IS-LM模型教学课件

第6章

IS-LM模型学习要点有关投资的一些介绍IS曲线货币市场简介LM曲线IS-LM模型产品市场均衡条件回顾

回顾：简单国民收入决定模型中的投资

在第3章讨论的国民收入决定的简单模型，仅涉及产品市场的总需求与总供给均衡，没有考虑货币市场及其对国民收入决定的影响。简单模型中，两部门经济的国民收入均衡条件是投资=储蓄即I=S，它由总需求与总供给均衡条件AD=C+I=C+S=AS推出。产品市场均衡条件回顾在讨论均衡国民收入的决定时，投资和消费及三部门中的政府支出都已作为总需求的组成部分，但那时净投资只是作为—个既定的由模型之外的力量所决定的所谓外生变量参与总需求决定的。

但现实生活中，尤其是货币经济中，投资并不是这样一个外生变量，而是一个应当放到模型中来分析的内生变量。因此要研究国民收入如何决定，就必须研究投资本身如何决定。有关投资的一些介绍投资的含义投资的类型投资函数与曲线投资曲线的移动经济学中的投资含义

一般的投资概念：在西方国家，人们购买证券、土地或其他财产，都被说成投资，但在经济学中，这些都不能算是投资，而只是财产的转移。经济学中的投资，是指资本形成，是指在一定时期内社会实际资本的增加。这里所说的实际资本包括厂房、设备、存货和住宅。因此，投资也可以说是厂房、设备、存货及住宅的增加。经济学中的投资含义

投资和资本的关系。资本是存量，是指某一时点厂房、机器设备、住宅和存货的总和；而投资是流量，它是指在某一定时期内用于增加或维持资本存量的支出。

净投资=投资-折旧（重置投资）或净投资=期末的资本存量-期初的资本存量投资的类型从投资的主体上看，可以把投资区分为国内私人投资和政府投资两种不同的类型。从投资的动机上看，还可以把投资分作生产性投资和投机性投资两种类型。投资的类型从投资的形态上看，可以划分为非住宅固定投资、住宅投资和存货投资。非住宅固定投资是指企业购买厂房和设备的投资支出。三种投资对经济波动的影响也存在着差异。非住宅固定投资占比例最大，但在经济运行中是最稳定的，其波动与整个经济波动在时间上非常一致。住宅投资受利率影响很大，由于大多数经济衰退在开始时都伴随有利率的上升，因此住宅投资在企业投资下降之前就已下降，它的下降先于整个经济的下降。存货投资尽管在总投资中所占比例最小，但它具有特别的易变性，波动最大，对经济也有着不可忽视的影响。投资函数投资函数：投资规模与决定投资的各种因素之间的依存关系。影响投资的因素是很多的，如货币供求状况、利率水平、投资品的价格水平、投资者个人的资金状况、投资者对投资回报的预期、甚至一个国家或地区的投资环境等等，但国内私人投资来说，其中最重要的无疑是利率水平的高低。因此，宏观经济学假定投资及其投资的规模与一定时期的利率水平存在着稳定的函数关系。投资函数如果我们以I代表投资，以r代表利率，则上述关系可以用公式表示为：

I=i（r）（并满足条件di/dr＜0）如果我们把该函数视作一个简单的线性函数，则其表达式为：

I=α-ßr上式中的α作为一个常数，在宏观经济学中被称为自发性投资）。上式中的ßr在宏观经济学中被称为诱致性投资。其中ß作为该函数的斜率，在宏观经济学中被称为投资系数，其数值的大小反映了利率水平的变化对投资影响的程度。投资函数的图形r0II=α-ßr

线性投资函数的图象

r0II=i（r）

r1r2I1I2非线性投资函数的图象投资曲线的移动随着利率水平的变化，会使投资量沿着同一条投资曲线移动。但如果利率水平不变，由其它因素引起的投资量变动，在座标系中则表现为投资曲线的移动。

造成投资曲线水平移动的原因主要有：第一，厂商预期。第二，风险偏好。第三，政府投资。

投资曲线的水平移动r0II2I0I1II"I'r0IS曲线:使产品市场均衡的r与YIS曲线的不同推导方法IS曲线的斜率及其影响因素从IS曲线看产品市场的均衡与失衡IS曲线:使产品市场均衡的R与Y由简单国民收入均衡模型可知：Y=AD=C+I=a++bY，或Y=(a+)/(1-b)（投资作为外生变量，为常数）将投资作为内生变量即为利率的函数，代入两部门均衡方程：Y=a+α-ßr+bY,或Y=(a+α-ßr)/(1-b)或，代入三部门均衡方程Y=a+α-ßr+G+b（Y-T）,或Y=(a+α-ßr+G-bT)/(1-b)新的均衡公式表明：在货币经济中，均衡国民收入是利率的函数，且与利率呈反向变化。IS曲线:使产品市场均衡的R与Y基本原理仍然是：在投资与储蓄相等时，投资需求决定均衡国民收入，而投资需求与利率呈反向变化，因此均衡收入与利率也呈反向变化。或

r——I

——AD

——Y

或

r

——I

——AD

——Y

IS曲线反映在货币经济中，使产品市场均衡的利率与国民收入关系，可以以右图的曲线来代表。它以纵抽代表利率，以横轴代表收入。曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样组合下，投资和储蓄都是相等的，即I＝S，即产品市场是均衡的，因此这条曲线称为IS曲线。其基本原理是利率决定投资，投资需求又决定国民收入。数字例子假设投资函数为I=1300—300i，消费函数为C=500+0.5Y，税率t=0.2，转移支付TR=1000，政府购买G=1000。计算当i分别等于1、2、3时的均衡国民收入y。结果分别为5000，4500，4000。用坐标图表示，如右。OYiIS曲线321500045004000IS曲线推导之二由简单国民收入决定模型推导右边上部分是一张简单的国民收入决定示意图。初始的总需求AD1决定的产出是Y1，对应的利率是i1，假设其他不变，利率下降为i2，总需求曲线将从AD1上移到AD2，并决定新的均衡产出为Y2。在下图画出均衡点E1、E2，连接得到IS曲线，因为IS曲线是产品市场均衡点的连线。

IS曲线斜率及经济含义IS曲线斜率和均衡方程的另一表达(以两部门经济为例）在两部门经济中，IS方程为：Y=(a+α-ßr)/(1-b)

或：r=(a+α)/ß-[(1-b)/ß]YIS曲线斜率为：(1-b)/ß

IS线斜率的经济含义是：总产出对利率变动的敏感程度。斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感。

IS1IS2IS3r0r0'EY0Y1Y2Y3•IS曲线斜率之影响因素如果b不变，投资系数β与IS曲线的斜率成反比。

β是投资需求对应于利率变动的反应程度，它表示利率变动一定幅度时投资变动的程度，如果β值较大，即投资对于利率变化比较敏感，IS曲线斜率就较小，即IS曲线较平缓。因为，投资对利率较敏感时，利率的较小变动就会引起投资较大的变化，进而引起收入较大的变化，反映在IS曲线上是：利率较小变动就要求有收入较大变动与之相配合，才能使产品市场均衡。如果β不变，边际消费倾向b与IS曲线的斜率成反比。

b是边际消费倾向，若b较大IS曲线的斜率也会较小即IS线会较平缓。因为，b较大意味着支出乘数较大，当利率变动引起投资变动时收入会以较大幅度变动，IS曲线就较平缓。货币市场简介有关货币的一些说明货币的需求货币供给与均衡利率的决定I货币供给与均衡利率的决定II有关货币的一些说明货币定义（从三项职能看的货币）货币是任何一种被普遍接受为交换媒介，并且具有价值储藏和计价或计帐单位功能的经济工具。换言之，在购买商品劳务或清偿债务时被广泛接受的任何物品，都可以称作货币。货币类举：商品货币：金银等硬货，以及其他具有一定货币功能的财产或商品法币（法定货币）之现金：纸币，硬币支票或活期、短期存款，定期存款及其它证券电子货币其他可作支付手段或可变现的资产在现代金融市场完善的国家里，经济学家把“通话”及其相关的金融资产都称着货币。有关货币的一些说明货币的功能货币可以很容易地传递生产与消费间的间隔克服消费上的纵向距离，即时间上的间隔克服消费上的横向距离，即地域上的间隔货币的使用可以大大减少经济活动的交易成本有关货币的一些说明货币本质：流动性资产与货币：把一种资产变成普遍接受的支付手段（如现金货币）称为变现，流动性指一种资产转变为社会普遍接受的交换媒介形态的难易程度。资产的流动性与货币的频谱：货币是具有完全流动性（perfectliquidity）的资产，其它资产则依据其流动性程度高低具有不同等级的货币性。任何一种资产都具有不同程度流动性，货币与非货币之间是一个颜色由深变浅的色谱，存在不同中间过渡状态。如何界定货币成重要问题：如何界定货币是一个模糊的，要从实践需要层面提出标准的问题。它对于实际货币量的度量、理解货币政策对宏观经济运行的实际作用，具有重要意义。有关货币的一些说明货币种类与度量Ml＝现金十支票帐户存款：包括全部现金和可随时开支票提取或转帐的银行存款，一般为活期存款。M2＝M1+小额定期存款十短期定期储蓄十货币市场互助基金：小额定期存款是指零星存入的定期存款；短期定期储蓄包括一年以下的所有定期存款；货币市场互助基金是指商业银行之间的准备金贷款。M3=M2+长期大额定期储蓄和其他一些流动性较差的金融资产M1就是货币概念中的货币：M1的流动性最强。Ml是经济学家和政府经常使用的货币计量形式，各国对M1的内涵定义也都大致相同。至于M2和M3的内涵，不同国家则不尽相同。我们所使用的货币概念仅指M1。货币需求定义与假设货币需求货币需求简单的说就是人们在不同的条件下出于各种考虑对持有货币的需要。假设假定所有的财产都是金融资产。金融资产都可以划分为两类；(1)货币和(2)非货币资产，用债券来代表。货币需求货币就是M1。债券则可以理解为除货币外的所有金融资产，它包括正常意义上的政府和公司债券及其他长期金融资产(主要是股票)。货币与债券区分的一个重要依据在于，作为严格定义的货币是不能为所有者带来利息收入的资产，而债券可以为所有者直接带来收益。为便于讨论，假定只有一种债券，这种债券是持久性的，每年的收益为利息，它只能在债券市场上流通，而不考虑到期还本问题。货币需求货币需求之动机交易动机个人和企业为了交易活动的正常进行产生的对货币的需要。主要取决于交易的数量，进而取决于收入水平。谨慎动机或称预防性动机为预防意外支出而持有一部分货币的动机，货币的预防性需要产生于未来收入和支出的不确定性。这一货币需求量大体上也和收入成正比，同样是收入的函数。货币需求投机动机债券价格与利率呈反向变化。凡预计债券价格将下跌即预期利率将上升的人，就会卖出债券保存货币以备日后债券价格下跌时再买进。这种预计债券价格将下跌即利率上升而需要把货币保留在手中的情况，就是对货币的投机性需求。货币需求货币需求函数和曲线

既然交易和预防性对货币的需求量都与收入相关，因此，我们用L1表示交易动机和谨慎动机所产生的全部货币需求量，用Y表示收入，则这种货币需求量和收入的关系可表示为：L1＝L1(Y)=kYk代表所需货币量同收入的比例关系，也称为货币需求的收入弹性，是货币需求对收入变动的敏感程度。Y代表实际收入。对货币的投机性需求取决于利率，如果用L2表示货币的投机需求，用i表示市场利率，则有：L2＝L2(i)=-hi式中，h表示利率变动一个百分点时L2变动程度，可称为货币需求对利率的反应系数，也称为货币需求的利率弹性。货币需求货币需求函数和曲线A根据关于货币需求动机的分析，货币需求与收入水平和利率相关，故货币需求函数Ｌ为：L＝L(Y,i)=L1+L2=kY-hi相应地货币需求曲线如右。读图：上图分别表明不同动机的货币需求函数。下图表明货币需求函数是两类货币需求函数的迭加。这里的货币需求量m为具有不变购买力的实际货币需求量。把名义货币量M折算成具有不变购买力的实际货币量M，必须用价格指数P加以调整，即：m＝M/Pii=kY=-hi=kY-himm思考：若国民收入水平y变化，货币需求曲线L将如何移动？货币供求与均衡利率的决定I货币市场的自动均衡过程均衡利率由货币市场的供求机制决定。货币的供给由中央银行控制，与利率无关，我们先假定货币供给MS为给定的常量。如右图所示，货币需求曲线与货币供给曲线之交点即为均衡的利率。MSL=L1+L2iMi0货币供求与均衡利率的决定I需求变动之均衡过程L<M,实际利率高于均衡利率。此时，手中货币多于此利率下所需的货币，而利率高时债券价格也较低，因此，人们倾向于将多余货币购买债券，从而带动债券价格上升；债券价格上升则利率会下降（两者呈反向变动）；利率下降则货币的投机需求增加，且投资也增加（投资与利率的反向关系），进而致国民收入增加，又使L1增加，最终使货币需求L增加，直到均衡实现L=M，并得到均衡利率。货币供求与均衡利率的决定I当L>M时，利率低于均衡利率，此时感到货币不足且债券价格过高，因此人们会卖掉债券，债券价格会降低，从而使利率提高。进而使L2减少，投资也减少使国民收入减少并使L1减少。总和起来，L减少，并最终达到均衡M=L，形成均衡利率。L>M,卖债券，债券价格

，i

,L2

、I

,AD

、y

,L2

:L

,M=LL<M,买债券，债券价格

，i

,L2

、I

,AD

、y

,L2

:L

,M=L货币供求与均衡利率的决定I货币供给变动对均衡利率的影响在中央银行改变货币供给时，货币供给曲线会左右平移，从而使均衡点移动。需求曲线移动对均衡的影响当L因国民收入变动或其他原因而左右移动时，均衡利率也会发生变化。MS0MS1i0i1LL0L1i0i1货币供求与均衡利率的决定II到目前为止，我们分析利率决定时一直假定货币供给是外生给定的。事实上，一个国家的货币供给非常复杂，受到公众、商业银行和中央银行三个行为主体的共同影响。当对货币供给展开分析时，可以发现，我们可以借助不同的途径来看均衡利率的决定。货币供给量的影响者公众:公众将自已得到的货币分为留在手头的现金（CU）和存款（D）。两者都可作交换媒介,用于流通与支付,但在货币供给机制中起的作用是不同的。存款D(这里指活期存款)可被银行用于创造新的货币。现金CU受公众行为(及金融发达程度)的影响,进而影响货币供给量M。出于分析的简单性，我们假设公众把获得的货币中的一个固定比例c部分以现金的形式持有在手头，而把剩下的（1-c）部分存入银行。则CU=cMd，D=（1-c）Md货币供求与均衡利率的决定II货币供给量影响者商业银行：商业银行指进行存贷款和金融投资业务的金融机构。银行及银行间通过存贷循环不断创造着新的货币，或产生新的货币供给。法定准备金制度为应付提款而保留的现金称为准备金(R),准备金占全部存款的比率称为准备率,以法律形式规定的最低准备率称为法定准备率(θ)。作用:预防挤提导致破产。若银行为追求利润把储蓄都用于贷款而保留现金过少,当发生挤提存款时就发生信用危机引起银行破产。法定准备金制度是1930年代大萧条后的产物。法定准备率θ

=R/D,R=θ(1-c)·Md货币供求与均衡利率的决定II货币供给量影响者央行：高能货币(H=CU+R)创造者在货币供给量的决定中，央行具有最重要的作用。可以用高能货币来代表央行在货币供给中的行为，中央银行通过对高能货币的控制来影响货币供给量。高能货币H又称基础货币，包括公众与银行的现金与其他银行在中央银行的存款（准备金存款）。央行可以通过对高能货币的控制来调节货币供给量，高能货币具有乘数效应，一笔高能货币的增加可以使货币供给量数倍地增加。货币供求与均衡利率的决定II在介绍了影响货币供给的三个行为主体的情况后，我们就可以从新的角度来看均衡利率的决定。角度一：从中央银行的角度看中央银行的货币供给=对中央银行的货币需求

H=CUd+Rd∵CUd=cMdRd=θ(1-c)·MdMd=L(Y,i)∴H=cMd+θ(1-c)Md=[c+θ(1-c)]Md=[c+θ(1-c)]L(Y,i)结论：在c,θ和Y既定的情况下，均衡利率主要受中央银行的货币供给量即其所发行的基础货币的多少的影响。货币供求与均衡利率的决定II角度二：从储备金的角度看储备金的供给=对储备金的需求

H-CUd=Rd角度二从数学上看只是角度一的简单变形，并没有特别之处，但角度二有非常强的现实意义。在美国，真的有一个供储备金进行交易的市场，叫联邦资金市场。在这个市场上，有多余储备金的银行会把它借给储备金不足的银行。在均衡时，所有银行对储备金的需求（Rd

）一定会等于储备金的供给（H-CUd

），均衡利率称为联邦资金利率。事实上，美联储（美国的中央银行）总是能够通过改变中央银行货币（基础货币）的多少来把联邦资金利率控制在他想要的水平上。所以，宏观经济学家往往可以通过看联邦资金利率的走势来判断美联储的货币政策。货币供求与均衡利率的决定II角度三：货币的角度货币的供给=货币的需求

H/[c+θ(1-c)]=L(Y,i)注意：系数1/[c+θ(1-c)]称为货币乘数。因为[c+θ(1-c)]小于1，所以，其倒数一定大于1，即货币乘数大于1。货币乘数的存在意味着当中央银行增加一个固定数量的基础货币，会引起整个社会货币供给量发生更大倍数的增加。LM曲线：使货币市场均衡的r与YLM曲线的推导LM曲线的斜率与影响因素LM曲线的移动LM曲线理论推导货币需求L=ky-hi，货币供给m=M/P货币供求均衡即L=m时，有M/P=ky-hi，从而有：y=(M/P+hi)/k，或i=(ky-M/P)/h在货币市场均衡条件下，利率与国民收入呈同向变化关系。实例计算和相应LM曲线假定L1=0.5Y，L2=1000—250i，M=1250且P=1，代入均衡公式i=(ky-M/P)/h有i=(0.5y-(1250-1000)]/250=(0.5y-250)/250当y为1000、1500、2000时

i分别为1、2、3也可从y=(M/P+hi)/k由i求y。LM曲线LM曲线向右上倾斜，代表货币市场时所有利率和产出水平组合的集合。LM曲线分析的是货币市场供求对利率的影响，进而利率（作外生变量）对国民收入的影响作用。iLM曲线10003210y15002000早期经济学文献习惯用流动性偏好（liquiditypreference）的首字母L表示货币需求，用货币供给（moneysupply）的首字母M表示货币供给，因而表示货币市场均衡条件下的i与y关系的曲线称为LM曲线。LM曲线斜率：含义和影响因素斜率的含义当斜率大，从而LM曲线较为陡峭时，国民收入变动对利率变动的反应小，即既定的利率变动所引起的国民收入变动小；反之，当斜率小，从而曲线较为平坦时，国民收入变动对利率变动的反应大，即既定的利率变动所引起的国民收入变动大。斜率的影响因素由公式i=(ky-M/P)/h=ky/h-M/h知LM曲线斜率为：k/h货币需求的收入弹性k。k越大，LM曲线的斜率越大，LM曲线越陡峭；反之则反之。LM曲线斜率：含义和影响因素货币需求的利率弹性h。h越大，LM曲线的斜率越小，LM曲线越平坦；反之则反之。如果货币需求对利率变动的反应很小，即货币需求的利率弹性接近于零时，LM曲线几乎是一条垂线；如果货币需求对利率变动的反应很大，即货币需求的利率弹性非常大时，LM曲线几乎是一条水平线。这是两种特例，对分析财政政策与货币政策很有用。LM曲线的移动由LM均衡方程：i=(ky-M/P)/h，知h、k和M及P变动即货币需求和货币供给的相关变动都会使LM线移动。货币投机需求曲线移动（常数项变动为移动，h变为转动）会使LM曲线发生方向相反的移动，即如果投机需求曲线右移(即投机需求增加)，而其他情况不变则会使LM曲线左移，原因是同样利率水平上现在投机需求量增加了，交易需求量必减少，从而要求有的国民收入水平下降。LM曲线的移动货币交易需求曲线移动（常数项变动为移动，k变为转动）会使LM曲线发生方向相同的移动，即如果交易需求曲线右移(即交易需求减少)而其他情况不变，则会使LM曲线也右移。原因是完成同样的交易量所需要的货币量减少了，也就是，原来一笔货币现在能完成更多国民收入的交易了。注意：在使LM曲线移动的三个因素中，特