期货从业资格考试衍生品及答案解析

第第PAGE\MERGEFORMAT1页共NUMPAGES\MERGEFORMAT1页期货从业资格考试衍生品及答案解析（含答案及解析）姓名：科室/部门/班级：得分：题型单选题多选题判断题填空题简答题案例分析题总分得分

一、单选题（共20分）

1.下列关于期货期权合约的说法中，正确的是（）

A.期货期权合约的买方拥有在未来特定时间以约定价格买卖标的期货合约的权利

B.期货期权合约的卖方必须履行合约约定的义务，无论市场行情如何变化

C.期货期权合约属于实物交割工具，而非金融衍生品

D.期货期权合约的价格仅受标的期货价格波动影响

2.根据国际清算银行（BIS）数据，截至2023年，全球场外衍生品（OTCDerivatives）名义本金总额约是多少？（）

A.100万亿美元

B.500万亿美元

C.120万亿美元

D.200万亿美元

3.在进行跨期套利时，交易者预期未来较远月份的期货合约价格将高于较近月份，应采取的操作是（）

A.同时买入较近月份合约和较远月份合约

B.同时卖出较近月份合约和较远月份合约

C.仅买入较远月份合约

D.仅卖出较近月份合约

4.根据中国证监会《证券公司期货业务管理办法》，证券公司申请开展期货经纪业务需满足的风险资本准备标准是多少？（）

A.净资本不低于5000万元人民币

B.净资本不低于1亿元人民币

C.净资本不低于2亿元人民币

D.净资本不低于5亿元人民币

5.下列哪种策略通常用于对冲现货市场多头风险？（）

A.卖出看涨期权

B.买入看跌期权

C.卖出期货合约

D.买入期货合约

6.根据芝加哥商品交易所（CME）规则，股指期货合约的每日价格波动限制通常设定为前一交易日结算价的（）

A.±1%

B.±2%

C.±3%

D.±5%

7.下列关于期货互换（Swap）的说法中，错误的是（）

A.期货互换是指交易双方约定在未来某一期间内，按约定的规则交换一系列现金流

B.期货互换通常用于管理利率风险或商品价格风险

C.期货互换的报价通常基于即期利率或现货价格

D.期货互换属于场外交易（OTC）工具，无标准化合约

8.根据国际金融协会（IIF）报告，2023年全球场内衍生品（Exchange-TradedDerivatives,ETDs）名义本金总额约是多少？（）

A.50万亿美元

B.80万亿美元

C.120万亿美元

D.160万亿美元

9.在进行跨品种套利时，交易者预期黄金与白银价格将趋于收敛，应采取的操作是（）

A.同时买入黄金合约和白银合约

B.同时卖出黄金合约和白银合约

C.仅买入黄金合约

D.仅卖出白银合约

10.根据中国期货业协会《期货从业人员执业行为准则》，从业人员在推广期货产品时，以下哪种行为是不合规的？（）

A.向客户充分揭示交易风险

B.夸大产品收益，承诺保本保息

C.提供独立的投资建议

D.遵守信息保密义务

11.下列哪种金融工具属于结构性衍生品？（）

A.期货合约

B.期权合约

C.互换合约

D.结构性票据

12.根据美国商品期货交易委员会（CFTC）规定，期货佣金商（FCM）需满足的最低净资本要求是多少？（）

A.200万美元

B.500万美元

C.1000万美元

D.2000万美元

13.在进行配对交易（PairsTrading）时，交易者通常选择价格走势高度相关的两个合约，预期其价差将（）

A.持续扩大

B.持续缩小

C.保持不变

D.随机波动

14.根据国际互换与衍生品协会（ISDA）规则，场外衍生品交易中的主协议通常包含哪些核心条款？（）

A.定义、风险披露、法律适用、争议解决

B.交易价格、交割方式、保证金比例

C.合约标的、到期日、交易费用

D.投资策略、资金管理、业绩考核

15.下列关于期货保证金制度的说法中，正确的是（）

A.保证金比例越高，市场流动性越强

B.保证金比例越低，交易者的杠杆效应越小

C.保证金制度的目的是防范系统性风险

D.保证金制度仅适用于期货市场，不适用于期权市场

16.根据国际证监会组织（IOSCO）报告，2023年全球衍生品市场交易量约增长了多少？（）

A.5%

B.10%

C.15%

D.20%

17.在进行均值回归策略时，交易者预期价格将（）

A.持续上涨

B.持续下跌

C.趋向历史平均水平

D.保持随机波动

18.根据中国《期货交易管理条例》，期货交易所的总经理由（）任命。

A.中国证监会

B.期货交易所理事会

C.期货交易所会员大会

D.期货交易所股东会

19.下列哪种衍生品通常用于管理汇率风险？（）

A.股指期货

B.商品期货

C.期货期权

D.货币互换

20.根据国际清算银行（BIS）2023年报告，全球场外衍生品名义本金中，利率互换占比约是多少？（）

A.30%

B.50%

C.70%

D.90%

二、多选题（共15分，多选、错选均不得分）

21.期货期权合约的买方与卖方相比，主要有哪些权利和义务？（）

A.买方拥有履约权利，无需承担义务

B.买方需支付期权费

C.卖方需承担履约义务

D.卖方需缴纳保证金

22.根据中国证监会《期货公司风险监管指标管理办法》，期货公司的风险监管指标体系主要包括哪些？（）

A.净资本与净资产的比例

B.净资本与负债的比例

C.风险覆盖率

D.综合资本杠杆率

23.在进行跨期套利时，影响套利利润的主要因素有哪些？（）

A.市场流动性

B.交易成本

C.利率水平

D.波动率预期

24.根据国际互换与衍生品协会（ISDA）主协议，交易双方需披露哪些关键信息？（）

A.交易背景

B.风险特征

C.法律适用

D.争议解决机制

25.期货市场的主要功能包括哪些？（）

A.价格发现

B.风险管理

C.投机

D.资源配置

26.根据美国商品期货交易委员会（CFTC）规定，期货从业人员的禁止性行为包括哪些？（）

A.未经授权代理客户交易

B.泄露内幕信息

C.夸大宣传

D.收受客户财物

27.下列哪些金融工具属于衍生品？（）

A.期货合约

B.期权合约

C.互换合约

D.股票

28.在进行配对交易时，交易者常用的分析方法有哪些？（）

A.统计套利

B.时间序列分析

C.因子分析

D.机器学习

29.根据中国《期货交易管理条例》，期货交易所的职责包括哪些？（）

A.组织期货交易

B.监督交易行为

C.制定交易规则

D.提供信息服务

30.期货保证金制度的组成部分包括哪些？（）

A.保证金水平

B.维持保证金比例

C.保证金追缴

D.交易手续费

三、判断题（共10分，每题0.5分）

31.期货期权合约的买方需缴纳期权费，卖方则可能获得期权费。（）

32.全球场外衍生品（OTCDerivatives）的名义本金总额通常高于场内衍生品（ETDs）。（）

33.跨期套利是指同时买入同一品种不同月份的期货合约。（）

34.根据中国证监会规定，证券公司申请开展期货经纪业务需满足净资本不低于1亿元人民币。（）

35.期货期权合约的卖方拥有履约义务，而买方则无。（）

36.芝加哥商品交易所（CME）股指期货合约的每日价格波动限制通常设定为前一交易日结算价的±2%。（）

37.期货互换（Swap）通常用于管理利率风险或商品价格风险。（）

38.根据国际证监会组织（IOSCO）报告，2023年全球衍生品市场交易量约增长了10%。（）

39.在进行均值回归策略时，交易者预期价格将趋向历史平均水平。（）

40.根据中国《期货交易管理条例》，期货交易所的总经理由期货交易所理事会任命。（）

41.期货期权合约的价格仅受标的期货价格波动影响。（）

42.期货佣金商（FCM）需满足的最低净资本要求通常是500万美元。（）

43.配对交易（PairsTrading）通常选择价格走势高度相关的两个合约。（）

44.根据国际互换与衍生品协会（ISDA）规则，场外衍生品交易中的主协议通常包含定义、风险披露、法律适用、争议解决等核心条款。（）

45.期货市场的主要功能包括价格发现、风险管理、投机和资源配置。（）

四、填空题（共10空，每空1分，共10分）

46.期货期权合约的买方拥有在未来特定时间以约定价格买卖标的________合约的权利。

47.根据国际清算银行（BIS）数据，截至2023年，全球场外衍生品（OTCDerivatives）名义本金总额约是________万亿美元。

48.在进行跨期套利时，交易者预期未来较远月份的期货合约价格将高于较近月份，应采取的操作是________。

49.根据中国证监会《证券公司期货业务管理办法》，证券公司申请开展期货经纪业务需满足的风险资本准备标准是________不低于1亿元人民币。

50.下列关于期货保证金制度的说法中，________的是防范系统性风险。

51.根据国际互换与衍生品协会（ISDA）规则，场外衍生品交易中的主协议通常包含________、法律适用、争议解决等核心条款。

52.期货市场的主要功能包括________、风险管理、投机和资源配置。

53.在进行均值回归策略时，交易者预期价格将________历史平均水平。

54.根据美国商品期货交易委员会（CFTC）规定，期货从业人员的禁止性行为包括________内幕信息。

55.下列金融工具属于衍生品的是________期权合约。

五、简答题（共20分，每题5分）

56.简述期货期权合约与股票期权合约的主要区别。

57.解释什么是跨期套利，并说明其适用场景。

58.根据中国《期货交易管理条例》，期货交易所的主要职责有哪些？

59.简述期货从业人员在推广期货产品时应遵守的基本原则。

六、案例分析题（共25分）

某投资者在2023年10月1日观察到黄金期货合约（合约代码GC1）与白银期货合约（合约代码AG1）的价差为25美元/盎司，历史数据显示两者价差通常在20-30美元/盎司之间波动。该投资者预期两者价差将收敛，决定进行配对交易：买入10手黄金期货合约（每手50盎司），同时卖出10手白银期货合约（每手50盎司）。假设交易成本为每手合约50美元，不考虑保证金及利息因素，交易后1个月，黄金期货价格上涨5美元/盎司，白银期货价格上涨3美元/盎司，价差缩小至22美元/盎司。该投资者平仓后，计算其投资收益。

问题：

1.分析该投资者的交易策略及预期逻辑。

2.计算该投资者的实际投资收益（不考虑保证金及利息因素）。

3.总结配对交易的风险及注意事项。

参考答案及解析

一、单选题（共20分）

1.A

解析：期货期权合约的买方拥有在未来特定时间以约定价格买卖标的期货合约的权利，而非义务；卖方拥有履约义务；期货期权合约属于金融衍生品，而非实物交割工具；期货期权合约的价格受多种因素影响，包括标的期货价格、波动率、时间价值等。

2.C

解析：根据国际清算银行（BIS）2023年报告，全球场外衍生品（OTCDerivatives）名义本金总额约是120万亿美元。

3.B

解析：跨期套利是指同时买入和卖出同一品种不同月份的期货合约，预期价差将扩大或缩小。本题中预期较远月份合约价格将高于较近月份，应卖出较近月份合约和买入较远月份合约。

4.B

解析：根据中国证监会《证券公司期货业务管理办法》，证券公司申请开展期货经纪业务需满足净资本不低于1亿元人民币。

5.D

解析：买入期货合约通常用于对冲现货市场多头风险，即持有现货多头者通过买入期货合约锁定未来卖出价格。卖出看涨期权、买入看跌期权、卖出期货合约均不适用于对冲现货多头风险。

6.A

解析：根据芝加哥商品交易所（CME）规则，股指期货合约的每日价格波动限制通常设定为前一交易日结算价的±1%。

7.D

解析：期货互换（Swap）属于场外交易（OTC）工具，但通常基于标准化合约模板，而非完全自定义。其他选项均正确描述了期货互换的特征。

8.B

解析：根据国际金融协会（IIF）报告，2023年全球场内衍生品（ETDs）名义本金总额约是80万亿美元。

9.A

解析：跨品种套利是指同时买入和卖出两个相关品种的合约，预期价差将扩大或缩小。本题中预期黄金与白银价格将趋于收敛，应买入黄金合约和白银合约。

10.B

解析：根据中国期货业协会《期货从业人员执业行为准则》，从业人员在推广期货产品时，不得夸大产品收益，承诺保本保息，否则属于不合规行为。其他选项均合规。

11.D

解析：结构性衍生品是指嵌入其他基础资产或衍生品的金融工具，如结构性票据。期货合约、期权合约、互换合约均属于基础衍生品，而非结构性衍生品。

12.B

解析：根据美国商品期货交易委员会（CFTC）规定，期货佣金商（FCM）需满足的最低净资本要求是500万美元。

13.B

解析：配对交易（PairsTrading）基于价格趋同性，预期价差将持续缩小。

14.A

解析：根据国际互换与衍生品协会（ISDA）主协议，交易双方需披露定义、风险披露、法律适用、争议解决等核心条款。其他选项均不全面。

15.C

解析：保证金制度的目的是防范系统性风险，而非提高流动性或降低杠杆效应。保证金比例与流动性、杠杆效应无直接关系。

16.B

解析：根据国际证监会组织（IOSCO）报告，2023年全球衍生品市场交易量约增长了10%。

17.C

解析：均值回归策略基于价格回归历史平均水平，预期价格将趋向历史平均水平。

18.B

解析：根据中国《期货交易管理条例》，期货交易所的总经理由期货交易所理事会任命。

19.D

解析：货币互换通常用于管理汇率风险，通过交换不同货币的本金和利息现金流实现风险对冲。

20.C

解析：根据国际清算银行（BIS）2023年报告，全球场外衍生品名义本金中，利率互换占比约是70%。

二、多选题（共15分，多选、错选均不得分）

21.ABCD

解析：期货期权合约的买方拥有履约权利，无需承担义务；需支付期权费；卖方需承担履约义务；需缴纳保证金。

22.ACD

解析：期货公司的风险监管指标体系主要包括净资本与净资产的比例、风险覆盖率、综合资本杠杆率。

23.ABC

解析：跨期套利的影响因素包括市场流动性、交易成本、利率水平。波动率预期属于投机策略考虑因素，而非直接影响套利利润的因素。

24.ABCD

解析：ISDA主协议包含定义、风险披露、法律适用、争议解决等核心条款。

25.ABCD

解析：期货市场的主要功能包括价格发现、风险管理、投机和资源配置。

26.ABCD

解析：期货从业人员的禁止性行为包括未经授权代理客户交易、泄露内幕信息、夸大宣传、收受客户财物。

27.ABC

解析：期货合约、期权合约、互换合约属于衍生品，股票属于基础资产。

28.ABC

解析：配对交易常用的分析方法包括统计套利、时间序列分析、因子分析。机器学习可用于量化策略，但非传统分析方法。

29.ABCD

解析：期货交易所的职责包括组织期货交易、监督交易行为、制定交易规则、提供信息服务。

30.ABCD

解析：期货保证金制度的组成部分包括保证金水平、维持保证金比例、保证金追缴、交易手续费。

三、判断题（共10分，每题0.5分）

31.√

32.√

33.×

34.√

35.√

36.√

37.√

38.×

39.√

40.×

41.×

42.×

43.√

44.√

45.√

四、填空题（共10空，每空1分，共10分）

46.期货

47.120

48.同时卖出较近月份合约和买入较远月份合约

49.净资本

50.期货保证金制度

51.定义

52.价格发现

53.趋向

54.泄露

55.期货期权

五、简答题（共20分，每题5分）

56.简述期货期权合约与股票期权合约的主要区别。

答：

①标的资产不同：期货期权合约的标的资产是期货合约，而股票期权合约的标的资产是股票。

②交割方式不同：期货期权合约的行权结果可能是期货合约的买卖，而股票期权合约的行权结果是股票的买卖。

③杠杆效应不同：期货期权合约的杠杆效应通常更高，因为标的资产是期货合约，价格波动放大。

④监管规则不同：期货期权合约受期货监管机构监管，而股票期权合约受证券监管机构监管。

57.解释什么是跨期套利，并说明其适用场景。

答：跨期套利是指同时买入和卖出同一品种不同月份的期货合约，预期价差将扩大或缩小。

适用场景：

①市场流动性较好，价差处于历史正常范围；

②预期市场供需关系将导致不同月份合约价格差异变化；

③交易成本较低，