2023年证券基础知识考前辅导基础知识点

2023年证券从业资格考试《证券基础知识》考前辅导基础知识点精要

第一章证券市场概述

第一节证券与证券市场

一、有价证券

证券定义：记载并代表一定权利的法律凭证，它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容

而获得应有日勺权益。

【例题・多选题】证券是指（）。

A.各类记载并代表一定权利的法律凭证

B.各类证明持有者身份和权利的凭证

C.用以证明或设定权利而做成的书面凭证

D.用以证明持有人或第三者有权获得该证券拥有的特定权益日勺凭证

「对的答案」ACD

（一）有价证券定义：有价证券与虚拟资本

有价证券是指标有票面金额，用于证明持有人或该证券指定日勺特定主体对特定财产拥有所有权

或债权日勺凭证。

1.证券自身没有价值；

2.但由于它代表着一定量的财产权利，持有人可凭该证券直接获得一定量的商品、货币，或是

获得利息、股息等收入；

3.可以在证券市场上买卖和流通，客观上具有交易价格。

【例题・单项选择题】有价证券之因此可以买卖是由于它（）。

A.具有价值

B.具有使用价值

C.代表着一定量的财产权利

D,具有互换价值

「对的答案」C有价证券是虚拟资本的一种形式。所谓虚拟资本，是指以有价证券形式存在，

并能给持有者带来一定收益的资本。虚拟资本是相对独立于实际资本的一种费本存在形式。一般,

虚拟资本日勺价格总额并不等于所代表的真实资本的账面价格，甚至与真实资本的重置价格也不一定

相等，其变化并不完全反应实际资本额的变化。

【例题•判断题】一般状况下，虚拟资本的价格总额总是不不小于实际资本额，其变化一般反

应实际资本额的变化。（）

A.对的

B.错误

I"对日勺答案」B

（二）有价证券分类

广义的有价证券：商品证券、货币证券、资本证券

狭义有价证券：资本证券

商品证券是证明持有人拥.商品所有权或使用权的凭证。属于商品证券的有提货单、运货单、

仓库栈单等。

货币证券是指自身能使持有人或第三者获.货币索取权日勺有价证券。货币证券重要包括两大类:

一类是商业证券，重要是商业汇票和商业本票；另一类是银行证券，重要是银行汇票、银行本票和

支票。

资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联络的活动而产生日勺证券。持有人有一定.收入

祈求权。资本证券是有价证券的重要形式。

有价证券按不一样原则分类：

1.发行主体不一样：政府证券、政府机构证券和企业证券（深入细分）

2.根•与否在证券交易所挂牌交易

上市证券：是指经证券主管机关核准发行，并经证券交易所依法审核同意，容许在证券交易所

内公开买卖日勺证券。

非上市证券：是指未申请上市或不符合证券交易所上市条件的证券.非上市证券不容许在证券

交易所内交易，但可以在其他证券交易市场交易。凭证式国债和一般开放式基金份额属于非上市证

券。

【例题•判断题】非上市证券是指未能通过证券主管机关的核准，在证券交易所外进行非法转

让或交易日勺证券。（）

A.对日勺

B.错误

I■对日勺答案JB

3.募集方式

公募证券是指发行人向不特定的社会公众投资者公开发行的证券，审核较严格并采用公告制

度。

私募证券是指向少数特定的投资者发行的证券，其审查条件相对宽松，投资者也较少,不采用

公告制度。

【例题・单项选择题】有关私募证券，下列说法对的的是（）。

A.发行人通过中介机构发行

B.审查条件严格，投资者也较少

C.发行的对象是少数特定日勺投资者

D.采用公告制度

「对的答案」C

4.按证券所代表的权利性质：股票、债券和其他。

股票和债券是证券市场两个最基本和最重要的品种。

（三）有价证券的特性

1.收益性

2.流动性

证券具有极高的流动性必须满足三个条件：很轻易变现、变现的交易成本极小，本金保持相对

稳定。

3.风险性：指实际收益与预期收益的背离，或者说是收益的不确定性。从整体上说，证券日勺风

险与其收益成正比。

4.期限性：债券一般有明确的还本付息期限。股票一般没有期限性，可以视为无期证券。

二、证券市场

证券市场的定义：有价证券发行和交易的场所。

（-）证券市场的特性

价值直接互换的场所一一有价证券是价值的一种直接体现形式

财产权利直接互换的场所一一有价证券是财产权利的直接代表

风险直接互换的场所一一转移的不仅是收益权，同步也包括风险

【例题•判断题】从风险的角度看，证券市场是风险的直接互换场所。（）

A.对的

B.错误

『对日勺答案」A

（二）证券市场构造

1.层次构造

按证券进入市场的次序而形成的构造关系划分，证券市场的构成可分为发行市场和交易市场。

证券发行市场又称“一级市场”或“初级市场”。证券交易市场又称“二级市场”或“次级市

场”。

证券发行市场和流通市场的关系：

证券发行市场和流通市场互相依存、互相制约。证券发行市场是流通市场的基础和前提。流通

市场是证券得以持续扩大发行的必要条件。此外，流通市场的交易价格制约和影响着证券的发行价

格，是证券发行时需要考虑的宣要原因。

证券市场的层次性还体现为区域分布、覆盖企业类型、上市交易制度以及监管规定的多样性。

根据所服务和覆盖的上市企业类型，可分为全球性市场、全国性市场、区域性市场等类型；根据上

市企业规模、监管规定等差异，可分为主板市场、二板市场（创业板或高新企业板）；根据交易方

式，可以分为集中交易市场、柜台市场等。

2.品种构造

3.交易场所构造

按交易活动与否在固定场所进行，证券市场可分为有形市场和无形市场。有形市场称作“场内

市场”，是指有固定场所的证券交易所市场。有形市场的诞生是证券市场走向集中化的重要标志之

-0无形市场称作为“场外市场”，是指没有固定交易场所的市场。目前场内市场与场外市场之间

的截然划分已经不复存在，出现了多层次日勺证券市场构造。

（三）证券市场的基本功能

证券市场被称为国民经济的“晴雨表”。

1.筹资一一投资功能：筹资和投资是证券市场基本功能不可分割的两个方面，忽视其中任何一

种方面都会导致市场的严重缺陷。

2.定价功能：证券的价格是证券市场上证券供求双方共同作用的成果。

3.资本配置功能：是指通过证券价格引导资本的流动从而实现资本的合理配置的功能。

第二节证券市场参与者

一、证券发行人

（一）企业（企业）

企业日勺组织形式可分为独资制、合作制和企业制。现代股份制企业重要采用股份有限企业和有

限责任企业两种形式。其中，只有股份有限企业才能发行股票。

（二）政府和政府机构

伴随国家干预经济理论的兴起，政府（中央政府和地方政府）和中央政府直属机构巳成为证券发行

的重要主体之一，但政府发行证券的品种仅限于债券。

由于中央政府拥有税收、货币发行等特权。一般状况下，中央政府债券不存在违约风险，因此,

此类证券被视为“无风险证券”，相对应的证券收益率被称为“无风险利率”，是金融市场上最重

要日勺价格指标。

中央银行作为证券发行主体，重要波及两类证券。第一类是中央银行股票，第二类是中央银行

出于调控货币供应量目的而发行的特殊债券。中国人民策行从2023年起发行中央银行票据。

二、证券投资人

(一)机构投资者

1.政府机构：政府债券、金融债券

作为政府机构，参与证券投资的目的重要是为了调剂资金余缺和进行宏观调控。

中央银行以公开市场操作作为政策手段，通过买卖政府债券或金融债券，影响货币供应量进行

宏观调控。

我国国有资产管理部门或其授权部门持有国有股，履行国有资产的保值增值和通过国家控股、

参股来支配更多社会资源的职责。

从各国的详细实践看，出于维护金融稳定的需要，政府还可成立或指定专门机构参与证券市场

交易，减少非理性的市场震荡。

【例题・单项选择题】下列各项中，有关政府机构的说法错误的是()。

A.参与证券投资的目的重要是为了调剂资金余缺和进行宏观调控

B.我国国有资产管理部门通过国家控股、参股来支配更多社会资源

C.中央策行通过买卖政府债券或金融债券，影响货币供应量进行宏观调控

D.可成立专门机构参与证券市场交易，有助于减少理性的市场震荡

I■对的答案」D

2.金融机构

(1)证券经营机构

(2)银行业金融机构

根据《中华人民共和国商业银行法》规定，银行业金融机构可用自有资金买卖政府债券和金融

债券。除国家另有规定外，在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自

用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资。《中华人民共和国外资银行管理条例》规定，外

商独资银行、中外合资银行可买卖政府债券、金融债券，买卖股票以外的其他外币有价证券。银行

业金融机构因处置贷款质押资产而被动持有的股票，只能单向卖出。《商业银行个人理财业务管理

暂行措施》规定，商业银行可以向个人客户提供综合理财服务，向特定目的客户群销售理财计划，

接受客户的委托和授权，按照与客户事先约定的投资计划和方式进行投资和资产管理。

（3）保险经营机构：《保险资金运用管理暂行措施》规定的保险集团（控股）企业、保险企

业从事保险资金运用的比例规定。

（4）合格境外机构投资者（QFII）

QFII制度是一国（地区）在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未完全开放的状况下，

有程度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。

合格境外机构投资者的境内股票投资，应当遵守中国证监会规定的持股比例限制和国家其他有

关规定：单个境外投资者通过合格境外机构投资者持有一家上市企业股票日勺，持股比例不得超过该

企业股份总数的10%;所有境外投资者对单个上市企业A股B勺持股比例总和，不超过该上市企业股

份总数的20机同步，境外投资者根据《外国投资者对上市企业战略投资管理措施》对上市企业战

略投资的，其战略投资的持股不受上述比例限制。

（5）主权财富基金。中国投资责任企业被视为中国主权财富基金的发端。

（6）其他金融机构。包括信托投资企业、企业集团财务企业、金融租赁企业等等。目前尚未

同意金融租赁企业从事证券投资业务。

3.企业和事业法人

我国现行的规定是，各类企业可参与股票配售，也可投资于股票二级市场；事业法人可用自有资金

和有权自行支配的预算外资金进行证券投资。

4.各类基金：证券投资基金、社保基金、企业年金和社会公益基金。

（1）证券投资基金。

（2）社保基金。在大多数国家，社保基金分为两个层次：其一是国家以社会保障税等形式征

收的全国性社会保障基金；其二是由企业定期向员工支付并委托基金企业管理的企业年金。

在我国，社保基金也重要由两部分构成：一部分是社会保障基金。另一部分是社会保险基金。

社保基金的投资范围包括银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业

债、金融债等有价证券。

（3）企业年金：投资的范围和投资的比例。

（4）社会公益基金

（二）个人投资者

个人投资者是指从事证券投资的社会自然人，他们是证券市场最广泛的投资者。

（三）投资者的风险特性与投资合适性

不一样的投资者对风险的态度各不相似，理论上可以将其辨别为风险偏好型、风险中立型和风

险回避型三种类型。实践中，金融机构一般采用客户调查问卷、产品风险评估与充足披露等措施，

根据客户分级和资产分级匹配原则，防止误导投资者和错误销售。

投资合适性的规定就是“适合的投资者购置恰当的产品”。

三、证券市场中介机构

（一）证券企业

证券企业又称证券商，是指根据《企业法》、《证券法》规定并经国务院证券监督管理机构同

意经营证券业务的有限责任企业或股份有限企业。

（二）证券服务机构：证券投资征询机构、财务顾问机构、资信评级机构、资产评估机构、会

计师事务所、律师事务所等。

【例题・多选题】证券服务机构重要包括（）。

A.证券登记结算企业

B.证券投资征询企业

C.会计师事务所

D.资产评估和资信评级机构

『对的答案」BCD

四、自律性组织

（一）证券交易所

（二）证券业协会

中国证券业协会是依法注册时具有独立法人地位的、由经营证券业务的金融机构自愿构成的行

业性自律组织，是社会团体法人。中国证券业协会采用会员制的组织形式，协会的权力机构为全体

会员构成的会员大会。中国证券业协会的自律管理体目前保护行业共同利益、增进行业共同发展方

面，详细体现为：对会员单位的自律管理、对从业人员的自律管理和对代办股份转让系统的自律管

理。

（三）证券登记结算机构

证券登记结算机构是为证券交易提供集中的登记、存管与结算服务，不以营利为目的的法人。

【例题•判断题】根据《证券法》的规定，证券登记结算机构是以保本微利为目的的，实行自

律管理的法人。（）

A.对时

B.错误

r对的答案JB

五、证券监管机构：中华人民共和国证券监督管理委员会及其派出机构。

第三节证券市场的产生与发展

一、证券市场的产生

（一）社会化大生产和商品经济的发展，客观上需要新的筹集资金手段。自身积累、银行借款

不能满足巨额资金需求。

（二）股份制的发展：股份企业的建立、企业股票和债券日勺发行，为证券市场产生和发展提供

了现实基础和客观规定。企业组织构造的变化，出现了通过发行股票和债券筹集资金的市场。

（三）信用制度的发展：证券市场的产生成为必然。信用工具一般有流通变现的规定.规定有

流通市场。

二、证券市场的发展阶段

（一）萌芽阶段

1623年，世界上第一种股票交易所在荷兰的阿姆斯特丹成立；

1698年，柴思胡同一一乔纳森咖啡馆，因众多经纪人在此交易而闻名；

1773年，英国第一家证券交易所在该咖啡馆（乔纳森咖啡馆'）成立；1823年获得英国政府同

意；

1790年，美国第一种证券交易所在费城成立；

1792年5月17日，华尔街梧桐树协定，签订最低佣金原则以及其他交易条款；

1793年，汤迪咖啡馆在纽约从事证券交易；1817年更名为纽约证券交易会，1863年更名为

纽约证券交易所；纽约证券交易所在独立战争之前重要从事政府债券交易，之后股票交易盛行。

（二）初步发展

股份企业数量大增（1911T923年英6400（）家，19217930年86000家）；

至此90%的资本处在股份企业的控制之下；1921-1930总全世界共发行有价证券6000亿法

郎。

（三）停滞阶段：1929-1933年经济大危机。

（四）恢复阶段：二战后来-20世纪60年代。

（五）加速发展阶段：2C世纪70年代。重要标志是反应证券市场容量的重要指标一一证券化

率（证券市值/GDP）的提高。

三、国际证券市场发展现实状况与趋势

（一）证券市场一体化

从证券发行人或筹资者层面看

从投资者层面看

从市场组织构造层面看

从证券市场运行层面看

（二）投资者法人化

（三）金融创新深化

以各类奇异型期权为代表日勺非原则交易大量涌现，成为风险管理日勺利器。

（四）金融机构混业化

1999年11月4日，美国国会通过《金融服务现代化法案》，废除了1933年经济危机时代制

定日勺《格拉斯-斯蒂格尔法案》，取消了银行、证券、保险企业互相渗透业务的障碍，标志着金融

业分业经营制度日勺终止。

（五）交易所重组与企业化

（六）证券市场网络化

（七）金融风险复杂化

20世纪90年代是国际金融风险频^发生的时期，这一时期曾发生的重要金融风险有：1992年,

发生英镑危机，导致英国英镑和意大利里拉退出欧洲汇率机制；1993年，日本泡沫经济破灭，将

日本经济拖入漫长的衰退期；1994年，发生墨西哥金融危机，墨西哥政府被迫宣布货币贬值，成

果引起更大规模的资本外逃以及拉丁美洲地区金融市场的连锁反应；1995年，发生巴林银行事件，

导致这家有223年历史的英国老字号投资银行进入清算状态，最终被荷兰国际收购：1997年7月，

爆发东南亚危机，由泰铢贬值、泰国政府放弃实行数年的固定汇率开始，最终演变成一场亚重的地

区性经济危机；1997〜1998年，日本许多大型金融机构宣布破产，巨额坏账拖累日本金融和经

济；1998年8月，俄罗斯发生债务危机，引起国际金融市坊的恐慌；1998年8月，为应k国际投

机者的袭击，中国香港金融管理局毅然采用不寻常的入市干预措施，成功维持了港币和恒生指数的

稳定；1998年8月，美国一家大型对冲基金长期资本管理企业因在国际债券期货市场上投机失败

而濒临倒闭；1999年年初，巴西爆发金融动乱，汇市、股市双双暴跌，最终由国际货币基金组织

出面组织援助。

(A)金融监管合作化

次贷危机带来的影响：金融机构去杠杆化、金融监管改革、国际金融合作的深入加强，

四、中国证券市场发展史简述

(一)旧中国证券市场

•最早的证券交易机构：由上海外商经纪人组织的“上海股份公所”和“上海众业公

所“，交易对象为外国企业股票和债券。

•最早的股份制企业：1872年设置的轮船招商局。

•1914年北洋政府颁布《证券交易所法》，推进证券交易所日勺建立。

・1923年北洋政府同意上海证券交易所开设证券经营业务。

•中国人自己开办的第一家证券交易所：1923年夏天成立的北平证券交易所。

•当时规模最大的交易所：1923年上海证券物品交易所。

•此后，相继出现上海华商证券交易所、青岛市物品证券交易所、天津市企业交易所等。

(二)新中国的证券市场

第一阶段：新中国资本市场的萌生(1978-1992)

•1981年7月，我国改革老式“既无外债，又无内债''的计划经济思想，重启国债发行。

・1987年9月，中国第一家专业证券企业一一深圳特区证券企业成立。

・1990年12月19日和1991年7月3日，上海证券交易所、深圳证券交易所先后正式营业。

•1990年10月，郑州粮食批发市场开业并引入期货交易机制，成为新中国期货交易的实质性

发端。

・1992年1()月，深圳有色金属交易所推出了中国第一种原则化期货合约一一特级铝期货原则

协议，实现了由远期协议向期货交易的过渡。

・1993年，股票发行试点正式由上海、深圳推广至全国，打开了资本市场深入发展日勺空间。

第二阶段：全国性资本市场的形成和初步发展(1993-1998)

1992年10月，国务院证券管理委员会和中国证券监督管理委员会成立。

1997年11月，中国金融体系深入确定了银行业、证券业、保险业分业经营、分业管理日勺原

则。

1998年4月，国务院证券委撤销，中国证监会成为全匡证券期货市场的监管部门，建立了集

中统一的证券期货市场监管体制。

第三阶段：资本市场的深入规范和发展(1999至今)

《证券法》于1998年12月颁布并于1999年7月实行，是中国第一部规范证券发行与交易行

为的法律，并由此确认了资本市场日勺法律地位。

2023年12月，中国加入世界贸易组织，中国经济走向全面开放，金融改革不停深化，资本市

场的深度和广度日益扩大。

从2023年开始，市场步入持续四年日勺调整阶段：股票指数大幅下挫；新股发行和上市企业再

融资难度加大、周期变长；证券企业碰到了严重的经营困难，到2023年全行业持续四年总体亏

损。

这些问题产生的本源在于，中国资本市场是在向市场经济转轨过程中由试点开始而逐渐发展起

来的新兴市场，初期制度设计有诸多局限，改革措施不配套。某些在市场发展初期并不突出的问题,

伴随市场日勺发展壮大，逐渐演变成市场深入发展B勺障碍，包括上市企业改制不彻底、治理构造不完

善；证券企业实力较弱、运作不规范；机构投资者规模小、类型少；市场产品构造不合理.缺乏适

合大型资金投资的优质蓝筹股、固定收益类产品和金融衍生产品；交易制度单一，缺乏有助于机构

投资者避险的交易制度等。

2009年10月23日，创业板正式启动。2023年年末，中国证监会又适时启动了以沪、深300

股指期货和融资融券制度为代表日勺重大创新，对中国证券市场的完善和发展具有深远影响，

五、《有关推进资本市场改革开放和稳定发展日勺若干意见》

国务院于2004年1月31日公布《有关推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，将发

展中国资本市场提高到国家战略任务的高度，提出了九个方面的大纲性意见，为资本市场日勺深入改

革与发展奠定了坚实的基础。

（一）充足认识大力发展资本市场的重要意义

（二）推进资本市场改革开放和稳定发展日勺指导思想和任务

（三）深入完善有关政策，增进资本市场稳定发展

（四）健全资本市场体系，丰富证券投资品种

（五）深入提高上市企业质量，推进上市企业规范运作

（六）增进资本市场中介服务机构规范发展，提高执业水平

（七）加强法制和诚信建设，提高资本市场监管水平

（A）加强协调配合，防备和化解市场风险

（九）认真总结经验，积极稳妥地推进对外开放

六、中国证券市场的对外开放

（一）在国际资本市场募集资金

（二）开放国内资本市场

根据我国政府对WTO的承诺，我国证券业在5年过渡期对外开放的内容重要包括：

1.外国证券机构可以（不通过中方中介）直接从事B股交易。

2.外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的尤其会员。

3.容许外国机构设置合营企业，从事国内证券投资基金管理业务，外资比例不超过33%；加入

后3年内，外资比例不超过49%。

4.加入后3年内，容许外国证券企业设置合营企业，外资比例不超过1/3。合营企业可以（不

通过中方中介）从事A股的承销，从事B股和H股、政府和企业债券日勺承销和交易，以及发起设置

基金。

5.容许合资券商开展征询服务及其他辅助性金融服务，包括信用查询与分析，投资与有价证券

研究与征询，公开收购及企业重组等；对所有新同意日勺证券业务予以国民待遇，容许在国内设置分

支机构。

（三）有条件地开放境内企业和个人投资境外资本市场

合格境内机构投资者（QDII）

（四）对我国香港尤其行政区和澳门尤其行政区日勺开放

从2004年1月1日起，香港、澳门已获得当地从业资格的专业人员在内地申请证券从业资格,

只需通过内地法律法规培训和考试，无需通过专业知识考试；从2006年1月1日起，容评内地符

合条件日勺证券企业根据有关规定在香港设置分支机构；从2（）08年1月1日起，容许符合条件的内

地基金管理企业在香港设置分支机构，经营有关业务。

截至2023年年终，分别有18家内地证券企业、12家内地基金企业、6家内地期货企业获准在

香港设置分支机构。

第二章股票

第一节股票的特性与类型

一、股票的概述

（一）股票定义

股票是一种有价证券，它是股份有限企业签发的证明股东所持有股份的凭证。

我国《企业法》规定，股票采用纸面形式或者国务院证券监督管理机构规定的其他形式。

【例题•判断题】《企业法》规定，股票采用纸面形式或国务院证券管理部门规定的其他形

式。（）

A.对时

B.错误

「对的答案」A

股票应载明的事项重要有：企业名称、企业成立的日期、股票种类、票面金额及代表日勺股份

数、股票的编号。股票由法定代表人签名，企业盖章。发起人的股票，应当标明“发起人,役票”字

样。

（一）股票的性质

1.股票是有价证券。股票具有有价证券的特性：第一，虽然股票自身没有价值，但股票是一种

代表财产权的有价证券；第二，股票与它代表的财产权有不可分离的关系。

2.股票是要式证券。股票应具有《企业法》规定的有关内容，假如缺乏规定的要件，股票就无

法律效力。

3.股票是证权证券。证券可分为设权证券和证权证券。设权证券是指证券所代表日勺权利本来不

存在，而是伴随证券的制作而产生，即权利的发生是以证券的制作和存在为条件的。证权证券是指

证券是权利的一种物化的外在形式，它是权利的载体，权利是已经存在日勺。

4.股票是资本证券。股票是投入股份企业资本份额的证券化，属于资本证券。股票独立于真实

资本之外，在股票市场进行着独立的价值运动，是一种虚拟资本。

5.股票是综合权利证券。股票不属于物权证券，也不属于债权证券，而是一种综合权利证券。

股东权是一种综合权利，股东依法享有资产收益、重大决策、选择管理者等权利。

【例题・多选题】下列概念中属于股票性质的有（）。

A.有价证券

B.要式证券

C.设权证券

D.资本证券

T对的答案JABD

（三）股票的特性

1.收益性。是最基本的特性。股票的收益来源可提成两类：一是来自于股份企业。二是来自于

股票流通。

2.风险性。股票风险的内涵是股票投资收益的不确定性，或者说实际收益与预期收益之间的偏

离程度。风险不等于损失。

3.流动性。判断流动性强弱的三个方面：市场深度、报价紧密度、价格弹性（恢复能力）。

需要注意的是，由于股票的转让也许受多种条件或法律法规日勺限制，因此，并非所有股票都具

有相似的流动性。一般状况下，大盘股流动性强于小盘股，上市企业股票的流动性强于非上市企业

股票，而上市企业股票又也许因市场或监管原因而受到转让限制，从而具有不一样程度的流动性。

4.永久性。是指股票所载有权利的有效性是一直不变的，由于它是一种无期限的法律凭证。

5.参与性。是指股票持有人有权参与企业重大决策的特性。

二、股票的类型

（一）一般股票和优先股。

按股东享有权利的不一样，股票可以分为一般股票和优先股票。

1.一般股票。一般股票是最基本、最常见的一种股票，其持有者享有股东的基本权利和义务。

在企业盈利较多时，一般股票股东可获得较高的股利收益，但在企业盈利和剩余财产的分派次序上

列在债权人和优先股票股东之后，故其承担的风险也比较高。与优先股票相比，一般股票是原则的

股票，也是风险较大的股票。

2.优先股票。优先股票是一种特殊股票。优先股票的股息率是固定的，其持有者的股东权利受

到一定限制。但在企业盈利和剩余财产的分派上比一般股票股东享有优先权。

（二）记名股票和不记名股票

股票按与否记载股东姓名，可分为记名股票和不记名股票。

1.记名股票。

我国《企业法》规定，企业发行的股票可认为记名股票，也可认为无记名股票。股份有限企业

向发起人、法人发行的股票，应当为记名股票，并应当记载该发起人、法人的名称或者姓名，不得

另立户名或者以代表人姓名记名。企业发行记名股票的，应当置备股东名册，记栽下列事项：股东

的姓名或者名称及住所、各股东所持股份数、各股东所持股票的编号、各股东获得股份日勺日期。

2.无记名股票。我国《企业法》规定，发行无记名股票的，企业应当记载其股票数量、编号及

发行日期。

【例题•单项选择题】我国《企业法》规定，发行无记名股票日勺，企业应当记载日勺事项不包括

（）O

A.股票数量

B.股票编号

C.股票发行日期

D.各股东所持股份数

「对的答案」D

记名股票有如下特点：

（1）股东权利归属于记名股东。

（2）可以一次或分次缴纳出资。

（3）转让相对复杂或受限制（股东以背书方式或者法律、行政法规规定的其他方式转让）。

（4）便于挂失，相对安全。

无记名股票有如下特点：

（1）股东权利归属股票的持有人。

（2）认购股票时规定一次缴纳出资。

（3）转让相对简便（交付转让）。

（4）安全性较差。

【例题-单项选择题】专关记名股票，下列说法对的的是（）。

A.不得转让

B.股东应在认购时一次缴足股款

C.股东可以分次缴纳出资

D.只有记名股东本人才能行使股东权

|■对日勺答案』C

（三）有面额股票和无面额股票

1.有面额股票。所谓有面额股票，是指在股票票面上记载一定金额的股票。这一记载的金额也

称为票面金额、票面价值或股票面值。我国《企业法》规定，股份有限企业的资本划分为，役份，每

一股的金额相等。

有面额股票有如下特点：

（1）可以明确表达每一股所代表的股权比例。

（2）为股票发行价格确实定提供根据。我国《企业法》规定股票发行价格可以按票面金额，

也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。有面额股票的票面金额就是股票发行价格的最低界

线。

2.无面额股票。是指在股票票面上不记威股票面额，只注明它在企业总股本中所占比例的股

票。无面额股票也称为比例股票或份额股票。无面额股票淡化了票面价值日勺概念，但仍然有内在价

值，它与有面额股票的差异仅在体现形式上。也就是说，它们都代表着股东对企业资本总额的投资

比例，股东享有同等的股东权利。

目前世界上诸多国家（包括中国）的企业法规定不容许发行这种股票。

无面额股票有如下特点：

（1）发行或转让价格较灵活；

（2）便于股票分割。

【例题・单项选择题】如下不属于无面额股票特点的是（）。

A.便于股票分割

B.为股票发行价格确实定提供根据

C.发行价格灵活

D.转让价格灵活

「对的答案」B

【例题・多选题】我国目前不容许发行（）。

A.比例股票

B.一般股票

C.份额股票

D.法人股票

『对的答案』AC

三、与股票有关的部分概念

（一）股利政策

股利政策是指股份企业对企业经营获得的盈余公积和应付利润采用现金分红或派息、发放红股

等方式回馈股东的制度与政策。股利政策体现了企业的发展战略和经营思绪，稳定可预测的股利政

策有助于股东利益最大化，是股份企业稳健经营的重要指标。

获取常常性收入是投资者购置股票的重要原因之一，分红派息是股票投资者性收入的重要来

源。从理论上说，不管企业盈利前景怎样看好，假如一家上市企业永远不分红，则它的股票将毫无

价值。

1.派现。也称现金股利，指股份企业以现金分红方式将盈余公积和当期应付利润的部分或所有

发放给股东，股东为此应支付所得税。我国对个人投资者获取上市企业现金分红使用的利息税率为

20%,目前减半征收。机构投资者由于自身需要缴纳所得税，为防止双重税负，在获取现金分红时

不需要缴税。现金股利的发放致使企业的资产和股东权益减少同等数额，导致企业现金流出，是真

正的股利。稳定的现金股利政策对企业现金流管理有较高的规定，一般将那些经营业绩很好，具有

稳定且较高日勺现金股利支付日勺企业股票称为蓝筹股。

2.送股。也称股票股利，是指股份企业对原有股东采用免费派发股票的行为。送股时，将上市

企业的留存收益转入股本账户，留存收益包括盈余公积和未分派利润，目前的上市企业一般只将未

分派利润部分送股。送股实质上是留存利润的凝固化和资本化，表面上看，送股后，股东持有日勺股

份数量因此而增长，其实股东在企业里占有的权益份额和价值均无变化。投资者获上市企业送股时

也需缴纳所得税（目前10%）。

3.资本公积金转增股本。资本公积金是在企业的生产经营之外，由资本、资产自身及其他原因

形成的股东权益收入。股份企业的资本公积金，重要来源于股票发行的溢价收入、接受的赠与、资

产增值、因合并而接受其他企业资产净额等。其中，股票发行溢价是上市企业最常见、最重要的资

本公积金来源。资本公积金转增股本是在股东权益内部，把公积金转到“实收资本”或者“股本”

账户，并按照投资者所说持有企业的股份额比例的大小分到各个投资者的账户中，以此增长每个投

资者的投资资本。资本公积金转增股本同样会增长投资者持有的股份数量，但实质上，它不属于利

润分派行为，因此投资者无帘纳税。

4.四个重要日期：

（1）股利宣布日，即企业董事会将分红派息的消息公布于众的时间。

（2）股权登记日，即记录和确认参与本期股利分派的股东日勺日期，在此日期持有企叱股票的

股东方能享有股利发放。

（3）除息除权日，一般为股权登记日之后的1个工作日，本日之后（含本日）买入的股票不

再享有本期股利。

：4）派发日，即股利正式发放给股东的日期。

（-）股票分割与合并

股票分割又称拆股、拆细，是将1股股票均等地拆成若干股。股票合并又称并股，是将若干股

股票合并为1股。

从理论上说，不管是分割还是合并，并不影响股东权益的数量及占企业总股权日勺比重，因此，

也应当不会影响调整后股价。

但实际上，股票分割与合并一般会刺激股份上升，其中原因颇为复杂，但至少存在如下理由：

股票分割一般合用于高价股，拆细之后每手股票总金额下降，便于吸引更多的投资者购置；并股则

常见于低价股。

（三）增发、配股、转增股笈与股份回购

1.增发。指企业因业务发展需要增长资本额而发行新股。上市企业可以向公众公开增发，也可

以向少数特定机构或个人增发。增发之后，企业注册资本对应增长。

增资之后，若会计期内在增量资本未能产生对应效益，将导致每股收益下降，则称为稀释效应,

会促成股价下跌；从另一角度看，若增发价值高于增发前每股净资产，则增发后也许会导致企业每

股净资产增厚，有助于股价上涨；再有，增发总体上增长了发行在外的股票总量，短期内增长了股

票供应，若无对应需求增长，股价也许下跌。

2.配股。配股是面向原有股东，按持股数量的一定比例增发新股，原股东可以放弃配股权。现

实中，由于配股价一般低于市场价格，配股上市之后也许导致股价下跌。在实践中我们常常发现，

对那些业绩优良、财务构造健全、具有发展潜力的企业而言，增发和配股意味着将增长企业经营实

力，会给股东带来更多回报，股价不仅不会下跌也许还会上涨。

3.转增股本。转增股本是将原本股东权益的资本公积转为实收资本，股东权益总量和每位股东

占企业的股份比例均未发生任何变化，唯一的变动是发行在外的总股数增长了。

4.股份回购。上市企业运用自有资金，从公开市场上买回发行在外的股票，称为股份回购。

我国《企业法》规定，企业不得收购我司股份，不过有下列情形之一的除外：减少企业注册资

本；与持有我司股份的其他企业合并；将股份奖励给我司取工；股东因对股东大会作出的企业合

并、分立决策持异议，规定企业收购其股份日勺。

一般，股份回购会导致企业股价上涨。原因重要包括：首先，股份回购变化了原有供求平衡，

增长需求，减少供应；另一方面，企业一般在股价较低时实行回购行为，而市场一般认为企业基于

信息优势作出的内部估值比外部投资者日勺估值更精确，从而向市场传达了积极日勺信息。

第二节股票的价值与价格

一、股票的价值

（一）股票的票面价值

又称面值，即在股票票面上标明的金额。该种股票被称为有面额股票。

假如以面值作为发行价，称为平价发行，此时企业发行股票募集的资金等于股本的总和，也等

于面值总和。发行价值高于面值称为溢价发行，募集的资金中等于面值总和日勺部分计入资本账户，

以超过股票票面金额的发行价值发行股份所得的溢价款列为企业资本公积金。

（二）股票的账面价值

股票的账面价值又称股票净值或每股净资产，在没有优先股的条件下，每股账面价值等于企业

净资产除以发行在外的一般股票的股数。

不过一般状况下，并不等于股票价格。重要原因有两点：一是会计价值一般反应的是历史成

本或者按某种规则计算的公允价值，并不等于企业资产的实际价格；二是账面价值并不反应企业的

未来发展前景。

（三）股票的清算价值

股票的清算价值是企业清算时每一股份所代表的实际价值。

【例题・多选题】股票日勺账面价值又称为（）。

A.股票面值

B.股票内在价值

C.股票净值

D,每股净资产

［对的答案JCD

【例题・单项选择题】清算价值是企业清算时每一股份所代表日勺（）O

A.票面价值

B.账面价值

C.内在价值

D.实际价值

「对的答案」D

【例题•判断题】企业清算时每一股份所代表的实际价值是账面价值。（）

A.对日勺B.错误

「对的答案」B

（四）股票的内在价值

股票的内在价值即理论价值，也即股票未来收益的现值。股票的内在价值决定股票的市场价格,

股票的市场价格总是围绕其内在价值的波动。

二、股票的价格

（一）股票的理论价格

股票及其他有价证券日勺理论价格就是以一定的必要收益率计算出来的未来收入的现值，

（-）股票的市场价格

股票的市场价值一般是指股票在二级市场上交易的价格。

供求关系是股票价格最直接的影响原因，其他原因都是通过作用于供求关系而影响股票价格

叽

（三）影响股票价格的原因

供求关系是最直接的影响原因。主线原因：预期。

分析股价变动的原因，就是要梳理影响供求关系变化的深层次原因。

三、影响股价变动的基本原因

(一)企业经营状况

股份企业的经营现实状况和未来发展是股票价格的基石。

1.企业治理水平和管理层质量。

对于企业治理状况的分析重要包括企业股东、管理层、员工及其他外部利益有关者之间日勺关系

及其制衡状况，企业董事会、监事会构成及运作等原因。

2.企业竞争力。

最常用的企业竞争力分析框架是所谓的SWOT分析，它提出了4个考察维度，即企业经营中存

在的优势、劣势、机会与威胁。

3.财务状况。

(1)盈利性

衡量盈利性最常用的指标是每股收益和净资产收益率。

(2)安全性

指企业偿债能力和破产风险的高下。重要比率：杠杆比率、债务担保比率、长期债务比率、短

期财务比率等。

(3)流动性

指企业资金链状况。

衡量财务流动性状况需要从资产负债整体考量，最常用的指标包括流动比率、速动比率、应收

账款平均回收期、销售周转率等。

杜邦公式：

假如把净资产收益率、销售利润率视为盈利性指标，周转率视为流动性指标，杠杆比率视为安

全性指标的话，那么，以上“三性”之间是存在一定的内在联络的。

4.企业改组、合并。

（二）行业与部门原因

1.行业分类。

以中国证监会《上市企业行业分类指导》为例，其把上市企业按三级分类，分为12个门类及

若干大类和中类。

2.行业分析原因。

（1）行业或产业竞争构造

（2）行业可持续性

（3）抗外部冲击能力

（4）监管及税收待遇一一政府关系

（5）劳资关系

（6）财务与融资问题

（7）行业估值水平

3.行业生命周期。

幼稚期、成长期、成熟期、稳定期4个阶段。

（三）宏观经济与政策原因

宏观经济发展水平和状况是影响股票价格的重要原因。宏观经济影响股票价值的特点是波及范

围广、干扰程度深、作用机制复杂和股价波动幅度较大。

1.经济增长。当一国或地区的经济运行势态良好时，大多数企业的经营状况也较良好.它们的

股价会上升；反之股价会下降。

2.经济周期循环。社会经济运行常常体现为扩张与收缩的周期性交替，每个周期一般都要通过

高涨、衰退、萧条、复苏四个阶段。股价的变动一般比实际经济的繁华或衰退领先一步。因此股价

水平已成为经济周期变动的敏捷信号或称先导性指标。

【例题・判断题】经济周期是引起股市周期波动的主线原因，因而股市的周期波动与经济周期

具有同步性。（）

A.对日勺B.错误

r对的答案』B

3.货币政策。

中央银行一般采用存款准备金制度、再贴现政策、公开市场业务等货币政策手段调控货币供应

量，从而实现发展经济、稳定货币等政策目日勺。

（1）中央银行提高法定存款准备金率，商业我行可贷资金减少，市场资金趋紧，股价下降；

中央银行减少法定存款准备金率，商业银行可贷资金增长，市场资金趋松，股价上升。

（2）中央银行通过采用再贴现政策手段，提高再贴现率，收紧银根、使商业银行得到的中央

银行贷款减少，市场资金趋紧；再贴现率又是基准利率，它的提高必然使市场利率随之提高。

（3）中央银行通过公开市场业务大量发售证券，收紧来根，在收回中央银行供应的基础货币

的同步又增长证券的供应，使证养价格下降。

4.财政政策。

财政政策对股票价格的影响包括：

其一，通过扩大财政赤字、发行国债筹集资金，增长财政支出，刺激经济发展；或是通过增长

财政盈余或减少赤字，减少财政支出，克制经济增长，以此影响股价。

其二，通过调整税率影响企业利润和股息。

其三，干预资本市场各类交易合用的税率，如利息税、资本利得税、印花税等，

其四，国债发行量会变化证券市场的证券供应和资金需求，从而间接影响股价,

【例题・单项选择题】下列财政、货币政策中，一般会导致股价上升的是（）。

A.中央我行提高法定存款准备金率

B.中央银行提高再贴现率

C.中央银行通过公开市场业务大量买入证券

D.政府大幅提高税率

r对的答案』c

5.市场利率。

（1）绝大部分企业都负有债务，利率提高，利息承担加重，企业净利润和股息对应减少，股

价下降；利率下降，利息承担减轻，企业净盈利和股息增长，股价上升。

（2）利率提高，其他投资工具收益对应增长，一部分资金会流向储蓄、债券等其他收益固定

的金融工具，对股票需求减少，股价下降。若利率下降，对固定收益证券的需求减少，资金流向股

票市场，对股票的需求增长，股价上升。

（3）利率提高，一部分投资者要承担较高的利息才能借到所需资金进行证券投资。

6.通货膨胀。通货膨胀对股票价格的影响较复杂，它既有刺激股票市场的作用，又有克制股票

市场价格的作用。

7.汇率变化。

老式理论认为，汇率下降，即本币升值，不利于出口而有助于进口；汇率上升，即本币贬值，

不利于进口而有助于出口。汇率变化对股价日勺影响要看对整个经济的影响而定。

8.国际收支状况。

一般地说，若一国国际收支持续出现逆差，政府为平衡国际收支会采用提高国内利率和提高汇

率的措施，以鼓励出口、减少进口，股价就会二跌；反之，股价会上涨。

四、影响股价变化的其他原因

（一）政治及其他不可抗力的影响

包括：战争；政权更迭等政治事件；政府重大经济政策的出台；国际社会政治经济的变化；不

可抗力。

（二）心理原因

（三）稳定市场的政策与制度安排

（四）人为操纵原因

第三节一般股票和优先股票

一、一般股票

（一）一般股票股东的权利

一般股票股东的权利：

1.企业重大决策参与权

股东基于股票的持有而享有股东权，这是一种综合权利，其中皆要的是可以以股东身份参与股

份企业日勺重大事项决策。

股东大会一般每年定期召开一次年会，当出现董事会认为必要或监事会提议召开、单独或者合

计持有企业10%以上股份的股东祈求等情形时，也可召开临时股东大会。股东会议由股东按出资比

例行使表决权，但企业章程另有规定的除外。股东出席股东大会，所持每股份有一表决权，股东大

会作出决策必须经出席会议日勺股东所持表决权过半数通过。股东大会作出修改企业章程、增长或减

少注册资本的决策，以及企业合并、分立、解散或者变更企业形式日勺决策，必须经出席会议的股东

所持表决权的2/3以上通过。股东大会选举董事、监事，可以根据企业章程的规定或者股东大会的

决策，实行累积投票制。累积投票制是指股东大会选举董事或者监事时，每一股份拥有与应选董事

或者监事人数相似的表决权，股东拥有的表决权可以集中使用。股东可以亲自出席股东大会，也可

以委托代理人出席。

对于规定的上市企业重大事项，必须经全体股东大会表决通过，并经参与表决的社会公众股股

东所持表决权的半数以上通过，方可实行或提出申请。规定的上市企业重大事项分为5类：增发新

股、发行可转债、配股；重大资产重组，购置的资产总价较所购置资产经审计的账面净值溢价到达

或超过20%的；股东以其持有为上市企业股权偿还其所欠该企业的债务；对上市企业有重大影响日勺

附属企业到境外上市；在上市企业发展中对社会公众股股东利益有重大影响日勺有关事项。

2.企业资产收益权和剩余资产分派权

这个权利表目前：（1）一般股股东有权按照实缴的出资比例分派红利，但全体股东约定不按

照出资比例分取红利的除外：（2）一般股股东在股份企业解散清算时，有权规定获得企业的剩余

资产。

我国有关法律规定，企业缴纳所得税后的利润，在支付一般股票日勺红利之前，应按如下次序分

派：弥补亏损，提取法定公积金，提取任意公积金。

按我国《企业法》规定，企业财产在分别支付清算费用、职工的工资、社会保险费用和法定赔

偿金，缴纳所欠税款，清偿企业债务后的剩余财产，按照股东持有的股份比例分派。企业财产在未

按照规定清偿前，不得分派给股东。

【例题•判断题】一般股股东享有分派企业剩余资产的权利是无条件日勺。（）

A.对时

B.错误

「对的答案」B

【例题•单项选择题】某股份企业因破产进行清算，企业财产在支付完破产费用后，其偿付的

优先次序依次是（）。

A.优先股股东、债权人、一般股股东

B.债权人、优先股股东、一般股股东

C.优先股股东、一般股股东、债权人

D.一般股股东、债权人、优先股股东

「对的答案」B

3.其他权利

重要权利：

第一，股东有权查阅企业章程、股东名册等。（查阅权、提议权和质询权）

第二，股东持有的股份可依法转让。（依法转让权）

第三，企业为增长注册资本发行新股时，股东有权按照实缴的出资比例认购新股。（优先认股

权）

优先认股权是指当股份企业为增长企业资本而决定增长发行新日勺股票时，原一般股股东享有的

按其持股比例、以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票日勺权利。赋予股东这种权

利有两个重要目的：一是能保证一般股股东在股份企业中保持原有的持股比例；一是能保护原一般

股股东日勺利益和持股价值。

享有优先认股权的股东可以有三种选择：一是行使权利来认购新发行的一般股票；二是假如法

律容许，可以将该权利转让给他人，从中获得一定的酬劳；三是不行使此权利而听任其过期失效。

一般股票股东与否具有优先认股权，取决于认购时间与股权登记日日勺关系。

【例题・单项选择题】一般股票股东与否具有优先认股权，取决于（）。

A.认购时间与股权登记日的关系

B.认购时间

C.股权登记日

D,持有股票时间的长短

「对的答案」A

（二）一般股票股东的义务

我国《企业法》规定，企业股东应当遵遵法律、行政法规和企业章程，依法行使股东权利，不

辔滥用股东权利损害企业或其他股东的利益；不得滥用企业法人独立地位和股东有限责任损害企业

债权人的利益。

二、优先股票

（一）优先股定义

优先股票与一般股票相对应，是指股东享有某些优先权利的股票。

首先，对股份企业而言，发行优先股票的作用在于可以筹集长期稳定的企业股本，又因其股息

率固定，可以减轻股息的分派承担。此外，优先股票股东无表决权，这样可以防止企业经营决策权

的变化和分散。另一方面，对投资者而言，由于优先股票的股息收益稳定可靠，并且在财产清偿时

也先于一般股票股东，因而风险相对较小，不失为一种较安全的投资对象。

【例题・多选题】对于股份企业而言，发行优先股票的作用在于（）。

A.筹集长期稳定的企业股本

B.减轻企业利润分派承担

C.改善企业的经营状况

D.保持企业的经营决策权不变

F对日勺答案JABD

（二）优先股票的特性

1.股息率固定。一般股票日勺股息是不固定的，它取决于股份企业的经营状况和盈利水平。

2.股息分派优先。在股份企业盈利分派次序上，优先股排在一般股票之前。

3.剩余资产分派优先。当股份企业因解散或破产进行清算时，在对企业剩余资产的分派上，优

先股票股东排在债权人之后、一般股票股东之前。

4.一般无表决权。优先股票股东权利是受限制的，最重要的是表决权限制。

【例题・多选题】优先股票不一样于一般股票，它有（）的特性。

A.股息率固定

B.股息分派优先

C.剩余资产分派优先

D.一般无表决权

「对的答案」ABCD

【例题・单项选择题】优先股票的“优先”重要体目前（）。

A.对企业经营参与权的优先

B.认购新发行股票的优先

C.企业盈利诸多时，其股息高于一般股股利

D.股息分派和剩余资产清偿的优先

T对日勺答案』D

（三）优先股票的种类

1.累积优先股票和非累积优先股票。

这种分类的根据是优先股股息在当年未能足额分派时，能否在后来年度补发。

所谓累积优先股票，是指历年股息累积发放的优先股票。

非累积优先股票，是指股息当年结清、不能累积发放的优先股票。非累积优先股票的特点是股

息分派以每个营业年度为界，当年结清。

2.参与优先股票和非参