供应链金融：机制原理、风险分析与技术创新 课件 第9章　其他供应链金融机制

供应链金融

机制原理、风险分析和技术创新

蔡港树著第9章：其他SCF机制学习目标深入探讨供应链金融（SCF）的高级机制，重点分析分销商融资、银行付款责任（BPO）和结构化商品融资剖析分销商融资识别银行付款责任的应用评估结构化商品融资的使用引言回顾：卖方主导、买方主导和3PL主导的供应链金融事实上，一些供应链融资机制可能被认为是这些类别的混合，或者它们可能由其他供应链公司、金融机构甚至保险公司主导其他几种主要的融资机制分销商融资银行付款责任结构化商品融资分销商融资分销商融资，有时也称为渠道融资、经销商融资或库存融资（GlobeSCFForum,2016），是一种基于分销渠道的融资方式。

融资方向分销商提供资金

可表现为买方主导型或卖方主导型的供应链金融模式。分销商融资的形式是金融机构（如银行）对分销商的长期贷款承诺，通过信贷额度提供，并接受年度审查。分销商融资6信息流资金流物流风险流风险金融机构制造商（卖家）经销商2.交付货物并开具发票6.交易及付款对账单风险7.到期计划付款（发票金额+利息）4.发票受理及交易单据5.预付款（高达100%发票金额）3.发票受理及交易单据资本受限1.签订三方融资协议风险分销商融资流程流程如下:融资人与分销商签订协议在本协议的范围内，制造商向经销商发货。经销商收到货物后，对厂家寄来的发票进行审核认可。然后，制造商将发票承兑和相关交易文件转发给资金方。融资人向制造商发放相当于发票价值的资金资金方向分销商发送详细说明交易和相关付款的报表。在预定的到期日，分销商与融资人结算账户分销商融资：好处对分销商的好处减轻经销商的即时付款义务降低了融资成本扩大分销商的财务灵活性为经销商提供更可预测、更持久的产品供应对制造商的好处削减制造商的销售未清天数（DSO）巩固制造商的供应链关系对资金方的好处资金方的新收入来源更清晰的交易视图分销商融资：风险与风险缓解分销商融资的最大风险在于分销商的潜在违约此类违约可能源于各种因素，包括市场风险信用风险政治风险为了进一步降低风险，资金方必须寻求开放的沟通，加强制造商的参与，促进供应链的稳定。资金方和制造商还应敦促分销商提高财务透明度，以避免道德风险银行付款责任2013年6月，国际商会银行委员会与环球银行间金融电信协会合作推出了《出版物下银行支付义务统一规则》（URBPO）业务流程外包被视为一种有条件的“银行间工具”，通过在贸易和供应链金融中成功匹配贸易数据来确保支付BPO代表“债务人银行作出的不可撤销的独立承诺，即在提交既定基准所要求的所有必要数据集后，向收款银行支付预付款或承担延期付款义务，并履行规定的金额。该承诺取决于实现数据匹配或接受数据不匹配”（URBPO，ICCPubl。编号750E）BPO流程信息流资金流物流风险流风险承兑银行卖家买家1.采购订单和BPO协议6.运输货物2.申请BPO并转发基准数据风险11.付款到期日转账收款银行TMA(卖家银行)(买家银行)3.转发基线数据3.转发基线数据3.转发基线数据4.确认基线数据5.设定基线5.匹配数据并设定基线5.匹配数据并设定基线5.设定基线7.货物和发票数据发送给TMA进行匹配8.货物和发票数据的匹配报告9.通知数据匹配成功和付款到期日期10.货物贸易单据及发票

BPO程序基线设置货物装运与数据匹配交付与支付结算BPO程序通常分为三个阶段基线设置买方表示有兴趣从卖方购买货物然后，买方向其债务人银行请求BPO服务，提供从PO和BPO中获得的必要基线数据。债务人银行将该基线数据传输至交易匹配应用程序（TMA）。一旦接收银行收到基线数据，就会根据先前与买方签订的销售合同，将其与卖方共享以进行验证验证后，收款行和债务行在TMA系统内最终确定基线数据货物装运与数据匹配卖方按照销售合同的规定将货物发运给买方。卖方可以直接处理运输，也可以雇用第三方物流公司来完成这项任务。卖方将交易数据（如装运细节、发票、保险文件和证书）转发给其接收银行如果卖方提供的电子交易数据与基准数据一致，则债务人银行将该匹配报告传送给买方，提示向接收银行自动付款收款银行通知卖方交易数据匹配成功，并告知预期付款到期日。交付与支付结算收到货物后，买方将贸易文件（如装运细节、发票、保险和证书）发送给卖方，并交叉检查装运数据。在指定日期，债务人银行将所欠款项汇入卖方在收款银行开立的账户。买方根据双方协议与债务人银行结算其欠款。BPO：好处对卖方的好处安全保障升级付款流程提速交易成本优化订单取消率降低融资灵活性提升供应链协同强化对买方的好处安全保障全面升级信用资质显著提升支付方案灵活多元供应链协同强化对银行的好处流程效率优化收益机会拓展BPO框架下的SCF正如前面所强调的，BPO可以作为供应链融资的基础结构，促进卖方主导的装运前融资卖方向收款银行发起在公司和银行建立BPO基线后，对货物的最终装运有内在保证，这进一步巩固了与装运前融资相关的还款基础（GLOBESCFForum，2016）。BPO框架下的SCF卖方主导的装运后融资卖方向收款银行提出的请求装运后数据匹配后，卖方可以从接收银行寻求融资，类似于批准的应付款融资。然后，卖方可以获得完整的BPO付款金额，减去预付款的折扣。买方向收款银行提出的请求在装运和数据匹配之后，代表买方的债务人银行请求收款银行加快向卖方的BPO付款。BPO框架下的SCF买方主导的延期付款融资买方向债务人银行提出的申请买方提示其债务人银行延迟BPO付款到期日，使其能够在BPO到期后与债务人银行结算金额。随后，买方偿还因延长期限的利息而增加的BPO金额。该安排是买方与其债务人银行之间的独立协议。BPO：风险缓解为了成功实施BPO，买方和卖方最初必须在付款条件、付款义务金额和销售合同的其他相关细节上保持一致。在就BPO条件达成共识后，两个关键的匹配程序保障了最终交易基线数据匹配交易数据与基线数据匹配

在BPO中，不付款违约的风险从买方转移到买方的债务人银行。

BPO与信用证的比较

BPO信用证支付义务承兑银行的义务是不可撤销的开证银行、指定银行和/或确认银行的义务是不可撤销的责任方银行对银行银行对卖家文件处理流程银行不需要实物贸易文件；电子基线数据匹配需要实物贸易文件；手动检查数据差异由于电子数据匹配，差异较小由于存在文件和数据验证中的认为错误，错误风险较大融资成本由于自动化电子数据匹配，成本降低由于文书工作和潜在的认为错误，成本上升融资速度由于电子数据匹配，速度更快由于手动验证过程，速度较慢国际商会规则UCBPO750（银行付款责任统一规则750号出版物）UCPDC600（跟单信用证统一惯例600号出版物）资本来源承兑银行开证银行装运单据直接从卖方到买方从卖家到银行融资灵活性为供应链金融机制提供赋能框架，例如从收款银行获得卖家主导的装运前或装运后融资，以及从承兑银行获得买家主导的延期付款融资开证行可在单据审核期间变更付款；它也可以用作额外融资的抵押品BPO与赊销的比较

BPO赊销支付义务不可撤销的风险更高；买家可能会进一步延迟支付甚至违约责任方银行对银行买家对卖家融资方式从承兑银行到买家从卖家到买家风险承担者承兑银行卖家资金来源承兑银行卖家融资成本由于自动电子数据匹配，买家成本较低卖家通常必须为预付款提供相当高的折扣率融资速度电子数据匹配，速度更快由于手动验证过程，速度较慢文件处理流程电子数据匹配实物文件由卖家直接发送给买家国际商会规则UCBPO750不适用透明度通过电子数据匹配，供应链透明度较高比较有限融资灵活性有更多融资选项占主导地位的买家可能会延迟付款，危及卖家和供应链的稳定结构化商品融资结构化商品融资也称为结构性贸易和商品融资（STCF）或结构性项目和商品融资（SPCF）。一种专门的供应链融资形式，以石油、农产品、能源、金属和矿产品等商品为中心结构化商品融资是为商品贸易量身定制的供应链融资卖方（或出口商）买方（或进口商）结构化商品融资对于处理大宗商品但通常利润微薄的行业尤其不可或缺结构化商品融资大多数商品被认为是极好的抵押品，因为它们具有以下特性:可验证性可评估性可执行性—即使在清算或破产情况下价值稳定法律明确性适销性结构化商品融资：变形模式根据结构化条款，结构化商品融资有多种形式。预出口融资出口前融资与采购订单融资类似，但在商品供应链范围内它使资本受限的商品卖家能够优化生产以满足买家的需求。预付款融资预付款融资与出口前融资非常相似。然而，在这种安排中，买方作为借款人，用贷款提前偿还卖方。结构化商品融资：变形模式结构化商品融资：变形模式代加工融资借款人向金融机构申请资金用于采购原材料金融机构保留原材料所有权，并可支付额外生产（加工）费用以确保成品完工借款基础融资安排为借款基础设施提供担保的资产通常包括商品、这些商品的销售收入、储存或在途商品以及商品的付款权仓储融资仓储融资运作模式与库存融资类似结构化商品融资：流程信息流资金流物流风险流风险卖家（出口商）买家（进口商）7.SPV向银行还款5.向买家出口商品4.向卖家提供预付款风险担保人银行风险6.支付SPV所购商品款项特殊目的载体(SPV)2.银行将资金转至SPV1.签订融资框架协议3.在融资框架下订购风险结构化商品融资流程流程如下:利益相关者，包括卖方、买方、银行和银行的特殊目的载体（SPV），最终确定融资框架协议银行向SPV提供资金，启动融资阶段向卖方订购商品时，买方通知特殊目的公司在预付款融资的情况下，SPV在出口前向卖方提供预付款卖方将商品发送给买方根据预定的支付方案，买方与SPV结算所获得商品的应付款项根据时间表，SPV偿还银行结构化商品融资：好处对卖方的好处运输单据和发票——连接生产阶段与买方付款的关键桥梁降低资本成本为卖方带来额外优势对买方的好处稳健的供应链，以持续且充足的商品供应为标志发挥影响力，与卖方和银行协商更优交易条款承诺长期、可靠的货物交付，以换取预付款对银行的好处保护银行其他资产免受与融资协议相关的潜在财务风险减轻银行的财务暴露享受高交易量带来的好处，以及卖方与买方之间持久、互惠的业务关系结构化商品融资：风险缓解在出口前融资和预付款融资模式中，卖方在实际交货前几年收到预付款的可能性很大为了解决产品整个生命周期中的质量退化等固有风险（尤其是在容易出现虫害或易腐烂等问题的农产品中普遍存在），对商品进行定期质量监督至关重要鉴于资金方的最终还款取决于市场的最终销售，买方的购买承诺大大降低了市场的不可预测性风险。与卖方相关的履约风险可能很大，因此需要进行彻底检查。

结构化商品融资：风险缓解资金方通常要求定期报告，按照合同的规定详细说明商品生产和销售情况。在管理商品适销性风险时，资金方可能倾向于根据抵押品价值分配较低的融资利率在供应链实体和资金方之间建立健全的信息交流机制对于实现完全透明至关重要资金方应该善于辨别国际司法和法律中的细微差别，以熟练地处理潜在的全球分歧。资金方可以选择对可能的损失进行保险，或坚持要求借款人获得保险，以减轻信贷和政治风险总结主流之外的各种供应链融资（SCF）机制分销商融资这种机制帮助分销商在不立即付款的情况下购买商品，促进增加销售和更顺利的运营。银行付款责任BPO是传统信用证（LC）的数字化和具有法律约束力的替代方案。卖家和买家都从提高交易速度和减少文书工作中受益。结构化商品融资专为价值和所有权经常波动的商品量身定制的融资机制利益涉及所有相关方:卖家收到预付款，确保稳定的现金流买家可以确保商品供应稳定充足。通过使用特殊目的机构（SPV）和买方担保，银行的金融风险有所降低通过保险、定期监测和合同规定，确认和减轻诸如卖方履约风险、商品质量下降和商品价值波动等风险案例研究SunriseAgro有限公司和结构化商品融资背景SunriseAgroLimited（Sal）是一家位于巴西的中型农业公司，专门生产大豆由于对大豆产品的需求不断增加，该公司在本地和国际市场上一直在增长。近年来，Sal与总部设在欧洲的重要食品分销商GreenfoodCorp签订了一份合同该协议要求Sal在五年内向绿色食品公司供应大量大豆。问题尽管有增长和利润丰厚的合同，但Sal面临着现金流挑战。从种植、加工到将大豆运往欧洲，再到最终从绿色食品公司（GreenfoodCorp）获得付款，这段时间可能会延长到几个月。这一延迟给Sal的流动性带来了相当大的压力，使得在下一个种植季节投资、支付当地供应商或支付日常运营费用变得非常困难。