2024年中级会计财务管理考题及参考答案第三批次

2024年中级会计《财务管理》考题及参考答案第三批次一、单项选择题1.已知纯粹利率为2%，通货膨胀补偿率为3%，投资某证券要求的风险收益率为4%，则该证券的必要收益率为（）。A.5%B.7%C.9%D.6%答案：C解析：必要收益率=纯粹利率+通货膨胀补偿率+风险收益率=2%+3%+4%=9%。2.某企业年初从银行取得一笔1000万元的借款，借款期5年，年利率为10%，若每半年复利一次，实际利率会高出名义利率（）。A.2%B.0.25%C.0.16%D.0.8%答案：B解析：名义利率为10%，每半年复利一次，则实际利率(i=(1+10%2)^2-1=3.已知（P/A，8%，5）=3.9927，（P/A，8%，6）=4.6229，（P/A，8%，7）=5.2064，则6年期、折现率为8%的预付年金现值系数是（）。A.2.9927B.4.2064C.4.9927D.6.2064答案：C解析：预付年金现值系数与普通年金现值系数相比期数减1，系数加1，所以6年期、折现率为8%的预付年金现值系数(=(P/A，8%，6-1)+1=3.9927+1=4.9927)。4.下列各项中，不属于经营预算的是（）。A.资金预算B.销售预算C.直接材料预算D.销售费用预算答案：A解析：经营预算包括销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算、产品成本预算、销售及管理费用预算等。资金预算属于财务预算，不属于经营预算。5.下列各项中，不属于零基预算法优点的是（）。A.不受历史期经济活动中的不合理因素影响B.有助于增加预算编制透明度C.有利于进行预算控制D.编制预算的工作量小答案：D解析：零基预算法的优点表现在：（1）以零为起点编制预算，不受历史期经济活动中的不合理因素影响，能够灵活应对内外环境的变化，预算编制更贴近预算期企业经济活动需要；（2）有助于增加预算编制透明度，有利于进行预算控制。其缺点主要体现在：一是预算编制工作量较大、成本较高；二是预算编制的准确性受企业管理水平和相关数据标准准确性影响较大。6.下列关于企业筹资分类的说法中，不正确的是（）。A.按企业取得资金的权益特性不同，分为股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资B.按资金来源范围不同，分为内部筹资和外部筹资C.按筹集资金的使用期限不同，分为长期筹资和短期筹资D.按筹集资金的资本成本不同，分为直接筹资和间接筹资答案：D解析：按是否借助于金融机构为媒介来获取社会资金，企业筹资分为直接筹资和间接筹资。7.与发行公司债券相比，银行借款筹资的优点是（）。A.资本成本较低B.资金使用的限制条件少C.能提高公司的社会声誉D.单次筹资数额较大答案：A解析：银行借款的筹资优点：（1）筹资速度快；（2）资本成本较低；（3）筹资弹性较大。缺点：（1）限制条款多；（2）筹资数额有限。发行公司债券的优点：（1）一次筹资数额大；（2）筹资使用限制少；（3）能提高公司的社会声誉。缺点：资本成本较高。8.下列各项中，不属于股权筹资缺点的是（）。A.资本成本负担较重B.容易分散公司的控制权C.财务风险较大D.信息沟通与披露成本较大答案：C解析：股权筹资的缺点：（1）资本成本负担较重；（2）容易分散公司的控制权；（3）信息沟通与披露成本较大。股权筹资的财务风险较小，因为股权筹资没有固定的到期日，不用支付固定的利息。9.下列关于可转换债券的说法中，不正确的是（）。A.可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体B.可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股C.可转换债券的基本要素包括标的股票、票面利率、转换价格、转换比率、转换期等D.可转换债券的赎回条款主要是为了保护债券持有人的利益答案：D解析：可转换债券的赎回条款是指发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定，赎回一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款，同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的票面利率支付利息所蒙受的损失。所以赎回条款主要是为了保护发行公司的利益，而不是保护债券持有人的利益。10.下列关于认股权证的说法中，不正确的是（）。A.认股权证属于衍生金融工具B.认股权证是一种投资工具C.认股权证可以促进股票的发行D.认股权证是一种债权性证券答案：D解析：认股权证是一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内以约定价格认购该公司发行的一定数量的股票。认股权证属于衍生金融工具，是一种投资工具，它可以促进股票的发行。认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，而不是债权性证券。11.下列关于项目投资决策的说法中，正确的是（）。A.净现值法适用于原始投资额不同且项目寿命期不同的独立投资方案的比较决策B.年金净流量法是净现值法的辅助方法C.内含收益率法适用于原始投资额不同且项目寿命期不同的独立投资方案的比较决策D.现值指数法不适用于原始投资额不同的独立投资方案的比较决策答案：C解析：净现值法不适用于原始投资额不同且项目寿命期不同的独立投资方案的比较决策，选项A错误；年金净流量法是净现值法的辅助方法，适用于期限不同的投资方案决策，选项B错误；内含收益率法适用于原始投资额不同且项目寿命期不同的独立投资方案的比较决策，选项C正确；现值指数法适用于原始投资额不同的独立投资方案的比较决策，选项D错误。12.某投资项目各年现金净流量按13%折现时，净现值大于零；按15%折现时，净现值小于零。则该项目的内含收益率一定是（）。A.大于14%B.小于14%C.小于13%D.介于13%和15%之间答案：D解析：内含收益率是使净现值为0的折现率，根据题目条件可知，该项目的内含收益率介于13%和15%之间。13.下列关于证券投资组合的说法中，不正确的是（）。A.两种证券的收益率完全正相关时可以消除风险B.投资组合收益率为组合中各单项资产收益率的加权平均数C.投资组合风险是各单项资产风险的加权平均数D.投资组合能够分散掉的是非系统风险答案：A解析：当两种证券的收益率完全正相关时，不能分散任何风险，选项A错误；投资组合收益率为组合中各单项资产收益率的加权平均数，选项B正确；只有当两种资产的收益率完全正相关时，投资组合风险才是各单项资产风险的加权平均数，一般情况下，投资组合可以分散风险，其风险小于各单项资产风险的加权平均数，选项C错误；投资组合能够分散掉的是非系统风险，选项D正确。14.下列关于营运资金管理的说法中，不正确的是（）。A.营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理B.流动资产是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产C.流动负债具有成本低、偿还期短的特点D.狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额答案：C解析：流动负债具有成本低、偿还期短的特点，同时也具有财务风险高的特点，选项C表述不完整。营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理，选项A正确；流动资产是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产，选项B正确；狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额，选项D正确。15.下列关于现金周转期的说法中，不正确的是（）。A.现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期B.存货周转期是指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间C.应收账款周转期是指将应收账款转换为现金所需要的时间D.应付账款周转期是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间答案：B解析：存货周转期是指从收到原材料开始，并将原材料转化为产成品再销售为止所需要的时间，选项B错误；现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期，选项A正确；应收账款周转期是指将应收账款转换为现金所需要的时间，选项C正确；应付账款周转期是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间，选项D正确。16.下列关于信用政策的说法中，不正确的是（）。A.信用标准是指信用申请者获得企业提供信用所必须达到的最低信用水平B.信用条件是指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣C.收账政策是指信用条件被违反时，企业采取的收账策略D.企业在制定信用政策时，只需要考虑信用标准、信用条件和收账政策即可答案：D解析：企业在制定信用政策时，要全面考虑信用标准、信用条件和收账政策，同时还要考虑成本效益原则，权衡增加收账费用与减少应收账款机会成本和坏账损失之间的得失，选项D错误；信用标准是指信用申请者获得企业提供信用所必须达到的最低信用水平，选项A正确；信用条件是指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣，选项B正确；收账政策是指信用条件被违反时，企业采取的收账策略，选项C正确。17.下列关于存货管理的说法中，不正确的是（）。A.存货管理的目标是尽力在各种存货成本与存货效益之间做出权衡，达到两者的最佳结合B.存货的取得成本包括订货成本和购置成本C.存货的储存成本包括固定储存成本和变动储存成本D.存货的缺货成本是指由于存货供应中断而造成的损失，不包括延迟发货的信誉损失答案：D解析：存货的缺货成本是指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失（还应包括需要主观估计的商誉损失）等，选项D错误；存货管理的目标是尽力在各种存货成本与存货效益之间做出权衡，达到两者的最佳结合，选项A正确；存货的取得成本包括订货成本和购置成本，选项B正确；存货的储存成本包括固定储存成本和变动储存成本，选项C正确。18.下列关于短期借款的说法中，不正确的是（）。A.短期借款是指企业向银行或其他金融机构借入的期限在1年以内（含1年）的各种借款B.短期借款的信用条件包括信贷额度、周转信贷协定、补偿性余额、借款抵押等C.短期借款的成本主要是利息，利息的支付方式有收款法、贴现法和加息法等D.短期借款的筹资弹性较小答案：D解析：短期借款的筹资弹性较大，企业可以根据需要随时借款，在资金充裕时提前还款，选项D错误；短期借款是指企业向银行或其他金融机构借入的期限在1年以内（含1年）的各种借款，选项A正确；短期借款的信用条件包括信贷额度、周转信贷协定、补偿性余额、借款抵押等，选项B正确；短期借款的成本主要是利息，利息的支付方式有收款法、贴现法和加息法等，选项C正确。19.下列关于利润分配管理的说法中，不正确的是（）。A.利润分配管理包括企业收入管理、成本费用管理和利润分配管理B.企业在进行利润分配时，要贯彻合法性原则，遵守国家的法律法规C.企业在进行利润分配时，要兼顾各方面利益，合理确定分配规模和分配方式D.企业在进行利润分配时，要遵循资本保全原则，不得用股本或原始投资发放股利答案：A解析：利润分配管理主要是指企业净利润分配管理，而企业收入管理、成本费用管理不属于利润分配管理的范畴，选项A错误；企业在进行利润分配时，要贯彻合法性原则，遵守国家的法律法规，选项B正确；企业在进行利润分配时，要兼顾各方面利益，合理确定分配规模和分配方式，选项C正确；企业在进行利润分配时，要遵循资本保全原则，不得用股本或原始投资发放股利，选项D正确。20.下列关于股利政策的说法中，不正确的是（）。A.剩余股利政策是指公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配B.固定或稳定增长的股利政策有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心C.固定股利支付率政策能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则D.低正常股利加额外股利政策不利于股价的稳定答案：D解析：低正常股利加额外股利政策赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地，并具有较大的财务弹性。同时，每年可以根据公司的具体情况，选择不同的股利发放水平，以稳定和提高股价，进而实现公司价值的最大化，选项D错误；剩余股利政策是指公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配，选项A正确；固定或稳定增长的股利政策有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，选项B正确；固定股利支付率政策能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则，选项C正确。二、多项选择题1.下列关于货币时间价值的说法中，正确的有（）。A.货币时间价值是指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额B.货币时间价值来源于货币进入社会再生产过程后的价值增值C.在实务中，人们习惯使用复利计算货币的时间价值D.货币时间价值是指没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率答案：ABCD解析：货币时间价值是指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额，选项A正确；货币时间价值来源于货币进入社会再生产过程后的价值增值，选项B正确；在实务中，人们习惯使用复利计算货币的时间价值，选项C正确；货币时间价值是指没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率，选项D正确。2.下列各项中，属于预算作用的有（）。A.通过规划、控制和引导经济活动，使企业经营达到预期目标B.可以实现企业内部各个部门之间的协调C.是业绩考核的重要依据D.可以显示实际与目标的差距答案：ABC解析：预算的作用主要表现在以下三个方面：（1）预算通过规划、控制和引导经济活动，使企业经营达到预期目标；（2）预算可以实现企业内部各个部门之间的协调；（3）预算是业绩考核的重要依据。选项D是预算分析的作用。3.下列关于筹资动机的说法中，正确的有（）。A.创立性筹资动机是指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机B.支付性筹资动机是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机C.扩张性筹资动机是指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机D.调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机答案：ABCD解析：创立性筹资动机是指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机，选项A正确；支付性筹资动机是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机，选项B正确；扩张性筹资动机是指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机，选项C正确；调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机，选项D正确。4.下列关于可转换债券筹资特点的说法中，正确的有（）。A.筹资灵活性B.资本成本较低C.存在一定的财务压力D.筹资效率高答案：ABCD解析：可转换债券的筹资特点包括：（1）筹资灵活性；（2）资本成本较低；（3）筹资效率高；（4）存在一定的财务压力。5.下列关于项目投资决策评价指标的说法中，正确的有（）。A.净现值是指投资项目未来现金净流量现值与原始投资额现值之间的差额B.年金净流量是指项目期间内全部现金净流量总额的总现值或总终值折算为等额年金的平均现金净流量C.现值指数是指投资项目未来现金净流量现值与原始投资额现值之比D.内含收益率是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率答案：ABCD解析：净现值是指投资项目未来现金净流量现值与原始投资额现值之间的差额，选项A正确；年金净流量是指项目期间内全部现金净流量总额的总现值或总终值折算为等额年金的平均现金净流量，选项B正确；现值指数是指投资项目未来现金净流量现值与原始投资额现值之比，选项C正确；内含收益率是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率，选项D正确。6.下列关于证券投资风险的说法中，正确的有（）。A.证券投资风险包括系统性风险和非系统性风险B.系统性风险是指由于外部经济环境因素变化引起整个金融市场不确定性加强，从而对市场上所有证券都产生影响的共同性风险C.非系统性风险是指由于特定经营环境或特定事件变化引起的不确定性，从而对个别证券产生影响的特有性风险D.系统性风险可以通过投资组合来分散答案：ABC解析：证券投资风险包括系统性风险和非系统性风险，选项A正确；系统性风险是指由于外部经济环境因素变化引起整个金融市场不确定性加强，从而对市场上所有证券都产生影响的共同性风险，选项B正确；非系统性风险是指由于特定经营环境或特定事件变化引起的不确定性，从而对个别证券产生影响的特有性风险，选项C正确；系统性风险不能通过投资组合来分散，非系统性风险可以通过投资组合来分散，选项D错误。7.下列关于营运资金管理策略的说法中，正确的有（）。A.紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率B.宽松的流动资产投资策略下，企业维持高水平的流动资产与销售收入比率C.适中的流动资产投资策略下，流动资产最优的投资规模等于预期的流动资产周转天数、销售额及其增长、成本水平和通货膨胀等因素确定的最优投资规模D.激进融资策略下，企业以长期负债、自发性负债和权益资本为所有的非流动资产融资答案：ABC解析：紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率，选项A正确；宽松的流动资产投资策略下，企业维持高水平的流动资产与销售收入比率，选项B正确；适中的流动资产投资策略下，流动资产最优的投资规模等于预期的流动资产周转天数、销售额及其增长、成本水平和通货膨胀等因素确定的最优投资规模，选项C正确；激进融资策略下，企业以长期负债、自发性负债和权益资本为部分非流动资产和部分永久性流动资产融资，短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的临时性流动资产，选项D错误。8.下列关于现金管理目标的说法中，正确的有（）。A.现金管理的目标是在现金的流动性和收益性之间做出抉择，以获取最大的长期利益B.企业持有现金的动机主要有交易性动机、预防性动机和投机性动机C.交易性动机是指企业为了满足日常生产经营的需要而持有现金D.预防性动机是指企业为了应付突发事件而持有现金答案：ABCD解析：现金管理的目标是在现金的流动性和收益性之间做出抉择，以获取最大的长期利益，选项A正确；企业持有现金的动机主要有交易性动机、预防性动机和投机性动机，选项B正确；交易性动机是指企业为了满足日常生产经营的需要而持有现金，选项C正确；预防性动机是指企业为了应付突发事件而持有现金，选项D正确。9.下列关于应收账款管理的说法中，正确的有（）。A.应收账款的功能主要是增加销售和减少存货B.应收账款的成本主要包括机会成本、管理成本和坏账成本C.信用标准是指信用申请者获得企业提供信用所必须达到的最低信用水平D.信用条件是指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣答案：ABCD解析：应收账款的功能主要是增加销售和减少存货，选项A正确；应收账款的成本主要包括机会成本、管理成本和坏账成本，选项B正确；信用标准是指信用申请者获得企业提供信用所必须达到的最低信用水平，选项C正确；信用条件是指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣，选项D正确。10.下列关于存货管理的说法中，正确的有（）。A.存货管理的目标是尽力在各种存货成本与存货效益之间做出权衡，达到两者的最佳结合B.存货的取得成本包括订货成本和购置成本C.存货的储存成本包括固定储存成本和变动储存成本D.存货的经济订货批量是指能够使一定时期存货的相关总成本达到最低点的进货数量答案：ABCD解析：存货管理的目标是尽力在各种存货成本与存货效益之间做出权衡，达到两者的最佳结合，选项A正确；存货的取得成本包括订货成本和购置成本，选项B正确；存货的储存成本包括固定储存成本和变动储存成本，选项C正确；存货的经济订货批量是指能够使一定时期存货的相关总成本达到最低点的进货数量，选项D正确。三、判断题1.货币时间价值是指没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。（）答案：√解析：货币时间价值是指没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。2.零基预算法适用于企业各项预算的编制，特别是不经常发生的预算项目或预算编制基础变化较大的预算项目。（）答案：√解析：零基预算法适用于企业各项预算的编制，特别是不经常发生的预算项目或预算编制基础变化较大的预算项目。3.企业在采用吸收直接投资方式筹集资金时，投资者可以用实物、工业产权、土地使用权等出资。（）答案：√解析：企业在采用吸收直接投资方式筹集资金时，投资者可以用现金、实物、工业产权、土地使用权等出资。4.可转换债券的持有人具有在未来按一定的价格购买普通股股票的权利，因此可转换债券具有买入期权的性质。（）答案：√解析：可转换债券的持有人具有在未来按一定的价格购买普通股股票的权利，因此可转换债券具有买入期权的性质。5.认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。（）答案：√解析：认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。6.净现值法和年金净流量法的决策结论一致，因此在对寿命期不同的互斥投资方案进行决策时，二者可以相互替代。（）答案：×解析：净现值法和年金净流量法对于寿命期不同的互斥投资方案决策结论可能不一致，年金净流量法更适用于期限不同的投资方案决策，二者不能相互替代。7.系统性风险可以通过投资组合来分散，非系统性风险不能通过投资组合来分散。（）答案：×解析：系统性风险不能通过投资组合来分散，非系统性风险可以通过投资组合来分散。8.紧缩的流动资产投资策略下，企业的财务风险和经营风险较高。（）答案：√解析：紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率，会导致企业的财务风险和经营风险较高。9.企业持有现金的交易性动机是指企业为了应付突发事件而持有现金。（）答案：×解析：企业持有现金的交易性动机是指企业为了满足日常生产经营的需要而持有现金，预防性动机是指企业为了应付突发事件而持有现金。10.固定股利支付率政策能使企业在股利发放上具有较大的灵活性。（）答案：×解析：固定股利支付率政策下，股利与公司盈余紧密地配合，体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则，缺乏灵活性。低正常股利加额外股利政策能使企业在股利发放上具有较大的灵活性。四、计算分析题1.甲公司拟投资一个新项目，现有A、B两个方案可供选择，相关资料如下：（1）A方案原始投资额在建设期起点一次性投入，项目寿命期为6年，净现值为19.8万元；（2）B方案原始投资额为100万元，在建设期起点一次性投入，项目寿命期为4年，初始投资后每年的净现金流量均为50万元。已知项目的折现率为10%。（P/A，10%，4）=3.1699，（P/A，10%，6）=4.3553。要求：（1）计算B方案的净现值；（2）用年金净流量法作出投资决策；（3）用共同年限法作出投资决策。答案：（1）B方案的净现值(=50×(P/A，10%，4)-100=50×3.1699-100=58.495)（万元）（2）A方案的年金净流量(=19.8÷(P/A，10%，6)=19.8÷4.3553≈4.54)（万元）B方案的年金净流量(=58.495÷(P/A，10%，4)=58.495÷3.1699≈18.45)（万元）由于B方案的年金净流量大于A方案的年金净流量，所以应选择B方案。（3）共同年限是12年。A方案调整后净现值(=19.8+19.8×(P/F，10%，6)+19.8×(P/F，10%，12))(=19.8+19.8×0.5645+19.8×0.3186)(=19.8+11.1771+6.2983=37.2754)（万元）B方案调整后净现值(=58.495+58.495×(P/F，10%，4)+58.495×(P/F，10%，8))(=58.495+58.495×0.6830+58.495×0.4665)(=58.495+39.9521+27.2679=125.715)（万元）由于B方案调整后净现值大于A方案调整后净现值，所以应选择B方案。2.乙公司2024年计划生产单位售价为15元的A产品。该公司目前有两个生产方案可供选择：方案一：单位变动成本为7元，固定成本为60万元；方案二：单位变动成本为8.25元，固定成本为45万元。该公司资金总额为200万元，资产负债率为40%，负债的平均年利率为10%。预计2024年的销售额为200万件。要求：（1）计算两个方案的息税前利润；（2）计算两个方案的经营杠杆系数；（3）计算两个方案的财务杠杆系数；（4）计算两个方案的总杠杆系数；（5）根据上述计算结果进行方案选择。答案：（1）方案一：销售收入(=15×200=3000)（万元）变动成本(=7×200=1400)（万元）息税前利润(=3000-1400-60=1540)（万元）方案二：销售收入(=15×200=3000)（万元）变动成本(=8.25×200=1650)（万元）息税前利润(=3000-1650-45=1305)（万元）（2）方案一的经营杠杆系数(=(3000-1400)÷1540=1600÷1540≈1.04)方案二的经营杠杆系数(=(3000-1650)÷1305=1350÷1305≈1.03)（3）负债总额(=200×40%=80)（万元）利息(=80×10%=8)（万元）方案一的财务杠杆系数(=1540÷(1540-8)=1540÷1532≈1.01)方案二的财务杠杆系数(=1305÷(1305-8)=1305÷1297≈1.01)（4）方案一的总杠杆系数(=1.04×1.01=1.05)方案二的总杠杆系数(=1.03×1.01=1.04)（5）方案一的息税前利润大于方案二的息税前利润，但方案二的总杠杆系数小于方案一的总杠杆系数。如果企业追求较高的利润，可以选择方案一；如果企业更注重风险控制，希望总杠杆系数较低，则可以选择方案二。五、综合题1.丙公司是一家上市公司，管理层正在考虑投资一个新的项目，该项目需要初始投资2000万元，预计项目寿命期为5年，每年的现金净流量分别为500万元、600万元、700万元、800万元和900万元。公司的加权平均资本成本为10%。要求：（1）计算该项目的净现值；（2）计算该项目的现值指数；（3）计算该项目的内含收益率；（4）根据上述计算结果，判断该项目是否可行。答案：（1）净现值(=500×(P/F，10%，1)+600×(P/F，10%，2)+700×(P/F，10%，3)+800×(P/F，10%，4)+900×(P/F，10%，5)-2000)(=500×0.9091+600×0.8264+700×0.7513+800×0.6830+900×0.6209-2000)(=454.55+495.84+525.91+546.4+558.81-2000)(=2581.51-2000=581.51)（万元）（2）现值指数(=2581.51÷2000=1.29)（3）采用内插法计算内含收益率：当(i=18%)时，净现值(=500×(P/F，18%，1)+600×(P/F，18%，2)+700×(P/F，18%，3)+800×(P/F，18%，4)+900×(P/F，18%，5)-2000)(=500×0.8475+600×0.7182+700×0.6086+800×0.5158+900×0.4371-2000)(=423.75+430.92+426.02+412.64