金融-稳定币+RWA研究系列(一)：稳定币距离成为国际主流支付工具有多远

稳定币+RWA研究系列（一稳定币距离成为国际主流支付工具有多远相关报告相关报告《股吧散户评论是股市的晴雨表吗？》稳定币是一种基于区块链技术的、以价值稳定为核心特征的加密货《股吧散户评论是股市的晴雨表吗？》《参考投资者情绪模型进行风格和行业轮动》互联互通，使得稳定币持有者可以畅通地在适用的网络平台进行交才可能真正得到普及。请务必阅读正文后的声明及说明 3 3 3 42.1.加密货币的交易媒介 42.2.跨境支付与贸易结算工具 4 43.1.传统支付体系的痛点 43.2.基于稳定币的国际货币支付体系的优势 5 5 53.2.3.避免将国际支付体系 53.3.稳定币成为国际主流支付工具的条件 53.3.1.各国需完善稳定币相关法律法规并实 53.3.2.稳定币需确保储备资产具备充足 6 63.3.4.各国需堵住稳定币存储及交易中 63.3.5.部分国家对稳定币对货币主权的影响 7 7 8请务必阅读正文后的声明及说明稳定币是一种基于区块链技术的、以价值稳定为旨在通过锚定法币等传统资产的价值来维持与锚定资产之间相对稳定的兑换比例。稳定币可以作为高波动性加密货币的交易媒介，二是加密资产抵押型，以超额抵押的数字货调节供应量。发行方按预设的大于百分百的抵押率来发行稳定币。当跌至需要清算的阈值时，智能合约自动卖出抵押物以维持稳定币的价值。三是算法稳定币，不依赖或部分依赖实际资产的抵押，主在稳定币的三种常见的实现机制当中，法币抵押型稳定币由于用户信任度高、流动性强以及监管完善等原因是当前市场的主导类型，占据了绝对市场份额资产抵押型稳定币与算法型稳定币则分别因为其去中心化特性与高风险属性而加密资产抵押型稳定币与算法型稳定币可能会在特定场景中逐步拓展应用。稳定币通过与法币或高流动性资产挂钩从而锚定上来源于足额或超额的储备资产，稳定币持有者信任发行方可以确保来兑付持币者的赎回需求。可见，用户对发行机构的信任及高流动性如果储备资产不透明或者储备资产的价值出现波动，可机。例如底层资产中的债券价格的波动或者法币因超发造成的削弱稳定币的偿付能力进而削弱持币者的信稳定币的价值还通过套利机制进行又一层保障。当稳定币低而偏离其锚定值时，套利者可以通过买卖稳定币获利，从而推请务必阅读正文后的声明及说明在加密货币市场中，比特币等加密货币的交易价格常因市流动性变化等原因出现剧烈波动。这种剧烈的价体而言表现在买方担心买贵，卖方担心卖亏。加密货币交易往往因价格波动反悔，例如加密货币买入方打款后币价下跌，可能要求退款，加密货币卖出方后若币价上涨，可能反悔不卖。因此，稳定币便成为了加密市场去波动化的然选择。稳定币可以作为跨境支付工具的核心价值在于其通过区块链技术重构了支付的底层逻辑，解决了传统跨境支付体系中的效率和成本等痛点问题传统跨境支付需经过汇款行、代理行、收款行等多个链技术打破了传统支付网络的时空限制，实现了点对点得跨境支付更加快捷高效。稳定币在跨境支付与贸易结算中的应用链技术对传统金融基础设施的代际替代。其价值不仅在于提升效率在于重构全球支付权力格局，让跨境支付体系从美元霸权下的中心传统国际货币支付体系主要是以SWIFT为核心的中透明度及包容性等方面的痛点日益凸显，给资代理行、收款行等多层中介机构。传统体系的成本主传统支付体系在支付过程中信息不透明的问题也广泛理行、清算机构等不同系统，缺乏统一追踪机制。此外，传统支付请务必阅读正文后的声明及说明3.2.基于稳定币的国际货币支付体系的优势基于稳定币的国际支付体系通过区块链技术与锚定机率。稳定币依托区块链的点对点特性，实现交易定币依托区块链技术的点对点交易与智能合约自人工差错风险高。稳定币的交易全程上链，具有不可篡改、可追溯的账都会记录在区块链公共账本上，参与各方可通过交易哈希实时追踪基于稳定币的国际支付体系通过技术特性与模式创新性。传统跨境支付体系依赖银行账户与代理行网络，将无银行账及偏远地区用户排除在外，而稳定币依托区块链钱包，无需传统提升了金融支付的包容性。3.2.3.避免将国际支付体系作为制裁工具传统国际支付体系高度依赖中心化机构，易被主权国稳定币可以降低国际支付体系被单一实体操控为区块链的分布式账本与多节点验证机制，交易记制中心，难以被局部权力实体全面封锁。其点对点支付模式绕过传统代理行网络，3.3.稳定币成为国际主流支付工具的条件3.3.1.各国需完善稳定币相关法律法规并实现监管协同稳定币的发展对国际支付体系的影响是多维度、与模式创新的机遇，也引发了监管挑战与风险隐患，同时推动着传盟于2023年4月通过的《MiCA法案》等等。请务必阅读正文后的声明及说明资产，禁止算法稳定币，强化发行方储备透明度。欧盟的《加密资产市定币在日常支付中的使用。香港的《稳定币条例草案》要求持牌发行方额的实缴股本，储备资产需存放于金管局认可的托管机构，按月提交报立审计。稳定币若想成为一种通用的国际货币支付工具，准有所不同。这种差异导致使用稳定币跨境支付时需应对多主要国家牵头出台全球稳定币运营准则，统一稳3.3.2.稳定币需确保储备资产具备充足的偿付能力稳定币要确保储备资产有充足的偿付能力，这需要制、储备管理及技术设计等多维度措施。这些举抵押物价值的波动会影响稳定币储备资产的偿付能力。稳定币在储备资产透明度方面的问题是影响市场型稳定币的稳定性依赖储备资产的真实性与流动性3.3.3.各国交易网络需实现畅通及监管体系间的互通障碍。稳定币的交易数据需通过各国交易监管机构追踪资金流向。各国应适度开放网络的互联互通，稳定币的技术特性需要畅通的网络实现价值转移通的网络释放其优势，监管协同需要畅通的网络防控络维护本国利益。尤其是新兴市场国家需要加强网络基础设施，解决其网络带宽、区块链节点分布不足所导致的稳定币交易的延迟高、丢要国家解决了网络等基础设置问题，基于稳定币的国3.3.4.各国需堵住稳定币存储及交易中的技术漏洞稳定币作为区块链技术的应用产物，其存储与交易依赖智能合约、加密算法、跨链协议等技术架构，但技术不成熟或人为疏漏易引发多重漏洞技术的深度绑定使其天然继承了链上安全风险，而技术漏洞的暴击的突破口。稳定币的被盗风险多源于智能合约缺陷、私钥管理薄弱等技术漏洞。请务必阅读正文后的声明及说明会随着监管框架的完善和技术工具的进步而显著改善，为稳定币成为主流技术漏洞若未被及时堵住，将引发多重连锁全，例如资金损失、非法金融活动滋生、系统性金融风险传导等问稳定币存储及交易中的技术漏洞，是维护金融安全、保护持币人权3.3.5.部分国家对稳定币对货币主权的影响存在担忧稳定币的大规模流通可能削弱央行对货币供应量锚定美元，则其发行依赖美元储备，可能导致美元需求增加，间接巩固美元霸权；同时，稳定币的去中介化特性使资金流动绕过本国银行体系，央行难以持有美元，可能使得本国出现本币需求下降、资本外逃等问题稳定币因其匿名性、跨境便捷性及相对稳定的价值景。稳定币若监管不严，可能会被用于洗钱等非法活动。稳定币的匿捷性可以绕过传统的银行换汇流程，使其成为洗钱分子的辅助工具稳定币还可能用于资本非法流动与外汇管制规避。企业未来，随着稳定币市场的不断发展，防范灰色用途的措施将更加精细化、智能化。请务必阅读正文后的声明及说明稳定币可能存在储备不透明、资产估值偏差及法律合规等风请务必阅读正文后的声明及说明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，所采用数据、资料的来源合法合规，文字阐述反映了作者的真实观点，报告结论未受任何第三未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。未来6个月内，股