基金从业考试 私募股权及答案解析

第第PAGE\MERGEFORMAT1页共NUMPAGES\MERGEFORMAT1页基金从业考试私募股权及答案解析（含答案及解析）姓名：科室/部门/班级：得分：题型单选题多选题判断题填空题简答题案例分析题总分得分

一、单选题（共20分）

1.私募股权投资基金的主要投资对象不包括以下哪项？

（）A.未上市公司的股权

（）B.上市公司的股票

（）C.不动产项目

（）D.私募信贷

2.根据中国证券投资基金业协会规定，私募基金管理人登记时，实缴资本或实际缴付出资不低于多少万元人民币？

（）A.100

（）B.200

（）C.500

（）D.1000

3.在私募股权投资尽职调查中，以下哪项不属于财务尽职调查的核心内容？

（）A.审计报告分析

（）B.主要股东背景调查

（）C.应收账款质量评估

（）D.团队成员学历证明

4.私募股权投资基金的退出方式中，以下哪种方式通常流动性较差？

（）A.IPO上市

（）B.并购重组

（）C.管理层回购

（）D.持续持有至到期

5.根据中国证监会《私募投资基金监督管理暂行办法》，私募基金管理人及其从业人员不得从事的行为不包括以下哪项？

（）A.向特定对象募集资金

（）B.公开宣传私募基金

（）C.为基金财产提供担保

（）D.从事证券承销业务

6.私募股权投资中，“可比公司分析”主要用于评估目标公司的哪项价值？

（）A.市场份额

（）B.财务估值

（）C.运营效率

（）D.品牌影响力

7.以下哪种基金类型不属于私募股权投资基金的范畴？

（）A.产业投资基金

（）B.风险投资基金

（）C.证券投资基金

（）D.股权投资母基金（FundofFund）

8.私募股权投资基金的“瀑布式分配”机制中，通常最先分配的是哪部分收益？

（）A.基金管理费

（）B.业绩报酬

（）C.基金托管费

（）D.预先分配收益

9.在私募股权投资中，以下哪项指标通常用于衡量公司的成长性？

（）A.资产负债率

（）B.毛利率

（）C.用户增长率

（）D.偿债能力

10.私募股权投资基金的投资决策流程中，以下哪个环节通常位于尽职调查之后？

（）A.投资条款谈判

（）B.资金募集

（）C.项目筛选

（）D.估值定价

11.根据《私募投资基金合同指引1号（防范利益冲突指引）》，私募基金管理人应如何处理关联交易？

（）A.严格禁止

（）B.适当披露并确保公允

（）C.优先选择非关联方

（）D.由投资人自行决定

12.私募股权投资基金的“投后管理”阶段，以下哪项不属于基金管理人的核心工作？

（）A.监督公司治理

（）B.提供增值服务

（）C.重新进行尽职调查

（）D.协助融资扩股

13.以下哪种法律文件通常作为私募股权投资基金与被投公司签署的投资协议核心条款？

（）A.股东协议

（）B.劳动合同

（）C.采购合同

（）D.建设合同

14.私募股权投资基金在退出阶段，若目标公司业绩未达预期，常见的减值处理方式不包括以下哪项？

（）A.增资补充流动资金

（）B.引入战略投资者

（）C.转让部分股权

（）D.申请破产清算

15.根据《私募投资基金监督管理暂行办法》，私募基金管理人聘请的基金托管机构需满足什么资质要求？

（）A.具备证券期货业务许可证

（）B.实缴资本不低于5000万元

（）C.拥有至少3名基金托管经验人员

（）D.无重大违法违规记录

16.私募股权投资中，以下哪种估值方法主要适用于初创期企业？

（）A.市净率法

（）B.可比公司法

（）C.现金流折现法

（）D.成本法

17.私募股权投资基金的“母基金”（FundofFund）模式，其主要优势在于？

（）A.直接投资项目

（）B.分散风险

（）C.提高管理费收入

（）D.缩短投资周期

18.在私募股权投资基金的“领投-跟投”模式中，以下哪项描述正确？

（）A.领投者需为基金管理人

（）B.跟投者需与领投者签署一致行动协议

（）C.领投者通常承担更多投资责任

（）D.跟投者无需承担投资风险

19.私募股权投资基金的“封闭期”是指？

（）A.基金募集期

（）B.投资期

（）C.退出期

（）D.基金清算期

20.根据《私募投资基金合同指引2号（投资运作指引）》，私募基金管理人应如何披露投资风险？

（）A.仅在合同附件中列明

（）B.在合同正文中显著位置说明

（）C.通过邮件单独发送给投资人

（）D.由销售人员口头告知

二、多选题（共15分，多选、错选均不得分）

21.私募股权投资基金的“有限合伙制”结构中，以下哪些主体承担无限连带责任？

（）A.基金投资者

（）B.基金管理人

（）C.被投企业股东

（）D.基金托管人

22.私募股权投资基金在项目尽职调查阶段，通常需要关注的“法律尽职调查”内容包括哪些？

（）A.公司股权结构

（）B.主要合同审查

（）C.知识产权归属

（）D.税务合规情况

23.私募股权投资基金常见的“增值服务”形式包括哪些？

（）A.融资支持

（）B.人才招聘

（）C.市场拓展

（）D.法律咨询

24.私募股权投资基金的“杠杆收购”（LBO）交易中，常见的融资工具包括哪些？

（）A.银行贷款

（）B.优先股

（）C.信托计划

（）D.股权融资

25.根据《私募投资基金监督管理暂行办法》，私募基金管理人需建立哪些风险管理制度？

（）A.投资风险管理制度

（）B.信息披露制度

（）C.关联交易管理制度

（）D.内部控制制度

26.私募股权投资基金的“投后管理”中，常见的“退出催化剂”措施包括哪些？

（）A.推动管理层收购

（）B.引入战略投资者进行并购

（）C.优化公司治理结构

（）D.增发新股扩大股东基础

27.私募股权投资基金的“估值方法”中，以下哪些方法适用于成熟期企业？

（）A.可比公司法

（）B.现金流折现法

（）C.市盈率倍数法

（）D.清算价值法

28.私募股权投资基金的“母基金”（FundofFund）模式，在选择子基金时需关注哪些因素？

（）A.管理团队经验

（）B.投资策略匹配度

（）C.投资业绩记录

（）D.收取的管理费率

29.私募股权投资基金的“领投-跟投”模式中，以下哪些行为可能触发利益冲突？

（）A.领投者利用信息优势获利

（）B.跟投者未披露关联关系

（）C.基金管理人未按合同分配收益

（）D.投资人自行决定跟投项目

30.私募股权投资基金的“退出策略”中，以下哪些方式属于股权层面操作？

（）A.IPO上市

（）B.并购重组

（）C.分红派息

（）D.股权回购

三、判断题（共10分，每题0.5分）

31.私募股权投资基金的“封闭期”通常为5-10年。（）

32.私募基金管理人可以同时管理多个不同类型的私募基金。（）

33.私募股权投资基金的投资决策委员会成员不得少于3人。（）

34.私募股权投资基金的“瀑布式分配”机制中，基金管理费优先于业绩报酬分配。（）

35.私募股权投资基金的“有限合伙人”承担无限连带责任。（）

36.私募股权投资基金的“风险投资基金”主要投资于成熟期企业。（）

37.私募股权投资基金的“投后管理”阶段，基金管理人需定期向被投公司提供财务报表。（）

38.私募股权投资基金的“母基金”（FundofFund）模式，可以规避投资风险。（）

39.私募股权投资基金的“领投者”通常需承担更多投资损失风险。（）

40.私募股权投资基金的“关联交易”需经过全体投资人同意。（）

四、填空题（共10空，每空1分，共10分）

41.私募股权投资基金的“有限合伙制”结构中，承担无限连带责任的主体是________，负责管理和运营的是________。

42.私募股权投资基金的“尽职调查”阶段，常见的调查内容包括________、财务尽职调查和________。

43.私募股权投资基金的“投资协议”中，常见的核心条款包括股权估值、投资________、退出机制等。

44.私募股权投资基金的“投后管理”阶段，基金管理人需关注被投公司的________和________。

45.私募股权投资基金的“退出策略”中，若目标公司业绩未达预期，常见的减值处理方式包括________和________。

46.根据《私募投资基金监督管理暂行办法》，私募基金管理人需建立________制度，防范利益冲突。

47.私募股权投资基金的“估值方法”中，适用于初创期企业的常见方法是________和________。

48.私募股权投资基金的“母基金”（FundofFund）模式，其主要优势在于________和________。

49.私募股权投资基金的“领投-跟投”模式中，领投者通常需承担________的责任。

50.私募股权投资基金的“瀑布式分配”机制中，通常最先分配的是________，最后分配的是________。

五、简答题（共25分，每题5分）

51.简述私募股权投资基金的“有限合伙制”结构中，普通合伙人与有限合伙人的主要区别。

52.结合实际案例，分析私募股权投资基金在“尽职调查”阶段可能遇到的主要风险点。

53.简述私募股权投资基金的“投后管理”阶段，基金管理人如何协助被投公司实现价值增长。

54.解释私募股权投资基金的“退出策略”中，IPO上市退出与并购退出的主要区别。

55.根据《私募投资基金监督管理暂行办法》，私募基金管理人需建立哪些内部控制制度？

六、案例分析题（共20分）

某私募股权投资基金（以下简称“基金”）于2022年投资了一家从事智能硬件研发的初创公司（以下简称“目标公司”）。投资前，基金完成了尽职调查，发现目标公司产品技术领先但现金流紧张。投资后，基金投入资金帮助目标公司优化供应链管理，并积极推动其参加行业展会。然而，2023年底，因市场竞争加剧，目标公司销售额未达预期，基金面临退出困境。此时，目标公司提出以下方案：

（1）由基金领投，引入另一家私募股权基金作为跟投，共同推动目标公司进行管理层收购；

（2）由目标公司现有股东回购基金持有的全部股份；

（3）将目标公司出售给一家大型科技企业，基金通过并购退出。

问题：

（1）分析上述三种退出方案的优缺点。（10分）

（2）若基金选择方案（1），需关注哪些关键条款？（5分）

（3）结合案例场景，提出基金在投后管理阶段应采取的改进措施。（5分）

参考答案及解析

一、单选题

1.B

解析：私募股权投资基金主要投资于未上市公司的股权、不动产项目、私募信贷等，但上市公司的股票属于公开市场投资，不属于私募股权投资范畴。

2.C

解析：根据中国证券投资基金业协会《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》规定，私募基金管理人登记时，实缴资本或实际缴付出资不低于500万元人民币。

3.D

解析：财务尽职调查核心内容包括审计报告分析、应收账款质量评估等，团队成员学历证明属于法律尽职调查范畴。

4.C

解析：管理层回购通常需要被投公司或管理层具备足够资金，流动性较差；其他方式均存在明确的退出渠道。

5.D

解析：根据《私募投资基金监督管理暂行办法》，私募基金管理人不得从事证券承销业务，其他选项均为合规行为。

6.B

解析：可比公司分析通过对比同行业公司估值水平，主要用于评估目标公司的财务估值。

7.C

解析：证券投资基金属于公募基金范畴，私募股权投资基金包括产业投资基金、风险投资基金、股权投资母基金等。

8.A

解析：瀑布式分配机制中，基金管理费通常最先分配，其次是业绩报酬，最后是预先分配收益。

9.C

解析：用户增长率通常用于衡量公司的成长性，毛利率、资产负债率、偿债能力主要用于衡量公司盈利能力或财务风险。

10.A

解析：投资决策流程顺序为项目筛选→尽职调查→估值定价→投资条款谈判→投资交割，因此投后管理位于尽职调查之后。

11.B

解析：根据《私募投资基金合同指引1号（防范利益冲突指引）》，关联交易需适当披露并确保公允，严格禁止或优先选择非关联方均不符合实际操作。

12.C

解析：投后管理阶段需监督公司治理、提供增值服务、协助融资扩股，重新进行尽职调查属于投资前工作。

13.A

解析：股东协议是私募股权投资基金与被投公司签署的核心投资协议，包含股权结构、权利义务等条款。

14.D

解析：破产清算通常作为最后手段，其他方式均优先考虑价值最大化。

15.A

解析：根据《证券投资基金法》及《私募投资基金监督管理暂行办法》，基金托管机构需具备证券期货业务许可证。

16.D

解析：初创期企业缺乏市场数据，成本法（基于资产重置成本）较适用；其他方法需基于可比公司或现金流预测。

17.B

解析：母基金模式通过投资子基金实现风险分散，是其主要优势。

18.C

解析：领投者通常承担更多投资责任，需具备较强的资金实力和行业资源。

19.B

解析：封闭期是指基金募集期，即投资人认购基金份额的期限。

20.B

解析：根据《私募投资基金合同指引2号（投资运作指引）》，风险披露应在合同正文中显著位置说明。

二、多选题

21.AB

解析：普通合伙人（基金管理人）承担无限连带责任，有限合伙人（基金投资者）承担有限责任。

22.ABCD

解析：法律尽职调查包括公司股权结构、主要合同审查、知识产权归属、税务合规情况等。

23.ABCD

解析：增值服务包括融资支持、人才招聘、市场拓展、法律咨询等。

24.ABC

解析：LBO交易通常依赖银行贷款、优先股、信托计划等融资工具，股权融资较少用于杠杆收购。

25.ABCD

解析：根据《私募投资基金监督管理暂行办法》，需建立投资风险、信息披露、关联交易、内部控制等制度。

26.AB

解析：退出催化剂措施包括推动管理层收购、引入战略投资者进行并购，其他选项为日常管理或长期战略。

27.ABC

解析：可比公司法、现金流折现法、市盈率倍数法适用于成熟期企业，清算价值法适用于困境企业。

28.ABC

解析：选择子基金需关注管理团队经验、投资策略匹配度、投资业绩记录，管理费率影响收益但非核心因素。

29.AB

解析：领投者利用信息优势获利、跟投者未披露关联关系可能触发利益冲突，其他选项与利益冲突无关。

30.AB

解析：IPO上市、并购重组属于股权层面操作，分红派息属于债权层面，股权回购属于债务层面。

三、判断题

31.√

32.√

33.√

34.√

35.×

解析：有限合伙人承担有限责任，普通合伙人承担无限连带责任。

36.×

解析：风险投资基金主要投资于初创期企业，私募股权投资基金投资于成长期或成熟期企业。

37.×

解析：基金管理人需向投资人披露财务报表，而非直接向被投公司提供。

38.×

解析：母基金模式分散风险但无法完全规避，需依赖子基金表现。

39.√

解析：领投者通常需承担更多投资损失风险，以体现其资金和决策权重。

40.×

解析：关联交