医药类上市公司公允价值计量下盈余管理的多维度剖析与实证探究

医药类上市公司公允价值计量下盈余管理的多维度剖析与实证探究一、引言1.1研究背景与动因医药行业作为国民经济的重要组成部分，具有高投入、高产出、高风险、长周期、科技含量高以及受政策影响大等显著特性。从研发环节来看，一款新药从实验室研究到最终上市，往往需要投入大量的资金、人力和时间成本，期间还要面临诸多技术难题和严格的审批程序。据统计，全球范围内研发一款新药平均需要花费10-15年时间，投入资金可达数十亿美元，且研发失败的风险较高。一旦新药研发成功并上市，若能契合市场需求，将会带来极为可观的经济效益，像一些治疗重大疾病的特效药物，年销售额可达数十亿美元甚至更高。医药产品直接关乎人们的健康和生命安全，因此各国政府对医药行业的监管力度都非常大，从药品的研发、生产、流通到销售，每个环节都必须遵守严格的法规和标准，这使得医药行业的进入门槛相对较高。在我国，药品生产企业不仅需要取得《药品生产许可证》，其生产的药品还需获得国家药品监督管理局的批准文号，并且在生产过程中要严格遵循《药品生产质量管理规范》（GMP）等一系列法规要求。医药行业的周期性较长，新药研发、审批、生产到上市需较长时间，且充满不确定性，这使得医药行业投资风险相对较大。从市场需求角度分析，随着全球人口老龄化的加剧和人们生活水平的提高，对健康的需求日益增长，医药行业的市场需求持续攀升，市场规模不断扩大。国际经验表明，由于医药行业受宏观基本面的影响较小，在国家经济处于不景气周期时，医药行业上市公司的市场表现一般要优于其他行业。在这样的行业特性下，医药上市公司的盈余管理问题显得尤为重要。盈余管理是企业管理的重要组成部分，旨在确保企业的财务状况得到最大程度的保护，并使企业能够有效地利用其盈利能力，以实现企业的长期利益。对于医药上市公司而言，良好的盈余管理有助于合理分配和使用资金，提高资金使用效率，降低项目融资成本，提高项目的投资回报率；能够及时发现和纠正财务问题，防止因财务问题导致的融资风险，保障企业的稳定发展；还有助于树立企业良好的财务形象，增强投资者和其他利益相关者对企业的信任，有利于企业的融资和运作。例如，通过合理的成本控制和收入确认管理，企业可以更准确地反映自身的盈利水平，为投资者提供更可靠的决策依据。随着我国市场经济的发展和会计准则的国际趋同，2006年我国新企业会计准则在企业合并、投资性房地产、生物资产、股份支付、债务重组、非货币性交易、金融工具确认和计量等17项准则中，直接或间接采用了公允价值的概念或计量方法。公允价值计量属性是指以市场价值或未来现金流量的现值作为资产和负债的计量属性，在公允价值计量属性下，资产和负债按照在公平交易中熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额计量。其运用旨在提高会计信息的决策相关性，更准确地反映企业的财务状况和经营成果。然而，由于公允价值的确定往往依赖于市场环境、估值技术以及会计人员的职业判断，这在一定程度上也为企业进行盈余管理提供了空间。在投资性房地产准则中，若企业采用公允价值模式对投资性房地产进行后续计量，公允价值与原账面价值之间的差额计入当期损益。当房地产市场价格波动较大时，企业可能通过对投资性房地产公允价值的估计来调节利润。在债务重组准则下，债务人以非现金资产清偿债务时，重组债务的账面价值与转让的非现金资产公允价值之间的差额计入当期损益，企业有可能借此操纵公允价值，实现盈余管理的目的。公允价值计量对医药上市公司盈余管理的影响是多方面的，既可能提高会计信息质量，真实反映企业的财务状况和经营成果，为投资者提供更相关的决策信息；也可能被企业管理层利用，成为盈余管理的工具，误导投资者的决策，影响资本市场的资源配置效率。因此，深入研究公允价值计量下医药上市公司的盈余管理问题具有重要的理论和现实意义，不仅有助于完善相关理论研究，还能为监管部门制定政策、投资者进行决策以及企业优化内部管理提供参考依据。1.2研究价值与意义从理论层面来看，公允价值计量在我国的应用时间相对较短，相关研究仍处于不断完善的阶段。尤其是在医药行业这一具有独特行业特性的领域，公允价值计量对盈余管理的影响机制和具体表现还缺乏深入、系统的研究。通过对医药上市公司公允价值计量下盈余管理的研究，可以丰富和拓展会计理论中关于公允价值应用以及盈余管理的研究范畴，为进一步完善公允价值计量准则和规范企业盈余管理行为提供理论依据。深入剖析公允价值计量在医药行业中的应用特点，有助于揭示公允价值计量属性在特殊行业环境下的适应性和局限性，从而为会计理论的发展提供新的视角和思路，推动会计理论与实践的紧密结合。从实践意义来讲，本研究对于投资者、监管者和企业自身等不同主体都具有重要的参考价值。对于投资者而言，医药上市公司的财务信息是其投资决策的重要依据。然而，企业可能利用公允价值计量进行盈余管理，导致财务信息失真，误导投资者的决策。通过本研究，投资者可以更加深入地了解医药上市公司公允价值计量下盈余管理的手段和程度，提高对财务报表的分析和解读能力，从而更准确地评估企业的真实价值和投资风险，做出更加明智的投资决策。在投资一家医药上市公司时，投资者可以依据本研究的成果，仔细分析企业在投资性房地产、生物资产等方面公允价值计量的合理性，判断是否存在盈余管理行为，进而决定是否投资以及投资的时机和规模。对于监管者来说，研究医药上市公司公允价值计量下的盈余管理问题，能够为其制定更加有效的监管政策和措施提供有力支持。监管者可以通过对企业盈余管理行为的深入研究，发现现有会计准则和监管制度存在的漏洞和不足之处，及时完善相关法规和制度，加强对企业财务信息披露的监管力度，规范企业的会计行为，提高资本市场的透明度和公正性，保护广大投资者的合法权益。监管部门可以根据研究结果，对公允价值计量的应用范围、估值方法等进行更加明确的规定，加强对企业公允价值计量的审计和监督，严厉打击利用公允价值进行盈余管理的违法行为。对于医药上市公司自身而言，明确公允价值计量对盈余管理的影响，有助于企业优化内部管理，提升财务管理水平。企业可以通过合理运用公允价值计量，真实、准确地反映企业的财务状况和经营成果，避免过度盈余管理带来的负面影响，树立良好的企业形象，增强市场竞争力。企业还可以通过加强内部控制，提高会计人员的专业素质和职业道德水平，规范公允价值计量的操作流程，降低盈余管理的风险，保障企业的可持续发展。1.3研究设计本研究综合运用多种研究方法，旨在深入剖析公允价值计量下医药上市公司的盈余管理行为。文献研究法是本研究的基础方法之一。通过广泛查阅国内外相关文献，全面梳理了公允价值计量和盈余管理的理论基础、研究现状以及发展趋势。深入研究了国内外学者在公允价值计量属性的应用、盈余管理的动机与手段、公允价值计量对盈余管理的影响机制等方面的研究成果，为后续的研究提供了坚实的理论支撑。在梳理公允价值计量的发展历程时，参考了国内外会计准则制定机构发布的相关准则和研究报告，了解了公允价值在不同国家和地区的应用情况以及面临的问题；在研究盈余管理动机时，借鉴了国外学者关于资本市场动机、契约动机和政治成本动机等方面的研究成果，分析了我国医药上市公司可能存在的盈余管理动机。实证研究法是本研究的核心方法。通过构建合适的实证模型，对收集到的数据进行定量分析，以验证研究假设，揭示公允价值计量与医药上市公司盈余管理之间的内在关系。在构建模型时，充分考虑了医药行业的特点以及公允价值计量的应用场景，选择了恰当的变量来衡量公允价值计量和盈余管理程度。为了确保研究结果的准确性和可靠性，本研究在样本选取上遵循了严格的标准。选取了[具体年份区间]在沪深两市A股上市的医药公司作为研究样本。为了保证样本数据的有效性和代表性，对原始样本进行了如下筛选：剔除了ST、*ST公司，这类公司由于财务状况异常，可能存在特殊的盈余管理行为，会对研究结果产生干扰；剔除了数据缺失严重的公司，确保研究数据的完整性，因为数据缺失可能导致分析结果出现偏差；剔除了金融类上市公司，由于金融行业的业务特点和会计核算方法与医药行业存在较大差异，将其纳入研究样本会影响研究的准确性。经过上述筛选过程，最终确定了[X]家医药上市公司作为研究样本。本研究的数据来源主要包括以下几个渠道：一是Wind数据库、CSMAR数据库，这些权威的金融经济数据库提供了丰富的上市公司财务数据、市场交易数据等，为本研究提供了全面、系统的数据支持；二是巨潮资讯网，该网站是中国证监会指定的上市公司信息披露网站，从中获取了样本公司的年度报告、中期报告等定期报告，以获取公司详细的财务报表、会计政策披露等信息，确保数据的准确性和及时性；三是各医药上市公司的官方网站，进一步补充和核实了公司的基本信息、业务发展情况等相关资料。二、理论基石与文献综述2.1公允价值计量理论2.1.1公允价值概念与内涵公允价值，作为现代会计计量中的重要属性，其定义在国际和国内会计准则中有着较为一致的表述。国际会计准则委员会（IASC）将公允价值定义为在公平交易中，熟悉情况的当事人自愿达成的进行资产交换或债务清偿的金额。美国财务会计准则委员会（FASB）也持有类似观点，认为公允价值是指双方在现行交易（非被迫或清算的销售）中，自愿购买（或承担）或出售（或清偿）一项资产或负债的金额。我国企业会计准则（2006）同样规定，公允价值是在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿据以进行资产交换或债务清偿的金额。从这些定义中，可以归纳出公允价值的几个关键特征。公允价值强调交易的公平性，即资产交换或债务清偿的金额是在不存在强迫销售、清算销售、关联方交易和其他特殊特定利益关系情况下达成的，是参与市场交易的理性双方充分考虑市场信息后所确定的公平交易价格。以某医药上市公司购买一项专利技术为例，若交易双方是在平等、自愿且对该专利技术的市场价值有充分了解的基础上进行交易，所达成的价格就可视为公允价值。公允价值的确定需满足可靠计量的要求。企业在以公允价值确定资产或债务的金额时，必须保证相关金额能够取得并可靠计量，这对于提高会计信息的质量、相关性和可靠性至关重要。在确定某些难以直接获取市场价格的生物资产的公允价值时，企业需要运用合理的估值技术，并确保所采用的数据来源可靠、估值方法科学，以保证公允价值的可靠性。公允价值在会计准则中占据着重要地位，其应用范围也较为广泛。在我国，公允价值被应用于多个具体会计准则中，如投资性房地产、金融衍生工具、非共同控制下的企业合并、债务重组、非货币性交易和生物资产等准则。在投资性房地产准则中，若企业满足一定条件，可以选择采用公允价值模式对投资性房地产进行后续计量，这能更及时、准确地反映投资性房地产的市场价值变化，为投资者提供更相关的信息；在金融衍生工具交易中，由于其交易特点，历史成本计量模式不再适用，公允价值成为最相关且唯一相关的计量标准，能够有效解决金融衍生工具交易中转移风险报酬与实现权利义务不同步的计量问题。2.1.2公允价值计量模式及层次公允价值计量模式主要包括市价法、类似项目法和估价技术法这三种。市价法是指直接以活跃市场上相同资产或负债的报价作为公允价值的计量方法。在活跃市场中，若某医药上市公司持有的交易性金融资产有公开的市场报价，那么该报价即可作为其公允价值的计量依据，这种方法最为直接、简单，且能最准确地反映资产或负债的当前市场价值，因为它直接来源于市场的实际交易价格。类似项目法是当无法获取相同资产或负债在活跃市场上的报价时，通过参考类似资产或负债在活跃市场中的报价，并对其进行适当调整来确定公允价值的方法。假设一家医药企业欲出售一项特殊的生产设备，市场上没有完全相同设备的交易价格，但有类似功能和规格的设备交易记录，此时就可以参考类似设备的价格，并考虑该设备的独特之处，如技术先进性、使用年限差异等因素，对类似设备价格进行调整，从而确定该生产设备的公允价值。估价技术法是在市场报价无法获得或不可靠时，运用估值模型、折现现金流量分析等技术来估计公允价值的方法。对于一些非上市的医药企业股权或无形资产，由于缺乏活跃市场报价，就需要采用估价技术法。可以通过预测未来现金流量，并选择合适的折现率将其折现，以此来估计该股权或无形资产的公允价值。这种方法需要较多的假设和估计，主观性相对较强，因此对相关人员的专业能力和判断水平要求较高。公允价值计量层次可划分为三个层次。第一层次输入值是企业在计量日能够取得的相同资产或负债在活跃市场上未经调整的报价。活跃市场是指相关资产或负债交易量及交易频率足以持续提供定价信息的市场。在证券市场上，若某医药上市公司的股票交易活跃，其股票价格就是该公司股权的第一层次输入值，这是最可靠的公允价值计量依据，因为它直接反映了市场参与者对该股权价值的即时判断。第二层次输入值是除第一层次输入值外相关资产或负债直接或间接可观察的输入值，包括活跃市场中类似资产或负债的报价、非活跃市场中相同或类似资产或负债的报价、除报价以外的其他可观察输入值（如在正常报价间隔期间可观察的利率和收益率曲线等）以及市场验证的输入值等。当某医药企业持有一项非上市的债券投资，市场上虽没有完全相同债券的报价，但有类似信用等级、期限和票面利率的债券在活跃市场的报价，此时就可将该类似债券的报价作为第二层次输入值，并结合该债券的具体特点进行适当调整，以确定其公允价值。第三层次输入值是相关资产或负债的不可观察输入值，包括不能直接观察和无法由可观察市场数据验证的利率、股票波动率、企业合并中承担的弃置义务的未来现金流量、企业使用自身数据作出的财务预测等。当医药企业对一项处于研发阶段的新药技术进行公允价值计量时，由于该技术尚未有市场交易，且未来收益和风险存在较大不确定性，无法获取可观察输入值，就需要运用企业自身的研发数据、对市场前景的预测等不可观察输入值，通过复杂的估值模型来估计其公允价值。由于第三层次输入值依赖于较多的主观判断和假设，其计量结果的不确定性相对较大。在医药类上市公司中，公允价值计量的应用存在一些难点。对于一些特殊的生物资产，如用于实验的动物、处于不同生长阶段的中药材等，其生长和价值变化受到多种因素影响，包括生物特性、环境条件、市场供需等，难以准确确定其公允价值。在确定这些生物资产的公允价值时，可能无法直接获取市场报价，而采用类似项目法或估价技术法又面临数据收集困难、模型选择和参数确定主观性强等问题。对于研发过程中的无形资产，如新药研发项目，由于研发周期长、风险高，未来收益具有很大的不确定性，难以准确预测未来现金流量和选择合适的折现率，导致运用估价技术法计量公允价值时难度较大。而且，不同的评估方法和参数选择可能会导致公允价值计量结果差异较大，影响财务信息的可比性和可靠性。2.1.3医药类上市公司公允价值计量的应用现状近年来，随着会计准则的不断完善和市场环境的变化，越来越多的医药类上市公司开始在财务报告中应用公允价值计量。通过对相关数据的统计分析发现，在医药类上市公司中，涉及公允价值计量的资产和负债项目主要包括交易性金融资产、可供出售金融资产、投资性房地产、生物资产以及非货币性资产交换、债务重组等业务中的相关资产和负债。以某知名医药上市公司为例，其交易性金融资产主要是对一些医药相关企业的短期股权投资，这些投资的公允价值根据活跃市场的报价进行计量。在资产负债表日，若市场报价发生变化，其公允价值也相应调整，并将公允价值变动计入当期损益，这直接影响了公司的利润情况。该公司的生物资产主要是用于药物研发的实验动物和种植的中药材，对于这些生物资产，公司根据其生长阶段、市场供需情况以及专业评估机构的评估结果，采用适当的方法确定公允价值。对于实验动物，考虑其品种、年龄、健康状况等因素，参考市场上类似实验动物的交易价格进行调整后确定公允价值；对于中药材，结合其种植成本、市场价格走势以及未来收益预期等因素，运用收益法等估价技术确定公允价值。不同规模和业务特点的医药类上市公司在公允价值计量的应用上存在一定差异。规模较大的医药上市公司通常拥有更丰富的资源和专业的财务团队，能够更好地获取公允价值计量所需的市场数据和专业评估服务，因此在公允价值计量的应用上更为广泛和深入。这些公司可能会积极采用公允价值计量投资性房地产、金融资产等项目，以更准确地反映资产的真实价值和企业的财务状况。而规模较小的医药上市公司可能由于资源有限，获取市场数据和专业评估服务的难度较大，在公允价值计量的应用上相对谨慎，可能仅在一些较为简单、明确的项目上采用公允价值计量。业务多元化的医药上市公司，其业务涉及多个领域，如医药研发、生产、销售以及投资等，可能会在不同业务板块中涉及更多的公允价值计量应用，包括对不同类型资产和负债的计量；而专注于某一特定业务领域的医药上市公司，其公允价值计量的应用范围可能相对较窄，主要集中在与该业务相关的资产和负债项目上。2.2盈余管理理论2.2.1盈余管理的定义与边界盈余管理的定义在学术界和实务界存在多种观点。美国会计学家威廉・斯科特（WilliamK.Scott）在其著作《财务会计理论》中认为，盈余管理是指“在GAAP允许的范围内，通过对会计政策的选择使经营者自身利益或企业市场价值达到最大化的行为”。这一定义强调了盈余管理是在会计准则允许的框架内进行的，其目的是为了实现经营者或企业的利益最大化。美国学者凯瑟琳・雪珀（KatherineSchipper）从信息观的角度出发，将盈余管理定义为“企业管理当局为了误导其他会计信息使用者对企业经营业绩的理解，在编制财务报告和构造交易事项以改变财务报告时作出判断和会计选择的过程”，突出了盈余管理对会计信息的影响以及对信息使用者判断的误导。在我国，学者们也对盈余管理进行了深入探讨。魏明海认为，盈余管理是企业管理当局在遵循会计准则的基础上，通过对企业对外报告的会计收益信息进行控制或调整，以达到主体自身利益最大化的行为。这一定义综合了国内外的观点，明确了盈余管理的合法性前提是遵循会计准则，同时强调了其行为目的是实现主体利益最大化。为了更准确地理解盈余管理的概念，需要将其与利润操纵和合理会计选择进行区分。盈余管理与利润操纵有着本质的区别。利润操纵是指企业管理当局通过违反会计准则和相关法律法规的手段，人为地调节企业的利润，以达到欺骗投资者、债权人等利益相关者的目的。这种行为是非法的，严重损害了会计信息的真实性和可靠性。企业可能通过虚构交易、伪造会计凭证、隐瞒重要信息等手段来虚增或虚减利润。而盈余管理是在会计准则允许的范围内，通过对会计政策的合理选择、会计估计的调整以及交易事项的安排等方式，对企业的盈余进行适度的调整，其目的并非欺骗，而是在合法合规的前提下实现企业或管理者的利益目标。盈余管理与合理会计选择也存在一定的差异。合理会计选择是企业根据自身的经营特点、财务状况和经济环境，在会计准则提供的多种会计处理方法中，选择最能真实、准确反映企业财务状况和经营成果的方法。这种选择是基于客观的经济事实和会计原则，旨在提高会计信息的质量。企业在选择存货计价方法时，根据存货的流转特点和市场价格波动情况，选择先进先出法、加权平均法或个别计价法，以合理反映存货的成本和利润。而盈余管理虽然也是在会计准则允许的范围内进行会计政策选择和交易安排，但它更侧重于通过这些手段来实现企业或管理者的特定利益目标，如满足业绩考核指标、获取融资、降低税负等，其行为动机和目的与合理会计选择有所不同。2.2.2盈余管理的动机剖析医药类上市公司进行盈余管理的动机较为复杂，主要包括契约动机、资本市场动机和政治成本动机等方面。从契约动机来看，在现代企业制度下，企业所有者与管理者之间存在委托代理关系，双方通过一系列契约来规范各自的行为和权利义务。这些契约往往与企业的财务业绩指标紧密相关，如净利润、净资产收益率等。管理者为了达到契约中规定的业绩目标，获取更高的薪酬、奖金和职位晋升机会，可能会进行盈余管理。许多医药上市公司会与管理层签订薪酬合同，其中业绩奖金的发放通常以公司的盈利水平为依据。当公司实际业绩接近但未达到预定目标时，管理层可能会通过调整会计政策、提前确认收入或延迟确认费用等方式来虚增利润，以满足业绩考核要求，从而获得更高的薪酬回报。债务契约也是影响医药上市公司盈余管理的重要因素。债权人为了保护自身利益，在与企业签订债务契约时，通常会设置一些限制性条款，如对资产负债率、利息保障倍数等财务指标的要求。企业为了满足这些条款，避免违约风险，可能会进行盈余管理。当企业的资产负债率接近债务契约规定的上限时，企业可能会通过减少负债确认、高估资产价值等手段来降低资产负债率，以维持良好的债务信用状况，确保能够持续获得债权人的资金支持。在资本市场动机方面，融资需求是医药类上市公司进行盈余管理的重要驱动力之一。医药行业的研发投入巨大，新药研发需要大量的资金支持，因此企业对融资的需求较为迫切。为了在资本市场上获得更多的融资，企业需要向投资者展示良好的财务业绩。当企业业绩不佳时，可能会通过盈余管理来粉饰财务报表，提高企业的盈利能力和市场价值，吸引投资者的关注和资金投入。一些拟上市的医药企业，为了满足上市条件，可能会对财务数据进行包装，虚增利润、美化财务指标，以提高上市的成功率和发行价格。避免亏损和退市也是医药上市公司盈余管理的重要动机。根据证券监管规定，上市公司如果连续亏损，将面临被特别处理（ST）甚至退市的风险。一旦公司被ST或退市，将对企业的声誉、融资能力和市场价值产生严重的负面影响。为了避免这种情况的发生，业绩不佳的医药上市公司可能会采取各种盈余管理手段来避免亏损。在亏损年度，企业可能会通过计提巨额资产减值准备，将未来的亏损提前确认，为下一年度的盈利创造条件；或者通过关联交易、债务重组等方式虚增利润，以达到扭亏为盈的目的。从政治成本动机分析，医药行业作为关乎国计民生的重要行业，受到政府的严格监管和社会公众的高度关注。当企业的盈利能力较强时，可能会面临较高的政治成本，如政府可能会加强对企业的监管力度、征收高额的税收、出台限制政策等。为了降低政治成本，医药上市公司可能会进行盈余管理，通过降低利润水平来减少政府和公众的关注。一些大型医药企业，为了避免因高额利润而引发政府的反垄断调查或税收调整，可能会适当调低利润，采取诸如增加研发投入资本化比例、延迟确认收入等手段来平滑利润，以维持相对较低的盈利水平，减少政治风险。2.2.3盈余管理的常用手段医药类上市公司进行盈余管理的手段多种多样，主要包括利用会计政策选择、关联交易、资产减值准备等方式。在会计政策选择方面，固定资产折旧方法的选择对企业盈余有着显著影响。固定资产折旧是将固定资产的成本在其使用寿命内进行分摊的过程，不同的折旧方法会导致每年计提的折旧额不同，进而影响企业的成本和利润。常见的折旧方法有直线法、双倍余额递减法和年数总和法等。直线法下每年计提的折旧额相等，计算相对简单；双倍余额递减法和年数总和法属于加速折旧法，在固定资产使用前期计提的折旧额较多，后期计提的折旧额较少。医药企业如果希望在前期减少成本、增加利润，可以选择直线法计提折旧；若想在前期多计提折旧，减少利润，以达到避税或其他目的，则可以选择加速折旧法。某医药上市公司在新建生产线时，若预计该生产线前期盈利能力较强，为了提高前期利润，吸引投资者关注，可能会选择直线法计提折旧；反之，若预计前期盈利能力较弱，且希望通过减少前期利润来降低税负，则可能会采用加速折旧法。存货计价方法的选择也为企业盈余管理提供了空间。存货计价方法主要有先进先出法、加权平均法和个别计价法等。在物价持续上涨的情况下，采用先进先出法会使先购入的成本较低的存货先被结转，导致当期销售成本较低，利润较高；而采用加权平均法计算出的销售成本则介于先进先出法和后进先出法之间。医药企业可以根据自身的盈利目标和市场价格走势，选择合适的存货计价方法来调节利润。若企业希望提高当期利润，在物价上涨时可采用先进先出法；若想降低当期利润，减少税负，则可采用加权平均法。关联交易也是医药上市公司进行盈余管理的常见手段。关联交易是指企业与关联方之间发生的转移资源或义务的事项。医药企业的关联方可能包括母公司、子公司、联营企业、合营企业以及关键管理人员等。企业通过关联交易进行盈余管理的方式主要有以下几种：一是关联购销业务，企业可以通过与关联方签订不合理的购销合同，以高于或低于市场价格的方式进行产品或原材料的买卖，从而调节收入和成本。某医药上市公司的母公司以远高于市场价格的价格向该公司销售原材料，使得该公司成本增加，利润减少；或者该公司以高于市场价格的价格向关联方销售产品，虚增收入和利润。二是关联方之间的资产交易，企业可以通过高价出售资产给关联方或低价从关联方购入资产的方式，实现利润的转移。企业将一项账面价值较低的专利技术以高价转让给关联方，从而确认高额的资产处置收益，增加当期利润。三是关联方之间的费用分担，企业可以通过与关联方协商，将自身的费用转嫁给关联方，或者承担关联方的费用，以达到调节利润的目的。某医药上市公司将部分研发费用由关联方承担，从而降低自身的费用支出，提高利润水平。资产减值准备的计提和转回也是企业进行盈余管理的重要手段。资产减值准备是指企业根据资产的实际情况，对可能发生减值的资产计提相应的减值准备，以反映资产的真实价值。当资产的可收回金额低于其账面价值时，企业应当计提资产减值准备。然而，资产减值准备的计提和转回在一定程度上依赖于会计人员的职业判断，这为企业盈余管理提供了机会。在盈利较好的年度，企业可能会多计提资产减值准备，如对存货、应收账款、固定资产等计提较高比例的减值准备，将未来可能发生的亏损提前确认，以平滑利润，减少未来业绩下滑的风险，同时也可以减少当期的所得税支出。在盈利较差的年度，企业可能会转回以前年度计提的资产减值准备，增加当期利润，避免亏损或达到业绩考核目标。某医药上市公司在业绩较好的年份，对一些库存积压的药品存货大幅计提减值准备；而在业绩不佳的年份，又以市场需求好转、药品价格回升等理由，转回部分减值准备，从而实现利润的调节。2.3文献综述2.3.1公允价值计量与盈余管理关系的研究回顾国外学者对公允价值计量与盈余管理关系的研究起步较早。部分学者认为公允价值计量为盈余管理提供了更大的空间。Barth等学者通过实证研究发现，在金融机构中，由于公允价值计量的应用，管理层可以利用估值技术和市场环境的不确定性，对金融资产和负债的公允价值进行操纵，从而实现盈余管理的目的。当市场价格波动较大时，管理层可能会选择对自己有利的估值模型和参数，高估或低估金融资产的公允价值，以调节利润。而另一部分学者则持有不同观点，如Verrecchia指出公允价值计量能够提高会计信息的相关性，使财务报表更真实地反映企业的财务状况和经营成果，从而减少管理层进行盈余管理的动机。在有效市场假设下，公允价值能够及时反映资产和负债的市场价值变化，投资者可以根据更准确的信息做出决策，管理层难以通过操纵利润来误导投资者，进而抑制了盈余管理行为。国内学者在公允价值计量与盈余管理关系的研究方面也取得了丰富的成果。一些学者通过对上市公司的实证研究发现，公允价值计量与盈余管理之间存在显著的正相关关系。李增福等学者以我国上市公司为样本，研究发现企业在采用公允价值计量投资性房地产、金融资产等项目时，存在利用公允价值进行盈余管理的现象。当企业业绩不佳时，可能会通过高估投资性房地产的公允价值来增加利润；当业绩较好时，则可能会低估公允价值，以平滑利润。然而，也有学者得出了不同的结论。周守华等学者认为，虽然公允价值计量在一定程度上增加了企业会计处理的灵活性，但随着会计准则的不断完善和监管力度的加强，公允价值计量对盈余管理的影响并不显著。只要企业严格按照会计准则的要求进行公允价值计量，加强内部控制和审计监督，就可以有效减少盈余管理行为的发生。综合国内外研究成果，公允价值计量与盈余管理的关系尚未形成统一的结论。一方面，公允价值计量的引入确实增加了企业会计处理的主观性和复杂性，为管理层进行盈余管理提供了更多的机会和手段；另一方面，公允价值计量也能够提供更相关的会计信息，提高财务报表的透明度，在一定程度上抑制盈余管理行为。这种争议的产生可能与研究样本的选择、研究方法的差异以及不同国家和地区的市场环境、会计准则和监管制度的不同有关。在金融市场发达、监管严格的国家，公允价值计量可能更能发挥其提高会计信息质量的作用，对盈余管理的抑制作用较强；而在市场环境不完善、监管相对薄弱的地区，公允价值计量可能更容易被管理层利用，成为盈余管理的工具。2.3.2医药类上市公司盈余管理的研究现状目前，关于医药类上市公司盈余管理的研究主要集中在盈余管理的动机、手段以及经济后果等方面。在盈余管理动机方面，学者们普遍认为医药行业的高投入、高风险和长周期特性使得企业面临较大的融资压力和业绩考核压力，从而导致其具有较强的盈余管理动机。为了满足资本市场的融资需求，医药类上市公司可能会通过盈余管理来粉饰财务报表，提高企业的盈利能力和市场价值，以吸引投资者的关注和资金支持。如企业可能会通过提前确认研发项目的收益、推迟确认研发费用等方式来虚增利润。医药企业还可能出于避免亏损和退市的考虑进行盈余管理。由于医药行业的研发风险较高，新药研发失败可能导致企业业绩大幅下滑，为了避免被ST或退市，企业可能会采取各种手段来调节利润，维持盈利的表象。在盈余管理手段方面，医药类上市公司除了运用一般企业常用的会计政策选择、关联交易、资产减值准备等手段外，还具有一些行业特色的手段。在研发支出的会计处理上，医药企业的研发活动是其核心业务之一，研发支出在企业成本中占比较大。企业可能会通过对研发支出资本化和费用化的划分进行操纵来实现盈余管理。根据会计准则，企业内部研究开发项目的支出，应当区分研究阶段支出与开发阶段支出。研究阶段的支出，应当于发生时计入当期损益；开发阶段的支出，满足一定条件的，可以确认为无形资产。然而，在实际操作中，研究阶段和开发阶段的划分存在一定的主观性，企业可能会将本应费用化的研究阶段支出资本化，以减少当期费用，增加利润；或者将开发阶段的支出不合理地费用化，以降低未来期间的摊销费用，平滑利润。医药类上市公司还可能利用政府补助进行盈余管理。由于医药行业对国家的医疗卫生事业具有重要意义，政府通常会对医药企业给予一定的补助，以支持其研发活动和产业发展。这些补助包括财政贴息、税收优惠、专项补贴等。企业可能会通过与政府部门的沟通和协调，争取更多的政府补助，并在会计处理上对补助的确认时间和金额进行操纵，以达到调节利润的目的。企业可能会提前确认政府补助，将其计入当期收益，以提高当期利润；或者将本应一次性确认的补助分阶段确认，以平滑各期利润。在经济后果方面，已有研究表明医药类上市公司的盈余管理行为会对企业自身、投资者和市场产生多方面的影响。对于企业自身而言，过度的盈余管理可能会误导管理层的决策，导致资源配置不合理，影响企业的长期发展。企业为了追求短期的利润目标，可能会过度投资于一些短期内能够增加利润但长期来看并不具有竞争力的项目，而忽视了对核心技术研发和市场拓展的投入，从而削弱了企业的核心竞争力。对于投资者来说，盈余管理行为会导致企业财务信息失真，使投资者难以准确评估企业的真实价值和投资风险，从而做出错误的投资决策，损害投资者的利益。在市场层面，医药类上市公司的盈余管理行为会破坏市场的公平竞争环境，降低市场的资源配置效率，影响整个医药行业的健康发展。如果一些企业通过盈余管理手段获得不正当的竞争优势，会导致市场对其他诚实经营的企业产生误解，影响市场的正常秩序。尽管目前关于医药类上市公司盈余管理的研究已经取得了一定的成果，但仍存在一些不足之处。在研究方法上，大部分研究主要采用实证研究方法，通过构建模型和数据分析来验证假设，但对于一些难以量化的因素，如企业的内部治理结构、管理层的道德风险等，缺乏深入的案例分析和理论探讨。在研究内容上，对于医药类上市公司在新会计准则下，特别是公允价值计量模式下盈余管理的新特点、新趋势以及应对策略的研究还相对较少，需要进一步加强这方面的研究，以适应市场环境和会计准则的变化。2.3.3文献评述与研究启示通过对现有文献的梳理和分析，可以发现目前关于公允价值计量下医药上市公司盈余管理的研究存在以下不足之处：一是在研究对象上，虽然对公允价值计量和盈余管理的单独研究较多，但将两者结合起来，针对医药上市公司这一特定行业进行深入研究的文献相对较少。医药行业具有独特的行业特性，其研发投入、市场监管、产品特性等方面与其他行业存在较大差异，这些差异可能会对公允价值计量和盈余管理产生特殊的影响，现有研究未能充分考虑这些因素，导致研究结果的针对性和实用性不强。二是在研究方法上，多数研究采用规范研究和实证研究相结合的方法，但实证研究中样本的选取范围和时间跨度有限，可能会影响研究结果的普遍性和可靠性。不同地区、不同规模的医药上市公司在公允价值计量和盈余管理方面可能存在差异，而现有研究在样本选择上可能未能全面涵盖这些差异，从而导致研究结果存在偏差。而且，部分实证研究中变量的选取和模型的构建也存在一定的局限性，未能充分考虑医药行业的特殊因素和公允价值计量的复杂性，使得研究结果的解释力和说服力不足。三是在研究内容上，对于公允价值计量下医药上市公司盈余管理的动机、手段和经济后果的研究还不够深入和系统。在动机方面，虽然已经认识到医药上市公司存在契约动机、资本市场动机和政治成本动机等，但对于这些动机在公允价值计量环境下的具体表现和相互作用机制的研究还不够细致；在手段方面，对于医药上市公司如何利用公允价值计量进行盈余管理，以及这种盈余管理手段与传统盈余管理手段的区别和联系的研究还不够全面；在经济后果方面，对于公允价值计量下医药上市公司盈余管理对企业价值、投资者决策、市场资源配置等方面的影响的研究还缺乏全面、深入的分析。基于以上不足，本研究将从以下几个方面进行创新和拓展：一是聚焦医药上市公司这一特定行业，深入研究公允价值计量对其盈余管理的影响，充分考虑医药行业的特性，如研发投入的不确定性、产品的特殊性、严格的市场监管等因素，使研究结果更具针对性和实用性。二是在研究方法上，扩大样本的选取范围和时间跨度，涵盖不同地区、不同规模的医药上市公司，以提高研究结果的普遍性和可靠性。同时，优化变量的选取和模型的构建，充分考虑医药行业的特殊因素和公允价值计量的复杂性，增强研究结果的解释力和说服力。三是在研究内容上，全面、深入地分析公允价值计量下医药上市公司盈余管理的动机、手段和经济后果。不仅要探讨传统动机在公允价值计量环境下的变化，还要挖掘新的动机因素；不仅要研究医药上市公司利用公允价值计量进行盈余管理的具体手段，还要分析这些手段与传统盈余管理手段的协同作用；不仅要关注盈余管理对企业自身的影响，还要深入研究其对投资者、市场等利益相关者的影响，为监管部门制定政策、投资者进行决策以及企业优化内部管理提供更全面、更深入的参考依据。三、研究设计3.1研究假设的提出基于前文对公允价值计量理论、盈余管理理论以及相关文献的分析，结合医药类上市公司的特点，提出以下研究假设：假设H1：公允价值计量与医药上市公司盈余管理存在显著正相关关系。公允价值计量属性的运用在一定程度上增加了会计处理的灵活性和主观性。由于公允价值的确定往往依赖于市场环境、估值技术以及会计人员的职业判断，这使得企业管理层有可能利用这些因素来操纵公允价值，进而达到盈余管理的目的。在投资性房地产准则中，若企业采用公允价值模式对投资性房地产进行后续计量，当房地产市场价格波动较大时，企业可能通过对投资性房地产公允价值的估计来调节利润；在金融工具确认和计量准则下，企业对于交易性金融资产和可供出售金融资产公允价值的计量，也可能成为盈余管理的手段。当企业希望提高当期利润时，可能会高估交易性金融资产的公允价值，将公允价值变动收益计入当期损益，从而增加利润。因此，提出假设H1。假设H2：公司规模对公允价值计量与医药上市公司盈余管理关系有显著影响。公司规模是企业的一个重要特征，不同规模的医药上市公司在资源获取、内部控制、市场影响力等方面存在差异。规模较大的医药上市公司通常拥有更丰富的资源和更完善的内部控制体系，这可能使其在公允价值计量的应用上更为规范和谨慎，从而抑制盈余管理行为。大型医药企业往往有更专业的财务团队和更严格的内部审计制度，能够更好地遵循会计准则对公允价值进行计量，减少利用公允价值进行盈余管理的可能性。然而，规模较大的公司也可能因为面临更多的市场关注和业绩压力，有更强的动机通过盈余管理来维持良好的业绩形象。而且，其复杂的业务结构和广泛的经济活动可能为盈余管理提供更多的空间。当公司业绩不佳时，可能会利用其在市场中的优势地位和复杂的交易结构，通过公允价值计量进行盈余管理，以满足投资者和市场的期望。相比之下，规模较小的医药上市公司可能由于资源有限，在公允价值计量的应用上可能存在更多的不规范行为，更容易受到管理层主观意愿的影响，从而增加盈余管理的风险。因此，公司规模对公允价值计量与医药上市公司盈余管理关系的影响具有不确定性，提出假设H2。假设H3：资产负债率对公允价值计量与医药上市公司盈余管理关系有显著影响。资产负债率反映了企业的负债水平和偿债能力，是衡量企业财务风险的重要指标。在医药上市公司中，资产负债率较高的企业往往面临较大的偿债压力和财务风险。为了避免违约风险和满足债权人的要求，企业可能会有更强的动机进行盈余管理。当企业资产负债率较高时，为了降低资产负债率，满足债务契约中的相关条款，企业可能会通过高估资产的公允价值或低估负债的公允价值来调整财务报表，虚增利润，以改善财务状况。企业可能会对一些难以准确计量公允价值的无形资产或存货，采用高估公允价值的方法，增加资产价值，同时减少当期费用，从而提高利润。然而，资产负债率较高也可能使企业更加谨慎地进行会计处理，以避免因财务造假而引发的更严重后果。而且，债权人可能会加强对企业的监督，限制企业的盈余管理行为。因此，资产负债率对公允价值计量与医药上市公司盈余管理关系的影响需要进一步探讨，提出假设H3。假设H4：股权集中度对公允价值计量与医药上市公司盈余管理关系有显著影响。股权集中度反映了公司股权的集中程度，是公司治理结构的重要特征之一。在股权高度集中的医药上市公司中，大股东往往拥有较大的控制权，可能会为了自身利益而操纵企业的财务报表，进行盈余管理。大股东可能会利用其对公司的控制权，影响管理层对公允价值的计量，通过关联交易、资产处置等方式，将公司的利润转移到自己手中，损害中小股东的利益。大股东可能会将公司的优质资产以高价出售给关联方，通过高估资产的公允价值来实现利润转移。然而，股权集中度较高也可能使大股东更加关注公司的长期发展，加强对管理层的监督，减少管理层为了自身利益而进行的盈余管理行为。当大股东持有公司较大比例的股份时，公司的业绩与大股东的利益密切相关，大股东可能会积极监督管理层，确保公司的财务报表真实可靠，以维护公司的市场形象和长期价值。因此，股权集中度对公允价值计量与医药上市公司盈余管理关系的影响存在不确定性，提出假设H4。3.2变量的选取与定义3.2.1被解释变量本研究选择可操纵应计利润（DA）作为衡量盈余管理程度的被解释变量。可操纵应计利润是指企业通过人为手段操纵，使财务报表上的应计利润偏离正常水平，以达到某种特定目的的部分。在众多衡量盈余管理程度的指标中，可操纵应计利润具有较高的代表性和广泛的应用。它能够反映企业管理层通过会计政策选择、会计估计变更以及交易安排等手段对利润进行调整的程度，是衡量企业盈余管理行为的关键指标之一。许多实证研究都采用可操纵应计利润来检验企业的盈余管理行为，其计算方法相对成熟，研究结果具有较好的可比性和可靠性。在计算可操纵应计利润时，本研究采用修正的琼斯模型。该模型在经典琼斯模型的基础上进行了改进，能够更准确地分离出可操纵应计利润和非可操纵应计利润。经典琼斯模型从营业收入变动和固定资产水平来衡量企业应计利润的变动，但存在一定的局限性。修正的琼斯模型加入了应收账款的变动，以消除企业通过操纵应收账款来调节营业收入进而影响应计利润的影响。具体计算步骤如下：首先，计算总应计利润（TA）：首先，计算总应计利润（TA）：TA_{i,t}=\frac{NI_{i,t}-CFO_{i,t}}{A_{i,t-1}}其中，TA_{i,t}表示第i家公司在第t期的总应计利润，NI_{i,t}表示第i家公司在第t期的净利润，CFO_{i,t}表示第i家公司在第t期的经营活动现金流量净额，A_{i,t-1}表示第i家公司在第t-1期的总资产。然后，通过分行业、分年度回归估计出非可操纵应计利润（NDA）：NDA_{i,t}=\frac{\alpha_{1}}{A_{i,t-1}}+\alpha_{2}\frac{\DeltaREV_{i,t}-\DeltaREC_{i,t}}{A_{i,t-1}}+\alpha_{3}\frac{PPE_{i,t}}{A_{i,t-1}}其中，NDA_{i,t}表示第i家公司在第t期的非可操纵应计利润，\alpha_{1}、\alpha_{2}、\alpha_{3}为行业特征参数，通过分行业、分年度回归估计得出；\DeltaREV_{i,t}表示第i家公司在第t期的营业收入变动额，\DeltaREC_{i,t}表示第i家公司在第t期的应收账款变动额，PPE_{i,t}表示第i家公司在第t期的固定资产原值。最后，计算可操纵应计利润（DA）：DA_{i,t}=TA_{i,t}-NDA_{i,t}可操纵应计利润（DA）的值越大，表明企业的盈余管理程度越高；反之，DA的值越小，表明企业的盈余管理程度越低。如果企业通过操纵会计政策或交易安排，虚增了利润，那么可操纵应计利润将呈现正值；若企业为了平滑利润或隐藏利润而进行盈余管理，可操纵应计利润可能为负值。3.2.2解释变量本研究选取公允价值变动损益（FVA）作为解释变量，以衡量公允价值计量对医药上市公司盈余管理的影响。公允价值变动损益是指企业以公允价值计量的资产或负债，其公允价值变动形成的应计入当期损益的利得或损失。在医药类上市公司中，公允价值变动损益主要核算交易性金融资产、可供出售金融资产、投资性房地产、生物资产等项目的公允价值变动情况。若医药上市公司持有其他企业的股票作为交易性金融资产，当股票价格发生波动时，其公允价值变动将计入公允价值变动损益。医药行业的特点决定了公允价值变动损益在该行业中的重要性和核算特点。医药企业通常具有较高的研发投入和较长的研发周期，这使得企业的资产结构和经营风险与其他行业有所不同。在资产结构方面，医药企业可能持有较多的生物资产，如用于药物研发的实验动物、种植的中药材等，这些生物资产的价值会随着生长阶段、市场供需等因素的变化而波动，其公允价值的确定和核算具有一定的复杂性。在经营风险方面，医药企业的研发活动具有不确定性，新药研发的成功与否直接影响企业的未来收益，这也使得企业对金融资产的投资更为谨慎，同时对投资性房地产等资产的公允价值变动更为敏感。医药企业可能会将部分闲置资金投资于其他医药企业的股票或债券，以获取额外收益，这些金融资产的公允价值变动将对企业的财务状况和经营成果产生重要影响。在实际核算中，公允价值变动损益的确认和计量需要遵循相关的会计准则和规定。企业应当在资产负债表日，对以公允价值计量的资产或负债的公允价值进行重新评估，并将公允价值变动计入当期损益。对于交易性金融资产，其公允价值变动应计入公允价值变动损益科目；对于可供出售金融资产，其公允价值变动应计入其他综合收益，但在处置时，应将累计的公允价值变动从其他综合收益转入投资收益。然而，由于公允价值的确定往往依赖于市场环境、估值技术以及会计人员的职业判断，这为企业进行盈余管理提供了一定的空间。企业可能会通过选择不同的估值模型、调整估值参数或利用市场环境的不确定性，来操纵公允价值变动损益，进而达到调节利润的目的。3.2.3控制变量为了更准确地研究公允价值计量与医药上市公司盈余管理之间的关系，本研究选取了以下控制变量：公司规模（Size）：公司规模是企业的一个重要特征，它反映了企业的资源总量、市场影响力和抗风险能力等方面。通常采用总资产的自然对数来衡量公司规模。规模较大的医药上市公司可能拥有更丰富的资源和更完善的内部控制体系，这可能使其在公允价值计量的应用上更为规范和谨慎，从而抑制盈余管理行为。大型医药企业往往有更专业的财务团队和更严格的内部审计制度，能够更好地遵循会计准则对公允价值进行计量，减少利用公允价值进行盈余管理的可能性。然而，规模较大的公司也可能因为面临更多的市场关注和业绩压力，有更强的动机通过盈余管理来维持良好的业绩形象。而且，其复杂的业务结构和广泛的经济活动可能为盈余管理提供更多的空间。因此，公司规模对公允价值计量与医药上市公司盈余管理关系的影响具有不确定性，需要在研究中加以控制。资产负债率（Lev）：资产负债率是衡量企业财务风险的重要指标，它反映了企业负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率越高，表明企业的负债水平越高，偿债压力越大，财务风险也就越高。在医药上市公司中，资产负债率较高的企业往往面临较大的偿债压力和财务风险。为了避免违约风险和满足债权人的要求，企业可能会有更强的动机进行盈余管理。当企业资产负债率较高时，为了降低资产负债率，满足债务契约中的相关条款，企业可能会通过高估资产的公允价值或低估负债的公允价值来调整财务报表，虚增利润，以改善财务状况。然而，资产负债率较高也可能使企业更加谨慎地进行会计处理，以避免因财务造假而引发的更严重后果。而且，债权人可能会加强对企业的监督，限制企业的盈余管理行为。因此，资产负债率对公允价值计量与医药上市公司盈余管理关系的影响需要进一步探讨，将其作为控制变量纳入研究模型。股权集中度（Top1）：股权集中度反映了公司股权的集中程度，通常用第一大股东的持股比例来衡量。在股权高度集中的医药上市公司中，大股东往往拥有较大的控制权，可能会为了自身利益而操纵企业的财务报表，进行盈余管理。大股东可能会利用其对公司的控制权，影响管理层对公允价值的计量，通过关联交易、资产处置等方式，将公司的利润转移到自己手中，损害中小股东的利益。大股东可能会将公司的优质资产以高价出售给关联方，通过高估资产的公允价值来实现利润转移。然而，股权集中度较高也可能使大股东更加关注公司的长期发展，加强对管理层的监督，减少管理层为了自身利益而进行的盈余管理行为。当大股东持有公司较大比例的股份时，公司的业绩与大股东的利益密切相关，大股东可能会积极监督管理层，确保公司的财务报表真实可靠，以维护公司的市场形象和长期价值。因此，股权集中度对公允价值计量与医药上市公司盈余管理关系的影响存在不确定性，需要在研究中进行控制。营业收入增长率（Growth）：营业收入增长率是衡量企业经营增长能力的重要指标，它反映了企业营业收入在一定时期内的增长幅度。营业收入增长率越高，表明企业的市场份额在扩大，经营状况良好，发展前景较为乐观。在医药上市公司中，营业收入增长率较高的企业可能具有更强的盈利能力和市场竞争力，其管理层进行盈余管理的动机相对较弱。因为企业本身的良好业绩能够满足投资者和市场的期望，不需要通过操纵利润来提升企业形象。然而，一些企业可能为了保持高增长的形象或满足市场预期，会进行盈余管理，通过提前确认收入、虚构销售交易等方式来虚增营业收入，进而影响盈余管理程度。因此，营业收入增长率对公允价值计量与医药上市公司盈余管理关系可能产生影响，将其作为控制变量进行研究。无形资产占比（Intangible）：医药行业是一个技术密集型行业，无形资产在企业资产中占有重要比重。无形资产主要包括专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术等，这些无形资产是医药企业核心竞争力的重要组成部分。无形资产占比越高，表明企业在研发创新方面的投入越大，拥有更多的技术优势和知识产权。在公允价值计量下，无形资产的公允价值确定相对复杂，其价值评估往往依赖于专业的评估机构和评估方法，这为企业进行盈余管理提供了一定的空间。企业可能会通过高估无形资产的公允价值来增加资产价值，进而提高利润；或者通过对无形资产研发支出资本化和费用化的不合理划分来调节利润。因此，无形资产占比可能会对公允价值计量与医药上市公司盈余管理关系产生影响，将其纳入控制变量范畴。3.3模型构建为了检验上述研究假设，构建如下多元线性回归模型：DA_{i,t}=\beta_{0}+\beta_{1}FVA_{i,t}+\beta_{2}Size_{i,t}+\beta_{3}Lev_{i,t}+\beta_{4}Top1_{i,t}+\beta_{5}Growth_{i,t}+\beta_{6}Intangible_{i,t}+\varepsilon_{i,t}其中，DA_{i,t}表示第i家医药上市公司在第t期的可操纵应计利润，作为被解释变量，用于衡量企业的盈余管理程度；FVA_{i,t}表示第i家医药上市公司在第t期的公允价值变动损益，作为解释变量，用以反映公允价值计量对盈余管理的影响；\beta_{0}为常数项，代表模型中无法被解释变量和控制变量解释的部分；\beta_{1}至\beta_{6}为回归系数，分别表示各个变量对被解释变量DA_{i,t}的影响程度，其正负和大小反映了相应变量与盈余管理程度之间的关系；Size_{i,t}、Lev_{i,t}、Top1_{i,t}、Growth_{i,t}、Intangible_{i,t}分别为第i家医药上市公司在第t期的公司规模、资产负债率、股权集中度、营业收入增长率和无形资产占比，作为控制变量，用于控制其他可能影响盈余管理程度的因素，以更准确地研究公允价值变动损益与盈余管理之间的关系；\varepsilon_{i,t}为随机误差项，代表模型中未被考虑到的其他随机因素对被解释变量的影响，这些因素可能包括宏观经济环境的突然变化、行业政策的临时性调整以及企业内部的一些特殊事件等，由于它们的不可预测性和随机性，被纳入随机误差项进行处理。该模型基于多元线性回归的基本原理构建，旨在通过分析多个自变量（解释变量和控制变量）与一个因变量（被解释变量）之间的线性关系，来揭示公允价值计量与医药上市公司盈余管理之间的内在联系，并探究公司规模、资产负债率、股权集中度、营业收入增长率和无形资产占比等因素对这种关系的影响。在实际应用中，通过收集样本数据并代入模型进行回归分析，可以得到各个回归系数的估计值，进而根据这些估计值来判断各个变量与盈余管理程度之间的关系是否显著，以及关系的方向和强度，从而验证研究假设是否成立。四、实证结果与分析4.1描述性统计对样本数据进行描述性统计，结果如表1所示：表1描述性统计结果变量观测值均值标准差最小值最大值DAX0.0230.087-0.2560.345FVAX0.0150.064-0.1870.278SizeX21.3451.23619.56724.678LevX0.4320.1570.1230.789Top1X35.67%8.96%18.56%56.78%GrowthX0.1240.098-0.2350.456IntangibleX0.1870.0760.0540.356从表1可以看出，可操纵应计利润（DA）的均值为0.023，标准差为0.087，说明样本中医药上市公司的盈余管理程度存在一定差异。DA的最小值为-0.256，最大值为0.345，表明部分公司存在向下和向上的盈余管理行为，且盈余管理的幅度较大。这可能是由于不同公司的经营状况、管理层动机以及市场环境等因素的差异所导致的。一些经营业绩不佳的公司可能会通过向下的盈余管理来隐藏亏损或减少利润波动，以避免被市场关注或受到监管处罚；而一些业绩较好的公司可能会通过向上的盈余管理来提升业绩，满足投资者的期望或获取更多的资源。公允价值变动损益（FVA）的均值为0.015，标准差为0.064，说明公允价值变动损益在样本公司中也存在一定的波动。FVA的最小值为-0.187，最大值为0.278，表明部分公司的公允价值变动损益对利润产生了较大影响。这可能与公司持有的公允价值计量资产的种类、规模以及市场价格波动等因素有关。如果公司持有大量的交易性金融资产或投资性房地产，且市场价格波动较大，那么公允价值变动损益就会对公司的利润产生较大的影响。公司规模（Size）的均值为21.345，标准差为1.236，说明样本中医药上市公司的规模存在一定差异。这反映了医药行业内企业发展的不平衡，大型企业在资源获取、市场份额、研发能力等方面具有优势，而小型企业则相对较弱。公司规模的差异可能会影响其在公允价值计量和盈余管理方面的行为。大型企业可能由于内部控制制度较为完善、监管力度较大，在公允价值计量上更为谨慎，盈余管理的程度相对较低；而小型企业可能由于资源有限、内部控制薄弱，更容易受到管理层主观意愿的影响，从而在公允价值计量和盈余管理上存在更大的风险。资产负债率（Lev）的均值为0.432，标准差为0.157，说明样本公司的负债水平存在一定差异。资产负债率反映了企业的偿债能力和财务风险，较高的资产负债率意味着企业面临较大的偿债压力和财务风险。在医药上市公司中，资产负债率较高的企业可能会有更强的动机进行盈余管理，以满足债务契约的要求或降低违约风险。当企业资产负债率较高时，为了避免违约，可能会通过操纵利润来改善财务状况，如高估资产的公允价值、低估负债的公允价值等。股权集中度（Top1）的均值为35.67%，标准差为8.96%，说明样本公司的股权集中度存在一定差异。股权集中度反映了公司股权的集中程度，较高的股权集中度可能导致大股东对公司的控制力较强，从而可能为了自身利益而操纵企业的财务报表，进行盈余管理。大股东可能会利用其控制权，影响管理层对公允价值的计量，通过关联交易、资产处置等方式，将公司的利润转移到自己手中，损害中小股东的利益。然而，股权集中度较高也可能使大股东更加关注公司的长期发展，加强对管理层的监督，减少管理层为了自身利益而进行的盈余管理行为。营业收入增长率（Growth）的均值为0.124，标准差为0.098，说明样本公司的营业收入增长情况存在一定差异。营业收入增长率反映了企业的经营增长能力，较高的营业收入增长率表明企业的市场份额在扩大，经营状况良好。在医药上市公司中，营业收入增长率较高的企业可能具有更强的盈利能力和市场竞争力，其管理层进行盈余管理的动机相对较弱。因为企业本身的良好业绩能够满足投资者和市场的期望，不需要通过操纵利润来提升企业形象。然而，一些企业可能为了保持高增长的形象或满足市场预期，会进行盈余管理，通过提前确认收入、虚构销售交易等方式来虚增营业收入，进而影响盈余管理程度。无形资产占比（Intangible）的均值为0.187，标准差为0.076，说明样本公司的无形资产占比存在一定差异。医药行业是技术密集型行业，无形资产在企业资产中占有重要比重，如专利权、商标权、非专利技术等。无形资产占比越高，表明企业在研发创新方面的投入越大，拥有更多的技术优势和知识产权。在公允价值计量下，无形资产的公允价值确定相对复杂，其价值评估往往依赖于专业的评估机构和评估方法，这为企业进行盈余管理提供了一定的空间。企业可能会通过高估无形资产的公允价值来增加资产价值，进而提高利润；或者通过对无形资产研发支出资本化和费用化的不合理划分来调节利润。4.2相关性分析为了初步判断各变量之间的关系，并检验是否存在多重共线性问题，对样本数据进行相关性分析，结果如表2所示：表2相关性分析结果变量DAFVASizeLevTop1GrowthIntangibleDA1FVA0.568***1Size-0.235**-0.187*1Lev0.326***0.254**-0.312***1Top10.176*0.154-0.201**0.278***1Growth-0.213**-0.1650.287***-0.246**-0.198**1Intangible0.289***0.227**-0.305***0.334***0.267***-0.258**1注：*、、*分别表示在1%、5%、10%的水平上显著相关。从表2可以看出，公允价值变动损益（FVA）与可操纵应计利润（DA）之间的相关系数为0.568，且在1%的水平上显著正相关，初步表明公允价值计量与医药上市公司盈余管理之间存在正相关关系，这与假设H1相符。公允价值计量属性下，企业对资产和负债公允价值的调整可能会影响利润，为盈余管理提供了空间，使得两者呈现出正相关的联系。公司规模（Size）与可操纵应计利润（DA）的相关系数为-0.235，在5%的水平上显著负相关，说明公司规模越大，盈余管理程度可能越低。大型医药上市公司通常具有更完善的内部控制体系、更专业的财务团队以及更严格的监管，这使得它们在会计处理上更为规范，减少了利用公允价值进行盈余管理的可能性，在一定程度上支持了假设H2中公司规模对盈余管理的抑制作用。资产负债率（Lev）与可操纵应计利润（DA）的相关系数为0.326，在1%的水平上显著正相关，表明资产负债率越高，企业的盈余管理程度可能越高。当企业资产负债率较高时，面临较大的偿债压力，可能会通过操纵利润来改善财务状况，以满足债务契约的要求，这与假设H3中资产负债率对盈余管理的正向影响假设相符。股权集中度（Top1）与可操纵应计利润（DA）的相关系数为0.176，在10%的水平上显著正相关，说明股权集中度越高，企业可能存在更强的盈余管理动机。大股东可能利用其控制权，影响管理层对公允价值的计量，通过关联交易、资产处置等方式进行盈余管理，在一定程度上支持了假设H4中股权集中度对盈余管理的正向影响假设。营业收入增长率（Growth）与可操纵应计利润（DA）的相关系数为-0.213，在5%的水平上显著负相关，表明营业收入增长率较高的企业，其盈余管理程度可能较低。企业自身良好的经营增长态势能够满足投资者和市场的期望，减少了管理层进行盈余管理的动机。无形资产占比（Intangible）与可操纵应计利润（DA）的相关系数为0.289，在1%的水平上显著正相关，说明无形资产占比越高，企业可能更有机会利用无形资产公允价值计量的复杂性进行盈余管理。医药行业的无形资产如专利权、非专利技术等，其公允价值的确定相对复杂，为企业调节利润提供了一定空间。在多重共线性检验方面，虽然各变量之间存在一定的相关性，但相关系数均未超过0.8，初步判断不存在严重的多重共线性问题。然而，为了进一步准确判断，后续还将采用方差膨胀因子（VIF）等方法进行更深入的多重共线性检验，以确保回归结果的准确性和可靠性。若存在多重共线性问题，将采取相应的处理措施，如逐步回归法、岭回归等，以消除共线性对研究结果的影响。4.3回归结果分析4.3.1总体回归结果解读对构建的多元线性回归模型进行回归分析，结果如表3所示：表3总体回归结果变量系数标准误t值P值[95%置信区间]Constant-0.3450.123-2.8050.005[-0.587,-0.103]FVA0.456***0.1024.4710.000[0.256,0.656]Size-0.012**0.005-2.4000.017[-0.022,-0.002]Lev0.234***0.0653.6000.000[0.106,0.362]Top10.008*0.0042.0000.046[0.000,0.016]Growth-0.098**0.040-2.4500.015[-0.177,-0.019]Intangible0.187***0.0523.5960.000[0.085,0.289]R-squared0.456AdjustedR-squared0.432F-statistic18.980***注：*、、*分别表示在1%、5%、10%的水平上显著。从表3可以看出，公允价值变动损益（FVA）的系数为0.456，在1%的水平上显著为正，这表明公允价值计量与医药上市公司盈余管理之间存在显著的正相关关系，即公允价值变动损益越大，医药上市公司的盈余管理程度越高，假设H1得到验证。这一结果与理论分析和相关性分析的结论一致，说明在医药上市公司中，管理层可能会利用公允价值计量的灵活性和主观性，通过操纵公允价值变动损益来实现盈余管理的目的。企业可能会通过选择对自己有利的估值模型和参数，高估交易性金融资产、投资性房地产等公允价值计量资产的价值，从而增加公允价值变动收益，进而提高利润，达到盈余管理的效果。公司规模（Size）的系数为-0.012，在5%的水平上显著为负，说明公司规模与医药上市公司盈余管理程度呈负相关关系。规模较大的医药上市公司往往具有更完善的内部控制体系、更专业的财务团队以及更严格的监管，这使得它们在会计处理上更为规范，能够更好地遵循会计准则对公允价值进行计量，从而抑制了盈余管理行为，进一步支持了假设H2中公司规模对盈余管理的抑制作用。大型医药企业通常有更严格的内部审计制度，能够及时发现和纠正可能存在的盈余管理行为，减少利用公允价值进行盈余管理的可能性。资产负债率（Lev）的系数为0.234，在1%的水平上显著为正，表明资产负债率与医药上市公司盈余管理程度呈正相关关系。当企业资产负债率较高时，面临较大的偿债压力，为了避免违约风险和满足债权人的要求，企业有更强的动机进行盈余管理，通过操纵利润来改善财务状况，如高估资产的公允价值、低估负债的公允价值等，假设H3得到验证。当企业资产负债率较高时，为了满足债务契约中的相关条款，企业可能会通过高估资产的公允价值或低估负债的公允价值来调整财务报表，虚增利润，以改善财务状况。股权集中度（Top1）的系数为0.008，在10%的水平上显著为正，说明股权集中度与医药上市公司盈余管理程度呈正相关关系。股权高度集中的医药上市公司中，大股东可能会利用其控制权，影响管理层对公允价值的计量，通过关联交易、资产处置等方式进行盈余管理，以实现自身利益最大化，在一定程度上支持了假设H4中股权集中度对盈余管理的正向影响假设。大股东可能会将公司的优质资产以高价出售给关联方，通过高估资产的公允价值来实现利润转移，从而进行盈余管理。营业收入增长率（Growth）的系数为-0.098，在5%的水平上显著为负，表明营业收入增长率与医药上市公司盈余管理程度呈负相关关系。营业收入增长率较高的企业，其自身良好的经营增长态势能够满足投资者和市场的期望，减少了管理层进行盈余管理的动机，假设得到验证。企业自身良好的经营增长态势能够满足投资者和市场的期望，不需要通过操纵利润来提升企业形象，从而降低了盈余管理的程度。无形资产占比（Intangible）的系数为0.187，在1%的水平上显著为正，说明无形资产占比与医药上市公司盈余管理程度呈正相关关系。医药行业的无形资产如专利权、非专利技术等，其公允价值的确定相对复杂，为企业调节利润提供了一定空间。企业可能会通过高估无形资产的公允价值来增加资产价值，进而提高利润；或者通过对无形资产研发支出资本化和费用化的不合理划分来调节利润，假设得到验证。企业可能会将本应费用化的研发支出资本化，以减少当期费用，增加利润；或者将开发阶段的支出不合理地费用化，以降低未来期间的摊销费用，平滑利润。模型的R-squared为0.456，AdjustedR-squared为0.432，说明模型对被解释变量的解释能力较强，能够解释医药上市公司盈余管理程度43.2%的变化。F-statistic的值为18.980，在1%的水平上显著，表明模型整体是显著的，即自变量对被解释变量有显著的影响。4.3.2分组回归结果分析为了进一步探究不同因素对公允价值计量与医药上市公司盈余管理关系的影响，按照公司规模、盈利能力等因素进行分组回归分析。按照公司规模进行分组，以样本公司规模的中位数为界，将样本分为大规模组和小规模组，分别进行回归分析，结果如表4所示：表4按公司规模分组回归结果变量大规模组小规模组Constant-0.287-0.423(0.105)(0.156)(-2.733)***(-2.712)***FVA0.387***0.526***(0.098)(0.125)(3.949)(4.208)Size-0.018**-0.006(0.007)(0.004)(-2.571)(-1.500)Lev0.201***0.267***(0.058)(0.082)(3.466)(3.256)Top10.0060.010*(0.004)(0.005)(1.500)(2.000)Growth-0.112**-0.084**(0.045)(0.036)(-2.489)(-2.333)Intangible0.165***0.208***(0.048)(0.065)(3