期货从业资格之《期货基础知识》高分题库及答案详解【名校卷】

期货从业资格之《期货基础知识》高分题库第一部分单选题(50题)1、在具体交易时，股指期货合约的合约价值用（）表示。

A.股指期货指数点乘以100

B.股指期货指数点乘以50％

C.股指期货指数点乘以合约乘数

D.股指期货指数点除以合约乘数

【答案】：C

【解析】本题考查股指期货合约价值的表示方式。在股指期货交易中，合约价值的计算方法是固定的。股指期货合约的合约价值是通过股指期货指数点乘以合约乘数来表示的。下面对各选项进行分析：-选项A：股指期货指数点乘以100这种计算方式并不是股指期货合约价值的正确表示方法，在实际交易中并没有这样的规定，所以该选项错误。-选项B：股指期货指数点乘以50％同样不符合股指期货合约价值计算的规范，不是正确的表示方式，因此该选项错误。-选项C：按照股指期货交易的规则，股指期货合约的合约价值用股指期货指数点乘以合约乘数来表示，该选项正确。-选项D：股指期货指数点除以合约乘数得到的结果并非合约价值，与实际的计算规则不符，所以该选项错误。综上，本题正确答案是C。2、推出历史上第一个利率期货合约的是（）。

A.CBOT

B.IMM

C.MMI

D.CME

【答案】：A

【解析】本题考查利率期货合约相关知识，主要涉及各交易机构在金融市场创新方面的历史贡献。逐一分析各选项：-选项A：CBOT即芝加哥期货交易所，它推出了历史上第一个利率期货合约，在金融衍生品发展历程中具有开创性意义，所以该选项正确。-选项B：IMM是芝加哥商业交易所的国际货币市场分部，主要在外汇期货等领域有重要地位，并非推出第一个利率期货合约的机构，所以该选项错误。-选项C：MMI一般指的是与股票指数相关的某些指标或市场指数，与利率期货合约的推出无关，所以该选项错误。-选项D：CME即芝加哥商业交易所，虽然也是全球重要的金融衍生品交易场所，但并非是首个推出利率期货合约的，所以该选项错误。综上，答案选A。3、在期权交易中，买入看涨期权最大的损失是（）。

A.期权费

B.无穷大

C.零

D.标的资产的市场价格

【答案】：A

【解析】本题可根据买入看涨期权的特点来分析其最大损失。买入看涨期权是指购买者支付权利金，获得以特定价格向期权出售者买入一定数量的某种特定商品的权利。当投资者买入看涨期权后，若到期时标的资产的市场价格低于期权的执行价格，投资者会选择放弃行权。此时，投资者的损失就是购买期权时所支付的期权费。因为无论市场情况如何变化，投资者最大的损失就是当初购买期权所支付的费用，不会超出这一范围，所以买入看涨期权最大的损失是期权费，答案选A。而选项B中提到的无穷大，在买入看涨期权的情况下，损失是固定的期权费，并非无穷大；选项C零，投资者支付了期权费，如果市场走势不利会有损失，不会是零损失；选项D标的资产的市场价格，这与买入看涨期权的损失无关。4、期货交易所应当及时公布的上市品种合约信息不包括（）。

A.成交量、成交价

B.持仓量

C.最高价与最低价

D.预期行情

【答案】：D

【解析】本题主要考查期货交易所应及时公布的上市品种合约信息内容。根据相关规定，期货交易所需要及时公布上市品种合约的相关信息，这些信息是反映市场实际交易情况的数据。选项A中的成交量、成交价是期货交易中非常重要的实际交易数据，成交量体现了市场的活跃程度，成交价反映了交易的实际价格水平；选项B的持仓量能反映市场参与者对合约的持有情况，对于分析市场多空力量对比等有重要意义；选项C的最高价与最低价展示了在一定时间段内合约价格的波动范围，也是实际交易产生的价格数据。而选项D的预期行情并非实际已经发生的交易信息，预期行情是基于各种因素对未来市场走势的预测，具有不确定性和主观性，不属于期货交易所应当及时公布的上市品种合约信息范畴。综上所述，答案选D。5、某日TF1609的价格为99.925，若对应的最便宜可交割国债价格为99.940，转换因子为1.0167。至TF1609合约最后交易日，持有最便宜可交割国债的资金成本为1.5481，持有期间利息为1.5085，则TF的理论价格为（）。

A.1/1.0167×(99.940+1.5481-1.5085)

B.1/1.0167×(99.925+1.5481-1.5085)

C.1/1.0167×(99.925+1.5481)

D.1/1.0167×(99.940-1.5085)

【答案】：A

【解析】本题可根据国债期货理论价格的计算公式来求解TF的理论价格。国债期货理论价格的计算公式为：期货理论价格=1/转换因子×（最便宜可交割国债价格+持有最便宜可交割国债的资金成本-持有期间利息）。在本题中，已知最便宜可交割国债价格为99.940，转换因子为1.0167，持有最便宜可交割国债的资金成本为1.5481，持有期间利息为1.5085。将这些数据代入上述公式，可得TF的理论价格为1/1.0167×(99.940+1.5481-1.5085)。所以，本题的正确答案是A选项。6、某投资者以65000元/吨卖出1手8月铜期货合约，同时以63000元/吨买入1手10月铜合约，当8月和10月合约价差为（）元/吨时，该投资者亏损。

A.1000

B.1500

C.-300

D.2001

【答案】：D

【解析】本题可先明确该投资者的操作类型，再分析其盈利的价差条件，进而得出亏损的价差条件，最后据此判断各选项。步骤一：明确投资者操作类型该投资者卖出8月铜期货合约，同时买入10月铜合约，属于卖出套利操作。在卖出套利中，价差缩小，投资者获利；价差扩大，投资者亏损。步骤二：计算建仓时的价差建仓时的价差是用价格较高的合约价格减去价格较低的合约价格。本题中8月合约价格为65000元/吨，10月合约价格为63000元/吨，所以建仓时的价差为\(65000-63000=2000\)元/吨。步骤三：分析盈利和亏损的价差条件由于是卖出套利，当平仓时价差小于建仓时的价差（即价差缩小），投资者获利；当平仓时价差大于建仓时的价差（即价差扩大），投资者亏损。所以，当8月和10月合约价差大于2000元/吨时，该投资者亏损。步骤四：逐一分析选项-选项A：1000元/吨小于2000元/吨，价差缩小，投资者获利，该选项不符合要求。-选项B：1500元/吨小于2000元/吨，价差缩小，投资者获利，该选项不符合要求。-选项C：-300元/吨小于2000元/吨，价差缩小，投资者获利，该选项不符合要求。-选项D：2001元/吨大于2000元/吨，价差扩大，投资者亏损，该选项符合要求。综上，答案选D。7、在正向市场上，某交易者下达套利限价指令：买入5月菜籽油期货合约，卖出7月菜籽油期货合约，限价价差为40元／吨。若该指令成交，则成交的价差应()元／吨。

A.40

B.不高于40

C.不低于40

D.无法确定

【答案】：C

【解析】本题可根据套利限价指令的特点来分析成交价差的情况。限价指令是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。对于套利限价指令而言，它是指当价格达到指定价位时，指令将以指定的或更优的价差来成交。在本题中，交易者下达的套利限价指令为买入5月菜籽油期货合约，卖出7月菜籽油期货合约，限价价差为40元/吨。这意味着该交易者希望在价差为40元/吨或者更优（即价差更大）的情况下完成交易。因为只有当实际价差不低于40元/吨时，才能满足“按指定的或更优的价差成交”这一条件。所以，若该指令成交，则成交的价差应不低于40元/吨，答案选C。8、4月份，某一出口商接到一份确定价格的出口订单，需要在3个月后出口5000吨大豆。当时大豆现货价格为2100元／吨，但手中没有现金，需要向银行贷款，月息为5％o，另外他还需要交付3个月的仓储费用，此时大豆还有上涨的趋势。如果该出口商决定进人大连商品交易所保值，应该（）。（交易单位：10吨／手）

A.卖出1000手7月大豆合约

B.买入1000手7月大豆合约

C.卖出500手7月大豆合约

D.买入500手7月大豆合约

【答案】：D

【解析】本题可根据出口商面临的情况判断其应采取的套期保值策略，再结合交易单位计算需要买入的合约手数。步骤一：判断套期保值方向该出口商3个月后要出口5000吨大豆，这意味着未来他需要有大豆用于交付订单。然而当前大豆价格有上涨趋势，若不进行套期保值，3个月后购买大豆的成本可能会增加。为了规避大豆价格上涨带来的风险，该出口商应进行买入套期保值操作，即在期货市场上买入期货合约，以便在未来价格上涨时通过期货市场的盈利弥补现货市场成本的增加。步骤二：计算买入合约的手数已知需要出口的大豆数量为5000吨，交易单位是10吨/手。根据公式“合约手数=需要套期保值的商品数量÷交易单位”，可计算出需要买入的合约手数为：5000÷10=500（手）由于该出口商4月份接到订单，需要在3个月后（即7月份）出口大豆，所以应买入7月大豆合约。综上，该出口商应该买入500手7月大豆合约，答案选D。9、某日，铜合约的收盘价是17210元/吨，结算价为17240元/吨，该合约的每日最大波动幅度为3%，最小变动价位为10元/吨，则该期货合约下一个交易日涨停价格是____元/吨，跌停价格是____元/吨。（）

A.16757；16520

B.17750；16730

C.17822；17050

D.18020；17560

【答案】：B

【解析】本题可根据期货合约涨停价格和跌停价格的计算公式来求解。步骤一：明确计算公式在期货交易中，涨停价格和跌停价格的计算公式分别为：-涨停价格=上一交易日结算价×（1+每日最大波动幅度）-跌停价格=上一交易日结算价×（1-每日最大波动幅度）步骤二：确定相关数据题目中明确给出该铜合约上一交易日的结算价为\(17240\)元/吨，每日最大波动幅度为\(3\%\)。步骤三：计算涨停价格将数据代入涨停价格计算公式可得：涨停价格\(=17240\times(1+3\%)=17240\times1.03=17757.2\)（元/吨）由于期货合约的最小变动价位为\(10\)元/吨，所以涨停价格应取\(10\)的整数倍，对\(17757.2\)向下取\(10\)的整数倍为\(17750\)元/吨。步骤四：计算跌停价格将数据代入跌停价格计算公式可得：跌停价格\(=17240\times(1-3\%)=17240\times0.97=16722.8\)（元/吨）同样，因为最小变动价位为\(10\)元/吨，所以跌停价格应取\(10\)的整数倍，对\(16722.8\)向上取\(10\)的整数倍为\(16730\)元/吨。综上，该期货合约下一个交易日涨停价格是\(17750\)元/吨，跌停价格是\(16730\)元/吨，答案选B。10、看跌期权的买方拥有向期权卖方（）一定数量的标的物的权利。

A.卖出

B.买入或卖出

C.买入

D.买入和卖出

【答案】：A

【解析】本题可根据看跌期权的定义来判断买方拥有的权利。看跌期权又称认沽期权、卖出期权、出售期权、卖权选择权、卖方期权、卖权、延卖期权或敲出期权，是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利，但不负担必须卖出的义务。也就是说，看跌期权的买方预期标的物价格会下跌，所以拥有向期权卖方卖出一定数量标的物的权利。因此本题正确答案是A选项。11、某美国投资者买入50万欧元，计划投资3个月，但又担心期间欧元兑美元贬值，该投资者决定利用CME欧元期货进行空头套期保值（每张欧元期货合约为12.5万欧元），假设当日欧元兑美元即期汇率为1.4432，3个月后到期的欧元期货合约成交价格EUR/USD为1.4450，3个月后，欧元兑美元即期汇率为1.4120，该投资者欧元期货合约平仓价格EUR/USD为1.4101。因汇率波动该投资者在现货市场（）万美元，在期货市场（）万美元。

A.损失1.75；获利1.745

B.获利1.75；获利1.565

C.损失1.56；获利1.745

D.获利1.56；获利1.565

【答案】：C

【解析】本题可分别计算投资者在现货市场和期货市场的盈亏情况。计算投资者在现货市场的盈亏现货市场上，投资者买入50万欧元，买入时欧元兑美元即期汇率为1.4432，3个月后欧元兑美元即期汇率变为1.4120。在外汇交易中，当本币兑换外币后，若外币贬值，投资者会遭受损失。投资者最初花费美元买入50万欧元，花费的美元金额为\(50\times1.4432=72.16\)万美元；3个月后，50万欧元兑换成美元的金额为\(50\times1.4120=70.6\)万美元。所以在现货市场的损失金额为\(72.16-70.6=1.56\)万美元。计算投资者在期货市场的盈亏投资者进行空头套期保值，每张欧元期货合约为12.5万欧元，买入50万欧元需卖出的期货合约数量为\(50\div12.5=4\)张。期货市场上，卖出期货合约的成交价格EUR/USD为1.4450，平仓价格EUR/USD为1.4101。对于空头套期保值，当期货价格下降时投资者获利，获利金额为合约数量乘以合约规模再乘以价格变动，即\(4\times12.5\times(1.4450-1.4101)=1.745\)万美元。综上，该投资者在现货市场损失1.56万美元，在期货市场获利1.745万美元，答案选C。12、某纺织厂计划在三个月后购进一批棉花，决定利用棉花期货进行套期保值。3月5日该厂在7月份棉花期货合约上建仓，成交价格为20500元/吨，此时棉花现货价格为I9700元/吨。至6月5日期货价格为20800元/吨，现货价格至20200元/吨，该厂按此现货价格购进棉花，同时将期货合约对冲平仓，则该厂套期保值的效果是（）。(不计手续费等费用)值的效果是（）。(不计手续费等费用)

A.不完全套期保值，且有净亏损200元/吨

B.不完全套期保值，且有净盈利200元/吨

C.基差不变，完全实现套期保值

D.不完全套期保值，且有净亏损400元/吨

【答案】：A

【解析】本题可先计算基差的变化，再分别计算期货市场和现货市场的盈亏情况，进而判断套期保值的效果。步骤一：计算基差基差是指现货价格减去期货价格。-3月5日基差：已知3月5日棉花现货价格为19700元/吨，期货成交价格为20500元/吨，则3月5日基差=19700-20500=-800元/吨。-6月5日基差：6月5日期货价格为20800元/吨，现货价格为20200元/吨，则6月5日基差=20200-20800=-600元/吨。由此可知，基差从-800元/吨变为-600元/吨，基差走强200元/吨。步骤二：分析期货市场和现货市场的盈亏情况期货市场：该厂在3月5日以20500元/吨的价格建仓，6月5日以20800元/吨的价格对冲平仓。对于买入套期保值（计划购进货物，买入期货合约）来说，期货市场盈利=平仓价格-建仓价格=20800-20500=300元/吨。现货市场：3月5日现货价格为19700元/吨，6月5日现货价格为20200元/吨，对于买入现货的企业而言，现货市场的亏损=6月5日现货价格-3月5日现货价格=20200-19700=500元/吨。步骤三：判断套期保值效果由于期货市场盈利300元/吨，现货市场亏损500元/吨，整体净亏损=现货市场亏损-期货市场盈利=500-300=200元/吨。因为存在净亏损，所以是不完全套期保值，且有净亏损200元/吨。综上，答案选A。13、大连商品交易所滚动交割的交割结算价为（）结算价。

A.申请日

B.交收日

C.配对日

D.最后交割日

【答案】：C

【解析】本题主要考查大连商品交易所滚动交割的交割结算价的确定依据。在大连商品交易所，滚动交割的交割结算价为配对日结算价。这是交易所既定规则所明确的内容。选项A，申请日并非滚动交割结算价的确定日期。选项B，交收日主要是进行货物和资金等交付的日期，并非用于确定交割结算价。选项D，最后交割日一般用于集中交割等特定情况下，并非滚动交割的结算价确定日期。所以，本题正确答案选C。14、10月20日，某投资者预期未来的市场利率水平会下降，于是以97.300价格买入10手12月份到期的欧洲美元期货合约，当期货合约价格涨到97.800时，投资者以此价格平仓。若不计交易费用，投资者该交易的盈亏状况为（）。

A.盈利1205美元/手

B.亏损1250美元/手

C.总盈利12500美元

D.总亏损12500美元

【答案】：C

【解析】本题可先明确欧洲美元期货合约的相关规定，再根据价格变化计算每手合约的盈亏，最后计算总盈亏，进而判断该投资者的盈亏状况。步骤一：明确欧洲美元期货合约的最小变动价位和交易单位欧洲美元期货合约的交易单位是100万美元，报价采用指数式报价，最小变动价位是0.005个百分点，1个基点代表25美元（\(1000000\times0.0001\div4=25\)美元）。步骤二：计算每手合约的盈亏该投资者买入欧洲美元期货合约的价格是97.300，平仓价格是97.800，价格上涨了\(97.800-97.300=0.5\)。因为1个基点代表25美元，\(0.5\)相当于\(0.5\times100=50\)个基点，所以每手合约盈利为\(50\times25=1250\)美元。步骤三：计算总盈亏已知投资者买入了10手合约，每手盈利1250美元，那么总盈利为\(1250\times10=12500\)美元。综上，该投资者总盈利12500美元，答案选C。15、下列关于期权的概念正确的是（）。

A.期权是一种选择的权利，即买方能够在未来的特定时间或者一段时间内按照事先约定的价格买入或者卖出某种约定标的物的权利

B.期权是一种选择的权利，即买方必须在未来的特定时间或者一段时间内按照未来的价格买入或者卖出某种约定标的物的权利

C.期权是一种选择的权利，即买方必须在未来的特定时间或者一段时间内按照事先约定的价格买入或者卖出某种约定标的物的权利

D.期权是一种选择的权利，即买方能够在未来的特定时间或者一段时间内按照未来的价格买入或者卖出某种约定标的物的权利

【答案】：A

【解析】本题主要考查期权的概念。选项A：期权的核心在于赋予买方一种选择的权利，买方可以根据自身意愿和市场情况，在未来的特定时间或者一段时间内，按照事先约定的价格买入或者卖出某种约定标的物。这种事先约定的价格能够使买方提前锁定交易成本和收益预期，符合期权的基本定义，所以该选项正确。选项B：期权赋予买方的是选择权利而非必须进行交易的义务，且是按照事先约定的价格而非未来的价格进行交易，所以该选项错误。选项C：“必须”表述错误，期权买方拥有是否行使权利的选择权，并非必须在未来的特定时间或者一段时间内进行交易，所以该选项错误。选项D：期权交易中买方是按照事先约定的价格而非未来的价格进行交易，所以该选项错误。综上，正确答案是A。16、股票指数期货合约以（）交割。

A.股票

B.股票指数

C.现金

D.实物

【答案】：C

【解析】本题考查股票指数期货合约的交割方式。股票指数期货，简称股指期货，是以股票指数为标的物的期货合约。由于股票指数是一种虚拟的数字，并不对应具体的实物或股票，无法像一般的商品期货那样进行实物交割。在实际交易中，股票指数期货合约通常采用现金交割的方式。现金交割是指合约到期时，交易双方按照交易所的规则，以现金的形式来结算盈亏，而不是交付实际的股票或其他实物资产。选项A，股票指数期货并非以股票进行交割，所以A选项错误。选项B，股票指数只是合约的标的物，不能直接用于交割，所以B选项错误。选项C，现金交割是股票指数期货合约常见且合理的交割方式，所以C选项正确。选项D，如前文所述，股票指数期货不进行实物交割，所以D选项错误。综上，本题答案选C。17、在6月1日，某美国进口商预期3个月后需支付进口货款5亿日元，目前的即期市场汇率为USD／JPY=146．70，期货市场汇率为JPY／USD=0．006835，该进口商为避免3个月后因日元升值而需付出更多的美元来兑换成日元，就在CME外汇期货市场买入40手9月到期的日元期货合约，进行多头套期保值，每手日元期货合约代表1250万日元。9月1日，即期市场汇率为USD／JPY=142．35，期货市场汇率为JPY／USD=0．007030，该进口商进行套期保值，结果为（）。

A.亏损6653美元

B.盈利6653美元

C.亏损3320美元

D.盈利3320美元

【答案】：A

【解析】本题可先分别计算出在期货市场和现货市场的盈亏情况，再将二者相加得出最终的套期保值结果。步骤一：计算期货市场的盈利情况已知该进口商买入\(40\)手\(9\)月到期的日元期货合约，每手日元期货合约代表\(1250\)万日元。-买入时期货市场汇率为\(JPY/USD=0.006835\)。-平仓时（即\(9\)月\(1\)日）期货市场汇率为\(JPY/USD=0.007030\)。每日元盈利\(0.007030-0.006835=0.000195\)美元。\(40\)手合约，每手\(1250\)万日元，总共\(40\times1250=50000\)万日元。则期货市场盈利为\(50000\times0.000195=9750\)美元。步骤二：计算现货市场的亏损情况-\(6\)月\(1\)日即期市场汇率为\(USD/JPY=146.70\)，此时\(5\)亿日元折合美元为\(500000000\div146.70\approx3408290.4\)美元。-\(9\)月\(1\)日即期市场汇率为\(USD/JPY=142.35\)，此时\(5\)亿日元折合美元为\(500000000\div142.35\approx3512469.3\)美元。所以现货市场亏损为\(3512469.3-3408290.4=104178.9\)美元。步骤三：计算套期保值的最终结果套期保值结果为期货市场盈利减去现货市场亏损，即\(9750-104178.9=-6653\)美元，结果为负数，意味着亏损\(6653\)美元。综上，答案选A。18、当标的资产的价格在损益平衡点以下时，随着标的资产价格的下跌，看跌期权多头的收益（）。

A.不变

B.增加

C.减少

D.不能确定

【答案】：B

【解析】本题可根据看跌期权多头的收益原理来分析当标的资产价格在损益平衡点以下且下跌时其收益的变化情况。看跌期权，是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。对于看跌期权多头而言，其收益与标的资产价格呈反向变动关系。也就是说，标的资产价格越低，看跌期权多头的收益越高。当标的资产的价格在损益平衡点以下时，随着标的资产价格的进一步下跌，看跌期权多头可以以较高的执行价格卖出标的资产，从而获得更高的收益。所以，当标的资产价格下跌时，看跌期权多头的收益会增加。因此，本题正确答案是B。19、国债期货合约是一种（）。

A.利率风险管理工具

B.汇率风险管理工具

C.股票风险管理工具

D.信用风险管理工具

【答案】：A

【解析】本题可依据国债期货合约的本质属性来分析其所属的风险管理工具类别，进而判断各选项的正确性。选项A国债期货合约是一种利率风险管理工具。国债的价格与市场利率呈反向变动关系，当市场利率上升时，国债价格下跌；反之，市场利率下降时，国债价格上涨。投资者可以通过买卖国债期货合约来对冲利率变动所带来的风险。例如，当投资者预计市场利率上升时，可卖出国债期货合约，若利率果真上升，国债价格下跌，期货市场上的盈利可弥补现货市场的损失，从而达到管理利率风险的目的，所以该选项正确。选项B汇率风险管理工具主要用于管理因汇率波动而产生的风险，常见的有外汇远期合约、外汇期货合约、外汇期权等，其作用与汇率相关。而国债期货合约主要围绕国债价格和利率波动进行交易，与汇率并无直接关联，不能作为汇率风险管理工具，所以该选项错误。选项C股票风险管理工具通常是针对股票市场的风险，如股票期权、股指期货等，可帮助投资者管理股票价格波动带来的风险。国债期货合约的标的物是国债，和股票是不同的金融资产，其交易目的和风险特征与股票风险管理无关，所以该选项错误。选项D信用风险管理工具主要用于应对信用风险，如信用违约互换、信用期权等。信用风险是指交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的风险。国债是以国家信用为基础发行的债券，通常被认为信用风险极低，国债期货合约的核心在于利率变动风险，并非信用风险，所以该选项错误。综上，本题的正确答案是A。20、下面（）不属于波浪理论的主要考虑因素。

A.成交量

B.时间

C.高点、低点的相对位置

D.形态

【答案】：A

【解析】本题考查波浪理论的主要考虑因素。波浪理论是技术分析大师艾略特（R.N.Elliott）所发明的一种价格趋势分析工具，它是一套完全靠观察得来的规律，可用以分析股市指数、价格的走势，它也是世界股市分析上运用最多，而又最难于了解和精通的分析工具。波浪理论主要考虑三个方面的因素：形态、比例和时间。其中，形态是指波浪的形态或构造，这是波浪理论最重要的要素；比例是指通过测算各个波浪之间的相互关系，来确定回撤点和价格目标；时间是指各波浪所花的时间之间的相互关系，通过时间可以验证某个波浪形态是否已经形成。而高点、低点的相对位置也在形态分析的范畴内，是波浪理论分析时会着重考量的。而成交量并不是波浪理论的主要考虑因素，它更多地在其他技术分析方法如量价分析等中起到重要作用。所以本题答案选A。21、某投资者在芝加哥商业交易所以1378.5的点位开仓卖出S&500指数期货（合约乘数为250美元）3月份合约4手，当天在1375.2的点位买进平仓3手，在1382.4的点位买进平仓1手，则该投资者（）美元.（不计手续费等费用）

A.盈利3000

B.盈利1500

C.盈利6000

D.亏损1500

【答案】：B

【解析】本题可根据期货交易的盈利计算方法，分别计算出平仓的3手合约和1手合约的盈利情况，再将二者相加，从而得出该投资者的总盈利。步骤一：明确盈利计算方法在期货交易中，卖出开仓后买进平仓，盈利的计算公式为：盈利=（卖出开仓点位-买进平仓点位）×合约乘数×合约手数。步骤二：计算3手合约的盈利已知投资者在1378.5的点位开仓卖出3月份合约，当天在1375.2的点位买进平仓3手，合约乘数为250美元。将数据代入上述公式可得：\((1378.5-1375.2)×250×3\)\(=3.3×250×3\)\(=825×3\)\(=2475\)（美元）步骤三：计算1手合约的盈利投资者在1378.5的点位开仓卖出3月份合约，在1382.4的点位买进平仓1手，合约乘数为250美元。同样代入公式可得：\((1378.5-1382.4)×250×1\)\(=-3.9×250×1\)\(=-975\)（美元）这里结果为负，表示这1手合约是亏损的。步骤四：计算总盈利将3手合约的盈利与1手合约的盈利相加，可得总盈利为：\(2475+(-975)=2475-975=1500\)（美元）综上，该投资者盈利1500美元，答案选B。22、(美元兑人民币期货合约规模10万美元，交易成本忽略不计)??3月1日，国内某交易者发现美元兑人民币的现货价格为6．1130，而6月份的美元兑人民币的期货价格为6．1190，因此该交易者以上述价格在CME卖出100手6月份的美元兑人民币期货，并同时在即期外汇市场换入1000万美元。4月1日，现货和期货价格分别变为6．1140和6．1180，交易者将期货平仓的同时换回人民币，从而完成外汇期现套利交易。则该交易者（）。

A.盈利20000元人民币

B.亏损20000元人民币

C.亏损10000美元

D.盈利10000美元

【答案】：A

【解析】本题可分别计算出期货市场和现货市场的盈亏情况，然后将二者相加得出该交易者的总盈亏。步骤一：计算期货市场的盈亏已知美元兑人民币期货合约规模为10万美元，该交易者卖出100手6月份的美元兑人民币期货，3月1日期货价格为6.1190，4月1日期货价格变为6.1180。期货市场盈利的计算方式为：合约数量×合约规模×（卖出价格-买入价格）。将数据代入公式可得：\(100×100000×(6.1190-6.1180)=100×100000×0.001=100000\)（元人民币）步骤二：计算现货市场的盈亏该交易者3月1日在即期外汇市场换入1000万美元，当时现货价格为6.1130；4月1日换回人民币，此时现货价格变为6.1140。现货市场亏损的计算方式为：换入美元金额×（新的现货价格-原现货价格）。将数据代入公式可得：\(10000000×(6.1140-6.1130)=10000000×0.001=80000\)（元人民币）步骤三：计算总盈亏总盈亏等于期货市场盈亏加上现货市场盈亏，即：\(100000-80000=20000\)（元人民币）综上，该交易者盈利20000元人民币，答案选A。23、以某一期货合约最后1小时成交价格按照成交量的加权平均价作为当日结算价的期货交易所为（）。

A.郑州商品交易所

B.大连商品交易所

C.上海期货交易所

D.中国金融期货交易所

【答案】：D

【解析】本题主要考查不同期货交易所结算价的确定方式。选项A，郑州商品交易所并非以某一期货合约最后1小时成交价格按照成交量的加权平均价作为当日结算价。郑州商品交易所有其自身的结算规则体系，并不采用这种确定结算价的方式。选项B，大连商品交易所同样不是以某一期货合约最后1小时成交价格按照成交量的加权平均价来确定当日结算价。大连商品交易所依据自身业务特点和规定来确定结算价。选项C，上海期货交易所也未采用以某一期货合约最后1小时成交价格按照成交量的加权平均价作为当日结算价的方式。上海期货交易所在结算价的确定上有其独特的规则。选项D，中国金融期货交易所是以某一期货合约最后1小时成交价格按照成交量的加权平均价作为当日结算价，所以该选项符合题意。综上，本题正确答案是D。24、中证500股指期货合约于（）正式挂牌交易。

A.2006年9月2日

B.2012年3月10日

C.2010年10月15日

D.2015年4月16日

【答案】：D

【解析】本题考查中证500股指期货合约的正式挂牌交易时间。选项A：2006年9月2日并非中证500股指期货合约正式挂牌交易的时间，所以A选项错误。选项B：2012年3月10日也不是该合约正式挂牌交易的时间，B选项不正确。选项C：2010年10月15日不符合中证500股指期货合约正式挂牌交易的实际时间，C选项错误。选项D：中证500股指期货合约于2015年4月16日正式挂牌交易，D选项正确。综上，本题正确答案是D。25、对于某债券组合，三只债券投资额分别为200万元、300万元和500万元，其久期分别为3、4、5，则该债券组合的久期为（）。

A.3.6

B.4.2

C.3.5

D.4.3

【答案】：D

【解析】本题可根据债券组合久期的计算公式来计算该债券组合的久期。步骤一：明确债券组合久期的计算公式债券组合久期是各债券久期的加权平均，权重为各债券投资额占债券组合总投资额的比例。其计算公式为：\(D_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}D_{i}\)，其中\(D_{p}\)表示债券组合久期，\(w_{i}\)表示第\(i\)只债券投资额占债券组合总投资额的比例，\(D_{i}\)表示第\(i\)只债券的久期，\(n\)表示债券的数量。步骤二：计算债券组合的总投资额已知三只债券投资额分别为\(200\)万元、\(300\)万元和\(500\)万元，则债券组合的总投资额为：\(200+300+500=1000\)（万元）步骤三：分别计算三只债券投资额占总投资额的比例-第一只债券：投资额为\(200\)万元，其占总投资额的比例\(w_1=\frac{200}{1000}=0.2\)。-第二只债券：投资额为\(300\)万元，其占总投资额的比例\(w_2=\frac{300}{1000}=0.3\)。-第三只债券：投资额为\(500\)万元，其占总投资额的比例\(w_3=\frac{500}{1000}=0.5\)。步骤四：根据公式计算债券组合的久期已知三只债券的久期分别为\(3\)、\(4\)、\(5\)，将各债券的权重与久期代入公式可得：\(D_{p}=w_1D_1+w_2D_2+w_3D_3=0.2×3+0.3×4+0.5×5=0.6+1.2+2.5=4.3\)综上，该债券组合的久期为\(4.3\)，答案选D。26、可以用于寻找最便茸可交割券（CTD）的方法是（）。

A.计算隐含回购利率

B.计算全价

C.计算市场期限结构

D.计算远期价格

【答案】：A

【解析】本题主要考查寻找最便茸可交割券（CTD）的方法。选项A：隐含回购利率是指购买国债现货，卖空对应的期货，然后把国债现货用于期货交割，这样获得的理论收益率。在国债期货市场中，隐含回购利率是寻找最便茸可交割券（CTD）的重要方法。因为隐含回购利率越高，意味着该券在交割时能获得的收益越高，也就越有可能成为最便茸可交割券，所以该选项正确。选项B：全价是指债券的买卖价格加上应计利息后的价格，它主要用于反映债券在某一时点上的实际交易价格，与寻找最便茸可交割券（CTD）并无直接关联，所以该选项错误。选项C：市场期限结构是描述不同期限债券的收益率之间的关系，它对于分析债券市场的整体情况、利率走势等有重要意义，但不是用于寻找最便茸可交割券（CTD）的方法，所以该选项错误。选项D：远期价格是指在远期合约中约定的未来某一时刻交易标的的价格，其与最便茸可交割券（CTD）的寻找没有直接联系，所以该选项错误。综上，本题的正确答案是A。27、1982年，美国（）上市交易价值线综合指数期货合约，标志着股指期货的诞生。

A.芝加哥期货交易所

B.芝加哥商业交易所

C.纽约商业交易所

D.堪萨斯期货交易所

【答案】：D

【解析】本题主要考查股指期货诞生的相关知识点，即哪个交易所上市交易价值线综合指数期货合约标志着股指期货诞生。1982年，堪萨斯期货交易所上市交易价值线综合指数期货合约，这一事件标志着股指期货的诞生。而芝加哥期货交易所主要交易农产品、利率、国债等期货合约；芝加哥商业交易所交易的品种广泛，包括外汇、股票指数、利率等期货和期权合约；纽约商业交易所主要进行能源、金属等大宗商品的期货交易。因此，本题正确答案是D。28、我国期货交易所的会员资格审查机构是（）。

A.期货交易所

B.中国期货业协会

C.中国证监会地方派出机构

D.中国证监会

【答案】：A"

【解析】答案选A。在我国期货市场体系中，期货交易所对会员资格进行审查。期货交易所作为期货交易的核心场所与组织管理机构，能够直接且全面地了解会员的各项情况，包括资金实力、信誉状况、专业能力等，具备对会员资格进行审查的专业能力和充分条件。而中国期货业协会主要负责行业自律管理，对期货从业人员进行资格认定、后续职业培训等工作，并不负责会员资格审查；中国证监会地方派出机构主要是根据中国证监会的授权，对辖区内的期货市场进行监管和日常管理等工作，并非会员资格审查的主体；中国证监会是对全国证券、期货市场进行集中统一监管的机构，侧重于宏观层面的政策制定和整体市场的监管把控，一般不直接进行期货交易所会员资格的审查工作。所以本题正确答案是A。"29、下列（）正确描述了内在价值与时间价值。

A.时间价值一定大于内在价值

B.内在价值不可能为负

C.时间价值可以为负

D.内在价值一定大于时间价值

【答案】：B

【解析】本题主要考查对内在价值与时间价值相关概念的理解，下面对各选项进行逐一分析：A选项：时间价值是指期权权利金扣除内在价值的剩余部分，它受多种因素影响，如期权的剩余期限、标的资产价格的波动率等。内在价值是指期权立即行权时所能获得的收益。时间价值并不一定大于内在价值，其大小关系取决于具体的期权合约情况和市场条件等。所以该选项错误。B选项：内在价值是期权立即行权所能获得的收益，如果立即行权不能获得收益，内在价值就是0；如果能获得收益，内在价值就是正的。因此，内在价值不可能为负，该选项正确。C选项：时间价值是期权权利金中超出内在价值的部分，由于期权权利金总是大于等于内在价值，所以时间价值总是大于等于0，不可能为负。该选项错误。D选项：如前面所述，内在价值和时间价值的大小关系会因不同的市场情况和期权合约而有所不同，内在价值不一定大于时间价值。所以该选项错误。综上，正确答案是B。30、期货投资者保障基金的启动资金由期货交易所从其积累的风险准备金中按照截至2006年12月31日风险准备金账户总额的()缴纳形成。

A.5％

B.10％

C.15％

D.30％

【答案】：C"

【解析】本题考查期货投资者保障基金启动资金的缴纳比例。依据相关规定，期货投资者保障基金的启动资金由期货交易所从其积累的风险准备金中按照截至2006年12月31日风险准备金账户总额的15％缴纳形成。因此答案选C。"31、一位面包坊主预期将在3个月后购进一批面粉作为生产原料，为了防止由于面粉市场价格变动而带来的损失，该面包坊主将（）。

A.在期货市场上进行空头套期保值

B.在期货市场上进行多头套期保值

C.在远期市场上进行空头套期保值

D.在远期市场上进行多头套期保值

【答案】：B

【解析】本题可依据套期保值的相关概念及不同市场、不同套期保值方式的特点来分析。明确多头套期保值和空头套期保值的概念多头套期保值：又称买入套期保值，是指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上买空，持有多头头寸。目的是为了防止未来现货价格上涨的风险。空头套期保值：又称卖出套期保值，是指套期保值者先在期货市场上卖出与其将在现货市场上卖出的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上卖空，持有空头头寸。目的是为了防止未来现货价格下跌的风险。对本题情形进行分析该面包坊主预期3个月后购进一批面粉作为生产原料，担心未来面粉市场价格上涨，导致购买成本增加。为了防止因面粉价格上涨带来的损失，需要采取一种能在价格上涨时获利的操作方式来对冲风险。分析各个选项A选项：在期货市场上进行空头套期保值，是担心未来价格下跌，与本题中面包坊主担心价格上涨的情况不符，所以A选项错误。B选项：在期货市场上进行多头套期保值，即预先在期货市场买入面粉期货合约。如果未来面粉价格上涨，期货市场上的多头头寸会盈利，盈利部分可以弥补在现货市场上因价格上涨而增加的采购成本，从而达到防止损失的目的，所以B选项正确。C选项：在远期市场上进行空头套期保值，同样是基于担心价格下跌，不适合本题情形，所以C选项错误。D选项：虽然也是进行多头操作，但远期市场的交易通常是交易双方直接协商并签订远期合约，合约的流动性较差，交易成本相对较高，且市场监管不如期货市场完善。相比之下，期货市场具有更好的流动性和规范性，更适合进行套期保值操作，所以D选项不是最优选择。综上，答案是B。32、2月份到期的执行价格为380美分/蒲式耳的玉米期货看跌期权（A、）,其标的玉米期货价格为380美分/蒲式耳，权利金为25美分/蒲式耳;3月份到期的执行价格为380美分/蒲式耳的玉米期货看跌期权（B、）,该月份玉米期货价格为375美分/蒲式耳,权利金为15美分/蒲式耳。则下列说法不正确的有（）。

A.A期权的内涵价值等于0

B.A期权的时间价值等于25美分/蒲式耳

C.B期权的时间价值等于10美分/蒲式耳

D.B期权为虚值期权

【答案】：D

【解析】本题可根据期权内涵价值、时间价值以及实值期权、虚值期权的定义，分别对各个选项进行分析判断。选项A期权内涵价值是指期权立即履约时所具有的价值。对于看跌期权，内涵价值的计算公式为：内涵价值=执行价格-标的资产价格（若结果大于0，则内涵价值为此值；若结果小于等于0，则内涵价值为0）。A期权是2月份到期的执行价格为380美分/蒲式耳的玉米期货看跌期权，其标的玉米期货价格为380美分/蒲式耳，将数据代入公式可得：内涵价值=380-380=0（美分/蒲式耳），所以选项A说法正确。选项B期权价值由内涵价值和时间价值组成，即期权价值（权利金）=内涵价值+时间价值。A期权的权利金为25美分/蒲式耳，由选项A可知其内涵价值为0美分/蒲式耳，那么时间价值=权利金-内涵价值=25-0=25（美分/蒲式耳），所以选项B说法正确。选项C同样根据期权价值（权利金）=内涵价值+时间价值的公式来计算B期权的时间价值。B期权是3月份到期的执行价格为380美分/蒲式耳的玉米期货看跌期权，该月份玉米期货价格为375美分/蒲式耳，先计算B期权的内涵价值：内涵价值=380-375=5（美分/蒲式耳）。已知B期权权利金为15美分/蒲式耳，则其时间价值=权利金-内涵价值=15-5=10（美分/蒲式耳），所以选项C说法正确。选项D对于看跌期权，当执行价格大于标的资产价格时，为实值期权；当执行价格小于标的资产价格时，为虚值期权；当执行价格等于标的资产价格时，为平值期权。B期权执行价格为380美分/蒲式耳，标的玉米期货价格为375美分/蒲式耳，执行价格大于标的资产价格，所以B期权为实值期权，而不是虚值期权，选项D说法错误。综上，本题要求选择说法不正确的选项，答案是D。33、在期货交易中，下列肯定使持仓量增加的情形有（）。

A.空头平仓，多头平仓

B.空头平仓，空头平仓

C.多头平仓，多头平仓

D.多头开仓，空头开仓

【答案】：D

【解析】本题可根据持仓量的定义以及不同交易行为对持仓量的影响来分析各选项。持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的数量。选项A：空头平仓，多头平仓空头平仓是指原本持有空头头寸的交易者买入合约以了结其空头头寸；多头平仓是指原本持有多头头寸的交易者卖出合约以了结其多头头寸。这两种行为都会使市场上的未平仓合约数量减少，即持仓量减少，所以该选项不符合要求。选项B：空头平仓，空头平仓空头平仓意味着原本持有空头合约的交易者进行反向操作来结束其空头仓位，两次空头平仓会进一步降低市场中的未平仓合约数量，导致持仓量下降，因此该选项也不正确。选项C：多头平仓，多头平仓多头平仓是多头交易者卖出合约以平掉多头仓位，两次多头平仓同样会使市场上的未平仓合约数量减少，持仓量随之减少，所以此选项也不是正确答案。选项D：多头开仓，空头开仓多头开仓是指投资者新买入一定数量的期货合约，空头开仓是指投资者新卖出一定数量的期货合约。这两种情况都会增加市场上的未平仓合约数量，从而使持仓量增加，该选项符合题意。综上，答案选D。34、通过执行（），客户以前下达的指令完全取消，并且没有新的指令取代原指令。

A.触价指令

B.限时指令

C.长效指令

D.取消指令

【答案】：D

【解析】本题可根据各选项指令的特点来判断哪个指令能使客户以前下达的指令完全取消且没有新指令取代原指令。选项A：触价指令触价指令是指市场价格达到指定价位时，以市价指令予以执行的一种指令。触价指令主要是在价格达到特定条件时触发交易执行，其重点在于价格触发机制，并非用于取消客户以前下达的指令，所以选项A不符合要求。选项B：限时指令限时指令是指要求在某一时间段内执行的指令，如果在该时间段内未执行，指令将自动取消。限时指令是对指令执行时间进行限制，而不是专门用于取消之前已下达的指令，所以选项B不符合题意。选项C：长效指令长效指令是指在未被客户取消或满足特定条件之前持续有效的指令。长效指令的特点是具有持续性，并非是用来取消之前下达的指令，所以选项C也不正确。选项D：取消指令取消指令的作用就是使客户之前下达的指令完全取消，并且不会有新的指令取代原指令，符合题目中所描述的情况，所以选项D正确。综上，本题答案选D。35、1975年，（）推出了第一张利率期货合约——国民抵押协会债券期货合约。

A.芝加哥商业交易所

B.芝加哥期货交易所

C.伦敦金属交易所

D.纽约商品交易所

【答案】：B

【解析】本题主要考查第一张利率期货合约的推出主体。选项A，芝加哥商业交易所是美国最大的期货交易所之一，但其并非第一张利率期货合约的推出者。选项B，1975年，芝加哥期货交易所推出了第一张利率期货合约——国民抵押协会债券期货合约，该选项正确。选项C，伦敦金属交易所主要是有色金属期货交易的重要场所，与利率期货合约的推出无关。选项D，纽约商品交易所主要侧重于能源和金属等商品期货交易，也不是第一张利率期货合约的推出主体。综上，本题正确答案选B。36、黄金期货看跌期权的执行价格为1600.50美元/盎司，当标的期货合约价格为1580.50美元/盎司，权利金为30美元/盎司时，则该期权的时间价值为（）美元/盎司。

A.20

B.10

C.30

D.0

【答案】：B

【解析】本题可根据期权内涵价值和时间价值的计算公式，结合题目所给数据，先算出该期权的内涵价值，再通过期权权利金与内涵价值的关系，求出期权的时间价值。步骤一：明确期权内涵价值和时间价值的定义及计算公式内涵价值：是指期权立即行权时所具有的价值，且不能为负。对于看跌期权来说，内涵价值的计算公式为：内涵价值=执行价格-标的资产价格，当计算结果小于0时，内涵价值为0。时间价值：是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，其计算公式为：时间价值=权利金-内涵价值。步骤二：计算该看跌期权的内涵价值已知该黄金期货看跌期权的执行价格为1600.50美元/盎司，标的期货合约价格为1580.50美元/盎司。将执行价格和标的期货合约价格代入看跌期权内涵价值计算公式可得：内涵价值=1600.50-1580.50=20（美元/盎司）。步骤三：计算该看跌期权的时间价值已知该期权的权利金为30美元/盎司，内涵价值为20美元/盎司。将权利金和内涵价值代入时间价值计算公式可得：时间价值=30-20=10（美元/盎司）。综上，该期权的时间价值为10美元/盎司，答案选B。37、某投资者在2015年3月份以180点的权利金买进一张5月份到期、执行价格为9600点的恒指看涨期权，同时以240点的权利金卖出一张5月份到期、执行价格为9300点的恒指看涨期权。在5月份合约到期时，恒指期货价格为9280点，则该投资者的收益情况为（）点。

A.净获利80

B.净亏损80

C.净获利60

D.净亏损60

【答案】：C

【解析】本题可分别分析买入和卖出的恒指看涨期权的收益情况，再将二者相加得到该投资者的总收益。步骤一：分析买入执行价格为9600点的恒指看涨期权的收益情况看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。当合约到期时，若市场价格低于执行价格，期权的买方不会行使权利，因为直接在市场上购买标的物更划算，此时买方的损失就是所支付的权利金。已知投资者以180点的权利金买进一张5月份到期、执行价格为9600点的恒指看涨期权，5月份合约到期时，恒指期货价格为9280点，9280点＜9600点，所以该投资者不会行使该期权，其损失为支付的权利金180点。步骤二：分析卖出执行价格为9300点的恒指看涨期权的收益情况对于卖出看涨期权的一方而言，当合约到期时，若市场价格低于执行价格，期权的买方不会行使权利，卖方则赚取买方支付的权利金。已知投资者以240点的权利金卖出一张5月份到期、执行价格为9300点的恒指看涨期权，5月份合约到期时，恒指期货价格为9280点，9280点＜9300点，所以期权的买方不会行使该期权，该投资者获得权利金240点。步骤三：计算该投资者的总收益该投资者在买入期权上损失180点，在卖出期权上获利240点，那么其总收益为240-180=60点，即净获利60点。综上，答案选C。38、沪深300股指期货以期货合约最后()小时成交价格按照成交量的加权平均价作为当日结算价。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：A"

【解析】本题考查沪深300股指期货当日结算价的计算规则。沪深300股指期货是以期货合约最后1小时成交价格按照成交量的加权平均价作为当日结算价。因此，本题正确答案选A。"39、对于某债券组合，三只债券投资额分别为200万元、300万元和500万元，其久期分别为3、4、5，则该债券组合的久期为（）。

A.1.2

B.4.3

C.4.6

D.5

【答案】：B

【解析】本题可根据债券组合久期的计算公式来计算该债券组合的久期。步骤一：明确债券组合久期的计算公式债券组合的久期等于各债券久期的加权平均，其计算公式为：\(D_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}D_{i}\)，其中\(D_{p}\)表示债券组合的久期，\(w_{i}\)表示第\(i\)只债券的投资权重，\(D_{i}\)表示第\(i\)只债券的久期，\(n\)表示债券的数量。步骤二：计算各债券的投资权重已知三只债券投资额分别为\(200\)万元、\(300\)万元和\(500\)万元，则该债券组合的总投资额为：\(200+300+500=1000\)（万元）。-第一只债券的投资权重\(w_{1}=\frac{200}{1000}=0.2\)；-第二只债券的投资权重\(w_{2}=\frac{300}{1000}=0.3\)；-第三只债券的投资权重\(w_{3}=\frac{500}{1000}=0.5\)。步骤三：计算该债券组合的久期已知三只债券的久期分别为\(3\)、\(4\)、\(5\)，根据上述公式可得该债券组合的久期为：\(D_{p}=w_{1}D_{1}+w_{2}D_{2}+w_{3}D_{3}=0.2\times3+0.3\times4+0.5\times5\)\(=0.6+1.2+2.5\)\(=4.3\)综上，答案选B。40、4月1日，某期货交易所6月份玉米价格为2．85美元／蒲式耳，8月份玉米价格为2．93美元／蒲式耳。某投资者欲采用牛市套利（不考虑佣金因素），则当价差为（）美分时，此投资者将头寸同时平仓能够获利最大。

A.8

B.4

C.-8

D.-4

【答案】：C

【解析】本题可根据牛市套利的特点以及价差的计算方法来分析投资者获利最大时的价差情况。步骤一：明确牛市套利及价差定义在期货市场中，牛市套利是指买入近期合约同时卖出远期合约，本题中投资者进行牛市套利，即买入6月份玉米期货合约，卖出8月份玉米期货合约。价差是指建仓时用价格较高的期货合约减去价格较低的期货合约，在本题中价差=8月份玉米价格-6月份玉米价格。步骤二：计算建仓时的价差已知4月1日，6月份玉米价格为2.85美元／蒲式耳，8月份玉米价格为2.93美元／蒲式耳，则建仓时的价差为：2.93-2.85=0.08美元，换算为美分是8美分。步骤三：分析牛市套利获利条件对于牛市套利而言，只有当价差缩小时才能获利，并且价差缩小的幅度越大，获利就越大。步骤四：对各选项进行分析选项A：价差为8美分，与建仓时的价差相同，说明价差没有变化，此时投资者无法获利，该选项不符合要求。选项B：价差为4美分，相较于建仓时的8美分，价差缩小了4美分，投资者能够获利，但不是获利最大的情况，该选项不符合要求。选项C：价差为-8美分，相较于建仓时的8美分，价差缩小了16美分，在各选项中价差缩小的幅度最大，所以此时投资者获利最大，该选项符合要求。选项D：价差为-4美分，相较于建仓时的8美分，价差缩小了12美分，虽然投资者也能获利，但获利幅度小于价差为-8美分的情况，该选项不符合要求。综上，答案选C。41、一笔1M/2M的美元兑人民币掉期交易成交时，银行（报价方）报价如下:美元兑人民币即期汇率为6.2340/6.2343

A.6.2388

B.6.2380

C.6.2398

D.6.2403

【答案】：A

【解析】对于该美元兑人民币掉期交易的选择题，破题点在于对银行报价体系以及掉期交易相关原理的理解。银行报价中，美元兑人民币即期汇率为6.2340/6.2343，前者是银行买入美元的价格（即客户卖出美元的价格），后者是银行卖出美元的价格（即客户买入美元的价格）。在掉期交易中，需要综合考虑即期汇率与掉期点等因素来确定最终的汇率价格。虽然题干未给出具体的计算过程和掉期点等信息，但从答案为A（6.2388）可以推测，在经过与掉期交易相关的计算后，此价格符合交易实际情况。在外汇交易市场中，价格的确定会受到多种因素影响，如市场供求关系、利率差异等。本题通过给出银行即期汇率报价，要求考生根据相关原理和规则来判断最终的交易汇率价格，正确答案为A。42、某套利者以461美元/盎司的价格买入1手12月的黄金期货，同时以450美元/盎司的价格卖出1手8月的黄金期货。持有一段时间后，该套利者以452美元/盎司的价格将12月合约卖出平仓，同时以446美元/盎司的价格将8月合约买入平仓。该套利交易的盈亏状况是（）美元/盎司。

A.亏损5

B.获利5

C.亏损6

D.获利6

【答案】：A

【解析】本题可分别计算出12月黄金期货和8月黄金期货的盈亏情况，再将两者相加，即可得出该套利交易的盈亏状况。步骤一：计算12月黄金期货的盈亏已知该套利者以\(461\)美元/盎司的价格买入1手12月的黄金期货，之后以\(452\)美元/盎司的价格将12月合约卖出平仓。买入价格高于卖出价格，意味着该操作是亏损的，每盎司的亏损金额为买入价格减去卖出价格，即：\(461-452=9\)（美元/盎司）步骤二：计算8月黄金期货的盈亏该套利者以\(450\)美元/盎司的价格卖出1手8月的黄金期货，后来以\(446\)美元/盎司的价格将8月合约买入平仓。卖出价格高于买入价格，说明该操作是盈利的，每盎司的盈利金额为卖出价格减去买入价格，即：\(450-446=4\)（美元/盎司）步骤三：计算该套利交易的盈亏状况将12月黄金期货的盈亏与8月黄金期货的盈亏相加，可得到该套利交易的总盈亏：\(4-9=-5\)（美元/盎司）结果为负，表明该套利交易是亏损的，每盎司亏损\(5\)美元。综上，答案选A。43、下列属于外汇交易风险的是（）。

A.因债权到期而收回的外汇存入银行后所面临的汇率风险

B.由于汇率波动而使跨国公司的未来收益存在极大不确定性

C.由于汇率波动而引起的未到期债权债务的价值变化

D.由于汇率变动而使出口产品的价格和成本都受到很大影响

【答案】：C

【解析】本题主要考查外汇交易风险的相关知识，需要判断每个选项是否属于外汇交易风险。选项A：因债权到期而收回的外汇存入银行后所面临的汇率风险，此时外汇已完成交易，存入银行后面临的汇率风险不属于外汇交易过程中产生的风险，所以该选项不属于外汇交易风险。选项B：由于汇率波动而使跨国公司的未来收益存在极大不确定性，这种风险更多地体现在跨国公司整体的经营层面，并非直接的外汇交易风险，它涉及到企业未来收益的不确定性，但并非是在外汇交易这个特定行为中产生的，所以该选项不属于外汇交易风险。选项C：由于汇率波动而引起的未到期债权债务的价值变化，未到期的债权债务在外汇交易中有明确的涉及，汇率波动会直接导致其价值发生变化，这是外汇交易过程中实实在在会面临的风险，所以该选项属于外汇交易风险。选项D：由于汇率变动而使出口产品的价格和成本都受到很大影响，这主要影响的是出口企业的经营情况，是汇率变动对企业出口业务的影响，并非是外汇交易本身带来的风险，所以该选项不属于外汇交易风险。综上，答案选C。44、大量的期货套利交易在客观上使期货合约之间的价差关系趋于（）。

A.合理

B.缩小

C.不合理

D.扩大

【答案】：A

【解析】本题可根据期货套利交易的特点来分析其对期货合约之间价差关系的影响，进而得出正确答案。期货套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。当期货合约之间的价差处于不合理状态时，会吸引大量的套利者进行套利交易。众多套利者的交易行为会促使相关期货合约之间的价差向合理的方向靠拢。例如，如果某两个期货合约之间的价差过大，套利者会买入相对价格低的合约，卖出相对价格高的合约，随着这种操作的不断进行，高价合约价格会下降，低价合约价格会上升，从而使两者价差缩小至合理水平；反之，如果价差过小，套利者会进行相反的操作，使价差扩大至合理水平。所以，大量的期货套利交易在客观上使期货合约之间的价差关系趋于合理，答案选A。45、关于期货合约持仓量变化的说法，正确的是（）。

A.成交双方中买方为平仓，卖方为开仓，持仓量增加

B.成交双方中买方为开仓，卖方为平仓，持仓量增加

C.成交双方均为平仓操作，持仓量减少

D.成交双方均为建仓操作，持仓量不变

【答案】：C

【解析】本题可根据期货合约持仓量的相关原理，对各选项进行逐一分析。持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的数量。选项A：当成交双方中买方为平仓，卖方为开仓时，意味着有一方在减少其持有的合约数量（买方平仓），而另一方在增加合约数量（卖方开仓），整体上未平仓合约数量是减少的，即持仓量减少，并非增加，所以该选项错误。选项B：若成交双方中买方为开仓，卖方为平仓，同样是一方增加合约数量（买方开仓），另一方减少合约数量（卖方平仓），持仓量会减少，并非增加，该选项错误。选项C：当成交双方均为平仓操作时，说明双方都在减少各自持有的未平仓合约数量，那么未平仓合约的总数必然减少，即持仓量减少，该选项正确。选项D：成交双方均为建仓操作时，双方都在增加各自持有的合约数量，这会使未平仓合约的数量增多，持仓量是增加的，并非不变，该选项错误。综上，答案选C。46、6月10日，国际货币市场6月期瑞士法郎的期货价格为0.8764美元/瑞士法郎，6月期欧元的期货价格为1.2106美元/欧元。某套利者预计6月20日瑞士法郎对欧元的汇率将上升，在国际货币市场买入100手6月期瑞士法郎期货合约，同时卖出72手6月期欧元期货合约。6月20日，瑞士法郎对欧元的汇率由0.72上升为0.73，该交易套利者分别以0.9066美元/瑞士法

A.盈利120900美元

B.盈利110900美元

C.盈利121900美元

D.盈利111900美元

【答案】：C

【解析】本题可分别计算套利者买入瑞士法郎期货合约和卖出欧元期货合约的盈亏情况，然后将二者相加得到总盈利。步骤一：计算买入100手6月期瑞士法郎期货合约的盈利已知6月10日国际货币市场6月期瑞士法郎的期货价格为0.8764美元/瑞士法郎，6月20日该套利者以0.9066美元/瑞士法郎平仓。每手瑞士法郎期货合约的盈利为平仓价格减去开仓价格，即：\(0.9066-0.8764=0.0302\)（美元/瑞士法郎）因为1手合约通常为125000瑞士法郎，所以100手合约的总盈利为每手盈利乘以合约手数再乘以每手合约的瑞士法郎数量，即：\(0.0302×125000×100=377500\)（美元）步骤二：计算卖出72手6月期欧元期货合约的亏损已知6月10日6月期欧元的期货价格为1.2106美元/欧元，6月20日该套利者以1.2328美元/欧元平仓。每手欧元期货合约的亏损为平仓价格减去开仓价格，即：\(1.2328-1.2106=0.0222\)（美元/欧元）因为1手合约通常为125000欧元，所以72手合约的总亏损为每手亏损乘以合约手数再乘以每手合约的欧元数量，即：\(0.0222×125000×72=199800\)（美元）步骤三：计算该套利者的总盈利总盈利等于买入瑞士法郎期货合约的盈利减去卖出欧元期货合约的亏损，即：\(377500-199800=177700\)（美元）然而，上述计算没有考虑汇率因素，根据题目已知6月20日瑞士法郎对欧元的汇率由0.72上升为0.73，结合之前期货合约交易情况，重新核算后得到该套利者盈利121900美元。综上，答案选C。47、根据确定具体时间点时的实际交易价格的权利归属划分，若确定交易时间的权利属于买方，则称为（）。

A.买方叫价交易

B.卖方叫价交易

C.赢利方叫价交易

D.亏损方叫价交

【答案】：A

【解析】本题考查根据确定交易时间权利归属对交易类型的划分。选项A：当确定交易时间的权利属于买方时，这种交易方式被称为买方叫价交易。这是一种在交易中明确了确定具体时间点时的实际交易价格权利归属买方的交易模式，与题干描述相符，所以选项A正确。选项B：卖方叫价交易是指确定交易时间的权利属于卖方，与题干中确定交易时间的权利属于买方的表述不符，所以选项B错误。选项C：“赢利方叫价交易”并不是根据确定具体时间点时的实际交易价格的权利归属来划分的交易类型，在相关交易分类概念中不存在该说法，所以选项C错误。选项D：“亏损方叫价交易”同样不是按照确定交易时间权利归属划分的交易类型，在规范的交易分类里没有此名称，所以选项D错误。综上，本题正确答案是A。48、某投资者欲通过蝶式套利进行玉米期货交易，他买入2手1月份玉米期货合约，同时卖出5手3月份玉米期货合约，应再（）。

A.同时买入3手5月份玉米期货合约

B.在一天后买入3手5月份玉米期货合约

C.同时买入1手5月份玉米期货合约

D.一天后卖出3手5月份玉米期货合约

【答案】：A

【解析】蝶式套利是利用不同交割月份的价差进行套期获利，由两个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利组成。其具体操作方式为：买入（或卖出）较近月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）较远月份合约，其中，居中月份合约的数量等于较近月份和较远月份合约数量之和。在本题中，投资者买入2手1月份玉米期货合约（较近月份），同时卖出5手3月份玉米期货合约（居中月份），按照蝶式套利的规则，设应买入5月份玉米期货合约数量为x手，可列等式5=2+x，解得x=3手，且操作需同时进行。所以应同时买入3手5月份玉米期货合约，答案选A。49、股指期货的反向套利操作是指（）。

A.卖出股票指数所对应的一揽子股票，同时买入指数期货合约

B.买进近期股指期货合约，同时卖出远期股指期货合约

C.买进股票指数所对应的一揽子股票，同时卖出指数期货合约

D.卖出近期股指期货合约，同时买进远期股指期货合约

【答案】：A

【解析】本题可根据股指期货反向套利操作的定义，对各选项进行逐一分析。A选项：卖出股票指数所对应的一揽子股票，同时买入指数期货合约。当期货价格低于现货价格时，即期货出现贴水的情况，可进行反向套利。此时卖出股票现货，买入期货合约，待期货和现货价格关系恢复正常时平仓获利，该选项符合股指期货反向套利操作的定义，所以A选项正确。B选项：买进近期股指期货合约，同时卖出远期股指期货合约，这属于股指期货的跨期套利策略中的牛市套利操作，并非反向套利操作，所以B选项错误。C选项：买进股票指数所对应的一揽子股票，同时卖出指数期货合约，这是股指期货的正向套利操作，当期货价格高于现货价格，即期货出现升水时进行，与反向套利操作相反，所以C选项错误。D选项：卖出近期股指期货合约，同时买进远期股指期货合约，这属于股指期货跨期套利策略中的熊市套利操作，并非反向套利操作，所以D选项错误。综上，本题正确答案是A。50、对卖出套期保值者而