【《基于杜邦分析法的芒果超媒公司盈利能力分析计算案例》4200字】

基于杜邦分析法的芒果超媒公司盈利能力分析计算案例目录TOC\o"1-3"\h\u4356芒果超媒公司盈利能力分析计算案例 1154601.1芒果超媒公司基本情况 166201.1.1芒果超媒公司简介 150201.1.2公司经营业务说明 274401.2芒果超媒公司盈利现状 2217711.2.1利润总额与构成 2181181.2.2应收账款比重 383151.3基于杜邦分析体系下盈利能力分析 5212141.1.1净资产收益率分析 5226921.1.2销售净利率分析 677311.1.3总资产周转率分析 7327221.1.4权益乘数分析 7243811.4同行业之间盈利能力指标分析 888511.4.1净资产收益率的对比分析 8103701.4.2销售净利率的对比分析 922601.4.3总资产周转率的对比分析 10111801.4.4权益乘数的对比分析 121.1芒果超媒公司基本情况1.1.1芒果超媒公司简介芒果超级传媒有限公司原本是一家创业板公司快乐购，实际控制人是湖南广播电视台。2018年上半年，快乐购通过发行股票的方式，以115.5亿的价格收购了快乐阳光、天娱传媒、芒果影视、芒果娱乐和芒果互娱，完成了资产重组。交易完成后，快乐购更名为芒果超级传媒股份有限公司，是目前为数不多的A股视频网站上市公司之一。1.1.2公司经营业务说明芒果超媒股份有限公司主营业务板块包括新媒体平台运营、新媒体互动娱乐内容制作、媒体零售等。传媒零售平台已转型为“国有新主流传媒集团”。重组后，芒果超级传媒以芒果电视为核心，建立了全产业链生态涵盖了涵盖视频平台、影视综艺节目、游戏竞赛、艺人经纪、音乐、电子商务金融、IP版权。1.2芒果超媒公司盈利现状1.2.1利润总额与构成利润的本质是企业盈利的表现方式，是企业经营效果的综合反映。我们可以直接从企业的利润表中得到利润的相关数据。以芒果超媒公开的各年度企业报告为数据来源，本文摘取了其中2015-2019年五年的相关财务信息，汇总成芒果超媒历年财务数据如表1.1和表1.2所示：表1.1芒果超媒公司资产负债汇总表（单位：万元）年份资产总计负债总计所有者权益平均资产总额2015235966.7673466.81162499.95191608.222016233787.8467388.64166399.20234877.302017227427.9755502.23171925.74230607.9120181211137.68643712.26567425.42719282.8320191707820.61825824.88881995.741459479.15表1.2芒果超媒公司利润汇总表（单位：万元）年份营业总收入营业总成本利润总额净利润2015279,760.72272,019.128,699.929,274.482016321,927.91320,034.526,414.206,385.452017298,376.07293,061.056,645.856,377.952018966,066.14874,448.6394,700.0192,757.4420191,250,066.421,133,471.70117,751.41115,750.25为分析芒果超媒公司的利润情况，以利润表数据为依据计算利润增长率，具体数据如表1.3和图1.1所示：表1.3利润总额增长率趋势（单位：万元）年份利润总额增长率20158,699.9220166,414.20-26.27%20176,645.851.61%201894,700.011324.95%2019117,751.4124.34%图1.1利润总额增长率趋势从表1.3和图1.1可以明确看出，芒果超媒在2017年之前利润总额增长率比较平稳，2018年的利润总额翻倍的增长，造成这种现象源于上半年原快乐购发行股份收购五家传媒公司进行重大资产重组，说明公司重组后公司经营政策符合市场需求，获得利润的能力越来越强。1.2.2应收账款比重随着市场经济的不断发展，以商业信用为基础的社会网络已成为当代经济的基本特征，一方面，商品信用营销扩大了企业的产品销售，扩大了企业的经营规模，提高了企业的竞争力。提高了企业的竞争力和经济效益。另一方面，一些债权的形成和发展。增加了经营风险，降低了资产的经营能力和经济效益，应收账款增长率应与营业收入增长率相匹配，且增长率低于营业收入增长率。通过对公司应收账款周转率的分析，可以看出公司盈利水平是否处于良性发展状态。芒果超媒公司的历年应收账款情况如表1.4和图1.2所示：表1.4芒果超媒公司应收账款金额（单位：万元）年份应收账款金额占营业收入的比重应收账款周转率20155,322.101.90%75.17201615,234.624.73%31.32201721,558.627.23%16.222018134,087.6911.88%7.582019299,701.0521.97%5.76图1.2芒果超媒应收账款金额及占比从表1.5及图1.2可以看出,芒果超媒从2015年来直至2019年，应收账款金额连年持续上升，在2019年，芒果超媒的应收账款金额达到了30万元，占企业营业收入的比重为21.97%，这一数据表明芒果超媒应收账款占营业收入比重逐年增长且比重较大，但是应收账款周转率逐年下滑，证明企业的应收账款不能够及时得到回收，且应收账款金额还在增大，该情形下极易出现企业坏账，影响企业财务安全，降低企业利润获得。1.3基于杜邦分析体系下盈利能力分析1.1.1净资产收益率分析基于杜邦分析体系对于芒果超媒股份有限公司进行企业能力分析，以芒果超媒历年财务数据表为依据，计算出芒果超媒各项盈利能力指标的数值如表1.5所示：销售净利率是指净利润与销售收入之比；总资产周转率是销售收入与平均总资产的比率；权益乘数为平均资产总额与净资产总额之比；净资产收益率为三个结果的乘积。表1.5杜邦分析体系下芒果超媒公司财务指标年份净资产收益率销售净利率总资产周转率（次）权益乘数20157.03%1.32%1.461.4520161.82%1.98%1.371.4020171.66%2.14%1.291.32201827.53%9.60%1.342.13201915.36%9.26%0.861.94图1.3净资产收益率变化趋势从图1.3可以看出，芒果超媒公司的净资产收益率前三年不是很乐观，到了2018年净资产收益率从1.66%快速增长到27.53%，说明这一年投资带来的收益较高，但2019年净资产收益率下降到了15.36%。说明公司不善于利用闲置资金，对于项目监管及运作管理欠缺，导致收益偏低。1.1.2销售净利率分析销售净利率等于企业当年净利润比销售收入。这一财务指标能体现企业通过销售产品获得盈利的能力高低。以表1.5数据为依据，绘制图1.4：图1.4芒果超媒公司销售净利率变化趋势从图1.4可以看出，芒果超媒公司的销售净利率的变化走势和净资产收益率的变化走势非常相似，在2015年，公司的销售净利率只有1.32%，随后两年轻微的波动，但销售净利率在2018年开始攀升，直至2019上升趋势也较为平稳，反映出芒果超媒销售收入的盈利水平较高。1.1.3总资产周转率分析总资产周转率既可以通过周转次数来反映，也可以通过周转天数来反映，总资产周转率代表的是企业将自身的资金投入市场并获得回报的效率，这一比率越高，表示公司管理者对企业的控制性较强，对公司资金的利用更为高效。将芒果超媒历年来的该指标汇总对比，能够发现企业对资金控制力和利用效率的变化。图1.5芒果超媒公司历年总资产周转率（次）从图1.5中可以发现，芒果超媒公司的总资产周转率在五年间呈波动起伏的状态，2019年下降趋势较为明显，体现出公司经营期间全部资产从投入到产出的流转速度有所减缓，说明公司对于资金的利用效率还有待提升。1.1.4权益乘数分析权益乘数等于资产总额比股东权益，根据权益乘数的计算公式可知，该指标会随着企业负债水平的提高而变大，指标数值越大代表股东权益比重越小，而企业负债水平越高，公司的资金风险就越高，因此，权益乘数能够反映企业对财务杠杆的使用效率。根据表1.5制作图1.6：图1.6近五年芒果超媒权益乘数变化根据图1.6资料显示，2018年芒果超媒资产与负债金额大幅增加，企业资产与负债的增多导致权益乘数从1.32增长到2.13，即芒果超媒的财务杠杆率升高，公司承担的财务风险也随之增加。由于以上数据不能看出芒果超媒在行业中的地位，为了判断企业在同行业中的表现水平，接下来本文继续将杜邦分析体系下的芒果超媒各项财务指标同行业其他公司进行比较，进而判断芒果超媒在同行业竞争中的优势和劣势所在。1.4同行业之间盈利能力指标分析1.4.1净资产收益率的对比分析为了解芒果超媒在净资产收益率指标上和同行业其他竞争者的水平如何，需要对该指标进行对比分析。汇总各公司数据，可得到芒果超媒与同行业竞争者的净资产收益率历年对比，如图1.7和表1.6所示：表1.6各公司净资产收益率历年对比年份芒果超媒光线传媒东方明珠中视传媒20171.66%10.65%8.18%7.99%201827.53%14.94%7.23%10.75%201915.36%10.65%7.02%7.53%图1.7与竞争者净资产收益率对比从图1.7中可以直观的看出，在2018年芒果超媒的净资产收益率是远高于同期竞争对手的，高达27.53%，在2019年行业产品价格出现下滑趋势，相比于其他三家企业下降幅度，芒果超媒可以说是暴跌，2019年芒果超媒的净资产收益率从27.53%下跌到15.36%，与该项数据最高的光线传媒相差了将近4.71%。从中可以体现芒果超媒依托强大的创意内容生产制作能力，获利能力在同行业中还是较为突出的。1.4.2销售净利率的对比分析销售净利率是一个较综合的指标，影响因素主要是销售利润及销售成本，企业只有在两方面都采取措施，才能保证本企业在该项指标的行业对比中脱颖而出。通过汇总各公司数据，制作各企业数据对比，如图1.8和表1.7所示：表1.7各公司销售净利率历年对比年份芒果超媒光线传媒东方明珠中视传媒20172.14%44.55%14.74%12.22%20189.60%91.59%16.17%15.33%20199.26%31.46%18.06%11.15%图1.8与竞争者销售净利率对比根据图1.8可以发现，在2017至2019年间，芒果超媒从较低的销售净利率缓慢提升，在2019年销售净利率接近10%，与东方明珠、中视传媒差距不远但也不及。而光线传媒相比于其他三家企业波动起伏最大，本身的销售净利率就远高于同行竞争者，同行企业销售净利率保持在10%左右的状态，而光纤传媒则达到40%以上，在2018年提升至91.59%，远远高于芒果超媒的销售净利率。1.4.3总资产周转率的对比分析总资产周转率是杜邦分析系统中的一个重要分解指标，它反映了企业从资本中获取收益的能力。总资产周转率越高，资本利用效率越高，总资产周转率越低，资本利用效率越低。通过年报查询，可以比较芒果超媒与竞争性企业的资产总周转率。如表1.8和图1.9所示：表1.8各公司总资产周转率年份芒果超媒光线传媒东方明珠中视传媒20171.290.170.440.5220181.340.130.360.5420190.860.260.300.53图1.9各公司总资产周转率对比可以看出，在总资产周转率上，芒果超媒呈遥遥领先的态势，芒果超媒总资产周转率在2018年各企业都有所下滑的背景下也下降到了0.86，却仍高于其他竞争企业，与其他竞争企业拉开了较大差距。为了进一步研究芒果超媒的盈利能力，可以深入分析应收账款的周转率。应收账款周转率可以判断一个公司应收账款的周转速度和管理效率，也可以反映公司资金使用的效率。2015年至2019年芒果超媒的应收账款周转率及相关数据如下表1.11和图1.12所示：表1.11各公司应收账款周转率年份芒果超媒光线传媒东方明珠中视传媒201716.221.346.372.4420187.584.86.2179.2720195.767.915.7355.96图1.12与竞争对手应收账款周转率对比从以上图表数据可以看出，芒果超媒应收账款周转率上表现与光线传媒和东方明珠相差不大，但是都处于比较低的水平，使得芒果超媒在总资产周转率的表现上凸显了出来。同行业的中视传媒的应收账款周转率在2017达到了70以上，虽然在2018稍有回落却也远远高于芒果超媒的应收账款周转率。1.4.4权益乘数的对比分析权益乘数是平均总资产与总净资产的比率，它可以反映一个公司承担债务的能力，数值一般是在2-3之间，权益乘数可以用来分析财务管理活动存在的缺陷或优势，在运营中，其所代表的信息更重要的是能反应企业利用负债扩大运营资金的水平。依据各公司财务报表制作权益乘