通货膨胀新版

第六章

通货膨胀与通货紧缩

本章讲授五节第一节通货膨胀的定义与测量第二节通货膨胀的成因与类型第三节通货膨胀的效应第四节通货膨胀的治理第五节通货紧缩

本章重点：通货膨胀的定义通货膨胀的类型通货膨胀的效应与治理通货紧缩的概念、因素和治理

第一节通货膨胀的定义与测量一、通货膨胀的定义二、通货膨胀的测量一、通货膨胀的定义

（一）通货膨胀是货币过多的经济现象（费里德曼和哈耶克）（二）通货膨胀是普通物价水平持续上涨的现象是一种把通货膨胀的成果作为着眼点所给出的定义。认为无论什么因素成的物价上涨都是通货膨胀托宾(J.Tobin)、萨缪尔逊(P.A.Samuelson)、梅耶（T.Mayer）等人都持这种观点。（三）通货膨胀是成本增加而造成的物价上涨（罗宾逊）（四）通货膨胀是纸币发行量超出了商品流通客观需要的货币量所引发的纸币贬值物价上涨的现象。(马克思)（五）大多数接受的定义（185页）通货膨胀是纸币流通条件下流通中的货币量超出了流通对货币的需要量所引发的货币贬值和物价水平普遍、持续上涨的经济现象。

理解通货膨胀应注意下列4个问题（185页）1、是与纸币流通相联系的一种经济范畴。2、通货膨胀涉及纸币和存款货币的膨胀。3、通货膨胀是普通物价总水平的持续上涨。通货膨胀与物价上涨不能划等号。4、纸币贬值不等于通货膨胀通货膨胀。纸币贬值到一定程度才是通货膨胀。二、通货膨胀的测量（186页）（一）物价指数1、拉氏指数（德国拉斯贝尔提出）以基期物量为权重。特点：指标含有持续性，且基期物量易于获得。因此拉氏指数运用较为广泛。2、帕氏指数（德国帕金提出）以报告期物量为权重。特点：指数更靠近实际，但持续性、可比性不强。（二）物价指数的种类（1）消费者价格指数(consumepriceindexCPI)报告期消费者物价指数-基期消费者物价指通货膨胀率=----------------------------------------------------X100%基期消费者物价指数反映和人们生活有关的商品和劳务价格变化。（2）生产者价格指数（producterPriceIndex反映公司购置生产资料、中间产品和最后产品批发价格的变化。指根据生产公司所购置的商品和劳务的价格变化状况而编制的指数。

（3）国民生产总值平减指数（GNPDeflatorIndexGDI）（188页）

能全方面地反映物价水平的变动。世界银行就是以国民生产总值平减指数的增加率测定通货膨胀程度。

（4）其它指数综合资产指数(艾奇安、克莱茵1973年提出。该指数涉及商品价格、金融资产和房地产价格，但是需要数据多，在实际中难以做到)。生活费用指数货币购置力指数实际工资指数利率。（5）我国现在的物价上涨率第二节通货膨胀的成因与类型一、通货膨胀的直接因素二、通货膨胀的分类三、通货膨胀的重要类型（理论成因）

一、通货膨胀的直接成因（190页）从实践看，通货膨胀的成因重要有四种（一）财政赤字造成通货膨胀弥补财政赤字的手段。重要有：●增加国民收入，但短期内难以实现●增加税收，造成价格上涨、克制投资与消费●向中央银行透支●发行公债弥补

1、向中央银行透支中央银行政府债权增加，基础货币增加。当政府运用存款时，通过商业银行派生存款机制，货币供应量多倍增加。2、发行公债（1）向社会公众发行不会增加货币供应量。公司、个人的存款借给政府使用，存款从公司个人账户转向政府，

（2）公债由商业银行购置有两种状况：一是商业银行用超额准备金购置。货币供应量增加。由于商业银行用超额准备金换取了政府债券资产，同时增加了政府存款。政府使用存款会增加货币供应量。二是商业银行用收回的贷款购置，货币供应量没有发生变化。（3）公债由中央银行购置，基础货币投放一是中央银行在一级市场购置。体现为中央银行有价证券资产增加，政府存款增加，当政府使用存款时，会多倍增加货币供应量。二是中央银行在二级市场购置。中央银行资金流入市场，货币供应量多倍增加。

（二）信用膨胀造成通货膨胀涉及实施信用膨胀政策和信用工具膨胀。信用膨胀政策。减少获得货币的条件，造成贷款过多，货币购置力过多。信用提供的过多膨胀。贷款的过分增加，增加了货币供应，加剧了通货膨胀。

（三）国民经济发展速度过快造成行业部门比例失调，投资增加过快，生产资料供应局限性，带动整体价格上升。（四）国际贸易顺差或外资大量流入（五）通货膨胀的国际传递一国出现了通货膨胀需求过分，会增加对他国商品的需求，引发其它国家价格上涨。传递途径：1、价格途径2、需求途径3、国际收支途径4、示范效应（五）我国物价上涨的因素1、投资的增加过快几年来，我国经济的增加始终是投资推动型，投资的快速增加，必然会造成对能源、原材料及有关商品的需求增加。但从供应方面看，能源、原材料产品受自然资源、资金投人和建设周期等因素的影响较大，供应弹性较小，在短期内呈现出一定的供应刚性，引发这些产品价格的大幅上涨。

2、信贷投放过多2007年1至9月份金融机构人民币贷款增加3.36万亿元，同比多增6073亿元，超出了去年全年发明的3.18万亿元新增贷款纪录。9月末M2余额为39.31万亿元，同比增加18.45%，持续3个月高出16％的警戒线2个百分点以上。市场货币流通量(M0)余额2.90万亿元，同比增加13.01%。今年1至9月，累计净投放现金1958亿元，同比多投放302亿元。3、粮食价格的大幅上涨粮食价格上涨现有需求方面的因素，也有供应方面的因素，但供应方面是重要的。从粮食供应来看，2003年我国粮食呈现出供应局限性的迹象。重要因素有三：一是粮食减产。2003年全年粮食产量仅为4307亿公斤，人均粮食占有量在340公斤左右。二是国际粮食市场价格暴涨，并直接影响了国内粮油加工公司的成本，促使粮油成品进一步涨价。三是全国粮食库存数量有较大幅度下降。从需求方面看，随着我国经济的快速增加、人口的增加和都市化进程的推动，对粮食的需求呈现出刚性增加。3、房地产价格的持续快速上涨

房地产市场价格的上涨，重要是由土地价格上涨推动的。房地产市场价格的快速上涨是造成近年物价上涨的另一种重要因素。4、国际因素的影响近年来，国际能源、粮食价格的上涨是推动我国生产资料价格指数、消费价格指数上涨的一种重要因素。5、贸易顺差过大2006年贸易顺差1019亿美元，其中58%来自外商直接投资公司。其净顺差占83%。2007年1月，外贸顺差激增67%，达成158.8亿美元。有学者预测2007年贸易顺差保守预计将达成2500亿美元。货币贬值会刺激出口，对人民币升值无法制止出口的升温的现象，商务部研究院的梅新育认为，“这是非正常的贸易顺差增加速度。”

全国政协委员、国家统计局原局长李德水认为，许多公司在高报出口骗取出口退税、低报进口炒人民币汇率，这是造成中国外贸顺差‘失真’的重要因素。”（一）普通分类1、按通货膨胀的体现形式划分（1）公开型（2）隐蔽性2、按通货膨胀的程度划分（1）爬行式（最佳）物价上涨2%（2）步行式物价上涨3-4%（3）温和式物价上涨7%左右，引发重视（4）小跑式物价上涨10-15%（5）飞跃式（恶性）物价上涨15%以上（6）极度通货膨胀年物价上涨率数十倍二、通货膨胀的分类（194页）3、按通货膨胀趋势划分（1）能遏制的。（2）惯性的。通货膨胀预期造成（3）螺旋式的。工资物价螺旋上升4、按照与否预期划分（1）可预期的。通货膨胀率较稳定。（2）不可预期的。通货膨胀来的忽然。5、按通货膨胀的理论成因划分需求拉上型、成本推动型、供求混合型、构造型、理性预期。三、通货膨胀的重要类型（理论成因）（一）需求拉上型1、含义指由社会总需求超出潜在的产出引发的物价持续上涨而产生的通货膨胀。是50年代西方对通货膨胀的解释。（2）凯恩斯学派的理论总需求涉及投资需求+消费需求+政府需求。其中任何一部分增加都会使总需求增加。充足就业不是一种常态。当经济中存在未被运用的资源时，总需求增加，产量增加，物价不变，不会产生通货膨胀；当经济靠近充足就业状态时，总需求增加，总供应增加，价格上涨；当经济达成充足就业时，总需求增加，只能靠物价上涨消化。PAS资源靠近充足运用P4资源没有充足运用P3AD5已经充足运用P2P1AD1Y1Y2Y3Y4YY4为充足就业状态，总需求增加，产出不变，价格上升。2、总需求增加的因素（1）货币学派的解释认为货币供应量增加是重要因素。由于货币需求是相对稳定的，货币供应的增加，只能造成总需求的增加。充足就业是一种常态。当总需求增加后，总供应不能增加，造成物价上涨。持续的通货膨胀只能是一种货币现象。货币供应过多的因素是：政府支出的快速增加、政府对充足就业的许诺、中央银行错误的货币政策。（二）成本推动型1、含义（198页）指由于成本提高引发总供应减少而产生的通货膨胀。50年代后来出现。用以阐明总需求不变时，物价上涨的因素：

图P1eAS1—AS3初始状态Y3，P2dc成本上升供应减P3AD少，价格升C-D-E图7-2（199页）Y1Y2Y3Y（1）工资推动型理论前提：存在强大的工会组织和不完全竞争的劳动力市场。（2）利润推动型理论前提：存在商品和劳务销售的不完全竞争，垄断价格存在。（三）供求混合型通货膨胀1、含义（200页）指由总需求增加和总供应减少共同作用形成的通货膨胀。实际中，需求拉上型和成本推动型交叉在一起。如果只有需求拉上，通货膨胀不能持续。如果只有成本推动，通货膨胀也不会长久持续.只有两者交叉，价格才干持续上涨。需求拉上工资提高总供应减少产出减少需求增加物物价上升工资提高……..如果只有需求拉上，通货膨胀不能持续。由于实际工资水平下降，最后使总需求下降，但是工资增加，需求增加，物价上涨。如果只有成本推动，产品成本提高，会使产出减少，失业增加，收入减少，通货膨胀也不会长久持续下去。（如图7-3）图：AD1—AD3

AS1—

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价格螺旋式上升cdefg（四）构造性通货膨胀（202页）1、含义是指总需求与总供应总量平衡，由于经济构造不平衡产生物价持续上涨的通货膨胀。2、因素（1）国内部门经济构造不平衡经济中分为不同部门（需求增加和需求减少、开放和非开放、扩展和非扩展等）这些部门劳动产率不同，但工资刚性，价格刚性，带动物价普遍上涨。在经济中体现为三种状况（202-203页）●需求转移型●部门差别型●劳动生产率不同发展中国家重要是前两种。基础工业和加工工业、农业和工业部门构造失衡。（2）北欧模型（国际传输型）在开放的小国经济中，进口难以影响国际市场价格，但是国际市场价格波动通过国际贸易对该国物价产生影响。（五）理性预期理论理性预期是指人们在通货膨胀环境下，对将来物价变动状况的判断和预期。20世纪60年代后期经济学界普遍关注。假设前提是：社会公众是“理性经济人”，掌握大量信息。分为三种：（一）短视预期用上一年的实际通货膨胀率，预测下一年。（二）适应性预期根据上一年的通货膨胀率，调节以前预期的错误，预测下一期，更靠近于现实通货膨胀。（三）理性预期人们对通胀进行预期时，除自己经验外，还根据政府政策与效应等经济信息，对将来的通货膨胀作出精确判断。会形成恶性循环，程度不停加深。四、改革开放后来我国通货膨胀的成因1、需求拉上型财政赤字重要是投资增加，造成总需求与总供应的均衡被打破，物价上涨。信用膨胀货币供应量过多总需求膨胀。2、成本推动工资增加过快（管理者与职工个人利益有同构性）、原材料价格上涨（长久以来原材料价格偏低，制成品价格高）共同作用。3、构造型总需求与总供应基本平衡，初级产品的短线制约，造成原材料价格上涨，引发通货膨胀。（纳入成本推动）4、体制型公司产权关系不清效益低下，不含有破产机制，银行贷款不产生效益，但需求增加了。（纳入需求拉上）5、摩擦型计划者需要的经济构造与劳动者需求不适应，国家追求高经济增加，劳动者追求高消费，造成货币投放多，商品供应局限性。第三节通货膨胀的效应（203页）一、通货膨胀与经济增加二、通货膨胀与资源分派三、通货膨胀与收入和财富分派四、通货膨胀与失业五、通货膨胀与经济秩序六、通货膨胀社会秩序七、通货膨胀与经济危机一、通货膨胀与经济增加重要有三种观点：（一）增进论前提条件是：经济处在有效需求局限性，生产要素未充足运用，实施通货膨胀政策能够扩大总供应，增进经济增加。因素：1、发行国债增加政府投资的同时，增进私人投资的增加。2、通货膨胀有助于富有阶层收入的再分派，能够通过较高的储蓄率，增进经济增加。3、通货膨胀早期公司利润提高，刺激公司投资。参看黄达主编：《货币银行学》（二）促退论（204页重点）1、减少了借贷成本，会诱发资金过渡需求，削弱资源配备效率。2、公司预期利润下降，折旧基金贬值，投资主动性和能力减少。3、价格信号失真，加大经济核算难度4、政府的价格管理，削弱了经济的活力

（三）中性论认为通货膨胀是货币供应与经济增加互相作用的成果。经济过热，通货膨胀是货币供应问题，不是通货膨胀本身造成的。（人民银行总行唐旭）。二、通货膨胀与资源的分派由于商品和生产要素价格被扭曲，造成资源不合理分派。（204页4点）（一）引发资源的不合理分派价格失真，引导资源向价格高的领域流动，过分需求，造成价格高的商品供应过多，资源浪费。（二）助长投机，造成资源浪费人们大量购置价格上涨高的实物资产，增加了实物资产管理和交易费用，生产资金减少。（三）打击了储蓄意愿，减少资本积累速度实际利率低，甚至负利率，人们不肯储蓄；公司折旧贬值，固定资产投资局限性，资本存量减少。（四）不利于金融市场的发展市场利率低于通货膨胀率，债权人利益受损，正常信用活动难以进行。三、通货膨胀与收入和财富分派（一）收入不合理分派固定收入的工薪阶层收入减少，非固定收入阶层获益多。（二）财富不合理分派通货膨胀期间实物资产价格上涨最快；存款利率调节滞后、债券价格上涨幅度小，股票价格上涨幅度大。四、通货膨胀与失业（一）菲利普斯曲线1958年英国菲利普斯根据1861年-1957年英国工资上涨率与失业率的关系，提出菲利普斯曲线。认为，两者之间含有稳定的替代关系。总需求增加时，失业率减少，工资上涨快；总需求减少时，失业率提高，工资上涨缓慢；当失业率再度上升，工资出现负增加。（劳动力需求决定的）。

△W（P）

7%F4%

3%7%u(unemployment)

（二）萨谬尔森的修正（60年代）由于工资水平与物价存在相称稳定的关系，萨谬尔森将上述工资与失业率的关系修正为通货膨胀与失业率的关系。（三）政府的政策选择1、高失业率的物价稳定2、高通胀率的充足就业3、相机抉择找出通货膨胀率与失业率的核心点，对核心点加以控制。△pFE4%4%u若最佳通货膨胀率和失业率都为4%，在经济处在上图阴影之外时，政府就要干预。（四）菲利普斯曲线的右移费里德曼提出，人们的通货膨胀预期造成菲利普斯曲线右移。在原有失业率水平，会出现更高的通货膨胀率，即菲利普斯曲线右移。因素：失业率过高时，政府增加货币供应使失业率减少，但是人们对通货膨胀预期的存在，规定按新的通货膨胀率提高工资和价格，成本上升，产出减少，失业增加，失业率又会到原来水平。

菲利普斯曲线右移：原来6%，2%政府紧缩政策4%，5%△pF预期通胀率提高，规定工7%资增加，产出减少，曲线5%右移，6%，5%2%4%6%u

（五）自然失业率在没有货币因素干扰的状况下，劳动力市场和商品市场自发作用时，处在平衡状态的失业率。理性预期理论认为，只有处在自然失业率水平时，通货膨胀、工资物价才干稳定。△pF

u1u结论：通货膨胀率与失业率无关，无论采用何种宏观政策都不能解决失业率问题。五、通货膨胀与经济秩序（208页）通货膨胀破坏了经济秩序，加大了经济发展的不平衡和经济发展的成本。1、加大了经济环境的不拟定性2、加剧了经济构造的失衡（掩盖构造失衡）3、破坏了正常的流通秩序。生产利润下降、流通领域获暴利，挫伤了生产者的主动性。六、通货膨胀与社会秩序扰乱社会秩序。1、败坏社会风气工薪阶层收入下降，投机倒把获利2、不公平的财富分派，社会矛盾激化3、腐败严重4、如政府不能有效控制通货膨胀，可能造成社会混乱

七、通货膨胀与经济危机恶性通货膨胀可能造成经济危机1、恶性通货膨胀严重破坏了正常生产流通；信用关系难以进行2、引发抢购风潮，抢购商品，挤兑存款社会矛盾激化3、货币贬值，货币制度不稳定

结论：通货膨胀对经济增加无增进作用，严重的通货膨胀对经济有害。调查资料表明：1950-1980年间56个国中，38个国家对经济增加无增进作用，16个国家有损害，只有两个国家有刺激作用。

第四节通货膨胀的治理（209）一、需求政策通过实施紧缩货币政策与财政政策，调节社会总需求，治理需求拉上型通货膨胀。（一）货币政策1、含义央行调节货币供应量和信用量的方针、方法。特点在于影响货币的成本及可得性。2、内容信贷政策：央行控制信用的方针方法利率政策：央行控制利率的方针方法多个政策都涉及总量调节和构造调节。3、办法（方法210页5点）提高准备金比率、提高央行里率、出售有价证券、控制基础货币、道义劝告等。

（二）财政政策1、含义政府通过财政收支的变动，调节总需求。特点在于影响消费支出和政府支出。2、手段（3点）削减政府预算减少政府转移支付（失业救助、养老金等）增税。（征收消费税、奖金税）发行公债，减少市场购置力。二、收入政策（一）含义政府采用强制方法实施工资管制和利润管制的政策。克制成本上升，对付成本推动型通货膨胀。（二）方法1、工资管制克制工资上涨。方法：（教材211页3点）2、利润管制方法：管制利润率、对超额利润课征较高的所得税、对获得暴利的公司实施利润率和利润额管制。如限制进销差价，规定利润加成比率。三、供应政策（70年代后期形成）以拉弗为代表的供应学派，主张在减少需求的同时，又要重视增加供应。用于对付滞胀。重要方法：（一）减税减少边际税率，刺激储蓄和投资，以减少失业率，增加产量。（二）减少政府对经济活动的限制四、指数连动政策（一）含义对于货币契约订有物价条款的政策。70年代货币学派提出。（浮动利率、浮开工资、浮动价格等）（二）优点（213页）1、名义收入随通货膨胀率而增加2、商品和资源价格随通货膨胀率调节3、排除通货膨胀对不合理收入和财富分派的影响4、有助于减少通货膨胀预期第五节通货紧缩一、何谓通货紧缩（214页）现在理论界认识不统一。重要有三种观点。（一）单因素定义是物价的普遍持续下降的过程。通货膨胀不大于1。斯蒂格利茨、胡鞍钢（二）两因素定义1、是价格水平和货币供应量的萎缩《财经研究》2003年第4期，浙大管理学院。2、是经济衰退的货币现象。（三）三要素定义“两特性、一随着”。是物价持续下跌、货币供应量持续下降，与之相随着的是经济衰退”。北京大学经济研究中心宏观经济组为代表。教材定义：(214页)通货紧缩是“货币不停升值、社会价格总水平持续下降的经济现象。（两因素法）强调三点：因素、全社会物价水平普遍下跌、长时期持续下跌。

二、通货紧缩的类型（一）轻度的物价指数由正变负（二）中度的物价指数负增加超出一年（三）严重的中度紧缩持续两年左右，物价下降达两位数字三、通货紧缩的判断原则（一）普通原则（215页）1、物价水平持续下降世界诸多国家采用国民生产总值平减指数。我国现在使用的是消费物价指数（CPI）。2、货币供应量持续减少经济处在均衡状态时，各层次货币供应减少，达不到实现充足就业所规定的货币增加率。3、商品有效需求局限性更多发生在通货膨胀经济过热之后。4、投资风险加大市场萧条，销售困难，投资风险加大。5、失业率上升，工资收入下降公司生产受阻，就业机会减少，失业率上升。6、生产下降，经济衰退（二）我国通货紧缩的判断1、物价下跌1996年10月PPI出现负增加。1997年10月CPI出现负增加，货币供应增幅、货币流通速度减缓。2001年11月，通货紧缩重新昂首。2、实际货币供应减少我国货币供应量与物价之间体现并不一致。物价下跌，名义货币供应量并未减少。只是增幅减缓。3、商品有效需求局限性4、失业职工增加

四、美国历史上的通货紧缩五、通货紧缩的因素（一）理论上看是经济周期衰退阶段的一种经济现象，是实体经济现象。经济界已识别出的经济周期有四种。

（二）实践上看1、实体经济问题社会总供应不不大于总需求2、产业构造问题低水平产品过剩，高新技术产品局限性。居民需求层次上升，构造性生产过剩。3、经济政策问题过分紧缩的财政政策和货币政策所致

4、心理预期问题公司预期经济效益减少，减少投资；居民预期将来支出增加，减少消费，造成价格下降。5、国外经济的影响（三）我国通货紧缩的因素1、亚洲金融危机的影响外需减少、进口价格下跌。1998年出口零增加2、财政金融双紧政策没有及时调节1993年开始长达5年的双紧政策，需求过旺被克制，但是未及时调节货币供应政策。

3、国企改革深化克制了经济的超高速经济体制改革，克制了旧体制下公司投资饥饿症和盲目扩张的冲动，同时也克制了经济的增加。4、金融体制改革深化90年代经济扩张重要靠银行贷款的推动，近年来商业银行风险约束机制增强，对经济扩张有克制作用。上述因素中，国际因素会逐步转变，央行政策会对应调节，3、4有助于中国经济健康发展。五、通货紧缩的效应（一）温和的通货紧缩对经济调节有主动作用1、价格下跌，公司成本减少，仍有利可图2、对新兴产品的技术进步有增进作用3、物价下跌迫使传统产业调节4、股市、债市活跃，增进金融市场发展（二）严重的通货紧缩对经济有害（216页重点）1、克制国民经济增加货币供应减少，公司生产性投资减少。单位产出一定时，国民经济增加缓慢。2、社会经济效益全方面下降产品销售困难，价格下降，公司利润减少。3、诱发一系列经济问题带来货币流通和信用领域的一系列问题。出现商业信用对银行信用的替代、准货币对货币的替代，使货币信用领域出现混乱，增加了货币供应控制的难度。4、消费者收入减少，购置力下降消费者收入水平下降，长久看对消费者不利对于通货紧缩是经济问题还是货币问题仍有争议。六、通货紧缩治理（218页）（一）扩张的财政政策重要是减少税率和增加政府支出，通过投资乘数，带动全社会的投资增加，刺激经济增加。（二）主动（宽松）的货币政策重要是减少利率，扩大信贷规模，增加货币供应量。（三）刺激投资（四）刺激消费，增加有效需求提高居民收入水平，发展消费信贷。资料1测量通货膨胀的其它指数1、生活费用指数反映居民吃穿用商品和劳务价格2、货币购置力指数货币购置力指数=1/（P1Q0/P0Q0）3、实际工资指数。不同时期同样数量的货币工资购置力变动的相对数。名义工资实际工资指数=----------------------消费者物价指数3、利率。利率与货币供求有关。通货膨胀实际利率下降。资料2实际货币供应与物价的关系2002年M1、M2增幅在16%以上，名义货币供应超出经济增幅与物价指数之和，但是物价是下跌的。因素：经济中吸取货币的能力下降了，大量资金沉淀在银行体系中。有人认为我国现在的紧缩不是货币供应的紧缩，而是转型经济矛盾造成的货币流动性下降和社会总资本循环周转时间延长。近年经济增加、物价水平及货币供应量年份GDP+%居民消费价格上年=100企业商品价格上年=100M2+%MI+%19987.8-0.8-3.714.211.8519997.1-1.4-3.0914.7417.8720008.00.4-1.215.9915.9520017.3-0.3-0.614.412.72002.67.8-0.8-2.914.712.8背景资料4城乡登记失业率1996年以前低于3%、1997年-2000年为3.1%、2001年3.6%、2002年失业率达4%、2003年4.5%。下岗职工约为1000万人，占城乡劳动力的6%-—7%。中国城乡的实际失业率已达成7％的警戒线。（中国社科院2002年度《人口与劳动绿皮书》披露的信息。[《中国的劳动和社会保障状况》白皮书]）。比官方一向公布的登记失业率高，并且初次提出了失业率已达警戒线的判断。背景资料6通货紧缩定义（一）单因素定义通货紧缩是物价的普遍持续下降的过程。斯蒂格里茨、胡鞍钢等，引用英国《经济学家》的定义：通货膨胀只要不大于1，就是通货紧缩。（二）两因素定义1、通货紧缩是价格水平和货币供应量的萎缩《财经研究》2003年第4期，浙大管理学院。

指数350250

15050868890929496982000年份零售物价指数零售物价指数下降不不大于消费指数消费物价指数批发物价指数背景资料8有效需求局限性由于东南亚金融危机的影响，1998年出现外贸出口零增加。国内投资需求、消费需求下降。据统计，许多产品生产能力都在50%下列徘徊，有的甚至低于40%，据预计，我国有二分之一产品生产能力运用率局限性60%，最低只有10%。

居民消费倾向调查34.1%的储户认为在现在物价和利率水平下，“更多地储蓄最合算”20.2%的居民储蓄动机是“攒教育费”14.3%的居民选择“银行借款”9%的被调查者在将来3个月内准备购置汽车，较上季提高0.5个百分点，是近三年多来打算购置汽车的人数最多的一季。资料9美国历史上的通货紧缩●美国19世纪70年代—90年代出现过高速经济增加和物价下跌并存状况。1874-1900年，GNP增加了2.3倍,消费物价指数下降了40%。重要因素是自然资源的大规模开发。●1929年-1933年的大萧条，从1929年10月24日股票市场暴跌开始，到12月达成最低点，美国经济陷入严重的通货紧缩：1929-1933年物价平均下跌8%，失业率从4%上升到1930年的10%、1933年的25%，GNP下降了44%。1933年美国货币供应量减少1/3。吉尔伯·菲特《美国经济史》。1933年实施新政，1939年经济基本恢复到战前水平。因素的解释：1、证券价格超出了实际价值，市场存在大量投资，当投资者预期公司利润下降时，股价大幅度下跌，成为导火线。2、汽车、建筑工业等部门投资下降。3、20年代经济构造失调带来一系列问题。农业、铁路、纺织品落后。4、各阶层购置力分布变化是严重经济危机的重要因素。背景资料10通货紧缩的理论周期1、基钦周期以调节存货为基础的。为期2-3年。2、商业周期以固定资产更新为基础，为期7年左右。3、库涅茨周期以长久投资变动和经济活动跨洲移动为基础，为期20年左右。4、康德拉季耶夫周期以科学技术创新为基础，50-70年。背景资料11主动财政政策的效应1998-2002年中央政府共发行了66０0亿元国债，投资于公共基础设施建设。对经济增加做出了直接奉献。诸如水利建设、生态环境建设、交通建设、都市基础设施建设、农村电网改造等得到快速发展，拉动经济增加1.5、2、1.7、1.8和2个百分点。对主动财政政策的效应的不同见解1、人大副校长高培勇对5年财政政策的评价●过去５年主动财政政策的一大缺憾是政府投资的“单兵突进”，民间投资未能真正活跃起来。由于消费需求局限性的连累，不得不在财政负荷沉重、潜在风险加大的条件下，继续实施主动的财政政策。●认为分派制度的不合理和人们对制度预期的不拟定性，是政府在拉动消费需求方面效果不抱负的重要因素。其一，城乡居民收入总体规模增加速度很快，但收人分布和消费需求构造失衡，造成城乡居民总体消费倾向下降。其二，需要个人现在和将来支出的项目越来越多。即使收入在增加，但各项制度也在频繁变动，不少人对于将来收入的预期普遍看低。不拟定的收支预期，再加上中国人的审慎传统，决定了人们倾向于紧缩消费开支。

●提出此后的财政政策在继续着眼于以举债增支拉动内需的同时，引入“以改革促增加”新思路，实施“拉动内需”与“推动改革”并重。2、中国国际金融有限公司研究报告●新的证据阐明，经济增加与民营化、都市化和全球化的程度紧密有关。中金公司的一份研究报告通过对中国３１个省份经济数据的回归分析，财政支出对经济增加没有明显的刺激作用。推动中国经济持续增加的三驾马车是民营化、都市化和全球化。报告用中国３１个省的ＧＤＰ增加率作为因变量，用反映各省经济构造的指标作为自变量。

其中民营化程度用非公布部门产值占总产值的比重来衡量。都市化程度用城乡人口占总人口的比重来衡量。用出口与ＧＤＰ的比率代表各省经济与世界经济联系的紧密程度。这三个变量和ＧＤＰ增加有关系数在40％到50％之间。民营部门比重越大、城乡人口比重越高、出口部门越发达的省份，经济增加速度越高。回归成果显示，ＧＤＰ增加率与政府支出占ＧＤＰ比重的有关系数只有1.7％，并且统计检查值也不明显。●认为４年扩张性财政政策对中国经济影响有限公共投资1998年只达成两位数的增加，但很难解释是政府支出的乘数效应。例如，城乡集体公司的基础设施投资，并未随公共投资增加而增加。2000年城乡集体公司基础设施投资只占总投资的５％。又如，2000年房地产投资增加15.7％，占全社会固定投资的份额超出了30％。2001年房地产投资增加率进一步上升到25％以上，对投资增加的奉献率上升到45％至55％之间。但是政府投资有限。房地产投资大幅上升的重要因素是，住房改革和银行抵押贷款的增加。房地产投资资金重要来源于开发商自有资金和银行贷款，只有约0.2％来源于财政资金。

●认为财政政策的淡出，可使政府工作重心重新转移到急迫的构造性改革上面减少政府所掌握的资源，增加民间的财力，提高中国经济的整体效率；缓和原来已很紧张的国家财政