刀具行业市场分析

刀具行业市场分析

1刀具是“工业牙齿”，我国已拥有完整产业链

1.1刀具是制造业加工的基础部件，硬质合金刀具占比逐渐提升

刀具是机械制造的重要工具，全球市场规模接近400亿美元。刀具

是在机械制造中用于切削加工的工具，也被称为切削工具。切削加工

占整个机械加工工作量的90%,并且高效先进刀具可以明显提高加

工效率，可以降低10%~15%的生产成本，因此刀具在机械加工中占

有重要地位，也被称为“工业牙齿工根据QYReasearch报告2017

年全球切削刀具消耗量约为340亿美元，预计2022年全球消耗量可

达至I」389.84亿美元。从我国市场上看，2021年我国刀具消费总额达

到了477亿元。

根据加工方式的不同，刀具可以分为车削刀具、钻削刀具、键削刀具、

铳削刀具等，可适用于不同类别的机床。刀具按工件加工表面的形式

可分为五类，加工各种外表面的刀具、孔加工刀具、螺纹加工刀具、

刨削刀具、切断刀具。

根据刀具结构的不同，刀具可以分为可转位刀具、整体刀具和传统刀

具（焊接刀具等）。可转位刀具是指将能转位使用的多边形刀片用机

械方法夹固在刀杆或刀体上的刀具，可转位刀具通常由刀体和刀片构

成，其中刀片是直接用于切削加工的部件，属于工业耗材。整体刀具

包括孔加工工具、铳削工具等。

图3.硬质合金可转位刀具

可转位刀具与整体刀具是主流刀具产品。传统刀具的加工效率和加工

精度较低，将逐步被可转位刀具和整体刀具替换。可转位刀具可以通

过更换刀片实现切削刃更新，加工效率较高，但是由于刀片需要机械

夹固定，刀具直径较大，无法加工小直径的工件。整体刀具的加工直

径更加灵活，而且加工精度不会受到刀体的影响，在精加工和超精密

加工领域有优势。不过由于整体刀具需通过拆卸重磨方式实现切削刃

更新，因此加工效率低于可转位刀具。可转位刀具由于是采用机械装

夹的方式来组合，因此可转位刀具的加工精度除了刀片以外，刀体也

有较大的影响。刀体可以影响刀片的定位精度、装夹强度，因此刀具

与刀片之间的适配性极为重要。高端的数控刀片具有一定的定制性,

为了保证刀片的加工性能，数控刀体也需要针对数控刀片进行设计,

不过中低端市场通常会使用通用的数控刀体产品。

刀具的材料的不同不仅会影响加工精度和表面加工质量，还会影响切

削加工效率和生产成本。刀具材料可以分为硬质合金、工具钢（碳素

工具钢、合金工具钢、高速钢）、陶瓷、超硬材料（人造金刚石PCD、

立方氮化硼CBN等）。从硬度上看，超硬材料、陶瓷、硬质合金、

高速钢等硬度逐级下降，而从韧性上看，与之相反。通常硬度高的刀

具加工精度也更高，适合半精加工和精加工，韧性好的刀具加工精度

较低，适合粗加工，而超硬材料的硬度和耐磨性最好。

工具钢是较早出现的刀具材料，其硬度、耐磨性、耐热性相对较差，

但抗弯强度高，价格便宜易焊接，通常用于具有较强冲击性的中低速

切削，典型刀具形态包括钻头、丝锥、锯条以及滚刀、插齿刀、拉刀

等。硬质合金的硬度和韧性居中，其综合性能比较好，耐热性、耐磨

性、耐腐蚀性等好于工具钢，但是不适合冲击性强的加工环境。超硬

材料分为人造金刚石和立方氮化硼，人造金刚石的硬度和耐磨性最高,

但是摩擦系数小，不耐高温，高速性能好，适合加工有色金属和非金

属材料。立方氮化硼的硬度仅次于人造金刚石，但耐高温，高速性能

的刀具类型，2021年高速钢刀具产值占比下降到41.39%,硬质合金

刀具占比为51.06%,硬质合金刀具产值占比超过50%。硬质合金刀

具在数控机床上应用比较广泛，硬质合金刀具产值的提升也反映了我

国机床数控化率逐步提升的现象。2021年我国机床数控化率在45%

左右，相对十日本等发达国家超过90%的数控化率还有巨大的差距。

12.我国金属切削机床的数控4

金刀片、铳削刀具、车削刀具、孔加工刀具等，其中硬质合金刀片的

销售份额占54%,铳削刀具占比22%,孔加工刀具占18%,三者合

计占94%是主要的硬质合金刀具产品。

超硬材料在国内已经广泛应用，我国是超硬材料制造大国。超硬材料

不仅可以用于制造切削刀具，还可以作为锯切工具、磨具（包括固结

磨具、涂附磨具和松散磨具）、钻探工具、修整工具、拉丝模具、其

他工具及不同的功能元器件，在工.业中已经广泛应用。超硬刀具在显

示屏切割、电子产品壳体加工、航空航天、军工等领域有较好的应用

前景。1997年，我国人造金刚石年产量达到了5亿克拉左右，PCBN

年产量达800万克拉，是全球超硬材料最大的制造国家。国内主要

制造商包括中南钻石、黄河旋风、四方达等，国外主要制造商包括英

国元素六、韩国日进集团、美国DI公司。

超硬刀具市场规模相对较小，金刚石刀具与PCBN体量相近。根据

数据显示，2020年我国超硬刀具市场规模约53.04亿元，相对于硬

质合金和高速钢刀具市场较小，其中金刚石刀具规模22.72亿元，

PCBN（立方氮化硼复合片）市场规模30.32亿元。

图15.中国起硬刀具行业细分市场规模（亿元）

1.2刀具上下游产业链与用户痛点

硬质合金刀具的上游为碳化鸨粉和钻粉制造商，碳化鸨粉和钻粉在原

材料中的占比分别为86%、8.9%,碳化鸨粉是最主要的原材料。行

业中游是刀具制造商，行业下游为刀具应用，主要包括通用机械、汽

车、航空航天、模具等行业。从销售模式上看，国内刀具销售主要以

经销为主，经销商渠道购买占比42.02%,厂家直销占比31.39%,

五金店购买占比17.11%,电商渠道购买占比9.48%。

数控刀片的生产流程包括压制成型、烧结成型、深加工、涂层处理等，

刀具性能与基体、刀片的结构形状和涂层等息息相关。刀具的基体由

两部分组成，其中一部分是硬化物，例如碳化鸨和碳化钛等。另一部

分是粘结剂，一般是铁族金属，常用的是钻和锲，粘结剂决定硬质合

金的韧性，粘结剂含量越高，抗弯强度越大。

整体刀具的制造通常会经过压制、烧结、无芯磨、外圆磨、段差磨、

开槽、开刃、涂层处理等过程，与数控刀片的流程有些许不同，但硬

质合金整体刀具的原材料仍然是以碳化铝粉、钻粉为主。

碳化鹤以铝和碳为原料，鸽是一种稀有金属，因其硬度高、熔点高等

特性广泛应用于通讯电子、机械制造、航空航天、光电、军工等领域。

鸨属于中国战略性矿产资源，中国鸨资源十分丰富，约占世界储量的

60%左右，产销量一直稳居世界第一。国内碳化物大型生产厂家包括

厦门铝业、中鸨高新、江西铝业股份有限公司、章源鹤业、世泰科江

铝特种鸨（赣州）有限公司等。

钻粉是一种小金属资源，具有耐高温、耐腐蚀等特性，是制造高温合

金、硬质合金、陶瓷颜料、催化剂、电池的重要原料之一。全球钻储

量主要集中分布在刚果（金）、澳大利亚，中国钻资源比较贫乏，仅

占世界储量的1%左右，不过我国的钻冶炼工业处于全球领先水平,

也是全球第一大精炼钻供应国，2015年我国精炼的钻产量约占全球

产量的53.70%。国内钻粉制造商包括洛阳铝业、金川集团股份有限

公司等。

图21.全球鸨储量分布

■美国

■澳大利亚・巴西■加拿大

■中国

■刚果（金沙萨）・古巴新喀里多尼亚

■菲化

■其他

刀具下游比较广泛，包括汽车制造行业、模具行业、通用机械、工程

机械、能源装备、轨道交通和航空航天等工业制造领域。从应用占比

上看，汽车行业应用占刀具应用的34%、通用机械占35%、航空航

天占12%、模具行业占4%,其他占15%。

刀具性能是用户关注重点，复合先进刀具更易取得青睐。根据第四届

切削刀具用户调查数据，下游客户对刀具性能关注度前三的指标为切

削性能、刀具寿命和产品性能，从历届数据上看，切削性能、刀具寿

命稳居前两位，产品价格、服务先后位列第三。对于刀具切削效率的

影响因素，下游客户更关注与复合刀具的应用、工艺方案的先进性和

工装卡夹具的改进，可以看到刀具本身的性能排在第一位，而刀具相

关的方案也占有重要地位。对于刀具性能而言，用户更加关注刀具的

系统精度、系统刚度、动平衡等技术参数。

2欧美日韩占据高端市场，数控刀片进口依赖度较高

我国刀具行业主要分为三大梯队：欧美企业、日韩企业和中国本土企

业。欧美企'也主要包括山特维克集团、IMC集团、肯纳金属集团等为

代表的具有全球领导地位的欧美刀具制造商，欧美企业发展时间较长,

具有雄厚的技术实;5产品系列丰富，以整体解决方案销售为主，具

有较强的定制化能力。欧美企业在高端市场具有领导地位，尤其是航

空航天、军工领域。通常高端刀具的用户是国内大中型企业和外资企

业。第二梯队是日韩为代表的企业，包括日本三菱、日本泰珂洛、日

本京瓷、韩国特固克等，此类企.业以经销为主，在国内五金批发市场

非常普遍，产品价格高于国内刀具产品。第三梯队是国内制造商，包

括株洲钻石、欧科亿、华锐精密等，国内企业主要依靠差异化的产品

策略和价格优势在中低端市场取得了较大的市场，正逐步向日韩企业

占据的市场渗透。

市场集中度较低，海外龙头占据领先地位。刀具虽然是通用工业耗材，

但是由于下游加工场景较多，因此其型号与品类较多，同时低端刀具

的制造壁垒较低，因此从行业总体市场来看，集中度仍然较低。根据

观研天下数据，2018年国内市占率靠前的刀具制造商包括山特维克、

肯纳金属、株洲钻石、三菱、伊斯卡、特固克、京瓷、克罗伊、华锐

精密、欧科亿等，其中山特维克、肯纳金属、三菱排国内前三，市占

率分别为7.41%、4.05%、3.17%o从头部企业市占率来看，海外也

仍占据明显的领先地位。

图27.2018年国内刀具市场份额占比

•山特维克•肯纳金属・株洲钻石・三菱・伊斯卡•特固克

•京瓷•克罗伊•华锐精密•欧科亿•其他

我国刀具出口超越进口，但数控刀片出口较少。2019年以前，我国

出口规模小于进口规模，2022年我国刀具出口规模为231.87亿元，

进口规模为97.32亿元，出口刀具体量远超越进口。从进出口刀具类

型来看，我国进口刀具中刀片占44.85%,是最大的细分刀具类型，

而出口刀具中钻头占比37.37%,刀片只占有9.28%,出口刀具以中

低端整体刀具为主，而进口刀具以技术壁垒较高的数控刀片和高端整

体刀具为主。

刀具进口依赖度持续下降，中低端市场基本实现国产化。2021年，

我国刀具进口规模约为138亿元，我国刀具消费额为477亿元，刀

具进口依赖度为29%,相对于2016年37%的进口依赖度已经实现

了明显的下降，这表明国内中低端刀具市场已经具备自给自足的能力。

中高端硬质合金数控刀片仍然依靠进口，内资市占率较低。国内中高

端数控刀片仍然以进口为主，2021年我国进口数控刀片约2亿片，

其中日韩1.2亿片左右，欧美0.8亿片左右。从单价上看，欧美刀片

进口均价为40元/片，日韩刀片进口均价为18-20元/片。国内硬质

合金数控刀片主要制造商包括中铝高新、厦门金鹭、欧科亿、华锐精

密、株洲德隆、科力特、科而诺、韦凯（新锐股份）、恒锋工具等。

根据中国鸨业协会数据,2021年株洲钻石数控刀片产量为10,279.70

万片，位居国产第一，欧科亿产量为8,096.92万片，位居国产第二，

华锐精密产量为7,958.60万片，位居国产第三，株洲钻石、欧科亿、

华锐精密数控刀片业务合计收入20.6亿元，按照2021年国内硬质

合金刀具市场规模131.5亿元计算，内资企业CR3仅为15.7%。根

据中国机床工具工.业协会统计数据，国内数控刀片国产化率在30%

左右，进口依赖度较高。

我国超硬刀具行业发展迅速，正逐步突破中高端市场。超硬刀具行业

占据优势地位的仍然是欧美日的老牌刀具企业，典型代表企业包括日

本住友、瑞典山特维克、美国肯纳金属，这些龙头企业可以提供超硬

刀具上下游全产业链服务，竞争实力较强。我国是超硬材料制造大国，

超硬刀具发展迅速，国内超硬刀具相关制造企业超过千家，主要分布

于长江三角洲、珠江三角洲和环渤海等市场经济和民营经济较为发达

的地区，国内典型制造商包括沃尔德、郑州市钻石精密制造有限公司、

威海威硬工具股份有限公司、深圳市中天超硬工具股份有限公司等，

国内产品主要以性价比优势逐步开拓市场。

3海外企业成本高企促进国产化替代，国内刀具市场成长潜力巨大

3.1海外刀具企业成本高企，国内企业开启新一轮国产化替代

欧洲能源危机给欧洲制造企业成本控制带来较大压力。俄罗斯在天然

气、石油和煤炭领域均是欧洲的第一大进口来源国。2021年，来自

俄罗斯的天然气、原油和煤炭占欧洲进口分额分别达45%、27%、

46%,而俄罗斯74%的天然气、49%的石油和32%的煤炭出口流向

欧洲。欧洲对俄管道大然气形成高度的刚性依赖，难以找到替代供应

方。俄乌冲突对欧洲能源供给产生巨大影峋，欧洲天然气及电力加工

快速增长。上游能源价格高企，将大幅提升企业制造成本，企业资本

开支和扩产意愿下降。

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海外刀具企业成本高企，部分企业多次涨，介。2022年以来，海外龙

头企业纷纷开始涨价，肯纳金属刀具决定刍2022年10月1日将相

关刀具价格上调9%~10%；瓦尔特计划自2022年10月1日开始执

行2023年价格表；山特维克可乐满于2022年9月1日开始实行2023

年价格，全球范围内产品价格将上涨约8%；YAMAWA2022年8月

1日及以后的订单，其产品价格上涨幅度为10%及以上；春保森拉天

时精密刀具将从2022年10月1日提升产品销售价格，上涨平均幅

度为4.9%；山高刀具的产品价格将从2022年9月1日开始上涨7.8%。

而部分企业在年初已经进行过价格调整，包括山特维克、伊斯卡等。

刀具企业涨价的主要原因包括：欧洲能源危机导致原材料加工上涨，

通货膨胀加剧，新冠疫情导致人工成本、物流成本上涨。

国内企业涨价幅度较小，性价比优势更加凸显。国内企业在年初同样

有过一次涨价，其中厦门金鹭宣布2022年1月1日起，切削工具部

分产品价格上调3%-7%,欧科亿宣布2022年1月1日起部分产品

价格上调2%-6%o在下半年的“涨价潮”中，国内刀具企业发布涨价函

的企业极少，在海外刀具企业“集体”涨价的背景下，国内刀具的性价

比优势将更为凸显，也是国内刀具国产替代的历史机遇。国内优秀刀

具企业纷纷上市，资本市场助力公司扩大规模。近几年，国内有多家

上市公司上市，包括新锐股份、华锐精密、欧科亿、沃尔德等，其首

发募集资金在4~15亿之间。欧科亿2022年定增再次募集8亿元，

上市后募集资金合计约14亿元。华锐精密2022年成功发行可转债，

募集资金4亿元，上市后募集资金合计约8.1亿元。拥有足够资金后，

以上公司开始进一步扩充产能，拓展新的产品线，奠定长期成长的基

础。

国内中高端数控刀片大量扩产，替代日韩刀具趋势明显。近期有不少

刀具上市公司有扩产规划，欧科亿首发和定增项目中分别规划了

4000万片数控刀片和500万片金属陶瓷刀片产能，华锐精密首发项

目中规划了新增硬质合金数控刀片3,000万片、金属陶瓷数控刀片

500万片。新锐股份、沃尔德等企业也有扩产行动，通过对以上几家

扩产情况的统计，我们认为近年来我国刀具新增产能预计将超过1.14

亿片，并且新增产能中有相当一部分是中高端刀片产品，将对日韩品

牌实现大量替代。

表6.国内核心刀具企业"产情况

公司近年来户能广克情况

首发上市中计划折产4000万片软拉刀片产能：定片修"中计划新增年产）.000*高依能

欧料亿棒材、300万支整体发盾合金刀具、20万套软拉〃具、500万片金舄陶光刀片及10叱金

..士...生尸能力.

华优精宙首发上市中计划炉产3000万片收拉刀片.500万片金,陶曼微控刀片

新说般份2022年已M维安装调认两台涂蜃炉,产能有枚大幅及提升.

中德嘉加林站公司正质新盛1.000万片汽奉行业及医疗机域即高精密It拉刀片生产馍，自发公司也有

'丹商1000万片狼控刀片"产4目.

已羟完成了1000万片发片合金做按刀片户葩的建设.K计2022年年底产能可以达到1400

馆万片.2023年计划达到2800万片产能.

企业产品线拓展，定制化能力提升。我国多数刀具制造商产品布局比

较单一，通常只涉及一种刀具材料或者刀具类型，除去中鸨高新、厦

门金鹭等少数企业具备数控刀片、整体刀具等多种刀具类型以外，多

数公司仅具备数控刀片或者整体刀具中的一种业务，并且数控刀片的

应用场景较少，缺乏定制化能力。近年来随着国内刀具企业的快速成

长，多家刀具企业开始扩充刀具类型。欧科亿通过定增项目布局金属

陶瓷刀片、整体硬质合金刀具、数控刀体产品，华锐精密利用首发募

集资金和可转债资金也在布局整体硬质合金刀具、金属陶瓷刀片、数

控刀体产品。新锐股份也在规划金属陶瓷刀片业务。沃尔德从超硬刀

具业务切入到硬质合金刀具业务。可以看出，国内刀具企业开始明显

地扩大自己的产品线，以增强自己的定制化能力，从而提升自身竞争

力。

3.2刀具消费提升空间巨大，通用制造有望恢复

我国刀具消费水平较低，行业成长空间巨大。根据中国机床工具工业

协会数据，2020年我国刀具消费占机床消费比例为29%,自2012

年开始持续提升，但全球发达国家刀具占机床消费额的50%左右，

我国刀具消费水平仍然处于较低水平，如果按照50%左右的消费占

比计算，2021年我国刀具消费额高达963.5亿元，新增市场空间

486.5亿元左右。

疫情影响短期数据，通用制造业有望拐点上行。2022年国内疫情多

点爆发，给制造业带来了较大的影响。全年来看，国内社融数据、

PMI指数、工业增加值等宏观指标相对较差，但进入下半年以来部分

数据有所好转，企（事）业单位中长期新增人民币贷款自2022年8

月到2023年1月增速连续6个月为正。我国工业机器人产量从9月

份开始实现增长，部分宏观与中观数据开始恢复，不过四季度国内疫

情多点爆发，并且也处于疫情管控放开初期，预期国内制造业和宏观

经济会有短期波动。

国内汽车销量从2022年6月开始实现同比增长，汽车工业也是国民

经济的重要支柱产业，行业恢复增长有助于国内整体经济的增长。随

着购置税减免政策的落地，以及疫情后经济的持续恢复，汽车行业消

费有望持续复苏。国内新能源汽车快速发展，基木每月均保持高速增

长，也是带动汽车行业持续复苏的重要原因。汽车行业作为刀具的最

大下游应用，汽车行业的增长以及产品结构的变化均给刀具行业带来

了良好的发展机遇。

图37.中国汽车销量（辆）及销量增速（％）

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・销量汽车:当月值销量汽车:当月同比

4重点公司分析

4.1华锐精密

华锐精密是国内知名的硬质合金刀具制造商。公司成立于2007年,

设立以来便一直专注于硬质合金数控刀片的研发、生产和销售业务,

公司也是国家级高新技术企业，是工业和信息化部认定的“专精特新

'小巨人'企业”，并先后被湖南省经济和信息化委员会认定为“湖南省新

材料企业”、“湖南省小巨人企业”、“湖南省认定企业技术中心”，是湖

南省发展和改革委员会认定的“100个重大科技创新项目2020年实施

计划”单位「公司的产品和销售模式历经了二个阶段，从非标定制化

刀具销售和直销模式，转变为标准刀具产品销售和经销模式，再向着

中高端刀具销售发展，并逐步完善经销网络以及直销模式。公司实控

人为肖旭凯、高颖、王玉琴，管理层比较稳定，近年来均无变动。

掌握刀具核心技术，数控刀片产量国内领先。依托多年的人才、技术

积累以及先进装备的引进和消化吸收，形成了在基体材料、槽型结构、

精密成型和表面涂层四大领域的自主核心技术，开发了车削、铳削、

钻削三大系列产品，其中车削刀片占比67%,铳削刀片占29.7%,

钻削刀片占2.5%。根据中国铝业协会统计，华锐精密硬质合金数控

刀片产量在国内企业中2020年排名第二、2019年排名第三、2018

年排名第二，连续多年排国内前三。

图40.华锐精密2021年收入结构

2.5%平10.

车削刀片・铳削刀片・钻削刀片

其他主营•其他业务

收入持续增长，2022年疫情影响短期业绩。公司近年来收入端持续

增长,2021年实现收入4.85亿元,同比增长55.51%,实现了历史

突破。突破年公司实现归母净利润1.62亿元,同比增长82.年％,

公司高端刀具产品持续扩张，叠加规模效应显现，2021年净利率也

实现了明显提升。2022年国内疫情对制造业有较大影响，下游需求

波动对公司业绩产生了一定影响。

高端数控刀片持续布局，拓展整体刀具市场。华锐精密通过首发上市

与可转债项目，先后募集资金4.08亿元和4亿元，公司一方面在高

端数控刀片上持续扩产，同时也在规划整体硬质合金刀具、数控刀体

等产品，从而实现刀具品类的扩产，提升公司的定制化能力，逐步在

中高端刀具市场实现对H韩甚至欧美品牌的替代。

产能利用率长期处于高位，后续产能释放将释放公司成长潜力。随着

公司产品的市场认可度提升，下游需求非常旺盛，公司近年来产能利

用率均超过100%,公司处于超负荷生产状态，产能不足也成为公司

快速成长的重要瓶颈。公司首发募集资金项目将新增3000万片硬质

合金刀片产能和500万金属陶瓷刀片产能，根据公司规划，新增产

能将于2023年逐步释放，公司产能瓶颈将得到解决，公司有望持续

保持高速增长。

4.2欧科亿

欧科亿成立于1996年，是一家专业从事数控刀具产品和硬质合金制

品的研发、生产和销售的制造商。公司是国内规模最大的锯齿刀片生

产企业，锯齿刀片也是公司的起家业务，随后公司向数控刀片产品拓

展。公司产品受到业内高度认可，公司先后被认定为国家级专精特新

“小巨人”企业、湖南省新材料企业、湖南省企业技术中心（2022年度

评价结果为优秀）、湖南省数控刀具涂层工程技术研究中心，公司

“OKE”品牌在第四届切削刀具用户调查中被评选为“用户满意品牌”。

公司实际控制人、控股股东为袁美和、谭文清。

图46.欧科亿的发展历史

•公司成立,专注于裾齿刀片的轿发和

1996年制造

•开始讦制教校刀片.诙步从合金制造

2011年企业耨型为刀具制造企业

•数拽刀片产■国内第二,德⑤刀

2019年片产・国内第一

2020年

数控刀具业务公司的数控刀片是数控机床实现切削功能的“牙齿”，是

工'也母机的关键部件，广泛应用于加工不锈钢、钢、铸铁、有色金属、

高温合金、钛合金等金属材料工件。硬质合金制品主要包括锯齿刀片、

圆片和棒材，公司的硬质合金制品可以加工制成硬质合金锯片、圆片

铳刀、整体刀具等硬质合金切削刀具，广泛应用于切割各种非金属和

金属材料工件。2021年公司数控刀具业务收入占比46%,硬质合金

产品收入占比53.7%,合计占比99.7%,2022年上半年，公司数控

刀具业务占比提升至55%,未来数控刀具业务将成为公司主要成长

业务。

产品结构优化，盈利能力持续提升。公司2021年实现收入9.9亿元，

同比增长41.04%,实现归母净利润2.22亿元，同比增长106.82%,

2022年公司增速有所下滑、主要原因是国内制造业受到疫情较大影

响，需求端出现下滑，导致公司总收入有所下降。细分来看，公司

2022年上半年数控刀具业务实现收入2.88亿元，同比增长36.4%,

硬质合金产品业务实现收入2.37亿元，同比下滑16.25%,公司产品

结构有较大的调整。数控刀具的技术壁垒更高，盈利能力更强，公司

数控刀具业务占比的提升，有效提高了公司的利润水平。

新产能逐步释放，定制化能力增强。公司2020年顺利上市，公司利

用募集资金扩产4000万片高端数控刀片产能并逐步释放产能，升始

实现对日韩等高端刀具市场的替代。公司2022年顺利发行可转债,

募集资金8亿元，公司计划利用募集资金扩产1000吨高性能棒材产

能，并拓展整体硬质合金刀具、数控刀具、金属陶瓷刀片、金属陶瓷

锯齿等产品，产品线更加齐全，定制化能力也将有效提升。

销售渠道继续完善，国内外持续布局。公司在全国加速布局刀具商店,

逐步深化终端市场布局，预计年底可以达到100家。公司海外布局

也在加速，公司在俄罗斯、韩国、德国、巴西、土耳其等地区均有布

局规划，目前在俄罗斯、巴西和土耳其已经有刀具商店，海外销售实

现显著增长。

4.3中铝高新

中铝高新前身是金海股份，2016年完成管理整合，定位为中国五矿

集团有限公司旗下鸨产业一体化管理运营的专业化公司。中鸨高新主

要产品包括硬质合金、切削刀片及刀具、化合物及粉末以及其他产品

等，广泛应用于汽车制造、数控机床、航空航天、军工、机械模具加

工、IT产业加工、船舶、海洋工程装备等制造加工领域。

图54.中鸨高新收入结构

5%

合金制品•刀片•粉末制品

•贸易・难熔金属制品•箕他莅建喝茶

公司旗下核心子公司包括株硬公司、自硬公司、南硬公司，株硬公司

核心控股子公司包括株钻公司、金洲公司，其中株硬公司为公司全资

子公司，公司持有自硬公司89.07%股权，持有南硬公司84.97%股

权，持有株钻公司82.79%股权，持有金洲公司75%股权。

株硬公司于1954年开始建厂，是国家“一五”期间建设的156项重点

工程之一，被誉为“我国硬质合金工业的摇篮”，主要生产金属切削工

具、矿山及油田钻探采掘工具、硬质材料、铝铝制品、铝铜制品、稀

有金属粉末制品等六大系列产品。2021年，株硬公司实现收入65.3

亿元。

自硬公司始建于1965年，是我国自主设计建设的第一家大型硬质合

金生产企业，主要产品包括硬质合金产品（数控刀片、焊接刀片、机

夹刀片等切削刀具、精密零件等）、硬面材料、鸨铝制品、粉末产品

等。2021年，自硬公司实现收入30.38亿元。

南硬公司始建于1966年，原名603厂，1972年更名为南昌硬质合

金厂，公司主要产品包括铝粉末、硬质合金棒材、高性能纳米硬质合

金刀具、精密工具PCB铳刀等，南硬公司刀具以整硬刀具为主。2021

年，南硬公司实现收入10.97亿元。

株钻公司成立于2002年6月，是国内领先的硬质合金切削刀具核心

供应商，在美国和德国设立有全资销售子公司。公司主要产品包括数

控刀片、机夹焊接刀片与整体刀具等。2021年，株钻公司实现收入

19.89亿元。

金洲公司是成立于1986年，是全球领先的设计和生产印制板用硬质

合金微型钻头、铳刀、特殊精密刀具的国家级高新技术企业之一c公

司主要产品包括线路板刀具、涂层刀具、非标定制刀具、超硬刀具、

金属饰品刀具、齿科转转刀具等产品，以整体刀具为主。金洲公司在

PCB刀具领域市场占有率在20%左右，史于全球领先的市场地位，

2021年，金洲公司实现收入11.58亿元。2021年中鸨高新实现收入

120.94亿元，同比增长21.92%,实现归母净利润5.28亿元，同比

增长138.6%,收入与利润均实现较好增长。2021年公司盈利能力提

升明显，毛利率增长0.97pct,净利率提升2.29pct,产品结构调整、

全面推行精益生产管理等对公司盈利能力产生了正面影响。

图59.中鸦高新归母净利润（亿元）与增速

6.001,000.00

5.00800.00

4.00600.00

3.00400.00

2.00200.00

1.000.00

0.00.11口-200.00

—归属母公司股东的净利润

■,■■同比佛）

公司产品优势明显，处于国内领先地位。公司硬质合金产品国内市占

率25%以上，硬质合金产量全球第一。公司的切削刀具、IT工具、

硬质合金轧辐、球齿、精密零件、硬面材料及铝丝等多个品种规模和

技术水平位居中国第一，PCB用精密微型钻头、刀具和特殊精密刀

具等产品市场占有率全球第一。公司轧辐产品稳居中国第一，在优特

钢市场占有率持续提升。公司精密零件通过工艺改进，产品质量显著

提升，成为全球排名前四石油服务公司的重要供应商。公司搭建了覆

盖海内外多个国家和地区的营销网络，旗下拥有“钻石”“长城’等国内

外驰名商标，公司主营业务在行业中均取得较为优异的成绩。刀具上

下游实现布局，综合竞争力处于国内领先地位。公司是国内少数布局

刀具上游的碳化鸨粉、棒材等产品的刀具公司，并且公司数控刀片、

整体硬质合金刀具领域在体量和产品竞争力上也处于领先地位，刀具

上下游布局使得公司的供应链体系更加健全，同时也能保证公司的产

品性能。公司数控刀片品种就多达3万余种，刀具品类虽然相对于国

际龙头还有差距，但在国内已经有明显的竞争优势。

鸨合金丝产品正在认证中，逐步切入光伏高景气度市场。公司子公司

自便公司突破了粗铝丝加工轧制工艺和细雪丝加工等关键技术其，批

量生产的（P37/36微米光伏用高强度切割铝合金丝产品并实现销售，

新工艺制备（P35/34/32微米的产品正在市场认证过程中。同时，公司

还开发了多晶硅行业应用的高压硬密封阀球、阀座等产品。重视海外

刀具市场，多因素促进外销增长。公司正大力开拓海外市场，在国外

有多家销售子公司，“钻石牌”在欧洲市场受到好评，已经成功进入欧

洲市场。2022年前三季度，公司刀具出匚增长25%,一方面受益于

欧美制造业恢复，另外也受益于我国产业向东南亚转移带来的出口机

会，同时地缘政治对海外刀具需求结构也产生了影响，性价比较高的

国产刀具逐渐受到认可。

4.4新锐股份

新锐股份成立于2005年8月，拥有苏州、武汉两个新一线城市研发、

生产、制造基地，控股美国AMS、澳洲AMS,是一家专注于硬质合

金制品与矿用凿岩工具及矿山服务，集研发、制造、销售、服务为一

体的国际化制造服务商。公司2008年首次通过API资格认证证书并

延续至今，2001年获得IS09001质量体系认证并延续至今，目前累

计荣获“国家高新技术企业”、“国家专精特新小巨人”、“江苏省专精特

新小巨人”、“江苏省两化融合示范企业”、“苏州市瞪羚企业”等多项荣

誉资质认定。公司实际控制人与控股股东是吴何洪先生。

图61.新就股份发展历程

社人全国中小企业般份”让系