格力电器股份有限公司财务分析-基于哈佛分析框架

湖南理工学院南湖学院毕业论文页，第19页绪论1、问题的提出随着现代经济社会的告诉发展，越来越多的人有足够的能力进行投资，对于这一大部分的投资者来说，投资市场是巨大的。在家电制造行业，格力电器在近几年来有着较大的发展，作为白色家电市场，尤其是空调市场的龙头老大，其企业的生产经营活动受到大众的关注，因此对其进行财务分析是了解格力电器最直接有效的方式。而对于传统的财务报表分析方法来说，哈佛分析体系在以财务报表数据为基础进行会计分析的同时，也关注着宏观经济环境等非财务信息，从而使分析结果更全面。2、国内研究现状郭红和田国双提出因素分析法，他们认为因素分析法是通过分析相关的指标，探究与相关指标影响因素的关系，遵循一定的步骤，确定各因素之间的指标的差异影响的程度的一种分析方法，它包括差额计算法和连环替代法。王广斌在《上市公司财务报表分析的基本原理与方法》中认为：静态比较法就是将财务数据量化，进行比较分析；纵向分析法又叫比率分析法，通过对同一企业不同会计期间的财务指标进行分析，使同一企业的不同会计年度的财务报表有了可比性；横向分析法则是通过对同一行业内的不同企业从空间上进行相互对比的分析方法，这种方法能够帮助财务信息使用者了解企业在行业内的竞争能力、发展能力等；趋势分析法是就同一企业连续多年的会计报表中风重要指标集中在一起，使用户同比增加或者减少的爆发进行计算分析，从而得出企业的财务变动情况，据此预测企业未来变化趋势。”周炀婧，万幼清在2016年以电子商务企业为研究对象，运用哈佛分析框架对其价值链进行分析，对电子商务企业中战略维度、会计维度、财务维度、前景维度等四个维度中存在的风险进行辨识，让电子商务企业加强对风险的防范，面对各种财务风险时能够采取相应的措施应对，从而促进企业的发展。2015年陈留平、冯晓勇以汽车行业并购活动为例，基于哈佛分析框架对公司并购战略、收购前后的财务状况、未来发展前景进行分析，找出公司并购失败的原因，指出了并购活动中要加强对风险的评估，充分了解市场信息，加强对并购以后资源的整合，达到优势互补，提高企业的竞争力2015年，郭懿欧运用哈佛分析框架对燕京啤酒股份有限公司进行财务分析，指出企业当前存在的问题，并提出了针对性建议。2016年，夏晓宇通过哈佛分析框架下的财务分析，发现长安汽车应该将研发重心放在乘用车上。从整体情况来看，国内的财务报表分析仍然停留在初级阶段，目前国内的财务分析方法仍然以传统分析方法为主，人为的忽视非财务信息对企业财务情况分析的重要性。在以后的经济发展中，财务报表理论将会进一步完善，会在具体使用方面进行深入研究，使使财务报表分析使用者的广泛使用，而这些使用者包括但不限于是公司管理者、公司债权人、投资者。3、国外研究现状1990年，K.G.palepu认为哈佛分析框架是一种全面的财务分析方法，从战略方面、会计方面、财务方面以及前景预测方面进行分析。2013年，StevenIsberg.DennisPitta为企业的可持续方法提出合理建议，重点对企业的资产回报率进行了分析。ClydeP.Stickney提出传统的财务分析是从会计政策适当性、财务报表相关指标评估、财务分析三个方面对企业的财务情况进行分析评价。Helfert和Meggiuson指出，财务信息使用者应该密切关注相关公司的财务状况，因为企业的盈利能力对债权人的资本安全、对投资者的投资收入、对管理者的管理决策都有很大的影响。DavidCabedo,JoseMiguelTirado认为要专门设计风险定量化的模型，应对现在的会计信息在做出决策时并不是充分的这一漏洞。BrownPaulR认为只有对财务报表进行了全面的分析，才能对企业的前景进行预测。也就是说，要在了解行业的基础上，对企业自身的战略进行分析，借助对会计主要指标的分析，评估企业面临的风险，从而对企业的前景进行合理预测。综上所述，在财务分析方法上，国外学者从其他多角度进行分析，认为应该加强与外部环境的联系，国外在财务分析方法方面，方法体系比国内更先进成熟，将传统的财务分析方法进行改进，是财务分析更深入全面。4、论文主要研究内容和组织结构本文将格力电器的2013-2018年度的财务报表作为研究内容，运用哈佛分析框架对格力电器的财务报表，分析格力电器相关部分财务报表指标的影响，通过与同行业内的海尔公司以及美的公司的财务报表分析对比，发现格力电器目前存在的风险，并对存在的风险提出合理的建议。第一部分：绪论第二部分：格力电器财务情况介绍第三部分：运用哈佛分析框架对格力电器的财务情况进行分析第四部分：对基于哈佛分析框架下的格力电器存在的风险进行总结第五部分：结论一、格力电器财务情况介绍珠海格力电器股份有限公司，成立于1991年，注册资本2亿元，目前已经发展成一家国际化家电企业。2018年，格力电器营业总收入2000.24亿元，净利润262.03亿元，纳税160.23亿元。公司现有近9万名员工，在国内外建有14个生产基地。旗下空调品牌更是填补了行业空白，成为从"中国制造"走向"中国创造"的典范。（单位：亿元）（单位：亿元）表SEQ表\*ARABIC1：格力电器2018年财务状况主要指标一览表资产：2512.34负债：1585.19其中：流动资产：1997.11其中：流动负债：1576.86货币资金：1130.79长期负债：2.97应收账款：111.40所有者权益：927.15存货：212．15其中：股本：60.16固定资产：183.86（单位：亿元）（单位：亿元）表SEQ表\*ARABIC2：格力电器2018年经营情况主要指标一览表营业收入：1981.23营业成本：1382.34利润：312.74净利润：262.03格力电器的2018年年报中披露的总资产为2512.34亿元，较上年同期变化16.68%，总资产在行业排名第2；负债合计1585.19亿元，较上年同期同比增长7.01%，所有者权益927.15亿元，同比增长38.68%；营业收入1981.23亿元，同比增长33.61%；营业成本1382.34亿元，同比变化38.84%；利润总额同比增长17.50%，净利润同比增长17.20%。从主要指标的数据来看，格力电器的财务情况良好。二、基于哈佛分析框架的格力电器财务分析现采用哈佛分析框架对对格力电器部分财务情况进行分析，哈佛分析框架主要包括战略分析、会计分析、财务分析、前景分析四个部分。1、战略分析格力电器的战略分析分为宏观环境分析、企业战略分析和SWOT分析三个方面。（1）宏观环境分析2008年经融危机，使得全球家电销售额下降，并且在2016年之前，家电市场持续萎靡，直到2016年，空调市场整体销量达到700亿元，同比增长10%，空调市场才开始缓慢复苏。随着国家对绿色环保的日益重视，对家用空调的要求越来越高。除了智能化的这个特征，还应该在节能环保上下功夫，才能顺应时代潮流，在市场上站稳脚步。就国内市场而言，包含格力在内的民族品牌占有率在近几年赶超了国外品牌，上升到40%，格力更是以家用空调全球市场占有率达21.9%，高居空调品牌的首位。（2）企业战略分析在空调市场中，基本是龙头行业垄断市场，在空调的市场竞争中，格力有较大的竞争力。数据显示，2018年1-9月累计数据看，累计销售前三为格力、美的、海尔，前三累计市场占有率达到68.3%，同比增长0.7%，从累计销售量上看，格力、美的、海尔分别增长10.2%、7.8%、11.2%。图SEQ图\*ARABIC1：2018年1-9月份空调品牌内销量占比图图SEQ图\*ARABIC2：2017年1-9月份空调品牌内销量占比图目前空调市场处于饱和状态，行业内短期竞争会加剧。具体表现在零售端价格下降，各个战略集群之间的价格间距缩小，营销费用增加，以格力为首的龙头厂商也主动推出了营销活动。大体上来说，由于空调市场需求下降，龙头厂商有更为强烈的需求来提升市场份额。同时，格力电器采取的是差异化战略和集中化战略。差异化战略体现在“格力掌握核心科技”这一句口号上，直接向大众表明格力的差异化竞争战略。随着日益提升的生活水平，以及不断提升的个性化需求，家电行业面临着巨大市场的同时也面临着巨大的挑战。一味的打价格战并不能持续的吸引消费者的追随。因此，为了快速的占领市场，格力电器推行差异化战略，重视创新，追求领先的质量，坚持优质的服务。通过不断的研究开发，推出多系列空调，在变频、节能等方面一直遥遥领先于行业内。从图1和图2可以看出，格力电器在这两年的市场占有率都高达36%，由此可见格力电器在消费者心中的地位。而集中化战略则是指，尽管格力电器在空调、冰箱、热水器、电视等其他白色家电行业均有涉猎，但是就格力的发展史来看，从1991年至今，格力电器的主要精力一直都在空调上。格力电器为了保持在空调行业的领先优势，始终将研发重心放在空调上，不断加强空调的技术创新，优化售后服务。目前，格力电器拥有着世界上最大的空调研发中心，以国际标准和消费者的最高需求作为门槛进行研发，将“好空调，格力造”推向全球。（3）SWOT分析Strengths:格力电器在行业内有良好的口碑格力电器规模大并且生产专业化格力电器拥有一流的管理团队、稳定的客户来源格力电器注重创新，在空调上掌握着核心的技术Weaknesses:格力电器面对网购的冲击，没有找到合适的解决办法格力电器的研发费用非常高国股独大，管理层缺乏创业激情Opportunties:电商快速发展，格力电器可以借网购的潮流打开新的市场格力电器在海外市场和小家电市场仍有较大的发展空间格力电器与国美电器达成战略性合作，销量和知名度再次提升Treats:竞争者对空调投入加大，对格力带来冲击家电下乡政策已经结束空调市场被蚕食，格力电器的市场份额减少落地风机等替代产品出现2、会计分析通过对格力电器2013年-2018年的财务报表的阅读，笔者发现格力电器在主要是货币资金、存货和应收账款方面出现比较大的异常，在此只对格力电器的异常指标进行分析。（1）货币资金质量分析货币资金充裕，偿债压力越小；但若是货币资金持有量超过了一定的数额，那么就会造成持有货币资金越多，不必要的浪费越多的局面。下面是格力电器、美的公司和青岛海尔2013-2018年货币资金占总资产比例对比表：表SEQ表\*ARABIC3：格力电器、美的公司和青岛海尔货币资金占总资产比例对比表201320142015201620172018格力0.290.350.550.530.460.45美的0.160.050.01海尔0.340.380.32由上表可以看出，格力电器近六年的变动不大，但是从同行业其他两家企业来看，格力电器的货币资金是比较异常的。从2013年到2018年，格力电器的货币资金占总资产比例的平均值为0.44，美的的平均值是0.12，海尔的为0.28，由此可以看出，格力电器持有较多的货币资金，货币资金获利能力并不如美的集团的强，但是持有充足的货币资金，使得格力电器的偿债压力较小，同时，也意味着格力电器的投资渠道狭窄，能进行投资取得的收益也比较少。（2）存货分析201320142015201620172018存货（万元）131.2385.9994.7490.25165.68201.12存货比率（%）12.657.167.836.329.6510.02表SEQ表\*ARABIC4：格力电器2013-2018年存货及存货比率变动表存货是企业发展必备的物品，对企业来说，将存货的数量控制在一定合理的范围内是至关重要的。表4是格力电器2013-2018年存货及存货比率对比表，由表中数据可以看出在2014年格力电器的存货出现了大幅度的下降，并且这种情况一直持续到2016年，这主要是因为格力电器在2014年响应国家家电下乡的政策，通过降价促销这一营销手段减少了库存。从2016年开始，随着国家家电下乡政策力度的减小，以及空调市场的进一步饱和，使得从2017年开始，存货持有量较2016年有着剧烈的增长，增长幅度为3.33%，并且从2017年开始持续大幅度上升。（3）应收账款分析201320142015201620172018营业收入11862795137750369774514108302571482864519812318应收账款184928266135287921296053581449769966营业收入增长率（%）19.4416.12-29.0410.8036.9133.60应收账款增长率（%）25.3943.918.192.8296.4032.42表SEQ表\*ARABIC5：格力电器2013-2018应收账款增长情况一览表在较好的经营情况下，应收账款增长率往往小于营业收入的增长率。而根据表3的数据来看，格力电器的应收账款增长率是比较异常的，近六年来，基本上都是应收账款的增长率要高于营业收入增长率，其中，以2014和2017的数据最异常。这是因为在2014年，格力电器进行价格战，为了提高销售量，降低信用要求。而2017年则是因为格力电器推出降价促销的活动，导致应收账款回收慢。营业收入中的大部分收入属于赊销，也就是说，资金的回笼速度变慢，资金的利用程度降低从而加大了经营风险。不过在2018年，格力电器的营业收入增长率和应收账款增长率回归正常，并且营业收入增长率较上期的变动比较平稳，证明格力电器在2018年采取了措施来回收账款。3、财务分析（1）盈利能力分析盈利能力反用以反映企业在一定时间内获取利润的能力，一般通过对企业的资产盈利能力、营运盈利能力、股东盈利能力进行分析来分析企业的盈利能力。表6是格力电器近六年来盈利能力相关指标数据。表SEQ表\*ARABIC6：格力电器2013-2018年与盈利能力相关指标的对比变化表201320142015201620172018销售净利率（%）9.2210.3512.9114.3315.1813.31总资产报酬率（%）10.1810.858.9510.0912.7012.85净资产收益率（%）31.4332.0626.3728.6334.1533.36每股收益3.614.712.082.563.724.36成本费用利润率（%）11.8513.7117.4620.2721.4219.27主营业务利润率（%）67.7663.9067.5467.3067.1469.77图SEQ图\*ARABIC3：格力电器、青岛海尔、美的集团2013-2018年总资产报酬率对比变化图图3是格力电器、青岛海尔、美的集团2013-2018年总资产报酬率对比变化图，由图3可以看出，格力电器在这2013-2016年的发展中，总资产报酬率波动较为稳定，在2017年有着大幅度的上升，甚至在2017年格力电器的总资产报酬率赶超青岛海尔，成为三大企业里资产盈利能力最强的企业，这归功于在2017年，格力公司在2017年中通过促销手段加大了产品的销量，增加企业收入，从而使得总资产报酬率有较大的提升。值得思考的是，格力电器在2017年的降价促销手段进行过后，一方面确实是是他们企业的销售渠道变得成熟，但是另一方面，格力电器的总资产报酬率在2018年是否会保持2017的势头继续增加还是会陡然下降，回到11.50-12.50之间？根据2018的数据来看，格力电器稳住了它的总资产报酬率，甚至较2017年，它还略有增长。因为就近六年的数据来看，格力电器的总资产报酬率一直处于非常优势的状态，格力电器的资产盈利能力是较强的。从这三个企业的总资产报酬率变动来看，在2017年都有一个较大的变动，是因为国家施行了家电下乡的政策，因此格力等品牌通过类似促销的模式提高了企业的市场占有份额。图SEQ图\*ARABIC4：2013-2018年格力电器、青岛海尔和美的集团主营业务利润率变动图图4是格力电器、青岛海尔、美的集团2013-2018年主营业务利润率变动图，从图4可以看出，格力电器的主营业务利润率远远高于同行业内其他公司，甚至以将近三倍的数值高于青岛海尔和美的集团。但是我们都知道，在家电制造业来说，格力电器的产品结构是比较单一的，大部分人都知道“好空调，格力造”这句话，但是相较于海尔的冰箱、洗衣机等小型家电以及美的公司旗下主打的厨房家电，格力的产品结构单一，主打空调品牌，是否是因为这个原因，在同样的收入情况下，格力的成本费用比海尔和美的少，需要花更少的经费在产品的研发上，因此格力的经营效益看上去远远好于青岛海尔和美的集团这是一个值得思考的问题。图SEQ图\*ARABIC5：2013-2018格力电器、青岛海尔、美的集团每股收益变动图图5是格力电器、青岛海尔、美的集团2013-2018来每股收益变动图，从图5可以看出，格力电器的每股收益变动起伏非常剧烈，时高时低，最低时候也高于青岛海尔最高时期的数据，证明格力电器在财务杠杆运用上还存在着比较大的问题。那么就意味着，格力电器很容易出现下列情况：一对于到期的本金和利息，格力电器没有能力正常偿还；二是在企业发生亏损的时候，债权人的利益可能受到较严重的侵害；三是受此影响，企业从潜在的债权人那里获得资金投入的难度会大大提高。在激烈的市场竞争下，青岛海尔能存活下来并且打造出良好的品牌形象，它的企业运作机制和管理模式值得格力电器这类后来居上的企业学习。（2）营运能力分析企业的营运能力越强，企业获得预期收入的可能性越大。营运能力分析一般从总资产营运能力、流动资产营运能力分析进行。表7是格力电器、青岛海尔、美的集团近六年来营运能力相关指标数据：201320142015201620172018应收账款周转率(次)71.3761.0835.2837.0933.829.32存货周转率(次)17.887.787.56固定资产周转率(次)8.879.56.436.538.4311.04总资产周转率(次)0.980.950.610.630.750.85流动资产周转率(次)1.261.230.810.820.941.07表SEQ表\*ARABIC7：格力电器2013-2018年与盈利能力相关指标的对比变化表图SEQ图\*ARABIC6：2013-2018年格力电器、青岛海尔、美的集团总资产周转率变动图图6是2013-2018年格力电器、青岛海尔、美的集团的总资产周转速度变动图，从图6可以看出，由于企业产品结构存在较大的差异，格力电器作为近几年后来居上的家电企业，在产品的销售上是不如青岛海尔和美的集团这两个公司的，相比较而言，青岛海尔和美的集团具有更成熟的销售渠道和销售机制，而格力电器在销售方面仍具有比较大的发展空间。笔者认为，格力电器这个企业的产品结构过于单一，该企业的重心都在空调的发展上，仅凭借这一个产品跻身于家电行业的前三，这种优势局面是很容易被打破的。一旦青岛海尔和美的集团加大对空调的研究投入成本，或者像志高空调等企业加大对其他家电产品的关注，格力电器很容易掉下神坛。就总资产周转率这个指标来看，格力电器在2015年达到近六年的最低值，然后又逐渐回升，可能意味着格力电器近三年来，其公司旗下的其他产品销量有提升。如果这个假设成立的话，格力电器将会在国内的白色家电市场进一步加大市场占有率。表SEQ表\*ARABIC8：格力电器2013-2018年与流动资产营运能力相关指标的对比变化表201320142015201620172018流动资产周转率（%）1.261.230.810.820.941.07存货周转率（%）17.887.787.56应收账款周转率（%）71.3761.0835.2837.0933.829.32从表8数据来看，格力电器近六年来应收账款周转率总体上呈现下降趋势，在2014-2015年间，应收账款周转率下降速度明显且剧烈，表明格力公司在这一年里应收账款回收慢，应收账款变现速度慢，公司的营运能力较前两年有明显的降低。同时，流动资产周转率在2013-2016年间逐年下降，在2017年出现小浮度上升，表明在2017年格力电器重视流动资产的利用，提高了流动资产的利用率，2018年流动资产周转率延续2017年的良好势头，在2017年的基础上上升了13%，这证明这两年来格力电器开始重视流动资产的这个问题，就这个指标而言，格力电器在营运能力上有着较大的改善。但是仅两年的数据不足以给格力电器下结论，关于流动资产的利用问题，需要通过格力电器接下来几年的数据才能进行分析。而格力电器的存货周转率近六年来的整体波动不大，变化平缓，可以看出格力电器对于存货管理的模式已经趋近成熟，存货周转对该公司的流动资产营运能力的影响是最小的。（3）偿债能力分析偿债能力是指企业偿还到期债务，包括本息的能力，企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力。表SEQ表\*ARABIC9：格力电器短期偿债能力指标变动201820172016201520142013流动比率(%)1.271.111.08速动比率(%)1.021.051.060.991.030.94现金比率（%）0.710.670.760.790.500.41图SEQ图\*ARABIC7：格力电器、青岛海尔、美的集团近六年流动比率对比图图SEQ图\*ARABIC8：格力电器、青岛海尔、美的集团近六年速动比率对比图从表9、图7、图8中看出，该公司的近六年的流动比率和速动比率总体来说变动幅度不大，经营情况良好的企业，一般流动比率控制在2左右，而格力电器的流动比率近六年来在1.15上下浮动，虽然比较稳定，但是指标数较低，说明格力电器短期偿债能力一般。根据传统经验来看，正常的速动比率一般维持在1左右，格力电器的速动比率近六年来一直在1左右浮动，说明格力电器的短期偿债能力优秀。总体上来看，格力的短期偿债能力良好。表SEQ表\*ARABIC10：格力电器长期偿债能力指标变动表201820172016201520142013资产负债率(%)63.1068.9169.8869.9671.1173.47股东权益比率(%)36.9031.0930.1230.0428.8926.53产权比率(%)170.08220.68231.01231.9245.17275.94图SEQ图\*ARABIC9：格力电器、青岛海尔、美的集团近六年资产负债率对比图图SEQ图\*ARABIC10：格力电器、青岛海尔、美的集团近六年股东权益比率对比图从表10、图9、图10可知，格力电器的资产负债率保持在70%左右，财务风险相对较高，并且格力电器资产负债率近六年来呈现的是上升趋势，一般来说，正常的企业资产负债率通常控制在40%-60%，而格力的资产负债率都在70%左右，最高值达到了73.47%，虽然近几年来格力的资产负债率在小幅度降低，说明格力意识到了这个问题，并就这个问题采取了应对措施。但是格力2018年的资产负债率仍然高于60%，说明格力在未来的发展中仍然要加强对长期负债的管理，从而提高企业的长期偿债能力。4、前景分析经济发展从高速发展转为中高速发展，受宏观经济放缓的影响，消费者的需求也在不断下降，空调市场近乎饱和。因宏观经济环境变化和政策调整可能使得部分市场环境发生变动，格力电器面临着未知的未来，这种未知可能给格力电器带来新的发展机遇，也可能给格力电器的产品生产销售带来巨大的挑战。虽然在高速发展的信息新经济社会和新的商业模式的冲击下，格力作为家电行业空调市场的领军企业竞争优势明显，但中国作为一个巨大的家电市场，很多国外家电也进军中国市场，希望占得一席之地；国内的家电制造公司层出不穷，上有青岛海尔、美的集团占领半壁江山，下有志高、海信科龙等企业虎视眈眈，国内市场已经接近饱和，国外有大金电器、松下空调与格力电器抢占市场，处于前有狼后有虎的危险境况。智能家电发展日新月异，各种新技术、新材料涌现，家电行业的竞争性越来越大。虽然近几年来，随着居民人均收入的增加以及宏观经济政策的支持，家电市场有着翻天覆地的变化，格力电器在这个浪潮中紧跟时代的步伐，一步步适应市场，在空调领域成为领军者。但是空调行业已经是一个相对成熟的行业，格力电器如果想继续保持其领军者的地位，那么必须要提高自己的核心竞争力。本文前面有提到，在2017年和2018年格力电器在空调市场的市场占有率虽然一直都保持在了36%，但是美的集团在同领域的占有率也达到了22%，青岛海尔的占有率也在15%以上，更重要的是，格力的营业收入依赖空调主业，而美的和海尔则有多种家用电器产品业务，支撑业绩。随着家庭空调装机量的扩大，以及商用中央空调的进一步普遍化，目前格力电器虽然不用担心市场的问题，只需要在美的和海尔的进攻下守住自己的市场份额就可以了，但是面对这市场蚕食，竞争者实力日益增长，格力电器将要面对的是日益严峻的市场现状。三、基于哈佛分析框架的格力电器财务风险启示格力电器作为家电行业领跑企业之一，通过哈佛分析的结果来看，该公司具有波动比较大的盈利能力，较差的偿债能力以及在营运能力上只有部分营运能力较强，总体来看，格力电器的报表分析表示该公司面临着比较大的风险，具体表现在以下方面：筹资风险通过本文的分析，格力的筹资风险主要是来自格力的长期负债。资产负债率在逐年上升，同时也意味着格力的财务风险在逐年上升，长期偿债能力逐年降低。笔者认为格力电器应该调整资本结构，提高企业偿债能力。虽然根据近六年来的数据来看，格力电器在采取措施提高偿债能力，但是该公司整体上来看负债仍然较多，面临较大的财务风险，格力可以通过发行新股来减少企业的长期借款，增加权益性投资，从而提高格力电器的偿债能力，降低筹资风险。2、投资风险从本文的分析数据来看，格力电器的盈利能力变动较大，投资风险存在比较大的波动性。格力的投资风险主要包括每股收益不规律变动风险和集中化战略风险。（1）收益波动风险正常情况下，企业的盈利能力曲线应该是平稳上升的，但是就本文中的相关数据来看，格力电器的盈利能力有较大的波动性，格力电器盈利能力的波动主要体现在近六年来格力电器每股收益的变动，每股收益是一个衡量企业盈利能力的综合性指标，能比较合理的反映收益的增减变动。通过数据来看，近六年来格力电器的每股收益变动剧烈，说明格力电器的股东盈利能力不稳定，格力电器的财务杠杆运用方面仍存在改进方面。格力电器应该加强对财务杠杆的运用，提高企业的股东盈利能力。（2）集中化战略风险对于资产盈利方面，格力电器的主营业务利润率远高于同行业其他企业的主营业务利润率，鉴于格力实行集中化战略，其企业以生产销售空调为主，因此格力的空调收入占营业总收入的80%在数据上看是正常的。然而，市场总有一天会饱和，同时又由于其他大型家电制造企业将目光投入到空调市场上，在这个局面下，格力电器在空调市场上面临的竞争日益增大，市场份额不断减少，话语权持续降低，所以格力电器应该进行多元化转型，在做大做精空调市场的同时，向新型领域发展，以此来分散集中化战略下的格力电器的经营风险。由于格力电器在家电市场上的苦心经营，目前拥有着庞大的消费者群体，在大众中有着良好的口碑，格力应当借着这个机会进行多元化转型，在保持空调市场巨大竞争力的同时，在其他家电市场下足功夫，在冰箱、电磁炉等产品上适当增大研发精力，借着格力的品牌名，打开其他市场，提高企业盈利能力，降低格力电器的投资风险。3、营运风险从本文中的相关数据来看，格力电器的营运风险较高，主要包括应收账款的回收风险和存货的流动风险。（1）应收账款回收风险作为大规模制造销售家电的家电企业，正常情况下营业收入增长率应该略高于应收账款增长率，而通过近六年的数据来看，应收账款增长率高于营业收入增长率，同时，应收账款周转率整体上呈现下降趋势。对于企业来说，应收账款周转率越高，表明企业应收账款回收的越快，格力电器的则是逐年变慢，这与格力电器为了提升销量，降低信用政策，导致大部分销售都属于赊销分不开。目前空调市场日益饱和，格力这种采取赊销提高销量的做法并不是长久之计。针对这种情况，分为事前、事中、事后，格力电器应该采取如下措施。首先，针对格力电器所占大比重的市场份额来说，格力应该建立独立的信用管理部门，通过信用管理在交易中得到主动权。其次，在交易过程中，格力电器应该规范对应收账款的管理，由信用管理部门的员工对数额较大的应收账款进行监控。最后，在交易过后，格力电器应该及时梳理应收账款，对可能发生的坏账计提合理的坏账准备。（2）存货流动风险在一个良好运营的企业来说，存货变动应该是较为平稳的，也就是说，成熟的企业的存货往往不会有大幅度的波动。而格力电器的存货在2017年骤增，并且在2018年仍持续2017年的增长势头。存货对于一个企业来说，直接获利能力并不强，但是对成熟的企业来说，一定会在存货的管理上建立完整的系统化的管理机制。笔者就这个情况做如下建议：一是加强制度管理，建立完善的存货管理制度与供应商引入制度，同时也要定期的对存货进行实地盘点。二是强化对经营过程中的控制，在不断科学化生产，对存货状况进行定期分析的过程中逐渐形成合理的存货数量。三是优化存货的分类，对不同类别的存货进行分类，定期检查，将积压物品进行及时处理。4、资金效率风险在企业的生产经营过程中还存在一种不可规避的风险—现金流风险，在现金流风险中包括了资金短缺风险、资金安全风险和资金效率风险。根据本文中的相关数据可知，格力电器的货币资金持有量高于同行业的其他两家企业，导致格力电器的投资渠道狭窄，投资收益低于其他企业的投资收益，资金效率风险偏高。笔者认为，格力电器应该设置最优的货币资金持有量，将多余的货币资金进行投资，提升格力的投资收益，同时，可以优化格力电器的存款结构，选择更为合适的存款方式，比如活期存款，可以随时存入，随时取出，从而达到对货币资金合理利用的效果，降低格力的资金效率风险。结论财务报表分析从最初的复式记账法一步步发展，到如今广泛的运用于经济市场中的多个领域，在这个过程中财务分析技术以及理论都得到了不断的完善，但是单纯的从财务信息的角度对上市企业进行评估评价，仍然具有很大的局限性。本人尝试着运用哈佛分析理论，从多个方面对格力电器的财务情况进行分析。在分析的过程中，笔者深感自身学识浅薄，仅能在自己的能力范围内选取部分指标进行分析。虽然从盈利能力、营运能力、偿债能力方面的部分主要指标上进行了分析，但是仍然存在瑕疵。另外，由于信息来源受限，格力电器的其他一些非财务指标无法取得，导致论文的深度及广度皆不尽如意。

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