求分析5000字】

我国白酒企业金融管理需求分析综述1.1供应链融资需求1.1.1需求概况前文分析了白酒行业的宏观大环境，以及在白酒行业大环境下，各类白酒企业群体的经销体系特征、财务特征。本章节则运用上文的分析结果，结合银行服务白酒企业的工作实际经验，梳理出白酒企业的几点金融管理需求。从外部环境来看，首先，目前我国市场上对于白酒的需求量整体呈现下降趋势，但是高端白酒的市场需求量仍然较为旺盛，高端白酒普遍存在扩大销售规模的需求；其次，在目前经济新常态背景下，国家高度重视中小企业融资难、融资贵问题，而供应链金融无疑就是解决中小企业问题的一个有效手段，在各个产业链和产业生态圈运用供应链金融，受到国家的鼓励和支持。如：2020年，人民银行、工信部等八部委联合印发了发展产业链金融的意见，人民银行成都分行也就发展产业链融资推出了一系列举措，如推广“天府信用通”平台，共享数据信息，发布融资产品，致力于打通银企信息不对称梗阻，提升数字经济等轻资产行业融资可得性，为传统产业链转型升级进行“数字赋能”；推广应收账款质押融资，持续开展“应收账款融资甘泉行动计划”，印发工作方案、召开专题推进会、发布金融产品手册、实施财金互动奖补，依托债务方信用促进应收账款融资等，2020年1-8月，四川全省通过中征平台实现应收账款质押融资金额同比增长31.3%。联合经信部门促成49条产业链加入中征平台，实现融资449.9亿元，其中供应商融资占比58.5%，较年初提高4个百分点。从企业内部环境来看，一方面，白酒企业自身由于生产产品具有极高的毛利润水平，白酒企业的货币资金储备极其充沛，现金流情况较好，同时有息负债较低，债务型融资需求不大。另一方面，由于白酒企业在产业链中地位较为强势，从财务报表来看，应收账款低，应付账款及预收账款高，对上下游的话语权较强，对上下游资金存在短期占用，而白酒企业的上下游企业多为规模较小的中小型企业，白酒企业对于其资金的占用导致白酒上下游企业长期存在营运资金不足的情况。同时，白酒企业由于其特殊的属性，对于供应商和经销体系有着高度依赖性，供应商即包材、粮食等经营企业，白酒企业需要其源源不断的供应完成产品生产；而经销商则是像毛细血管一样分布于我国各个区域，白酒企业拥有定价权，而每一个提价的过程都是一场与消费者认知的博弈，要提升消费者对产品和产品价格的认同度，一是靠公开媒体、二就是靠毛细血管一样的经销体系，经销体系涉及的熟人网络、关系营销、口口相传以及品控能力将被白酒企业长期依赖，因此，白酒企业的要实现销售的扩张必须对相对弱势的上下游产业链提供帮助，辅助其开展融资。1.1.2供应链构成情况及特征白酒供应链的构成分为上游供应商、核心企业、下游经销商三个核心组成部分。上游企业主要包括粮食企业、基酒生产企业、包材生产企业等，整体技术含量不高，供应商小而分散；核心企业则为各大白酒企业，目前我国拥有19家上市白酒企业，以及部分未上市的大型白酒企业如郎酒、剑南春等，核心企业规模大、资金实力强、发展前景确定，历来是银行金融机构争相合作的对象；下游经销商则为各个销售企业，分布于全国各地，以白酒贸易作为主业，规模大小差异较大。图1.1白酒企业上下游情况1.1.3融资难易程度及原因白酒供应链的上游供应商，多为粮食和包材的提供商，粮食供应商，由于粮食作为农产品受气候天气、自然灾害的影响较大，经营不确定较高，金融机构给与融资较为谨慎；而包材供应商其具有一定的机器设备，可以开展融资租赁业务，但是融资成本高企，整体来说，白酒供应链上游供应商，除非已经具备一定的经营规模，且具备充足的抵质押物，否则单独开展融资的难度较高。白酒供应链的核心企业，多为各家大型白酒企业，融资渠道广泛，融资路径通畅，但是由于其自身的现金流较为充沛，往往对外融资较少，多在进行重大技改和并购时才开展融资。白酒供应链的下游企业，以成品酒贸易作为主业，核心资产为酒产品，一方面白酒销售具有很强的季节性，另一方面大批量购酒对其的资金占用较大，因此资金缺口较大。经销商的规模大小不一，大型经销商如五粮液区域总代，由于其经营规模较大，内部治理相对规范，具备一定的自主融资能力；对于小型的经销商，则需要通过绑定核心酒企信用，结合具体贸易场景开展融资业务，单独融资难度较大。1.2长尾终端个人消费者供应链融资需求1.2.1需求概况随着80、90后年轻一代消费崛起，据统计，中国手机网民2020年已经超过8.9亿人次，网络购物人数达到6.5亿人次，直播带货、跨境电商、市场下沉成为近年以来的热搜词。而早在2010年左右陈景国,赵丽.贵州省白酒行业电子商务运营情况分析[J].中国集体经济,2017,28(10):10.陈景国,赵丽.贵州省白酒行业电子商务运营情况分析[J].中国集体经济,2017,28(10):10.根据最新调查了解，知名白酒企业与互联网企业深度绑定，运用先进技术，满足白酒领域所涉及的商品溯源保真、大数据网络构建和投融资需求，是目前一大发展趋势。其中五粮液已经与新浪网合作推出“数字酒证”服务，消费者在线购买“提货凭证”，该凭证可溯源、可存储、可转让、可质押融资，更好满足了消费者对高端酒产品投资和消费的双重需求。泸州老窖与阿里巴巴签署战略合作协议，约定以云计算技术作为核心技术手段，推动泸州老窖的“营销数字化、商品数字化、运营数字化、供应链数字化、基础设施云化”共五大方向的发展创新，同时伴随着支付宝母公司蚂蚁集团的快速发展，双方合作还将通过蚂蚁区块链结合运用物联网技术，推动泸州老窖年份酒上链，形成数字资产，帮助白酒企业在第一时间掌握前线市场消费大数据。而伴随高端年份酒作为数字资产上链，广大个人消费者的消费模式将极大的得到丰富，为个人消费者在线上购买白酒数字资产相对应的融资需求提供服务，也是白酒行业未来主要的金融管理需求之一。1.2.2交易链构成情况及特征在数字酒证交易平台开展个人消费贷款，目前国内市场并未真正开展此类业务，但是交易模式与目前常见的手机分期消费贷款、汽车分期消费贷款等可以类比，参与的核心主体包括核心白酒企业、仓储公司、物流企业、电商平台运营公司和个人消费者，同时由于数字资产多针对高端酒，价值较大，对仓储、物流的要求极高，通常情况下，参与交易的仓储公司、物流公司应属于核心白酒体系内子公司。交易模式大概可以描述为，个人消费者在电商平台购买数字酒证，同时在银行申请消费贷款以支付交易款项。白酒企业接受交易平台传达的交易指令后，在仓库中锁定货物，并通过技术手段将商品与数字酒证绑定，可供消费者查询并可以为消费者锁定白酒市场增殖价值和提供保管服务，银行根据前期的批量抵押协议，对已经锁定的货物办理抵押，当完成一系列操作时，通知交易平台收取销售款项。经过一段时间后，个人消费者向银行偿还消费贷款，并要求收取货物，银行收取还款后通知仓储公司进行发货。图1.2白酒企业数字酒证个人消费贷款融资结构1.2.3融资难易程度及原因与普通信用的网络消费贷款不同，该模式由于涉及到货物抵押，可以支持个人大额的融资需求，同时该模式对风险控制的要求较高，需要银行、电商平台、白酒企业、仓储公司、物流公司多方联动，建立一套完善风险控制系统，把控各类操作风险和信用风险，目前各家银行金融机构并未真正实现该业务模式的落地，具有一定的实现难度。目前虽然正在探索当中，但仍然是未来白酒企业的创新性金融需求之一。1.3带动其他板块融资的需求1.3.1需求概况目前我国的高端白酒企业的实际控制人均为地方政府，当地政府希望通过白酒企业在银行和各类金融机构中的认同度，对地方政府其他相对弱势的业务板块，如贸易、电子、传统制造等业务板块进行拉动。政府若要主导当地产业的发展，则需要掌握足够的资源，而白酒产业由于其行业的特殊性，政府历来将其作为当地核心资产进行控制，以此来扶持和带动其他产业的发展。而对于政府控制当地白酒企业的模式，也具有一定的历史发展渊源，就目前政府控制白酒企业的方式来说，主要有以下几种方式：一是直接控制企业，由政府相关部门，如烟酒专卖局等下达白酒产品生产以及销售计划，各个白酒企业需要根据政府下达的计划来进行产出和销售；二是间接控制企业，目前我国大部分头部白酒企业已经完成股份制改革并完成上市，即便上市之后股权面临分散化，但大型白酒企业的大股东往往仍然是当地政府，同时企业的核心领导班子的人员任免权仍然由当地政府所掌握，以此来实现对白酒企业的间接控制；三是控制白酒企业生产所需的要素，如白酒企业生产所需要的土地资源，交通资源，水电气资源等，尤其是对于部分民营的白酒企业，即便政府对于其股权没有形成直接的关联关系，但是政府仍然可以通过控制白酒企业生产所必须的要素资源来对白酒企业形成控制。目前我国政府对于当地白酒企业的控制往往不是单一的使用以上的某一种方式，而往往是多个方式兼而有之。所以目前我国白酒行业的发展并非完全遵循市场化的运作模式，呈现出大政府、小社会，大政府、小企业等特征。同时目前我国白酒生产大省如贵州、四川等，大多是传统的内陆农业大省，其大政府的政治经济环境更是加深了白酒行业的上述特征。以泸州老窖为例，泸州老窖白酒板块的核心经营主体为上市公司泸州老窖股份，泸州老窖股份的第一大股东为泸州老窖集团，而泸州老窖集团在本质上属于当地政府的一个产业类投资平台，旗下业务板块包括泸州老窖白酒板块，五金配件、水泥大宗商品贸易板块，以鸿利智汇为代表的电子制造板块，以及以华西证券、泸州银行为代表的金融板块等，业务品类较为丰富，当地政府大多希望通过泸州老窖集团内部优质白酒资产的加持，提升泸州老窖集团整体的外部融资能力，以此来间接带动其他板块业务发展。下图为几大龙头酒企的实际控制人情况。

表4-1白酒企业股权情况表企业名称实际控制人实际控制人持股茅台股份贵州市政府59.28%五粮液股份宜宾市政府49.34%泸州老窖股份泸州市政府45.89%数据来源：以上数据来源于上市公司年报次高端白酒中存在部分民营企业，如郎酒、剑南春等，该类白酒企业同样存在多业务板块经营的情况，如郎酒集团就为白酒、房地产双主业经营，虽然郎酒集团的房地产板块由兄弟集团万华集团独立控制，但是郎酒与万华之间仍然存在紧密联系，郎酒希望通过白酒板块带动其关联的房地产板块发展的需求仍然存在。1.3.2需求特征目前各地政府控制的高端白酒生产企业多为上市公司，与地方政府其他板块财务进行隔离，因此地方政府大多通过将其他板块业务装入顶层集团公司，再通过顶层集团公司对白酒上市公司股权的持有作为隐性背书，以此来开展融资。而对于部分民营的白酒企业如郎酒等，其白酒板块和其他板块业务则往往股权关联性较弱，其他板块以独立融资为主。1.3.3融资难易程度及原因对于银行金融机构来说，针对拥有白酒企业股权的顶层集团，如泸州老窖集团、五粮液集团等，基于其白酒核心资产的加持，大多会主动给与其较大额度授信。但是对于其他子版块或者兄弟板块单独融资，则需要根据子版块实际的经营情况进行独立审核，对于企业经营情况不佳，发展前景较弱且抵质押物欠缺的子公司或兄弟公司，通常需要由集团或者白酒企业提供连带责任担保。1.4产业并购整合的需求正如前文关于对白酒行业、白酒企业的分析，高端白酒生产商由于产成品稀缺供不应求、行业壁垒高、毛利润高等因素，占据了白酒行业的最优赛道，预计未来一段时间内，产量和销额将持续提升，发展前景看好；而中低端白酒由于其可替代性强，利润薄，价格弹性低等因素，未来的市场需求和销量将持续萎缩。那么综合来看，在白酒市场需求不增反降的大背景之下，白酒行业将兴起大鱼吃小鱼的兼并重组浪潮，龙头白酒企业不断加快收购中小型白酒企业，对于个别优质的本土中低端品牌，采取保留原有品牌、维持当地消费习惯的方式，以“多品牌”形式发展。如：衡水老白干是河北省的支柱白酒企业，旗下涵盖老白干、浓香和酱香三种香型。在2012年左右，联想集团子集团丰联集团先后并购了湖南、河北、安徽、山东四家白酒企业，但是由于联想集团的主营业务并非白酒，对白酒的经营呈现疲态，于是衡水老白干在2018年向丰联集团收购该四家白酒企业，这次收购对老白干的市场竞争