2021年智能电动汽车行业深度研究报告

2021年智能电动汽车行业深度研究报告CAGR。中国在全球市场的销量占比也从2005年的8.7%提升至2020年的32.6%。全球汽车行业前十名企业的名字在过去长，但是1）通用、福特、丰田、大众、菲亚特、PSA、2017年均位于前十名，只是座次发生了变化；（2）变化来自于并购和中国市场：现代依靠收购起亚汽车、以及中国等汽车市场的爆发成功晋级前三，而戴姆勒在与克莱斯勒分家后跌出前十名3）展望未来：我们判断将会有更多的智能电动车公司进入Top10名单，变化正在进行油车。根据国家统计局等数据测算，2017年中国交通部门碳排放占狭义碳排放的13%，2018年全国交通部门碳排放总量9.4亿吨，其中公路运输占比83%。在碳中和的政策目标下，汽车行业的电动化趋势料将加速，以取代燃油消耗带来的碳排放。据显示，2020年，全球范围内新能源汽车（含纯电+插电混）销量为324万辆，渗透率4.2%。中汽协数据显示，车企未来的规划，我们预计，全球范围内新能源汽车将在未来保持快速增长，全球新能源汽车销量有望在2025年达到1500万辆，渗透率提升至16.4%，其中中国新能源汽车销量有望在2025年达到700万辆，渗透率提升至20%以上（CAGR=38.5%）。成本结构：电池取代发动机成为电动汽车中和车身成本占比最大，分别达15%、10%附近。而在纯电动汽车中，OFWeek数据显示，电池成本占比达38%，为纯电动汽车中最为关键的零部件，也是决定未来产品是否能够持续降价的最关键因素之一。其中，特斯年电池日中公开表示：新能源汽车电池成本下降速度偏慢，在很大程度上限制了新能源汽车的普及。2.89元/wh降低至2020年的0.84元/wh，降价幅度达70.9%。特斯拉：电池成本已降低至100美元/KWh,未来5年有望再下降50%。据BloombergNEF数据显示，2014年至2020年，特斯拉动力电池的平均售价由2013年的250美元/Kwh降低至2020年的100美元/Kwh，下降幅步成熟以及技术的进步，动力电池成本有望再下降50%以上，进一步加速电动车普及。（1）电动车简化车身结构，降低制造难度新能源汽车简化了车身结构，使得电动车零部件数量较传统汽油车减少约40%，模块化生产帮助造车新势力在发展初期利用第三方富裕产能或新建产能，实现代工生（2）电动汽车代工生产模式已经出现，未来将进一后续随着公司收购广东福迪汽车获得生产资质之后，并与汽车零部件公司麦格纳签署合作协议，将由麦格纳独家代工公司首款车型FiskerOcean，计划于2022年投产销售。2021年12月，公司与富士康达成议，将由富士康为公司生产第二款车型，预计将于2023智能座舱和自动驾驶将成为拉开用户体验差距的主L1/2技术的渗透率有望由2019年的8%提升至2025年的35%。同时，随着特斯拉、小鹏汽车等造车新势力的商业化进程持续推进，预计L3技术未来几年处于快速导入期，国内市场有望由2019年的4%提升至2025年的60%。L4、L5技术仍处于试验、封闭或半封闭园区运营阶段，例如百度、滴滴沃芽、文远知行等公司先后在上海、广州、长沙、北京等地区特定场所提供Robotaxi服务；图森未来在美国高度公路开始了无人驾驶货车配送；Waymo在美国开始提供Robo-taxi和无人驾驶货车汽车软件代码程指数级增长。1）随着智能汽车功能PC操作系统WindowsVista为5000万行，而一辆高端车代码将大幅增长，其中预计安全类软件将大幅增长四倍、数据分析类软件将增长3倍。电动车结构相对简单且动力差异不大，传统燃油车动力总成（发动机、变速箱等）不再是关键竞争力。我们认为软件定义的智能化水平是智能电动汽车的核心竞争2.1特斯拉：完成对消费者的智能驾驶教育（FullSelf-driving）功能，并于2015年10OTA正式推送给消费者。此后，特斯拉自动驾驶技术功能不断完善，自动驾驶能力不断增强，市场关注度不断提升。伴随着公司算法的迭代升级，后续FSD自动驾驶汽车座舱经历了机械仪表盘、电器仪表盘时代，逐渐进入智能辅助座舱时代。未来随着AR/VR、自动驾驶等技术的持续发展，有望助推智能座舱发展。当前智能座舱正经历类似于手机从“功能机”向“智能机”的迁移，汽车亦正在经历智能化进程。未来随着智能座舱渗透率的进一步提升，其市场规模将快速提升。据ICVTank数据显示，预计未来全球智能座舱市场规模将由2019年8.2%预计中国智能座舱市场规模将由2019年的441亿元增长至2022年的739亿元（CAGR为23.0%）。可分为感知、决策、执行控制三大部分算法。1）环境感知类算法主要是指通过摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器观测环境了解自己与周围环境中交通参与者的位置与状态，主要包括SLAM算法、自动驾驶感知算法。2）决策算法主要是车辆依据感知算法后，通过训练好的模型，依托车载计算平台规划对应的驾驶路径或驾驶决策，以保证车辆驾驶的安全性。主要包括自动驾驶规划算法、自动驾驶决策算法。3）执行控制算法主要是通过控制线控系统控制车辆按照规划的路径执行行驶操作。为把握智能驾驶行业发展机遇，造车新势力、传统整车厂、科技公司以及初创公司加大了在此领域中的相关能驾驶系统；以奥迪为代表的传统整车厂，推出了AudiAI智能驾驶系统；以Waymo为代表的科技公司，推出了WaymoDriver智能驾驶系统。一帜，依靠众多的数据不断迭代软件算法能力，进而希越。而其他整车厂采用“渐进式”的路径。训练离不开大量的数据，特斯拉通过Autopilot直接采集用户的行驶数据，行驶里程数呈指数级增加。发支出稳定在90-100亿人民币附近。蔚来、小鹏、理得益于2020年较好的资本环境，各家公司分别通过发行股份或债券获得大量融资，预计后续将加大在智能汽车领域中的研发投入。其中，蔚来和理想预计公司2021年的研发支出分别为50亿元（同比+101%）、30亿元（同比+173%）。技术研发积累时间不长，产品迭代次数有限。由于累计销售规模较小，盈利能力不强，甚至持续处于亏损状态，造车新势力的研发支出主要依靠融资，规模相对有限。2020年，蔚来、小鹏、理想的研发支出分别为25亿元、研发支出就分别为54亿元、42亿元、84亿元。特斯拉2019年研发支出为13.4亿美元，但相对于传统汽车公司依然偏低。丰田汽车、戴姆勒、大众汽车、通用汽车FSD）以来，特斯拉不断丰富其功能。为了获得更多的数据以训练对应的算法，领军企业特斯拉持续推出更高性降价幅度达55.7%。特斯拉累计销量已达140万辆。伴随着特斯拉中国上海工厂投产进度的超预期，以及中国产品的降价，公司在华销量大幅提升，由2019年的4.5万辆增长至2020年的14.4万辆。中国地区销量的提升，带动特斯年量产以来，特斯拉在全球销量持续增加。据Marklines数据，特斯拉全球销量累计约140万辆，逐渐接近需求极扩大产能。我们预计特斯拉产量有望于2025年达225万辆。1）自成立以来，特斯拉前后共发布了多款车5款车型。同时，公司未来仍有Cybertruck、Semi等多款车型处于产能规划中。2）为进一步加快其产品、产能投放速度，特斯拉在美国、中国、德国等多地建厂。目前，公司在全球共有5个汽车工厂产能规划，分别为加州福利蒙特工厂、荷兰蒂尔堡工厂、中国上海工厂、德国柏林工厂、德州奥斯汀工厂。依据公司后续产能规2.5商业模式：从“购买产品”向“订阅服务”演进步增多，全球FSD价格不断上涨。在美国市场，其售价在2020Q4电话者会议中透露，公司一方面会继续考虑提出针对FSD的订阅服务，有望进一步拓宽自动驾驶的商业化变现模式，使得软件收入占比持续提升。尽管目前，特斯拉FSD产品在中国渗透率较低，仅有1%-2%的用户选择了特斯拉FSD系统，远低于世界上其他国家或地区的情况，但我们认为未来公司依靠软件能力，有望进一步增强在软件领域中的算法和能力，客户蔚来、小鹏、理想为代表的有一定积累的造车新势力，二是加速入局的新科技企业，如小米集团、百度、华为、富士康，一级潜在可能入局的公司，如苹果等。三是传统车企觉醒后，加速智能电动领域的投资和产品投放。我们判断，2021-2023年将有更多科技公司涉足汽车领域。伴随着传统车企的加速转型，2023-2025年可能成为电动车产品竞争最激烈的阶段。2021-2022年将有多款明确的智能汽车车型投放市场。2020年特斯拉与中资三家造车新势力累计销量达60.29万辆。2020年特斯拉、蔚来、理想、小鹏汽车销量分别为49.96万辆、4.37万辆、3.26万辆、2.70万销量为0.1万辆）、112%。元，累计上涨7.8倍，年度最高涨幅达7.84倍；蔚来元，累计上涨16.72倍，年度最高涨幅达17.09倍；小底的335亿美元，累计上涨1.2倍，年度最高涨幅达至2020年底的259亿美元，累计上涨85%涨幅达163%。市以来，特斯拉市值不断增长。2020年6达1861亿美元，首次超越丰田汽车成为全球市值最高的美元，远高于第二大车企丰田汽车2,507亿美元的市考虑到中国本土庞大的智能电动车市场，乐观的投资人期待中国智能车市值有望比肩特斯拉的量级，相关公司估车、小鹏汽车和理想汽车分别为国内的第二大、第六大和第七大市值车企，三家公司加总市值达8,845亿元驾驶和智能电动产业链发展。2020年以来，蔚来汽车累计获得约415亿元（约46.8亿美元）的股权&债券融资；2020年以来，理想汽车累计获得约207亿元的股权融资（约20亿美元）；2020年以来，小鹏汽车累得约304亿元股权融资（约47.0亿美元）。2来，特斯拉累计获得约123.4亿美元股权融资。至2020亿元、353亿元、299亿元。高现金储备提升造车新势力的研发强度，有助于公司技术积累。美元/辆的车型（车型名未公布）。2）据理想汽车在蔚来汽车将于2022年推出公司第四款量产车型ET7。4）小鹏汽车将于2021年底推出公司第三款量产车型小鹏P5。其他造车新势力：主力车型将在未来1-3年释放。从全球海内外其他造车新势力的产品规划来看，未来美元）、电动皮卡R1T（售价6.9万美元起）和SUVR1S（售价7.25万美元起）。2022年，①Fisker计划推出公司的首款车型FiskerOcean，定位SUV，售价3.75万美元起；②法拉利未来计划推出公司的首款车型FF91，将推出公司的第二款车型和第三款车型，分别定位SUV和轿车；②Fisker将于2023-2025年累计发布三款新车型，分别定位SUV、皮卡和超跑轿车；③法拉利未来将推出FF81，售价5.9-9.5万美元。3.2科技公司：主流科技公司正在加速入局成立一家全资子公司，负责智能电动汽车业务。首期投元，雷军将兼任智能电动汽车业务的首席执行官。众宣布将合作开发PAIL（PaloAltotoInfiniteLoop）Transporter客运车上安装自动驾驶软件，作为大众员Apple设计，并由大众汽车制造。2）2020日，路透社发布消息称，苹果计划在2024年生产一款纯电动乘用车，包括其使用自己的电池技术和自动驾驶技月任正非签发公司组织变动文件，华为成立智能汽车解决方案BU（BusinessUnit）部门，进军汽车领域。华为称，公司并不造车，而是基于ICT技术，成为面向智能网联汽车的增量零部件供应商，业务主要覆盖覆盖与智能汽车相关的智能座舱、智能驾驶、智能网联、智能电动与吉利控股合作，组建智能电动汽车公司。从百度官方的披露以及对媒体的回复，新公司独立于百度母公司体系，覆盖设计研发、生产制造、销售服务的全产业链。根据百度官网的披露以及公开回应，新组建的智能汽车公司由百度主导，吉利控股作为唯一外部出资方，合资新公司独立于百度母公司体系，保持自主运营。（1）大众汽车：电动化布局加速，聚焦平台化战略大众推出“加速战略”（ACCELERATEstrategy将加速转型为软件驱动型移动出行供应商。公司规划到年，电动车销量预计占公司欧洲汽车销量的70%以上；2030年在美国和中国的电动车销量占该品牌总销量的50%以上。至2022年，大众计划在全球共推出27款基于MEB平台打造的车型，最早将于明年推出首批基于开始研发SSP可扩展化系统平台，这将是一个集纯电动、全面互联和高度可扩展性于一身的全新汽车平台，适用于旗下所有品牌和所有级别的车型。标准电芯，预计2030年约80%的电动车型将搭载标准电芯。软件集成和数字化用户体验将成为大众汽车的核心竞争力。大众计划到2030年大规模推行自动驾驶，其将大众将构建类神经汽车互联网络。240GWh。第一家与瑞典电池制造商Northvolt合作建立于德国萨尔茨吉特的工厂将于2025年投产运营。在电池引入全新的标准电芯技术，并于2030年开始应用于旗下各品牌约80%的电动车型，叠加集团内部协同效应，集团旗下入门级车型搭载的电池电芯成本将减半，量产车池技术公司QuantumScape投资1亿美元，并与其组建一家合资企业以实现工业级固态电池的生产，目前研究表明采用固态电池技术可使电池重量大幅降低，续航里增强市场攻势，车型迭代出新。2020年大众纯电动动车型、60款插混/混合动力车型。2021年上半年，大众将推出四驱ID.4GTX，并于下半年推出运动型的ID.5。大众计划在2021年内推出专为中国市场打造的纯（2）长城汽车：升级组织架构，全面布局智能电动间里，目标实现“用户规模行业第一、用户场景功能覆盖最多”。咖啡智能系统计划在2021年年初于WEY品牌“摩卡”车型上量产，并且后续将陆续应用于更多车型；2021年下半年公司计划推出搭载IBEO激光雷达的量产车型，实现全车冗余的L3级自动驾驶通签订合作协议，基于高通360-720TOPS的大算力平台打造的全新高端车型有望于2022年亮相。主动进行管理方式的变革，全面拥抱电动化和智能化。在电动化、智能化的背景下，传统整车厂面临转型压力，2020年在长城汽车董事长魏建军在《致伙伴们的一封信：长城汽车如何挺过明年》一文中表示，在红利将尽、外资品牌和新势力的合围中，公司未来或许将命悬一线，而变革是没有选择的选择。一方面，公司提前布局动力电池、自动驾驶、智能座舱等关键领域，提高核心软硬件的自研、自供能力。另一方面，公司也认识到，自我变革的基础，在于机制创新，需要用机制去解决员工动力和活力的问题，解决组织的创新和竞争力的在电动化核心零部件方面，长城汽车在上市公司体外，孵化了旗下的电池供应商——蜂巢能源。蜂巢能源的前身蜂巢目前已经在中国及北美、欧洲建造5个生产基地，在国产乘用车电池装机排名的第七名。猫（定价10-15万区间）则是目前欧拉品牌定位高线城市的产品，以“复古轻奢”的造型和强调安全、科技的配置，实现品牌的向上。我们认为好猫有望成为C端市场下一款爆品，并且帮助公司成功进入纯电轿车领域、和女发布了首个智能平台——“咖啡智能”，涵盖智能座舱、智能驾驶和智能电子电气架构。为此，长城汽车组件了自动驾驶团队，并通过体外的毫末智能进行独立运营，更好地吸引人才、培育技术。毫末制定两条战略防线，一方面在乘用车自动驾驶领域，长城基于毫末开发咖啡智能平台，首量具备