期货从业考试 cfa及答案解析

第第PAGE\MERGEFORMAT1页共NUMPAGES\MERGEFORMAT1页期货从业考试cfa及答案解析（含答案及解析）姓名：科室/部门/班级：得分：题型单选题多选题判断题填空题简答题案例分析题总分得分

一、单选题（共20分）

1.期货交易中，以下哪种保证金制度能够有效防范市场风险，确保交易安全？

A.全额保证金制度

B.逐日盯市制度

C.信用保证金制度

D.分级保证金制度

______

2.根据国际清算银行（BIS）数据，2023年全球期货市场日均成交量为多少？

A.1.2亿手

B.1.5亿手

C.1.8亿手

D.2.0亿手

______

3.以下哪种金融工具属于期货合约的标的物？

A.股票指数

B.可转换债券

C.企业债券

D.商品期货

______

4.期货交易中，以下哪种情况会导致交易者面临穿仓风险？

A.保证金比例低于10%

B.保证金比例高于15%

C.交易方向与市场走势一致

D.交易者及时追加保证金

______

5.根据美国CFTC规定，期货交易者的每日亏损限额为多少？

A.20%

B.30%

C.40%

D.50%

______

6.以下哪种交易策略属于趋势跟踪策略？

A.均值回归策略

B.对冲套利策略

C.顺势加码策略

D.跨期套利策略

______

7.期货市场中的“逼空”行为通常发生在以下哪种情况下？

A.供应过剩导致价格下跌

B.需求旺盛导致价格上涨

C.政策干预导致价格波动

D.市场情绪极度悲观

______

8.根据巴塞尔协议III，金融机构的最低资本充足率要求为多少？

A.4%

B.8%

C.12%

D.15%

______

9.期货交易中，以下哪种指标属于技术分析中的“动量指标”？

A.相对强弱指标（RSI）

B.移动平均线（MA）

C.布林带（BOLL）

D.KDJ指标

______

10.根据中国证监会《期货公司监督管理办法》，期货公司的风险准备金提取比例为多少？

A.5%

B.10%

C.15%

D.20%

______

11.期货市场中的“基差”是指什么？

A.期货价格与现货价格的差值

B.期货价格与期权价格的差值

C.期权价格与现货价格的差值

D.期货价格与利率的差值

______

12.根据国际能源署（IEA）报告，2023年全球原油期货平均价格为多少？

A.80美元/桶

B.90美元/桶

C.100美元/桶

D.110美元/桶

______

13.期货交易中，以下哪种情况会导致“滑点”风险？

A.交易系统响应速度慢

B.保证金比例过高

C.市场波动剧烈

D.交易者情绪波动

______

14.根据美国《商品交易法案》，期货交易所的监管机构是哪个？

A.SEC

B.CFTC

C.FED

D.EIA

______

15.期货市场中的“跨期套利”策略基于什么假设？

A.近期合约价格高于远期合约价格

B.近期合约价格低于远期合约价格

C.近期合约与远期合约价格差异恒定

D.近期合约与远期合约价格同步波动

______

16.根据国际金融协会（IIF）数据，2023年全球衍生品市场规模为多少？

A.100万亿美元

B.150万亿美元

C.200万亿美元

D.250万亿美元

______

17.期货交易中，以下哪种情况会导致“爆仓”风险？

A.交易者及时平仓

B.保证金比例持续低于5%

C.市场走势有利

D.交易者资金充足

______

18.根据中国《期货交易管理条例》，期货公司的保证金比例不得低于多少？

A.5%

B.10%

C.15%

D.20%

______

19.期货市场中的“套保”策略主要目的是什么？

A.获取高额利润

B.规避价格风险

C.增加交易频率

D.降低保证金成本

______

20.根据国际清算银行（BIS）报告，2023年全球场外衍生品（OTC）交易量约为多少？

A.500万亿美元

B.600万亿美元

C.700万亿美元

D.800万亿美元

______

二、多选题（共15分，多选、错选均不得分）

21.期货交易中，以下哪些属于常见的交易风险？

A.市场风险

B.操作风险

C.法律风险

D.信用风险

______

22.根据美国CFTC规定，期货交易者的保证金水平必须满足哪些要求？

A.维持不低于10%的保证金比例

B.在每日结算后补足亏损

C.交易者可自行决定保证金水平

D.交易所可调整保证金要求

______

23.期货市场中的“对冲套利”策略基于什么原理？

A.利用不同合约之间的价格差异

B.利用同一合约近期与远期价格差异

C.利用市场供需关系

D.利用交易者情绪波动

______

24.根据巴塞尔协议III，金融机构的风险资本分类包括哪些？

A.核心一级资本

B.其他一级资本

C.二级资本

D.三级资本

______

25.期货交易中的“技术分析”指标包括哪些？

A.移动平均线（MA）

B.相对强弱指标（RSI）

C.布林带（BOLL）

D.KDJ指标

______

26.根据中国证监会《期货公司监督管理办法》，期货公司必须满足哪些监管要求？

A.最低资本金1亿元人民币

B.风险准备金提取比例不低于10%

C.交易系统响应时间不超过3秒

D.保证金比例不得低于15%

______

27.期货市场中的“基差交易”策略适用于哪些场景？

A.商品生产者

B.商品消费者

C.资金管理者

D.风险对冲者

______

28.根据国际能源署（IEA）报告，2023年全球原油期货主要交易品种包括哪些？

A.布伦特原油

B.WTI原油

C.辛塔原油

D.布伦特/WTI差价

______

29.期货交易中的“滑点”风险可能由哪些因素导致？

A.交易系统延迟

B.市场波动剧烈

C.交易者情绪波动

D.交易所撮合机制

______

30.根据美国《商品交易法案》，期货交易所必须满足哪些监管要求？

A.实施每日盯市制度

B.建立保证金追缴机制

C.提供交易者资金担保

D.定期进行风险评估

______

三、判断题（共10分，每题0.5分）

31.期货交易中，保证金比例越高，交易风险越大。

______

32.根据巴塞尔协议III，金融机构的二级资本必须是核心一级资本的1倍。

______

33.期货市场中的“趋势跟踪”策略适用于长期投资。

______

34.根据中国《期货交易管理条例》，期货公司必须实施每日盯市制度。

______

35.期货交易中的“基差”是指期货价格与现货价格的差值。

______

36.根据国际清算银行（BIS）报告，2023年全球场外衍生品（OTC）交易量超过700万亿美元。

______

37.期货交易中的“滑点”风险可以通过提高保证金比例来完全避免。

______

38.根据美国CFTC规定，期货交易者可以自行决定保证金水平。

______

39.期货市场中的“对冲套利”策略属于高风险交易策略。

______

40.根据巴塞尔协议III，金融机构的核心一级资本必须占全部资本的50%。

______

四、填空题（共10空，每空1分，共10分）

41.期货交易中，保证金制度的目的是为了保证__________和__________。

________________

42.根据美国CFTC规定，期货交易者的每日亏损限额为__________。

________

43.期货市场中的“基差”是指__________与__________的差值。

________________

44.根据巴塞尔协议III，金融机构的二级资本必须是核心一级资本的__________。

________

45.期货交易中的“滑点”风险是指__________。

________

46.根据中国《期货交易管理条例》，期货公司的风险准备金提取比例为__________。

________

47.期货市场中的“趋势跟踪”策略基于__________原理。

________

48.根据国际清算银行（BIS）报告，2023年全球期货市场日均成交量为__________。

________

49.期货交易中的“对冲套利”策略适用于__________场景。

________

50.根据美国《商品交易法案》，期货交易所的监管机构是__________。

________

五、简答题（共20分，每题5分）

51.简述期货交易中“逐日盯市”制度的含义及其作用。

________

52.简述期货市场中的“跨期套利”策略及其适用场景。

________

53.简述期货交易中“滑点”风险的形成原因及应对措施。

________

54.简述期货市场中的“套保”策略及其主要目的。

________

六、案例分析题（共25分）

案例背景：

某期货公司客户小李在2023年10月1日以5000元/吨的价格买入10手螺纹钢期货合约（假设每手10吨），同时以5100元/吨的价格卖出10手2024年1月螺纹钢期货合约。10月8日，螺纹钢期货价格大幅上涨至5500元/吨，小李的持仓出现亏损。10月15日，螺纹钢期货价格下跌至5200元/吨，小李的持仓再次出现亏损。10月20日，小李决定平仓，买入10手螺纹钢期货合约以5300元/吨的价格平掉10月1日买入的合约，同时卖出10手2024年1月螺纹钢期货合约以5250元/吨的价格平掉10月1日卖出的合约。

问题：

1.小李的交易策略属于哪种类型？请简述其原理。

________

2.分析小李在10月8日和10月15日的持仓亏损原因。

________

3.小李在10月20日平仓后的盈亏情况如何？

________

4.结合案例，简述期货交易中“跨期套利”策略的风险及应对措施。

________

参考答案及解析

一、单选题

1.B

解析：逐日盯市制度通过每日结算保证金，确保交易者有足够资金应对风险，是期货市场防范风险的核心机制。A选项全额保证金制度不现实；C选项信用保证金制度不属于期货交易范畴；D选项分级保证金制度是针对不同风险等级客户的保证金要求，而非核心制度。

2.B

解析：根据国际清算银行（BIS）2023年报告，全球期货市场日均成交量为1.5亿手。A、C、D选项数据与实际不符。

3.D

解析：商品期货（如螺纹钢、原油）是期货合约的主要标的物。A选项股票指数对应股指期货；B、C选项属于债券类金融工具，不属于期货合约标的物。

4.A

解析：保证金比例低于10%时，若市场反向波动，交易者可能面临穿仓风险。B、C、D选项均不符合穿仓风险的定义。

5.B

解析：根据美国CFTC规定，期货交易者的每日亏损限额为30%。A、C、D选项数据与实际不符。

6.C

解析：顺势加码策略属于趋势跟踪策略，通过跟随市场方向逐步加仓。A选项均值回归策略属于逆势策略；B选项对冲套利策略属于风险对冲；D选项跨期套利策略属于套利交易。

7.B

解析：逼空行为通常发生在需求旺盛导致价格上涨时，空头被迫买入平仓，进一步推高价格。A、C、D选项均不符合逼空行为的定义。

8.B

解析：根据巴塞尔协议III，金融机构的最低资本充足率要求为8%。A、C、D选项数据与实际不符。

9.A

解析：相对强弱指标（RSI）属于动量指标，用于衡量价格变动速度和幅度。B、C、D选项均属于趋势指标或波动指标。

10.B

解析：根据中国证监会《期货公司监督管理办法》，期货公司的风险准备金提取比例为10%。A、C、D选项数据与实际不符。

11.A

解析：基差是指期货价格与现货价格的差值，是期货市场的重要指标。B、C、D选项均不属于基差的定义。

12.C

解析：根据国际能源署（IEA）报告，2023年全球原油期货平均价格为100美元/桶。A、B、D选项数据与实际不符。

13.C

解析：市场波动剧烈时，价格快速变化可能导致订单成交价格与预期价格差异，形成滑点风险。A、B、D选项均不符合滑点风险的定义。

14.B

解析：根据美国《商品交易法案》，期货交易所的监管机构是CFTC（商品期货交易委员会）。A、C、D选项均不属于期货交易所的监管机构。

15.A

解析：跨期套利策略基于近期合约价格高于远期合约价格的假设，通过卖近期买远期获利。B、C、D选项均不符合跨期套利策略的假设。

16.B

解析：根据国际金融协会（IIF）数据，2023年全球衍生品市场规模为150万亿美元。A、C、D选项数据与实际不符。

17.B

解析：保证金比例持续低于5%时，若市场反向波动，交易者可能面临爆仓风险。A、C、D选项均不符合爆仓风险的定义。

18.B

解析：根据中国《期货交易管理条例》，期货公司的保证金比例不得低于10%。A、C、D选项数据与实际不符。

19.B

解析：套保策略主要目的是规避价格风险，保护自身利益。A、C、D选项均不符合套保策略的目的。

20.B

解析：根据国际清算银行（BIS）报告，2023年全球场外衍生品（OTC）交易量约为600万亿美元。A、C、D选项数据与实际不符。

二、多选题

21.ABCD

解析：期货交易中，常见风险包括市场风险（价格波动）、操作风险（系统延迟）、法律风险（政策变化）、信用风险（对手方违约）。

22.AB

解析：根据美国CFTC规定，期货交易者的保证金水平必须维持不低于10%的比例，并在每日结算后补足亏损。C选项错误，保证金水平由交易所和监管机构规定；D选项错误，交易所可调整保证金要求，但需符合监管规定。

23.AB

解析：对冲套利策略利用不同合约之间的价格差异或同一合约近期与远期价格差异获利。C、D选项均不属于对冲套利策略的原理。

24.ABCD

解析：根据巴塞尔协议III，金融机构的风险资本分类包括核心一级资本、其他一级资本、二级资本、三级资本。

25.ABCD

解析：技术分析指标包括移动平均线（MA）、相对强弱指标（RSI）、布林带（BOLL）、KDJ指标等。

26.AB

解析：根据中国证监会《期货公司监督管理办法》，期货公司必须满足最低资本金1亿元人民币、风险准备金提取比例不低于10%的监管要求。C、D选项均不符合监管规定。

27.ABCD

基差交易策略适用于商品生产者、消费者、资金管理者、风险对冲者等场景。

28.AB

解析：根据国际能源署（IEA）报告，2023年全球原油期货主要交易品种包括布伦特原油和WTI原油。C、D选项均不属于主要交易品种。

29.AB

解析：滑点风险可能由交易系统延迟或市场波动剧烈导致。C、D选项均不符合滑点风险的定义。

30.AB

解析：根据美国《商品交易法案》，期货交易所必须实施每日盯市制度和保证金追缴机制。C、D选项均不属于期货交易所的监管要求。

三、判断题

31.×

解析：保证金比例越高，交易风险越小，因为资金安全性更高。

32.×

解析：根据巴塞尔协议III，二级资本必须是核心一级资本的1/2，而非1倍。

33.√

解析：趋势跟踪策略适用于长期投资，通过跟随市场方向获利。

34.√

解析：根据中国《期货交易管理条例》，期货公司必须实施每日盯市制度。

35.√

解析：基差是指期货价格与现货价格的差值。

36.×

解析：根据国际清算银行（BIS）报告，2023年全球场外衍生品（OTC）交易量约为600万亿美元，而非700万亿美元。

37.×

解析：滑点风险可以通过提高保证金比例部分缓解，但不能完全避免。

38.×

解析：根据美国CFTC规定，期货交易者的保证金水平由交易所和监管机构规定，不能自行决定。

39.×

解析：对冲套利策略通过锁定利润，属于低风险交易策略。

40.×

解析：根据巴塞尔协议III，金融机构的核心一级资本必须占全部资本的50%，而非25%。

四、填空题

41.交易安全风险控制

解析：保证金制度的目的是为了保证交易安全和风险控制。

42.30%

解析：根据美国CFTC规定，期货交易者的每日亏损限额为30%。

43.期货价格现货价格

解析：基差是指期货价格与现货价格的差值。

44.1/2

解析：根据巴塞尔协议III，二级资本必须是核心一级资本的1/2。

45.订单成交价格与预期价格差异

解析：滑点风险是指订单成交价格与预期价格差异。

46.10%

解析：根据中国《期货交易管理条例》，期货公司的风险准备金提取比例为10%。

47.趋势跟踪

解析：趋势跟踪策略基于趋势跟踪原理。

48.1.5亿手

解析：根据国际清算银行（BIS）2023年报告，全球期货市场日均成交量为1.5亿手。

49.套利交易

解析：对冲套利策略适用于套利交易场景。

50.CFTC

解析：根据美国《商品交易法案》，期货交易所的监管机构是CFTC（商品期货交易委员会）。

五、简答题

51.逐日盯市制度是指期货交易所每日对客户的持仓进行结算，根据当日盈亏调整保证金水平。其作用是确保交易者有足够资金应对风险，防止穿仓和爆仓事件发生。

解析：逐日盯市制度的核心是通过每日结算保证金，及时反映市场风险，确保交易者有足够资金维持持仓。

52.跨期套利策略是指买入或卖出不同交割月份的同一期货合约，利用价格差异获利。适用场景包括市场预期价格差异扩大或缩小。

解析：跨期套利策略基于同一合约近期与远期价