开放经济下的政策目标与工具课件

开放经济下的政策目标与工具

第一节开放经济下的政策目标

一、内部均衡与外部均衡二、外部均衡的标准三、内部均衡与外部均衡的关系开放经济下政策目标发生改变：第一，政策目标数量增加第二，各目标之间的关系发生变化

一、内部均衡与外部均衡

外部均衡内涵的发展：平衡与均衡

布雷顿森林体系：经常账户平衡

20世纪70年代：总差额

20世纪80年代：国际收支结构

外部均衡：与一国宏观经济相适应的经常账户余额

二、外部均衡的标准

1.经济理性

2.可维持性图8-1储蓄、投资和经常账户oi0i2i1i2i1i0o投资、储蓄利率IS经常账户余额利率CA

（1）时间偏好差异当资金不能在各国间自由流动时，不同国家对消费的不同时间偏好会形成不同的国内利率。即期消费偏好强的国家市场利率就会偏高。当经济开放时，资金会从偏好将来消费的国家流入偏好及其消费的国家，全球范围内的资金借贷形成了统一的世界利率。

图8-2时间偏好差异与经常账户oKs利率KdES=K*s-Kd*

（2）资本边际生产率差异当各国资本边际生产率存在差异时，资本应从收益率较低的国家流向收益率较高的国家，直至各国的资本边际生产率相同为止。

图8-3投资边际收益率差异与经常账户

A国资本的边际产值B国资本的边际产值

FJMHNERTCJ´GF´OBAO´

注意：第一，上述分析以资金可完全流动为前提第二，上述分析没有考虑存在外在冲击等的意外情况

2.可维持性当经常账户余额为赤字时，资金流入形成的债务必须在将来某一时期偿还，也就是经济面临着跨时期的预算约束。

图8-4一国的跨时期预算约束和经常账户时期2C1Y1C时期1Y2C20CC*YCA盈余CA赤字

有助于判断可维持性的方法第一，分析资金流入情况：性质与结构第二，分析债务比率对外债务与GNP8%

偿债率：20%

负债率：100%

中短期债务比率：25%

三、内部均衡与外部均衡的关系内外均衡与米德冲突内部状态外部状态1经济衰退/失业增加国际收支逆差2经济衰退/失业增加国际收支顺差3通货膨胀国际收支逆差4通货膨胀国际收支顺差米德分析的不足

◆只针对固定汇率制

◆忽略了资本因素关于内外均衡冲突：

◆源于开放性

◆与某种特定的调控方式直接对应

◆开放经济下需要新的调控方式第二节开放经济下的政策工具与调控原理

一、开放经济下的政策工具二、开放经济下的政策调控的基本原理三、开放经济下政策搭配的运用简介一、开放经济条件下的政策工具1.调节社会总需求的工具（1）支出增减政策（EC）财政政策货币政策（2）支出转换政策（ES）汇率政策直接管制政策2.调节社会总供给的工具3.提供融资的工具二、开放经济下的政策调控的基本原理1.关于政策协调的“丁伯根原则”2.政策指派与“有效市场分类原则”

1.关于政策协调的“丁伯根原则”要实现N个独立的经济目标，必须具备N个有效的政策工具。在开放经济条件下，只运用支出增减政策来同时实现内部平衡和外部平衡两个目标是不够的，必须增加新的政策工具搭配进行。2.政策指派与“有效市场分类原则”蒙代尔对于政策调控的研究是基于这样一个出发点：在许多情况下，不同的政策工具实际上掌握在不同的决策者手中，例如货币政策隶属于中央银行的权限，财政政策则由财政部门掌管，如果决策者并不能紧密协调这些政策而是独立进行决策的话，就不能达到最佳的政策目标。蒙代尔得出的结论是：如果每一工具被合理地指派给一个目标，并且在该目标偏离其最佳水平时按规则进行调控，那么在分散决策的情况下仍有可能得到最佳调控目标。关于每一工具应如何指派给相应目标，蒙代尔提出了“有效市场分类原则”。这一原则的含义是：每一目标应指派给对这一目标有相对最大的影响力因而在影响政策目标上有相对优势的工具。如果在指派问题上出现错误，则经济会产生不稳定性而距均衡点越来越远。根据这一原则．蒙代尔区分了财政政策、货币政策影响内外均衡上的不同效果，提出了以货币政策实现外部均衡目标、财政政策实现内部均衡目标的指派方案。三、开放经济下政策搭配的运用简介1.财政与货币政策的搭配2.支出增加政策与指出转换政策的搭配1.财政与货币政策的搭配IB曲线显示了导致内部均衡的各种财政政策和货币政策的组合。IB曲线向上倾斜说明了扩张性的财政政策必须与紧缩性的货币政策共同作用才能实现内部均衡。EB曲线显示了导致对外均衡的财政政策和货币政策的各种组合。向右上方倾斜说明应同时实施扩张的财政政策和紧缩的货币政策来达到对外均衡。图8-5财政政策和货币政策的搭配

rIB

货币政策ⅠA´Ⅱ

通胀顺差（利率）失业顺差

EB

FA"rEC2AC1´C1

C

ⅢⅣ通胀逆差

失业逆差

OC2´

财政政策（政府支出）G

财政政策和货币政策在实现内外部均衡中起到了不同的作用。蒙代尔认为有两种政策配合方法：一种是以财政政策对外，货币政策对内。这样的配合只会扩大国际收支不平衡。另一种方法是以财政政策对内，货币政策对外。这样该国在实现外部均衡的同时更加接近内部均衡线，最终会趋于内外均衡点E。表8-2财政政策与货币政策的搭配区间经济状况财政政策货币政策Ⅰ失业/国际收支逆差扩张紧缩Ⅱ通胀/国际收支逆差紧缩紧缩Ⅲ通胀/国际收支顺差紧缩扩张Ⅳ失业/国际收支顺差扩张扩张2.支出增加政策与指出转换政策的搭配斯旺模型

◆澳大利亚学者斯旺用来分析内外部均衡

◆两个假设：一是国际资本流动为零，一国的国际收支平衡就等于该国的贸易平衡；二是在总需求达到充分就业水平之前，价格水平保持不变。

◆图中的纵轴表示汇率e，e的提高为本币贬值，e的下跌为本币升值。横轴表示国内总吸收的增减变化，即支出调整政策EC。

◆EB曲线表示外部均衡，斜率为正，向右上方倾斜；IB曲线表示内部均衡，向右下方倾斜。

◆只有在EE曲线和YY曲线的交点F处，一国才同时实现了内部均衡和外部均衡。◆EB:X-M=0,或B(e)=0◆IB:Y=C+I+G+B(e)

图8-6斯旺模型

e(ES)IBEB

Ⅳ

顺差通货膨胀

ⅢⅠ

顺差E1逆差失业通货膨胀

Ⅱ逆差失业

O