【《光明乳业股权激励计划比较分析案例：与伊利股份和蒙牛乳业的比较》8500字】

光明乳业股权激励计划比较分析案例：与伊利股份和蒙牛乳业的比较目录TOC\o"1-3"\h\u30985光明乳业股权激励计划比较分析案例：与伊利股份和蒙牛乳业的比较 122502（一）伊利股份股权激励计划的制定和实施情况 113955（二）蒙牛乳业股权激励计划的制定和实施情况 312927（三）光明乳业、伊利股份和蒙牛乳业股权激励制度与股权结构关系 66844（四）光明乳业、伊利股份和蒙牛乳业股权激励计划与激励对象比较 98805（五）光明乳业、伊利股份和蒙牛乳业股权激励计划与激励规模及方式 102943（六）光明乳业、伊利股份和蒙牛乳业股权激励制度与考核指标的关系 13（一）伊利股份股权激励计划的制定和实施情况表4-6伊利股份股权激励计划的具体内容2006年第一次股权激励计划2014年第二次股权激励计划2016年第三次股权激励计划2019年第四次股权激励计划激励形式股票期权员工持股计划限制性股权、股票期权限制性股票授予对象总裁及总裁助理、核心骨干员工、29位其他应激励员工中高层管理人员、业务技术骨干(首期共317人)中高层管理人员、部分业务人员(股权激励294人，限制性股票激励293人)中高层管理人员、其他核心人员468人授予数量限制性股票：5000万股，占当年总股本的9.681%持股计划共分为十期实施(2014-2023年间，滚动设立独立存续的员工持股计划)，每期持股计划存续期为24个月限制性股票:1500万股，占当时总股本的0.25%;股票期权:4500万份，占当时总股本的0.74%限制性股票：15220万股，占当年总股本的2.5%行权价格13.33元/限制性股票：15.33元股票期权：16.47元15.46元资料来源：根据伊利股份各期股权激励计划公告整理从表4-6可以看到，伊利股份自2006年推出第一次股权激励计划后，股权激励就成为了持续性的制度安排。2006年的股权激励计划有效期为8年，到期后，在2014年推出第二次员工持股股权激励计划（截止2020年12月31日，公司总计推出5期员工持股计划，且均已实施完成），随后股权激励计划就成为了公司的基本制度性安排。在2006年实施的激励方案是股票期权，在2014年实施的是员工持股计划，在2016年采用了限制性股票和股票期权复合式的激励方案，2019年采用的为限制性股票激励方案。伊利股份的四次股权激励计划均顺利实施。表4-7显示了2006年实施股权激励计划以来因股权激励导致的股本变动，从该表统计计算出来的股权激励数量合计为22，340.43万股，占总股本的9.98%。此外，自2014年开始，伊利股份持续推出员工持股计划，参见表4-9。在2014年至2020年期间，已总计推出7期员工持股计划，合计是实施2,994.42万股，占总股本比例0.584%。股权激励与员工持股计划合计数量为25,334.85万股，占总股本比例10.564%。截止2020年12月，已完成四期员工持股计划，从完成日的股价与买入均价比较，除2014年员工持股计划亏损外，其他三期均有较高的盈利水平。与光明乳业因2014年推出股权激励计划实施失败后不再推出新的股权激励计划，伊利股份在2014年推出的员工持股计划出现亏损后，依据持续推出员工持股计划，从中可以看出，股权激励制度已成为伊利股份的基础制度安排，并不会因某期员工持股计划亏损，或者股权激励计划实施失败而暂停或终止新的股权计划。表4-7伊利股份股权激励计划引起的股本变动变动日期股本变动原因总股本(万股)股权激励股数(万股)股权激励股数占总股本比例(%)2020-07-09股权激励608,397.311,808.630.298%2019-06-06股权激励609,712.5146.870.008%2019-05-07股权激励609,665.641,852.880.305%2017-02-21股权激励607,900.011,420.000.234%2013-07-02股权激励204,291.401,809.210.894%2013-06-18股权激励202,482.1915,396.398.230%2007-12-28股权激励高管股份变动66,610.236.450.0097%合计22,340.439.98%数据来源：wind表4-8伊利股份自2014年以来实施的员工持股计划（总计七期，已完成4期）实施日期员工持股计划买入股票数量(万股)占总股本比例成交均价(元/股)锁定期实施完成日期完成日股价2020-9-9第七期191.240.0300%39.06712个月2019-5-29第六期345.91590.0600%29.95412个月2018-12-20第五期601.330.1000%22.33712个月2020-12-940.242018-5-14第四期323.31320.0500%26.55512个月2020-12-840.682017-1-24第三期246.050.0406%18.21212个月2019-6-2631.962015-7-23第二期713.60610.1164%18.58312个月2018-1-932.132014-11-26第一期572.96140.1870%25.02412个月2017-2-2316.47合计2,994.420.5840%数据来源：wind（二）蒙牛乳业股权激励计划的制定和实施情况企业股权激励制度是企业为了激励、留住和吸引核心人才而推行的一种中长期激励机制，企业有条件的给予激励对象企业股份，使其与企业结成利益共同体，从而实现企业的长期发展目标。蒙牛乳业的股权激励制度是典型的持续性股权激励模式。表4-9和表4-10显示，蒙牛乳业通过购股权计划实施股权激励制度，只要达到考核业绩标准，授予人即可认购授予的股票期权。从公司股本变动表来看，基本每月都有股权期权授予，具有明显长期持续性特点，且自2009年至2020年，股权激励计划授予的股票数量合计为30，878.36万股，占公司总股本比例为17.953%。表4-9蒙牛乳业2009年至2020年股权激励数量与股权激励数量占总股本比例总股本(万股)股权激励数量(万股)年股权激励股数/总股本比2020年394,810.851,309.340.333%2019年393,501.51730.700.186%2018年392,770.8134.700.081%2017年392,736.11233.390.059%2016年392,502.72594.320.151%2015年392,397.74409.390.209%2014年195,859.11204.290.111%2013年183,526.346,703.073.791%2012年176,823.2779.170.045%2011年176,744.102,945.241.695%2010年173,798.8679.580.051%2009年173,719.2817,555.1711.241%合计30,878.3617.953%数据来源：wind表4-10蒙牛乳业2019年-2020年股本变动情况表变动日期发行普通股股本变动股本变动原因变动日期发行普通股股本变动股本变动原因2020-12-31394,810.8588.04购股权行使2014-12-31195,859.1116.00购股权行使2020-11-30394,722.8169.21购股权行使2014-11-30195,843.110.08购股权行使2020-10-31394,653.6014.44购股权行使2014-10-31195,843.030.07购股权行使2020-09-30394,639.1612.45购股权行使2014-09-30195,842.965.00购股权行使2020-08-31394,626.7190.73购股权行使2014-07-31195,837.965.34购股权行使2020-07-31394,535.98676.99购股权行使2014-06-30195,832.6222.74购股权行使2020-06-30393,858.99258.46购股权行使2014-05-31195,809.880.02购股权行使2020-05-31393,600.5327.10购股权行使2014-04-30195,809.8684.58购股权行使2020-04-30393,573.430.08购股权行使2014-03-27195,725.2812,128.48配售股份,购股权行使2020-03-31393,573.356.60购股权行使2014-01-31183,596.8070.46购股权行使2020-01-31393,566.7565.24购股权行使2013-12-31183,526.343.60购股权行使2019-12-31393,501.5129.51购股权行使2013-11-30183,522.740.95购股权行使2019-11-30393,472.0010.89购股权行使2013-10-31183,521.7959.83购股权行使2019-10-31393,461.11206.08购股权行使2013-09-30183,461.96212.53购股权行使2019-09-30393,255.0310.82购股权行使2013-08-31183,249.4359.98购股权行使2019-08-31393,244.214.50购股权行使2013-07-31183,189.451,095.09购股权行使2019-07-31393,239.71127.65购股权行使2013-06-30182,094.36749.92购股权行使2019-06-30393,112.0635.69购股权行使2013-05-31181,344.443,176.08购股权行使2019-05-31393,076.3768.14购股权行使2013-04-30178,168.3662.50购股权行使2019-04-30393,008.23132.81购股权行使2013-01-31178,105.861,282.59购股权行使2019-03-31392,875.4291.26购股权行使2012-10-31176,823.2716.67购股权行使2019-01-31392,784.1613.35购股权行使2012-09-30176,806.6015.97购股权行使2018-12-31392,770.814.76购股权行使2012-08-31176,790.639.95购股权行使2018-11-30392,766.0515.52购股权行使2012-07-31176,780.688.33购股权行使2018-10-31392,750.530.07购股权行使2012-06-30176,772.350.50购股权行使2018-09-30392,750.467.13购股权行使2012-04-30176,771.8520.46购股权行使2018-07-31392,743.337.22购股权行使2012-03-31176,751.397.29购股权行使2017-12-31392,736.119.85购股权行使2011-12-31176,744.10146.17购股权行使2017-10-31392,726.262.00购股权行使2011-11-30176,597.93301.96购股权行使2017-09-30392,724.2698.67购股权行使2011-10-31176,295.9728.70购股权行使2017-08-31392,625.5926.52购股权行使2011-09-30176,267.27540.73购股权行使2017-05-31392,599.0796.35购股权行使2011-07-31175,726.54998.45购股权行使2016-12-31392,502.7251.80购股权行使2011-06-30174,728.09277.89购股权行使2016-11-30392,450.92174.77购股权行使2011-05-31174,450.20282.25购股权行使2016-09-30392,276.1553.05购股权行使2011-04-30174,167.95363.06购股权行使2016-08-31392,223.10222.09购股权行使2011-01-31173,804.896.03购股权行使2016-07-31392,001.0153.37购股权行使2010-12-31173,798.862.69购股权行使2016-06-30391,947.6421.00购股权行使2010-11-30173,796.1715.74购股权行使2016-04-30391,926.6418.24购股权行使2010-10-31173,780.439.70购股权行使2016-04-18391,908.40-162.55证券回购,购股权行使2010-09-30173,770.7347.87购股权行使2016-01-26392,070.95-326.79证券回购2010-07-31173,722.861.39购股权行使2015-12-31392,397.740.40购股权行使2010-06-30173,721.470.70购股权行使2015-11-30392,397.3447.82购股权行使2010-05-31173,720.771.00购股权行使2015-10-30392,349.5291.04购股权行使2010-03-31173,719.770.49购股权行使2015-10-13392,258.48196,129.24派发红股2009-12-31173,719.28150.34购股权行使2015-06-30196,129.244.30购股权行使2009-07-27173,568.9417,385.49购股权行使,配售股份2015-05-31196,124.9447.42购股权行使2009-06-30156,183.4519.34购股权行使2015-04-30196,077.5234.17购股权行使2008-12-31156,164.11156,164.11购股权行使2015-03-31196,043.3580.06购股权行使2015-01-31195,963.29104.18购股权行使数据来源：wind（三）光明乳业、伊利股份和蒙牛乳业股权激励制度与股权结构关系从股权结构制衡角度来看，光明乳业国有股比例最高，股有持股比例从2010年的64.99%逐步下降至2020年的51.73%，始终处于国有股东绝对控股地位。蒙牛乳业从2010年开始从民营控股转变为国有控股，国有持股比例从2010年的20%，缓慢上升至2020年31.32%，属于比较典型多方利益制衡的股权结构，是国企混改比较中比较好的股权结构。伊利股份属于民营控股。本文以光明乳业第一期股权激励计划（2010年）作为起点，首先对比三家乳制品企业在2010年的国有股比例、企业性质及营业收入情况。同时以2010年伊利股份和蒙牛乳业的营业收入分别处以光明乳业2010年的营业收入，据以判断营业收入的差异程度。表4-112010年光明乳业、伊利股份和蒙牛乳业股权结构情况企业名称上市时间国有股比例企业性质营业收入营业收入比光明乳业2002年64.993%国有控股95.72亿元/伊利股份1996年无国有控股，控股股东为呼和浩特投资有限责任公司，持股比例10.21%民营企业296.65亿元3.10蒙牛乳业2004年20%国有控股302.65亿元3.16注：营业收入比=各公司营业收入/光明乳业营业收入资料来源：根据公开资料整理表4-122010-2020年光明乳业、伊利股份和蒙牛乳业股权结构变动情况2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年光明乳业国有控股国有控股国有控股国有控股国有控股国有控股64.99%55.66%54.62%54.35%54.46%51.73%伊利股份10.21%10.18%9.31%8.79%9.9%9.27%14.9%12.09%24.24%蒙牛乳业国有控股国有控股国有控股国有控股国有控股国有控股国有控股国有控股国有控股国有控股20%28.06%28.05%27.03%31.52%31.44%31.43%31.41%31.38%31.32%资料来源：根据光明乳业、伊利股份和蒙牛乳业的年报资料整理表4-132010-2020年蒙牛乳业前五大股东变动情况年份第一大股东第二大股东第三大股东第四大股东第五大股东2020中粮集团有限公司（31.32%）PandanusAssociatesInc.（7.18%）SchrodersPlc（6.98%）CitigroupInc.（5.12%）BrownBrothersHarriman&Co.（5.07%）2019中粮集团有限公司（31.38%）PandanusAssociatesInc.（6.98%）SchrodersPlc（6.27%）CitigroupInc.（5.62%）BrownBrothersHarriman&Co.（5.00%）2018中粮集团有限公司（31.41%）PandanusAssociatesInc.（6.06%）SchrodersPlc（6.03%）CitigroupInc.（5.62%）CommonwealthBankofAustralia（5.01%）2017中粮集团有限公司（31.41%）CommonwealthBankofAustralia（5.98%）JPMorganChase&Co（5.95%）FILLimited（5.17%）中粮集团有限公司（0.02%）2016中粮集团有限公司（31.43%）CommonwealthBankofAustralia（11.94%）JPMorganChase&Co（6.89%）中粮集团有限公司（0.02%）/2015中粮集团有限公司（31.44%）CommonwealthBankofAustralia（13.05%）中粮集团有限公司（0.02%）//2014中粮集团有限公司（31.52%）CommonwealthBankofAustralia（6.01%）JPMorganChase&Co（6.00%）//2013中粮集团有限公司（18.94%）中粮集团有限公司（8.07%）CommonwealthBankofAustralia（7.96%）JPMorganChase&Co（5.11%）中粮集团有限公司（0.02%）2012中粮集团有限公司、ArlaFoodsAmba（19.66%）CommonwealthBankofAustralia（9.10%）中粮集团有限公司、ArlaFoodsAmba（8.37%）UBSAG（5.64%）MorganStanley（5.15%）2011中粮集团有限公司（19.67%）中粮集团有限公司（8.37%）UBSAG（7.89%）JPMorganChase&Co（5.87%）中粮集团有限公司（0.02%）2010中粮集团有限公司（20.00%）JPMorganChase&Co（8.97%）银牛、金牛、牛根生、杨文俊、白瑛等一致行动人（4.51%）银牛、金牛、牛根生、杨文俊、白瑛等一致行动人（1.52%）银牛、金牛、牛根生、杨文俊、白瑛等一致行动人（0.52%）资料来源：根据蒙牛乳业的年报资料整理在2010年-2020年间，光明乳业、伊利股份和蒙牛乳业的股权结构一直处于不断变动之中。从表4-11和表4-12可以看到，光明乳业和蒙牛乳业均为国有控股，而伊利股份为民营企业。表4-11和表4-12显示，在2010年-2020年期间，光明乳业国有持股比例从2010年的64.99%下降到2020年51.73%，光明乳业在2010年和2014年的两期股权激励计划实施后，国有持股比例虽在下降，但国有持股比例仍偏高，国有股东始终处于高度绝对控股范畴，难以实现多元利益制衡目标。蒙牛乳业的国有控股股东中粮集团有限公司持股比例从2010年的20%缓慢提高至2020年31.32%，其第二、三、四、五大股东持股比例基本处于5%-7%之间，且第二至第五大股东均为国际知名的投资机构，包括花旗和施罗德基金公司等，2020年合计持股比例为24.35%，国有股东与外资股东持股结构维持在比较均衡的水平，构造了一个多方利益机构均衡和相互治衡的股权结构，这样的去过结构有利于各方股东之间可以相互制约监督。因此，我们看到，蒙牛乳业的股权激励模式是非常典型的中长期持续性股权激励模式，蒙牛乳业长期稳健增长的经营业绩和良好的股票回报率体现出公司股权激励模式是比较成功的。（四）光明乳业、伊利股份和蒙牛乳业股权激励计划与激励对象比较通过表4-14可以看到，光明乳业第二期股权激励的总人数较第一期有了较大的提升，可以看到，第二次股权激励的人数较第一次多了约一半。同时，可以发现，光明乳业在中层人员激励方面的力度较大，这主要是因为第一次股权激励计划期间公司处于发展壮大的重要时期，股权激励的主要目的是为了更好的留住人才，而第二次的股权激励计划期间公司已经趋于稳定。此次股权激励针对的对象偏向于中高级管理层，如公司高管、公司核心技术人员和核心业务人员，主要目的是为了激励人才争夺稀缺的奖励资源，更好的为公司创造价值。对比伊利股份，在表4-15中可以看到伊利股份在中层管理人员的激励力度没有光明乳业大，伊利股份更偏向于高级管理人员，这主要是因为中层管理人员的数量较多，因此分摊到个人的激励比例较少，同时是为了防止股权分散不利于企业的管理，因为伊利股份作为民营企业，其管理层及员工持仓比例高，如此的分配比例有利于实现管理层和核心员工利益与股东利益一致的目标。对比蒙牛乳业，蒙牛乳业的股权激励方案没有公布激励的具体对象，因为港交所对企业的股权激励具有灵活性，因此公司对激励对象的选择也有较大的选择性。表4-14光明乳业股权激励对象情况职务人数获授限制性股票数量（万股）占限制性股票总量比例占公司总股本比例第一期股权激励计划（2010年）总经理127.193.23%0.03%副总经理122.102.63%0.02%董事会秘书116.221.93%0.02%财务总监114.031.67%0.01%中层及骨干100701.2783.40%0.67%预留60.007.14%0.06%合计104840.81100.00%0.81%第二期股权激励计划（2014年）总经理1203.18%0.016%副总经理1*610*61.59%*60.008%*6董事会秘书12.2090.35%0.002%中层及骨干202546.69586.93%0.448%合计210628.904100.00%0.514%资料来源：光明乳业两期A股限制性股票激励计划公告资料整理表4-15伊利股份股权激励对象情况职务人数数量（万股）占标的股票总量比例占公司总股本比例第一期股权激励计划（2006年）总裁1150030%2.90%副总裁3150030%2.90%核心人员29200040%3.87%合计335000100%9.87%第二期股权激励计划（2014年）核心人员294股票期权4500万股限制性股票1500万股100%（股票期权75%；限制性股票25%）0.99%（股票期权0.74%限制性股票0.25%）第三期股权激励计划（2019年）总裁兼董事长1506633.2553%0.83%董事兼副总裁2166610.9298%0.27%董事141.70.2736%0.0068董事会秘书1330.2165%0.0054%其他核心人员475843655.3448%1.3836%合计48015242.8100.00%2.5%资料来源：巨潮资讯网（五）光明乳业、伊利股份和蒙牛乳业股权激励计划与激励规模及方式从股权激励的规模来看，光明乳业第一期和第二期股权激励计划中，获授限制性股票的数量分别为840.81万股和628.904万股，各占总股本数的0.81%和0.514%。将光明乳业与经营规模相似的同行业企业伊利股份、蒙牛乳业进行对比分析，伊利股份是国内市场经营规模最大的乳制品企业于1996年3月在上海证券交易所挂牌上市，其上市后的首期股权激励模式为股票期权，授权日为2006年，授予数量占股本的比例9.68%，此次授予时间周期为8年；伊利股份的第二期股权激励计划是在2014年，采用的方式是员工持股计划，此次激励对象为中层管理人员、业务技术骨干共317人；伊利股份的第三期股权激励计划在2016年，此次激励模式为股票期权和限制性股票复合的股权激励模式，股票期权占股本的比例为0.74%，限制性股票占股本的比例为0.25%。伊利股份的第四期股权激励计划在2019年，此次激励模式为限制性股票激励计划，其授予数量占股本的比例为2.5%。从表4-16可以看到，伊利股份的股权激励是持续性的，并且股权激励的数量也一直处于持续地增长态势，且激励数量占比均高于光明乳业，激励力度更大。同时，光明乳业两次股权激励计划均采用限制性股权的激励模式，较为单一，而伊利股份采用股票期权、员工持股计划、限制性股票和股票期权相结合的方式，激励模式更具有灵活性。同时，从Wind导出的数据可以看到，因为伊利股份持续性的股权激励计划，因此伊利股份的股本一直持续性的增长，这说明持续性的股权激励计划对公司的经营绩效发展影响颇大。蒙牛乳业是一家投资控股的乳制品企业，于2004年6月10日在香港上市，上市之后，蒙牛乳业从2006年开始，几乎每年都有实施股权激励计划，正是由于香港交易所对股权激励采用了较为灵活的管理方式，所以蒙牛乳业采取的是连续性、高频率的股权激励方式。通常情况下，只要股东大会审议通过了，就可以发布实施股权激励方案。从Wind导出的数据可以看到，蒙牛乳业一直采用的是股票期权的股权激励模式，且授予的数量占股本的比例除了2013年达到了0.99%，其他年份基本维持在0.2%-0.3%之间。可以看到，蒙牛乳业的股本数增长十分迅猛，从2006年1月1日的136,842万股增长到2020年12月31日的394,811万股，增长了约1.9倍。可以看出，蒙牛乳业持续性的股权激励对公司的发展起到了至关重要的作用。对比光明乳业、伊利股份和蒙牛乳业的股本数，2020年12月31日三者的总股本数分别为122,449万股，608,321万股，394,811万股。可以发现，伊利股份和蒙牛乳业的股本数分别是光明乳业的5倍和4倍左右。通过对比三者的股权激励授予数量，可以发现光明乳业股权激励的股票授予数较少，激励规模偏低，导致其股权激励效果并不明显。同时，光明乳业的股权激励模式仅采用限制性股票，激励模式较为单一。除此之外，对比三家公司的股权激励计划的次数，截至到2020年12月31日，光明乳业、伊利股份自上市以来，各实施了2，4次股权激励计划。而蒙牛乳业几乎年年都有实施股权激励计划，这与港交所和国内的交易所的政策制度也有很大关系，港交所的股权激励考核较为灵活，仅通过股东会审核通过即可发布股权激励计划，而国内股权激励审核流程较为严格，对企业的业绩也严格要求，除此之外，企业在推出一个股权激励方案至少需要半年的时间，这也是导致光明乳业股权激励次数过少的原因之一，因此导致其经营业绩增长不明显。由此可见，股权激励的授予数量、激励模式及激励的次数与企业的经营业绩密切相关，股权激励的数量、模式以及激励的可持续性会影响企业的综合实力。表4-16光明乳业、伊利股份和蒙牛乳业股权激励对比情况光明乳业伊利股份蒙牛乳业2010年激励数量840.81万股(限制性股票)；占总股本比例：0.81%2014年激励数量628.904万股(限制性股票)；占总股本比例：0.514%2006年激励数量5000万股(股票期权)；占总股本比例：9.681%2014年员工持股计划：持股计划分为十期实施（2014-2023年间，滚动设立独立存续的员工持股计划），每期持股计划存续期为24个月2016年激励数量6000万股（4500万股股票期权，1500万股限制性股票)；占总股本比例：0.99%(股票期权占比0.74%，限制性股票占比0.25%)2019年激励数量15242.8万股(限制性股票)；占总股本比例：2.5%2006年授出数量680.03万股2007年授出数量4460.50万股2008年授出数量8054.00万股2009年授出数量17555.17万股，占11.241%2010年授出数量79.58万股，占0.051%2011年授出数量2945.24万股，占1.695%2012年授出数量79.17万股；占0.045%2013年激励数量6703.07万股；占3.791%2014年激励数量204.29万股，占0.111%2015年激励数量409.39万股；占0.209%2016年激励数量594.32万股；占0.151%2017年激励数量233.39万股；占0.059%2018年激励数量34.70万股；占0.081%2019年激励数量730.70万股；占0.186%2020年激励数量1309.34万股；占股本比例：0.333%资料来源：根据公开资料整理（六）光明乳业、伊利股份和蒙牛乳业股权激励制度与考核指标的关系从表4-17中可以看到，在股权激励考核指标上，光明乳业的两期股权激励的考核指标都来自于盈利能力的指标，可以看到第一期股权激励的考核指标选用的是营业总收入、净利润、净资产收益率等静态指标，而在第二期股权激励计划中，将营业总收入、净利润更换为其复合增长率，如此以来，第二期的考核指标的制定更加注重公司的长远发展能力，可以减少公司短视行为的产生。从表4-18中可以看到，伊利股份的三期股权激励计划中，从计划的完善性来说，是越来越完善的。在2006年第一期股权激励中采用的也是盈利能力的相关财务指标：净利润增长率和主营业务收入增长率，在2016第二期股权激励计划中加入了资产收益率这一指标。在2019年的第三期股权激励计划中，除了净利润、净利润增长率以及净资