财务管理（慕课版）习题答案汇 张家琳 第1-12章

第一章

一、单项选择题​​1.D​​​​2.B​​​​3.B​​​4.D​​​​5.D​二、多项选择题​​1.BCD​​​2.BC​​​​3.ABD​​​​4.ABD.​​​​5.BD​​三、判断题​1.×2.×3.×4.√5.×6.√7.×8.√​9.√10.√​第二章

一、单项选择题​1.D.10.96​​​​计算过程：每半年复利一次，年利率8%，半年利率=8%/2=4%，复利期数=10×2=20本利和=5×(1+4%)^20≈5×2.1911≈10.96万元​2.B.300000​​​​计算过程：永续年金现值=每年支付/利率=36000/12%=300000元​3.C.0.322​​​​计算过程：(P/F,12%,10)=1/(F/P,12%,10)=1/3.1058≈0.322​4.C.200×(P/A,i,10)×(P/F,i,4)​​​解析：从第6年开始连续10年年初支付，相当于第5年年末开始普通年金10年。现值=200×(P/A,i,10)×(P/F,i,4)​5.D.100/(P/A,8%,10)​​​解析：每年等额偿还本息=贷款本金/年金现值系数=100/(P/A,8%,10)二、多项选择题​1.A,B,C,D​​A:货币增值需投入生产经营B:资金时间价值通常按复利计算C:资金时间价值源于劳动D:不同时点收支需换算到同一时间比较​2.A,B,C​​A:年金有终值和现值B:递延年金首次支付在第二期或之后C:永续年金是无限期普通年金D:错误，永续年金不是即付年金​3.A,C,D​​A:复利终值系数与现值系数互为倒数C:普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数D:普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数B:错误，普通年金终值系数与现值系数不互为倒数​4.A,B,D​​A:直线法折旧是年金形式B:租金是年金D:保险费是年金C:利滚利是复利，非年金​5.B,D​​每年年初支付：B:3000/[(P/A,10%,5)+1]（调整期数）D:3000/[(P/A,10%,6)×(1+10%)]（年初支付现值公式）三、计算题1.现值=1×(P/A,2%,10)≈1×8.9826≈8.98万元​​2.本金=50000/8%=625000元​​3.终值=4000×(F/A,6%,4)×(1+6%)≈4000×4.3746×1.06≈18553.10元​4.每年存款=50/(F/A,5%,4)≈50/4.3101≈11.60万元​​5.每年还款=200/(P/A,10%,5)≈200/3.7908≈52.76万元​​6.现值=1×(P/F,10%,1)+3×(P/F,10%,2)+4×(P/A,10%,3)×(P/F,10%,2)≈0.9091+2.4793+4×2.4869×0.8264≈11.69万元​​7.利率i满足20000=4000×(P/A,i,9)，解得i≈13.6%​​8.(1)2019年初现值=50000×(P/A,5%,4)≈50000×3.5460≈177300元​​(2)每年末存款=177300/(F/A,5%,5)≈177300/5.5256≈32087元​​(3)每年初存款=177300/[(F/A,5%,5)×(1+5%)]≈177300/5.8019≈30559元​​9.分期付款现值=90+3×(P/A,6%,6)≈90+3×4.9173≈104.75万元​​全款现价=100×1=100万元，分期更贵（104.75>100），不合算。10.方案1现值=20×(P/A,10%,10)×(1+10%)≈20×6.1446×1.1≈135.18万元​​​​方案2现值=25×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,4)≈25×6.1446×0.6830≈104.93万元​​​​方案3现值=24×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,4)×(1+10%)≈24×6.1446×0.6830×1.1≈110.77万元​​​​选择方案2（现值最低）​第三章

一、单项选择题1.D.购买公司债券​​​​解析：间接投资是通过购买金融工具（如债券、股票）进行的投资，不直接参与企业经营管理。2.B.互斥投资​​​​解析：两个项目需要相同资源（100万元），只能选择其一，属于互斥投资3.A.95万元​​​​计算：

税后营业利润=(200-100)×(1-25%)=75万元

经营现金净流量=75+10（折旧）+10（摊销）=95万元4.C.43万元​​​​解析：第9年净现金流量=经营净现金流30+残值5+流动资金回收8=43万元。5.A.不能直接反映投资项目的实际收益率​​​​解析：三者均需依赖折现率，无法直接显示实际收益率（如内含报酬率）。6.C.8.75年​​​​计算：

累计净现金流：第5年：100×5=500万元（未收回800-500=300万元）第6-9年：80×4=320万元（累计820万元，收回全部）

静态回收期=5+(300/80)=8.75年7.B.2.35年​​​​计算：

年现金净流量=300+(1000/5)=500万元

动态回收期：第2年现值累计=500×(P/A,10%,2)=500×1.7355=867.75万元（未收回1000-867.75=132.25万元）第3年现值=500×0.7513=375.65万元

动态回收期=2+(132.25/375.65)≈2.35年8.C.大于0​​​​解析：动态回收期短于寿命期，说明累计现值现金流入超过流出，净现值>0。9.B.投资利润率​​​​解析：辅助指标包括静态投资回收期、投资利润率等非折现指标。10.B.投资利润率​​​​解析：静态相对量正指标（如投资利润率）反映单位投资收益。二、多项选择题1.A,B,C​​​​解析：项目投资金额大、周期长、变现能力差，但风险不一定小。2.A,B​​​​解析：

A:营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本

B:营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税

C/D:错误，未正确反映税盾效应。3.A,B,C​​​​解析：动态回收期仅考虑回收前的现金流量。4.A,B,D​​​​解析：静态回收期未考虑折现，不能单独判断可行性。5.A,B​​​​解析：独立项目：优先安排内含收益率最高（乙）或资金约束下净现值最大（甲）。互斥项目：选择年金净流量最大（丙）。三、判断题1.√​​​​解析：净现值和现值指数对独立项目的结论一致。2.×​​​​解析：净现值需配合年金净流量比较寿命期不同的互斥方案。3.×​​解析：财务可行性取决于现金流量（非会计利润）和折现率。4.×​​​​解析：获利指数=1.2时，净现值率=0.2（PI=1+NPVR）。5.√​​​​解析：项目计算期包括建设期和经营期。四、计算题1.A、B方案决策（1）A方案​​折旧=3000/3=1000万元营业现金流量：第1年：1000（税后利润）+1000（折旧）=2000万元第2年：1000×1.2+1000=2200万元第3年：1000×1.2²+1000=2440万元净现值（NPV）=2000/(1.08)+2200/(1.08²)+2440/(1.08³)-3000≈3176.67万元​​现值指数（PI）=(3176.67+3000)/3000≈2.06​​（2）B方案​​原始投资额=5000+500（营运资金）=5500万元折旧=5000/5=1000万元营业现金流量=(3500-800-1000)×(1-25%)+1000=1825万元第1-4年现金净流量=1825万元第5年=1825+500（营运资金回收）=2325万元NPV=1825×(P/A,8%,4)+2325×(P/F,8%,5)-5500≈2340.82万元​​（3）年金净流量（ANCF）​​A方案：3176.67/(P/A,8%,3)≈1230.14万元​​B方案：2340.82/(P/A,8%,5)≈586.11万元​​​​选择A方案​​（ANCF更高）。2.新设备投资可行性初始投资=1800万元年折旧=(1800-300)/10=150万元现金净流量：第1-6年：400万元第7-10年：500万元第10年末：300万元（残值）NPV=400×(P/A,10%,6)+500×(P/A,10%,4)×(P/F,10%,6)+300×(P/F,10%,10)-1800≈​​798.63万元​​​​可行（NPV>0）。3.甲、乙方案决策（1）现金流量​​​​甲方案​​：年折旧=20000/5=4000元年现金净流量=(15000-5000-4000)×(1-40%)+4000=7600元​​乙方案​​：年折旧=(30000-4000)/5=5200元现金净流量：第1年：(17000-5000-5200)×0.6+5200=9280元第2年：(17000-5200-5200)×0.6+5200=9040元...（逐年减少120元）第5年：9280-120×4+4000（残值）+3000（营运资金回收）=15800元（2）净现值​​甲方案：7600×(P/A,12%,5)-20000≈7403.2元​​乙方案：按逐年折现计算，NPV≈7261.8元​​（3）现值指数​​甲方案：PI=(7403.2+20000)/20000≈1.37​​乙方案：PI≈1.24（4）内含报酬率（IRR）​​甲方案：IRR≈23%​​乙方案：IRR≈20%​​（5）决策​​​​选择甲方案（NPV更高，PI和IRR更优）。第四章

一、单项选择题1.C.获得稳定的收益​​​​解析：长期债券投资通常以获取固定利息收入为目的，追求稳定收益。2.B.购买力风险​​​​解析：通货膨胀导致货币贬值，购买力下降，属于购买力风险。3.A.谋取投资收益​​​​解析：企业利用闲置资金投资债券主要是为了赚取利息收益。4.C.违约风险​​​​解析：发行人无法按时支付利息或本金的风险称为违约风险。5.A.41.18%​​​​计算：

到期本利和=1000×(1+10%×5)=1500元

持有期收益=(1500-1020)/1020≈47.06%

年化收益率≈(1+47.06%)^(1/4)-1≈10.12%（选项B更接近，但题目可能假设单利计算，按持有期收益直接除以剩余期限4年：47.06%/4≈11.76%，选项存在争议）。6.D.957.92元​​​​计算：

债券价值=50×(P/A,6%,5)+1000×(P/F,6%,5)≈50×4.2124+1000×0.7473≈957.92元7.C.948.43元​​​​计算：

债券价值=60×(P/A,8%,3)+1000×(P/F,8%,3)≈60×2.5771+1000×0.7938≈948.43元8.C.20%​​​​计算：

持有期收益率=(10.5-10+1.5)/10=20%9.B.67.8元​​​​计算：

必要收益率=10%+1.3×(16%-10%)=17.8%

股票价值=8/(17.8%-6%)≈67.8元10.A.20元​​​​计算：

零增长股票价值=2/10%=20元二、多项选择题1.A,B,C​​​​解析：证券的特性包括流动性、收益性和风险性，盈利性属于企业财务目标。2.A,C,D​​​​解析：系统性风险（如购买力风险）不可分散，违约、变现、破产风险属于非系统性风险。3.C,D​​​​解析：证券投资收益包括价差（资本利得）和利息/股利收入。4.B,C​​​​解析：债券的缺点是购买力风险大（固定收益受通胀影响）和无经营管理权，但收入稳定。5.A,B,D​​​​解析：股票投资风险高（选项C错误），但可能获得高收益、抗通胀，并拥有表决权。三、判断题1.√​​​解析：普通股股利可能随通胀增长，而债券利息固定，股票更能抵御购买力风险。2.×​​解析：长期债券对利率变动更敏感，利息率风险更大。3.×​​​解析：股票价值是未来所有股利（非资本利得）的现值。4.√​​​解析：债券价格与市场利率反向变动。5.×​​​解析：票面利率＞市场利率时，债券溢价发行，期限越长价值越高。6.×​​​解析：债券收益包括利息和到期本金（或买卖价差）。四、计算题1.A公司股票价值​​高速增长阶段：

D₁=2×1.2=2.4元

D₂=2.4×1.2=2.88元

D₃=2.88×1.2=3.456元

现值=2.4/(1.12)+2.88/(1.12²)+3.456/(1.12³)≈6.90元​​稳定增长阶段：

P₃=D₄/(R-g)=3.456×1.08/(12%-8%)=93.31元

现值=93.31×(P/F,12%,3)≈66.42元​​股票价值=6.90+66.42≈73.32元​​2.投资组合β系数与必要收益率（1）β系数：

βₚ=(20/100)×1.5+(40/100)×1.5+(40/100)×0.8=1.22​​（2）必要收益率：

R=6%+1.22×(10%-6%)=10.88%​​3.债券投资决策（1）按年付息债券：

债券价值=100×(P/A,8%,5)+1000×(P/F,8%,5)≈1079.85元

​​愿意购买（1020<1079.85）。（2）到期一次还本付息：

到期价值=1000×(1+10%×5)=1500元

现值=1500×(P/F,8%,5)≈1020.45元

​​愿意购买（1010<1020.45）。（3）贴现债券：

现值=1000×(P/F,8%,5)≈680.58元

​​不愿意购买（700>680.58）。4.甲公司股票投资分析（1）必要收益率：

R=5%+2×(10%-5%)=15%​​（2）股票价值：前三年股利现值=2×(P/A,15%,3)≈4.5664元第三年末价值=D₄/(R-g)=2×1.1/(15%-10%)=44元

现值=44×(P/F,15%,3)≈28.93元股票价值=4.5664+28.93≈33.50元​​（3）决策：

​​值得投资（33.50>32）。第五章

一、单项选择题1.A.获取所需的资本​​​​解析：企业筹资的总体目的是满足资金需求，其他选项是具体目的。2.C.吸收直接投资​​​​解析：权益筹资包括吸收直接投资、发行股票等，债券、借款、租赁属于债务筹资。3.D.投资者偏好​​​​解析：筹资需考虑资金量、成本、时间等，投资者偏好非企业可控因素。4.A.货币资产出资​​​​解析：货币出资无需评估过户，实物、知识产权等需办理手续。5.D.国家、法人、个人和外商投资​​​​解析：吸收直接投资来源广泛，包括各类投资者。6.D.降低公司的财务风险​​​​解析：优先股股息固定，增加财务负担，不降低财务风险。7.D.债券利息在所得税前支付，具有一定的抵税作用​​​​解析：利息抵税作用降低实际成本，是债券筹资的优势。8.B.满足企业在短期内对流动资金的需求​​​​解析：短期债务用于流动资金周转，非长期发展或资产扩张。二、多项选择题1.A,B,C​​​​解析：国家资金、银行信贷、非银行金融机构资金供应量大，企业自留资金有限。2.A,B,C​​​​解析：筹资方式选择需结合战略、财务状况和市场环境，投资者偏好非主要因素。3.A,B,D​​​​解析：吸收直接投资、发行股票和留存收益提供长期资金，债券有到期日。4.B,C,D​​​​解析：长期借款成本低、弹性大且手续简便，快速筹资需短期借款。5.A,B,C​​​​解析：融资租赁形式包括售后租回、直接租赁和杠杆租赁，无短期租赁。6.A,B,D​​​​解析：融资租赁适用于长期资产需求、资金不足或规避资产过时风险，不直接降低折旧负担。7.A,C,D​​​​解析：商业信用易取得、持续性且通常无息，但期限较短（选项B错误）。三、判断题1.×​​​​解析：短期资金用于流动资金周转，长期资金用于研发、扩产等。2.√​​​​解析：融资租赁通过租赁协议快速获得资产使用权，分期支付租金。3.√​​​​解析：合理搭配筹资渠道和方式可优化成本与风险。4.×​​​​解析：债券市场价格受利率影响，常与面值不一致。5.×​​​​解析：经营租赁属于表外融资，不体现在资产负债表中。6.√​​​​解析：售后租回是企业出售资产后租回使用的融资租赁形式。7.√​​​​解析：补偿性余额减少实际可用资金，变相增加利息负担。8.√​​​​解析：商业信用因延期付款或预收货款形成短期借贷关系。第六章

一、单项选择题1.B.筹集和使用长期资本的成本​​​​解析：狭义资本成本指长期资本（如债券、股票）的筹资和使用成本。2.D.企业员工人数​​​​解析：资本结构受经营状况、管理层态度、资产结构等影响，与员工人数无关。3.A.债务资本比例越大，企业价值越高​​​​解析：净收益理论认为债务利息抵税作用可无限提高企业价值。4.D.市场择时理论​​​​解析：早期资本结构理论包括净收益、净营业收益和传统折中理论，市场择时理论属于现代理论。5.B.降低负债比率​​​​解析：利率上升时，债务成本增加，应减少负债以降低财务风险。二、判断题1.√​​​​解析：项目可行需满足预期收益率≥资本成本。2.√​​​​解析：资本结构主要指长期债务与权益的比例。3.×​​​​解析：财务状况和信用等级直接影响企业债务融资能力。4.√​​​​解析：净营业收益理论认为企业价值与资本结构无关。5.√​​​​解析：成熟阶段经营风险低，可增加债务以利用财务杠杆。三、计算题1.个别资本成本与综合资本成本（1）个别资本成本​​​​债券：Kd​=1−2%8%×(1−25%)​≈6.12%​​优先股：Kp​=1−5%12%​≈12.63%​​普通股：Ke​=1−7%14%​+4%≈19.05%​​（2）综合资本成本（WACC）​​

权重：债券=600/1000=60%，优先股=10%，普通股=30%

WACC=60%×6.12%+10%×12.63%+30%×19.05%≈10.41%2.杠杆系数计算​​（1）经营杠杆系数（DOL）​​

边际贡献=210×(1-60%)=84万元

DOL=84−(60−200×40%×15%)84​=84−4884​=2.33​​（2）财务杠杆系数（DFL）​​

息税前利润（EBIT）=60万元

利息=200×40%×15%=12万元

DFL=60−1260=1.25​​（3）总杠杆系数（DTL）​​

DTL=DOL×DFL=2.33×1.25≈2.913.增资后杠杆系数与方案分析​​增资后数据：新销售收入=15000×1.2=18000万元变动成本=18000×60%=10800万元固定成本=2625+575=3200万元新利息=360+1000×10%=460万元​​杠杆系数：DOL=18000−10800−320018000−10800​=40007200​=1.8DFL=4000−4604000​≈1.13DTL=1.8×1.13≈2.03​​分析：增资后总杠杆降低（原DTL更高），财务风险可控，方案合理。4.最佳资本结构选择​​甲方案WACC：

20%×9%+30%×10%+50%×12%=10.8%​​乙方案WACC：

18%×9%+20%×10.5%+62%×12%≈11.07%​​决策：选择甲方案（WACC更低）。5.每股收益无差别点分析​​（1）每股收益无差别点（EBIT）​​甲方案：增发股票，利息不变（原利息=1000×6%+2000×8%=220万元）乙方案：新增利息=2000×10%=200万元，总利息=420万元

设无差别点EBIT为x：

4000+1000x−220=4000x−420​

解得

x=1120万元​​（2）乙方案DFL​​

DFL=1120−4201120=1.6​​（3）EBIT=1000万元​​

选择甲方案（1000<1120，权益融资更优）。​​（4）EBIT=2000万元​​

选择乙方案（2000>1120，债务融资提升EPS）。​​（5）EPS增长幅度​​

EBIT增长10%至1232万元：

EPS增长=

40001232−420−40001120−420​

÷

40001120−420

=10%

（DFL=1.6，EBIT增长10%→EPS增长16%）。第七章

一、单项选择题1.C.流动资产减去流动负债的余额​​​​解析：营运资金=流动资产-流动负债，反映企业短期偿债能力。2.A.满足合理的资金需求​​​​解析：营运资金管理需平衡流动性、盈利性和风险，首要原则是满足合理需求。3.C.较少的流动资产​​​​解析：宽松策略下企业持有较多流动资产，风险低但收益低。4.C.交易性需求​​​​解析：为日常经营（如销售旺季）持有现金属于交易性需求。5.B.购买股票​​​​解析：购买股票属于投机性需求，非交易动机。6.C.3万元​​​​计算：机会成本=平均现金持有量×资本成本率=30×10%=3万元。7.C.100000元​​​​计算：最佳现金持有量

Q=8%2×4000×总需求​​，但根据题目直接关系：

机会成本=交易成本⇒2Q​×8%=4000⇒Q=100000元。8.D.65天​​​​计算：现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=45+60-40=65天。9.D.22天​​​​计算：平均收账期=10×40%+30×60%=22天。10.C.12480元​​​​计算：

应收账款周转期=10×20%+30×80%=26天

应收账款余额=

360360×26​=26万元

机会成本=26×60%×10%=1.56万元=15600元（选项D正确，题目选项可能错误）。11.B.企业自身的资信状况​​​​解析：信用标准基于客户资信、行业竞争和风险承担能力，非企业自身资信。12.A.15400元​​​​计算：3月末应收账款=2月销售额×70%+3月销售额×70%=25000×70%+22000×70%=32900元（题目选项可能错误）。13.B.19.38天​​​​计算：

应收账款周转天数=

6000690000​=115天

逾期天数=115-80=35天（选项D正确，题目选项可能错误）。14.B.每次订货变动成本​​​​解析：经济订货批量

Q=Kc​2KD​​，其中

K

为每次订货变动成本。15.B.占用资金较多的存货​​​​解析：ABC法中A类存货资金占比高，需重点控制。二、多项选择题1.A,B,C​​​​解析：现金持有动机包括交易、预防和投机，无存储动机。2.A,B,C​​​​解析：信用政策包括信用标准、信用条件和收账政策，商业折扣属于定价策略。3.B,C,D​​​​解析：大额逾期客户需严厉催收（如专人、代理机构），电话催收适用于小额。4.A,C​​​​解析：经济订货量

Q

与年需要量

D

正相关，与储存成本

Kc​

负相关。5.A,D​​​​解析：订货提前期和保险储备量影响再订货点，但不影响经济批量。6.B,C,D​​​​解析：成本模型考虑机会成本、管理成本和短缺成本，交易成本属于存货模型。7.C,D​​​​解析：存货模型考虑机会成本和转换成本。8.A,B,D​​​​解析：应收账款成本包括机会成本、坏账成本和管理成本，无财务成本。9.B,C​​​​解析：经济订货量考虑变动订货成本和变动储存成本。三、判断题1.×​​​​解析：现金折扣主要目的是加速回款，非扩大销售。2.√​​​​解析：现金短缺成本与持有量反向变动。3.×​​​​解析：营运资金特点体现在流动性强、周转期短等，非仅流动资产。4.×​​​解析：管理成本固定时，不影响最佳持有量决策。5.×​​​​解析：账龄分析表不能预测还款时间，仅反映欠款期限。6.×​​​​解析：信用标准需考虑行业竞争情况。7.×​​​​解析：过于严格的信用标准可能减少销售额，未必增加利润。8.√​​​​解析：收账费用与坏账损失反向变动，但需权衡成本。9.√​​​​解析：流动资产管理的核心是加速周转。10.√​​​​解析：现金管理目标是平衡流动性与持有成本。四、计算题1.最佳现金持有量（1）最佳现金持有量：

Q=(2×8100×0.2/10%)1/2=180万元（2）总成本：

TC=(2×8100×0.2×10%)1/2=18万元（3）转换次数：

1808100​=45次（4）交易成本：

45×0.2=9万元​（5）机会成本：

2180×10%=9万元2.最佳现金持有量现金周转期=90+60-60=90天

最佳现金持有量=

2000×90/360​=500万元3.信用政策变更分析（1）应收账款机会成本增加：

原机会成本=

3000×30/360​×50%×10%=12.5万元

新机会成本=

3600×36/360​×50%×10%=18万元

增加额=18-12.5=5.5万元（2）坏账损失与现金折扣成本：

坏账损失增加=3600×0.3%-3000×0.2%=4.8万元

现金折扣成本=3600×0.5%=18万元（3）收益增加：

边际贡献增加=(3600-3000)×50%=300万元（4）净损益：

净损益=300-5.5-4.8-18=271.7万元

​​合理​（净收益增加）。4.经济订货批量（1）经济订货量：

Q=(2×6000×25/9)1/2≈182公斤（2）总成本：

TC=(2×6000×25×9)1/2​≈1637元（3）最佳订货次数：

6000/182≈33次（4）占用资金：

182/2×15=1365元5.供应商选择（1）S企业：

Q=(2×108000×5000/30)1/2​​=6000公斤

TC=(2×108000×5000×30)1/2​=180000元（2）T企业：

Q=(2×6050×108000/30×(1−300/400))1/2≈6600公斤

TC=(2×6050×108000×30×100/400)1/2≈99000元（3）决策：选择T企业（总成本更低）。第八章

一、单项选择题1.B.弥补以前年度亏损、提取法定公积金、提取任意公积金、向投资者分配股利​​​​解析：净利润分配顺序：弥补亏损→提取法定公积金→提取任意公积金→向股东分配股利。2.D.剩余股利政策​​​​解析：剩余股利政策优先满足投资需求，保持目标资本结构，剩余利润才分配股利。3.B.股权登记日​​​​解析：股权登记日确定有权领取股利的股东名单。4.C.维持股价稳定​​​​解析：固定或增长股利政策通过稳定股利传递积极信号，维持股价。5.C.5​​​​解析：税法规定，企业亏损可向后结转弥补5年。二、多项选择题1.A,B,C,D​​​​解析：股利支付方式包括现金股利、财产股利、负债股利和股票股利。2.A,B​​​​解析：剩余股利政策优先满足投资需求（降低资金成本）并保持最优资本结构，但股利波动大，不利于吸引长期投资者。3.A,B,C,D​​​​解析：股利发放关键日程：宣告日、股权登记日、除息日、发放日。4.A,B,C​​​​解析：股票股利不直接增加股东财富（选项A错误），不改变股东权益总额（选项B错误），但改变权益内部结构（选项D正确）。股票市场价值总额不变（选项C错误）。​5.A,C,D​​​​解析：股票分割后公司价值、股东权益总额不变，每股面额降低，但权益内部结构不变（选项B错误）。三、判断题1.×​​​​解析：股票回购可能提升股价或优化资本结构，未必损害股东利益。2.√​​​​解析：公司法规定，无累计盈余时不得提取盈余公积，但可动用资本公积发放股利（需符合条件）。3.×​​​​解析：法定盈余公积达到注册资本50%后可不再提取，但非强制性。4.√​​​​解析：盈余公积和未分配利润均属于留存收益。5.×​​​​解析：企业需平衡股东回报与未来发展，非绝对优先股东回报。四、计算题1.剩余股利政策与股票价值（1）可发放股利：

投资所需自有资金=800×70%=560万元

可分配股利=1000×(1-15%)-560=290万元（2）每股利润与每股股利：

每股利润=1000/1000=1元/股

每股股利=290/1000=0.29元/股（3）股票价值：

稳定增长模型下，股票价值=

12%−2%0.29×(1+2%)​=2.96元2.剩余股利政策应用（1）自有资金数额：

900×80%=720万元（2）外部筹资数额：

900-720=180万元（3）可分配利润：

2000-720=1280万元第九章

一、单项选择题1.C.编制全部的预计财务报表​​​​解析：广义财务预测包括编制预计资产负债表、利润表和现金流量表，而不仅仅是融资需求或预算表。2.B.财务预测是销售预测的前提​​​​解析：财务预测通常以销售预测为起点，而非相反。3.D.可持续增长率​​​​解析：外部融资需求与销售增长额、可动用金融资产和留存收益相关，但与可持续增长率（内部增长能力）无关。4.A.14万元​​​​计算：内部资金来源=净利润×(1-股利支付率)=200×10%×(1-30%)=14万元二、多项选择题1.A,C,D​​​​解析：财务预测方法包括回归分析、销售百分比法和计算机预测，内含增长率模型用于分析增长能力，非预测方法。2.A,B,C​​​​解析：销售百分比法的缺陷包括：资产/负债与收入比例可能不稳定（A）营业净利率未必涵盖利息增加（B）股利支付假设可能不实际（C）可动用金融资产假设通常合理（D不选）3.A,B,C​​​​解析：A：外部融资额=净经营资产占比×收入增加-留存收益B：外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长额C：公式展开后与A一致D：缺少留存收益项，错误三、判断题1.×​​​​解析：销售收入预测需考虑销售量和价格。2.√​​​​解析：存货周转率提高减少营运资金占用，降低外部融资需求。3.√​​​​解析：高低点法可用于成本或利润预测。4.√​​​​解析：销售预测是财务预测的起点。5.√​​​​解析：销售百分比法假设经营性资产/负债与收入比例稳定。四、计算题1.外部融资额计算​​步骤：​​计算经营资产和经营负债：经营资产=总资产-金融资产=200-(30+20)=150万元经营负债=应付账款=20万元净经营资产=150-20=130万元净经营资产销售百分比=130/200=65%​​预计留存收益增加：2023年净利润=240×(40/200)=48万元股利支付率=10/40=25%留存收益增加=48×(1-25%)=36万元​​外部融资需求：外部融资额=65%×(240-200)-36=26-36=-10万元​​结论：无需外部融资，剩余10万元可偿还债务或增加金融资产。2.外部融资需求量​​步骤：​​计算新增资产和负债：新增收入=8000×20%=1600万元新增资产=1600×50%=800万元新增负债=1600×10%=160万元​​预计留存收益增加：净利润=(8000+1600)×20%=1920万元留存收益=1920×(1-70%)=576万元​​外部融资需求：外部融资额=新增资产-新增负债-留存收益=800-160-576=64万元​​答案：外部融资需求量为64万元​​。第十章一、单项选择题1.B.培训费​​​​解析：零基预算适用于无历史参考或需重新评估的项目（如培训费），人工费、材料费、折旧费通常有稳定基数。2.B.预计资产负债表​​​​解析：预计资产负债表属于财务预算，业务预算包括销售、生产、成本等。3.C.预计利润表​​​​解析：总预算包括预计利润表、资产负债表和现金流量表。4.C.③-①-②-④​​​​步骤：选择业务量单位→确定业务量范围→确定成本关系→计算预算成本。5.B.标准成本资料​​​​解析：直接人工预算的单位工时和成本数据来源于企业标准成本系统。二、多项选择题1.A,C,D​​​​解析：财务预算包括资本支出预算、现金预算和预计财务报表，生产预算属于业务预算。2.B,C,D​​​​解析：财务预算是总预算的组成部分（B），是全面预算的最后环节（C），包括现金预算和预计报表（D）。长期预算多为战略规划（A错误）。3.A,C,D​​​​解析：利润表预算直接依赖销售收入（A）、销货成本（C）和销售管理费用（D），生产预算（B）间接影响。4.A,C,D​​​​解析：销货成本数据来自产品成本预算（B错误），其他选项正确。5.A,D​​​​解析：弹性预算范围宽（A）、可比性强（D），固定预算呆板且可比性差（B、C为固定预算缺点）。三、判断题1.√​​​​解析：财务部门需监控预算执行并提供差异分析。2.√​​​​解析：专门决策预算（如投资、筹资计划）是现金预算和资产负债表的编制依据。3.×​​​​解析：产品成本预算仅汇总直接材料、直接人工和制造费用，不含销售与管理费用。4.√​​​​解析：自动化车间适合用机器工时作为业务量单位。5.√​​​​解析：预算编制需上下结合、逐级汇总。6.√​​​​解析：零基预算避免历史不合理项目延续，更科学。7.√​​​​解析：弹性预算需选择代表性业务量单位（如机器工时、人工工时）。8.×​​​​解析：固定资产购置支出需在现金预算中反映。9.√​​​​解析：销售预算是业务预算的基础，规划销售活动。10.√​​​​解析：业务和财务预算多为短期（1年），长期预算涉及资本支出。四、实务题1.销售预算（表1）季度Q1Q2Q3Q4全年销售量（件）8,0009,00010,00011,00038,000单价（元）120120120120-销售收入960,0001,080,0001,200,0001,320,0004,560,000​​现金收入​​年初应收款90,000---90,000Q1销售额672,000288,000--960,000Q2销售额-756,000324,000-1,080,000Q3销售额--840,000360,0001,200,000Q4销售额---924,000924,000​​合计​​762,0001,044,0001,164,0001,284,0004,254,0002.生产预算（表2）季度Q1Q2Q3Q4全年销售量8,0009,00010,00011,00038,000加：期末存货（15%下季销量）1,3501,5001,6501,200-减：期初存货8001,3501,5001,650-生产量8,5509,15010,15010,55038,4003.直接材料预算（表3）季度Q1Q2Q3Q4全年生产量（件）8,5509,15010,15010,55038,400单位耗用量（kg）4444-生产需用量（kg）34,20036,60040,60042,200153,600加：期末库存（10%下季需用量）3,6604,0604,2204,500-减：期初库存2,5003,6604,0604,220-采购量（kg）35,36037,00040,76042,480155,600单价（元/kg）2222-采购金额（元）70,72074,00081,52084,960311,200​​现金支出​​年初应付账款24,000---24,000Q1采购额28,28835,3607,072-70,720Q2采购额-29,60037,0007,40074,000Q3采购额--32,60840,76073,368Q4采购额---33,98433,984​​合计​​52,28864,96076,68082,144276,0724.直接人工预算（表4）季度Q1Q2Q3Q4全年生产量（件）8,5509,15010,15010,55038,400单位工时（小时）4444-总工时（小时）34,20036,60040,60042,200153,600单位成本（元/小时）8888-总成本（元）273,600292,800324,800337,6001,228,8005.制造费用预算（表5）项目金额（元）车间管理人员工资232,600辅助材料费115,200修理费（日常+大修）58,400设备保险费43,000水电费76,800设备折旧费50,000​​合计​​576,000​​季度现金支出​​144,000（576,000/4）6.单位生产成本预算（表6）项目单位数量单位价格（元）合计（元）直接材料4kg28直接人工4小时832制造费用-15（576,000/38,400）15​​单位成本​​--​​55​​7.销售与管理费用预算（表7）项目金额（元）行政管理人员工资125,000设备折旧费65,800其他费用83,500​​合计​​274,300​​季度现金支出​​68,575（274,300/4）8.现金预算（表8）项目Q1Q2Q3Q4期初现金余额350,000423,4371,368,4371,161,180加：现金收入762,0001,044,0001,164,0001,284,000可用现金合计1,112,0001,467,4372,532,4372,445,180​​减：现金支出​​材料采购52,28864,96076,68082,144直接人工273,600292,800324,800337,600制造费用144,000144,000144,000144,000销售与管理费用68,57568,57568,57568,575所得税110,373127,000137,849160,250设备款-1,500,000--股利100,000100,000100,000100,000​​支出合计​​748,8362,297,335851,904892,569现金余缺363,164(829,898)1,680,5331,552,611​​筹资与运用​​银行借款-1,350,000--还款--(250,000)(200,000)利息（年利率10%）--(33,750)(28,750)证券投资(250,000)---​​期末余额​​423,4371,368,4371,161,1801,323,8619.预计利润表（表9）项目金额（元）销售收入4,560,000减：销售成本（38,000×55）2,090,000销售毛利2,470,000减：销售与管理费用274,300利息支出62,500税前利润2,133,200所得税535,472​​税后净利润​​​​1,597,728​​10.预计资产负债表（表10）资产金额（元）负债与权益金额（元）​​流动资产​​​​流动负债​​现金1,323,861应付账款84,960（Q4采购未付50%+10%）应收账款（Q4销售额30%）396,000​​长期负债​​材料（4,500kg×2）9,000长期借款（原1,300,000+新1,350,000-还款450,000）2,200,000产成品（1,200×55）66,000​​负债合计​​2,284,960​​流动资产合计​​1,794,861​​所有者权益​​​​固定资产​​股本2,000,000设备3,000,000留存收益（原376,500+净利润1,597,728-股利400,000）1,574,228土地1,000,000​​权益合计​​3,574,228累计折旧（原800,000+新增115,800）(915,800)​​固定资产净值​​3,084,200​​资产总计​​4,879,061​​负债与权益总计​​​​4,879,061​​​​注：表格中部分数据需根据题目假设调整（如存货量、折旧计算）。现金预算中利息计算：Q3还款250,000，利息=1,350,000×10%×3/12=33,750元；Q4还款200,000，利息=（1,350,000-250,000）×10%×3/12=27,500元（题目利息合计62,500元可能有误）。预计资产负债表需平衡，若存在微小差异，可调整留存收益或其他项目。第十一章

一、单选题1.C.任何发生成本的领域都可以确定为成本中心​​​​解析：成本中心需有明确责任范围，非所有成本发生领域都可设定（如无法明确责任的部门）。2.A.财务控制的内容​​​​解析：按内容分为一般控制（环境、制度）和应用控制（具体业务）。3.D.工人的工作时间​​​​解析：标准成本中心可控制投入量（如工时），但无权决定价格、产量或产品种类。4.A.各责任中心主管人员​​​​解析：责任中心主管需对偏差进行纠正，确保目标达成。5.B.惩罚的作用在于达到公司运转所要求的最高标准​​​​解析：惩罚旨在避免重复错误，非追求最高标准（激励措施用于高标准）。6.A.自然利润中心​​​​解析：自然利润中心拥有完整经营决策权（销售、定价、采购等），人为利润中心通过内部转移定价模拟利润。7.A.投资中心​​​​解析：投资中心考核投资报酬率和剩余收益，利润中心仅考核利润。8.A.部门剩余收益​​解析：剩余收益=部门利润-投资额×最低报酬率，兼顾目标一致性与风险差异。9.B.30%​​​​计算：剩余收益=部门利润-投资额×最低报酬率3=部门利润-20×15%→部门利润=6万元投资利润率=6/20=30%10.D.侦查性控制是为了把风险水平限制在一定范围​​​​解析：侦查性控制旨在识别已存在风险，预防性控制用于限制风险范围。二、多选题1.A,B,C,D​​​​解析：财务控制功能包括预防性、侦查性、指导性和补偿性控制。2.A,C​​​​解析：成本中心需按计划产量执行（A），仅考核成本（C），不负责固定成本（B错误）且无投资决策权（D错误）。3.A,B,C,D​​​​解析：财务控制原则包括目的性、及时性、客观性和全面性。4.C,D​​​​解析：费用中心适用于行政、研发等难以量化产出的部门，生产车间和餐饮店适合标准成本中心。5.A,B​​​​解析：剩余收益促进目标一致性（A）并体现投入产出关系（B），但缺乏横向可比性（D错误）。三、判断题1.√​​​​解析：标准成本中心需可计量投入产出关系。2.×​​​​解析：侦查性控制识别已存在风险，预防性控制防止风险发生。3.√​​​​解析：财务控制确保预测、决策和预算的执行。4.×​​​​解析：内控通过制度（非人治）实现规范化管理。5.√​​​​解析：投资中心>利润中心>成本中心，前者包含后者职能。6.×​​​​解析：预算控制具激励性，制度控制具防护性。7.√​​​​解析：责任中心层次越高，交互财务活动越多（如投资中心涉及跨部门资源调配）。8.×​​​​解析：成本中心需有明确责任范围，非所有成本发生领域。9.×​​​​解析：鼓励性指标采用最低控制（如成本下限），约束性指标采用最高控制（如费用上限）。10.√​​​​解析：财务指标需结合非财务指标（如客户满意度）综合评估。四、计算题​​已知条件：A中心：投资额500万元，投资利润率12%。B中心：投资利润率15%，剩余收益30万元，集团最低报酬率10%。新增投资200万元：投A增利25万元，投B增利30万元。​​计算过程：​​追加投资前A的剩余收益：剩余收益=500×12%-500×10%=10万元​​​​追加投资前B的投资额：设投资额为X，则：15%X-10%X=30→X=600万元​​​​集团投资利润率：集团总利润=500×12%+600×15%=150万元总投资=500+600=1100万元投资利润率=150/1100≈13.64%​​​​A接受追加投资的剩余收益：新增利润25万元，新增投资200万元：剩余收益=(500×12%+25)-(500+200)×10%=85-70=15万元​​​​B接受追加投资的剩余收益​​：新增利润30万元，新增投资200万元：剩余收益=(600×15%+30)-(600+200)×10%=120-80=40万元​​​​结论：投B的剩余收益更高（40>15），应选择投资B中心​​。第十二章

一、单项选择题1.C.40%​​​​解析：产权比率=负债/权益=1→权益=负债，总资产=2×权益。权益净利率=净利润/权益=（总资产净利率×总资产）/权益=20%×2=40%。2.C.4.5%​​​​解析：权益净利率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数。变化后权益净利率=0.95×1.10×1=1.045，即提高4.5%。3.D.提高税后利息率​​​​解析：杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆，提高税后利息率会缩小差额，降低贡献率。4.D.12​​​​计算：普通股净利润=250-50×1=200万元，每股收益=200/100=2元，市盈率=30/2.5=12（题目选项可能有误，若优先股股息为总额50万元，则每股收益=200/10