我国商业银行发展绿色金融对其盈利能力影响的实证研究-以中国农业银行为例

PAGEIII我国商业银行发展绿色金融对其盈利能力影响的实证研究——以中国农业银行为例摘要本中国近十年经济发展迅猛，其背后粗放的发展方式严重损坏我国生态环境，生态问题不断显现，我国意识到走绿色可持续发展道路是有效解决生态环境问题的根本之道。商业银行作为社会经济的调节器，对绿色金融的发展具有关键推动作用。我国商业银行推行绿色金融制度起步较晚，对绿色金融业务持较谨慎态度。银行主要以盈利为最大目标，而开展绿色金融业务能否提高银行追逐利润的能力，能否激励银行自发推动绿色金融业务向前发展，正是当前需要探讨研究的功课，具有重要理论意义和实践意义。本文首先从绿色金融理论带入实际情况进行分析，实证选取我国10家上市银行11年面板数据进行固定效应回归，得出商业银行开展绿色金融业务能提升盈利能力的结论。基于实证分析进一步引入中国农业银行绿色金融成功案例，通过考察总资产收益率、资本充足率、不良贷款率等维度，深度证实绿色金融业务对盈利能力的提升能力。基于上述研究结果，提出我国商业银行推动绿色金融的针对性政策建议。本文的创新之处为聚焦于绿色金融新兴行业，数据上在前期学者基础上拓宽年份和数量，分析上拓宽了绿色金融范围，基于实证分析展开案例分析，以点带面相互对应，具有普遍意义。

关键词：绿色金融；商业银行；盈利能力；固定效益回归；中国农业银行注：页脚内容为页码，罗马数字编号，宋体、小五，居中排列。注：页脚内容为页码，罗马数字编号，宋体、小五，居中排列。阅后删除此文本框。AnempiricalstudyontheinfluenceofgreenfinancedevelopmentonprofitabilityofChinesecommercialbanks--TakeAgriculturalBankofChinaasanexampleAbstractChina'srapideconomicdevelopmentinthepastdecade,behindwhichtheextensivedevelopmentmodehasseriouslydamagedChina'secologicalenvironment,ecologicalproblemscontinuetoappear,Chinahasrealizedthatgreensustainabledevelopmentisthefundamentalwaytoeffectivelysolvetheecologicalenvironmentproblems.Astheregulatorofsocialeconomy,commercialbanksplayakeyroleinpromotingthedevelopmentofgreenfinance.China'scommercialbanksstartedtoimplementgreenfinancesystemlate,andtheyaremorecautiousaboutgreenfinancebusiness.Banksmainlytakeprofitasthebiggestgoal,andwhetherthedevelopmentofgreenfinancebusinesscanimprovebanks'abilitytochaseprofitsandencouragebankstospontaneouslypromotethedevelopmentofgreenfinancebusinessisexactlythehomeworkthatneedstobediscussedandstudiedatpresent,whichhasimportanttheoreticalandpracticalsignificance.Thispaperfirstanalyzesthegreenfinancetheoryintotheactualsituation,empiricallyselectsthepaneldataof10listedbanksinChinafor11yearstocarryoutfixed-effectregression,anddrawstheconclusionthatcommercialbankscanimprovetheirprofitabilitybycarryingoutgreenfinancebusiness.Basedonempiricalanalysis,thesuccessfulcaseofgreenfinanceofAgriculturalBankofChinaisfurtherintroduced,andtheabilityofgreenfinancetoimproveprofitabilityisdeeplyconfirmedbyexaminingthereturnontotalassets,capitaladequacyratio,non-performingloanratioandotherdimensions.Basedontheaboveresearchresults,thepaperputsforwardtargetedpolicysuggestionsforpromotinggreenfinanceinChina'scommercialbanks.Theinnovationofthispaperisthatitfocusesontheemergingindustryofgreenfinance.Intermsofdata,itexpandstheyearandquantitybasedonpreviousscholars,andintermsofanalysis,itbroadensthescopeofgreenfinance.Basedonempiricalanalysis,itcarriesoutcaseanalysisandcorrespondstoeachotherfrompointtopoint,whichisofuniversalsignificance.KeyWords:Greenfinance;Commercialbanks;Profitability;Fixedbenefitregression;AgriculturalBankofChina目录摘要 IAbstract II目录 IV第1章绪论 11.1研究背景与意义 11.1.1研究背景 11.1.2研究意义 21.2研究内容与研究方法 21.2.1研究内容框架 21.2.2研究方法 31.3国内外文献综述 41.3.1国外文献综述 41.3.2国内文献综述 5第二章绿色金融相关理论概述 72.1绿色金融业务概述 72.2绿色金融的国际发展 82.2.1市场规模逐渐扩大 82.2.2产品种类不断丰富 92.2.3碳金融全面布局 92.3绿色金融相关基础理论 102.3.1企业社会责任理论 102.3.2可持续发展理论 102.3.3赤道原则 11第三章我国商业银行绿色金融业务发展现状分析 133.1我国绿色金融的发展历程 133.1.1起步阶段 133.1.2发展阶段 133.1.3提速阶段 143.1.4发展现状 153.2商业银行绿色金融发展的政策支持现状 163.3商业银行绿色信贷发展现状分析 183.3.1总体规模不断扩大 183.3.2银行业务表现分化 193.4商业银行绿色债券发展现状分析 233.4.1绿色债券发行情况 233.4.2绿色债券承销情况 25第四章实证分析 274.1样本选取与数据来源 274.2变量的选取 274.2.1被解释变量 274.2.2解释变量 284.2.3控制变量 284.3模型的建立 294.3.1描述性统计 294.3.2相关性检验 304.3.3多重共线性检验 314.4模型的选择和构建 324.5实证结果及分析 334.6稳健性检验 34第五章绿色金融对中国农业银行盈利能力分析 365.1中国农业银行概况 365.2中国农业银行绿色金融发展动因分析 365.2.1中国农业银行绿色金融发展外因 365.2.2中国农业银行绿色金融发展内因 385.3中国农业银行绿色信贷业务 395.4绿色金融对中国农业银行盈利能力分析 40第六章政策建议 446.1政府层面 446.2银行层面 456.3企业层面 46结论 47参考文献 48致谢 49PAGE7第1章绪论1.1研究背景与意义1.1.1研究背景在近几十年的迅速发展，中国一跃成为了世界排名前几的大国，成绩优异。但快速发展的经济与我国资源环境并不相符，忽略环境因素所带来的负面影响与日俱增，中国在获得了良好发展态势的同时牺牲了生态环境，而生态环境破坏的隐形成本会随着时间的推移逐渐显性化，不仅不利于我国生态可持续发展，也不利于我国人民的健康发展。与此同时，在中国经济快速发展的历史长河中，不断积存着大量环境风险，包含金融和财政的双重风险，通过时间的流逝缓慢暴露出来，中国正面临环境资源短缺和气候剧烈变化的严峻挑战。在此背景下，党中央、国务院高瞻远瞩，全面系统提出生态文明建设发展路径，提出我国应践行绿色发展战略，秉承生态优先发展理念，探索人与自然协同发展的新大陆。绿色金融承担重要使命，需淘汰落后产能，打造新型绿色产业链，丢弃传统发展模式，持续推进绿色低碳循环发展，建立绿色可持续发展的经济体系，加快产业经济绿色转型及迭代更新。在过去的五年中，全球各国政府对绿色金融的政策支持力度不断加强。以中国为例，政府在“十四五”规划中明确提出了发展绿色金融的要求，并设立了庞大的绿色金融目标。根据国际金融协会（IIF）的报告，全球绿色金融投资的规模在过去的五年中以惊人的速度增长。仅2022年，全球绿色金融投资就达到了2.5万亿美元，相比五年前增长了超过50%。绿色债券是绿色金融的重要组成部分。根据彭博社的数据，2022年全球绿色债券发行量达到了创纪录的1.1万亿美元，比前一年增长了30%。这种增长显示了绿色金融的快速发展和全球对环保项目的热情。而中国农业银行作为中国最大的商业银行之一，是在积极发展绿色金融的代表之一。根据其最新财报，中国农业银行的绿色贷款和绿色债券规模在过去五年中增长了超过50%，其绿色金融资产总规模已超过5000亿元人民币。此外，农业银行还积极推广绿色理财产品，致力于推动环保和可持续发展。商业银行作为我国社会资金融通的重要媒介，大力推行绿色信贷业务能够体现其应有的社会责任，促进社会公众对于绿色发展的深入理解，吸引更多企业主动向绿色生产方向转型。商业银行在向绿色金融转型升级的过程中，也会面临大量的机遇和挑战，对其盈利能力产生重大影响。本文试图通过研究我国商业银行绿色金融业务发展情况，以实证分析探究绿色信贷业务对其盈利能力的影响，从而为其提供相关建议。1.1.2研究意义本文对绿色金融的研究具有一定的理论意义。绿色金融与盈利能力之间的关系体现了可持续发展理念下的金融运作模式。通过支持环保、清洁能源等领域的项目，银行可以在长期内降低环境风险，避免因环境问题带来的负面影响，进而提升自身的盈利能力。这种以绿色投资为核心的金融模式，符合社会责任和可持续发展的要求，有助于实现经济、社会和环境的良性循环。同时，进行绿色金融的相关研究具有重要的现实意义。对于实际研究对象中国农业银行而言，研究绿色金融与盈利能力的关系具有重要的现实意义。首先，深入研究这一关系可以帮助中国农业银行更好地把握绿色金融的商业机会，优化资产配置，提高盈利水平，实现可持续经营。其次，通过研究中国农业银行在绿色金融领域的发展情况，可以为其他银行提供借鉴和参考，推动整个银行业向绿色金融转型。因此，通过深入研究绿色金融与盈利能力的关系，不仅可以拓展金融理论，更可以为中国农业银行及整个金融体系的可持续发展提供实践指导和政策建议，具有重要的理论和现实意义。1.2研究内容与研究方法1.2.1研究内容框架本文研究主要包括六个部分，具体内容如下：第一部分：绪论。主要阐述了本文的研究背景以及研究意义，论述了目前国内外学者关于绿色金融的研究成果，包括绿色金融概念及其作用机制、绿色金融对商业银行绩效影响的研究，并介绍了本文的主要研究内容与研究方法。第二部分：绿色金融相关理论概述和发展。首先论述了相关理论，结合当前我国绿色金融体系，首先分析了我国政府对于绿色金融发展的政策支持情况，其次理论基础部分介绍了绿色金融领域具有的三大代表著名理论，分别是企业社会责任理论、可持续发展理论以及赤道原则。第三部分：我国商业银行绿色金融业务发展现状分析。基于理论分析了绿色金融业务对商业银行绩效的影响机制，作为后续研究的理论基础。第四部分：实证分析。在研究假设的基础上，选取了国内较有代表性的中国农业银行2012-2022年的相关数据进行实证分析，并根据绿色金融发展水平对样本进行分类研究，对所有样本进行描述性分析、相关性分析、多重共线性分析、回归模型检验分析之后，分别构建了固定效应模型进行实证研究，验证绿色金融业务对我国商业银行绩效的影响。第五部分：绿色金融对中国农业银行盈利能力分析。首先介绍了中国农业银行的近期绿色金融概况，从内外两方面分析发展动因，其次分析了绿色金融对中国农业银行盈利能力的分析。第六部分：政策建议。根据前文实证研究及案例对比分析结论，分别对政府层面、银行层面以及企业层面提出了发展绿色金融的相应建议。1.2.2研究方法本文运用了文献分析法、案例分析法以及实证研究法来主要分析研究绿色金融业务对商业银行绩效的影响关系。（1）文献分析法通过线上线下各渠道查阅国内外相关文献和著作，将自己整理和归纳的内容进行分类，了解已有文献的关注重点、研究思路和研究方法，画出对应的思维导图，总结优秀文献的研究思路方法，找出研究领域的创新之处，以创新点作为突破口，确定本文的研究方法和思路。（2）案例分析法本文选取中国农业银行作为典型案例，是因为中国农业银行在绿色金融业务的开展上成效显著，具有一定的示范性和代表性。案例分析能够完美结合理论基础，重点突出实际情况，通过分析案例总结出可推广可复制的先进经验以及发现实际问题，并作出合理对策建议。（3）实证分析法实证分析法具有科学性和客观性，通过定量的方式分析问题，剔除主观分析成分，用数据说实话。本文通过构建合适的计量模型，将样本数据带入计量模型得出科学合理的经济解释，给出绿色金融对商业银行盈利能力影响的相关结论。1.3国内外文献综述1.3.1国外文献综述（1）绿色金融概念方面国外对绿色金融概念的研究要早于我国十多年，上个世纪的美国最早产生了运用金融手段解决环境问题的思想路径，绿色金融概念应运而生，概念的横空出世随即引起国际社会高度关注，越来越多学者参与到绿色金融研究中。MarkA.White（1996）提出将金融与环境保护相结合，“绿色金融”四个大字被首次正式提出，开启了绿色金融的研究道路。JoseSalazar（1998）通过分析绿色金融各方面功能，提出绿色金融是在传统金融基础上纳入环保因素，是对传统金融的创新与突破。Cowan（1999）进一步赋予绿色金融更加详细定义，认为绿色金融能够支持绿色产业，而绿色产业发展能够有助于环保事业发展，需要不断丰富绿色金融产品以便于满足融资需求。（2）商业银行开展绿色金融方面国外学者认为商业银行开展绿色金融业务能起到提升品牌形象、降低碳排放、规避环境风险，从而实现环保。MarcelJeucken（2001）首次指出商业银行可借助资源配置手段间接从事绿色环境保护行动，有利于推动可持续发展。Labatt和White（2002）指出绿色金融主要功能之一是规避环境风险所造成的危害，认为市场需求是发展绿色金融的前提，其目的是为了发展可持续经济，从而达到保护环境的目的。Thompson和Cowton（2004）指出商业银行应充分衡量申请贷款企业的环境信息，进而再考虑发放绿色贷款。Coulson（2009）运用计量分析方法得出金融机构的发展与环境的可持续发展间的关系。Cilliers（2010）通过系统性研究得出绿色信贷工具确能实现银行效益的稳定增长结论。Orsato（2015）在研究巴西商业银行从事碳金融相关业务时，得出能够提升商业银行的经营绩效的结论。Soundarrajan和Vivek（2016）提出绿色金融与传统金融不同的地方在于，绿色金融业务多了个环境因素的考量，通过该考量能够提升商业银行经营能力。Faruque和Biplob（2016）提出绿色金融是绿色银行的重要组成部分，能够促进资源高效低碳产业转型。为了帮助减少碳排放，银行应该资助绿色环保和污染小的企业。Eshet（2017）对在纳斯达克公开交易的银行类金融机构的绿色信贷规模与盈利能力等方面进行研究，认为赤道原则的制度设计缺乏一些与更好绩效相关的重要元素。WeijiangCui（2021）认为20世纪90年代以来，中国环境污染问题严重。可持续金融发展是近年来与金融相关的概念，对商业银行研究实现国家绿色金融运行机制和效果评价具有巨大影响。WangMengyao（2021）利用中小股份制商业银行绿色信贷的面板数据进行实证分析，发现绿色信贷对中小股份制商业银行产生了积极的影响。MeenakshiSharma（2021）认为所有类型的企业对环境的关注都在增加，强调商业银行可以通过发展绿色金融举措提升绿色品牌形象。通过梳理国外文献发现，国外学者更关注于绿色金融的定性分析，分为两方面阐述，一是绿色金融定义界定，国外学者主要围绕“环境”和“经济”两大核心进行定义和理解，较为宏观而缺少微观方面分析。二是绿色金融效应，发现绿色金融在发展过程中能提升形象、减少排放以及规避风险等。综合来看国外对绿色金融研究较为深刻具体。1.3.2国内文献综述（1）绿色金融概念方面我国早期对绿色金融的定义较多，没有形成统一的口径，通过这几年的绿色金融的政策和措施的实施，国内学者在绿色金融定义方面有了一定的认识。曹倩（2019）提出我国绿色金融需从政策、组织、产品、科技四个方面进行创新，以促进金融标准的统一、完善政策体系的构建、激发可持续发展的动力。王静（2019）阐述了绿色金融定义以及发展驱动因素，引出我国绿色金融市场发展现状以及存在问题，进而提出针对性建议。王波，梅芡菱（2019）从三个方面分析我国绿色金融存在的问题，并从三个维度提出解决方案。中国人民银行国际司课题组（2021）指出要想高质量推进“一带一路”发展，绿色金融是必由之路。戴稳胜（2021）提出绿色金融将从服务实体经济、引导绿色科技与产业发展等多角度促进碳达峰与碳中和目标的实现。肖钢（2021）认为绿色金融是推动实现“双碳”目标的重要实现工具。（2）商业银行发展绿色金融业务的必要性方面雷博雯，时波（2020）通过研究发现绿色信贷在短期内有助于提升商业银行绩效，提出丰富绿色资金供给渠道对未来我国经济长远发展具有重要意义。王明浩，赵娟霞等（2021）研究表明绿色信贷能够提升绿色声誉，进而推动商业银行经营绩效。王建琼，董可（2019）采用实证研究手段，得出银行盈利能力的提升是由贷款总额的增加造成的，而并非源于绿色金融业务的推动。于波，陈红等（2021）使用2010年至2018年19家商业银行的相关数据进行非线性模型实证，结果表明绿色信贷与商业银行盈利能力之间存在“倒U”型关系。孙红梅，姚书淇（2021）通过主成分分析法融合成一个绿色金融综合指标进行银行绩效的研究，熊露翎（2021）[47]选取2011年至2019年各银行数据进行实证回归研究，两者都表明开展绿色金融业务对总资产收益率有促进作用。汪星星（2022）通过分析我国绿色金融发展情况以及兴业银行绿色金融业务、不良贷款率等指标进行分析，得出绿色金融业务开展对盈利能力有正向作用的结论。与国外文献相比，国内文献则较多关注于绿色金融的定性结合定量的分析，主要分为三个方面进行阐述，一是绿色金融定义方面，前期国内学者对绿色金融概念较为模糊，没有清晰的概念界定。二是探讨商业银行开展绿色金融的利弊性方面，多数学者均得出有利结论。三是对银行盈利能力的影响方面，多数学者采用计量模型分析具体数据，但分析结果各有出入。

第二章绿色金融相关理论概述2.1绿色金融业务概述绿色金融业务的蓬勃发展，离不开其背后的绿色金融理念的支撑。尽管国内对绿色金融的研究起步较晚，但关于其内涵的理解却呈现多元化的特点。其中，代表性的观点可归结为以下几个方面：首先，有观点认为绿色金融是一种创新的金融工具，旨在保护环境，具体表现为绿色信贷、绿色基金、绿色债券、绿色保险等多种金融工具。它们不仅提供了环保项目的资金来源，同时也推动了环保产业的发展。其次，另一种观点将绿色金融视为一种金融政策，它体现在政府、金融监管机构或金融机构对节能环保企业提供的优先支持或优惠条件。这些政策的实施，旨在引导社会资本更多地流向环保领域。此外，还有观点指出，绿色金融强调金融部门在投融资过程中充分考虑环境因素，评估潜在的环境风险和成本，并将环境保护融入日常业务中。这要求金融机构将环保作为基本政策来执行，实现经济效益与环境效益的双赢。近年来，中国政府对绿色金融的发展给予了高度重视。2016年，人民银行等七部委发布的《关于构建绿色金融体系的指导意见》中，对绿色金融进行了广义的定义，认为它支持环境改善、应对气候变化和资源高效利用，通过引导社会资源，扶持环保、节能企业的发展，实现社会资金的重新分配。在2016年的G20峰会上，绿色金融的定义得到了进一步的概括，即它是指那些能产生环境效益，支持可持续发展的投融资活动。这一定义强调了绿色金融通过金融杠杆作用，引导社会经济资源流向绿色环保领域，实现更大的环境目标，并有效管理环境风险。绿色金融业务则是金融机构在践行绿色金融理念时所创新的新型业务。它在传统金融业务的基础上，增加了对环境因素的考量，衍生出多种新型业务类型。这些业务不仅促进了绿色金融的发展，也为环保产业提供了更多的资金支持。本文认为，绿色金融业务相较于传统金融业务，更具有政策性金融的特点。其发展在很大程度上依赖于政府的推动和引导。与传统金融业务侧重于经济效益的追求不同，绿色金融业务更加注重人类社会的生存环境利益，致力于实现经济利益与环境利益的平衡。在实践中，绿色金融业务涵盖了绿色信贷、绿色债券、绿色基金等多种业务类型，并推动金融机构从内部践行绿色金融，规范绿色经营行为，实现社会资金向节能环保企业的有效流动。2.2绿色金融的国际发展 绿色金融的理念由于上世纪末的气候急剧恶化而逐渐受到大众的关注，1992年，联合国环境与发展大会通过的《世界议程》为全球金融业提供了可持续发展的方向，同年由联合国坏境署发布的《银行界关于境可持续发展的声明》也明确了商业银行在环境保护和可持续发展方面应当承担的责任。1997年，世界183个国家联合签订《京都议定书》，规定各参与国的温室气体减排目标，将绿色金融的战略地位提升到新的高度。2003年，花旗集团、巴克莱银行等私人银行联合制定“赤道原则”，为国际绿色金融的发展起到了里程碑式的作用。2007年，欧洲投资银行(EIB)发行全球首个气候意识债券，为绿色金融产品规模的扩大做出了尝试，2013年IFC通过摩根大通发行绿色债券，此后全球绿色债券发行规模出现突飞猛进的增长。2008年，G8会议制定了在2050年气温上升不超过2摄氏度的气候目标，据国际能源机构(EIA)的估算，实现这一目标需要的投资量高达36万亿美元。发展至今，绿色金融的国际态势存在以下多方面特点。2.2.1市场规模逐渐扩大“赤道原则”作为绿色信贷方面的国际准则，吸引了世界各国的金融机构的目光。根据赤道原则官方网站截至2019年底的数据，全球已有来自38个不同国家和地区的共计101家金融机构积极采纳了赤道原则。在这其中，湖州银行于2019年正式宣布采纳该原则，标志着它成为中国大陆地区继兴业银行和江苏银行后，第三家加入赤道原则的银行。这101家采纳赤道原则的金融机构所参与的项目融资总额已超越新兴市场国际项目融资的70%，充分展现了它们在推动可持续金融发展方面的积极贡献。除了绿色信贷这一重要工具外，绿色债券也是绿色金融领域中发展最为迅猛、体系相对成熟的产品。根据穆迪投资者服务公司2019年11月发布的报告，2019年前三季度，全球范围内绿色债券的发行额已达到惊人的1895亿美元。据预测，2019年全年全球绿色债券的发行额有望突破2500亿美元，相较于2018年将实现46%以上的显著增长。这一数据不仅反映了绿色债券市场的蓬勃生机，也预示了绿色金融在全球经济发展中日益重要的地位。市场规模的扩大并不仅体现在投融资的规模上，也体现在发展中国家对绿色金融的重视程度上。非洲发展银行、亚洲基础实施投资银行、新发展银行等组织和金融机构对环保事业的支持推动着发展中国家绿色金融政策的发展和进步。2.2.2产品种类不断丰富绿色金融产品当前的主流是绿色信贷和绿色债券，但是世界各国的金融机构借助金融工具的多样性，不断拓展新的绿色金融产品。标准普尔、穆迪、明晟、彭博等多家机构开发了基于ESG评估等多种绿色指数产品，仅明晟(MSCI)一家就开发了近1000只ESG绿色指数。绿色资产管理也是新兴的绿色产品之一，其通过共同基金、信托等资产管理方式，引流社会资金投入绿色金融市场，同时为投资者提供收益。这类资产管理产品最早源于政府对绿色投资对资金需求，投资者在购买政府主导的绿色资产管理产品后可以享受一定程度的税收优惠，之后的绿色资管产品投资的目标也逐渐向符合标准的新能源技术提供商转变。2.2.3碳金融全面布局碳金融作为以节能减排、缓解气候恶化为核心目标的金融手段，在《联合国气候变化框架公约》和《京都议定书》的框架下如火如荼的发展着，根据世界银行测算，2020年全球碳交易市场规模预计将超过35000亿美元。碳金融市场实质上是以二氧化碳为代表的温室气体的排放权为最终交易标的的交易市场，其产品类型丰富多样。碳金融市场在2005年《京都议定书》正式生效后迎来了爆发式的增长2005年全球碳金融市场交易总额仅为108.65亿美元，但是之后的两年连续翻倍，并在2009年达到1437.35亿美元。之后受到金融危机的影响，碳金融市场交易规模发展出现停滞，但近年来随着金融市场逐渐复苏，碳金融市场也迎来了又一春，2019年全球碳金融市场总价值达到2145亿美元，上升34%，其中欧盟排放交易体系(EUETS)为其价值增加做出了决定性的贡献，占据了总交易量的近八成。与此同时，以智利、墨西哥和哥伦比亚为代表的拉丁美洲国家也在建设碳金融市场的方向不断作出努力，力图成为国际新兴碳金融市场。2.3绿色金融相关基础理论2.3.1企业社会责任理论企业对追求利润最大化的欲望越来越强烈，曾几何时，为了满足不断膨胀的发展野心，不断追求更高的利润成为了企业唯一的目标，忽略了环境保护的发展模式，带来了许多不可挽回的结果，人们逐渐开始意识到社会责任的重要性。“企业社会责任理论”概念最早是由西方发达国家所提出，是指企业运营过程中不能仅仅关注于自身利润，而应该思考社会责任问题，主动承担社会责任和环境责任，不能把盈利看作企业运营的唯一目标，理论要求企业主动反思自身发展规划中不利于社会、环境的行为，及时遏制以上行为的同时应多注重有利于提升社会声誉和保护环境的行为。因此，制定切合实际的责任评估标准并充分运用于企业运营全过程，这对于企业的可持续发展来说至关重要。商业银行作为社会重要成员，承担着国家宏观调控政策的传导责任，并且在资源配置和政策传导中起重要作用。商业银行作为企业拥有追求利益的权利，不过在追求利益的同时应主动承担社会责任，履行企业社会责任既满足企业自身发展又符合绿色发展理念，实现两者的有机统一。只顾及自身发展，没有环保观念，不顾可持续发展的社会要求，一味增加“两高一剩”企业贷款额度，将会造成不可逆转的环境破坏。绿色金融业务能有效引导“两高一剩”企业产业升级和绿色创新，持续推进绿色金融发展，引导发展模式由“黑”向“绿”转型。2.3.2可持续发展理论可持续发展理论的首次提出最早可追溯到1987年，在当时人们就已经开始全面探讨人类的可持续发展问题了。可持续发展有别于其他金融理论，创新性地把保护环境的思想融入金融体系，故该理论一经提出就得到国际社会的高度持续关注。紧接着1992年人们对这一理论做出进一步的肯定和支持，提出人类必须改变工业革命以来高污染的传统发展模式，抛弃传统思维方式，树立人与自然和谐发展新观念，才能推动可持续发展战略实施落地。可持续发展理论强调和谐共生，认为人类要想可持续就必须保护自然环境，谋求社会和自然的和谐共生。可持续发展落实在商业银行层面，体现在积极参与绿色金融实践，诚实履行国家环保政策方案，以及加大对绿色产品的研发投入，主张将绿色血液注入绿色环保项目中去，将可持续发展理念融入金融服务中去，逐步形成以银行为中心，多种绿色金融产品为支点的绿色金融辐射网，从而达到人和自然和谐共生的目的。2.3.3赤道原则世界各大金融机构将现有理论基础进行融会贯通，结合可持续发展理念建立了“赤道原则”，“赤道原则”并非是一个强制性原则，主张将纳入对环境因素考量的贷款进行分类，要求接受此原则的“赤道银行”在对全球所有行业的项目贷款做出发放贷款的决定前，需要满足包括“赤道原则”中的贷款风险分类依据、独立的环境或社会专家聘任要求等在内的十项原则以及相关内容条件，反之不允许发放贷款。“赤道原则”下不同项目融资类别会产生不同的影响，其中属于A、B两项贷款项目需要银行在进行贷款授信核查时要进行严格的风控审核，对严重影响环境保护的项目直接不予通过；对于C类影响小的，可以走常规的信贷审查程序。表2-1“赤道原则”下项目融资的分类“赤道原则”中的定义影响A有可能对环境生态和社会经济造成严重不可逆的影响的项目融资对环境造成严重失衡影响，给社会经济带来严重风险影响B有可能对环境生态和社会经济造成较为严重影响的项目融资，但该影响并不是不可逆，具有有限性和可控性对生态环境造成较为严重的破坏，给社会经济带来潜在的风险影响；但可作出防控措施，可修复潜在风险C给环境生态和社会经济带来的影响是最低的或几乎没有影响的项目融资几乎对生态环境没有影响，甚至有利于生态环境的建设，几乎对社会经济没有影响，甚至有利于经济的平稳增长。“赤道原则”以自愿为原则，不通过强制性实施，首次设定了项目融资分类标准，对于商业银行而言，“赤道银行”体现银行业主动承担社会责任，积极履行保护环境义务的精神，能够在其信贷业务与环境保护中形成良性循环，提升整个银行业的社会责任意识，改变人们对其原有看法，获得社会公众认可，也有助于银行合理把控经营风险，减少风险损失；对于社会而言，“赤道原则”宣传绿色可持续发展理念，通过用标准化的流程和处理方式，逐步改善社会经济结构，充分体现绿色发展理念。

第三章我国商业银行绿色金融业务发展现状分析3.1我国绿色金融的发展历程3.1.1起步阶段相较于西方发达国家，我国的工业化进程起步较晚，因此在环境保护和污染治理方面并未一开始就占据发展的核心位置。然而，随着时代的推进，我国政府逐渐认识到环境保护的重要性，并采取了一系列措施来加强环保工作。上世纪八十年代，我国政府开始重视环境保护，并在1983年的第二次全国环境保护会议上将环境保护确立为我国的基本国策之一。这一决策标志着我国环境保护工作的正式展开，并为后续的环境保护政策制定奠定了基础。随后，在1989年，《中华人民共和国环境保护法》的颁布进一步将环境保护纳入我国的司法体系中，为环境保护提供了法律保障。这一法律的出台，不仅强化了环境保护的法律地位，也提升了全社会对环境保护的重视程度。进入九十年代，我国对绿色金融的研究与政策支持逐步展开。1995年，国家环保总局与中国人民银行相继下发了关于绿色信贷的通知，这标志着我国金融业与环保业的首次紧密联系。这一举措为金融机构在环保领域发挥积极作用提供了政策指引。进入新世纪，我国政府对环保工作的要求更加严格。2006年的国民经济和社会发展第十一个五年规划中，明确提出了单位GDP能耗下降20%以及主要污染物排放总量减少10%的约束性目标。这一目标的设定，显示了我国政府对环保工作的坚定决心，也推动了绿色金融政策在环保领域的深入实施。随后，一系列关于节能减排和环保信贷的政策文件陆续出台，为我国经济的绿色转型提供了有力的政策支持。这些文件的发布，不仅引导金融机构加大对环保项目的支持力度，也促进了绿色信贷等绿色金融产品的创新和发展。在绿色金融产品方面，我国在起步阶段主要以绿色信贷为主。2006年，在国际金融公司(IFC)的支持下，兴业银行推出了国内首个能效融资产品，这一创新为绿色信贷在我国的发展奠定了坚实基础。随后，浦发银行、北京银行等其他金融机构也相继推出了自己的能效项目和新能源项目，进一步丰富了绿色信贷市场。总的来说，我国在环境保护和绿色金融政策方面虽然起步较晚，但近年来已经取得了显著进展。随着政府对环保工作的重视程度不断提升，以及绿色金融政策的逐步完善，相信我国未来在绿色金融领域将取得更加辉煌的成就。3.1.2发展阶段随着我国经济实力和国际地位的稳步提升，应对气候变化和节能减排的责任担当也日益凸显。早在2009年哥本哈根气候大会前夕，我国政府便公开承诺了单位GDP二氧化碳排放量的控制目标，这一承诺在随后制定的十二五规划中得到延续和强化。同年，银监会出台了《绿色信贷指引》，为金融机构开展绿色融资业务提供了明确的指导。随后，银监会进一步推动绿色信贷的实施，制定了《绿色信贷统计制度》，以规范银行业在经营活动中对绿色信贷理念的落实，并对涉及环境和安全重大风险的企业贷款、节能环保项目服务贷款等进行了系统的统计。在此期间，绿色金融市场的参与者数量不断增长，众多银行积极投身于这一领域。特别是2013年，由政策性银行、大型国有银行及股份制商业银行等21家主要银行共同签署的《银行业绿色信贷共同承诺》，标志着绿色信贷业务的大力推进。同时，绿色金融产品也日益丰富多样，不仅涵盖了传统的绿色信贷，还涌现出碳资产质押贷款、碳保理、CDM项目融资等碳金融项目，以及排污权抵押等新型金融产品。这些产品的推出，不仅拓宽了绿色金融的支持范围，也涉及到了水资源治理、固体废弃物处理及硫化物减排等多个领域，展现了我国在绿色金融领域的积极探索和实践3.1.3提速阶段自2015年起，我国在生态文明与绿色发展领域密集出台多项政策。十八届五中全会确立了绿色发展作为我国长期发展的核心理念与方式，并在十三五规划中继续设定单位GDP能耗下降的目标，同时扩展资源环境指标。随后，相继实施的“水十条”、“气十条”、“土十条”等针对性政策，将绿色发展理念落到实处，突显了政府对绿色发展的坚定决心。同年，《能效信贷指引》的发布，标志着我国绿色信贷进入新的发展阶段。2016年8月，中国人民银行、财政部等七部委联合发布了《关于构建金融体系的指导意见》，明确了绿色金融的定义，并提出了包括发展绿色信贷、支持绿色投资、设立绿色基金等在内的八项重要措施，为我国绿色金融发展建立了详尽的框架体系。在这一阶段，我国绿色金融产品的创新与绿色信贷规模均呈现爆发式增长。2016年初，兴业银行、浦发银行率先发行了绿色债券，随后中国银行、工商银行、国开行等也相继在国内或国际市场发行，标志着我国绿色债券市场的全面启动。据央行2019年11月发布的报告显示，2018年我国绿色债券发行额超过2800亿元人民币，已成为全球最大的绿色债券市场之一。截至2018年末，我国银行业绿色信贷余额达到9.66万亿元人民币，同比增长13.21%。随着绿色信贷规模的迅速增长，绿色信贷资产证券化产品也应运而生。兴业银行率先在绿色信贷资产支持证券领域进行探索，随后中国农业银行也发行了首期相关产品。未来，更多银行将加入这一行列，推动绿色信贷资产证券化成为常态化产品。同时，绿色基金、绿色保险、绿色信托、绿色PPP（政府和社会资本合作）及绿色租赁等新型金融产品也不断涌现，为绿色金融领域注入了新的活力。3.1.4发展现状历经三个发展阶段，我国绿色金融取得了显著进步。各大商业银行的绿色金融业务规模持续扩大，产品种类日益丰富，参与银行也从大型国有银行和股份制商业银行逐渐拓展至城商行。从绿色信贷角度来看，自银监会统一绿色信贷数据统计口径以来，其规模一直保持快速增长，从2013年末的5.2万亿元增长到2018年末的9.66万亿元，年平均增长率超过13%。根据银保监会公布的数据，到2019年末，21家主要银行的绿色信贷余额已超过10万亿元。此外，绿色信贷的资产质量普遍优于普通贷款，不良率较各项贷款低一个百分点以上，显示出优化银行信贷结构、降低违约风险的积极作用。从绿色信贷投向领域看，根据央行发布的金融机构贷款投向统计报告，绿色交通运输项目和可再生能源及清洁能源项目贷款余额占据重要地位，分别占比43.74%和24.36%。在行业中，交通运输、仓储和邮政业以及电力、热力、燃气及水生产和供应业的绿色贷款余额也占据显著份额。绿色债券业务在我国绿色金融中占据重要地位。尽管起步较晚，但经过四年发展，我国绿色债券市场已跻身世界前列。2019年，中国境内外绿色债券发行量达到3390.62亿元。低碳交通是绿色债券的主要关注领域，占上半年总发行量的37%。同时，绿色债券的透明度逐渐提高，标准日趋规范，越来越多地受到国际认可。此外，碳金融也逐渐成为绿色金融的重要组成部分。近年来，我国碳市场建设步伐加快，深圳、北京、上海等地相继建立碳交易所，并探索出多种碳金融产品。然而，受市场和监管等因素制约，碳金融产品交易尚不活跃，市场流动性有待提高，成熟的碳金融产品仍显不足。3.2商业银行绿色金融发展的政策支持现状我国政府深刻意识到实现经济增长与环境保护协调发展的重要性，颁布了数项政策促进环境保护，实现经济可持续发展。因此我国绿色金融体系发展有着明显的“自上而下”的特点，在中央政府的政策基础之上，有关政府部门如中国人民银行、银保监会等，纷纷出台相应的具体政策文件指导绿色金融发展，推动商业银行等金融机构参与绿色金融建设，以实现环境保护、节能减排、产业结构转型等可持续发展目标。本文根据时间线对我国政府有关部门颁布的有关绿色金融的主要政策文件进行整理如下：表3-1我国有关绿色金融的主要政策文件时间发布机关政策文件2007年年原环保总局、中国人民银行、原银监会《关于落实环境保护政策法规防范信贷风险的意见》2007年原中国银监会《节能减持授信工作指导意见》2007年中国原保监会《关于环境污染责任保险工作的指导意见》2007年原环保总局、中国原保监会《关于做好保险业应对全球变暖引发极端天气气候事件有关事项的通知》2012年原中国银监会《关于印发绿色信贷指引的通知》2013年原中国银监会《关于绿色信贷工作的意见》2014年原中国银监会《绿色信贷实施情况关键评价指标)2015年原中国银监会、国家发改委《关于印发能效信贷指引的通知》2015年中国人民银行《关于在银行间债券市场发行绿色金融债券有关事宜的公告》2015年中国金融学会绿色金融专业委员会《绿色债券支持项目目录(2015年版)》2015年国家发改委《绿色债券发行指引》2016年中国人民银行等七部委《关于构建绿色金融体系的指导意见》2017年证监会《关于支持绿色债券发展的指导意见》2017年中国银行间市场交易商协会《非金融企业绿色债务融资工具业务指引》2017年中国人民银行、证监会《绿色债券评估认证行为指引(暂行)》2017年中国银行业协会《中国银行业绿色银行评价实施方案(试行)》2018年中国人民银行《关于开展银行业存款类金融机构绿色信贷业绩评价的通知》2019年国家发改委、中国人民银行等《绿色产业指导目杀(2019年版)》2019年中国人民银行《关于支持绿色金融改革创新实验区发行绿色债务融资工具的通知》2021年中国人民银行、国家发改委、证监会《绿色债券支持项目目录(2021年版)》2021年中国人民银行《银行业金融机构绿色金融评价方案》资料来源:国务院和各政府部门官网，笔者整理从表3-1中可以看出，为贯彻落实中央政府关于环境保护、节能减排、生态文明建设等政策方针，中国人民银行、银保监会等部门出台了系列政策文件促进国内绿色金融发展。2007年至2015年期间，政府部门主要通过信贷手段调节绿色经济领域的资源配置，陆续颁布了10多项涉及绿色信贷的有关政策文件。相关制度政策最初设定旨在防范高耗能、高污染行业的贷款风险，并遏制“双高产业”的盲目扩张。其中，原环保总局、中国人民银行与原银监会于2007年7月12日联合发布的《关于落实环境保护政策法规防范信贷风险的意见》具有里程碑意义，它首次提出了通过严格规范信贷风险的方式来推动环境保护工作的实施。紧接着，同年11月，原银监会又发布了《节能减排授信工作指导意见》，进一步明确了金融机构在节能减排授信工作中的具体要求和操作指引。这些政策文件的出台，为我国绿色金融发展奠定了坚实的基础，并引导金融机构在支持绿色经济、促进可持续发展方面发挥更加积极的作用。这两个意见均提出金融机构要根据国家产业政策及节能减排战略调整信贷政策，根据项目对环境的影响程度实施分类授信及管理，首次提出用绿色信贷这一经济手段协调环境保护相关工作，正式揭开了我国绿色信贷发展的序幕。随着国家对于资源节约、节能减排、生态文明建设等方面的重视，绿色信贷的意义不仅仅在于抑制“双高”产业，更是成为金融机构支持清洁能源、环保产业等绿色领域的金融工具。2012年，原银监会发布了《绿色信贷指引》，为银行业在组织管理、流程管理和内控审查等方面提供了全面而详尽的指引，旨在推动信贷资金向环保、低碳领域投放。这一文件成为我国绿色信贷制度的核心。随后，原银监会在2013年和2014年相继发布了《关于绿色信贷工作的意见》和《绿色信贷实施情况关键评价指标》，进一步完善了绿色信贷的统计监测和考评体系。在这样的政策引导下，多数银行开始系统构建绿色信贷业务体系，推动我国绿色信贷市场逐步发展。随着国内绿色经济的崛起，绿色债券也开始崭露头角。2015年末，中国人民银行和国家发改委分别出台了政策，指导绿色金融债券的发行，标志着我国绿色债券市场的正式启动。随后，绿色金融产品体系日益丰富。特别是在2016年8月，中国人民银行、财政部等七部委联合发布了《关于构建绿色金融体系的指导意见》，为我国绿色金融的快速发展奠定了制度基础。在这一政策的推动下，中国人民银行等政府部门、交易商协会、银行业协会等组织相继发布了相关政策文件，进一步完善了绿色债券市场的基础设施建设，并增加了绿色债券的种类。商业银行等金融机构也积极投身绿色债券的发行与投资，促进了绿色债券市场的进一步发展，从而丰富了我国的绿色金融体系。在政府部门的积极引导下，我国商业银行的绿色金融业务取得了显著进展。在当前绿色新发展理念的方向下，在未来的时间需要商业银行不断加强对绿色金融业务的支持，鼓励商业银行积极拓展绿色金融业务，从表3-1可得有关政府部门制定了系列政策促进绿色信贷和绿色债券的发展，从监管上看2021年中国人民银行首次将绿色金融业务纳入审慎管理，主要也是从绿色信贷和绿色债券两大方面对商业银行的绿色金融业务进行考核评价，因此本文接下来将从绿色信贷和绿色债券两大业务视角对我国商业银行的绿色金融业务发展现状进行分析。3.3商业银行绿色信贷发展现状分析3.3.1总体规模不断扩大绿色信贷业务作为我国发展历史最悠久、规模最庞大、业务成熟度最高的绿色金融产品，其核心在于商业银行和政策性银行等金融机构，依据国家的环境经济政策，为那些致力于节能环保、清洁能源、生态环境及基础设施绿色升级等领域的合法企业、组织或个人提供贷款支持。同时，对于高污染和高能耗的“双高”企业，则采取贷款限制措施。在政府有关部门的大力推动下，我国商业银行积极贯彻落实可持续发展战略，根据国家产业结构调整战略以及环境经济政策，主动调整信贷结构，加强对绿色经济领域的信贷支持，绿色信贷业务取得了快速发展。从图3-1中可以看出，自2013年绿色信贷数据开始统计披露以来，我国银行业绿色信贷余额整体上看呈明显上升趋势，由2013年末的5万多亿元增长至2021年的15万亿元，增幅明显。但绿色信贷业务规模同比增速波动较大，2014年至2017年同比增速放缓，2017年之后同比增速回暖，至2021年同比增速达到了25.83%，为历年最高，说明随着国家绿色金融体系建设的推进，商业银行逐渐开始重视绿色信贷业务的发展。不过从绿色信贷余额占银行业总体贷款的比重看，从2013年至今，绿色信贷余额占总贷款比保持稳定态势，平均占比位于5%-7%之间上下浮动。在当前绿色经济成为主导战略方向的背景下，绿色信贷作为绿色金融体系的核心工具，其整体占比仍显不足。展望未来，商业银行应进一步推动绿色信贷的发展，以适应绿色经济的需要。图3-1：中国银行业绿色信贷发展现状资料来源：CSMAR数据库和各银行年报3.3.2银行业务表现分化①绿色信贷绝对规模分析本文根据我国商业银行性质为分类标准，整理了各类银行性质下绿色信贷规模排名靠前的银行，如表3-2所示，不同性质类型的银行其绿色信贷规模存在明显差距，可能是由于资产规模水平与定位差异的关系。国有大型银行为市场提供了绝大部分的绿色信贷支持，工商银行、农业银行、建设银行均已突破万亿；股份制银行中绿色信贷规模差异化更加明显，兴业银行绿色融资规模遥遥领先于其他银行，主要是由于其战略上对于绿色金融业务的高度重视，浦发银行对于绿色信贷业务也十分重视，业务规模位于股份制银行前列；城市商业银行的绿色信贷规模中以江苏银行和南京银行为首，侧面说明江苏省的绿色金融发展处于我国前列；农村商业银行中仅渝农商行的信息披露较为完整。整体来看，商业银行绿色信贷的发展情况仍然相差过大，小部分商业银行如兴业银行、江苏银行等战略上高度重视绿色金融业务，促进了绿色信贷业务的快速发展；部分大型银行如邮储银行、招商银行等绿色信贷的发展情况与其自身资产规模水平不匹配，未来有进一步提升空间；绝大部分城市商业银行并没有重视绿色金融业务，导致其绿色信贷业务规模发展相对落后。纵向来看，我国绝大部分商业银行绿色信贷规模从2016年至2021年均保持一定增长，这与国家战略倾向绿色低碳发展有着紧密联系，可以预见的是我国未来的绿色融资需求将不断上升，绿色信贷市场发展潜力较大。表3-2中国商业银行绿色信贷规模现状（单位：亿）商业银行201620172018201920202021国有大型商业银行工商银行9785.6010991.9912377.5813508.3818457.0024806.21农业银行6494.327476.2510504.0011910.0015149.0019778.00建设银行8892.2110025.2110422.6011758.0213427.0719631.29中国银行4673.425387.996326.677375.708968.0014086.00交通银行1611.057476.2510504.003283.523629.004767.63邮储银行752.311766.311904.052433.012809.003722.94股份制商业银行兴业银行4943.606806.008449.0010109.0011557.6013867.03浦发银行1738.121813.692175.152260.532166.003113.50招商银行1436.641571.031660.331767.732071.002638.42华夏银行453.50532.48566.99798.441800.432084.77光大银行493.76749.00784.00906.991037.231245.92城市商业银行江苏银行467.40669.70799.59859.59984.001272.00南京银行153.40212.68284.46447.54674.71987.73杭州银行18.9152.7293.31161.32314.83419.32北京银行389.00207.44239.00285.54262.20477.44贵阳银行33.4582.99155.27179.62193.71227.49农村商业银行渝农商行105.37114.25132.35180.07245.67366.64数据来源：各银行社会责任报告②绿色信贷相对规模分析由于我国各商业银行的资产规模、竞争实力存在一定差距，因此本文接下来将从绿色信贷相对规模的方面，进一步分析我国商业银行绿色信贷业务的发展情况。本文整理了2016-2021年绿色信贷业务占比排名前10的商业银行，如表3-3所示，可以看出各商业银行绿色信贷业务发展呈现更加明显的差异性，前10家银行分别是5家国有大型商业银行，2家股份制商业银行以及3家城市商业银行。其中兴业银行和江苏银行的绿色信贷业务占比排名靠前，作为国内前两家宣布采纳赤道原则的银行，在战略上非常重视绿色信贷业务的发展，提前布局国内绿色融资市场，并取得了一定成就，在绿色金融领域建立了差异化竞争优势。国有大型商业银行稳中有进地推动绿色信贷业务发展，业务占比逐年升高；另一家表现较好的股份制商业银行为浦发银行，再次证明其战略上对于绿色信贷业务的重视；城市商业银行中的贵阳银行依托贵州省建设国家级生态文明试验区以及绿色金融改革创新试验区的机遇及优势，推动了自身绿色信贷的发展，表现位于城商行前列。整体来看，近五年来我国商业银行绿色信贷业务占比稳步上升，说明商业银行愈发重视绿色金融业务，同时部分中小型银行开始积极推动自身绿色金融发展，将其作为实现差异化竞争的重要方式，但大部分银行的绿色信贷业务占比仍然不高，对于绿色信贷业务的重视程度不够，商业银行绿色信贷发展呈现明显的差异性。表3-3我国商业银行绿色信贷占比情况商业银行201620172018201920202021兴业银行23.77%28.00%28.80%29.37%29.14%31.32%江苏银行7.20%8.96%8.99%8.26%8.19%9.08%农业银行6.68%6.97%8.80%8.91%9.99%11.52%工商银行7.49%7.72%8.03%8.06%9.91%12.00%建设银行7.56%7.97%7.80%8.09%8.27%10.80%贵阳银行3.26%6.61%9.12%8.78%8.39%8.92%南京银行4.62%5.47%5.92%7.87%10.00%12.50%交通银行3.93%16.77%21.64%6.19%6.21%7.27%浦发银行6.29%5.68%6.13%5.69%4.78%6.51%中国银行4.69%4.94%5.35%5.66%6.31%8.96%数据来源：各银行社会责任报告③商业银行绿色信贷成长性分析本文基于各商业银行2016年至2021年的绿色信贷余额数据计算出复合增长率如下表所示，以分析我国商业银行绿色信贷业务的成长情况。可以看出，绝大多数商业银行绿色信贷业务均处于上升趋势，仅上海银行、天津银行、北京银行复合增速为负，说明其绿色信贷业务呈下降趋势，绿色信贷业务并未获得公司战略层面重视。在绿色信贷业务增长的银行中，除招商银行、渤海银行、平安银行外，另外24家银行的复合增速均达到了10%以上，说明绝大部分银行逐渐重视绿色信贷业务发展，并取得了快速发展。其中增速排名靠前的银行主要为中小型银行，主要原因在于大部分中小型银行的绿色信贷业务在2016年前后才刚刚起步发展，绿色信贷余额基数较低，导致计算的复合增速结果较高，不过仍能从侧面说明我国越来越多的中小型商业银行开始探索绿色金融这一新兴领域。进一步观察国有大型商业银行以及绿色信贷业务初具规模的兴业银行、江苏银行、浦发银行等商业银行，绿色信贷业务增速仍能达到10%以上，绿色信贷业务的成长性水平较高，说明其更加坚定绿色金融发展方向。表3-4商业银行绿色信贷复合增长率商业银行复合增速商业银行复合增速商业银行复合增速浙商银行229.89%宁波银行38.69%哈尔滨银行13.48%杭州银行102.00%广发银行37.02%交通银行12.57%苏州银行56.46%兴业银行23.65%浦发银行11.23%贵阳银行55.13%农业银行23.58%建设银行10.85%南京银行44.82%兰州银行21.50%招商银行9.58%长沙银行43.63%江苏银行20.48%渤海银行6.33%华夏银行41.16%光大银行20.39%平安银行4.44%沪农商行39.99%中国银行17.36%上海银行-4.67%民生银行39.71%工商银行17.19%天津银行-11.70%邮储银行39.01%中信银行13.66%北京银行-12.79%数据来源：各银行社会责任报告3.4商业银行绿色债券发展现状分析 绿色债券主要指通过发行债券的方式募集专项资金，特地用来支持绿色项目的发展。绿色债券作为国际绿色项目融资的主流金融工具，近年来取得了快速发展。相较于国外，我国绿色债券市场起步较晚，2015年末中国人民银行发布《在银行间债券市场发行绿色金融债券的公告》，支持金融机构发行绿色金融债券募集投向绿色产业的专项资金，2016年国内绿色债券市场正式启动发展。随着政策的不断完善，我国绿色债券市场也取得了飞速发展，形成了主要由绿色金融债、绿色企业债、绿色公司债、绿色债务融资工具、绿色资产支持证券（ABS）这五类主要品种组成的绿色债券市场，建立了差异化的发行和监管体系。商业银行对于绿色债券市场的参与度非常高，既是国内发行绿色金融债券的先行者，同时商业银行也是绿色债券的主要投资者，因此本文将从发行和承销投资的角度对我国商业银行绿色债券发展进行分析。3.4.1绿色债券发行情况①总体发行规模迅速增长2016年标志着我国绿色债券发展的起点，随着政府部门发布政策意见引导绿色债券的发行，金融机构等发行人积极利用绿色债券进行融资。当年，绿色债券发行规模迅速攀升至2071亿元。然而，2017年受我国债券市场表现不佳的影响，绿色债券发行规模增长放缓，但发行数量却有所增加，使我国在全球绿色债券市场中排名第二。2018年至2019年，我国绿色债券市场出现明显回暖，发行数量和规模均呈现显著增长趋势。至2019年底，绿色债券发行规模已达2880亿元，同比增速接近32%，跃居全球首位。然而，2020年发行规模出现下滑，同比增速大幅下降，为首次出现负增长。但受到“双碳”目标的激励，2021年我国绿色债券发行规模实现了爆发式增长，年末同比增长高达171%。总体来看，尽管我国绿色债券起步较晚，但在中央和地方政府的持续支持下，市场稳步发展，发行规模持续扩大，已跻身全球最大绿色债券市场之一。图3-3我国绿色债券发行情况资料来源：CSMAR数据库和各银行年报②发行人类型更加多样化在我国绿色债券市场的不断演进中，发行人类型逐渐展现出多样化的特点。从2016年至2018年这一期间，绿色债券的发行以金融债券为主导，商业银行和政策性银行成为主要的发行力量。特别是2016年，这两类机构发行的绿色债券规模占比高达71.45%。尽管随后的两年中，这一占比有所下降，但平均占比依然稳定在50%左右。作为绿色债券发行的先驱，商业银行等金融机构的积极探索和实践，为政府和企业等其他主体在发行绿色债券方面提供了宝贵的经验和参考。可能由于前几年发行的绿色债券还未消化，商业银行后续绿色债券发行规模逐渐下降，2019年占比下降到19.59%，2020年占比进一步下降，仅为3.41%，尽管发行规模不断降低，商业银行依旧是绿色债券市场积极的参与者，市场约有52%的绿色债券均由以商业银行为代表的金融机构进行投资。非金融企业绿色债券的发行规模也不断上升，到2019年非金融企业的绿色债券发行规模首次超过以商业银行为代表的金融机构，说明更多的非金融企业通过绿色债券募集绿色项目专项资金，对于环境保护、绿色经济的发展更加重视。债券市场作为政府融资的主要渠道，我国地方政府以及政府融资平台也积极发行绿色债券，发行规模不断增加，在2020年一跃成为当年的主要发行方，合计占比达到67%，充分表明了我国政府应对气候变化及解决环境问题的决心。在2021年，绿色债券市场的参与者数量显著增长，共有138家发行人涉足绿色债券的发行。值得注意的是，这其中有94家是首次涉足该市场，显示了市场吸引力的增强和新参与者的积极态度。此外，非金融机构发行人占据了近60%的比例，进一步表明我国绿色债券发行人的类别正朝着更加多元化的方向发展。表3-5中国绿色债券发行人类型发行人类型201620172018201920202021商业银行71.45%43.13%52.09%19.59%3.41%6.36%政策性银行3.38%16.40%2.99%2.67%1.18%10.50%非金融企业16.53%27.68%25.21%28.99%22.04%58%地方政府--5.65%21.04%59.88%0.28%政府支持机构3.96%5.74%8.02%14.10%7.35%19.43%资产支持证券3.24%7.05%6.04%13.61%6.14%22.43%数据来源：气候债券倡议组织③商业银行绿色债券发行情况从2016年绿色债券市场发展至今，商业银行绿色金融债发行规模呈下降趋势，主要是由于前期大型银行发行了大规模的绿色债券还未消化，如2016年兴业银行、交通银行、浦发银行的发行总额达到了1300亿元，占当期总发行额近84%的比例。具体分析我国银行业绿色债券的发行结构，从发行规模上看，2016年国有大型银行和股份制银行的发行规模较高，随后更多城市商业银行和农村商业银行开始逐渐参与通过发行绿色债券募集专项资金，国有大型商业银行境内绿色债券的发行规模相对偏低，仅交通银行发行了境内绿色债券，更多的是通过在境外发行绿色债券融资。从发行绿色债券的银行数量来看，银行数量从2016年的10家增加到2018年的31家，银行发行主体愈加多元化，越来越多的商业银行开始通过绿色债券募资，尤其是对于中小型商业而言，如发行绿色债券的城市商业银行和农村商业银行数量明显增加，绿色债券成为中小型银行的募集绿色项目资金的主要渠道，为其发展绿色金融业务提供了充足的资金源泉。3.4.2绿色债券承销情况根据前文分析可得，除商业银行外，越来越多的主体参与绿色债券的发行，如企业、地方政府及融资平台等。在其他发行主体的绿色债券发行过程中，商业银行利用自身金融业务优势，积极参与绿色债券的承销投资工作，帮助其他发行主体实现绿色融资。表3-6我国商业银行绿色债券承销总体情况(单位：亿)201620172018201920202021绿债承销额709.5586.09993.5241517.7293365.6733631.16当期发行额2071.312072.82340.663744.345488.076044.74占比34.25%28.28%42.45%40.53%61.33%60.07%数据来源：WIND数据库从表3-6可得，我国商业银行承销的绿色债券占当期发行额比呈明显上升趋势，到2020年至2021年已经稳定在61%左右，说明商业银行对于绿色债券的参与程度逐年升高。随着碳中和债券、可持续发展债券的出现，未来商业银行将继续作为绿色债券市场重要资金枢纽，持续为企业、政府等发行人提供绿色资金支持。3.5商业银行绿色金融对其盈利能力影响机制分析商业银行发展绿色金融会对其盈利能力造成一定程度的影响，通过不同的影响机制进行传导。本文尝试从绿色金融对银行的积极和消极效应机制着手，重点针对银行的盈利能力进行分析。3.5.1绿色金融积极效应机制（1）绿色金融提升银行声誉和形象，产生声誉溢价保护环境，人人有责，未来经济发展要求实现经济可持续化。商业银行发展绿色金融业务是作为盈利型企业主动承担环保责任，大力支持绿色金融，宣传环保意识的体现，这会改变公众对盈利企业的传统看法，提高公众对商业银行的社会整体形象，产生正面的声誉溢价。企业社会声誉是一种重要的无形资产，良好的社会声誉能够加深与环保企业的合作，提升盈利能力。一方面，如果银行一味把资金投向“两高一剩”行业，传统的高污染、高耗能项目不仅对环境产生恶劣影响，而且严重时还会威胁到居民日常生活安全，两高企业必定会被公众谴责，相关部门也会对其进行相应的处罚，银行作为资金贷款方，不仅会面临声誉受损情况，还会加大贷款风险，造成经济损失。相反，银行积极开展绿色金融业务、普及环保知识、宣传环保经营理念，对于银行自身而言，在研发投入绿色金融创新工具时，能够提高公众对创新金融工具的接受程度，同时释放绿色金融业务融资信号，带动社会企业的绿色环保融资氛围，加快构建银行与企业间的绿色金融直接或间接融资体系，形成一套完整的绿色融资循环生态圈，降低银行贷款风险，进而提升银行总资产收益率。（2）绿色金融增加中间业务收入，促进盈利结构转型由于我国银行业监管较严格，整体创新意识薄弱，创新能力有待提高，在金融产品方面品种和形式单一，缺乏创新型金融产品，银行的创收能力不足导致盈利空间受限，盈利渠道的单一性也使得银行业间同质化严重。绿色金融业务能够带来多样化的金融产品，包括能够提升中间业务收入的绿色咨询服务、绿色代理服务等，通过多样化产品精进中间业务质量和获利能力。开展绿色债券、绿色基金、绿色租赁业务也能带来可观的非利息收入，提高银行利润，使银行净资产收益率提高同时也优化了其收入结构，减少不良贷款风险。随着多元化绿色融资渠道和多层次绿色金融服务的稳步推进，商业银行中间业务收入持续增加。目前我国商业银行中，上海浦发银行等股份制银行在绿色金融中间业务上领先国有银行处于上游地位，通过将盈利性强的中间业务与创新性强的绿色金融业务巧妙融合，相应地减少自有资金投入风险和运营成本，提升净利润和总资产收益率，促进银行盈利结构转型。（3）绿色金融提高银行风险管理能力，提高盈利空间绿色金融业务这一新兴业务的发展，给银行业金融机构带来新的经营模式的同时，也带来更多的资金投入需求，绿色金融市场中日益膨胀的绿色融资需求与不完善的风险管理水平构成主要矛盾，银行开展绿色金融业务伴随的风险水平也随之上升。这些对银行业金融机构的成本管理和风险控制提出了更高的要求，迫使银行在成本分析、成本核算、成本规划、成本控制上不断进行创新优化，以增强银行的成本管理能力；同时也促进银行提高风险识别能力，增强对风险的把控，进而提升盈利能力。3.5.2绿色金融消极效应机制（1）绿色金融导致营业成本增加相比银行的传统金融业务，绿色金融业务较为新颖，缺少经营经验，在探索绿色金融业务的道路上难免会遇到一些阻碍，拒绝这种方案转而寻找新方案的过程中，会增加银行的营业成本，银行不能通过模拟实验来避免错误的决策，只能尝试以正常运营模式去进行试错，需要大量资金投入确保探索工作顺利进展，没有前车之鉴作为参考，无形中增加了许多机会成本。一方面，银行为了顺利开展绿色金融业务，自身会设计一套绿色金融业务运作系统，系统包含绿色业务初步的评估、审计、贷款以及之后的贷款保障和跟进等，收集贷款企业相关的环保信息并对其做出环境风险评估，之后进行财务审计，最后才确定放贷以及后续保障和跟进业务，在这一系列的操作中，银行对绿色金融人才培养成本会有所提高。另一方面，我国环保部门目前没有强制所有企业公开环保数据，因此银行开展绿色业务时，要花费成本去调查收集企业相关信息，同时还要支付一定比例监管费用，成本也会相应提高，进而提高成本收入率。（2）绿色信贷挤占效应显现金融市场融资需求在短期内可量化为常数，我国融资体量目前绝大多数仍然是那些高污染、高耗能行业，而银行在开展绿色信贷业务