2025年一季度《全球黄金需求趋势报告》中国黄金市场回顾与趋势分析

2025年一季度中国黄金市场回顾与趋势分析：投资爆发，消费疲软分版块摘要一季度中国市场黄金消费需求总量（包括金条、金币与金饰）249主要由金饰需求疲软所致；但受益于金条和金币需求激增及金饰需求的季节性反弹，一季度总需求较上季度环比回升31%。需求总额高达1,675亿元人民币（约230亿美元4416%。32%125零售商补货量，加之零售店数量缩减、消费降级，进一步压制了黄金饰品需求。12448%12%，创下有史还包括中美贸易摩擦升级以及人民币贬值预期所催生的避险需求。ETF167（2323吨，创历史新高。金价的飙升与空前的流入量推动黄金ETF资产管理总规模（AUM）和总1,010（139）13812.82,2926.5%。未来展望：品和投资品的双重属性有望为其总体需求提供一定支撑。二季度黄金投资需求或将保持强劲，因为贸易摩擦、对经济增长的担忧以及投资者对利国内实物黄金需求提供长期助力。金饰需求一季度，中国市场金饰消费量为125吨，同比下滑32%，较过去十年同期的平均水平低了29（图，创下20201一季度国内金价18次刷新历史纪录，令部分消费者持续转向购买克重更小、价格更亲民的金饰产品，另一部分消费者则选择持币观望。但值得注意的是，消费者的金饰消费总支出金额仍保持相对稳定（图1，仅同比下滑7%841亿元人民币（亿美元。2不过在季节性因素的驱动下，一季度中国市场金饰消费较去年四季度仍环比回升18%。得益于需求量吨位的环比回升和金价的显著上涨，金饰消费额环比增幅达29%。图1：一季度金饰吨数需求疲软，但消费总额相对持稳**Au9999吨来源：金属聚焦公司，万得，上海黄金交易所，世界黄金协会上游实物黄金需求同步走弱。春节黄金消费预期不佳，受此影响金饰零售商缩减了节前补货的23（图2消费降温的背景下，各大品牌纷纷放缓了扩张步伐，抑制了补货需求，也促进了黄金回收量的增加。1基于2015-2024年的一季度平均水平。2同比基于人民币价值。图2：金饰零售店数量缩减进一步抑制上游实物黄金需求**A2024Q32024来源：相关公司公告，世界黄金协会金饰零售市场正呈现日益细分的趋势。注重性价比的保值型消费者正涌向加工费更低、投资价值更强的金饰产品。以许昌胖东来超市为例——这家以极致服务和产品高性价比著称的地方人20时间3。这一现象也反映出：消费者对金饰的关注度依然高涨，但更倾向于选择价格亲民的产品。而工费高昂、工艺繁复的高端金饰需求也依然坚挺。我们注意到，一些精品黄金珠宝品牌正快速崛起，尽管门店数量有限，但主打精工细作、奢享体验与个性化高端服务。可以预见，这种针对特定客群需求并精准打造产品的细分趋势将在未来愈发凸显。展望后续季度，价格仍将是影响中国市场金饰销售的关键因素。二季度是传统的金饰销售淡季，若金价持续高企，叠加中美关税摩擦阴影下经济增长放缓的可能性，金饰需求量（吨）同比与环比都可能出现进一步收缩。在中美贸易摩擦与全球不确定性的背景下，消费者更看重金饰作为饰品与投资品的双重属性—售提供一定支撑。此外，若未来出台降息等经济刺激政策，通过减轻利息负担来提升居民可支配收入，或将带动整体消费支出回暖。投资需求金条与金币2013年二季度。12448%12%20243详情请见：“不到10秒就没了”！今起，胖东来珠宝黄金区域重大调整_腾讯新闻与金饰行业不同，本季度金价飙升成为推动金条和金币需求上涨的关键因素。由于股票和债券等本土资产表现不佳，投资者纷纷涌向黄金以寻求回报。与此同时，中美之间不断升级的贸易紧张局势，以及市场对本币贬值的预期，也大幅推动了本地投资者对黄金的避险需求。最后，中国人民银行（PBoC）持续发布的购金公告也进一步刺激了零售黄金投资。图3：金条和金币需求激增来源：金属聚焦公司，世界黄金协会黄金ETFETF123大幅流入将一季度总需求推升至167亿元人民币（约23亿美元，总持仓增加23ETF1,010（约139）138ETFETF4%10%ETFETF：4ETF68图4：中国市场黄金ETF创下有记录以来最强劲的季度表现来源：相关公司公告，世界黄金协会展望未来，我们认为，在全球贸易秩序持续混乱、经济增长前景堪忧以及本土资产（尤其是货币）表现可能欠佳的情况下，黄金的投资需求或将保持强劲。未来，金价表现仍将是黄金投资的主要驱动因素：若当前涨势得以延续，金价进一步上涨或将吸引更多买盘，而任何短期调整都可能被视为入场机会。为支持经济增长而实施的预期降准降息措施，将进一步压低本地债券收益率，减少投资者持有黄金的机会成本。新政策出台324易所会员，并于次日完成首笔黄金合约交易。保险资金的入场有望为国内黄金投资需求提供长期支撑，特别是在当前经济贸易局势不确定性持续存在的背景之下。央行购金中国人民银行一季度每月均公布购金，总计增持12.8吨（图52,2926.5%，创历史新高。图5：中国官方黄金储备连续两个季度增长来源：国家外汇管理局，世界黄金协会20252.3%3.5国家外汇管理局的数据，除美元走弱（推高了美元资产价值）以及美国国债收益率下降（提升了债券价值）外，金价上涨