上市公司财务舞弊问题研究-以M+公司为例

摘要在全球经济逐渐融合的趋势之下，我国的经济建设已经进入了迅速扩张的道路。不过，这样的情境也导致了许多商业实体试图利用全球的监管手段来争取更多的资源。多数公司以及高层管理人员采取了伪造的收入和其他各种金融欺诈工具，例如虚增收入或关联联系，对公司的财务收益进行财务舞弊行为。此类行为主要导致企业透露了不真实的财务状况，从而给投资者带来错误的信息，扰乱了资本市场的正常运营，同时也造成了相当大的经济损害。在最近几年的时间里，中国证券监管委员会对多起欺诈案例进行了详尽的调查和评估，除了前述的策略，政府还实施了上层调控措施，并出台了相应的法律和规章，旨在减少金融欺诈的可能性，但现实中，这些企业的金融欺诈活动还在增长，并没有降低，考虑到目前的严峻形势，有必要对这些企业的财务欺诈方法进行详尽的研究和精确的鉴别,制定防控目标、控制原则、预防程序，提出正确的控制措施非常关键。文章是以M公司实际财务舞弊事件作为研究对象来探讨的,从公司融资情况、产品模式、运营模式、盈利模式这三个切入点剖析出本质的根源，分析其财务造假手段再从治理结构、财务审计和监管及内部人员存在的问题提出相应的应对措施。关键词：财务舞弊；手段；对策ABSTRACTUnderthetrendofgradualintegrationoftheglobaleconomy,China'seconomicconstructionhasenteredtheroadofrapidexpansion.However,thissituationhasalsoledmanybusinessentitiestotrytouseglobalregulatorytoolstosecureadditionalresources.Mostcompanies,aswellastheirtopmanagement,haveresortedtofalsifiedearningsandvariousotherfinancialfraudtools,suchasinflatedrevenuesoraffiliations,tocommitfinancialfraudonthecompany'sfinancialgains.Suchactionsmainlyleadtothedisclosureofuntruefinancialstatusofenterprises,therebybringingwronginformationtoinvestors,disruptingthenormaloperationofthecapitalmarket,andalsocausingconsiderableeconomicdamage.Inrecentyears,theChinaSecuritiesRegulatoryCommissionhasconductedadetailedinvestigationandevaluationofanumberoffraudcases,inadditiontotheabove-mentionedstrategies,thegovernmenthasalsoimplementedupper-levelcontrolmeasures,andissuedcorrespondinglawsandregulations,aimedatreducingthepossibilityoffinancialfraud,butinreality,thefinancialfraudactivitiesoftheseenterprisesarestillgrowing,andhavenotdecreased,consideringthecurrentseveresituation,itisnecessarytoconductdetailedresearchandaccurateidentificationofthefinancialfraudmethodsoftheseenterprises,andformulatepreventionandcontrolobjectives,controlprinciples,Preventiveproceduresandproposingtherightcontrolmeasuresarecrucial.ThispapertakestheactualfinancialfraudincidentofCompanyMastheresearchobject,analyzestherootcauseoftheessencefromthethreeentrypointsofthecompany'sfinancingsituation,productmodel,operationmodelandprofitmodel,analyzesitsfinancialfraudmethods,andthenputsforwardcorrespondingcountermeasuresfromtheproblemsofgovernancestructure,financialauditandsupervision,andinternalpersonnel.Keywords:financialfraud;Means;countermeasures目录TOC\o"1-3"\h\u第1章绪论 51.1研究背景 51.2研究意义 51.3研究内容 51.4国内外研究现状 61.4.1国外研究现状 61.4.2国内研究现状 6第2章财务舞弊及理论基础 62.1财务舞弊概述 72.1.1财务舞弊的概念 72.1.2财务舞弊的特征 72.1.3上市公司财务舞弊现状 82.2理论基础 82.2.1信息不对称理论 82.2.2委托代理理论 82.2.3利益相关者理论 9第3章M公司概况及财务舞弊情况 93.1企业概况 93.2企业造假的手段 133.3财务舞弊事件产生的影响 143.3.1对企业自身的影响 143.3.2对利益者产生影响 143.3.3对资本市场的影响 14第4章M公司财务舞弊事件产生的原因 154.1公司治理结构问题的因素 154.2财务审计和监管方面因素 154.3管理层及内部人员行为因素 164.4其他方面因素 16第5章M公司防范财务舞弊应采取的对策 165.1完善制度机制 165.2消除舞弊动机 175.3加强道德建设 175.4加大处罚力度 18第6章结论与展望 18参考文献 19致谢 20绪论1.1研究背景伴随资本市场和经济环境的急剧扩张，我国上市公司的数量亦呈现出持续的增长趋势。这不仅仅是中国资本市场蓬勃壮大的一个反映，同时也孕育出多种问题，其中财务舞弊就是一个极为明显的示例。在最近几年里，多家上市公司出现的财务舞弊行为不仅对市场经济的有序运作构成了阻碍，而且完全与国家的相关方针相违背，使得金融市场中逆向选择的情况愈发严峻,如果相关政府部门和广大社会公众不对上市公司的财务舞弊行为进行干预，这将对我国的经济增长产生负面影响。因此，为了塑造一个健康而美好的资本市场，并确保证券市场的有序运行，有责任直面这类挑战，并竭尽全力寻找解决这些问题的策略。因此，对财务舞弊的原因进行深入分析，并在此基础上加强事前的准备、事中的监控和事后的追踪，加强对资本市场的管理，并打击那些试图违法的人的信心，已经变成了一个亟待解决的实际问题。基于此，本项研究对上市公司财务舞弊的经典案例进行了深入的梳理、探讨和分析，分析了其财务舞弊的手段、原因以及企业内部存在的各种问题。根据这些深入的分析，给出了一套针对相似事件的公司应当实施的改进措施和预防财务舞弊的建议，目的是为了避免此类事件的再次发生，并期望这些建议能为有关的利益相关者和外部的监管机构提供宝贵的参考资料。1.2研究意义1）理论意义其一，提高对相似事件的敏感度。基于国内外监管制度上的差异，加强经济市场对类似事件的警觉，提高企业利益相关者对舞弊行为的敏感性。其二，丰富相关内容的研究提供参考。对M公司的财务舞弊诈手段和特点进行了深入分析，并从多个视角思考如何预防上市公司的财务造假行为，旨在为其他上市公司在财务欺诈方面的识别提供有力的参考。2）实践意义其一，推动上市公司健康发展。揭示潜在的欺诈行为，帮助投资者识别和规避风险，杜绝陷入不法公司舞弊行为的圈套。其二，推动法律体系建设。通过分析财务舞弊案例了解监管机构在监管和审计方面可能存在的不足，改进监管制度和法律规定，加强对财务舞弊行为的防范和打击。1.3研究内容论文研究分为六个部分，每部分的具体内容如下：第一部分绪论，首先是对研究背景、研究意义及研究内容进行阐述，并了解国内外对财务舞弊事件的研究现状。第二部分围绕上市公司财务舞弊的概念及理论基础展开，具体包括财务舞弊的概念、特征、信息不对称理论、委托代理理论、利益相关者理论以及上市公司如今财务舞弊问题的现状。第三部分需要收集和获取与M公司财务舞弊事件相关的资料和信息，通过这些资料，需要对事件的背景、起因和发展过程进行阐述。分析财务特征和非财务特征异常，并分析该事件对资本市场、企业自身及利益相关者产生的影响，以便能够制定更加有针对性的制度和改革建议。第四部分分析M公司财务舞弊产生的原因，从公司治理结构存在缺陷、外部监管不到位、管理层及内部人员存在的问题及其他因素方面展开讨论。第五部分针对舞弊事件产生因素提出相关建议和治理措施。第六部分结论与展望1.4国内外研究现状1.4.1国外研究现状AliRehman等人，研究发现当一家企业权力集中在少部分股东时常常会出现利用财务舞弊手段来掩盖真实财务情况来吸引投资者的加入，以此来提高公司的股票价格进行套现[18]。FuadK等人研究表明，众多企业频繁地通过伪造财务报告数据来实施财务舞弊行为[19]。RashidMuhammad;KhanNaimatU通过调查采访了近50名财务工作者对财务舞弊行为的认识和看法，其中多数人认为财务舞弊是通过对财务报表实施隐瞒歪曲事实为目的来达到对报表使用者进行欺骗的一种行为，其中财务舞弊行为的动机因素和方法也多种多样[20]。1.4.2国内研究现状国内外的财务舞弊研究分别侧重于不同的方向，但都旨在从多个角度探讨财务舞弊及其预防与控制措施。方钧认为财务舞弊行为的识别主要是从财务指标和非财务指标进行，主要有三大报表分析、公司治理结构、内部控制制度及企业经营策略分析等[1]。兰清清觉得在许多因素动机驱使企业进行舞弊活动时，其中最关键的包括：企业试图通过不当的财务舞弊行为来达到成为上市公司的资格、由于缺乏完善的内部控制机制导致的"一个大公司，三个机构只是名义上的"的状况、外部审计体的疏忽、为了舞弊需要的成本过低、企业可能是利用财务舞弊来获取贷款的资格，或者企业的管理者在职业道德和诚信度上没有展现出足够的能力[8]。张瑞麟通过统计2015年到2020年的上市公司舞弊行为得出企业主要是以增加财务报表利润为目的通过大量业务虚增收入、缩减成本费用来对利润产生影响，除此之外还有利用关联方交易占用资金的情况[4]。程腊梅，王冲认为要预防财务舞弊行为的发生可以采取的措施有减缓管理人员业绩压力，加强企业的内部控制治理工作，完善内部审计部门的规章制度，适当增加舞弊承担的成本和加大舞弊行为处罚的力度等[17]。财务舞弊及理论基础2.1财务舞弊概述2.1.1财务舞弊的概念对于财务舞弊的概念国内外还是存在差异的，依据美国注册会计师协会（AICPA）所发布的第99号审计标准（SAS99），财务报告舞弊是指：有意误导财务报告的用户，故意忽视报告的数字或其他相关信息。此类活动涉及对财务报告中的会计条目或证明资料进行操纵、伪造或修改；在财务报告里面所涉及的交易、事务或是至关重要的信息，存在故意遗漏或提供不准确内容的可能性；关于数值、种类、供应或披露的会计指导原则，有一些被故意误解的地方。2.1.2财务舞弊的特征1）不合理的会计记录：财务舞弊通常通过操纵会计记录“美化”其财务数据，把公司虚假的财务数据展现给投资者和市场来达到其目的。这包括虚构销售、收入、费用或资产价值等，以改变财务报表的呈现。还可能涉及隐瞒或虚构交易，以影响财务状况和业绩。包括虚假销售、关联交易、无实际业务的合同等。2）舞弊是具有长期性：财务舞弊通常是有计划、有预谋、需要人员物资等协调的这些都需要时间，所以不会是一时兴起的行为一定会在一段时间连续进行。这种行为常常导致财务指标异常或不符合行业标准。例如，非正常的盈利率、现金流变化不合理、高度不稳定的营收等。3）多发于高层人员。在公司里舞弊事件可能都存在，但公司普通员工造假容易受公司制度和市场监督的约束，而管理层容易凌驾于内部控制之上，更容易实现内部人员勾结舞弊。2.1.3上市公司财务舞弊现状一般来说，所有财务造假行为均是依据“资产+费用=负债+所有者权益+收入”这一动态会计平衡方程来执行的。上市公司财务造假的主要现象是利润的不实增长，这样的不实增长无疑会给资产负债表带来负面的影响。在利润受到质疑的情况下，通过对资产负债表异常情况的深度剖析，更有可能识别出存在财务造假的迹象。在评定上市公司是否存在财务造假情况时，对资产负债表的分析显得尤其重要。虚增收入成本和各种开销，终究被纳入了众多的资产科目之中。应收账款、存货、固定资产以及正在进行中的工程项目往往成为最易堆积污渍的场所，货币资金也可能不稳定，同时，长期应收账款、长期股权资本和可以销售的金融工具也都最易成为造假的目标。用简单的话来说，如果利润（或称利润表）被过度放大了，真实的现金流（或现金流量表）就无法出现了；那些进行资产伪造的人经常试图通过虚增资产，例如增加资产负债表，来掩盖虚假陈述，背后遵循的一个基础推理是，不考虑会选择哪种策略来不实地提高利润，这些因素都有可能造成资产的虚增。上市公司的财务造假行为具有很高的隐蔽性，这意味着它们可能会创建表面上看起来不相关的公司，然后让这些公司伪装成“真实”的客户或供应商来进行财务造假。客户与供应商之间的相互关系是“真实”的，并没有与上市公司建立直接的联系。在上市公司与其客户及供应商的经济往来中，经常出现伪造的“真实”资金流动情况，而这些真实的原始凭证往往被用于伪造账目，从而导致收益和资产的虚增。这一造假手段极其隐蔽，所有的资金流都是真实和精准的，其毛利率表现非常稳健，而且年来，收入、资产和利润的增长率都极为一致。为了确保绩效能不断上升，必须在表面上提高更高的盈利和利润。要实现该目标，除了需要加快资金流速度之外，更重要的是要不断增加更多的资金输入。若企业不拥有足够的财力来维护其业绩的上升，进行虚构的经济造假行为可能会导致进入风险边缘。2.2理论基础2.2.1信息不对称理论从古典经济学的角度来说，当所有市场参与者持有公共信息这一完整共享的资源时，整个市场将受到“不可见之手”的作用，从而实现一种自然的平稳状态。但是，在真实的实践环境下，理想状况不会出现零信息差的情况。Akerlof放弃了先前的理论假设，而是正式提出了一个更为贴近实际情况、更加具有信息不对称性质的理论模型。在市场经济的背景下，该研究明确提到，人们对于相关信息的理解会存在不同的层次和理解。那些拥有大量信息的人通常站在一个较为优越的地位，而那些信息短缺的人往往被置于一个较为劣势的立场。在市场中这就造成了大股东、中小股东、管理层之间的信息差，也就为舞弊行为提供了机会。财务造假行为直接侵害企业股东的利益，主要原因是信息不对称，也就是企业实际控制人和经营者掌握了较多的关键信息，如企业实际经营状况，资产质量信息等，而广大投资者，很难掌握企业的很多关键性内部信息，构成较为严重的信息不对称。2.2.2委托代理理论在制度经济学的契约理论领域，委托代理理论被认为是其中的一个核心议题，所指的委托代理关系是基于明确或隐晦的合同规定，一个或多个参与方选择或聘请其他参与方来为其提供服务。在这个前提上，对后者要给予相应的决策权限，还要根据后者的服务质量进行对应的经济补偿，授权方属于委托方，获得授权的属于代理方。委托代理理论属于经营权和所有权分离带来的利益冲突，为企业带来经济效益同时也伴随着风险，因为未来具有高度不确定性，所以股东和管理层之间的合同只能是不完全契约，两者之间的利益存在着冲突，因此也更容易发生舞弊风险。2.2.3利益相关者理论1963年，斯坦福研究中心（StanfordResearchInstitute）首次提出了一个观点，认为“如果企业失去这批关键的专家，那么它的存在可能会受到挑战”，这进一步激发了利益相关者的观点。Freemanetal.对这个情况给出了更加深入和细致的阐述,利益相关者的含义是：任何潜在受到组织行为、决策、政策、实施行动和目标驱动，影响其结果的个体或团队，均被认为是组织中最关键的利益相关者。利益关联理论强调，在企业持续成长的各个阶段，所有利益相关者都会通过各种途径提供必需的财务资源。比如，股东会提供财务上的支持，社会则会为企业营造一个有利于成长的外在环境，公司依赖员工为其供应的劳动力和其他相关资源。而公司自身则充当了一个与所有的利益相关者进行交流的桥梁，每一个参与者都以其独到的方法为公司的持续成长作出了显著的努力,目的是实现双方都能从这些努力中受益。M公司概况及财务舞弊情况3.1企业概况M公司成立于2017年，总部位于福建厦门，由钱治亚和陆正耀等人创办，是一家主营咖啡生产销售的互联网新兴零售企业。从成立到上市只花去短短18个月，创造了最快上市的记录，但是这种烧钱模式也造成了之后的诚信危机。2020年M公司承认财务造假，并从纳斯达克退市。从上市到退市只用了更短的13个月，一路走来，M公司的发展让人震惊。表1简要列示了M公司自成立以来的发展历程：表1M公司发展历程时间事件2017.01第一家门店开业2018.01陆续在北京、上海等13个城市试营业2018.05完成门店布局525家，正式营业2018.12在全国完成2000家门店布局2019.05在纳斯达克上市，市值42亿美元2019.07门店数量突破3000家2020.02浑水发布做空报告股价最大跌去26.5%2020.02公开否认所有指控股价逐步回升到被做空前的水平2020.04承认财务数据造假股价暴跌75.57%，市值蒸发超65亿美元2020.06停牌进行退市备案表2列示了M公司自成立以来重大融资情况：表2M公司重大融资表时间轮次融资额估值投资方2018.04天使轮数千万愉悦资本、陆正耀2018.07A轮2亿10亿大钰资本、愉悦资本、君联资本和新加坡政府投资公司2018.12B轮2亿22亿大证资本、中金资本、新加坡政府投资公司和愉悦资本2019.04B+轮1.5亿29亿贝莱德集团等2019.05IPO6.95亿42亿2020.01增发股票、发行可转换债券8.65亿1）M公司商业模式-产品模式M公司的发展目标始于咖啡行业，并希望将咖啡深度融合到日常生活之中，致力于为其客户带来高质量、物有所值和用户友好的产品选择。自成立以来，除咖啡外还不断推出其他新产品，如3表所示。表3M公司主要产品表上市时间品类原价折后价2017.10.05咖啡26-35元14-21元2018.08.01轻食10-21元6.6-13.9元2018.09.25NFC果汁26元14元2019.03.11幸运小食5-9元3.5-5.9元2019.06.10小鹿茶32-35元19-21元根据表3所展示的信息，将M公司的产品系列细分为三大类，首当其冲的便是咖啡系列；接下来是休闲食品系列，包括了轻食和幸运小食两个类别；第三类产品是果饮奶茶系列，涵盖了NFC果汁以及小鹿茶。在成立阶段，该企业主要专注于咖啡产品的经营，以期给消费者带来更加便捷的体验，同时也让单一品类的生产和包装流程更为精简和高效；从不同的视角出发，坚信中国咖啡市场存在大量有前景的消费者群体，而仅仅依赖咖啡的经营就能确保这份业务能持续健康地发展。根据市场增长的观察，中国的咖啡消费量增长速度介于15%-20%，这一数据已经远远超出了全球消费增长率的2%，这充分证明了市场正在高速地增长。考量到人们的年均咖啡消费，相较于美国的4.2千克的咖啡平均消费量，我国仅有0.03千克的消费量，这暗示着我国咖啡产业具有巨大的成长空间和发展空间。从欧美各国的现磨咖啡市场来来看，其市场份额高达87%。然而，在我国，这个市场仅占18.0%，表明我国仍旧是速溶咖啡的主力市场。在口感和香气方面，现磨咖啡相较于速溶咖啡展现得尤为突出。2）运营模式-门店类型M公司推出了三种门店形式：第一是主打“自提+外送”模式的快取店，这些店铺的空间相对较小，主要分布在办公楼和大学附近，与消费者的距离非常近，这也是能够迅速扩展的关键要素之一；第二是提供外送服务的外卖厨房商店；第三是悠享店，它与其他领先品牌进行了比较，并为顾客提供了“堂食+自提+外送”的综合服务，且其营业面积相对较大。这三类门店为企业提供了包括商业区、办公楼、学校周边、机场、旅游景点在内的各种购物场所的全面服务，这也被称为“无限场景”。表4M公司门店数量变化门店2018.062018.092018.122019.032019.06快取店356903181121632741外卖厨房2462411769899优享店224586109123总数6241189207323702963从这三家门店中来看，2018年12月开始，美团外卖的推广使得外卖的厨房逐渐被淘汰，因此公司的战略重点逐渐转向了快取店的经营。钱治亚之前已经明确表示，这种产品主要是依赖于快取服务，而不是常规的外卖方法。依据表4所提供的数值，在2018年的第三季度以后，尽管快速扩张的快餐店数量正在逐渐增多，但供应外卖的厨房店却在呈现下降趋势；截至2019年第二季度完结，快取店的数量已经攀升至2741家，占据了全部门店中的92.5%。M公司目前正积极采纳其对快取店策略的布局和专注。M公司的市场调查结果显示，在中国的咖啡消费市场中，有70%的消费者选择了外带服务，而只有30%的消费者更倾向于选择传统的堂食。在欧美等地区，咖啡的外带使用率高达90%，而选择堂食的客户大约只占10%，M公司对于国内的国际咖啡市场表现出了强烈的关注，并有意通过策略性的布局来开展快取店业务,让消费者能随时随地的享用到好咖啡，这也是M公司咖啡的经营初衷。3）盈利模式-商品价格与销量M公司提供的咖啡产品可以被进一步细化，分为两个大类：饮料和休闲食品。从表格5来看，M公司在商品的定价和销售策略上有几个短板和问题。2019年第二季度和第三季度期间，不仅饮料市场价格上涨，休闲食品的价格同样也出现了上涨，与此同时，商品销售量与人均购买量也呈现出增长的趋势，这与通常情况下的市场趋势存在明显的不匹配,和客户粘性一下就在2019二季度时建立起来了可见不太可能。客户对价格高度敏感，如果价格增加，只会减少用户消费，这一点在短时间内不会改变。表5商品单价与销量2018年2019年二季度三季度四季度一季度二季度三季度平均饮品价格8.910.38.69.210.411.0平均休闲食品价格10.97.47.28.810.712.1单店饮品日均销量200174216184237314单店体闲食品销量144368457486平均每人购买量3.314.134.083.74.454.75第一，单店收入从表6中可看出，门店收入增长同样存在问题，随着门店数目的急速增长，单一店面所带来的利润也得到了明显的提升，不符合一般规律。一般来说，新店开设时，门店的营收会存在一个爬坡期，从而导致单店平均收入出现一定的下滑但M公司似乎与众不同，即便是在新店铺数量逐渐扩大的背景下，单一店面依然存在显著收益增长的风险，这种现象显然是不合常规的。表6门店收入情况2018年2019年二季度三季度四季度一季度二季度三季度门店数62411892073237029633680单店收入（万)19.520.322.520.230.741.9第二，运营成本依据表7所示，2017年，该公司为店铺支付了高达6170万元的租金，随着商店规模逐渐壮大，到了2018年，租赁费用已经攀升至1359830万元，这一数字是之前的200倍。随着门店数目的明显上升，员工的工资和其他运营成本也随之显著增加，基于这个观点，可以推测M公司的迅速发展需要大量的经济援助，并在其运营过程中面临着相对较高的风险。表7门店租金及其他成本2017年2018年2019年上半年店面租金（万）617013598304086443其他运营成本（万）9006152802451866员工工资（万）8520378733011361990此外，据M公司财报显示，该公司于2017年间，为了销售及其市场延伸，累计投资了254640万元资金；截至2018年，该项目共计投入了1085040万元的资金支持；在2019年上半年，M公司投入总额为5582070万元。这份资金中覆盖了商店租金、其他运营成本和市场拓展开销，合计超出了公司年度总支出的半数，这明确表示了公司高度重视通过增大店面规模和采纳创新营销策略来增加利润的决心。4）现金流量分析根据表8展示，M公司的经营现金流一直处于负面状态，这种状况完全取决于融资活动来确保公司的持续运作。此种模式在资金流动性方面面临着很大的挑战，当M公司面临融资困境导致无法筹集大量资金时，可能会遭受资金链断裂的风险，从而危及公司的长期稳定运营。表8现金流量分析2018年2019年一季度二季度三季度四季度一季度二季度三季度经营现金流-124-196-720-271-628-375-123投资现金流-167-145-129732777-2365683融资现金流178131410671430865565-160现金及现金等价物净增加额-113973-9501486-46528254005）盈利能力分析从表9看，M公司的净资产收益率与总资产收益率都呈现为负相关，虽然2019年的盈利情况看似有所好转，但事实上，M公司负收益率的减少是由于2019年净资产显著增加所导致的。根据财务报告所给出的数据，2018年的净利润亏损高达16.19亿元，在2019年的最初六个月中，这种亏损的情况已经得到了进一步的改善,导致总亏损增加到12.33.33亿元。在2019年的上半年，该产业的领军者成功地实现了30.280亿美元的净利润，这一数额惊人地上升到了20.32亿美元。相对于其它的企业，已经基于相关报表项进行了深入分析，盈利能力欠佳。表9M公司与其他品牌盈利能力对比情况2018年2019年M公司同行业公司M公司同行业公司净资产收益率-68.86%-105.18%-18.07%-47.05%总资产收益率-46.46%15.15%-15.11%9.73%通过以上对M公司商业模式的分析，通过观察M公司的商业模式，能够清晰地看到它所面临的明显问题，这也构成了它选择进行财务造假的主导因素。3.2企业造假的手段M公司主要通过以下手段来实现财务舞弊：1）虚构销售收入。夸大单个门店每日销售量。浑水公司的统计数据揭示，M公司在2019年第三季度门店的销售收入出现了69%的虚增，到了第四季度，这个增长数字进一步增加。M公司在App上人为地扩大订单量，以此来不真实地提升销售量，并且确保每一个订单都配备了一个用餐的代码。在通常的状况下，这些用餐编码会有一系列的顺序出现。为了有效打击造假行为，销售过程中可以通过使用APP后台来调控取餐信息的生成顺序，这样可能会引发取餐信息跳转，进而导致销售量被夸大。M公司的全部交易都是经由App来执行，这样做为造假提供了巨大的便利。夸大单件商品的净售价。根据财务报告，这三件商品的实际销售价格为11.2元，但浑水公司的调查结果表明，其净售价低于10元，这导致了净售价的虚增12%。除了这些，M公司还积极推广其非咖啡制品带来的近400%的经济利益。通过采用虚增销售和提升销售价格的策略来虚增收益，是一种简单易实施的方法。鉴于订单的数量之大，每一个订单涉及的金额都相对较低，这导致追踪变得困难，审计师也难以察觉。除非审计师有能力像做空机构一样，聘请大批员工在一个相对长的时间段内对门店的人员流动进行监控。虽然与M公司的数据作了对比，但由于审计的资金和时间约束，这种策略显然是行不通的。对于像M公司这种新兴的零售企业来说，采用这种伪造策略不仅操作上相对简单，还具有一定的隐秘性。2）虚增成本费用为了掩盖即便收益有所增加但实际资金并未实际增长的造假行为，M公司采取了夸张其成本的手段。浑水的一份报告中提到，在2019年第三季度，它过度夸大了自己的广告投入，尤其是在分众传媒的广告花费上。根据M公司的经济报告显示，其在广告语方面的开销已经上升至3.82亿元。不过，在2019年第三季度时，M公司在分众传媒部门的开支仅达到4600万元，这个数字仅仅占其公开费用的12%。令人震惊的是，单是在这一项支出上就激增了超过3亿元，这表明虚增的3000万元的广告费用与门店虚高的3.97亿元的收入几乎持平。3）关联方交易2019年三月份，M公司的首席董事长陆地正耀巧妙地实施了多项手段，成功将神州优车的1.37亿的资产转交给了他的同学王百因。在2019年的8月份，王百因创办了一家主导业务为咖啡机销售以及食品原料征者国际交易的企业,是M公司的上游产品链。征者的注册的办公地点是厦门，且与M公司位于厦门的主要总部为邻。在2019年的12月，王百因被委任为中成世纪公司的法定代表，这家公司的核心业务主要集中在提供食材原材料，它的注册地点正好与厦门总部在同一组织内。但是，在M公司的财务状况分析中，并未详细描述与这些关系相关方的互动以及可能产生的权益转移情况。3.3财务舞弊事件产生的影响3.3.1对企业自身的影响1）股价下跌，造成退市。随着M公司的舞弊事件曝光，股票的价格遭受了巨大打击，从50.02元/股的最高点急剧下跌到4.39元，这一数字远低于以往的平均水平，这次的股票大幅下跌给M公司带来了巨大的打击。2）破坏企业在资本市场的形象，从而使其信誉受损。舞弊事件被公之于众，M公司在大众视野中的积极形象遭受了重大打击。这种情况使得更多的投资者对M公司的将来持有疑虑，从而对公司的总体形象和商业声誉造成了重大损害。在将来的发展过程中，公众对于财务舞弊企业的观点可能很难改变，这可能会导致投资者难以对公司进行理性的评估。除了消费者之外，公司的其他有关利益方也可能对公司的运营情况感到不安，并有可能大幅度削减或停止对M公司的财务支持。3.3.2对利益者产生影响M公司通过发布不真实的财务数据，成功地吸引了大批资金注入，给投资界和债务持有人带来了直接的经济损害。对那些寻求资金注入的外部投资者，他们通常只能借助一些公司公示的文件，例如年审报告、半年报和季报，以深入了解公司的当前经营状况，并据此判断公司是否具有潜在的投资潜力，进一步确定是否需要进行投资以及投资应覆盖的规模；因此，关于投资者和债权人的权益保障，企业的诚信管理在很大的程度上是决策要素，而非仅仅基于他们自己的意见和看法。M公司利用夸大其收益和美化的财务报告，误导了投资者与债权人，使他们难以真实地了解当前状况，进而作出了误导的财务选择，最后导致公司面临危机。3.3.3对资本市场的影响M公司的财务舞弊行为严重影响了资本市场的正常运行。首先财务舞弊行为严重损害了发行股票机构的利益，也给投资者、证券公司以及中介机构带来了恶劣影响。财务的造假行为和数据的不精确，市场的正常运营遭到了大量的扰乱，这导致了资金在市场中的分配效率大减。另外，不少企业在进行财务欺诈活动时，往往选择对财务报告中存在的舞弊行为进行掩盖,使得调查人员很难进行证据收集。随着M公司造假案的曝光，使得中概股陷入了一种极度的信任危机，融资活动变得更加困难，更直接的减少了投资者对中概股的投入.M公司财务舞弊事件产生的原因4.1公司治理结构问题的因素第一,M公司组织架构不合理。当下我国上市企业在其本质上是创业者，是企业家的企业，这就导致M公司的经营权和决策权基本集中在主要持股人陆正耀、黎辉、刘二海，而黎辉和刘二海都是陆正耀的合作方，黎辉、刘二海都曾在神州优车担任职位。神州优车人员掌握着M公司多半以上股权，致使董事会其他成员的话语权及相关的权利被不断的弱化，内部控制严重失衡。导致在企业发展的过程中，不能实现决策民主化。只是一味地追求发展和扩张，最终使企业陷入危机中。第二,董事会和管理层存在重合。经过深度探讨和比对M公司的管理团队和其董事会的成员，观察到陆正耀、钱治亚和刘剑不只是公司的董事会成员，均是公司的管理团队的一员。陆正耀被任命为公司的首席执行官，而钱治亚则成为了首席执行官，同样，刘剑也是公司的首席运营官。M公司的管理层与董事会之间有明显的功能重复，这不仅确保了管理权和控制权不会分开，而且在一定层面上削减了董事会对管理部门的制约能力，也未能设立有效的制约机制。这些因素综合起来确实为公司的财务欺诈活动带来了一定的潜在危险。第三,独立董事职能缺失。根据M公司披露的管理人员资料，其独立董事在董事会中占比超过了1/3但与其他国外上市公司相比仍有较大差距。而且大股东决定着独立董事的聘用，在造假期间独立董事也从未对财务报表提出任何质疑。这不得不让我们反思M公司的独立董事的独立性和专业性是否存在问题，能否提出客观公允的意见。第四,职责权限存在漏洞。财务舞弊事件曝光后，M公司通过调查认为第一责任人为首席运营官刘剑及下属。但是此次财务舞弊涉及多个部门之间协调合作尤其是财务部，根据调查结果显示任界定并没有涉及到首席财务官。由此证明公司的职责分工与权限存在很大缺陷。4.2财务审计和监管方面因素由于M公司具有跨国性质的企业，该企业的经营活动大多是在中国大陆展开，而在美国纳斯达克交易所上市是其主要的经营活动。由于金融市场与上市地点的明确分界线，美国的监督委员会在快速获取审计底稿方面遇到了难题。这进一步加大了证监会、审计师事务所和投资者对M公司的信息不对称问题，进而使得财务舞弊行为更难以提前识别。安永在执行M公司2019年度的审计任务时，意识到公司的财务状况可能存在一些问题。因此，他提出了介入调查的请求。在审计压力的驱使下，M公司同意由审计部门进行相关的内部调查，直到浑水公司发布了一份匿名报告，安永的警觉性才得到了确认。在这种商业模式中，M公司的所有运营和支付数据都是通过大数据后台自动生成的。但由于我国对于企业数据隐私和数据壁垒的法律保护措施，审计部门的工作受到了一定的制约。在M公司的财务报告中，虚构的营业收入是通过与关联方的交易来实现的。如果不采用与浑水公司类似的专业做空机构进行现场调查和尽职调查的方式，仅仅通过报表就很难发现存在的问题。4.3管理层及内部人员行为因素除了公司治理结构和商业模式的问题，公司管理人员的行为也是M公司财务舞弊事件发生的重要原因。在递交给美国证券交易委员会的报告里，M公司明确表示，这次发生的财务造假事件是由刘剑这位首席运营官领导的一个团队负责的。有关当局已经收到了陆正耀董事长关于公司财务造假行为的指导性电子邮件。M公司的管理层态度不端，缺乏诚信是这起造假事件的重要原因。M公司的团队存在压力引导行为，员工的绩效激励机制也是造成公司造假的一个原因。公司实行竞争激励机制，即员工之间会因绩效考评指标争夺奖金导致员工不断地提高虚拟订单数据以达到高额奖金和升职的目的。4.4其他方面因素企业文化建设存在问题。在整个发张过程中，M公司在极短的时间内成功开设了大量门店，并投入了大量的广告资金以提高其知名度，这促使公司规模迅速扩张。这种忽视成本的盲目扩张体现了企业追求短期收益的文化倾向。为了向众多投资者传递其财务健康的消息，企业可能会发布不真实的财务报告，这也为他们提供了资金援助。这一现象揭示了企业内部在诚信文化方面的明显不足，无论是管理团队还是财务专员，都面临着诚信缺失的问题。总体而言，企业文化也是引发财务问题的一个关键因素。舞弊收益高于造假成本。现阶段，企业的管理层通过不正当的财务信息操作获得的经济回报是非常显眼的，虽然舞弊行为有可能被公之于众，但与舞弊所带来的经济利益相比，有关法律对于舞弊行为者的惩罚力度并没有直接的关联性。舞弊行为所需的成本相对较低，但所带来的收益却相当可观，这为那些进行作弊的人创造了极佳的机会。M公司防范财务舞弊应采取的对策5.1完善制度机制第一，加强内部控制机制。首先完善制度包括内部控制目标、控制流程、控制措施、职责分工等方面，公司应该建立合理的会计和财务制度，减少团队内权力和职能的交叉，并加强对薪酬体系、销售数据和财务报表的审计，规范财务报表的编制流程以及公开透明的原则，在保证数据准确性的同时，确保公司财务安全和业务增长而制度的严格执行则需要公司设立内部审计机构，对于内部控制体系的实施状况进行持续的监控和审查，并在关键时刻识别并修正存在的问题。第二，加强内部监督机制。公司应建立一个有效的内部监督机制，减少权力和职能的交叉并保证审计财务人员的独立性和专业性，对公司运营现金流、内部审核和财务监督等方面进行监控。独立审计和审核使得对公司业务财务报表的审计更加严格和公正，并减少了人员的内部勾结舞弊。第三，加强公司治理机制。首先公司应当更加注重对高层领导的监督和内部审计，完善内部反贪污治理标准并加强合规性审核，为保障股东在知情权、投票权和监督职能上得到足够的关注和保障，有必要制订并进一步优化股东会议的章程和会议程序。其次公司也应当合理规划财务预算，压缩商业扩张的速度，提升公司内部控制制度为未来顺利发展奠定基础。5.2消除舞弊动机第一，制定合理的战略目标。M公司快速的商业扩张始终给企业带来了巨大的财务压力，让其走了向违法舞弊的道路。当企业设定其发展目标时，必须深入考虑其实际状况以及所处行业的未来发展方向。经过对市场现状的深度探究，并综合考虑公司的长处和短处，能够设计出既科学又适宜的战略，这将有助于缓解公司的现金流压力，并保证其能够持续健康地发展。第二，提高大数据审计水平。从浑水公司的报告可看出培养数据思维，在大数据背景中，构建高效的数据分析技能变得至关重要。若企业希望在数据采集和分析上获得高效的成果，那么仅通过分析后端统计和与其他数据的比对，就能轻松地找出数据内的缺陷。于是，这些建立的企业应当更为注重大数据应用技巧,以识别异常模式和潜在的财务舞弊行为。5.3加强道德建设第一，加强管理层职业道德。在一个企业中管理层有着更多的权利，也就代表着舞弊的风险就会越大，所以管理层的职业道德品质至关重要。首要任务是，企业必须加强对道德和法律制度的宣传，同时也应为管理层提供学习和教育的机会，以帮助建立科学的职业观念和价值观。期望所有员工能对财务舞弊造成的负面影响有深入的认识，并在思维上持有反对财务舞弊的立场，还需构建一个激励策略，通过提供合适的高额报酬，以便减少舞弊事件的发生。第二，加强员工道德建设。企业应提高人员的素质，包括专业知识和职业道德。通过培训和教育增强人员的责任感和诚信意识。其次企业应建立举报机制，鼓励员工举报任何潜在的舞弊行为。同时，应保护举报人的隐私和权益，避免报复行为。5.4加大处罚力度企业应了解相关法律法规，强化法律责任。加强对人员的监督和管理，包括能力、信誉、品质等方面的评估和管理，以发现任何潜在的问题及时处理。对于违法行为，企业应依法追究责任，并采取相应的惩罚措施，对违规行为企业应该进行严格的惩罚，包括经济处罚、法律责任和解除劳动合同等，从心里上给舞弊者造成震慑作用，起到有效防范财务舞弊警示其他员工的作用。结论与展望由于现阶段市场经济竞争越来越激烈，上市公司的财政舞弊案件也呈逐年上升的趋势。经过深度探讨M公司的财务舞弊行为，观察到某些上市公司在其内部管理机制中确实存在显著问题，例如，其内部的监控过于形式化，管理方式过于中心化，还有一些盲目地追求更广泛的业务拓展等。为了企业的持续健康发展，完善内部控制显得尤为关键。内部控制不仅是企业抵御风险和预防舞弊的关键防线，而且其实施质量也对企业能走向健康和稳定的发展道路起着直接的影响。面对日渐激烈的市场竞争压力，M公司若想再次取得市场上的高度认可，则必须依据我国现有的法律和法规，加强企业内部管理和控制机制的完善。这样能够确保内部控制工作的高效推进，增强公司的整体实力，并提高对潜在风险的抵抗能力，以保证企业能够持续、稳健地发展。当企业进行财务舞弊时