2025通信行业深度研究-IDC-AI算力需求注入新动能行业或拐点将至

证券研究报告行业报告：行业深度研究2025年08月12日通信IDC：AI算力需求注入新动能，行业或拐点将至作者：行业评级：强于大市（维持评级）请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明上次评级：强于大市摘要AI发展驱动数据中心升级，单机柜功率提升及单集群更大规模化部署海外CAPEX表现强劲，国内大厂CAPEX复苏&AI投入持续加码，基建有望迎来新一轮“东数西算”为数据中心规模化、集约化发展提供明确方向，碳”背景下，“绿色低碳”政策组合&“绿电交易”市场手段倒逼数据中心转型，短期绿色改造资本开支压力仍需消化。新项目节能审查趋严，AIDC关注：润泽科技（机械联合覆盖）、数据港（计算机联合覆盖）、光环新网、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、润建股份重点标的推荐（盈利预测来自天风证券研究所）风险提示：行业竞争加剧风险；下游应用推广不及预期风险；上游计算芯片断供风险；新建数据中心成本上升风险重点标的推荐（盈利预测来自天风证券研究所）股票股票收盘价投资代码名称评级300442.SZ润泽科技603881.SH数据港300383.SZ光环新网002335.SZ科华数据300738.SZ奥飞数据002929.SZ润建股份资料来源：Wind，天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明32、数据中心机柜功率需求不断上升4、AIDC产业链及价值量分布1数据中心逐步向AIDC方向发展请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源：《数据中心行业投资与价值洞察》，天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明包括服务器、存储设备、网络设备、电力设备、制冷设备等。1.2.AIDC与IDC之间存在本质区别，大型&超大型2数据中心机柜功率需求不断上升请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明72.1.因计算性能不同，GPU功耗显著低于CPU可用于图形渲染、深度学习模型训练等任务。够同时执行许多任务。产品型号TDP功耗发布时间2.2.CPU&GPU新品功耗不断上升，驱动数据中心机柜功率增加A100(SXM)Turingi7-3770Ki7-4770Ki7-6770Ki7-7700Ki9-9900Ki9-10900Ki9-11900Ki9-12900Ki9-13900Ki9-14900KHaswellSkylakeCoffeeCometLakeAlderLake77W84W91W91W95W95W95W代表厂商产品型号功耗推出时间代表厂商产品型号功耗推出时间产品型号功耗2.2.CPU&GPU新品功耗不断上升，驱动数据中心机柜功率增加3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3.1.2013年-2018年，流量高速增长，头部IT厂商加大资本开支20102011201220132010201120122013移动互联网接入流量（单位：亿GB）——移动互联网接入流量同比政策名称政策内容发布时间《关于推进光纤宽带网络建设的意见》《物联网“十二五”发展规划》《电子商务“十二五”发展规划》《“宽带中国”战略及实施方案》《关于促进信息消费扩大《中华人民共和国网络安全法》《工业互联网发展行动计400取数据港、光环新网、科华数据、奥飞数据、万国数据、世纪020132014201520162017我国IDC业务市场规模（亿元）——同比增速00201420152016重要IDC运营商收入合计（亿元）——同比增速2014201520163.2.2019年-2022年，流量增速&BAT资本开支逐步放缓u2）第二轮周期（2019-2021年流量驱动步入末尾。2019年以来，伴随流量增速逐步放缓，“流量驱动”020192020移动互联网接入流量（单位：亿GB）——移动互联网接入流量同比增速020192020资政策名称政策内容发布时间《关于加强绿色数据中心建设的指导意见》《关于加快构建全国一体化指导意见》《关于加强绿色数据中心建设的指导意见》《关于加快构建全国一体化指导意见》《数据中心能效限定值及能效等级》《全国一体化大数据中心协《数据中心能效限定值及能效等级》《全国一体化大数据中心协50%10%3.2.2019年-2022年，流量增速&BAT资本开支逐步放缓“新基建”&“东数西算”等政策因素催化，导致云计算&数据中心服务业务供给侧维持高位。同时需求端相对不足，世纪互联等数据中心运营商代表厂商营收规模增速逐步下滑，我国内地数据中心机柜平均上架率&万国数据单机柜租金持续下跌。20202021——全国平均上架率0201920202000201920202021数据港光环新网科华数据奥飞数据23Q123Q223Q323Q402021BAT资本开支（亿元）——同比增速22.54%；而腾讯资本开支达275亿元，同比增长91%，已超越02021202220232024腾讯在BAT三家中占比0202120222023202402023年BAT三家2024年字节2025年字节资本支出（亿元）4AIDC产业链及价值量分布请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明4.1.AIDC产业链涉及范围十分广泛，IDC服务商位于产业链中游位置互联网、金融等垂直应用。上游土建基础设施土地及施工承包商制冷系统供应商配供电系统供应商基础电信运营商智算服务供应商谷歌寒武纪中科曙光商汤科技行业互联网金融产业自动驾驶文娱创作机器人银行基金银行基金AIAI芯片供应商AI服务器供应商英伟达寒武纪华为壁仞英伟达寒武纪华为壁仞戴尔惠普浪潮联想网络设备供应商思科网络设备供应商思科eoptolink天孚通信中国联通世纪互联智慧科研元宇宙智慧科研元宇宙智慧农林智慧医疗智慧物流保险移动联通广电移动联通广电交通航空铁路光环新网交通航空铁路云服务供应商谷歌华为微软百度约90%；非IT设备（土建+供配电系统+冷却系统）占比约10%。运营成本中电力成本占比软件系统,他,8.00%对应环节涉及内容应用主体5请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明5.1.AI算力驱动数据中心需求持续高增，其中算力租赁为主要形式2023年6月的25.4%。预计到2025年，智指标中国智算占比（全球） 人工智能产业规模（亿美元）5955.1.AI算力驱动数据中心需求持续高增，其中算力租赁为主要形式uu在下游算力供不应求态势推动下，国内智算中心投资规模高速增长。2023年国内智算中心市场规模达879亿020202021202220232024E 类型——商业模式介绍供应方需求方——设施即服定制求的科研机构等务务务20%49%80%51%所计算的电力消耗，不包括制冷等其他设备电u高能耗成本+下游互联网需求集中，驱动数据中心建设呈现集群化&“东热西冷”特点。以“京津冀”为主的华北、“长三角区域”为主的华东和“粤港澳大湾区”为主的华南地区由于经济发达、互联网企业聚u智算中心崛起引领数据中心向高密度、高能效方向逐步发展。根据EY-ParthenonAnalysis&DataCenter超算、智算中心的单机柜功率甚至需要超过30KW。小功率机柜未来将在边缘计算&存储等特定应用场景中继续存在。GPU显卡类型计算速度地数据中心行业市场规模将达到3048亿元、标准机架规模将突破1000万架，有望同时实现同比超过20%的高0201620172018201920202021202222500200020172018206请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明u中国内地数据中心行业市场竞争参与主体主要包括基础电信运营商、数据中心运营商、互联网企业自建三种类型。39.30%39.80%43.10%60.70%60.20%56.90%政策名称发布时间政策内容政策名称发布时间《关于严格能效约束推动重点领域节能降碳的若干意见》数据中心被列为高“耗能行业”,(要求到2025年能效标杆2021年《贯彻落实碳达峰碳中和目标要求推动数据中《贯彻落实碳达峰碳中和目标要求推动数据中心和5G等新型基础设施绿色高质量发展实施方案》下，可再生能源使用率超50%2021年全市层面禁止新建互联网数据服务中的数据北京《新增产业的禁止和限制目录》2022北京《新增产业的禁止和限制目录》2022年京市数据中心统筹发上海《数据中心建设导则》要求存量数据中心PUE上海《数据中心建设导则》要求存量数据中心PUE≤1.4，且70%电量需为绿电（第一2023年2023年年运营商改造成本上升到2025年底，全国数据中心平均电能利用效率降至1.5以《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》下《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》2024年至1.25以内2024年将数据中心纳入重点绿电消费主体，要求数据中心以及其他重点用能单位和行业的绿色电力消费比例，到将数据中心纳入重点绿电消费主体，要求数据中心以及其他重点用能单位和行业的绿色电力消费比例，到2030年原则上不低于全国可再生能源电力总量消纳责任权重平均水平；国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例在80%基础上进一步提升。《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》2025年表：数据中心运营商可为互联网企业、云厂商、金融代表企业面向客户宽带成本资金能力部署范围网络连接产品种类商商赁建赁2012201320142015头部企业的资本和规模优势，呈现出向头部企业聚拢49%提升到2023年的51%以上。内地的数据中心投资额较过往数年已经出现放缓趋势。000投资数量（起）注：左轴融资金额（亿元）注：右轴极大推动算力需求增长，需求来源逐渐聚焦于头部大模型商、高校及科研单位；2）推58%42%58%42%69%31%71%69%31%71%29%73%27%59%32%器出货量同比增长46%。用领先的人工智能计算架构，提供人工智能应用所需算中国智能算力规模（EFLOPS)注：基于FP16估算——同比增速AIDC智算中心AIDC智算中心通 AI服务器市场规模有望持续扩张图：全球AI服务器出货量&占020242025E2026E中国AI服务器市场规模（亿美元）——同比0202120222全球AI服务器出货量（千台） 0202120222全球AI服务器出货量（千台）同比——AI服务器占比7数据中心运营商代表企业请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明32资料来源：Wind，天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明段、智慧应用为示范，为各行业提供新一代数字经济产业技术、产品、服务和系统解决方案。公司拥有云数据中心建设服务能力，已成为一家ICT产业中快速发展的综合解决方案提供商。运营管理服务)、互联网宽带接入服务(ISP)以及云计算等互联网综合服务，是北京最具影响力的互联网服务商之自建的的模式客户提供高规格可定制的数据中心服务；公司也可自建算力资源池，通过集中管理和优化算力资050润泽科技u光环新网u大位科技——润泽科技——光环新网大位科技提供定制化服务来满足最终用户需求，在能源效率以及总体效率方面大大优u杭钢股份：公司现已发展形成节能环保、钢铁制造及金属贸易、智能健康、教育与技术服务等产业格局型企业集团。公司业务以宁波钢铁所从事的钢铁业务为主，以部分环保业务为辅。公司稳步推进数字经济基020212022202320245020202021202220230装备制造、金融、公共服务、水利水务等多个行业。02021202220232021202220232024宝信软件——科华数据0202120222023202407.4.奥飞数据移动的核心合作伙伴，已经成为华南地区核心多线(电信+联通+移动0%5020%5020202020212022202020212022202320200202120222021202220232024请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明