福田汽车财务风险评价与防范研究

[15]。（1）Z-Score模型的计算公为:Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5（2）模型计算方法：X1=（流动资产-流动负债）/资产总额X2=（未分配利润-盈余公积）/资产总额X3=（利润总额+财务费用）/资产总额X4=（每股市价×股本总数）/负债合计X5=营业收入/资产总额（3）模型结果应用表3-7Z-Score模型结果对照表Z值范围判别区间结果评价Z≤1.81破产区财务风险极大1.81﹤Z﹤2.675灰色区财务风险适中Z≥2.675安全区财务风险极小从表中可以看出，Z值较小的企业面临着较大的财务风险。特别地，Z值系数在2.675以上，表明该公司具有较高的经营能力和较低的财务风险；如果Z低于1.81，说明该公司面临着很大的财务风险；当一个公司的Z值介于1.81至2.675的区间时，就会被认为是“灰色地带”，表明公司的财务情况是不确定的。表3-8福田汽车Z-score模型中X1值的计算（亿元）项目2018年2019年2020年2021年2022年流动资产350.27241.86216.63216.38227.88流动负债366.29341.18311.24337.07291.12资产总额589.10531.69527.47488.31485.15X1-0.0272-0.1868-0.1794-0.2472-0.1304表3-9福田汽车Z-score模型中X2值的计算（亿元）项目2018年2019年2020年2021年2022年未分配利润-13.08-11.15-9.6-60.31-59.66盈余公积21.7121.7121.7121.7121.71资产总额589.10531.69527.47488.31485.15X2-0.0591-0.0618-0.0594-0.1680-0.1677表3-10福田汽车Z-score模型中X3值的计算（亿元）项目2018年2019年2020年2021年2022年利润总额-37.060.260.92-49.491.36财务费用7.682.202.211.54-0.84资产总额589.10531.69527.47488.31485.15X3-0.04990.00460.0059-0.09820.0011表3-11福田汽车Z-score模型中X4值的计算（亿元）项目2018年2019年2020年2021年2022年每股市价（元）1.822.093.153.442.81股本总数（股）66701312906575192047657519204765751920478003763475负债合计（亿元）436.94379.57373.12383.53347.78X40.27780.36200.55510.58970.0647表3-12福田汽车Z-score模型中X5值的计算（亿元）项目2018年2019年2020年2021年2022年营业收入410.54469.66577.65549.74464.47资产总额589.10531.69527.47488.31485.15X50.69690.88331.09511.12580.9574通过对福田汽车2018-2022年的模型的计算，得出福田汽车的Z值情况，五个指标分别反映出福田汽车的财务风险评价情况，以下是福田汽车的财务风险Z值矩阵。表3-13福田汽车Z-score模型中Z值的计算项目2018年2019年2020年2021年2022年X1-0.0272-0.1868-0.1794-0.2472-0.1304X2-0.0591-0.0618-0.0594-0.1680-0.1677X3-0.04990.00460.0059-0.09820.0011X40.27780.36200.55510.58970.0647X50.69690.88331.09511.12580.9574Z0.58280.80411.14810.62260.60763.3.2财务风险评价结果从计算出的Z值来看，福田汽车2018-2022年Z值都在1.81以下，这说明公司在财务风险方面存在很大的问题。Z值在2018年和2020年分别为0.5828和1.1481，在此期间，Z值呈现出了一种先是升高，然后又逐渐降低的态势。在2020年，公司的财务情况得到了改善，而到了2022年，公司的财务情况却在不断地变差，这使得公司的财务危机变得更加严峻了。图3-4福田汽车Z值数据折线图X1体现了公司的流动性与规模特征，较高的流动资金表明公司无法偿还债务的危险程度较低，能够很好地体现公司的短期偿债能力。福田汽车的流动资产2018-2020年逐年上升，主要是由于受到新能源补贴、货款回款较大所致，企业资金的流动性增强，而在2021年后下降，表明企业面对的财务风险也会更大。X2反映了公司的收入累积。而留存收益则是指企业在生产活动中所进行的一种资金的累积，当公司的生产活动中，其所增加的资金所占的比例愈大，则意味着公司的获利能力愈高。而福田汽车2018-2022年的留存收益呈下降趋势，这是由于外部市场环境的影响，销量的减少直接影响了公司的总收入，疫情的影响、原材料价格的上涨等外部不利因素也导致成本增加，进而影响留存收益。X3衡量了企业在不考虑税收和利息支出的情况下的盈利能力。2019年总资产息税前利润率有所增加是由于营业利润增加，而2020年下降是由于福田汽车在重卡、轻卡、微卡等车型的销量出现下降以及乘用车费用的支出同比增加，短期内压缩了利润空间。X4体现企业的财务结构。表示当企业的资产不能足额偿还债务时，企业股权价值的降低情况。福田汽车X4值自2021年骤然下降，表明资本结构风险增大，究其原因，是因为今年以来，全球经济增速放缓，房地产低迷，大宗商品价格走高，使得汽车行业的业绩并不理想。随着新能源市场的发展，企业需要投入大量资金进行技术研发和产品更新。福田汽车在追求“双碳”目标的过程中，新能源业务的快速发展可能需要大量的资金支持，这也可能增加公司的财务负担，从而增大资本结构风险。X5反映了一个企业的经营水平。总资产周转率是指公司的投入产出的速度，这个比例愈高则表明公司的销售状况愈好，投资可以迅速地回收，反之则表示公司的经营状况不佳。由图可知，自2020年以后，福田汽车的营运能力增速放缓直至下降，这是由于受经济下行压力、行业竞争加剧以及疫情影响，中卡板块销量同比减少了43.89%；再加上国家六标准的实施，轻卡蓝牌政策的实施，再加上运输成本的下降，导致轻卡厂的整体销售出现了明显的下降，福田汽车的轻卡车销售受到了很大的冲击，进而对公司的利润产生了一定的冲击。综合得知，我们可以得出福田汽车面临着严重的财务风险。公司在资产负债结构、流动性、盈利能力等方面存在着一些隐患和问题，需要加强风险防范和控制措施。在面对潜在风险的情况下，福田汽车需要及时采取相应的措施，以保证自身的财务安全和持续稳定的发展。4福田汽车财务风险的成因4.1筹资风险成因筹资渠道单一；从图3-1可以看到，福田汽车筹资的主要来源是银行贷款，2018年到2020年，福田汽车的筹资活动中，银行贷款占到了90%，并且没有通过发债募集到足够的钱。同时，公司的资金流入也是公司的一大部分，因此经常会出现“拆东墙补西墙”的现象。从研究结果可以看出，福田汽车过度依靠银行贷款，在上市、可转换债券、债务转换等筹资手段上并未得到很好的运用，致使公司面临着巨大的利润压力。该公司2019-2021年经营活动中的净资金流入为负值，表明福田汽车没有对此做出有效的改进。4.2投资风险成因市场竞争压力。2018年以来，商用车行业迎来拐点开始进入调整期，新能源进入快速发展通道，产业布局和市场发力均进入关键阶段。供应链布局、产品竞争力、分销和服务创新能力进入激烈竞争阶段。乘用车新能源业务已进入爆发期，供应链明显吃紧。新冠疫情对全球和中国经济以及行业冲击的风险依然存在；外贸涌入商用车市场产生竞争风险；受到新能源新型商业模式冲击的风险。4.3营运风险成因原料费用的变动。在2021年，由于主要原料的涨价，导致了零件的购买费用承受了很大的负担：在激烈的市场竞争中，供应商对自己的风险承受能力很弱，所以，价格冲突逐渐凸显，供应链的风险也随之增大。有效地进行供应链管理是当今世界上最重要的一环。为了减少产品出现问题，福田汽车必须保证其供应链的稳定与高效。法规和政策的变动。蓝牌条例给企业提供了更多的资金储备。随着国六标准的全面实施和多项安全标准的实施，汽车的安全、节能、环保法规也在不断地提高，生产的费用也在不断地增长，在不断地进行着市场的需求结构的不断地进行着调整，同时，也在不断地提高着市场的监督力度，这使得情况变得越来越严重。4.4收益分配风险成因现金流入量不足。福田汽车近年来一直未派发红利，主要是因为公司经营情况不佳，导致公司业绩不佳，2018、2021年出现了亏损，在正常情况下，亏损较大。要实现企业的长期、健康发展，就必须对其进行适当的分红，并在利润分配过程中实现对其风险的有效控制。所以，要防止并改进收入分配的风险，最终还是要确保企业的获利能力，从而获取更多的净利润，确保投资人的利益可得。5福田汽车财务风险的防范措施5.1筹资风险的防范措施多元化筹资渠道。福田汽车可以多元化筹资渠道，多主体引进资金，降低对单一资金来源的依赖。这包括通过发行债券、吸引外部投资者等方式来增加资金来源的多样性，将部分债务转化为所持股份等途径来减轻还债压力。同样，也可以吸收内部资金，使员工成为股东，一来可以有效地降低筹资成本，二来也提升了员工的积极性，为企业的发展也能产生有利的助推作用。因此，多元化筹资渠道不仅可以提高筹资效率，还可以分散潜在的风险。5.2投资风险的防范措施坚持差异化发展战略，在产品上，要做好“富康+采埃孚+高档车桥”的区别化布局，在营销上，要适应90后的消费者需求，推动经营模式的革新；增加对新型重型卡车平台的研究与投资，加速新产品的研制与上市，综合提高企业的核心竞争力；加速新能源汽车的研发和部署，根据消费者的需要及使用情况，进行新能源汽车的经营模式的革新，提高消费者的研发水平，在我国乘用车新能源汽车的发展中起到一定的作用。5.3营运风险的防范措施公司与供应商积极沟通，协调原料涨价，迟涨价，并对配件进行局部的调价，公司和供货商共同承担费用的压力。接下来，公司将会持续强化供应商的供应链管理，与供应商进行策略性的协作，帮助供应商提升供应链的抵御风险。按照国家的政策方向，以商业车辆为中心，以新能源和智能互联车辆为主要目标，对相关的管理政策和标准的制定、发布和执行情况进行研究和回应，从而引导企业进行策略计划的制定和制定，并且能够针对政策和市场的需要进行相应的调整和响应，抓住新的市场机会。5.4收益分配风险的防范措施企业要想避免利润分配带来的风险，一是要采用稳健的利润分配策略；通过以上的分析可以发现，由于福田公司在过去5年中一直没有进行过分红，分红比例是零。因此，福田汽车可以根据市场环境和自身财务状况，制定持续稳定的收益分配政策，以确保公司的长期稳定发展。另一方面，保持正向现金流。福田汽车保持正向的经营活动现金流，这有助于公司在面临收益分配决策时，拥有足够的现金流进行支持。正向的现金流可以减少公司在收益分配时因资金不足而带来的风险。6研究结论本研究通过对福田汽车的案例分析，识别了福田汽车的财务风险现状，并对其进行了评价，并得到以下研究结果：第一，本研究从筹资、投资、营运和收益分配四个方面对福田汽车的财务风险进行了识别和剖析，并利用2018-2022年的财报资料和有关的指标进行了分析。首先，福田汽车的筹资活动现金流量净额在负值与正值间徘徊、资产负债率过高，从而引发难以偿还负债的筹资风险；其次，最近几年的投资活动大幅度减少，因此存在一定的投资风险；再次，由于福田汽车的经营状况不佳，导致存货出现了较大的积压，这对福田汽车的存货周转速度和资产的流动性产生了一定的影响，这将会对资金收回产生负面的影响，而导致经营风险。最后，福田汽车的净利润在持续地下滑，处于微弱盈利及亏损的状态，有可能产生一定的收益分配风险。以上问题都一定程度上引发了该公司的财务风险。第二，在总体上运用Z-score模型对福田汽车的财务风险进行评价，其次对福田汽车财务风险进行成因分析，也就是筹资、投资、营运以及收益分配方面，如筹资方式单一、市场竞争压力、原材料成本波动、法规和政策的变动、现金流入量不足均是造成福田汽车现有财务风险的原因。第三，基于前文对福田汽车风险识别和评价结果，最终就其筹资、投资、营运及收益分配四个环节分别提出了多元化筹资渠道、积极协商原材料价格、紧跟国家政策导向、增强现金流管理、稳定的收入分配政策等建议，以期为福田汽车及其类似的汽车制造业公司防范财务风险提供参考和借鉴。 参考文献 ADDINCNKISM.LBibSETHINarayan,SAHOOKalpana,SUCHARITASanhita.ASURVEYOFINTERNATIONALFINANCIALRISKMANAGEMENTSYSTEM[J].JournalofPublicAdministration,FinanceandLaw,2013,2(4).BoyaZhao.AnalysisonFinancialRiskManagementofChinaEvergrandeGroup[J].Accounting,AuditingandFinance,2023,4(1):null.WangZhu.Financialriskearlywarningmodelforquotedcompanyusingdataminingtechnology[J].Biotechnology:anIndianJournal,2014,10(13).WangYang,LiuWeimin,FuYuwei.FinancialCrisisWarningforListedManufacturingCompaniesinChina[J].ComputationalIntelligenceandNeuroscience,2022,2022(null):null.Hong-LiZ.ResearchontheFinancialRiskControlandPreventionofConstructionEnterprises[J].Management&TechnologyofSME,2018.ZiruiGu.TheRiskofFinancial