供应链金融：机制原理、风险分析与技术创新 课件 第10章　供应链金融风险分类与评估

供应链金融

机制原理、风险分析和技术创新

蔡港树著第10章：SCF风险分类与评估目录供应链金融风险管理体系SCF风险分类定性风险评估定量风险评估引言图10-1企业对供应链风险管理技能重要性的评估（改编自Zhao&Yang,

2021）风险识别估计和测量评估方案的效益和成本影响评估搜索风险处理替代方案风险处理策略:规避、转移、缓解、保留评估方案绩效供应链金融风险管理体系供应链金融风险管理体系SCF风险管理的常见方法从识别风险、估计和测量风险的潜在影响开始。图10-2供应链金融风险管理体系SCF风险分类图10-3供应链金融风险拓扑图SCF风险非商业风险供应链风险金融风险市场风险信用风险流动性风险操作风险供应风险需求风险流程风险商业风险政治风险监管风险声誉风险系统性风险灾害风险金融风险：市场风险市场风险，广义上是指由市场波动引起的潜在风险。股价风险：市场上的股票价格通常具有高波动性且难以预测利率风险：利率风险是几乎所有融资方案的主要关注点，因为利率的波动直接影响借款人和贷款人的成本与回报外汇风险：这一风险在全球供应链交易中尤为明显，尤其是在涉及较长交付周期的情况下商品价格风险：在库存融资中，若涉及的商品同时作为抵押品和供应链交易的一部分，商品价格风险尤为关键金融风险：信用风险信用风险，源于借款人未能履行其对金融机构的合同义务，这可能导致付款的延迟、错过或拖欠。结算风险：当一家公司未能按照合同条款在规定期限内完成交易结算时，就会发生结算风险降级风险：如果公司的信用评级下降，其融资能力可能会严重受损违约风险：当公司未能按期偿还债务时，就会产生违约风险破产风险：也称为财务困境风险，是指企业无法履行其债务义务，必须进入破产程序的可能性金融风险：流动性风险流动性风险，是指公司因流动性不足而无法进行必要的交易。融资流动性风险：当公司无法筹集到履行债务义务所需的现金时，就会产生融资流动性风险。为了降低这种风险，公司应保持充足的现金余额、现金等价物或随时可用的信用额度以备现金提取交易流动性风险：当公司因缺乏愿意交易的买家或卖家时，就会出现交易流动性风险。如果由于买家不足导致现金状况受到威胁，无法完成交易可能会加剧融资流动性风险金融风险：操作风险操作风险，源于操作的失败，这可能是由管理不善、技术故障、欺诈活动或人为错误引起的欺诈风险：欺诈风险发生在员工歪曲信息或故意隐瞒交易中的潜在风险时。这种行为引发的风险可能对公司造成严重后果人为因素风险：人为因素风险涉及组织内个人可能犯下的错误、不当行为或不道德行为。这些行为可能导致公司遭受财务损失或声誉受损技术风险：随着公司对云计算、软件等技术的日益依赖，技术相关的风险在日常操作中变得更为常见模型风险：模型风险源自财务和风险管理建模中的不准确性，可能导致误导性的风险评估和决策供应链风险：供应风险供应风险，也称为供应来源风险或供应中断风险，涵盖了与采购商品或服务相关的各类风险供应商风险：供应商关系可能恶化，这将迫使买家寻找新的或额外的供应商采购风险：过度依赖少数供应商或采用低效的采购策略供应质量风险：物资可能在抵达或甚至在发货前就已损坏供应数量/短缺风险：原材料的短缺是一个常见问题供应价格风险：零部件的价格可能会出现显著波动沟通失误风险：与供应商的沟通不畅可能导致各种问题，例如未下订单、订单数量错误或产品规格不符供应交付风险：在从供应商到买家的运输过程中，可能会出现交货延迟、物品丢失或部件损坏，尤其在长途运输中供应链风险：需求风险需求通常不稳定，当实际需求低于预期时，就会产生需求风险。这种风险可能源于需求预测的不准确或对消费者行为的误解需求波动风险：客户需求的波动通常由季节性变化、经济周期或市场的突发变化所驱动预测风险：不准确的预测可能导致实际需求过高或过低消费者偏好风险：由于新时尚趋势或颠覆性购物渠道的快速变化，消费者偏好的迅速转变可能导致需求与预期有显著偏离产品生命周期变动风险：产品生命周期的变化，如寿命缩短或新产品的引入，可能会在需求上造成不确定性应收账款风险：客户可能无法按期付款，导致应收账款的延迟价格敏感性风险：产品或服务价格的波动，无论是由于市场竞争还是市场条件的变化，都可能影响需求，从而影响供应链的盈利能力和效率法规和法律变更风险：法规、政策或法律要求的变化可能通过影响产品规格、生产流程或市场准入方式来影响需求供应链风险：流程风险流程风险，又称操作风险，涉及参与供应链金融的核心公司的内部运营设计/创新风险：不当的设计可能导致整个生产计划需要调整规划风险：公司缺乏有效的程序或设计良好的生产执行计划信息、网络安全和协调风险：可能源于信息系统的故障、人为错误或其他内部沟通问题生产/制造风险：人员中断、管理问题、计划外的停机、设备故障、部件缺陷或制造过程的低效都可能影响生产进度和整个供应链的绩效产能风险：一家公司可能缺乏足够的产能来满足市场需求库存风险：库存过多或过少可能导致更高的持有成本、断货或库存过时，货物可能会损坏或丢失运输和物流风险：运输、清关或仓储中的延误或中断服务风险：不足的售后服务可能导致产品保修、退货和其他服务咨询的处理不当质量控制风险：不充分的质量控制流程可能导致产品缺陷或质量不一致劳动力风险：劳动力短缺、罢工或高员工流动率可能干扰正常运营社会、环境和可持续性风险：企业必须适应新的社会和环境法规的变化供应链风险：商业风险商业风险，指的是因管理不善或商业伙伴间的分歧导致的合同违约或未能履行合同义务的可能性法律风险：可能发生在商业伙伴改变其对合同的立场、未能及时履行合同义务或因合同条款的解释差异引起争议的情况下；违反知识产权保护或其他民事法规战略风险：公司可能因为重大的战略失误，如错误地大量投资于某一业务领域，从而遭受重大损失，这种损失可能妨碍公司履行特定合同义务竞争风险：一些公司可能因自满而无法适应新的客户偏好或对产品设计进行必要的调整，可能导致公司失去对竞争对手的优势合同风险：起草不当或含糊其辞的合同可能引发纠纷，扰乱供应链的平稳运行，影响各方履行其合同义务的能力非商业风险风险并非直接源自金融机构和供应链企业的商业行为，而是来自大自然和周围环境政治风险：国家和不同经济体之间的冲突监管风险：也称为合规风险，涉及企业必须适应新的或不断变化的法规和法律，这些法规和法律可能会突然被实施声誉风险：声誉风险有多种形式个别公司的丑闻整个行业的声誉社交媒体的快速发展系统性风险：通常与单个公司的失败引发的连锁反应或多米诺骨牌效应相关灾害风险：自然灾害和人为灾害（如地震和恐怖主义）16图10-5供应链金融风险类群、来源和事件SCF风险类群、来源和事件利率股价外汇大宗商品价格结算违约欺诈融资流动性交易流动性人为错误技术模型供应质量供应交付采购沟通失误供应价格预测应收账款创新规划信息、网络安全产能劳动力物流服务环境、社会与可持续发展法律合同竞争政治地方、州和全球法规行业声誉连锁反应自然与人为灾难风险事件关税谣言个人声誉恐慌抛售供应数量消费者偏好贸易战降级破产市场风险信用风险流动性风险操作风险流程风险供应风险需求风险商业风险政治风险声誉风险系统性风险灾害风险监管风险风险来源金融风险供应链风险非商业风险风险类群供应链金融风险战略质量控制库存生产需求波动产品生命周期变动价格敏感性法规和法律变更供应商协调定性风险评估风险评估是有效管理风险的关键步骤有两种主要方法:定性分析：在缺乏或没有历史数据的情况下，定性分析尤为有用定量分析：当数据可用时，定量分析能够提供更准确的风险估计，并加深我们对风险如何影响结果的理解风险严重性矩阵风险严重性矩阵，是一种定性分析方法，尽管具有一定的主观性，但能清晰地描述风险的可能性和严重性由于风险严重性矩阵通常将风险严重性数值化，有时也被视为半定量分析典型的风险严重性矩阵包括两个维度:风险概率风险影响风险概率和影响水平越高，表明所面临的风险越大风险严重性矩阵我们可以使用此矩阵来估计风险严重性，如下所示:风险严重性=风险概率×风险影响图10-6风险严重性矩阵51015202548121620369121524681012345风险概率风险影响5.灾难性4.危险2.很少1.不太可能1.可忽略3.中等2.轻微3.偶尔4.很可能5.频繁中等高极端低信用风险分析中的5

Cs图10-7信用风险分析中的5

Cs示意图反映借款人履行财务义务的声誉和历史借款人偿还贷款的能力借款人的资产和净资产借款人为贷款担保而提供的资产影响借款人偿还贷款能力的外部因素，包括经济状况、行业趋势或法律变更等人品Character信用记录就业历史推荐信能力Capacity资本Capital抵押Collateral条件Conditions收入支出债务收入比资产净资产流动性价值质量市场适销性经济状况行业趋势法律变更信用5Cs定量风险评估公司（包括金融机构）通常都比较厌恶风险在麦肯锡公司2012年对来自90个国家和地区的1,500名高管进行的调查中，这些高管都表现出高度的风险厌恶性，无论他们的投资规模大小如何—即使他们提议的项目期望价值绝大多数为正为缓解融资风险，银行表现出明显的风险规避倾向。它们通常设定贷款限额，以保持本金损失的概率低于某个特定水平为了根据自身的风险承受能力管理风险严重性，公司采用定量风险分析来估算风险的可能性以及应对这些风险的成本定量风险评估定量分析通常需要高质量的数据和专业的建模能力，以便评估并确定各种风险的优先级用于衡量和控制风险的各种方法包括概率分布标准差（自学）变异系数（自学）阿特曼Z评分模型概率分布在定性风险评估中，我们将风险概率分为五个不同的级别:1.不太可能，2.很少，3.偶尔，4.很可能，5.频繁概率分布是用来精确测量事件发生可能性的基本统计工具之一，通常用十进制分数从0～1表示，或以百分比从0～100%表示风险影响(损失率)1.可忽略(<1%)2.轻微

(1%-10%)3.中等

(10%-30%)4.危险的(30%-70%)5.灾难性的(>70%)平均损失率0.50%5.5%20%50%85.00%损失值$5,000$55,000$200,000$500,000$850,000净值$995,000$945,000$800,000$500,000$150,000概率82.90%10%5%2%0.10%表10-1100万美元项目的不同风险影响的概率分布风险严重性矩阵利用概率分布，我们可以估计出该项目的预期收益值。这是通过将每个风险类别的净值乘以每个风险类别的概率来计算的，如下所示:将表10-1中的数据应用到式（10-1）中，我们得到

风险严重性矩阵从风险预防的角度出发，我们可以计算预期损失，如下所示:类似地，将表10-1的数据应用到式（10-2）中，得出:

案例研究：SCF机制比较背景该假设的例子比较了SCF机制的三个简化版本：保理、反向保理和传统银行融资假设资本受限的卖家需要从外部金融机构借款来生产买家想要购买的产品卖家通过外部金融机构为其全部生产成本提供资金融资方案:保理商：卖家向保理商支付12%的利息反向保理：如果买家为交易提供担保，利率为3%银行融资：卖家由于信用评级较低，支付18%的利息哪种融资方案表现最好？背景产品定价和成本:买家采购计划:需求概率分布:利息和融资成本:单位售价：1,300美元单位生产成本:500美元积压产品的单位残值：400美元所有商品都将在第90天售出买家计划以900美元/台的批发价购买10,000台在反向保理中，买家担保交易，卖家愿意为买家提供1%的折扣和90天的信用期限，而其他选项的期限为30天高需求(12,000件):30%平均需求(10,000件):50%低需求(8,000件):20%买家提前付款的利息成本卖家资本借贷的融资成本单位售价单位生产成本残值保理利率买家资金成本银行利率需求实现天数$1300$500$40012%3%18%90案例研究解决方案我们使用期望价值法计算买家的预期收入和预期残值:买方的潜在残值可通过以下方式确定:假设需求在当前时刻实现，我们可以按以下方式计算保理中买卖双方的财务成本:

案例研究

解决方案（续）EV=收入+残值-采购成本-财务成本对于买家:EV=收入-财务成本对于卖家:EV=买方EV+卖方EV对于供应链:保理反向保理银行融资概率订单数量10,00010,00010,000批发价格900891900付款延迟期限

（天）309030需求与分布高需求12,00012,00012,00030%中等需求10,00010,00010,00050%低需求8,0008,0008,00020%买家利润计算利率3%3%3%收入$12,480,000.00$12,480,000.00$12,480,000.00残值$160,000.00$160,000.00$160,000.00采购成本$9,000,000.00$8,910,000.00$9,000,000.00财务成本$61,545.21-$61,545.21期望价值$3,578,454.79$3,730,000.00$3,578,454.79卖家利润计算利率12%3%18%收入$9,000,000.00$8,910,000.00$9,000,000.00财务成本$49,315.07$36,986.30$73,972.60期望价值$8,950,684.93$8,873,013.70$8,926,027.40供应链福利总期望价值$12,529,139.73$12,603,013.70$12,504,482.19表10-2不同供应链金融机制与需求概率分布比较阿特曼Z评分模型阿特曼Z评分（Altman’sZ-Score，以下简称“Z-Score”）模型是一个多变量分类模型。它基于这样一个观察：财务健康的公司和违约公司在财务比率与趋势上存在显著差异。基本的Z-Score模型如下:“失败”：低于1.81“非失败”：高于2.99“不确定区”：介于1.81和2.99之间在阿特曼的样本中，该模型在公司破产前一年的整体分类准确率为95%，而在破产前两年为72%

阿特曼Z评分模型Z-Score模型最初基于66家公司的样本构建，其中33家破产，33家未破产。此后，该模型在行业中得到了广泛应用由于不同行业的特点不同，阿特曼为不同类型的公司提供了几种变形模式。例如，针对民营企业，Z-Score模型修订为:对于非制造业公司，Z-Score模型为:尽管这些模型多年来一直颇有成效，但它们的演变展示了风险管理领域的不断变化和改进

总结供应链金融风险管理体系：供应链金融风险管理的基础在于理解供应链金融动态的复杂性。强调了结构化框架的重要性，该框架有助于识别、评估和缓解风险。SCF风险分类：阐述了一个对供应链金融相关风险进行分类的体系。详细阐述不同风险类型，并帮助确定潜在的威胁和漏洞。定性风险评估：这种方法利用描述性、非数值数据来评估风险。尽管可能缺乏数值精确度，但它提出了在纯定量方法中经常被忽视的洞察，如组织文化或人为因素。定量风险评估：这种方法基于数值数据，采用数学模型和统计工具（如期望价值和标准差）进行分析。本章进一步阐明了变异系数和Z-Score的作用。前者允许对不同概率分布的风险性进行标准化比较，后者作为多变量分类工具，用于区分财务稳定的公司和可能违约的公司。案例研究案例研究1：未名公司的财务健康状况背景未名公司是一家已经运营十年的中型制造企业当前的挑战：由于竞争加剧和市场动态变化，其财务健康状况受到质疑利益相关者的担忧：利益相关者，包括股东和债权人，对公司长期持续经营的能力表示担忧未名公司提供的财务数据1.营运资本(WC)=2,000,000美元2.总资产(TA)=10,000,000美元3.留存收益(RE)=1,500,000美元4.息税前利润(EBIT)=1,000,000美元5.股票市值(MVE)=5,500,000美元6.总负债账面值(TL)=4,500,000美元7.销售额(S)=8,000,000美元任务:利用Z-Score模型和提供的数据，评估未名公司的财务健康状况根据计算出的Z-Score判断该公司在近期是否面临破产风险案例研究2：通过变异系数分析比较两家初创企业的风险背景

任务:利用变异系数（CV）评估两家初创公司的相对风险根据计算出的CV，为先锋投资决定哪家可能是更安全的投资选择标准差前面提到的概率分布概率分布描述了事件的分布情况，并提供了在风险下做出明智决策的方法为了衡量风险水平，一种常用的方法是计算标准差，它是衡量分布离散程度的常用统计指标根据之前的概率分布，可以使用式（10-3）来计算标准差: