广东省银行信贷与房地产价格关系的研究

PAGEPAGEVPAGE32广东省银行信贷与房地产价格关系的研究摘要广东省是我国经济大省，自从房地产商品化改革之后，广东房地产业发展迅速，房地产成为广东省国民经济的重要产业。由于越来越多人投资买卖房地产，房地产价格逐渐偏离其基本价值，滋生泡沫，导致房地产市场的不稳定，而广东省房地产信贷资金占银行信贷资金总额比重高达20.67%，房地产市场的不稳定极大可能造成社会经济危机，这表明房地产市场健康发展的重要性。由此可见，研究两者之间的关系以及影响房价因素，有利于分析房价快速上涨的原因并提出合理化建议，具有重要的现实意义。本文结合参考文献理论分析银行信贷与房价的影响机制原理以及影响房价的因素，得出的结论是：银行信贷规模增加会助涨房价，房价上涨也会增加银行信贷规模的需求；房价还受土地成本、房地产开发商的心理预期、人口规模及人口流动、人均可支配收入、需求者的心理预期、货币供应量、利率因素的影响。接着对数据进行VAR实证分析，结果显示:银行信贷和房价具有长期稳定均衡关系，每当银行信贷增加一个单位时，房地产价格将平均上涨0.45个单位；银行信贷是房产价格的单向Granger原因，对房价影响显著，而房产价格对银行信贷的影响并不显著。关键词：银行信贷；房地产价格；VAR模型；滞后性AbstractGuangdongProvinceisthemaineconomicprovinceofChina.Sincethereformandopeningup,therealestateindustryinGuangdongProvincehasdevelopedrapidly.TherealestateindustryhasbecomeanimportanteconomicsectorinthenationaleconomyofGuangdongProvince.Withspeculativedemandexpanding,thepropertypricediffersgreatlyfromitscorevalue,generatesbubblesandleadstoinstabilityonthepropertymarket.TheproportionofmortgagefundsinallthebankingfundsinGuangdongProvinceisashighas20.67%ofthemortgagefund.Theinstabilityofthepropertymarketislikelytotriggerasocialandeconomiccrisis,whichreflectstheimportanceofhealthydevelopmentofthepropertymarket.Anexaminationoftherelationshipbetweenfactorswillhelptoanalysethereasonsfortherapidriseinthepriceofdwellingsandmakesensibleproposalswhichareofsignificantpracticalimportance.Basedonthetheoryofthereferenceliterature,thisdocumentanalysesthemechanismandthefactorsthatinfluencethedevelopmentofthehouseofthebanksandtheirapartmentsandconcludesthattheincreaseintherangeofbankloansconducivestotheincreaseofrealestate,andtheincreaseofhousingincreasesthedemandforaseriesofbankloans;housingisalsoinfluencedbylandcosts,thepsychologicalexpectationsofpropertydevelopers,populationsizeandpopulationflow,percapitaincomeanddemand.ThenthedatawereanalyzedbyVAR,theresultsshowthatthereisalinkbetweenbankcreditandtheapartment,whichhasastablelong-termbalance.Whenabankloanincreasesbyanentity,thepropertypricewillincreasebytheaverageofan0.45unit;bankcreditisthereasonforaone-wayapartment,whichistheonlyreasonforthehouseprice,whichistheonlyreasonforthehouseprice.Keywords:bankcredit;realestateprice;VARmodel;lag目录TOC\o"1-3"\h\u摘要 IIIAbstract IV第一章绪论 11.1研究背景及意义 11.1.1研究背景 11.1.2意义 11.2文献综述 21.2.1国外文献综述 21.2.2国内文献综述 31.3研究内容和研究方法 51.3.1研究内容 51.3.2研究方法 5第二章广东省银行信贷与房地产行业的发展现状分析 62.1广东省银行信贷市场上房地产贷款的发展 62.1.1广东省房地产贷款规模分析 62.1.2广东省房地产贷款结构分析 62.2广东省房地产行业的发展现状及趋势 82.2.1广东省房地产开发投资额逐年增长 82.2.2广东省房地产市场投资重点仍然是住宅投资 102.2.3广东省商品房平均销售价格、销售面积和销售总额持续增长 112.2.4广东省房地产供需不均衡 132.3本章小结 15第三章银行信贷与房地产价格的互动理论机制 163.1相关概念的界定 163.1.1银行信贷界定 163.1.2房地产与房地产价格 163.1.3银行信贷与房地产交易的关系 163.2相关理论概述 173.2.1信贷配给理论 173.2.2持久收入理论和生命周期消费理论 173.2.3过度自信理论和从众心理理论 173.3银行信贷与房地产价格的互动理论机制 183.3.1银行信贷对房地产的影响 183.3.2房地产价格对银行信贷的影响 193.3.3房地产价格的其他影响因素 19第四章广东省银行信贷与房地产价格关系的实证研究 214.1VAR模型概述 214.2数据来源及预处理 214.2.1变量的选取 214.2.2数据来源及预处理 214.3相关分析 224.4基于VAR模型的实证分析 244.4.1平稳性检验 244.4.2Johansen协整检验 244.4.3格兰杰因果检验 245.4.4脉冲响应函数分析 25结论与建议 27结论 27建议 28政府层面 28金融体系层面 28房地产企业层面 29参考文献 30致谢 32第一章绪论PAGEPAGE31华南理工大学广州学院本科毕业设计（论文）第一章绪论研究背景及意义1.1.1研究背景在我国经济快速发展的今天，广大居民的住房需求的激增，极大地刺激了房地产业的快速发展，进一步促使信银行信贷市场蓬勃发展，个人住房贷款业务已成为商业银行发展最快的业务。根据国家统计局的经济数据，2018年广东省商品房均价为13073元/平方米，15年来涨了3倍左右，同时广东省GDP为97277.77亿元，房地产开发投资额为14412.19亿元，广东省房地产业的发展是经济增长重要因素。房地产不仅联系到每个人的起居生活，而且还可作投资者重要的投资对象。过去，居民买房是为了满足自己的需求，现在，住房逐渐成为一些人用来炒房的商品。过去几年，大多数人跟风投资房地产，使得房价的上涨速度过快，滋生越来越大的房地产泡沫。这在一定程度上抑制了中国国民的消费输出水平。针对这一问题，国家也出台许多政策对人们正确认知的引导，呼吁人们“房子是用来住的，不是用来投机的”，并且整治房地产市场上违规资金问题，对热点城市实行限贷限购，遏制房价上涨，引导房地产市场良好发展。1.1.2意义广东省是我国经济大省，每年为我国GDP做出巨大贡献，其中2018年为全国GDP贡献10%左右，而这10%当中有约13%来源于房地产业。而房地产的开发和销售高度依赖银行信贷的支持，超过一半的广东省房地产开发资金需要由银行信贷提供,并且这部分资金占广东省银行信贷资金总额超过五分之一。因此银行信贷规模将对房价的涨跌产生影响，房地产的发展壮大也将促进银行信贷的发展，两者有密切关系。其中2008年美国经济危机就跟房地产挂钩，这也说明了房地产市场泡沫破裂能导致经济的衰退，房地产业对于银行信贷、社会经济的重要性。银行信贷放大了经济金融波动，成为“助涨助跌”、引发系统性风险的重要来源。随着投资和投机性需求的扩大，会使房地产价格大大偏离其基本价值，滋生泡沫，直接损害宏观经济的正常运行。最后，它将不可避免地到导致房地产市场的不稳定，造成经济危机，这表明房地产市场健康发展的重要性。房地产业是经济增长的重要引擎，对我省经济稳定健康发展具有重要意义。因此，结合行业现状实证分析两者之间的关系，能更清楚了解两者怎样影响对方，得出结论并提出合理化建议，防范和化解房地产泡沫风险，避免系统性金融危机，促进房地产市场的稳定发展，保持经济平稳有序发展。1.2文献综述通过对国内外研究银行信贷与房价关系相关文献的阅读，得出银行信贷与房价具有双向效应，且存在区域差异的结论。另外，影响房价的因素还有银行信贷风险、可持续收入水平、土地成本、房地产开发商的心理预期、人口规模及人口流、需求者的心理预期、货币供应量、利率，这些因素间接通过银行信贷影响房地产的价格。1.2.1国外文献综述WeiweiZhang、YucanLiuandYingZhao（2018）研究了房价与银行贷款的关系REF_Ref8335\w\h[1]。结合分析结果，两者之间有很大的相关性，即它们之间有协整关系。因此，控制房地产价格上涨可以从二者的相关性角度控制银行信贷规模。国家可以通过制定相关政策控制贷款总量，进而控制价格走势房地产。PINGYUANandSHUSONGBA（2013）在房价研究成果和银行信贷数据的基础上，认为房地产贷款对房地产的影响较大，收紧银行贷款有助于抑制过度放贷房价的增长REF_Ref8437\w\h[2]。并得出银行信贷与房地产市场的关系呈现出区域差异性，房价对商业银行的房地产贷款和表现出长期的推动作用的结论。YangLu（2019）针对国内省市房地产价格各方面因素，利用VAR面板模型研究REF_Ref8691\w\h[3]。房价明显受物价、通货膨胀和收入的影响，在两年内，物价和通货膨胀率的变化对房地产价格的影响最为明显。HailinWang(2018)研究得出货币政策对于房地产价格稳定性具有重要意义REF_Ref8783\w\h[4]。采用折现现金流量模型、资本资产定价模型并运用供需均衡模型分析其影响机理和路径，通过数据分析，得出利率、银行存款利率和银行信贷与房地产价格有一定的相关性，并且控制运用货币政策工具可有效控制房地产价格过快上涨房地产价格。KangYu-hong,WuHong,LiuXiao-xiao(2014)主要针对货币政策对房价的影响方面研究，发现货币政策会通过银行信贷资金总额间接影响房价，最后提出相应的建议REF_Ref8822\w\h[5]。XiaojingZhang，TaoSun（2006）发现房地产有一个兴衰规律，在一定时间后会发生大动荡，影响金融市场的稳定，这个周期可能回会是潜在的金融风险REF_Ref8864\w\h[6]。通过对经济增长、宏观经济政策和制度建设三大驱动因素的分析，运用1992-2004年的季度数据进行了计量分析，表明从中长期来看，房地产市场将稳步发展，房地产价格将保持上涨态势趋势。RuoxiSun(2010)研究发现了中国房地产市场的银行贷款和房价之间存在正相关关系，并且表明了银行贷款增长对房地产价格水平上涨有一定的影响REF_Ref8894\w\h[7]。Michaelkoetter，TigranPoghosyan（2009）研究德国房地产市场和银行银行信贷市场数据时发现，当房地产的实际价值偏离其本身的价值时会导致房地产泡沫产生，对银行的稳定性产生不同的影响，而名义房价不会REF_Ref8927\w\h[8]。1.2.2国内文献综述任慧（2019）指出，通过VEC模型，银行信贷与国内房价之间不存在协整关系，两者没有具体的因果关系，因为受住宅实际信贷增长率和房价实际增长率影响，并且信贷增长受包括货币政策在内的很多因素的影响，这也是相对发达国家来说我国银行信贷和房价关系的特点REF_Ref9025\w\h[9]。高博宇（2018）运用VAR模型和VEC模型研究了辽宁省金融体系REF_Ref9060\w\h[10]，得出结论：金融稳定对房地产市场有着显著的影响，两者有相互关系，互利共生。房地产市场由于紧密联系银行信贷，极大地影响银行体系以及金融市场的稳定。张妍（2018）针对信贷规模、贷款利率、房价3个变量研究，结合理论以及A-G模型解释了三者有直接的联系，并且信贷规模和贷款利率是房价的自变量REF_Ref9103\w\h[11]。马勇、吴雪妍（2018）针对银行信贷和房地产价格关系REF_Ref9132\w\h[12]。研究2003-2016年中国省级面板数据发现两者之间影响存在区域化差异。另外房价受多方面因素包括贷款增加速度等影响，它们都有明显的非对称性；同时，投资者高涨的情绪将导致银行信贷对房价的影响将增强，经济周期和投资者情绪都会间接对房价产生影响。徐亚中（2019）针对房地产价格与银行信贷关系实证研究时加入了控制变量REF_Ref9188\w\h[13]。发现银行信贷规模、利率都能引起房价波动，两者对房价有正作用力，其中贷款利率在短期内恰恰相反呈负作用。房地产信贷规模与房价之间协整，由于消费者的贷款资金更直接联系住房需求问题，所以房地产需求方贷款对房价的影响作用大于供给方贷款的影响。孙光余（2018）针对研究银行房地产贷款和房地产价格REF_Ref9234\w\h[14]，发现银行信贷规模和房地产价格协整且对房价有促进作用，并且近年来我国房地产市场本质上没有多大改变，银行信贷规模与房地产价格的互动关系仍然变化不大。辛枚颖（2019）针对不同地区信贷政策、GDP和房价研究，REF_Ref9273\w\h[15]。得出结论:(1)信贷对房价影响存在区域化。不同地方房地产市场对信贷政策反应程度不一样，不同地方推行的信贷工具不同也会导致不同的影响;(2)信贷政策对房价调控能有很好成效，因为银行信贷和房价保持协整关系，并且对房价影响明显。王晨曦（2018）针对山西省信贷、房价和经济体系进行研究REF_Ref9380\w\h[16]，得出：信贷资金给房地产注入源源不断的动力，房地产供给跟需求都可持续变化，从而引起房价波动，对当地经济市场的发展起一定影响REF_Ref9380\w\h[16]。薛蓓蓓（2017）发现我国一二三线城市的房价都受银行信贷的影响，并且人均可支配收入、人口流动、土地供应面积也是房价的影响因素REF_Ref9488\w\h[17]。银行信贷和房价互为granger原因且具有区域化差别，银行信贷是房价变化显著因素。邓莹（2010）建立向量自回归模型REF_Ref9527\w\h[18]，针对银行信贷与房价内在作用机制研究，发现两者互为因果且协整，但银行信贷对房价的影响相对较明显。银行信贷影响房价的波动，而信贷某种程度受人们的偏好选择以及心理作用影响，即房价还受其两者的影响。“过度自信”和“从众心理”会使房地产价格上涨。吴立力（2017）针对房价收入比开展研究，结合动态GMM法，分析房产泡沫是如何被货币供应跟银行信贷影响REF_Ref9586\w\h[19]，得出以下结论：目前我国房价上涨速度过快与人民实际收入水平不相适应，存在房地产价格泡沫；货币供应量、银行信贷能扩大房价收入比产生的正向效应，相对宽松的货币政策和信贷政策可以导致房地产价格泡沫。并且由于不同地区泡沫受当地不同因素影响，所以房地产价格不同泡沫程度区域呈现异质性特征。刘灿（2017）通过VEC模型实证研究了房价与信贷的关系REF_Ref9651\w\h[20]，发现:1、房地产信贷规模与房价协整，由于消费者需求方能更快地影响住房需求，所以他们影响房价更明显。2、在长期时间里，利率通过影响贷款的规模，导致货币供应量M2的增多即通货膨胀，间接影响房价，因此协整关系上看两者关系较小，利率对房价的波动影响不大，呈反向关系。3、可通过提高房贷首付比例限制投机性的炒房行为。赵林娟（2009）根据我国1998-2007年相关数据，针对传导效应，开展对货币政策和区域房价探究REF_Ref9687\w\h[21]。发现：每个不同的区域由于背景不同，许多因素对房价影响程度不大相同，包括利率等。程玉伟（2019）通过构建定性研究模型，针对宏观因素联系房价，得出了：房价波动速度与实际利率、通货膨胀率有负面联系，而货币供应量对它有积极促进作用REF_Ref9714\w\h[22]。孙军（2013）对比分析信贷规模和通货膨胀率发现两者联系密切，有明显的正相关关系，且信贷规模影响通货膨胀的传导过程在货币市场中畅通而在产品市场中不畅通REF_Ref9743\w\h[23]。赵耀（2012）针对顾客的个人住房贷款需求，建立回归模型进行分析预测REF_Ref9766\w\h[24]。研究发现，当一个人选择产品时，不会由于他的行业而产生行为偏差，学历、年龄、婚姻类型会明显影响贷款人选择不同产品，因为不同的客户风险偏好、风险承受能力不同，需求也就不同。1.3研究内容和研究方法1.3.1研究内容本论文共有五个章节，结构安排如下：第一章：绪论，首先介绍广东省房地产的研究背景和意义，其次分析总结国内外相关的文献资料，最后介绍了研究内容、方法以及不足之处。第二章：发展现状分析，对广东省银行信贷市场和房地产行业发展及现状进行分析，从而得出相关结论。第三章：根据参考文献资料以及网上资料，概述银行信贷和房价关系的相关定义和理论，并对它们的互动理论机制进行分析，得出两者相互影响的机制以及影响房价其他因素。第四章：实证研究，建立VAR模型对收集到并处理化的数据进行定性定量分析，得出相应结论。最后对全文进行总结并针对政府、金融体系、房地产行业提出一些合理的建议。1.3.2研究方法（1）文献研究法：结合相关的国内外文献资料，通过互联网等形式了解选题相关的一些数据、理论基础和背景意义，学习前辈的论证方式对现有数据进行研究。为本文的选题和研究论证提供一定的借鉴意义。（2）理论与实证相结合法：结合文献资料理论分析影响银行信贷和房地产价格互动理论机制。然后建立VAR模型研究分析收集的数据，对变量关系进行实证研究，得出变量的协整关系、因果关系结果。第二章广东省银行信贷与房地产行业发展现状分析第二章广东省银行信贷与房地产行业的发展现状分析2.1广东省银行信贷市场上房地产贷款的发展2.1.1广东省房地产贷款规模分析房地产市场的健康发展是银行信贷市场稳定的前提，两者相互依靠共同发展。2018年广东省的房地产开发投资额达到14412.19亿元，比前一年增加19.35个百分点，房地产贷款资金规模为28549.66亿元，比去年增长5.86%，房地产对银行贷款资金依赖度增强。结合表2-1和图2-1，从房地产贷款规模与房地产开发投资额的数据看出，其中房地产贷款资金规模包括了房地产开发商投资额中的信贷资金和消费者购买住房的信贷资金。根据中国人民银行广州分行中金融机构贷款投向统计报告，2018年广东省银行金融机构的各项贷款总额为138122.40亿元，房地产贷款资金规模占比高达20.67%，是各项贷款重要的组成部分。2.1.2广东省房地产贷款结构分析房地产贷款有两大部分，即房地产开发贷款、个体购房贷款。由于我国证券市场不够发达，个体购房贷款包括了个人购房贷款和个体住房按揭贷款。广东省房地产贷款资金主要是实际到位资金除去自筹资金、利用外资、定金及预收款部分另外加上住房贷款（商品房销售额的70%）部分。结合图2-1可知2018年广东省房地产开发投资额中银行房地产贷款资金占比约60%。由表2-1和图2-1的结果可以知道：其他资金来源额度所占比重最大,维持在50%左右，最高达60%，这部分资金主要来自于个人或机构办理的银行按揭，属于银行贷款资金，所以广东省房地产开发投资资金大部分来源于银行贷款。2004年到2018年之间，国内贷款占实际到位资金20%上下，2016年的国内贷款占比14.49%，原因可能是其他融资渠道成本相对较低。2004年到2018年利用外资的占比一直都比较小，说明国内融资资金充足。从图2-1中不难看出，各项指标变化趋势保持稳定，银行信贷在未来仍然会是资金来源主要成分，当其他资金来源（主要是银行贷款资金）所占比例下降时，其他方面的资金比例则会上升，弥补资金的空缺。表2-1广东省房地产开发企业资金来源各项指标年份房地产开发企业本年实际到位资金(亿元)房地产开发企业国内贷款(亿元)房地产开发企业利用外资(亿元)房地产开发企业自筹资金(亿元)定金及预收款（亿元）个人按揭贷款（亿元）其他资金来源/（2017年及以后）其他到位资金（亿元）2004年1863.89334.0838.26506.19985.072005年2233.6385.7537.16702.331108.352006年2891.11620.9659.84704.931505.392007年3986.71780.8388.231060.752056.892008年3861.87901.4666.351173.121720.942009年5078.281010.2965.231334.492668.282010年5782.461256.1190.851580.812854.682011年6877.821224.2273.382153.463426.772012年7918.271507.5329.062414.643967.042013年10472.942143.5936.292798.345494.722014年11326.62432.6163.653705.575124.772015年14164.32577.8126.653933.47626.442016年17666.052559.1330.23484410232.682017年19155.684083.4652.665341.585988.252974.61715.122018年21722.284236.0513.286292.17250.923008.94920.99资料来源：国家统计局和中经网统计数据库图2-1广东省房地产开发企业资金来源各项指标来源：国家统计局和中经网统计数据库，经WPS2019处理2.2广东省房地产行业的发展现状及趋势2.2.1广东省房地产开发投资额逐年增长由图2-2可看出，广东省房地产开发投资额一直持续稳定增长，而且占广东省地区生产总值的比重也持续增大，可见广东房地产业对国民经济的影响越来越大。由表2-2分析数据，广东房地产开发投资额平均年增长率达到了18.68%，2018年开发投资额占GDP的比值达到高达14.82%，广东房地产行业对国民经济的发展产生了重要影响。表2-2广东省地区生产总值与房地产开发投资额年份房地产开发投资额(亿元)地区生产总值（亿元）房地产开发投资额占地区生产总值比重（%）2004年1355.8418864.627.19%2005年1591.922557.377.06%2006年1843.5126587.766.93%2007年2517.2331777.017.92%2008年2949.2536796.718.01%2009年2961.3239482.567.50%2010年3659.6946013.067.95%2011年4809.9153210.289.04%2012年5352.7957067.929.38%2013年6489.5962474.7910.39%2014年7638.4567809.8511.26%2015年8538.4772812.5511.73%2016年10307.880854.9112.75%2017年12075.6989705.2313.46%2018年14412.1997277.7714.82%资料来源：国家统计局图2-2地区生产总值以及房地产开发投资额占地区生产总值比重来源：国家统计局,经WPS2019处理2.2.2广东省房地产市场投资重点仍然是住宅投资由图2-3知，广东房地产开发投资各项投资额的占比稳定，其中住宅投资额比重最大，高达70%左右。其他的投资指标办公楼投资、商业营业用房投资和其他投资额的比例相对较小且较稳定，不难发现广东房地产开发投资的重点对象是住宅投资。虽然近几年其他投资额占比逐渐上升，住宅投资额占比略有减小，但住宅投资额占比仍然远大于其他投资额占比。2018年广东住宅投资额相比2017年增长20.45%，增长速度较2017年的16.10%有所加快。表2-3广东省按用途分房地产完成投资指标年份房地产开发投资额(亿元)房地产开发住宅投资额(亿元)房地产开发别墅、高档公寓投资额(亿元)房地产开发办公楼投资额(亿元)房地产开发商业营业用房投资额(亿元)房地产开发其他投资额(亿元)2004年1355.84889.4267161.51237.912005年1591.91065.74119.8790.32172.3263.542006年1843.511302.73223.72113.01185.52242.252007年2517.231802.96258.45108.13212.83393.312008年2949.252131.58288.2399.53242.06476.082009年2961.322090.09267.93127.63279.47464.122010年3659.692539.03346.6144.54389.31586.822011年4809.913453.04405.42208.63447.63700.622012年5352.793704.98444.5234.83547.45865.522013年6489.594530.63510.87337.27705.47916.232014年7638.455187.32462.24489.44958.431003.272015年8538.475890.51440.825641085.78998.192016年10307.86977.66461.12852.061390.281087.792017年12075.698100.93515.341173.671445.151355.952018年14412.199757.86543.91178.91416.682058.76资料来源：国家统计局图2-3广东省按用途分房地产完成投资各项指标占投资总额比例来源：国家统计局，经WPS2019处理2.2.3广东省商品房平均销售价格、销售面积和销售总额持续增长由表2-4可得：2018年的广东省商品房销售均价为14336.31元/平方米，是15年前的4倍。2004年至2018年间，广东省商品房平均销售价格、销售面积和销售总额整体保持上升趋势，年均增长分别达到10.08%、12.42%、24.62%。综上所述，商品房平均销售价格、销售面积和销售总额近15年来总体来说稳定增长。表2-4广东省房地产开发企业各项数据年份商品房销售面积(万平方米)商品房销售面积同比增长商品房销售额(亿元)商品房销售额同比增长商品房平均销售价格(元/平方米)商品房平均销售价格同比增长2004年3346.029.30%1164.9219.10%34828.98%2005年5038.9150.59%2238.6692.17%4442.7627.59%2006年5178.562.77%2513.0212.26%4852.749.23%2007年6174.5719.23%3651.8245.32%5914.321.88%2008年4852.28-21.42%2888.35-20.91%59530.65%2009年7060.0345.50%4598.5359.21%65139.41%2010年7321.763.71%5480.7719.19%748614.94%2011年7427.871.45%5852.546.78%7879.175.25%2012年7898.996.34%6407.819.49%8112.192.96%2013年9836.3924.53%8941.0539.53%909012.05%2014年9315.76-5.29%8461.84-5.36%9083-0.08%2015年11681.0125.39%11442.835.23%97967.85%2016年14611.625.09%16214.6141.70%1109713.28%2017年15958.819.22%18792.7615.90%117766.12%2018年14336.31-10.17%18742.12-0.27%13073.1811.02%资料来源：国家统计局图2-42004年至2018年广东省商品房销售均价来源：国家统计局，经WPS2019处理2.2.4广东省房地产供需不均衡房地产市场的供求可用房屋建筑竣工面积和房地产开发企业商品房销售面积来表示，两者的关系可用来衡量房地产市场的供求。房地产开发商对未来市场的预期可用竣工面积以及新开工面积来判断，由表2-5结果我们可知，总体上广东省商品房施工面积、新开工面积和竣工面积保持着稳定的增长趋势，其中2019年新开工施工面积累计值上涨速度减缓，为负增长的-3.7%，竣工面积累计同比上涨了30.7个百分点，可能是广东房地产开发商结合市场需求以及政策预期2019房地产市场有更大市场价值。2019年房地产施工面积累计值增长速度减缓以及新开工施工面积累计值负增长，竣工面积累计值反而大大增加，预示着广东省房地产市场未来将比较稳定。根据图2-5以及国家的相关政策分析：广东房地产市场供需不均衡，近几年需求量远远大于供应量。2005年是广东省房地产市场的一个转折点，这一年商品房的销售面积超过了房地产竣工面积。个人住房贷款优惠政策以及房地产市场的有极大升值空间，都使得大众对商品房的需求不断上升，商品房价格与信贷的矛盾逐步趋于缓和。从整体上来看，广东省居民对于商品房的需求是不断增加的。广东有效住房供给不足的原因如下:一、开发商提供的住房结构不合理，普通民众一般只对中低档商品房有需求，而开发商为了高利润更加愿意开发的高档商品房和豪华别墅而不是中低档商品房。导致高档房供应过剩，中低档房供应不足；二、房产投资具有抗通货膨胀性和高收益性，近几年房地产市场火热，越来越多的投资者进行购房投资，非自住性需求增加的同时占用了自住性住房供给量；三、住房空置率，有一部分投资者由于成本问题不选择装修住房出租的方式，宁愿将住房处于空置状态，有效供给减少。表2-4广东省房地产开发企业各项指标及增幅年份房地产施工面积累计值(万平方米)房地产施工面积累计增长(%)房地产新开工施工面积累计值(万平方米)房地产新开工施工面积累计增长(%)房地产竣工面积累计值(万平方米)房地产竣工面积累计增长(%)2004年13911.558.24921.6313.73407.83-22.32005年15010.837.95001.521.63421.670.42006年17049.4212.85500.7310.23992.46-92007年20100.8118.47171.2426.44027.3-6.62008年22992.6312.96505.62-12.24359.242.32009年24719.874.46262.46-4.54695.13-7.32010年29217.617.79892.9852.75234.593.42011年36311.9423.911968.6620.85800.522.52012年39296.278.710615.73-11.66356.123.52013年46480.4718.314265.4834.46273.3-1.32014年53977.4716.113384.34-6.27327.9916.82015年57941.867.312676.74-5.36044.43-17.52016年64233.810.914847.5117.16593.759.12017年72492.112.916775.55138196.3424.32018年79935.0610.319144.0814.17615.25-7.12019年86824.878.618437.38-3.79955.5430.7资料来源：国家统计局图2-5广东省房地产市场销售与竣工面积来源：国家统计局，经WPS2019处理2.3本章小结综上所述，广东省银行房地产贷款和房地产市场的现状为：一、银行房地产贷款结构无明显变化，仍然以银行贷款为主要途径，并且该项目在金融机构各项贷款中占比较大，超出总额五分之一，潜在风险不容小视。二、房地产开发投资额、商品房平均销售价格、销售面积和销售总额都持续增长，房地产市场持续火热。三、虽然房地产开发投资重点是住宅投资，并且开发速度有所加快，但仍然不能够满足房地产住房的巨大需求，房地产市场供需不均衡。 第三章银行信贷与房地产价格的互动理论机制华南理工大学广州学院本科毕业设计（论文）银行信贷与房地产价格的互动理论机制3.1相关概念的界定3.1.1银行信贷界定广义的银行信贷是银行吸收存款后贷款给资金需求者的行为，而狭义的信贷只表示贷款不包括存款。本文主要讨论狭义范畴的银行房地产信贷，并且实证研究银行房地产信贷规模对房价的影响以及理论分析信贷利率对房价的作用。房地产业资金需求量大，绝大部分依靠银行信贷的资金支持。房地产银行信贷是指房地产开发商投资项目包括开发建设、和相关企业主体开发经营活动向银行获取的贷款资金，以及消费者购买住房时个人抵押贷款、住房公积金贷款向银行获取的贷款资金。本文所研究的房地产银行信贷资金规模。3.1.2房地产与房地产价格房地产顾名思义就是建筑房跟土地，严格来说是覆盖土地包括永久附着于土地的一类实物，现今还表示其所衍生出来的权利。当今社会，房屋已不仅能为人们提供住宿，还能作为人们投资的一种手段。由于土地资源稀缺，价值大，加上国民经济的迅猛发展，越来越多人们选择投资房地产获利。因此市场的供求和人们对房地产市场的未来发展预期对房价有一定的影响。本文选取商品房平均销售价格这一指标来做参考。房价和地价决定了住房的价格，其中不同地方的土地以及不同的转让方式成本都不同。3.1.3银行信贷与房地产交易的关系银行信贷对房地产业包括土地资源开发直到最终的出售环节的整个产业链都造成一定的影响，银行信贷的资金支持给整个链条注入活力，促进房地产市场的发展。3.2相关理论概述3.2.1信贷配给理论信贷市场存在道德风险，银行在短时间内无法真正的了解借款企业贷款项目的具体情况，企业有可能使用这笔资金去做与贷款项目不同的高风险投资等，同时也加大失败的概率，一旦失败，银行也将面临损失。即使信贷需求上升按照利率机制提高利率水平，道德风险的存在使得仍然有许多人愿意贷款，信贷市场出现了逆向选择。在信贷需求高于供应这种背景下，信贷配给机制使得只有部分人可以获得贷款资金，并且可能贷款要求只能部分被满足，这就是信贷配给理论的内容。信贷配给机制放大了经济除外其他因素的冲击，促使银行在利率制定的基础上寻求其他贷款定价方法并且信贷配给否定信贷市场只通过利率自主调节，对宏观经济和房价调控起到一定的影响。3.2.2持久收入理论和生命周期消费理论未来的收入水平能代表未来的可偿还能力，是银行提供贷款的前提。持久收入是指长期平均可获得的收入，一般用近几年的平均收入表示。现实中理性的人应该根据这个平均收入来决定他之后的消费决策，这样才能达到效应最大化。换句话说，持久性收入决定了消费者的消费。因此，持久收入较高的人更加有消费欲望和消费能力，即使购买住房，他们也能正常地获得信贷资金，并且按期还清债款。这一点促进了信贷市场资金和住房的需求。生命周期消费理论内容：人们在不同的人生阶段的消费和收入都是不同的，并且同一阶段的消费和收入也不同，他们可以合理计划不同阶段的消费收入以达到人生整个生命周期的最佳配置。每个人一生中都存在高收入和低收入阶段，高收入时期人们一般处于中年时期，这个时候消费倾向较低，而低收入阶段的年轻时期消费倾向较高，通过资金转移机制最终储蓄为0。现实中年轻人消费需求高于自己的收入水平，特别是对于住房的需求，通过银行信贷购房合理地诠释了生命周期消费理论。3.2.3过度自信理论和从众心理理论经济学理论上人是理性的，但科学研究表明，现实中人们往往高估自身的能力，是过度自信的。他们过度倾向自身知识准确性，忽略了事实上这些信息的准确程度，从而更加认可与自身潜意识一致的信息，这也是前人对过度自信的定义。过度自信的人在做决定时往往按照自己分析的想法来，并且还能收集很多能证明的信息，而忽略了反面信息，当结果碰巧验证自己的观点时，他们会认为自己的分析是全面正确的。信贷市场的大部分借贷人对于自身预期的房地产市场结果往往过度自信，造成房地产市场供需的变动从而引起信贷资金总额的变动和房价的波动。从众心理是指多数人统一的事情造成的绝对正确的假象使某个人丧失了独立思考能力，从而在各方面都向多数人靠拢的现象。这种统一的行为在金融领域里往往有助涨助跌的效果。市场繁荣时，大部分人积极投资，其他人从众跟上脚步，金融市场更加繁荣。市场如果出现消极趋势，从众心理则会带给市场更大的灾难。从众心理在房地产市场、信贷市场具体的表现是：人们纷纷跟着主流趋势进行房地产投资活动，并且更愿意使用银行贷款这一主流的手段购买住房，信贷资金需求、住房需求增加。3.3银行信贷与房地产价格的互动理论机制3.3.1银行信贷对房地产的影响房地产整个链条产业的各个环节都需要大量的资金，绝大部分的资金属于银行提供给房地产业的贷款资金。由于现如今广东省的住房需要量已远远大于供应量，房地产开发商在房地产市场里具有一定优势。在信贷配给和利率机制下，如果信贷市场比较宽松，房地产开发商借贷资金成本较低，房地产开发商会使自己的银行信贷资金增加，这意味着公司有更好的财务状况，更具议价权，可联合周围企业提高房地产价格，延长销售期。另一方面，房地产开发商的银行信贷资金增加会加大他们房地产的投资，提高一段时间后的住房供给，抑制房地产价格。而对于个体户来说，无论是用来消费还是投资，如果银行信贷市场比较宽松，贷款的成本较低，个体户会提高住房需求，增加贷款资金购买住房，导致房价上涨。由于从众心理的普遍存在，市场需求造成的热度引导市场进一步提高需求。不过由于房地产开发周期长，这方面存在时滞性，所以房价对消费者的银行信贷资金反应更快，短期内银行信贷对房价起促进作用。3.3.2房地产价格对银行信贷的影响从房地产开发商角度看，房价上涨意味着预期房地产市值上涨，房地产开发商预期利润空间增加。即使信贷配给制度和高利率借贷成本的存在，房地产开发商仍然会提高对银行信贷资金需求，尽可能多的借入资金，因为他们手头的资产项目升值，借贷能力增强，并且进一步投入可获得的利润远大于成本。获取银行信贷资金的房地产开发商会加快项目施工进程，让投资的房地产尽快出售。从非房地产业的其它企业角度看，房地产价格的上涨使得企业拥有的房屋资产价值提高，意味着企业抵押房屋可以更容易获取更多的资金，企业信贷需求总体会上升。从住房消费者投资的角度看，由于现实生活中非理性人居多，他们大多数会过度自信，并且容易跟风，房价上涨呈现出的火热景象使得大部分人对未来预期良好，从而提高了投资者的市场情绪，带动了市场需求量，使得银行信贷资金的需求增加。从住房消费者消费的角度看，房价上涨对于持有房产的人来说，他们房产价值上升，意味着个人财富增加，他们会扩大信贷增加消费，银行信贷市场资金需求增加；对于没有房产的人来说，他们意味着面临可能会上涨的房租租金，并且会刺激他们为购房住房更多地减少消费，开始存点积金以后买房。3.3.3房地产价格的其他影响因素房地产价格其他影响因素对房价影响程度在不同的地区不相同，呈现区域化差异。从房地产供应角度分析：1、不同城市的土地成本不同。土地成本是开发商最需要考虑的因素之一，占房价份额的30%-40%。理论上土地成本价格的波动与房地产价格的波动成正比。假如土地成本下降，意味着利润增加，房地产市场供给将增加，导致房价下跌从而提高房地产需求量，极大地刺激了市场活力；2、房地产开发商的心理预期。根据“过度自信”跟“从众心理”理论，倘若大多数开发商预期房价上涨，将导致更多开发商加大施工工程资金投资，加快施工速度，增大住房供应量，缓解房价上涨速度；预期房价有所下跌，反之则反。从房地产需求角度分析：1、人口规模及人口流动。人口数量的不同直接影响住房需求，由于地区发展不平衡带来的人口流动会使得资金流动，对流入当地房地产的住房需求和投资需求增加。另外，人口增加可促进当地经济的发展，房地产价格上涨，抑制需求。2、人均可支配收入。根据“生命周期”和“持久收入”理论，可合理地对人的不同时期进行资金转移使用，预期未来的可支配收入即可持久性收入将影响你是否使用银行贷款进行购买住房。人均可支配收入较高的城市在增加住房需求的同时也增加了对住房的投资需求。人均可支配收入高的城市经济发展程度较高，对各行各业用地的需求更大。3、需求者的心理预期。需求者的心理预期会对购房意愿产生影响，根据“过度自信”理论，如果一部分消费者根据已有的信息分析坚信未来房价会上涨，将导致房地产市场需求增加，其他人由于从众心理，后期也会纷纷跟上队伍买房投资，进一步加大住房需求量。从同时影响房地产供给和需求角度分析：1、货币供应量。如果市场上货币流通量增加足够大，将造成物价和房地产价格的明显上涨，即通货膨胀。这种情形下房地产商会加大施工投入，住房供给增加，进而促使房价下跌，人们会加大对房地产的投资进行保值，促进房地产需求，房价上涨。2、利率。消费者的风险偏好会影响选择，现实生活中大多数人是风险偏好中性甚至厌恶。利率上升意味着房地产开发商融资成本增加，投资风险上升，进而减少房地产的开发，长期上住房供给减少，房价上涨。另一方面，利率上调也意味着住户贷款买房成本也增加，进行买房投资的风险也上升，进而抑制住房需求和房价。由于房地产价格昂贵的特征，无论是企业还是个人，房地产产业需要银行信贷提供的巨额资金，通过供应需求方面影响房价的传导机制与银行信贷有密切的联系（如图4-1所示）。图4-1房价影响因素的传导机制资料来源：薛蓓蓓的《我国银行信贷与房地产价格的相互关系》第四章广东省银行信贷与房地产价格关系的实证研究华南理工大学广州学院本科毕业设计（论文）广东省银行信贷与房地产价格关系的实证研究本文的第四章是从理论角度对银行信贷与房产价格关系进行分析，由于以经济理论为基础对变量间的动态关系不能进行很好的解释，建立VAR模型来确定两者之间的动态变化规律，进一步解释两个变量之间的动态关系。4.1VAR模型概述本章主要采用VAR模型，基于过去变量预测未来变量来分析两者之间的关系，由于两个变量之间存在一定的关系，基于VAR模型的实证分析可以避免通用回归模型所导致的内生性这一严重的问题。4.2数据来源及预处理4.2.1变量的选取1、广东省房地产价格（jg）；2、广东省房地产中银行信贷总额（xd），即广东房地产开发商贷款总额加上个人的住房消费贷款总额。房地产实际到位资金减去自筹资金、利用外资、定金及预收款即为房地产开发商贷款总额，占实际到位资金的六成左右。房地产住户消费贷款额即为广东商品房销售额的70％（住房贷款最高不超过商品房价值的80%）。4.2.2数据来源及预处理在选取数据时，本文主要考虑数据的可得性，选取广东省2004-2018年的年度数据，2019年数据由于各大网站还未公布，所以未将其纳入模型之中。从国家统计局、中经网统计数据库获取广东房地产实际到位资金、利用外资、广东房地产自筹资金以及广东商品房均价和总销售额，对以上的数据加工汇总，其中用广东省房地产实际到位资金减去广东房地产自筹资金和利用外资可获得广东房地产开发信贷总额，加上住户住房贷款总额即广东省银行房产信贷总额，住户住房贷款总额由商品房总销售额的70%代替。使用数据之前为避免数据的异方差性，都对其对数化处理。4.3相关分析2004-2018年，广东省银行信贷总量和房地产价格总体来说都有稳定增长的趋势，年均增长率依次为20.94%和10.08%。2014年后，房地产价格相对广东省银行信贷总额以数倍的加速度增长，直到2017年和2018年这两年逐渐稳定。广东省银行信贷总额同比增幅和商品房均价同比增幅在2014年都出现了负增长率，分别是-2.79%和-0.08%。2005年的房地产价格同比增幅为27.59%，2009年广东省银行信贷总额增幅为47.81%，是15年内最大增幅。表5-1广东省银行信贷总额和商品房出售均价年份广东省银行信贷总额（亿元）商品房出售均价（元/平方米）广东省银行信贷总量同比增幅商品房出售均价同比增幅201828549.66413073.185.86%11.02%201726969.0321177611.57%6.12%201624172.2771109732.52%13.28%201518240.86979634.68%7.85%201413544.3189083-2.79%-0.08%201313933.335909039.49%12.05%20129989.0978112.1913.24%2.96%20118821.1387879.179.74%5.25%20108038.189748615.45%14.94%20096962.761651347.81%9.41%20084710.5955953-14.08%0.65%20075482.2345914.338.96%21.88%20063945.2944852.7427.34%9.23%20053098.3324442.7642.57%27.59%20042173.144348211.77%8.98%资料来源：国家统计局和中经网统计数据库图5-1广东省银行信贷总额和商品房出售均价资料来源：国家统计局和中经网统计数据库，经WPS2019处理4.4基于VAR模型的实证分析4.4.1平稳性检验运用stata将处理化的数据进行平稳性检验，根据表4-2可以得出：对数数据的时间序列为非平稳序列，进行一阶差分后，数据的时间序列则为平稳序列，可做协整检验。（以下xd表示信贷，jg表示价格）变量ADF统计量5%临界值P值结论lnxd-1.265-30.6451不稳定Lnxd(-1)-5.689-30稳定Lnjg-2.111-30.2402不稳定Lnjg(-1)-5.366-30稳定4.4.2Johansen协整检验协整检验主要是通过软件对两变量进行检验，若检验结果显示时间序列平稳，则说明两变量保持长期均衡，存在协整关系。变量系数P值dlnxd10dlnjg0.450.0083cons-0.22协整结果显示，房地产价格变量的p值小于0.05，拒绝原假设，时间序列平稳，两者存在协整关系。dlnxd=0.45dlnjg-0.22,银行信贷每增加1%，商品房均价增加0.45%，也就是说，银行信贷变动能造成房地产价格的波动。4.4.3格兰杰因果检验对变量之间进行格兰杰因果检验，判断变量之间是否存在因果关系。表4-1格兰杰因果关系检验原假设F值P值结论lnxd不是lnjg的granger原因6.070.0315拒绝原假设Lnjg不是lnxd的granger原因0.030.8743接受原假设从表5-1结果可以得出结论，房价不是信贷资金的格兰杰原因，信贷资金是房价的格兰杰原因，即房价的波动对信贷资金总额的影响不明显，相反则影响明显。5.4.4脉冲响应函数分析脉冲响应函数图像可用来解释一个变量受到一定冲击后对另一个变量当期和未来波动造成的动态影响。以下对lnxd和lnjg两个变量分别进行脉冲响应分析。从上图结果可以看出，银行信贷对自身总体来看有很小的反向冲击作用，第一期有较大的反向冲击，第二期出现幅度更大的正向冲击达到最大值，第二期之后银行信贷对自身的影响趋于平稳，第七期开始负向影响大于正向影响冲击并且保持稳定；银行信贷对房价的冲击整体来说有一个正向冲击力，在第一期时几乎无影响，第1期之后整体影响为正向，有上升趋势；房地产价格对银行信贷的冲击在当期有正向作用，之后整体有一定的反向冲击，在第四期之后呈现一个稳定的趋势；房地产价格对自身有一个反向的冲击，前四期正向与负向的影响几乎相互抵消，之后整体有反向冲击，有增大的趋势。总的来说，银行信贷和房价有相互关系并且银行信贷对房价影响较明显，房价对信贷资金变化的反应速度较慢，具有时滞效应。结论与建议华南理工大学广州学院本科毕业设计（论文）结论与建议结论论文研究影响房价因素以及通过实证，定性定量分析广东省银行信贷与房地产价格具体的关系，得出以下结论：1、房地产业是广东省重要的基础产业之一，房地产市场15年来持续升温，近几年在政府的调控下有所稳定。广东省房地产业存在供需不均衡现象，近几年愈加严重，表现为同一年商品房的销售面积低于商品房的竣工面积。房地产投资资金大部分来源于银行信贷，房地产巨大的产业链促进了银行信贷业的发展。也正是由于房地产巨额的投资资金大部分来源于银行信贷，银行体系可能存在一定的潜在风险，这也直接影响到广东省金融体系的稳定性。2、影响房价的原因有很多：土地成本、房地产开发商的心理预期、人口规模及人口流动、人均可支配收入、需求者的心理预期、货币供应量、利率因素。无论是企业还是个人，房地产产业需要银行信贷提供的巨额资金，影响房价的传导机制与银行信贷有密切的联系。3、银行信贷资金规模对房地产价格波动起一定的作用，两者之间存在长期均衡关系。广东省房地产价格受多方面间接因素影响，有的是正向作用有的是负向作用，最终呈现出的结果为：每当银行信贷增加一个单位时，房地产价格将平均上涨0.45个单位。4、从格兰杰因果关系检验结果可知，两个变量之间存在单向因果关系：银行信贷是房价的格兰杰成因。即使房地产价格非银行信贷资金Granger原因，但从协整检验和脉冲响应图可看出房价对银行信贷资金有某种程度的影响。5、从脉冲响应图结果可以看出，短期内，银行信贷对房价的冲击以及房价对自身的冲击几乎无明显变化，而房价对银行信贷的冲击以及银行信贷对自身的冲击有明显变化。长期来看，房价对自身有很小的负作用力，并且有增大趋势；房价对银行信贷有一个不大的负向作用，并趋于稳定；银行信贷对房价有一个正向冲击作用，并且有增大趋势；银行信贷对自身的冲击效果较小，并趋于稳定。综上所述：银行信贷与房价相互影响，银行信贷对房价影响较为明显，房价对信贷资金变化的反应速度较慢，具有时滞效应。建议政府层面（1）加强政府干预，完善相关的体制。结合广东省发展现状，加大对房地产市场的监管力度，及时落实政策法规，持续通过扩大土地供应量降低建设成本和调节货币供应量、利率的手段，控制房价的波动。加强房地产市场的建设，合理规划保障性住房建设，建立有效的投资相关机制，打击各种投机和过度投资行为。引领、鼓励房地产企业，优化住房供给结构，使普通商品房数量增加，适度地对豪华商品房予以发展，避免住房的闲置问题，减少对非住宅房地产的建设，有效解决目前广东房地产供不应求问题，控制房地产价格，为普通民众提供更多的住房可能。（2）发挥职能，优化金融环境改，分散银行体系风险。政府应该有效提高金融创新能力，完善地方风险防控系统，尽可能地规避和预防潜在的风险。政府也要制定相关政策促进其他非银行金融组织的发展，让金融体系各方面更加协调发展。进一步促进了股票债券等市场的发展，为房地产业提供更多的融资途径，合理分散金融风险。金融体系层面改善银行贷款结构，完善信贷配给制度，提高流动性。房地产行业巨额的资金大部分来自银行贷款，必将影响银行资金的流动性，若能改变银行贷款期限结构，将大大降低风险。信贷市场上时常发生的逆向选择和道德风险问题，可用更加完善的信贷配给制度来避免，比如进一步提高贷款门槛。优化银行体系中的贷款结构框架，必须利率机制与信贷配给机制相结合，改善贷款结构促进贷款产品多元化。设置风险监测部门，培训员工风险意识以及防控能力，防止风险的产生。（2）提高银行创新能力，帮忙拓展房地产业融资途径，有效分散和规避风险。房地产业需要银行大额的长期限贷款的支持，风险非常高，如果市场稍有不利的变化，将导致房地产泡沫，造成严重后果。所以银行要提高自身的创新能力，对贷款产品进一步地延伸，比如押贷款证券化等，有效地降低金融体系风险。房地产企业层面应该优化自身各方面的能力，拓展直接的融资渠道。房地产企业应该招纳更具创新精神能够应对当今复杂的经济形势的人才，提高企业的创新能力，打造更加符合现代的住宅环境。企业也需优化自身业务能力，树立良好的社会形象，通过品牌效应吸引更多的投资者，获取更多的直接融资资金，从而改善企业融资结构，降低风险。企业也要积极配合政府工作。房地产业是国民的基础性产业，不仅关系到国民生活，也关系到相关链条产业的发展，对于社会影响极其重大。这就要求政府要发挥好自身职能监督管理好房地产企业，合理规划包括土地供应在内等问题。房地产企业也要积极配合政府工作，及时向政府提出疑问，定期提交相关报告，帮助政府顺利实施调控政策，进一步降低行业风险。参考文献参考文献WeiweiZhang.ResearchontheRelationshipBetweenRealEstatePriceandBankCredit[A].AEICAcademicExchangeInformationCentre(China).Proceedingsof20183rdInternationalConferenceonSocietyScienceandEconomicsDevelopment(ICSSED2018)[C].AEICAcademicExchangeInformationCentre(China):InternationalConferenceonHumanitiesandSocialScienceResearch,2018:5.PingYuan.AnEmpiricalAnalysisoftheInterrelationbetweenBankLoansandRealEstateBubblesinChina[A].北京欣永顺文化传播有限公司.Proceedingsof2013InternationalConferenceonIndustrialEngineeringandManagementScience(ICIEMS2013)[C].北京欣永顺文化传播有限公司:北京欣永顺文化传播有限公司,2013:8.YangLu.EmpiricalAnalysisontheInfluentialFactorsofRealEstatePrice:APanelVARModelView[A].SingaporeManagementUniversity、Xi’anJiaotongUniversity.Proceedingsof20193r