雨课堂在线学堂《公司并购与重组》课后单元测试答案

第一章：并购动机1/10多选题(2分)下面哪些是公司层面积极的并购动机？产生协同效应快速发展成长引导EPS使用闲置资金答案：AB2/10多选题(2分)下面哪些是公司层面消极的并购动机？实现国际战略节税管理者的控制权私利转型新兴业务答案：C3/10多选题(2分)引导EPS是由什么原因产生的？目标公司进行盈余管理大公司并购小公司并购公司进行关联交易高市值公司并购低市值公司答案：D4/10多选题(2分)下面哪些是横向并购的动机？降低交易成本产生规模效应寻找新的增长机会分散风险答案：B5/10多选题(2分)哪些是协同效应产生的因素？增加收入降低成本节约税收减少投资支出答案：DCBA6/10多选题(2分)下面哪些是纵向并购的动机？降低交易成本产生规模效应寻找新的增长机会分散风险答案：A7/10多选题(2分)下面哪些是混合并购的动机？降低交易成本产生规模效应寻找新的增长机会分散风险答案：CD8/10多选题(2分)在行业的先锋/发展期通常会出现什么样的并购交易？横向并购纵向并购混合并购答案：CA9/10多选题(2分)在行业的衰退期通常会出现什么样的并购交易？横向并购纵向并购混合并购答案：CBA10/10多选题(2分)在宏观经济层面有哪些因素会驱动并购浪潮的出现？政府政策金融市场状况技术发展经济周期答案：DCBA第二章：并购尽职调查1/10判断题(1分)尽职调查是并购前必须进行的工作。答案：√2/10判断题(1分)尽职调查可以帮助并购公司降低并购风险。答案：√3/10判断题(1分)尽职调查主要是用来帮助做并购交易对价估值的。答案：×4/10判断题(1分)尽职调查中出现的成本是交易成本的一部分。答案：×5/10判断题(1分)尽职调查的目的是为了了解并购目标公司。答案：√6/10判断题(1分)尽职调查的目的是为了与并购目标公司建立友好关系。答案：√7/10判断题(1分)尽职调查的重点是目标公司的财务信息。答案：×8/10判断题(1分)尽职调查一定是买方公司亲自进行的。答案：×9/10判断题(1分)在跨国并购中，尽职调查相对容易。答案：×10/10判断题(1分)尽职调查后公司一定会进行并购交易。答案：×第三章：交易结构设计1/40判断题(1分)交易设计的原则是最大化并购方的交易收益。答案：×2/40判断题(1分)并购公司通常都是自己直接去进行交易。答案：×3/40判断题(1分)在选择目标公司时，通常应该选择最便宜的公司进行并购。答案：×4/40判断题(1分)在进行目标公司选择时，主要是通过对公司之间的横向比较来选择标的公司。答案：×5/40判断题(1分)相对市值低的公司更容易成为并购标的。答案：×6/40判断题(1分)买方公司既可以并购标的公司的股份也可以并购标的公司的资产。答案：√7/40判断题(1分)在股权并购中，目标公司应该支付资本所得税。答案：×8/40判断题(1分)资产并购必修经过目标公司股东大会的批准。答案：×9/40判断题(1分)在资产并购时，资产和负债可以分离。答案：√10/40判断题(1分)当买方公司对并购后公司的经营非常有信心时，买方公司应该更倾向于使用换股交易。答案：×11/40判断题(1分)投资者会将支付股票交易解释为买方公司股价估值过高的信号。答案：√12/40判断题(1分)买方公司为了支付股票而向目标公司股东发行新股会稀释买方公司现有股东的所有者权益。答案：√13/40判断题(1分)目前在我国，跨境并购多选择现金支付。答案：√14/40判断题(1分)并购交易通常都是一次性完成的。答案：×15/40判断题(1分)为了规避风险，买方公司可以选择有条件的支付方式。在有条件的支付方式中，付款通常只和目标公司未来的财务经营绩效挂钩。答案：×16/40判断题(1分)买方公司可以通过发行带期权的股票来规避在并购时可能出现的由于股票市场波动带来的风险。答案：√17/40判断题(1分)在资产并购时，资产和负债可以分离。+A1:A20答案：√18/40判断题(1分)在善意并购中有些情况可能是目标公司遇到了经营上的困难，主动寻找买方来并购自己的公司。答案：√19/40判断题(1分)在恶意并购中，尽职调查更为困难。答案：√20/40判断题(1分)银行可以为恶意并购提供资金。答案：×21/40多选题(2分)进行交易设计需要考虑的因素有以下哪些？保证各个利益相关方都能接收交易降低交易成本满足政府规定节税答案：ABC22/40多选题(2分)交易结构设计的内容包括以下哪些？并购主体选择对价付款方式融资方式风险对冲策略答案：ABCD23/40多选题(2分)并购交易主体有哪些形式？公司自己直接进行并购以控股子公司进行并购以持股子公司进行并购和基金公司合作，基金公司进行并购后产业公司作为基金公司的推出渠道答案：ABD24/40多选题(2分)为什么企业会利用控股子公司作为并购主体？节税规避政策风险进行盈余管理避免或有风险答案：BD25/40多选题(2分)在进行目标公司选择时应该考虑的因素包括哪些？战略层面因素公司层面因素交易执行层面因素尽职调查时出现的成本答案：ABC26/40多选题(2分)在进行目标公司选择时需要考虑的目标公司层面的因素有哪些？经营信息财务信息法律信息股权信息答案：ABCD27/40多选题(2分)在进行目标公司选择时需要考虑的交易执行风险包括哪些？舆论风险行政审批风险时间风险或有财务风险答案：ABC28/40多选题(2分)支付并购对价有哪些支付方式？换股支付现金支付换股+现金支付交换资产答案：CBA29/40多选题(2分)有哪些因素会影响并购对价支付方式的选择？买方与目标公司的风险与回报相关公司的估值资本结构的改变买卖双方之间的信息不对称性不不确定性答案：ABCD30/40多选题(2分)当买方公司有不确定性，目标公司更倾向哪种付款方式?换股交易现金支付答案：B31/40多选题(2分)当目标公司有不确定性:买方公司更倾向哪种付款方式?换股交易现金支付答案：A32/40多选题(2分)在为支付并购对价进行融资时需要考虑哪些因素？能够募集到足够的资金安全的资本结构降低资本成本避税答案：ABC33/40多选题(2分)下面哪些是为支付并购对价进行融资时潜在的融资渠道？公司的留存收益私募股权基金ESOP资金债券或银行贷款答案：DCBA34/40多选题(2分)收购公司在二级股票市场发行股票进行并购融资可能存在的问题是什么？会影响公司股权与控制权融资成本高受到市场估值的影响大会增加财务破产风险答案：CBA35/40多选题(2分)"卖方融资"在并购交易中有什么优势和作用？降低交易成本减少短期内买方的财务负担激励卖方公司配合并购后整合与经营提升资本市场信心答案：BC36/40多选题(2分)分阶段进行交易的原因有哪些？买卖双方需要时间相互了解预防意外事件发生不把"筹码"一次性用光给目标公司激励，让其配合并购后整合。答案：ABCD37/40多选题(2分)并购交易的风险来源有哪些？事前对并购标的评估不准确。外生因素对支付对价的影响。或有负债或其他或有问题。买方公司的财务风险。答案：ABC38/40多选题(2分)要约收购是否可以成功取决于哪些因素？要约价格与买方公司的股价之间的关系要约价格与目标公司的股价之间的关系要约价格与股票大盘之间的关系答案：B39/40多选题(2分)恶意并购可以通过哪些方式进行？向目标公司股东发出要约代理权争夺战爬行收购与目标公司董事会讨论答案：ABC40/40多选题(2分)恶意收购比善意收购更困难主要的原因是什么？收购对价的成本更高买卖双方之间的信息不对称更大买方融资更困难收购后整合更困难答案：BCD第四章：并购对价估值1/20判断题(1分)现金流折现法是基于对未来企业的盈利能力进行预判的估值方法。答案：×2/20判断题(1分)在预测企业并购后的现金流时需要减去企业进行尽职调查时发生的成本支出。答案：×3/20判断题(1分)在预测企业并购后的现金流时需要减去企业未来将要进行的投资支出。答案：√4/20判断题(1分)在可比公司法中，相对价值指标是指企业的市场估值与企业的财务指标之间的比值。答案：×5/20判断题(1分)在可比公司法中，利用可比公司计算出来的目标公司市场价值即为交易对价。答案：×6/20判断题(1分)在可比交易法中，利用可比交易计算出来的目标公司的价值即为交易对价。答案：√7/20判断题(1分)可以根据目标公司的账面价值进行并购对价估值。答案：×8/20判断题(1分)在决定并购对价时应该用多种方法进行估值判断。答案：√9/20判断题(1分)可以通过敏感性分析来降低并购对价估值误差。答案：√10/20判断题(1分)可以分部门对目标公司进行估值后加总等到整体目标公司对价估值。答案：√11/20多选题(2分)在对并购交易对价的估值时通常使用的估值方法有哪些？现金流折现法可比公司法可比交易法重置成本法答案：ABC12/20多选题(2分)企业的资本成本是指什么？企业的股权资本成本企业的债券资本成本企业优先股的资本成本企业各个融资渠道资本的加权平均资本成本答案：D13/20多选题(2分)哪些是现金流折现法的优点？可以对并购后发生的资本结构变化，资本成本变化，以及对由于经营协同效应而导致的目标公司现金流的变化进行调整估值。对公司价值的估值是基于对未来基本情况的预测，而不是基于当前的数据。该模型易于调整定制。易于对小公司进行估值。答案：ABC14/20多选题(2分)哪些是现金流折现法的缺点？如果公司的自由现金流是负的，则不适用此方法。对现金流和收益的估计很容易出错，特别是对远期的估计。随时间变化的贴现率会对价值估算产生很大影响。方法过于繁琐。答案：ABC15/20多选题(2分)选取可比公司的关键因素包括哪些？类似规模相同行业类似的经理人类似的资本结构答案：ABD16/20多选题(2分)可比公司法的优点有哪些？可比公司的数据可方便获得。类似资产应该具有相似价值的假设基本上合理。对价值的估算结果直接来自市场，而不是来自对未来的假设和估算结果。更适用于小公司估值。答案：ABCD17/20多选题(2分)可比公司法的缺点有哪些？该方法隐含地假设可比公司的市场估值是准确的。使用可比公司给出了股票公平价格的估计，但不是公平的收购价格。必须单独确定适当的收购溢价。很难将并购协同效应或变化的资本结构纳入分析。用于估算收购溢价的历史数据可能无法反映并购市场的现状。对于不断增长的业务，利用前期财务数据计算的倍数和利用未来预期财务数据计算的倍数都会对估值结果产生系统性的影响。答案：ABCDE18/20多选题(2分)在选择可比交易时需要考虑的维度有哪些？类似的买方公司类似的目标公司类似的协同效应产生机制近期发生的交易答案：ABCD19/20多选题(2分)可比交易法的优点有哪些？由于此方法使用了实际交易的数据，因而无须单独计算收购溢价。直接根据市场上最近完成交易的实际价格，而非根据未来的假设和估计价值进行估算。利用近期交易确定的价格，可以降低目标公司股东对目标公司经理和董事会就错误定价而进行起诉的风险。预防财务作假。答案：ABC20/20多选题(2分)可比交易法的缺点有哪些？该方法隐含的假设是，并购市场对过去交易的估值是准确的。如果过去的交易价格过高或过低，则错误定价将转移到目标公司的估值。可能没有足够的可比交易，产生用于计算目标估价的可靠数据集。很难将并购协同效应或改变资本结构纳入此分析。不适用没有盈利的小公司。答案：ABC第五章：控制权设计与争夺1/10判断题(1分)买方公司当获取目标公司50%以上的股权后就一定可以获取目标公司的控制权。答案：×2/10判断题(1分)股权与投票权总是一致的。答案：×3/10判断题(1分)董事会中每个董事的投票权都是相同的。答案：×4/10判断题(1分)公司可以通过增加交易成本来保卫控制权，反击恶意并购。答案：√5/10判断题(1分)在找第三方来帮忙反击恶意并购时，第三方一定要出资并购公司的控制权。答案：×6/10多选题(2分)获取公司控制权的方法有哪些？获得更多的股权设计相应的股权架构设计董事会投票机制设计股东大会的投票机制答案：ABCD7/10多选题(2分)公司可以采取哪些策略预防外来的恶意并购，保卫公司控制权？毒药丸董事会轮选制黄金降落伞毒性卖权答案：ABCD8/10多选题(2分)当公司面临恶意并购威胁时，可以采用哪些策略？起诉恶意并购方白衣骑士股票回购焦土战略答案：ABCD9/10多选题(2分)如果存在恶意收购，公司可让其债券持有人要求立即偿还其债券。这是什么反恶意并购策略？毒药丸董事会轮选制黄金降落伞毒性买权答案：D10/10多选题(2分)当公司面临恶意并购时，公司可以寻找一个第三方参与并购，拯救公司的控制权。这是什么反恶意并购策略？起诉恶意并购方白衣骑士股票回购白衣护卫答案：B第六章：交易后整合1/6判断题(1分)在进行并购后的整合中，重点是整合目标公司的资产。答案：×2/6判断题(1分)对于不同的整合项目进行优先级排序。优先整合能够快速产生协同效应的项目。答案：√3/6判断题(1分)在整合中公开诚挚的与员工交流，从而减轻员工的心理负担。答案：√4/6判断题(1分)收购方战略应侧重于风险管理。风险的复杂性将与交易的规模以及其提供的机会成正比。答案：√5/6判断题(1分)并购团队必须处理来自尽职调查的信息，并制定整合流程，以确保并购协同效应得以实现。答案：√6/6多选题(2分)并购后对目标公司的整合通常涉及哪些方面？人的整合。市场整合。战略与结构整合。交付或运营整合。