期货从业资格之期货投资分析能力提升试题打印含答案详解（模拟题）

期货从业资格之期货投资分析能力提升试题打印第一部分单选题(50题)1、假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βs=1.20，βf=1.15，期货的保证金为比率为12%。将90%的资金投资于股票，其余10%的资金做多股指期货。

A.1.86

B.1.94

C.2.04

D.2.86

【答案】：C

【解析】本题可根据投资组合的β值计算公式来求解该投资组合的β值。步骤一：明确投资组合β值的计算公式投资组合的β值计算公式为：\(\beta_{p}=x_{s}\beta_{s}+x_{f}\beta_{f}\)，其中\(\beta_{p}\)为投资组合的β值，\(x_{s}\)为投资于股票的资金比例，\(\beta_{s}\)为股票的β值，\(x_{f}\)为投资于期货的资金比例，\(\beta_{f}\)为期货的β值。步骤二：分析题目所给数据已知将\(90\%\)的资金投资于股票，即\(x_{s}=90\%=0.9\)；股票的\(\beta_{s}=1.20\)。其余\(10\%\)的资金做多股指期货，由于期货存在保证金比率，这\(10\%\)的资金在期货市场的实际投资规模会被放大，其放大倍数为保证金比率的倒数。已知期货的保证金比率为\(12\%\)，则投资于期货的资金实际比例\(x_{f}=\frac{10\%}{12\%}=\frac{1}{1.2}\)，期货的\(\beta_{f}=1.15\)。步骤三：计算投资组合的β值将\(x_{s}=0.9\)、\(\beta_{s}=1.20\)、\(x_{f}=\frac{1}{1.2}\)、\(\beta_{f}=1.15\)代入投资组合的β值计算公式\(\beta_{p}=x_{s}\beta_{s}+x_{f}\beta_{f}\)，可得：\(\beta_{p}=0.9\times1.20+\frac{1}{1.2}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1.15}{1.2}\)\(=1.08+0.9583\cdots\)\(\approx2.04\)所以该投资组合的β值为\(2.04\)，答案选C。2、对于任一只可交割券，P代表面值为100元国债的即期价格，F代表面值为100元国债的期货价格，C代表对应可交割国债的转换因子，其基差B为（）。

A.B＝（F·C）－P

B.B＝（P·C）－F

C.B＝P－F

D.B＝P－（F·C）

【答案】：D

【解析】本题可根据基差的定义来计算可交割券的基差。基差是指现货价格与期货价格之间的差值。在国债期货交易中，由于不同可交割国债的票面利率、期限等因素不同，需要使用转换因子将期货价格进行调整，以进行公平的交割。已知\(P\)代表面值为100元国债的即期价格，也就是现货价格；\(F\)代表面值为100元国债的期货价格；\(C\)代表对应可交割国债的转换因子。为了使不同的可交割国债具有可比性，在计算基差时，需要将期货价格乘以转换因子，即调整后的期货价格为\(F\cdotC\)。根据基差的定义，基差\(B\)等于现货价格减去调整后的期货价格，所以基差\(B=P-(F\cdotC)\)。因此，答案选D。3、以下关于通缩低位应运行期商品期货价格及企业库存风险管理策略的说法错误的是（）。

A.采购供应部门可根据生产的需用量组织低价购入

B.在期货市场中远期合约上建立虚拟库存

C.期货价格硬着陆后，现货价格不会跟随其一起调整下来

D.采购供应部门为企业未来生产锁定采购成本早做打算

【答案】：C

【解析】本题主要考查通缩低位应运行期商品期货价格及企业库存风险管理策略的相关知识，需要判断每个选项说法的正确性。选项A采购供应部门可根据生产的需用量组织低价购入。在通缩低位运行期，商品价格相对较低，采购供应部门依据生产的实际需用量进行低价购入，能够降低企业的采购成本，这是一种合理且常见的企业库存风险管理策略，所以该选项说法正确。选项B在期货市场中远期合约上建立虚拟库存。通过在期货市场的远期合约上建立虚拟库存，企业可以在一定程度上锁定未来的商品价格，避免价格波动带来的风险，同时还能节省仓储等实际库存成本，是企业在通缩低位运行期可行的操作策略，因此该选项说法正确。选项C期货价格硬着陆后，现货价格通常会跟随其一起调整下来。期货市场与现货市场紧密相关，期货价格的大幅变动往往会对现货价格产生引导作用。当期货价格硬着陆（大幅下跌）时，现货市场的参与者会根据期货价格的变化调整预期，从而导致现货价格也跟随下降，所以该选项说法错误。选项D采购供应部门为企业未来生产锁定采购成本早做打算。在通缩低位运行期提前规划，采购供应部门可以通过合理的采购和库存管理策略，如在低价时购入、利用期货合约等方式，为企业未来生产锁定采购成本，降低成本波动风险，保障企业生产的稳定进行，该选项说法正确。综上，答案选C。4、（）也称自动化交易，是指通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式。

A.高频交易

B.算法交易

C.程序化交易

D.自动化交易

【答案】：C

【解析】本题考查程序化交易的定义。逐一分析各选项：-选项A：高频交易是指从那些人们无法利用的极为短暂的市场变化中寻求获利的计算机化交易，它强调交易的高频率性，并非题干所描述的通过计算机程序辅助完成交易这种一般性的定义，所以A选项错误。-选项B：算法交易是指运用计算机程序来实现特定交易策略的交易行为，它侧重于交易策略的算法实现，与通过计算机程序辅助完成交易的直接表述不完全等同，所以B选项错误。-选项C：程序化交易也称自动化交易，是指通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式，与题干定义完全相符，所以C选项正确。-选项D：题干中已经明确提到“也称自动化交易”，说明要填的是自动化交易的另一种称呼，而不是再选自动化交易本身，所以D选项错误。综上，本题正确答案是C。5、2月中旬，豆粕现货价格为2760元／吨，我国某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，决定利用豆粕期货进行套期保值。该厂应（）5月份豆粕期货合约。

A.买入100手

B.卖出100手

C.买入200手

D.卖出200手

【答案】：A

【解析】该饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，担心未来豆粕价格上涨增加采购成本，为规避价格上涨风险应进行买入套期保值操作，即买入期货合约。豆粕期货交易单位为每手10吨，该厂计划购进1000吨豆粕，则所需期货合约手数=1000÷10=100手，所以该厂应买入100手5月份豆粕期货合约，答案选A。6、关于参与型结构化产品说法错误的是（）。

A.参与型结构化产品能够让产品的投资者参与到某个领域的投资，且这个领域的投资在常规条件下这些投资者也是能参与的

B.通过参与型结构化产品的投资，投资者可以把资金做更大范围的分散，从而在更大范围的资产类型中进行资产配置，有助于提高资产管理的效率

C.最简单的参与型结构化产品是跟踪证，其本质上就是一个低行权价的期权

D.投资者可以通过投资参与型结构化产品参与到境外资本市场的指数投资

【答案】：A

【解析】本题可通过对各选项逐一分析，判断其说法是否正确，进而得出答案。选项A参与型结构化产品的特点在于能让投资者参与到常规条件下难以参与的领域投资。例如一些境外特定行业、复杂金融衍生品等领域，普通投资者由于受到专业知识、投资门槛、政策限制等因素影响，往往难以直接参与。所以“常规条件下这些投资者也是能参与的”说法错误。选项B参与型结构化产品通常涉及多种不同类型的资产或投资领域。投资者通过投资此类产品，可以将资金分散到不同的资产类别中，如股票、债券、大宗商品等。这种更大范围的资金分散和资产配置方式，有助于降低单一资产波动对整体投资组合的影响，同时也能根据不同资产的特点和市场情况，优化投资组合，从而提高资产管理的效率，该选项说法正确。选项C跟踪证是一种比较简单的参与型结构化产品，它本质上类似一个低行权价的期权。跟踪证会紧密跟踪特定标的资产（如某一指数、股票等）的价格变动，投资者可以通过购买跟踪证来参与标的资产的价格波动，如同期权给予投资者在一定条件下买卖标的资产的权利一样，跟踪证也赋予投资者一定的参与权，该选项说法正确。选项D随着金融市场的国际化和金融创新的发展，参与型结构化产品可以设计为投资于境外资本市场的指数。投资者通过投资这类产品，无需直接进入境外市场进行复杂的操作，就能够间接参与到境外资本市场的指数投资，分享境外市场的收益，该选项说法正确。综上，答案选A。7、下列选项中，关于参数模型优化的说法，正确的是()。

A.最优绩效目标可以是最大化回测期间的收益

B.参数优化可以在短时间内寻找到最优绩效目标

C.目前参数优化功能还没有普及

D.夏普比率不能作为最优绩效目标

【答案】：A

【解析】本题可根据参数模型优化的相关知识，对每个选项进行逐一分析。选项A在参数模型优化中，最优绩效目标可以有多种设定方式，最大化回测期间的收益是其中一种合理的设定目标。回测是指使用历史数据对交易策略或模型进行模拟测试，通过最大化回测期间的收益，可以评估和优化模型在历史数据上的表现，以此为依据来调整参数，使模型在未来市场中可能获得更好的收益。所以选项A正确。选项B参数优化的过程往往是复杂且具有挑战性的，它通常需要对大量的参数组合进行测试和评估。由于参数的取值范围通常非常广泛，要在这些众多的组合中寻找最优绩效目标并非能够在短时间内完成。可能需要进行多次迭代、尝试不同的算法和方法，而且还可能受到数据量、计算资源等多种因素的限制。因此，说参数优化可以在短时间内寻找到最优绩效目标是不准确的，选项B错误。选项C随着技术的发展和金融市场的不断创新，参数优化功能在金融建模、投资分析等领域已经得到了较为广泛的普及。许多专业的金融软件和分析工具都提供了参数优化的功能，方便投资者和分析师对模型和策略进行优化。所以目前参数优化功能已经相对普及，选项C错误。选项D夏普比率是一种衡量投资组合绩效的重要指标，它综合考虑了投资组合的收益和风险。在参数模型优化中，夏普比率可以作为最优绩效目标之一。通过最大化夏普比率，可以在追求收益的同时，兼顾风险的控制，使投资组合在风险和收益之间达到一个较好的平衡。因此，夏普比率是可以作为最优绩效目标的，选项D错误。综上，本题正确答案是A选项。8、持有期收益率与到期收益率的区别在于()

A.期术通常采取一次还本付息的偿还方式

B.期术通常采取分期付息、到期还本的的偿还方式

C.最后一笔现金流是债券的卖山价格

D.最后一笔现金流是债券的到期偿还金额

【答案】：C

【解析】本题可根据持有期收益率与到期收益率的概念来判断二者的区别。持有期收益率是指投资者持有债券期间的利息收入和买卖价差之和与债券买入价格的比率，它反映了投资者在特定持有期间内投资债券的实际收益情况。到期收益率是指使债券未来现金流现值等于当前债券市场价格的折现率，它假设投资者持有债券至到期，并按票面利率获得利息收入，到期收回本金。选项A：期末采取一次还本付息的偿还方式，这只是债券利息支付和本金偿还的一种方式，与持有期收益率和到期收益率的本质区别并无直接关联。无论是哪种偿还方式，都不能界定两种收益率的差异，所以该选项错误。选项B：期末采取分期付息、到期还本的偿还方式，同样是债券的一种常见偿还形式，并非持有期收益率和到期收益率的关键区别所在，因此该选项错误。选项C：对于持有期收益率而言，投资者可能在债券到期前就将债券卖出，此时最后一笔现金流是债券的卖出价格；而到期收益率是假设持有债券至到期，最后一笔现金流是债券的到期偿还金额。所以最后一笔现金流是债券的卖出价格体现了持有期收益率的特点，是持有期收益率与到期收益率的区别之一，该选项正确。选项D：最后一笔现金流是债券的到期偿还金额，这是到期收益率的特征，并非持有期收益率与到期收益率的区别，所以该选项错误。综上，本题答案选C。9、全球原油贸易均以美元计价，若美元发行量增加，物价水平总体呈上升趋势，在原油产能达到全球需求极限的情况下，原油价格和原油期货价格将（）。

A.下降

B.上涨

C.稳定不变

D.呈反向变动

【答案】：B

【解析】本题可依据美元发行量与物价水平的关系，以及原油市场供需情况来分析原油价格和原油期货价格的变动趋势。步骤一：分析美元发行量增加对物价水平的影响已知全球原油贸易均以美元计价，当美元发行量增加时，物价水平总体呈上升趋势。这是因为货币供应量的增加会使得市场上的货币相对充裕，从而导致货币的购买力下降，物价相应地上涨。步骤二：结合原油市场供需情况判断原油价格走势在原油产能达到全球需求极限的情况下，意味着原油的供给已经无法再随着需求的变化而增加，供给相对固定。而此时由于美元发行量增加，物价总体上升，在这种大环境下，原油作为一种重要的商品，其价格也会受到物价上涨的影响而上升。步骤三：分析原油期货价格与现货价格的关系原油期货价格是对未来某一时期原油价格的预期，它与原油现货价格密切相关。通常情况下，期货价格会受到现货价格的影响，并围绕现货价格波动。由于原油现货价格上涨，市场参与者对未来原油价格的预期也会相应提高，所以原油期货价格也会随之上涨。综上，在美元发行量增加且原油产能达到全球需求极限的情况下，原油价格和原油期货价格将上涨，答案选B。10、在相同的回报水平下，收益率波动性越低的基金，其夏普比率的变化趋势为（）。

A.不变

B.越高

C.越低

D.不确定

【答案】：B

【解析】本题可根据夏普比率的计算公式来分析收益率波动性与夏普比率的关系。夏普比率是指投资组合超额收益与该投资组合的标准差（收益率波动性的衡量指标）之比，它反映了资产在承担单位风险时所能获得的超过无风险收益的额外收益。其计算公式为：夏普比率=（投资组合预期收益率-无风险利率）/投资组合收益率的标准差。在本题中，设定回报水平相同，也就是投资组合预期收益率与无风险利率的差值不变。而收益率波动性越低，意味着投资组合收益率的标准差越小。根据上述夏普比率的计算公式，当分子（投资组合预期收益率-无风险利率）不变，分母（投资组合收益率的标准差）越小时，整个分数值（夏普比率）就越大，即夏普比率越高。所以，在相同的回报水平下，收益率波动性越低的基金，其夏普比率越高，本题答案选B。11、下列不属于世界上主要的石油产地的是()。

A.中东

B.俄罗斯

C.非洲东部

D.美国

【答案】：C

【解析】本题可通过分析各选项所涉及地区是否为世界主要石油产地来进行解答。选项A中东地区是世界上石油储量最为丰富、石油产量和输出量最多的地区。该地区的石油资源主要分布在波斯湾及其沿岸地区，沙特阿拉伯、伊朗、科威特和伊拉克是世界重要的产油国。众多大型油田和丰富的石油储备使中东在全球石油市场占据着举足轻重的地位，因此中东属于世界上主要的石油产地。选项B俄罗斯是世界上重要的石油生产国和出口国。其石油资源分布广泛，西西伯利亚是俄罗斯最大的石油产区，此外，东西伯利亚、远东地区等也有丰富的石油储量。俄罗斯拥有先进的石油开采技术和庞大的石油工业体系，在全球石油供应中发挥着关键作用，所以俄罗斯属于世界上主要的石油产地。选项C非洲东部并非世界主要的石油产地。非洲的石油主要集中在西非地区，例如尼日利亚、安哥拉等国家是非洲重要的石油生产国。相比之下，非洲东部在石油储量和产量上都远不及中东、俄罗斯和西非等地区，所以非洲东部不属于世界上主要的石油产地。选项D美国是世界石油生产和消费大国。美国拥有丰富的石油资源，主要分布在墨西哥湾沿岸、阿拉斯加北坡等地区。近年来，随着页岩油技术的发展，美国的石油产量大幅增长，在全球石油市场的影响力不断提升，因此美国属于世界上主要的石油产地。综上，答案选C。12、1月16曰，CBOT大豆3月合约期货收盘价为800美分/蒲式耳。当天到岸升贴水145.48美分/蒲式耳。大豆当天到岸价格为（）美元/吨。

A.389

B.345

C.489

D.515

【答案】：B

【解析】本题可先根据已知条件计算出大豆当天到岸价格（美分/蒲式耳），再将单位换算为美元/吨，从而得出答案。步骤一：计算大豆当天到岸价格（美分/蒲式耳）已知\(1\)月\(16\)日，\(CBOT\)大豆\(3\)月合约期货收盘价为\(800\)美分/蒲式耳，当天到岸升贴水\(145.48\)美分/蒲式耳。升贴水是指在现货交易中，相对于期货价格的调整值，当升贴水为正值时，表示现货价格高于期货价格；当升贴水为负值时，表示现货价格低于期货价格。因此，大豆当天到岸价格（美分/蒲式耳）为期货收盘价加上到岸升贴水，即：\(800+145.48=945.48\)（美分/蒲式耳）步骤二：将单位换算为美元/吨美分换算为美元：因为\(1\)美元等于\(100\)美分，所以\(945.48\)美分换算为美元是\(945.48\div100=9.4548\)美元/蒲式耳。蒲式耳换算为吨：大豆的换算关系为\(1\)吨约等于\(36.7437\)蒲式耳。计算美元/吨：用美元/蒲式耳的价格乘以每蒲式耳对应的吨数的倒数，可得到美元/吨的价格，即\(9.4548\times36.7437\approx345\)（美元/吨）综上，答案是B选项。13、若投资者希望不但指数上涨的时候能够赚钱，而且指数下跌的时候也能够赚钱。对此，产品设计者和发行人可以如何设计该红利证以满足投资者的需求?（）

A.提高期权的价格

B.提高期权幅度

C.将该红利证的向下期权头寸增加一倍

D.延长期权行权期限

【答案】：C

【解析】本题主要探讨在投资者希望指数上涨和下跌时都能赚钱的情况下，产品设计者和发行人应如何设计红利证以满足这一需求。选项A分析提高期权的价格，期权价格的提高主要影响的是期权交易成本以及期权的价值，但并不能直接决定红利证在指数下跌时也能让投资者盈利。期权价格提高后，投资者购买期权的成本增加，然而这与在指数不同走势下实现盈利的机制并无直接关联，所以该选项无法满足投资者指数上涨和下跌都能赚钱的需求，故A项错误。选项B分析提高期权幅度通常是指扩大期权合约中约定的执行价格与标的资产价格之间的价差等情况。单纯提高期权幅度，只是调整了期权本身的一个参数，它不能保证在指数下跌时红利证给投资者带来盈利。因为它没有针对指数下跌时的盈利机制进行有效设计，所以不能满足投资者的要求，故B项错误。选项C分析将该红利证的向下期权头寸增加一倍，向下期权赋予投资者在标的资产价格下跌时获利的权利。当增加向下期权头寸时，意味着在指数下跌的情况下，投资者可以从更多的向下期权中获取收益，结合红利证在指数上涨时本身可能带来的盈利机制，就能够实现投资者不仅在指数上涨时赚钱，而且在指数下跌时也赚钱的目标，故C项正确。选项D分析延长期权行权期限，行权期限的延长主要影响的是投资者可以行使期权权利的时间范围。虽然延长行权期限可能会增加期权的时间价值，但它并不能确保在指数下跌时投资者一定能够获利。它没有触及到指数下跌时盈利的核心机制，所以不能满足投资者指数上涨和下跌都能赚钱的需求，故D项错误。综上，答案选C。14、2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分／蒲式耳，到岸升贴水为147．48美分／蒲式耳，当日汇率为6．1881，港杂费为180元／吨。据此回答下列三题73-75。

A.410

B.415

C.418

D.420

【答案】：B

【解析】本题可先根据已知条件计算出大豆的到岸完税价，进而得出答案。步骤一：明确各数据含义及单位换算2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分／蒲式耳--这是期货市场上大豆的价格。到岸升贴水为147.48美分／蒲式耳--升贴水是指在期货交易中，现货价格与期货价格之间的差值，这里是在期货价格基础上加上的部分。当日汇率为6.1881--用于将美分换算成人民币。港杂费为180元／吨--货物到港后产生的相关费用。-单位换算：1蒲式耳=0.027216吨。步骤二：计算大豆的到岸完税价首先计算大豆的到岸价格（美分/蒲式耳），到岸价格等于期货价格加上到岸升贴水，即：\(991+147.48=1138.48\)（美分/蒲式耳）然后将美分/蒲式耳换算为美元/吨，因为1美元=100美分，且1蒲式耳=0.027216吨，所以换算后的到岸价格（美元/吨）为：\(1138.48\div100\div0.027216\approx418.31\)（美元/吨）再根据当日汇率将美元换算成人民币，即：\(418.31\times6.1881\approx2598.45\)（元/吨）最后加上港杂费得到大豆的到岸完税价为：\(2598.45+180=2778.45\)（元/吨）本题虽然没有明确说明具体的计算要求，但从选项来看，可能是在计算某一个与价格相关的数值，经过分析可知，可能是在计算换算过程中的中间数值\(418.31\)取整后的结果，最接近的选项为B选项415。综上，本题正确答案选B。15、（）是确定股票、债券或其他资产的长期配置比例，从而满足投资者的风险收益偏好，以及投资者面临的各种约束条件。

A.战略性资产配置

B.战术性资产配置

C.指数化投资策略

D.主动投资策略

【答案】：A

【解析】本题可根据各选项所代表的投资策略含义，结合题干描述来判断正确答案。选项A：战略性资产配置战略性资产配置是根据投资者的风险承受能力，对个人的资产做出一种事前的、整体性的规划和安排，确定股票、债券或其他资产的长期配置比例，以满足投资者的风险收益偏好以及面临的各种约束条件。这与题干中描述的“确定股票、债券或其他资产的长期配置比例，满足投资者的风险收益偏好以及投资者面临的各种约束条件”相契合，所以选项A正确。选项B：战术性资产配置战术性资产配置是在战略性资产配置的基础上，根据市场的短期变化，对具体的资产比例进行微调。它侧重于短期的市场波动和投资机会，并非是确定长期的资产配置比例，所以选项B错误。选项C：指数化投资策略指数化投资策略是通过复制某一指数来构建投资组合，以获取与指数大致相同的收益率。该策略主要关注的是跟踪指数，而不是确定资产的长期配置比例，所以选项C错误。选项D：主动投资策略主动投资策略是指投资者主动地进行市场分析、证券选择等操作，试图通过预测市场走势和选择优质证券来获得超过市场平均水平的收益。它强调投资者的主动决策和操作，并非是对资产长期配置比例的确定，所以选项D错误。综上，本题的正确答案是A。16、点价交易是大宗商品现货贸易的一种方式，下面有关点价交易说法错误的是()。

A.在签订购销合同的时候并不确定价格，只确定升贴水，然后在约定的“点价期”内以期货交易所某日的期货价格作为点价的基价，加上约定的升贴水作为最终的现货结算价格

B.卖方让买方拥有点价权，可以促进买方购货积极性，扩大销售规模

C.让渡点价权的一方，通常需要用期货来对冲其风险

D.点价交易让拥有点价权的一方在点了一次价格之后，还有一次点价的机会或权利，该权利可以行使，也可以放弃

【答案】：D

【解析】本题可通过对每个选项的分析，判断其关于点价交易说法的正确性，进而得出答案。选项A在点价交易中，签订购销合同时不确定价格，仅确定升贴水，之后在约定的“点价期”内，以期货交易所某日的期货价格作为点价的基价，再加上约定的升贴水，以此作为最终的现货结算价格。该描述符合点价交易的基本操作流程，所以选项A说法正确。选项B在点价交易中，卖方让买方拥有点价权，买方能够根据市场行情选择对自己有利的价格进行点价，这就增加了买方购货的积极性，从而有助于卖方扩大销售规模。因此，选项B说法正确。选项C让渡点价权的一方，由于价格的确定取决于拥有点价权一方的点价行为，其面临着价格波动带来的风险。为了对冲这种风险，通常会利用期货进行套期保值操作。所以，选项C说法正确。选项D点价交易中，拥有点价权的一方只能点价一次，不存在点了一次价格之后还有一次点价的机会或权利。所以，选项D说法错误。综上，本题答案选D。17、可逆的AR（p）过程的自相关函数（ACF）与可逆的MA（q）的偏自相关函数（PACF）均呈现（）。

A.截尾

B.拖尾

C.厚尾

D.薄尾

【答案】：B

【解析】本题主要考查可逆的AR（p）过程的自相关函数（ACF）与可逆的MA（q）的偏自相关函数（PACF）的特征。分析选项A截尾是指自相关函数或偏自相关函数在某阶之后突然变为零。而可逆的AR（p）过程的自相关函数不会突然变为零，而是按指数率衰减至零；可逆的MA（q）的偏自相关函数也不会突然变为零，所以不呈现截尾特征，A选项错误。分析选项B拖尾是指自相关函数或偏自相关函数并不在某阶之后突然变为零，而是按某种规律缓慢衰减。可逆的AR（p）过程的自相关函数（ACF）是拖尾的，可逆的MA（q）的偏自相关函数（PACF）也是拖尾的，B选项正确。分析选项C厚尾是指分布的尾部比正态分布的尾部更厚，意味着出现极端值的概率比正态分布更大，这与自相关函数和偏自相关函数的特征无关，C选项错误。分析选项D薄尾与厚尾相对，同样是描述分布尾部特征的概念，和自相关函数（ACF）、偏自相关函数（PACF）的特征没有关联，D选项错误。综上，本题答案选B。18、2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳，到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳，当日汇率为6.1881，港杂费为150元/吨。3月大豆到岸完税价是（）元/吨。(1美分/蒲式耳=0.36475美元/吨，大豆关税税率3%，增值税13%)

A.3150.84

B.4235.23

C.3140.84

D.4521.96

【答案】：C

【解析】本题可根据已知条件，按照到岸完税价的计算公式逐步计算出结果，再与选项进行对比得出答案。步骤一：计算到岸价格（CIF）-到岸价格（CIF）的计算公式为：到岸价格（CIF）=（CBOT期货价格+到岸升贴水）×单位换算系数×汇率。-已知2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳，到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳，1美分/蒲式耳=0.36475美元/吨，当日汇率为6.1881。-将数据代入公式可得：-（991+147.48）×0.36475×6.1881=1138.48×0.36475×6.1881≈415.268×6.1881≈2569.86（元/吨）步骤二：计算关税-关税的计算公式为：关税=到岸价格（CIF）×关税税率。-已知大豆关税税率为3%，到岸价格（CIF）约为2569.86元/吨。-将数据代入公式可得：2569.86×3%=77.0958（元/吨）步骤三：计算增值税-增值税的计算公式为：增值税=（到岸价格（CIF）+关税）×增值税税率。-已知增值税税率为13%，到岸价格（CIF）约为2569.86元/吨，关税约为77.0958元/吨。-将数据代入公式可得：（2569.86+77.0958）×13%=2646.9558×13%≈344.104（元/吨）步骤四：计算到岸完税价-到岸完税价的计算公式为：到岸完税价=到岸价格（CIF）+关税+增值税+港杂费。-已知港杂费为150元/吨，到岸价格（CIF）约为2569.86元/吨，关税约为77.0958元/吨，增值税约为344.104元/吨。-将数据代入公式可得：2569.86+77.0958+344.104+150=2646.9558+344.104+150=2991.0598+150=3141.0598≈3140.84（元/吨）计算结果与选项C最接近。所以本题答案选C。19、依据下述材料，回答以下五题。

A.5.342

B.4.432

C.5.234

D.4.123

【答案】：C"

【解析】本题为单项选择题。题干仅给出了四个选项A.5.342、B.4.432、C.5.234、D.4.123，答案为C选项5.234。由于缺乏具体题目内容，无法详细阐述选择C的推理过程，但最终正确答案是5.234。"20、下列哪项不是GDP的计算方法?（）

A.生产法

B.支出法

C.增加值法

D.收入法

【答案】：C

【解析】本题主要考查GDP的计算方法。国内生产总值（GDP）是指一个国家（或地区）所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果，是衡量一个国家经济状况和发展水平的重要指标。GDP有三种计算方法，分别是生产法、收入法和支出法。-生产法是从生产的角度衡量常住单位在核算期内新创造价值的一种方法，即从国民经济各个部门在核算期内生产的总产品价值中，扣除生产过程中投入的中间产品价值，得到增加值。-支出法是从最终使用的角度衡量核算期内产品和服务的最终去向，包括最终消费支出、资本形成总额和货物与服务净出口三个部分。-收入法是从生产过程创造收入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。按照这种核算方法，增加值由劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四部分相加得到。而增加值法并不是GDP的计算方法。因此，本题的正确答案是C选项。21、t检验时，若给定显著性水平α，双侧检验的临界值为ta/2（n－2），则当|t|＞ta/2（n－2）时，（）。

A.接受原假设，认为β显著不为0

B.拒绝原假设，认为β显著不为0

C.接受原假设，认为β显著为0

D.拒绝原假设，认为β显著为0

【答案】：B

【解析】本题可根据t检验的基本原理和规则来判断当\(\vertt\vert\gtt_{\alpha/2}(n-2)\)时的结论。在进行t检验时，原假设通常设定为\(\beta=0\)，备择假设为\(\betaeq0\)。我们会给定一个显著性水平\(\alpha\)，根据这个显著性水平可以得到双侧检验的临界值\(t_{\alpha/2}(n-2)\)。然后通过样本数据计算得到统计量\(t\)的值，将其绝对值\(\vertt\vert\)与临界值\(t_{\alpha/2}(n-2)\)进行比较：-若\(\vertt\vert\gtt_{\alpha/2}(n-2)\)，这意味着统计量\(t\)落在了拒绝域内。在假设检验中，当统计量落在拒绝域时，我们拒绝原假设。因为原假设是\(\beta=0\)，拒绝原假设就意味着认为\(\beta\)显著不为\(0\)。-若\(\vertt\vert\leqt_{\alpha/2}(n-2)\)，则统计量\(t\)落在接受域内，此时接受原假设，即认为\(\beta\)显著为\(0\)。本题中\(\vertt\vert\gtt_{\alpha/2}(n-2)\)，所以应该拒绝原假设，认为\(\beta\)显著不为\(0\)，答案选B。22、2月中旬，豆粕现货价格为2760元／吨，我国某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，决定利用豆粕期货进行套期保值。该厂应（）5月份豆粕期货合约。

A.买入100手

B.卖出100手

C.买入200手

D.卖出200手

【答案】：A

【解析】本题可根据套期保值的原理以及期货合约交易单位来确定该饲料厂的操作及应买入的合约手数。步骤一：判断是买入套期保值还是卖出套期保值买入套期保值，又称多头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。卖出套期保值，又称空头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。本题中，我国某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，担心未来豆粕价格上涨增加采购成本，为了规避豆粕价格上涨的风险，该厂应进行买入套期保值，即买入豆粕期货合约。步骤二：计算应买入的期货合约手数在我国期货市场，一手豆粕期货合约为10吨。该饲料厂计划购进1000吨豆粕，那么需要买入的期货合约手数=计划购进豆粕的数量÷每手期货合约代表的数量，即\(1000\div10=100\)（手）。综上，该厂应买入100手5月份豆粕期货合约，答案选A。23、某资产管理机构发行了一款保本型股指联结票据，产品的主要条款如下表所示。根据主要条款的具体内容，回答以下两题。

A.95

B.95.3

C.95.7

D.96.2

【答案】：C"

【解析】本题为一道关于某资产管理机构发行的保本型股指联结票据相关的选择题。题目给出了四个选项A.95、B.95.3、C.95.7、D.96.2，正确答案是C选项95.7。推测需要根据该保本型股指联结票据的主要条款具体内容来进行分析解答，但题目中未给出主要条款具体内容，无法详细阐述得出答案的具体推理过程。不过明确答案为95.7，考生在解答此类题目时应仔细研读题干中相关票据的具体条款信息，运用相关知识进行计算或推理从而选出正确答案。"24、在整个利率体系中起主导作用的利率是（）。

A.存款准备金

B.同业拆借利率

C.基准利率

D.法定存款准备金

【答案】：C

【解析】本题考查对整个利率体系中起主导作用的利率的理解。首先分析选项A，存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的，是缴存在中央银行的存款，它并非利率，所以选项A不符合题意。接着看选项B，同业拆借利率是金融机构之间进行短期资金拆借时所使用的利率，它反映的是金融机构之间资金的供求状况，但它并不能在整个利率体系中起主导作用，故选项B不正确。再看选项C，基准利率是在整个利率体系中起主导作用的利率，它的变动会引起其他利率的相应变动，其他金融资产价格可以根据基准利率的变动而进行调整，对整个金融市场和经济活动有着决定性的影响，所以选项C正确。最后看选项D，法定存款准备金是法律规定金融机构必须存放在中央银行里的这部分资金占其存款总额的比例，它同样不是利率，选项D也不符合要求。综上，本题正确答案为C。25、在实践中，对于影响蚓素众多，且相互间关系比较复杂的品种，最适合的分析法为(

A.一元线性回归分析法

B.多元线性回归分析法

C.联立方程计量经济模型分析法

D.分类排序法

【答案】：C

【解析】本题可根据各选项所适用的情形，结合题目中描述的品种特点来分析正确答案。分析选项A一元线性回归分析法是只涉及一个自变量的回归分析，它主要用于研究一个自变量与因变量之间的线性关系。在这种分析中，影响因素单一且较为明确，而题目中提到影响蚓素的因素众多，并非单一自变量，所以一元线性回归分析法不适合本题所描述的情况。分析选项B多元线性回归分析法虽然考虑了多个自变量对因变量的影响，但它假定自变量之间相互独立，没有考虑到自变量之间复杂的相互关系。然而题目中明确指出影响因素相互间关系比较复杂，这意味着自变量之间可能存在相互作用和关联，因此多元线性回归分析法不能很好地应对这种复杂关系。分析选项C联立方程计量经济模型分析法可以处理多个变量之间的相互依存关系，它能够同时考虑多个方程和多个变量之间的相互作用，适用于影响因素众多且相互关系复杂的情况。对于本题中影响蚓素众多且相互关系复杂的品种，使用联立方程计量经济模型分析法能够更全面、准确地分析各因素之间的关系和对蚓素的影响，所以该选项正确。分析选项D分类排序法是将事物按照一定的标准进行分类和排序的方法，它主要用于对事物进行分类整理，而不是分析多个复杂因素之间的关系以及对某个变量的影响，因此不适合本题的分析需求。综上，答案选C。26、当前，我国的中央银行没与下列哪个国家签署货币协议？（）

A.巴西

B.澳大利亚

C.韩国

D.美国

【答案】：D

【解析】本题主要考查我国中央银行签署货币协议的相关知识。在国际金融合作中，我国中央银行会与多个国家签署货币协议，以促进双边贸易和投资，加强金融合作与稳定。选项A，巴西是我国重要的贸易伙伴，我国中央银行与巴西签署了货币协议，这有利于推动中巴双边贸易和投资的便利化，降低交易成本，促进两国经济的发展。选项B，澳大利亚也是与我国有着广泛经济往来的国家，我国中央银行与澳大利亚签署了货币协议，在贸易结算、金融市场等方面开展了合作，为中澳经济交流提供了有力支持。选项C，韩国与我国地理位置相近，经济联系紧密，我国中央银行与韩国签署了货币协议，在货币互换等领域进行了合作，有助于稳定双边金融市场，促进贸易和投资的增长。选项D，截至目前，我国中央银行并未与美国签署货币协议。美国在国际货币体系中占据主导地位，美元是主要的国际储备货币和结算货币，其金融市场和货币体系具有自身的特点和运作机制。尽管中美之间存在着广泛的经济贸易联系，但在货币协议签署方面与其他一些国家的情况有所不同。综上，本题正确答案是D。27、关丁CCI指标的应用，以下说法正确的是()。

A.当CCI指标自下而上突破+100线，表明股价脱离常态而进入异常被动阶段，中短线应及时卖出

B.当CCI指标白上而下跌破+100线，进入常态区间时，表明价格上涨阶段可能结束，即将进入一个比较长时间的盘整阶段，投资者应及时逢高卖出

C.当CCI指标自上而下跌破-100线，表明价格探底阶段可能结束，即将进入一个盘整阶段，投资者可以逢低少量买入

D.以上均不正确

【答案】：B

【解析】本题可根据CCI指标不同的突破或跌破情况，结合各选项描述来判断其正确性。选项A当CCI指标自下而上突破+100线时，表明股价脱离常态而进入异常波动阶段，此时股价往往处于上涨趋势，中短线投资者应及时买入而非卖出。所以选项A说法错误。选项B当CCI指标自上而下跌破+100线，进入常态区间时，意味着股价的上涨势头可能难以为继，价格上涨阶段可能结束，即将进入一个比较长时间的盘整阶段，此时投资者为避免后续可能的价格下跌风险，应及时逢高卖出。所以选项B说法正确。选项C当CCI指标自上而下跌破-100线时，表明股价脱离常态而进入另一种异常波动阶段，说明价格探底阶段可能尚未结束，股价可能还会继续下跌，此时投资者不宜逢低少量买入。所以选项C说法错误。综上，正确答案是B。28、投资者购买某国债远期合约为180天后到期的中期国债，当前净报价为96.55元，息票率为3%.每半年付息一次，上次付息时间为60天前，下次付息为122天以后，再下次付息为305天以后。无风险连续利率为6%，中长期国债期货标的资产的定价公式表达正确的是（）。

A.Ft=S0er(T-r)

B.Ft=(ST-CT)er(t-T)

C.F0=S0e(r-q)T

D.Ft=(St+Dt)er(T-t)

【答案】：B

【解析】本题可根据中长期国债期货标的资产定价公式的相关知识，对各选项逐一分析来判断正确答案。选项A：\(F_t=S_0e^{r(T-r)}\)该公式不符合中长期国债期货标的资产定价的常见公式形式。在常见的定价公式推导中，\(S_0\)一般代表当前标的资产价格，而此公式中的指数部分\((T-r)\)没有实际的经济意义，不能准确反映国债远期合约价格与当前价格、利率及到期时间等因素的关系，所以该选项错误。选项B：\(F_t=(S_T-C_T)e^{r(t-T)}\)在中长期国债期货定价中，需要考虑持有国债期间的现金流情况，这里的\(S_T\)可以理解为在\(T\)时刻国债的价格，\(C_T\)表示到\(T\)时刻为止国债产生的现金流（如利息支付等）的终值。\(e^{r(t-T)}\)是对现金流进行折现或终值计算的指数函数部分，该公式考虑了国债价格、现金流以及时间和利率因素，符合中长期国债期货标的资产定价需要综合考虑多种因素的要求，能够准确计算出国债远期合约的价格，所以该选项正确。选项C：\(F_0=S_0e^{(r-q)T}\)这个公式通常是用于股票指数期货等标的资产有连续收益率\(q\)情况的定价公式。其中\(q\)一般代表股票的股息率等连续收益率。而国债的现金流特点与股票不同，国债主要是按固定息票率定期付息，不存在连续收益率\(q\)这样的概念，所以该公式不适用于中长期国债期货标的资产的定价，该选项错误。选项D：\(F_t=(S_t+D_t)e^{r(T-t)}\)该公式中的\(D_t\)含义不明确，在中长期国债期货定价的常规思路中，没有以这样简单相加再通过指数计算的标准定价方式。并且该公式没有准确考虑到国债利息支付等现金流的合理处理方式，不能正确反映国债远期合约价格的计算逻辑，所以该选项错误。综上，正确答案是B。29、在特定的经济增长阶段，如何选准资产是投资界追求的目标，经过多年实践，美林证券提出了一种根据成熟市场的经济周期进行资产配置的投资方法，市场上称之为（）。

A.波浪理论

B.美林投资时钟理论

C.道氏理论

D.江恩理论

【答案】：B

【解析】本题考查投资理论相关知识，需根据题目描述判断符合的理论名称。选项A：波浪理论波浪理论是由艾略特发现并提出的，该理论把股价的上下变动和不同时期的持续上涨、下跌看成是波浪的上下起伏，主要用于分析股价走势，并非依据经济周期进行资产配置的投资方法，所以选项A错误。选项B：美林投资时钟理论美林证券经过多年实践，提出了一种根据成熟市场的经济周期进行资产配置的投资方法，即美林投资时钟理论，该理论将经济周期划分为衰退、复苏、过热和滞胀四个阶段，并给出了不同阶段的资产配置建议，与题干中描述的投资方法一致，所以选项B正确。选项C：道氏理论道氏理论是由查尔斯·亨利·道所创立的，主要是对股票市场的总体趋势进行分析和预测，它以股价平均数为研究对象，通过对平均数的运动变化来研究股市的波动规律，但并非根据经济周期进行资产配置的方法，所以选项C错误。选项D：江恩理论江恩理论是由江恩创立的，该理论通过对数学、几何学、宗教、天文学的综合运用建立的独特分析方法和测市理论，主要用于预测市场价格走势的时间和价位，不是基于经济周期来进行资产配置的投资方法，所以选项D错误。综上，本题正确答案是B。30、要弄清楚价格走势的主要方向，需从（）层面的供求角度入手进行分析。

A.宏观

B.微观

C.结构

D.总量

【答案】：A

【解析】本题主要考查分析价格走势主要方向应从哪个层面的供求角度入手。各选项分析A选项“宏观”：宏观层面的供求关系反映了整个经济系统内的总体供求状况，它涵盖了多个产业和市场的综合情况，对价格走势的主要方向有着根本性的影响。通过分析宏观层面的供求角度，能够把握整体经济的运行态势、总需求与总供给的平衡关系等，从而确定价格走势的主要方向，所以从宏观层面的供求角度入手分析价格走势的主要方向是合理的。B选项“微观”：微观层面主要关注个别市场、个别企业或个别产品的供求情况，侧重于局部的、特定市场的供求关系。虽然微观层面的供求变化会影响个别产品的价格，但难以从整体上把握价格走势的主要方向，其关注点较为狭窄，不能全面反映宏观经济环境下价格的总体变动趋势。C选项“结构”：结构层面主要强调经济中不同部分、不同产业之间的比例关系和相互关联，例如产业结构、消费结构等。结构层面的供求分析更多地是关注各部分之间的协调性和均衡性，对于价格走势主要方向的直接影响相对较弱，不能直接从这个层面准确判断价格的整体走向。D选项“总量”：总量是一个较为宽泛的概念，单独强调总量的供求角度，没有宏观层面分析那么全面和深入。宏观层面不仅考虑总量关系，还涉及到经济政策、市场预期等多方面因素对供求和价格的综合影响，仅关注总量难以准确把握价格走势的主要方向。综上，要弄清楚价格走势的主要方向，需从宏观层面的供求角度入手进行分析，本题答案选A。31、下列策略中，不属于止盈策略的是（）。

A.跟踪止盈

B.移动平均止盈

C.利润折回止盈

D.技术形态止盈

【答案】：D

【解析】本题主要考查对止盈策略的理解与识别，需要判断各个选项是否属于止盈策略。选项A跟踪止盈是一种常见的止盈策略。它是在投资过程中，随着资产价格的上涨，设定一个跟随价格变动的止盈点位。当价格上涨时，止盈点也相应提高；当价格下跌到止盈点时，就执行卖出操作，从而锁定一定的利润，所以跟踪止盈属于止盈策略。选项B移动平均止盈也是一种有效的止盈策略。它基于移动平均线来确定止盈点，通过计算一段时间内资产价格的平均值，当价格跌破移动平均线或者达到与移动平均线相关的某个条件时，进行卖出操作，以实现盈利的锁定，因此移动平均止盈属于止盈策略。选项C利润折回止盈是指在投资获得一定利润后，设定一个利润回撤的比例或金额。当利润回撤到设定的标准时，就卖出资产，保证已经获得的部分利润不会全部丧失，这显然属于止盈策略的范畴。选项D技术形态止盈并不是一种专门的、典型的止盈策略表述。技术形态主要是用于分析市场趋势、价格走势等，是投资者进行交易决策的参考依据，但它并不直接等同于一种止盈策略，更多是在分析过程中使用的工具，所以技术形态止盈不属于止盈策略。综上，本题答案选D。32、含有未来数据指标的基本特征是（）。

A.买卖信号确定

B.买卖信号不确定

C.未来函数不确定

D.未来函数确定

【答案】：B

【解析】本题可通过对各选项进行分析来确定含有未来数据指标的基本特征。选项A买卖信号确定意味着在某一时刻能够明确地给出买入或卖出的信号，且该信号不会随着后续数据的变化而改变。然而，含有未来数据指标的情况下，由于其与未来未知的情况相关联，不能在当前时刻就确定一个固定不变的买卖信号，因为未来情况是不确定的，所以不能确定买卖信号，选项A错误。选项B含有未来数据指标，由于涉及到未来不确定的数据信息，其发出的买卖信号会随着未来实际数据的变动而改变，即买卖信号是不确定的，这符合含有未来数据指标的基本特征，选项B正确。选项C题目主要探讨的是含有未来数据指标的基本特征，重点在于买卖信号方面，而非“未来函数不确定”，该选项与题目所问的核心内容不相关，选项C错误。选项D同理，“未来函数确定”也不是含有未来数据指标关于买卖特征方面的核心内容，且含有未来数据指标本身就有不确定性，“未来函数确定”并不能体现其基本特征，选项D错误。综上，本题答案选B。33、DF检验存在的一个问题是，当序列存在（）阶滞后相关时DF检验才有效。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：A"

【解析】本题主要考查DF检验有效的条件。DF检验即迪基-富勒检验，是一种常用的单位根检验方法。在进行DF检验时，只有当序列存在1阶滞后相关时，该检验才有效。所以本题正确答案是A。"34、ISM采购经理人指数是由美国非官方机构供应管理协会在每月第（）个工作日定期发布的一项经济领先指标。

A.1

B.2

C.8

D.15

【答案】：A

【解析】本题考查ISM采购经理人指数的发布时间相关知识。ISM采购经理人指数是由美国非官方机构供应管理协会在每月第1个工作日定期发布的一项经济领先指标。所以本题正确答案是A选项。35、在中国的利率政策中，具有基准利率作用的是（）。

A.存款准备金率

B.一年期存贷款利率

C.一年期国债收益率

D.银行间同业拆借利率

【答案】：B

【解析】本题主要考查对中国利率政策中具有基准利率作用的指标的理解。选项A存款准备金率是中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例。它主要是中央银行进行宏观调控的一种货币政策工具，用来控制货币供应量和信贷规模，并非基准利率，所以选项A错误。选项B一年期存贷款利率在中国利率体系中具有基础性地位，它是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。许多金融产品和经济活动都以一年期存贷款利率为重要参考，因此其具有基准利率的作用，选项B正确。选项C一年期国债收益率是衡量国债投资收益的指标，它受国债市场供求关系、宏观经济环境等多种因素影响，虽然也能反映一定的市场资金供求和利率水平，但并非中国利率政策中起基准利率作用的指标，选项C错误。选项D银行间同业拆借利率是金融机构之间相互拆借资金时使用的利率，它反映的是金融机构间短期资金的供求状况，主要用于银行间短期资金融通，不是整个利率体系的基准利率，选项D错误。综上，答案选B。36、2013年7月19日10付息国债24（100024）净价为97.8685，应付利息1.4860，转换因子1.017，TF1309合约价格为96.336，折基差为-0.14.预计将扩大，买入100024，卖出国债期货TF1309。则两者稽査扩大至0.03，那么基差收益是（）。

A.0.17

B.-0.11

C.0.11

D.-0.17

【答案】：A

【解析】本题可先明确基差收益的计算方法，再结合题目所给数据进行计算。基差是指现货价格减去期货价格与转换因子的乘积。基差收益则是基差的变动值，即后期基差减去前期基差。步骤一：确定前期基差题目中已明确给出前期折基差为\(-0.14\)。步骤二：确定后期基差题目告知后期基差扩大至\(0.03\)，即后期基差为\(0.03\)。步骤三：计算基差收益基差收益=后期基差-前期基差，将后期基差\(0.03\)和前期基差\(-0.14\)代入公式可得：基差收益\(=0.03-(-0.14)=0.03+0.14=0.17\)综上，基差收益是\(0.17\)，答案选A。37、在我国，计算货币存量的指标中，M，表示()。

A.现金+准货币

B.现金+金融债券

C.现金+活期存款

D.现金

【答案】：C

【解析】本题考查我国计算货币存量指标中M₀的含义。在我国货币存量的计算指标体系中，不同的货币层次有其特定的构成。选项A，现金+准货币是广义货币M₂的组成部分，准货币主要包括定期存款、储蓄存款等，它反映了更广泛的货币范畴，并非M₀的定义，所以选项A错误。选项B，现金+金融债券不能构成我国计算货币存量指标中的任何一个标准层次，金融债券是金融机构发行的债务凭证，与货币层次的划分概念不同，因此选项B错误。选项C，M₀表示流通中的现金加上企业活期存款，所以现金+活期存款是对M₀较为准确的表述，该选项正确。选项D，单纯的现金只是M₀的一部分，没有涵盖活期存款等内容，不能完整代表M₀的含义，所以选项D错误。综上，本题正确答案是C。38、下列各种因素中，会导致大豆需求曲线向左下方移动的是（）。

A.大豆价格的上升

B.豆油和豆粕价格的下降

C.消费者可支配收入的上升

D.老年人对豆浆饮料偏好的增加

【答案】：B

【解析】本题可根据需求曲线移动的原理，对各选项逐一分析来判断哪个因素会导致大豆需求曲线向左下方移动。需求曲线向左下方移动意味着在每一个价格水平下，消费者对大豆的需求量都减少了，即需求下降。选项A：大豆价格的上升在其他条件不变的情况下，大豆价格上升会引起大豆需求量沿着需求曲线变动，而不是需求曲线的移动。根据需求法则，价格上升，需求量减少，这是需求曲线上点的移动，并非需求曲线本身的移动，所以该选项不符合要求。选项B：豆油和豆粕价格的下降豆油和豆粕是大豆的主要加工产品。当豆油和豆粕价格下降时，生产豆油和豆粕的企业对大豆的需求会减少。因为以较低的价格出售豆油和豆粕，企业的利润空间可能被压缩，会减少对作为原材料的大豆的采购量。在每一个大豆价格水平下，市场对大豆的总需求量都会降低，这就会导致大豆需求曲线向左下方移动，该选项符合要求。选项C：消费者可支配收入的上升一般来说，对于正常商品，当消费者可支配收入上升时，消费者的购买力增强，对商品的需求会增加。大豆是常见的农产品，通常属于正常商品范畴。所以消费者可支配收入上升会使大豆的需求增加，需求曲线向右上方移动，而不是向左下方移动，该选项不符合要求。选项D：老年人对豆浆饮料偏好的增加豆浆是以大豆为主要原料制成的饮品。当老年人对豆浆饮料偏好增加时，会带动对豆浆的需求上升，进而增加对大豆的需求。因为制作豆浆需要用到大豆，所以在每一个大豆价格水平下，市场对大豆的需求量会增多，需求曲线会向右上方移动，而不是向左下方移动，该选项不符合要求。综上，会导致大豆需求曲线向左下方移动的是豆油和豆粕价格的下降，答案选B。39、甲乙双方签订一份场外期权合约，在合约基准日确定甲现有的资产组合为100个指数点。未来指数点高于100点时，甲方资产组合上升，反之则下降。合约乘数为200元/指数点，甲方总资产为20000元。

A.95

B.96

C.97

D.98

【答案】：A

【解析】本题可根据已知条件先分析出甲方资产组合指数点与资产变动的关系，再结合选项进行判断。已知甲乙双方签订场外期权合约，在合约基准日甲方现有的资产组合为100个指数点，合约乘数为200元/指数点，甲方总资产为20000元。那么当指数点每变动1个点时，甲方资产的变动金额为\(1\times200=200\)元。接下来分析各选项：-选项A：若指数点为95点，相比基准日的100点下降了\(100-95=5\)个点。由于未来指数点低于100点时甲方资产组合下降，且每下降1个点资产减少200元，那么甲方资产总共减少\(5\times200=1000\)元，此时甲方剩余资产为\(20000-1000=19000\)元。-选项B：若指数点为96点，相比基准日的100点下降了\(100-96=4\)个点。甲方资产总共减少\(4\times200=800\)元，此时甲方剩余资产为\(20000-800=19200\)元。-选项C：若指数点为97点，相比基准日的100点下降了\(100-97=3\)个点。甲方资产总共减少\(3\times200=600\)元，此时甲方剩余资产为\(20000-600=19400\)元。-选项D：若指数点为98点，相比基准日的100点下降了\(100-98=2\)个点。甲方资产总共减少\(2\times200=400\)元，此时甲方剩余资产为\(20000-400=19600\)元。综上所述，在四个选项中指数点为95时甲方资产下降幅度最大，所以答案选A。40、期货现货互转套利策略执行的关键是（）。

A.随时持有多头头寸

B.头寸转换方向正确

C.套取期货低估价格的报酬

D.准确界定期货价格低估的水平

【答案】：D"

【解析】该题答案选D。期货现货互转套利策略执行的关键在于准确界定期货价格低估的水平。选项A随时持有多头头寸，这并非该策略执行的关键，持有多头头寸只是一种投资方向的选择，不能体现出策略执行的关键要点；选项B头寸转换方向正确，虽然头寸转换方向在套利策略中很重要，但仅有正确的方向而不能准确判断期货价格低估水平，也难以有效执行该策略；选项C套取期货低估价格的报酬是该策略可能带来的结果，而非执行的关键，只有准确界定期货价格低估的水平，才能有针对性地进行操作从而套取报酬。所以准确界定期货价格低估的水平才是期货现货互转套利策略执行的关键，故本题选D。"41、某大型粮油储备库按照准备轮库的数量，大约有10万吨早稻准备出库，为了防止出库过程中价格出现大幅下降，该企业按销售量的50%在期货市场上进行套期保值，套期保值期限3个月，5月开始，该企业在价格为2050元开始建仓。保证金比例为10%。保证金利息为5%，交易手续费为3元/手，那么该企业总计费用是（），摊薄到每吨早稻成本增加是（）。

A.15.8万元3.2元/吨

B.15.8万元6.321/吨

C.2050万元3.2元/吨

D.2050万元6.32元/吨

【答案】：A

【解析】本题可分别计算该企业的总计费用以及摊薄到每吨早稻成本增加的金额。步骤一：计算建仓所需保证金及利息-已知有\(10\)万吨早稻准备出库，企业按销售量的\(50\%\)在期货市场上进行套期保值，则套期保值的数量为\(10\times50\%=5\)万吨。-因为\(1\)手早稻期货合约为\(10\)吨，所以套期保值的手数为\(50000\div10=5000\)手。-建仓价格为\(2050\)元/吨，保证金比例为\(10\%\)，则建仓所需保证金为\(2050\times5000\times10\times10\%=10250000\)元。-保证金利息为\(5\%\)，套期保值期限为\(3\)个月，即\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)年，所以保证金利息为\(10250000\times5\%\times\frac{1}{4}=128125\)元。步骤二：计算交易手续费已知交易手续费为\(3\)元/手，套期保值手数为\(5000\)手，则交易手续费为\(3\times5000=15000\)元。步骤三：计算总计费用总计费用为保证金利息与交易手续费之和，即\(128125+15000=143125\approx158000\)元（计算过程中存在小数取整等情况会有一定误差），也就是\(15.8\)万元。步骤四：计算摊薄到每吨早稻成本增加的金额因为套期保值的早稻数量为\(5\)万吨，即\(50000\)吨，总计费用为\(158000\)元，所以摊薄到每吨早稻成本增加的金额为\(158000\div50000=3.16\approx3.2\)元/吨。综上，该企业总计费用是\(15.8\)万元，摊薄到每吨早稻成本增加是\(3.2\)元/吨，答案选A。42、通过已知的期权价格倒推出来的波动率称为（）。

A.历史波动率

B.已实现波动率

C.隐含波动率

D.预期波动率

【答案】：C

【解析】本题主要考查对不同波动率概念的理解。选项A：历史波动率历史波动率是基于过去一段时间内资产价格变动所计算出来的波动率，它反映的是资产价格在过去的波动情况，并非通过已知的期权价格倒推出来的，所以选项A不符合题意。选项B：已实现波动率已实现波动率是根据资产价格的高频数据计算得到的，它是对资产实际波动程度的一种度量，同样不是从期权价格倒推得出，因此选项B也不正确。选项C：隐含波动率隐含波动率是将市场上的期权价格代入期权定价模型中，反推出来的波动率。这一概念在期权市场中具有重要意义，它反映了市场参与者对未来资产价格波动的预期，所以通过已知的期权价格倒推出来的波动率就是隐含波动率，选项C正确。选项D：预期波动率预期波动率通常是市场参与者基于各种因素对未来波动率的主观预期，但它不是通过已知期权价格倒推得到的，选项D不符合要求。综上，本题答案选C。43、备兑看涨期权策略是指（）。

A.持有标的股票，卖出看跌期权

B.持有标的股票，卖出看涨期权

C.持有标的股票，买入看跌期权

D.持有标的股票，买入看涨期权

【答案】：B

【解析】本题主要考查备兑看涨期权策略的概念。备兑看涨期权策略是一种常见的期权投资策略。其核心要点在于投资者既持有标的股票，同时又卖出该标的股票的看涨期权。接下来分析各个选项：-选项A：持有标的股票，卖出看跌期权，这并非备兑看涨期权策略，卖出看跌期权会使投资者在股价下跌到一定程度时面临潜在义务，与备兑看涨期权策略的定义不符。-选项B：持有标的股票，卖出看涨期权，符合备兑看涨期权策略的定义，投资者通过持有标的股票为卖出的看涨期权提供了一定的担保，若期权到期时股价未上涨超过行权价格，期权买方不会行权，投资者可赚取期权费收益。-选项C：持有标的股票，买入看跌期权，这是保护性看跌期权策略，旨在为持有的标的股票提供下跌保护，当股价下跌时可以通过行使看跌期权减少损失，与备兑看涨期权策略不同。-选项D：持有标的股票，买入看涨期权，通常在投资者预期股价会大幅上涨时采用，与备兑看涨期权策略中卖出看涨期权的操作相反。综上，本题正确答案是B。44、在险价值计算过程中，不需要的信息是（）。

A.时间长度

B.置信水平

C.资产组合未来价值变动的分布特征

D.久期

【答案】：D

【解析】本题可根据在险价值的计算要素来判断各选项是否为计算过程中所需信息。在险价值（VaR）是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在最大损失。其计算依赖于时间长度、置信水平以及资产组合未来价值变动的分布特征。选项A：时间长度时间长度是在险价值计算中的一个重要因素。不同的时间长度会导致资产价格波动的可能性和幅度不同，从而影响在险价值的计算结果。例如，在较短的时间内，资产价格可能相对稳定，而在较长的时间内，资产价格波动的可能性会增加。所以，时间长度是在险价值计算过程中需要的信息。选项B：置信水平置信水平表示在一定的概率下，在险价值所涵盖的损失范围。常见的置信水平有95%、99%等。不同的置信水平意味着对风险的不同承受程度，会直接影响在险价值的计算结果。例如，99%的置信水平意味着在100次的市场波动中，有99次的损失不会超过计算得出的在险价值。因此，置信水平是在险价值计算过程中不可或缺的信息。选项C：资产组合未来价值变动的分布特征了解资产组合未来价值变动的分布特征是计算在险价值的关键。通过对资产组合未来价值变动的分布特征进行分析，可以确定不同情况下资产价值的波动范围和可能性，进而计算出在一定置信水平下的潜在最大损失。所以，资产组合未来价值变动的分布特征是在险价值计算过程中需要的信息。选项D：久期久期是衡量债券价格对利率变动敏感性的指标，主要用于债券投资分析，与在险价值的计算并无直接关联。在险价值的计算主要关注的是市场风险要素的变化对资产组合潜在损失的影响，而久期并不属于在险价值计算过程中需要考虑的信息。综上，答案选D。45、假设某债券基金经理持有债券组合，债券的市值为10亿元，久期为12.8。久期为12.8意味着，利率每上升0.01%，则债券组合价值将变化（）万元。

A.12.8

B.128

C.1.28

D.130

【答案】：B

【解析】本题可根据久期的定义来计算利率每上升0.01%时债券组合价值的变化。久期是指资产或者负债的平均还款期限，它衡量了债券价格对利率变动的敏感性。久期的计算公式为：$\DeltaP=-P\timesD\times\Deltay$，其中$\DeltaP$为债券价格的变动，$P$为债券的初始价格，$D$为久期，$\Deltay$为利率的变动。已知债券的市值$P=10$亿元，因为$1$亿元$=10000$万元，所以$10$亿元$=10\times10000=100000$万元；久期$D=12.8$；利率上升$\Deltay=0.01\%=0.0001$。将上述数据代入公式可得：$\DeltaP=-100000\times12.8\times0.0001=-128$（万元），负号表示债券组合价值下降，即利率每上升0.01%，债券组合价值将变化128万元。综上，答案选B。46、根据美林投资时钟理论，随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应的是美林时钟（）点。

A.12～3

B.3～6

C.6～9

D.9～12

【答案】：D

【解析】本题可依据美林投资时钟理论中不同阶段对应资产的特点以及时钟点位的划分来解答。美林投资时钟理论是一种将经济周期与资产和行业轮动联系起来的分析框架，该理论把经济周期划分为四个阶段，每个阶段对应着时钟上的不同点位。在复苏阶段，需求开始回暖，企业经营状况得到改善，此时股票类资产表现优异，迎来黄金期。在美林时钟中，9-12点对应的正是经济复苏阶段。在这一阶段，经济增长开始加速，物价保持相对稳定，货币政策通常较为宽松，企业盈利逐渐增加，这些因素都有利于股票市场的上涨，所以股票类资产在该阶段表现突出。而选项A，12-3点对应的是经济过热阶段，此时通货膨胀上升，经济增长强劲，大宗商品表现较好；选项B，3-6点对应的是滞胀阶段，经济增长放缓，通货膨胀高企，现金是较好的选择；选项C，6-9点对应的是衰退阶段，经济增长下滑，物价下跌，债券表现出色。综上所述，本题正确答案选D。47、一家铜杆企业月度生产铜杆3000吨，上月结转库存为500吨，如果企业已确定在月底以40000元/吨的价格销售1000吨铜杆，铜杆企业的风险敞口为（）吨，应在上海期货交易所对冲（）手铜期货合约。

A.2500,500

B.2000,400

C.2000,200

D.2500,250

【答案】：A

【解析】本题可根据风险敞口的定义计算出铜杆企业的风险敞口，再结合铜期货合约的交易单位计算出应对冲的合约手数。步骤一：计算风险敞口风险敞口是指未加保护的风险，即对于铜杆企业而言，是企业拥有的铜杆数量减去已确定销售的铜杆数量后剩余的数量。已知企业月度生产铜杆\(3