五粮液公司筹资管理问题研究

五粮液公司筹资管理问题研究绪论（一）选题背景五粮液公司是我国最具影响力的酿酒企业之一，其著名产品“五粮液”被誉为中国白酒的“国酒”。公司由原国营宿州五粮液厂改制而来。经过70多年发展，已成长为中国酿酒业的领军企业。改革开放以来，五粮液贯彻市场化经营方针，推行股份制改造，实现了由规模扩张向质量品牌提升的转变，连续多年位居中国白酒产销量前三名，是国内外客户公认的优质白酒品牌。进入21世纪，五粮液公司实现了快速增长。根据最近十年的财报数据显示，公司营业收入和利润总额年均增速超过15％，资产和净资产规模正在稳步扩大，五粮液文化旅游业收入占比明显提升。可见，五粮液正在由单一品牌酒企向综合性上市公司转型。快速扩张的同时，也对五粮液的资金需求和筹资管理能力提出了更高要求。从公开年报可以看出，公司目前的筹资渠道主要以短期银行贷款为主，这种高负债率运营的融资方式增加了财务风险。与业内一些优秀上市公司相比，五粮液的长期发展战略与融资规划亟待加强，直接融资渠道和融资方式显得单一。因此，系统研究五粮液筹资管理的现状与问题，提出科学合理的筹资策略，对完善公司治理、控制经营风险、保证五粮液未来一个发展周期的资金需求，具有重要的现实意义。（二）选题意义理论意义：通过考察五粮液公司筹资政策与管理，可以丰富和扩展企业融资理论研究，尤其是面向成长型企业的长短期融资决策与配比的研究。案例研究可以验证和发展相关融资管理理论，为其他企业提供融资模式选择的参考。实践意义：研究为五粮液公司进一步完善融资渠道，优化筹资结构，降低财务风险，实现企业快速而稳健发展提供决策依据。同时，研究结果也可以推广到证券市场，为投资者评估五粮液股票的合理价值提供支持。此外，研究成果对其他类似战略新兴产业快速成长型企业制定融资策略具有一定借鉴作用。（三）研究综述国内研究现状：张美奇（2023）比较研究了同行业企业的筹资模式，提出五粮液可借鉴成功案例，丰富融资渠道。重点剖析了五粮液在企业内部治理结构方面的问题，如董事会专业能力有限、高管激励与约束机制不足等，这些都可能导致融资决策的盲目性。李智慧（2022）关注环境、社会与公司治理融资趋势，呼吁五粮液融资策略要绿色化，认为这样的高负债运营增加了公司的经营和财务风险，提出五粮液应采取减少负债、增加股权融资等策略，优化资本结构，确保公司的长期稳定发展。陈述（2021）研究认为五粮液应加快构建直接融资渠道，发行公司债券和上市可转换公司债，拓宽融资渠道，降低融资成本。通过分析五粮液现有融资结构以及公司债和可转换公司债的发行情况，指出五粮液目前融资渠道单一，主要依赖银行贷款。而发行公司债和可转换公司债可以拓宽直接融资渠道，降低融资成本，优化公司资本结构。文中并结合其他品牌白酒企业成功发行公司债的案例，证明该策略的可行性。罗植（2022）基于资本结构理论，认为五粮液资产负债率过高，应增加权益类融资比重，降低财务风险。运用财务分析方法，计算了五粮液最近三年的资产负债率，发现其都在70％以上，高于行业平均水平；同时权益类融资仅占20％左右，债权融资过度依赖银行贷款。郭颍鑫（2022）从公司治理角度，分析了五粮液融资决策中的主体及其利益关系，提出完善公司治理，实现融资策略的科学性。国外研究现状：NemeczekF(2023)分析了葡萄酒企业的融资策略，发现综合运用各类融资方式，可实现企业平稳发展。文中选取葡萄牙多个代表性酿酒企业作为研究样本，采用定量分析方法，考察这些企业的融资渠道构成和变化规律。研究表明，银行贷款、发行债券、上市增发等多种融资方式的灵活运用，可以保证企业资金链正常、有效控制资本成本，还可以分散融资风险，从而推动了企业的持续快速增长。研究结论对其他新兴产业企业的融资策略选择也具有一定的参考价值。ClarissaG(2023)比较研究了韩国酿酒企业的融资格局，发现直接融资渠道对企业信用评级和投资者关系的重要性。作者选择了韩国典型上市酿酒企业作为样本，运用财务分析方法，评估这些企业的融资结构与经营情况的相关性。研究表明，直接融资渠道发达的企业，信用评级较高、投资者关系维护良好，从而可以获得更低成本的融资，这对企业获得持续成长的资金支持至关重要。因此扩大直接融资规模与完善公司治理是这些企业的首要任务。EwaneBE(2023)基于英美上市公司样本，验证了公司治理与企业融资决策的密切关系。作者运用量化研究方法，构建考察公司治理情况和融资策略之间关系的计量模型。研究发现，公司治理水平高的上市公司，其融资决策更加理性、融资成本更低。研究为完善公司治理机制与规范融资决策之间的重要关联提供了实证支持。（四）研究方法文献研究法：通过查阅相关书刊文献，系统梳理企业融资理论与企业筹资策略研究文献。重点对财务管理、战略管理、公司治理等领域的相关成果进行整合归纳，形成评述五粮液筹资策略的理论框架。还将继续跟踪行业发展动态，搜集相关政策法规及研究前沿信息，丰富研究视角。案例分析法：选取典型案例五粮液，重点查阅五粮液近五年年报及投资者关系数据，充分了解公司自身筹资现状。运用定性和定量相结合的方法，评估五粮液现有筹资机制的优劣，明确存在的问题，为完善筹资策略提供依据。一、筹资管理相关理论基础研究（一）筹资管理的内涵筹资管理是指一个企业在日常经营活动中所发生的一系列财务行为。一个企业的所有经济活动运行都需要资金的支持，所以，需要选择合理的筹资渠道和筹资方式来进行预测企业的资金需求量。企业的生存以及发展都离不开资金的筹集与管理，资金筹集是企业资金运动的前提，同时也是企业资金运动的起点，一个企业更需要的是资金方面的投入与合理的管理方式REF_Ref30980\r\h[6]。一个企业要发展要壮大那就需要大量资金的投入作为支撑。有效的筹集资金再到资金的高效运转是一个漫长的过程。（二）筹资管理的作用筹资管理在一个企业当中扮演者至关重要的角色。一方面，企业通过筹资管理，能够非常科学的进行预算求出预计的资金需求量，合理的安排筹资的渠道和选择筹资的方式，进而达到在日常运营和未来投资发展所需要的资金需求量。另一方面，合理完善的资金筹集还可以优化企业内部的资本结构，进而促进一个企业的可持续发展REF_Ref10453\r\h[7]。所以，筹资管理这项任务不仅是企业财务管理的主要组成部分，更是一个企业发展强大运营的起点，对于企业的发展与生存都至关重要。股本回报率是用来权量一个企业运用股东、投资者投入资金钱财进而获得回报收益的一个重要指标；现金流量比率是用来衡量一个企业经营活动现金流量与债务偿还能力的指标；资产负债率是反映五粮液公司在筹资管理过程中偿债能力的一个关键指标；净利润是指一个企业当期的利润总额再减去所得税后剩余的金额，即企业的税后利润；在筹资管理的分析中，净利润指标对筹资风险存在着影响，净利润的高低能够体现出一个企业本身的经营风险、预期现金流入量和资产的流动性。净利润作为一个盈利能力分析指标，它能够反应出企业的盈利能力和偿债能力，间接性的反应了企业在整个筹资活动中的风险与成本高低。以上几个指标直接影响着五粮液公司的盈利能力和发展能力，同时间接的表明着筹资的成功与否，对于进行五粮液公司筹资管理问题研究的分析具有重要意义。下文将着重对于以上几个指标展开重点分析，进而通过分析得出五粮液公司在筹资管理过程中存在的几个问题。二、五粮液公司筹资管理现状分析（一）五粮液公司简介本文案例分析的主体为四川省宜宾五粮液集团有限公司，下文将使用五粮液公司的称呼替代四川省宜宾五粮液集团有限公司。在1997年８月的四川省宜宾市，五粮液公司成立，其前身是于1959年正式命名的宜宾五粮液酒厂，而“五粮液”这个名字的采纳则来源于1932年前清举人杨惠泉的建议，由此可见其历史的悠久漫长。次年1998年的４月，五粮液公司在深圳证卷交易所宣布正式上市，股票代码为00058，注册资本100000万元。由此可见，五粮液公司的资金需求量是相当的大。五粮液，这个名字在中国白酒行业中可谓如雷贯耳。作为一家特大型的国有企业集团，五粮液不仅是中国白酒行业的领军者，更是一个将传统工艺与现代科技、文化价值与经济实力完美融合的典范。除了白酒这一核心产业，五粮液集团还积极向智能制造、食品包装、现代物流、金融投资等领域拓展。这种多元化的发展战略不仅使五粮液的经济实力得到了显著提升，同时也为公司的未来发展打开了更多的可能性。（二）五粮液公司筹资管理现状五粮液公司目前的筹资方式现状主要分为：债务融资包括银行贷款、企业债券等；股权融资包括公开发行、定向增发、配股等；内部筹资包括利润留存、资产重组、自留资金等REF_Ref31307\r\h[8]。如下图1所示，首先，五粮液公司的筹资资产占比情况中金融资产占比较高，高达71％左右的水平；然后，长期股权投资占比又比较低，低到只有1.6％；接着，周转性经营投入占比为17％；最后，长期经营资产占比却只有10.4％。1.图SEQ图\*ARABIC1五粮液公司2021年筹资资产占比情况数据来源：新浪财经、同花顺2.表1五粮液近五年资产负债表情况五粮液公司2018-2022年资产负债表简况（亿元）年份2018年2019年2020年2021年2022年资产合计8611064113913561528流动资产合计781966102412211376固定资产合计8098115135152负债合计210303261342361所有者权益合计65176187810141167五粮液公司2018-2022年资产负债表简况如上表1，以2021年度为列，五粮液公司资产合计为1356亿元，其中流动资产高达1221亿元、占比90％；以2022年度为列，五粮液公司资产合计为1528亿元，其中流动资产高达1376亿元、同样是占比90％。再结合图1五粮液公司2021年筹资占比的情况来讲，五粮液公司的资产合计中金融资产的占比过高，高达71％，也说明了五粮液公司其本身拥有大量的自有存量资金，对于其自身的资债结构管理是一个很严峻的问题。又因为其大量资金都是来自于金融资产，其筹资可能不灵活以及筹资方式比较单一的话，相对多元化灵活的筹资方式其成本或许更高，所以也许并不合理。再者，根据表1我们可以看出，五粮液公司的负债合计是完全覆盖了固定资产合计数目的，单靠固定产去偿还负债所需的债务是不现实的，所以需要五粮液公司内部去优化债务结构和完善治理结构，才能有一个稳定的运营模式将利润最大化。假如五粮液公司运营模式波动起伏不稳当，那么在一定程度的影响驱使下，五粮液公司的下一次资金筹集活动必定也会跟随造成一定的影响。这种影响也许间接的会使五粮液公司后面资金筹集的难度加大，其筹资风险也可能会随之增加。三、五粮液公司筹资管理相关财务数据分析（一）股本回报率分析股本回报率这个指标是一种评估公司盈利能力的指标，类似于投资回报率、权益净利率。股本回报率的计算是净利润与股东权益之比，也就是用净利润比上所有者权益。要分析股本回报率这个指标，那就要对净利润指标进行提取进而计算。对五粮液公司筹资管理的财务分析中，净利润这个指标尤为重要，它反应着一个企业的综合盈利能力，也能够间接的反应出一个企业筹资的成功与否。3.表2五粮液近五年股本回报率情况五粮液公司2018-2022年股本回报率（％）年份2018年2019年2020年2021年2022年净利润（亿元）140182209245280所有者权益（亿元）65176187810141167股本回报率21.5023.9123.8024.1623.99五粮液公司近五年股本回报率情况如上表2所示，综合上表2可以得出，五粮液公司在2018-2022年五年的时间内，股本回报率一直保持在21％-24％的区间内，涨幅并不大、一直趋于稳定的状况。通常来说，一个企业的股本回报率在5％以下为低、20％以上为高，其股本回报率越高意味着公司业绩好、利润水平高。结合数据来看，五粮液公司股本回报率常年都在20％以上，可以得出的是五粮液公司属于一个暴利行业。但是，结合上文图1五粮液公司筹资占比中金融筹资占比高达71％的情况来讲，五粮液公司在整个筹资过程中的筹资方式过于单一；再结合求出的股本回报率情况可以得出的是，股本回报率越高，那么五粮液公司在筹资管理的过程中存在的筹资风险越高，其潜在的筹资成本越高。所以，可以得出的是五粮液公司本身筹资管理的成本、风险以及方式等方面有待加强与夯实。（二）现金流量比率分析现金流量比率反映的是企业通过经营获取现金来偿还债务的能力。现金流量比率是经营活动现金流量净额与债务偿还额之比，也就是用经营活动现金流量净额比上负债。现金流量比率比传统的利润指标更能说明一个企业的盈利质量和筹资管理过程中存在风险与成本。一个健康的现金流量比率指标能够反应一个企业筹集资金和经营活动能力的同时，还可以映衬出企业在筹资活动中存在的风险与筹资渠道。4.表3五粮液公司现金流量比率情况五粮液公司2018-2022年现金流量比率（％）年份2018年2019年2020年2021年2022年经营活动现金流量净额123231147268244负债合计210303261342361现金流量比率58.5776.2356.3278.3667.595.图2五粮液公司2018-2022年经营活动现金流量净额情况数据来源：新浪财经、同花顺由图2可得，五粮液公司在18-22年这五年的时间里，五粮液公司经营活动现金流量净额这个指标在2020年有一次较大的起伏，这意味着在2020年五粮液公司所吸收的投资金额可能小于自身需要偿还的债务和分配股利所需的金额，简单的说就是现金流出可能大于现金流入。这可能是由于企业筹资活动成本的提高，或者说是在投资活动的进行中出现了部分失误，需要以变卖资产的方式来偿还债务。此外，这也可能表明企业在偿还大量债务和进行利润分配。这种情况对企业来说可能是一个不好的信号，因为它可能意味着企业在未来用于满足偿债需要的现金将较少，从而增加了未来的偿债压力。众所周知，企业是通过各种策略来降低筹资成本的，例如完善公司自有存量资金管理、加强对资债结构的控制，从而提高企业的信誉度、缩短信用周期，降低融资难度REF_Ref13453\r\h[9]。总之，筹资成本是企业融资的一项重要工作，五粮液在进行融资决策时需要充分考虑筹资成本和其他相关因素，以选择合适的融资方式，降低融资成本，提高经营效益。结合表３五粮液公司现金流量比率情况可以看出，因为受2020年降低的影响，五粮液公司现金流量比率由2019年的76.23％降低到了2020年的56.32％，这充分的说明了在2019-2020年度间，五粮液公司内部对于自身资债结构的控制以及自有存量资金的管理出现了问题。一般情况下，我们认为现金流量比率应该保持在20％以上，但是并不是越高越好。过高的现金流量比率反向的暴露出一个企业筹资风险的波动与不稳定性，反之，较低的现金流量比率又体现出企业筹资金额的短缺与筹资方式的单一。五粮液公司现金流量比率五年内保持在56％-78％之间，综合行业类型、市场情况等因素来看，高比率的五粮液公司更应该考虑到现金流量的风险程度，尤其是在有2019年较大波动的基础情况下。（三）资产负债率分析资产负债率是反映五粮液公司在筹资管理过程中偿债能力的一个重要指标，偿债能力与筹资管理中的筹资风险一脉相连。偿债能力与筹资风险这两者之间存在反比关系。企业的偿债能力越强，其筹资风险就越低。反之，如果企业不能按时偿还债务，那么它的筹资风险就会增加。这是因为无法按时偿还债务可能会导致企业信誉受损，进而影响其未来的筹资能力REF_Ref31444\r\h[10]。资产负债率是反映长期偿债能力的一个关键指标。长期偿债能力与资产负债率这两者之间也存在反比关系，资产负债率反映了企业的负债水平，如果资产负债率较低，意味着企业的长期偿债能力较强，因为负债在总资产中所占的比例较小，相反，如果资产负债率较高，那么企业的长期偿债能力就会相对较弱REF_Ref32054\r\h[11]。五粮液公司近五年资产负债率如下所示：6.图3五粮液公司资产负债率情况数据来源：新浪财经、同花顺由上图3可以看出近五年五粮液公司的资产负债率呈现出波浪形的起伏，增长速度缓慢、跌幅明显。在一般的情况下我们认为企业资产负债率应控制在40％-60％的合理区间内，从上图可以看出五粮液公司近五年的资产负债率水平都处在40％以下，目前看来是一个不太健康的水平，相对来说的话就是五粮液公司的长期偿债能力并不良好，由此指标可以得出的是五粮液公司近五年在筹资管理过程中其筹资风险在不断的增加。四、五粮液公司筹资管理主要存在的几个问题（一）筹资成本相对较高通过对五粮液公司筹资管理过程中现金流量比率情况的了解再结合图1五粮液公司筹资占比情况分析得出的是，高比例的金融资产占比和起伏的现金流量比率也许间接的提高了五粮液公司的筹资成本。筹资成本是指一个企业为了筹集到所需资金而发生的各项费用。主要包括在日常经营活动中为筹资而发生的一系列手续费以及利息支出等等。一个企业为了筹集资金，可以通过发行债券、股票发行、银行贷款等方式进行融资，但这些方式都需要向投资者自己或者债权人去支付一定的利息或股息或者其他费用，统称为筹资成本。筹资成本的高低直接影响到企业的融资成本和经营效益，因此在进行融资决策时，企业需要综合考虑筹资成本以及其他因素，以选择最优的融资方案REF_Ref14090\r\h[12]。总的来说，这些因素都是企业在进行筹资管理时需要考虑的重要因素。通过合理管理这些因素，企业可以更好地控制自己的筹资风险，降低筹资成本，从而为企业的稳健发展提供有力保障。（二）筹资风险相对较高通过对表2五粮液公司股本回报率的分析，五粮液公司在筹资管理的过程中可能存在这样的风险：较高的股本回报率，可能导致五粮液公司在筹资管理的过程中存在潜在的筹资风险几率变大。通过对图2五粮液公司筹资管理过程中现金流量比率情况的分析，五粮液公司的筹资过程中可能存在资金使用效率低的问题，即资金的使用没有达到最大的效益；可能存在资金流动性风险，即在需要大量资金的时候，可能无法及时筹集到足够的资金；资金预测不准确，即对资金的需求预测不准确，导致资金的使用不合理。因为可能存在以上几种情况，导致了现金流量比率下跌波动的情况，进而无形中提高了五粮液公司在筹资管理过程中的筹资风险。通过对图3五粮液公司资产负债率的一个分析发现五粮液公司近五年的资产负债率水平都处在22％-28％之间，低于我们的一个常规认识40％以下，此指标也充分说明五粮液公司的长期偿债能力并不容乐观，低于正常水平的一个资产负债率也在暗示着五粮液公司在筹资管理过程中的筹资风险在不断增加。（三）筹资渠道相对较少筹资管理是企业财务管理中至关重要的一个环节，它涉及到如何有效地筹集资金以满足企业的运营、扩张或其他财务需求。筹资渠道是指企业筹集资金所采用的方法和途径。企业的渠道方式一般有：发行股票等资、吸收直接投资、向银行借款等。五粮液公司现目前主要采取的就是银行贷款、企业债券的债务融资；公开发行、定向增发、配股等方式的股权融资；利润留存、自留资金等方式的内部筹资这几种方式。前两种属于来自于资本市场的融资渠道，第三种属于是内部筹资渠道。如上图1所示，在五粮液公司筹资资产占比情况中，五粮液公司筹集到的资金绝大部分依靠的是金融资产也就是资本市场融资。五粮液公司除了可以通过留存一定比例的利润、资产出售等内部融资方式，还可以通过融资租赁、银行承兑汇票等方式来拓宽筹资渠道。综合来讲，五粮液公司的筹资渠道大部分来源于资本市场融资，相对于多样化、多元化的渠道高下立判。五、五粮液公司筹资管理主要存在的几个问题的解决方法（一）筹资成本相对较高解决办法１．加强公司自身财务控制对公司的整体运营和财务健康有着深远的影响。通过加强财务控制，五粮液公司可以更准确地评估投资项目的风险和回报，从而做出更明智的投资决策。这不仅可以提高公司的投资回报率，还可以增强公司的市场竞争力。强有力的财务控制可以帮助五粮液公司在筹集资金时获得更好的条件和更低的成本。这是因为健全的财务管理和透明度可以增强投资者和金融机构的信心，从而为公司提供更有利的融资环境。加强五粮液公司自身的财务控制对于提高公司的运营效率、节约资金成本、提高投资回报以及降低筹资成本都具有重要的意义。２．完善自有存量资金管理内部筹资是五粮液公司提升资金效率和自主创造价值的重要手段。通过内部筹资，五粮液公司可以有效地利用其自主生产经营活动产生的资金，这些资金主要来源于资本公积、盈余公积和未分配利润。内部筹资不需要支付外部借款的利息或股息，因此与外部筹资相比，其资金成本较低。这对于五粮液公司来说是一个重要的财务优势，因为它可以节约资金成本，提高盈利能力。内部筹资对于五粮液公司来说具有重要意义。通过有效地管理和使用内部资金，五粮液公司可以降低成本、降低风险、提高运营效率、创造长期价值，并进一步完善自有存量资金管理。（二）针对各类筹资风险相对较高的解决办法１．优化债务结构债务结构的选择和管理在企业的筹资决策中扮演着至关重要的角色。一个合理的债务结构不仅能够降低筹资成本，还能够有效地控制筹资风险，从而为企业创造更加稳健和可持续的财务基础。五粮液公司应合理搭配短期和长期债务，避免债务期限过度集中或分散。长期债务可以提供稳定的资金来源，而短期债务则可以为企业提供灵活性。通过优化债务结构，五粮液公司可以更好地匹配资产和负债的期限，从而降低流动性风险。对于五粮液公司而言，优化债务结构非常重要。通过优化债务结构，五粮液公司可以进一步完善其负债资金结构，确保企业的健康稳定发展。同时，这也有助于提高公司的整体信用评级，为其在金融市场上的筹资活动创造更加有利的条件。２．完善治理结构３．加强对资债结构的控制五粮液公司作为一家知名的国有企业，其资本结构的管理和优化至关重要。合理控制资产负债率和资产负债结构，不仅有助于保障公司的稳健运营，还能为公司的长远发展奠定坚实的基础。总之，五粮液公司应综合考虑多种因素，加强资本结构的规划与管理，优化债务结构，降低筹资成本，积极拓宽筹资渠道，以实现资本结构的优化和公司的长期发展。（三）筹资渠道相对较少及弊端的解决办法１．拓宽融资渠道五粮液公司不应该仅仅局限于资本市场的外部筹资方式。内部筹资，作为一种常见的筹资方式，具有低成本、高效益和灵活性强的优点。除了内部筹资外，五粮液公司还可以考虑其他的筹资方式，如与其他企业合作、引入战略投资者、发行债券等，以进一步拓宽筹资渠道。五粮液公司应该综合考虑各种筹资方式，充分利用内部筹资和外部筹资的优势，以满足公司发展的需要。通过拓宽筹资渠道和优化资本结构，五粮液公司将能够更好地应对市场挑战，实现持续稳健的发展。２．多样化、多元化筹资五粮液公司应该探索多样化的筹资方式，以减少对传统筹资模式的依赖，并最小化筹资风险。企业不应仅仅依赖短期负债资金，而应寻求多元化的筹资方式，包括长期贷款、发行债券、股权融资等。这样可以分散筹资风险，同时使得债务结构更加合理。通过采用多样化的筹资方式，五粮液公司将能够更有效地筹集到所需资金，提高资金利用效率，降低筹资风险，并为公司的长期稳健发展奠定坚实基础。结语一个企业的经营过程中有着各种各样的风险与不确定因素。然而，筹资活动作为一切经营的开始与保障就显得尤为重要。筹资管理是企业运营中至关重要的环节，特别是对于五粮液公司这样的酒类国有企业而言，健康稳定的筹资策略是其能够持续发展、应对市场波动的基础。五粮液公司在筹资管理中可能已经采取了许多有效的措施来降低风险和成本，但仍然可能面临一些挑战和问题。这些问题可能包括筹资成本的控制、筹资渠道的选择、筹资风险的评估与管理等。由于缺乏足够的社会实践经验，本文提出的对策可能过于理论化。然而，这些对策可以作为五粮液公司在未来筹资管理中的参考和借鉴。在实际应用中，五粮液公司还需要结合自身的实际情况和市场环境，灵活调整和优化筹资策略，以确保筹资活动的有效性和稳健性。同时，通过不断地实践和总结，五粮液公司可以不断完善其筹资管理体系，提高企业的整体运营效率和竞争力。参考文献张美奇.基于云会计的中小企业筹资管理优化研究[J].投资与合作,2023,(06):154-156.李智慧.浅析高校基金会筹资管理存在的问题与